广州番禺的轻舟公司140人被抓，AI诈骗案浮上了水面。大家好，欢迎收听老范讲故事的Youtube频道。

构建诈骗的三个场景

咱们先来在脑子中构建三个场景。

第一个场景：劣质视频的诱饵

李明百无聊赖地滑动着快手，屏幕上跳出了一个陌生账号发布的视频。只见视频封面上堆满了夸张的文字：“AI推荐爆款”、“日入斗金”。点开一看，内容竟然是一段拼接杂乱的混剪视频，一个机械合成的女声在重复推荐某款厨房小家电，画质模糊，配乐俗气，和他刚刚刷到的上一条视频几乎没有什么区别，连封面样式都一模一样。屏幕右下角还挂着一个亮眼的小黄车图标，暗示点进去就能够购买商品。

李明皱了皱眉，这种视频质量低劣、千篇一律，据说就是用AI批量生成的。他随手划过，但是像这样的自动带货短片在快手上铺天盖地，每刷几个就能碰到一个，甚至有时候会连续刷到几个。李明觉得自己就是福尔摩斯再世：

“这么垃圾的东西也想骗我？谁会买？对吧。AI确实是个新鲜玩意，搞不懂，这帮城里人真会玩。”

第二个场景：躺赚的广告轰炸

不一会，李明又刷到了一条短视频广告。画面中一位自称某老师的男子侃侃而谈：“AI自动生成带货视频，躺赚万元佣金。”夸张的字幕从屏幕下方蹦出，配合着几张银行转账截图和豪车豪宅的画面，宣称不用出门、不用露脸，每天睡觉都能赚到钱。

李明看得心潮澎湃。他刚刚看到了别人发的这种带货短视频，虽然他自己没有买，但是他觉得自己聪明，也许别人就买了，那这钱让别人赚了、我没赚着，肯定不行。最近失业在家的李明正愁没收入呢，这广告仿佛雪中送炭。“0粉丝也能月入过万”，最后一点点顾虑也打消了。李明原来还想说：“我这路人到底行不行？”人家说不用粉丝都可以，还有90%的高佣金分成，这些字样不停地刺激着他的神经。话外音煽动性很强：“只要有个智能手机，爷爷奶奶在家都能赚到的钱。”

李明想着家中等钱用的父母和孩子，不禁产生了幻想：

“万一是真的呢？只要交一点会费，一个AI机器人就替我找货发视频，我坐等收钱。”

他深吸一口气，下定决心点了广告链接，加了对方提供的微信联系人。“这天上掉馅饼的事情，AI这波我也得赶上，这事情我也行啊，这帮城里人真的是会玩。”

第三个场景：入局与梦碎

李明加入了对接的微信交流群里头以后，一个自称梨子老师的培训讲师热情地接待了李明。对方把他拉进了一个学员交流群，每天在群里直播上课，分享所谓的成功案例，说：“看这位宝妈加入轻舟AI带货才10天，就爆单赚了好几万。”群里的学员们也纷纷晒出了收入截图。李明越看越心动，于是在对方的诱导下，选择了合伙人模式一，也就是交4,760元加盟费。这个4,760元是最低的一款，还有9,000多的，还有更高一点的加盟费。加盟费越高，时间就越长，而且你的分成比例越高。

囊中羞涩的李明说：“我钱不太够怎么办呢？”这个老师竟然表示可以先付一部分。李明于是东拼西凑了3,000块钱上去。支付成功以后，老师就发了一个二维码链接，让他输入手机号验证码，绑定了快手账号。据称这样AI机器人就可以直接接管他的账号了，每天自动发视频带货。

接下来几天呢，李明的快手账号果然开始自动发布视频了。每天三四条短视频准时出现，视频封面和内容高度雷同，推销的都是日用品、小零食之类的东西。起初，李明还是满怀期待地盯着播放量和订单数据，可几天下来，承诺的流量大爆发、日进斗金并没有出现，每条视频只有几百个播放，更不用说卖货出单了。

李明急了，就去询问客服说：“这怎么回事？跟你们说的不一样。”对方不急不许的回复道：

“账号前期在积累阶段，要先养号，内容标签起来了再爆单。”

所谓内容标签什么意思？就是推荐系统会给你的账号打上一定的标签，这个确实也不是胡说八道。现在播放量低，不用太在意。听到这番说辞，李明勉强安下心了，继续等着吧。

一晃几个月过去了，李明勤勤恳恳的看着AI替他发了上百条视频，但是账户后台显示0成交。实在忍不住自己下单买了自己十几块钱的商品，再去问梨子老师，得到的还是那套耐心养号的托词。后来群里头渐渐安静下来了，很多人开始质疑，有人要求退钱了，却发现老师和助理要么不理不睬，要么搬出最初签的电子合同，拒绝退款。这个合同上都是有很严格的要求的，想退钱很难的，说什么服务正在有效期内，不可退款。

李明再去私聊梨子老师的时候，发现对方的头像已经都灰了，彻底失联了。此时他才心里头嘎噔一下，说自己是不是掉进了一个精心包装的陷阱里呢？说这帮城里人也实在是太会玩了。这就是一个城会玩的故事。

第四个场景：警方的收网

除了这三个场景之外，还有第四个场景。1月13日，番禺警方接到了多起投诉和报案之后，说轻舟涉嫌诈骗，封门直接抓走了140多人。李明赶快去看看，说自己上课这公司是叫什么？好像是叫轻舟还是叫轻什么？好像在广州番禺。叫轻什么来着？是不是轻舟？再看看，李明发现自己的老师，他这个头像下边的备注写的不是轻舟，叫轻石智能。是不是还有机会？后来再看报道，轻舟、轻石、轻泉以及20多家各种“轻”字号的公司都是一窝的。所以李明同学就彻底不需要有任何的奢望了，他前面东拼西凑的几千块钱已经彻底打水漂了。

骗局背后的逻辑：为什么容易上当？

天然的韭菜不需要太复杂的加工，就直接可以食用了，味道就很好。

这个骗术的套路真的是不深。AI现在确实非常热，但是绝大部分人每天看到AI的各种新闻之后，真的搞不清楚这东西到底能干嘛用。其实别说他们搞不明白了，很多AI公司的创业者自己也搞不明白AI到底能干嘛用，包括最顶尖的这些AI公司的老大，马斯克呀、山姆·奥特曼这些人，也搞不清楚AI最后会如何改变我们的世界。于是这些韭菜就成熟了。

骗子们请速来。开发一个很复杂、很漂亮的SaaS系统——因为刚才的我们讲的，你登记完账号以后，你还要有后台，还要定期的给你去发短视频，还要自动的去进行短视频剪辑，自动的给你挂小黄车，自动给你带货，这个系统没有那么简单。但是现在很多失业的程序员，再加上Vibe coding（AI编程），做这样的东西成本确实是很低，速度很快。你做一个类似这种东西，不是特别熟练的程序员，你在Vibe coding的帮助下，可能有个一个礼拜也就能把它做出来了。这时候找一个技术审核不严、对内容要求不高、用户容易上当受骗的平台，开干就行了。原来需要精心策划、反复迭代筛选的诈骗计划，就这么简简单单的出台了。

换汤不换药的历史重演

咱们现在不需要那么复杂，简单处理一下就可以了。每次有什么新概念刷屏的时候，骗子们都是要加班加点的上来骗人的。比如说以前的文玩、茶叶、君子兰、各种观赏花、各种观赏的宠物，实际上也都属于这一类。区块链本身的技术是有一定先进性的，但是绝大部分人是搞不懂的。去上区块链培训班的人，其实也是进了传销团队了。包括NFT、球星卡、各种数字资产，实际上都是一个套路。

• 新能源骗局：人家玩的是什么呢？上农村里头说：“我们帮你去借钱，把这个钱借出来以后，把你这个屋顶上铺满了太阳能瓦。”拆完后，这个钱反正人家拿走了，太阳能板也确实给你铺上了。等到你说我想卖电的时候，就没有人理你了；再等着说这个太阳能板坏了、找人维修的时候，也没人理你了。因为前面钱都拿走了，你的后边电也卖不出去，设备也坏了，还要去还贷款。它是这样的一个玩法。
• 低空经济骗局：很多人玩低空经济是拉人去报班的，去学CAAC的认证，然后去卖这个无人机的。他卖那个无人机还不是咱们家里玩的这种无人机，几千块钱这种拍照的无人机，人家卖的是那种农用无人机，那好几万块钱一个。卖完了这些东西以后，你说你能接着活吗？很难。你前面比如说贷款去买的课程、贷款去考的证、贷款去买的这些无人机，这就没法整了。
• 宠物经济骗局：纯血猫狗的免费领养。你到淘宝上各种宠物店去看，这个很漂亮的纯血宠物，好几万一只或者好几千一只，非常贵。人说我们这有领养的，不要钱，你就直接把这个小狗很漂亮的拿走就行了。结果领养了几天以后，这个宠物就开始生病，你还要去给它看病，你才发现当时这个领养协议有问题。那领养协议实际上是一个贷款协议，人家实际上是给你批了一笔贷款。这帮人会定期的给你寄各种各样的劣质猫粮狗粮。以后你就需要去还这个贷款。

现在套路非常多。有了小贷平台，有了短视频平台，有了AI加持的Vibe coding，各种骗局的启动成本真的是越来越低了。再加上有大量的工程师、程序员失业，你现在想找点人出来干活也是非常容易的。每次有什么新概念刷屏的时候，骗子们就要上班了。

AI时代骗局的新特点

AI时代的骗局有什么新特点呢？刚刚我们讲的李明的三个场景，大家看是不是整个的过程很像传销呢？这个骗局里头，有夸大的言辞，有老师的洗脑，有一群同学凑在一起，让人的从众心理以及资源稀缺性都得到了体现。“这么多人都一起来，难道都能一起上当受骗？大家都踊跃在这报名，我要万一不报，这不就赶不上这波了吗？”它会有这样的心理在这里头。

这个骗局跟传销比起来有什么区别？传销是需要师徒，需要上下线的。传销讲这故事是，你发展一个下线，下线挣的钱是可以供养上线的。很多层的下线以后，上面这个人是可以不劳而获的。这个骗局里头是没有上下线的，也没有师徒传承。大家注意了没有？就是一层：老师直接拉群，拉完群卖完了课程，让你去开了号就完事了。

AI是不需要这些上下线的，因为AI在整个的社会里头，不光在骗局里头，他们都在干一个什么事？干掉中层白领。那么即使是诈骗圈子，AI也是在干掉中层白领。所以AI骗局的一个重大特点就是没有上下线。原来需要有上下线是为什么？因为你获客比较难，我没有办法去获得大量的新韭菜。现在不需要了，有AI了，有这些社交媒体平台，有的是韭菜削尖了脑袋往上冲，说：“求求你再骗我一个吧，让我上车吧！”所以AI上来了以后，新的特性还是得到了体现的。

平台选择：为什么每次都是快手？

刚才咱们讲的是快手，并不是说以它为代称，这个事情就发生在快手。这次骗局又双叒叕发生在快手。最近几个骗局，包括这次轻系列的公司，还有一些什么减肥药的骗局，都是在快手。去年12月22日晚上的这个色情直播倒灌的事件也是在快手。

抖音技术运营极其强大，这是快手绝对赶不上的，绝对望尘莫及的。本来被抖音打出一线城市也没什么，外边还有广大天地、大有可为呢。原来都叫“抖快抖快”，抖音跟快手。抖音你占一线城市，我占外边去。现在抖音也在下沉，再加上微信视频号、小红书，各种电商平台也都在上短视频，快手这日子就没法过了。

• 微信视频号：财大气粗，流量充沛，而且微信这边绝对是规矩森严啊，微信视频号的规矩要比抖音还要严格。
• 小红书：调性实在太高，根本够不着。
• 电商平台：人家那后边有的是钱，而且电商平台都是在跟各种薅羊毛的骗子斗争了多少年出来的老油条，你想在那个上面去做诈骗，太费劲了。

那么这个时候骗子们就需要一个平台规则比较松散的地方。比如说0粉丝就可以带货，那就只有快手了呀。而且还需要对于低俗、粗制滥造的内容审核宽松的地方。像他们这种内容发到抖音上直接给删了；你要发到小红书上，压根看都没人看；你要想发到这个微信上，不光删你的内容，还把你账号给你封了。封这微信账号对于我们现在的普通人来说，那绝对是天塌了。

快手也是没办法。他不知道这些内容不应该有吗？他知道。但是审核严了，用户跟流量就没了，所以只能是靠这样的方式继续苟延残喘下去。快手自己的成本压力也是很大的，你都是这样的一些垃圾流量，你怎么能够接着往前走？去年年底刚把安全负责人给裁了，就赶上12月22日的黄色直播事件，所以它也没办法。各种降本增效呗，裁员，那必然是裁在大动脉上。

而且快手平台上的用户特征跟这些骗子们的需要也是比较吻合的，主要是以二三线城市的中老年人和低端人口为主。这些人就跟刚咱们讲那个李明的故事是一样的，他老觉得城里人实在是真会玩，那么不骗你骗谁呢？

总结与反思

最后总结一下吧。AI对于社会的改变方法确实是我们所有人都无法想象的，好像AI可以做所有的事情，甚至“丰饶时代”、“后稀缺时代”这些口号也被大佬们喊出来了，还有大佬惦记给普通民众直接发钱呢。但是请记住一点：不要妄想着不劳而获。各种骗子也在与时俱进。轻舟被抓了，但是肯定还有大量掌握了传统骗术技能的专业人士在伺机而动。

大家在日常生活中，在社交媒体上，还看到过什么类似的骗局？欢迎我们一起讨论。好，这个故事咱们就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

背景图片

Prompt：Miyazaki-inspired hand-drawn anime background art, messy AI short-video e-commerce warehouse, inside a gigantic hangar-like shed building with exposed steel beams and skylights, towering industrial shelving packed with assorted cardboard boxes, parcels, plastic crates, shipping labels, tape rolls, forklifts and carts, chaotic but believable logistics clutter, rows of long desks with many computers left unattended, empty chairs, keyboards and cables everywhere, on the computer screens vertical short videos are playing (glowing UI, motion blur hints), eerie quiet “no humans” atmosphere, cinematic slice-of-life-but-industrial, medium-wide shot, eye-level, strong depth, warm dusty indoor light + cool screen glow contrast, gentle expressive linework, soft watercolor-like shading, highly detailed environment –niji 7 –ar 16:9 –stylize 320 –chaos 8 –no people, characters, photorealistic, 3d, CGI, ultra glossy, clean tidy warehouse, text, readable captions, logo, watermark, distorted perspective, fisheye, lowres, blurry

Prompt：90s cel animation screenshot, clean bold lineart, Miyazaki-inspired hand-drawn background, huge hangar warehouse interior, tall shelves stacked with boxes, messy packing materials, rows of unattended computers on long desks, empty chairs, cables, screens showing vertical short videos playing (simple bright UI shapes), flat colors, soft gradients, subtle film grain, wide establishing shot, strong perspective lines –niji 7 –ar 16:9 –stylize 170 –chaos 5 –no people, photorealistic, 3d, CGI, readable text, logo, watermark, fisheye, lowres

被高德打电话，告知封闭了我的开发者账号，在中国创新越来越难了

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。我昨天接到了高德地图的电话，原因很简单，我去年申请过高德地图的MCP账号，可以通过这个MCP在AI agent里边去调用，比如路径啊，这周围有什么好吃的呀，调用这些信息。去年我印象里这个账号是有一定的免费额度，因为我自己做完演示，或者做完了一些测试以后就放着了，就没有再动它。

突如其来的商业化转型

昨天给我打电话了，说：“您好，您是谁谁谁吗？”我说是，因为我们这种账号都是个人实名的，是有身份证号码、有手机号、有名字的，所以他肯定是能够找到我。他就说了，说我们这一块准备都转成商业账号。

我说：“什么意思？我说我是个人账号啊，这个有问题吗？”

他说：“我们不，我们要把所有的个人账号全都封掉。”

我说我做了实名制，他说那也不行，我们准备把所有个人账号都封掉。

我说：“那这个商业账号是多少钱？如果我自己还可以按量使用，你比如说我用多少交多少钱，或者有一些比较低的套餐，10块钱20块钱一个月的这种，我说我还是愿意买的。虽然我用的不多，但是高德地图的那个MCP还是挺好用的。”

说我们现在没有这种套餐，我们转成商业账号以后，最低一年5万块。

当时把我问傻了。我说这5万，我说你当我是干嘛的？为什么要交这5万？我还威胁他们，我说我自己是YouTuber，我要录节目骂你们。他们表示了遗憾，但是也没有什么办法，说这个我们领导这么规定的，必须这么办。以后就没有任何个人账号了，所有人，你想去调高德地图的API就是5万了。

没有任何低价替代方案

我说那有什么别的办法没有？他说也有办法，现在可以跟人合租账号。我说那怎么个租法呢？

• 他说10个人租一个账号，那么每个人5,000，这个也是可以的。
• 说每一个账号大概是做可能是60个TOKEN还是多少个TOKEN，你可以拿这个TOKEN用来，他分给你6个……

我说这5,000对于我来说也有点夸张了，我说我就是拿来玩一下，不应该啊，搞成这样。我说那有没有别的路径可选？人家告诉我了，别费劲，百度地图也是5万，大家都是按照一个标准来的。

官方理由：防止“薅羊毛”

我说这，你们现在都是主张个人开发者搞这个一人公司的时候，你们整这种事干嘛呢？到底为啥？人家讲了，说去年确实是免费开放过，但是被薅羊毛了。

因为中国人还是很聪明的，你一旦开了这种免费账号，他们就会开大量的这种账号，然后把每一个账号的额度都给你薅满。说我们被薅了很多羊毛，最后也没挣出钱来，我们不乐意了，我们准备搞这样的一个事情。

我说那也行，你给我出点低一点的套餐，或者按需使用的套餐，我也愿意买，对吧？我也没说惦记你薅你的羊毛，本身我用的量也很小。他说不行，他说我们现在有KPI。现在呃，高德把整个数字服务这一块分了一公司管，叫高德云图，我们定了KPI，必须把这钱挣出来。我说那我说你这个就杀鸡取卵的方式挣吗？

我就问他们，我说你们做这样的一政策，有人骂你没有？给我的回答是都在骂，但是没办法。所有原来的这些实名制上去的个人账号，他们这几天在挨个给人打电话，说：“您好，您还用不用了？您要用我们就给你开商务的，您要不用了我就给你关上。”我说你就给我关上吧，那怎么办呢？

深度分析：真实的封号原因

我的感觉呢，是他们并没有说出真实的原因来。这个像高德这样的一公司，背后是阿里，他们被阿里收购了，应该不缺这点钱啊。

• 我们在阿里云上使用阿里云主机，你也是可以按需付费的；
• 你使用阿里的这个通义千问的TOKEN，你也是可以按需付费的。

怎么就到高德地图这，就一定是一年5万起步？这个里头一定还有别的原因。而且现在不仅仅是高德，百度跟腾讯也都拉起了5万元的门槛，那么这个原因肯定就不是说被人薅羊毛了。

百度、腾讯他们的地图MCP最早也都是免费的，后面也出过一点点按量付费的套餐，最后不约而同都设定了5万一年的公对公打款门槛。你必须是公司给我，你个人给我打5万块钱都不行，这个是不允许的，一定是公司的。美团其实也有地图服务，只是美团的地图服务更加封闭，它就完完全全为自己来服务的。

个人开发者还有机会吗？

现在想要做地理位置信息相关的应用，个人开发者还有机会吗？还有一个东西可以用啊，叫Mapbox啊。这个东西还是开放的，每天应该有1万次的免费额度，其实对于我们来说足够使了。

但是它这个Mapbox应该是海外的一个服务，在国内调用是比较慢的，而且也不是很稳定。中国地图的更新和准确性上要稍微差一些，一线城市可能还准确啊，到二三线城市或者到农村，这个Mapbox就不那么靠谱了。

在海外肯定还是可以使用的。在中国使用这种服务获得地理信息呢，其实它有一定的灰色地带。在中国，不是谁都可以去提供地理信息的，这是不是倒行逆施呢？AI时代，各个开放平台，你不应该服务好我们这些个人开发者，服务好这个一人公司吗？你怎么整成这么个事？你哪怕你收贵点都行。

你像Twitter，也就是X平台以及Reddit平台，他们也还是允许你去访问的，只是贵一些，也是按量付费，只是很贵。你怎么就上来一定是企业付费，要求5万块钱门槛呢？这个一定是背后有原因的。

数据护城河与合规成本

现在在AI时代呢，虽然很多的平台公司，比如像OpenAI啊，像谷歌的Gemini啊，他们在努力的拉拢个人开发者，在努力的拉拢这种一人公司。但是很多的数据平台，核心价值是数据的，数据才是他们的唯一护城河。

X和Reddit都是在做数据封锁，虽然吃相搞得不至于像中国这些地图企业这么难看吧，但也确实是在做数据封锁。只有给数据添加了稀缺性，才能卖得出价格来啊。甭管是X还是Reddit，他们现在都在跟别人去签这种数据销售协议，每年要给钱的。X的数据就比较省事了，就直接内部循环掉了，给xAI就完了。Reddit的数据是给到谷歌跟OpenAI。前几天咱们讲的Stack Overflow，他们也是在向谷歌和OpenAI在卖这些数据。

合规警报：从无人机禁飞说起

那么我前面觉得高德的人，没说出真实的原因到底是什么呢？最近除了突然接到高德的电话之外，我还突然接到了警察的电话。当然不是说我们录YouTube的事情。

警察突然给我打电话说：“您有无人机吧？”

我说有啊。

“记着别飞啊。”

我说行行行，我知道，我不飞。

这个我的也接到了，所以我觉得这两个事应该是一起的：地理位置信息的合规成本突然上升了。

无人机这个东西，原来我们还是可以在北京周边玩耍的，后来有重大的会议、重大的活动的时候，警察会给你打电话，说最近这几天别玩啊。我说没问题啊，放心吧。这个因为你只要是有警察电话过来的时候，大疆的无人机APP就直接禁止起飞了，就直接把这周围全划成禁飞区就不让玩了。

现在是一整年，北京及其周边地区所有行政区划，包括河北的一部分，都不让飞了。而且呢，现在警察还在给你打电话说：“你好啊，这个不让飞了。”我就问人家，我说什么事？不知道，就告诉你不让飞了。我说那这个到什么时候让解开？说那不知道，这个反正我们就只管通知你不让飞了就完了。这个最近干的事情是很多的。

测绘法与国家安全

其实无人机飞起来也是会采集非常多的地理信息相关的内容的。中国是有测绘法的，不是谁都能进来这个进行测绘的。

• 谷歌是开着他们的测绘小车，这个谷歌地球的小车全世界开，但是在中国就不行。谷歌地图在中国买的是——我记得是他好像买的百度的数据，还是买的四维图新的数据；
• 而苹果，就是iPhone上面的苹果地图，买的就是高德的数据。

那么在中国你必须要有测绘资质，你才可以去测绘这件事情。在中国呢，地图数据并非普通的商业数据，而是被定义为涉及国家主权和安全的核心数据或者是重要数据。非法测绘这个事在中国绝对是一条红线啊。你说我飞起来测个绘什么的，因为大家注意无人机其实飞起来好多是做测绘的。

而且数据出境和流转的一些限制在中国也是非常严格的。你除了不能随便测绘之外，你还不能把这个数据拿到国外去使用。你想，甭管是高德也好，百度也好，他开个MCP服务，他没法去限制说这些人一定是在国内、一定是在国外。虽然我们可能做实名制的时候确保我们在国内了，拿中国手机号，拿中国身份证，我们做了实名制了，但是我们开发的应用很有可能在国外被人使用了。所以对于他们来说合规成本是非常非常高的。

为什么必须是企业公账？

所以个人实名制对于现在突然升高的合规成本来说就不够了。现在必须是企业，而且是要公账打款。你说我个人打不行，公账打款才可以信任。

因为你一个企业注册在这，你账户啊、什么房子呀、员工都在这里，他认为这些人还是会投鼠忌器的，不敢乱来。而且在中国使用地理位置信息，以前我们就可以随便用，现在必须要做场景合规。什么意思呢？就是企业账号在申请API的时候，通常需要提交具体的应用场景说明，比如说做物流配送啊、外卖调度。

但是你个人开发者的话，那应用场景千奇百怪，而且呢，很难以监控。AI agent更是具有不可预测性，它是个黑盒子，对吧？因此，基于最小特权原则，关闭个人通道是符合监管逻辑的避险行为。这就是我的账号之所以被关的一个原因。

中国创新的困境：成本与风险

在中国做创新已经越来越难了。现在你说我要开发个APP，要租云服务的机器，要去持有一个域名，成本都非常高。实名制，最好是公司打款，你在中间哪一步验证失败了，都是过不去的。现在所有的成本都在快速上升，而且挣钱又越来越难，所以大家干脆就不动了。

为什么那么多人说我干脆躺平了，我啥也不干了就完了？国内的主管部门又都是这种多一事不如少一事，你做完了以后，万一出点什么毛病，这不是给自己找麻烦吗？如果是不出毛病，大家你好我好；万一出点毛病，他是有可能会去丢乌纱帽的。所以他们尽可能让大家都坐在那不要动。

大厂们这个也不希望沦为基础设施，所以还是希望用手头的数据去捆绑更多的应用场景。也就是美团、百度、高德、腾讯这些手里有地图服务的这些厂，说我们开放出去，你们都自己开发应用去了，你不用我的，这不行。我们最后还是要让你上我的APP里来，你要在我这边继续去使用我的服务，你不能直接开发个小应用把用户都吸走了。

AI时代：出海是唯一的出路？

AI时代还是去海外玩耍吧。在中国一直是重合规轻版权。

• 在中国，比如说我们上抖音、上小红书，你看上面这种违反版权的东西一堆一堆的，包括B站，B站就更没法说了。
• 但是合规的成本极高，而且这些平台也都是把脑袋挂裤腰带上在干活。因为他有的时候出了问题，绝不是说罚点款就完事了，那是要拔网线的。

所以在中国合规的成本太高，而且有很大一块是灰色的。什么叫灰色？没有逻辑，也说不清楚，但是呃，你也不敢过去。这个就是“行不可知则威不可测”的这部分。

而在海外正好反过来，他们是轻合规重版权。你说我合规出问题了，他肯定也罚你，但是罚了最多你把我视频删了，或者你把我的账号关了，把我账号里的钱扣了，完了咱们可以接着干，再开一个账号，再继续干就完了。但是他版权很严格，你一旦侵权别人的内容了，那就肯定是拿不到收益了。

所以AIGC我们既然可以这么方便地去处理非结构化数据，可以这么方便地去生成内容，那我们一定要找一个重版权的地方。因为内容是我重新生成的，所以肯定是符合版权要求的。合规的成本千万不要那么高。

其实海外的合规成本，一方面是要比国内低，另外一方面就是更明确。你出了问题以后，你还有地去投诉，我还可以去跟人去讲道理。就算是真的出问题了，大不了赔点钱也就完事了呗，接着再开账号接着干呗。所以海外这一块还是要好很多的。

结论

大量中国的软件或者是互联网公司，一边在被合规成本所困扰，一边也以合规为借口巩固自己的地盘。所以你像高德这些人，并不光是说合规让我很痛苦，我这个个人用户都没了，他们乐着呢。你看我现在有合规借口了。刚才我也讲了，在中国合规有一大块是灰色地带，你是讲不清的。既然讲不清，那我再给他加点私货，没毛病吧？所以他们也通过这样的方式巩固自己的地盘。

AI无比强大，和国内的合规成本战斗，是一件非常非常不划算的事情。如果你说我想去做AI应用、AI创业，或者我想去做一人公司，在中国没有你的客户，还是出去。在中国可能唯一能干的，就是在小红书上卖卖课啊，割一割韭菜，可能还能干一干，其他的真的不划算。

好，这个故事今天就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

背景图片：

Prompt：A GIS company office interior with a massive 3D city scale model in the center, many miniature courier figures in varied colored uniforms weaving through the model streets, display screens showing GIS maps, glass walls, modern desks, cinematic composition, rule of thirds, 35mm medium shot, eye-level, soft directional light with subtle rim light, a high-contrast watercolor scene, neon cyan rimlight, deep navy background, sharp subject separation, minimal palette (ink blue, neon cyan, gold accents), glossy reflections, extremely legible negative space for text –ar 16:9 –stylize 170 –chaos 5 –no text, watermark, logo, blurry, lowres, distorted, extra limbs, clutter, messy background –v 7.0 –p lh4so59

Prompt：A GIS company office interior, central massive 3D city scale model with micro streets and blocks, numerous miniature courier figures in varied colored uniforms moving through the diorama, realistic materials, desk clutter kept minimal, large GIS map displays, glass and steel architecture, 35mm medium shot, eye-level, rule of thirds, soft directional light with subtle rim light, a high-contrast watercolor scene, neon cyan rimlight, deep navy background, sharp subject separation, minimal palette (ink blue, neon cyan, gold accents), glossy reflections, fine surface micro-detail, crisp edges –ar 16:9 –stylize 120 –chaos 3 –no text, watermark, logo, blurry, lowres, distorted, extra limbs, cluttered mess, oversaturated –v 7.0 –p lh4so59

雪球网迎来了封号潮，一群荐股大V被干掉了，一些题材也应声跌停。大家好，欢迎收听“老范讲故事”的YouTube频道。

雪球网封号潮：22个顶流大V被永久封禁

雪球网是国内最大的一个炒股票的人聚集的网站。最近，雪球网迎来了封号潮。1月20号，大批的账号在雪球网上被封，22个大V、各种“带货王”都被封禁了。他分三批：第一批3个，这三个算是“四大带货王”里的3个；第二批是8个；第三批是剩下的。一共22个账号。他不是说一批把它都封掉，还是分三批把它封掉。

每一批的封禁通告开头都是一样的，内容如下：

“积极响应并贯彻落实2006年中国证监会系统工作会议精神”，同时为了“深入推进国家网信办会同中国证监会开展的涉资本市场网上虚假不实信息专项整治行动”。

三封封禁通告开始都是一模一样的，全是这句话。就说明什么？就是前面他们开了个会，要把涉资本市场上面这些网上虚假信息、不实信息都给你处理掉。他并没有说是不是做老鼠仓或者做了什么其他事情，他认为大家在传假消息。然后依据专项工作要求，平台对违规账号1、2、3、4、5做出永久封禁处置，特此公告。

那你说“四大带货王”封了三个，那第四个也没跑，第二批把他也封掉了。伴随着还有触目惊心的罚款，有“没一罚一”的，也有“没一罚二”、“没一罚三”的。什么意思？中国的这种罚款一般都是这样：首先叫“没收违法所得”；然后“没一罚一”就是我没收你一块钱、罚你一块钱；“没一罚三”就是没收你一块钱、罚你3块钱。有些账号被连没收带罚款上亿人民币了，所以这个罚款金额还是触目惊心的。

封号引发的连锁反应与板块崩盘

蚂蚁、抖音、腾讯也都在后边跟进，但是他们更多的是删帖。封号了的也有，但是未必是永久封，他有些可能是封7天、封几天的。因为主要在国内炒股的账号都是在雪球上。导致是什么？商业航天跟低空经济两个题材板块直接被砸崩盘了。

原因很简单，你想这帮人喊单嘛，喊了单以后他才能找韭菜进来接盘。现在发现不许喊了，那就得把以前留存的子弹都得砸出去，要不然就搁手里了。所以最近几天，商业航天也好，低空经济也好，其实没有什么特别大的利空消息，夸夸就跌下去了，这些企业也都晕头转向的。

真实案例：韭菜是如何炼成的？

再跟大家分享一个老同事最近跟我披露的故事吧。我一个老同事突然在群里喊，说要被他爸爸气死了。那大家赶快问啥情况？出什么事了？以前一个老同事去了美国，将在国内股市已经赔光了退休金的老父亲也接去了美国生活。老头继续炒美股，去买了一家很奇葩公司的股票。

这个公司2014年成立，开曼群岛注册，香港公司运营，2021年在纳斯达克上市了，只有12名员工。2024年发的财报，连续多年收入为零，就是没有任何收入。他们做什么？做中药材候选配方的，但是没有任何产品通过监管审批正式投入市场。那肯定没有收入嘛。

他就跟他父亲说：“你看你买这玩意，这不是皮包公司吗？你被人骗了吧？”结果他父亲买完了股票以后，当天赚了26%。现在他父亲觉得自己是股神，说我这个老同事你屁也不懂。大概就是这样的一个故事。估计老头虽然开始炒美股了，但是依然是看的国内的论坛，这也就是咱们前面讲的，雪球为什么要清理这个账号的原因。还是有韭菜突然就觉得自己是股神了，这个还是有些危险的。

我今天跟我的同事说，我把你这故事引用了。他说：“行，你放心，等什么时候我爹赔了，我再告诉你，给你更新后续去。”大家是相信他父亲就是股神了，还是觉得他父亲以后大概率还是会赔？可以给评论一下。

雪球大V触犯了哪些“天条”？

这些雪球大V到底犯了哪些天条了？最核心的叫“抢帽子游戏”。

什么是“抢帽子游戏”与“游资战法”？

什么叫抢帽子游戏？就是他先储备好弹药，也就是先进到股市里头把这个股票买好，然后就开始跟大家讲：这个股真好，这个股一定要去买。等大家买完了以后，他就跑掉了，拉着普通的韭菜进来高位接盘来了。

那你说这些人算不算游资大佬？其实这些人还算不了游资大佬，但是也有可能和一些游资是有关系的。现在主要打击的叫“游资战法”，就是你用游资的方式去打仗。游资方式很多：

• 矩阵交易：大量的账号自己进行账号的这种矩阵交易，自己左手倒右手、自己卖，直接把盘拉起来；
• 带队：就是来我们一起来买，哪个哪个点买，哪个哪个点卖，干这个事；
• 复盘：说这个股票涨了跌了，咱们复盘一下为什么涨为什么跌；
• 晒盘：就是说：“来，我给大家看看我是怎么操作的，我今天买了哪只，多少钱买的，多少钱卖的，几点买几点卖，我都给大家晒一下。你们看着不错吧？跟着我一起玩。”

搞这些事情，这个是不允许的。

跨平台导流与老鼠仓

还有叫付费加群、跨平台导流，甚至还有一些叫分成跟投。付费加群什么意思？就是我们在雪球里头聊，其实雪球里头也不允许大家特别放开了聊，一直就没有允许大家这么明目张胆的荐股。那怎么办？往微信群里、往QQ群里导呗，这个就叫跨平台导流嘛。

那什么叫分成跟投？他不是晒盘了吗？他说：“你看我挣了这么多钱，我给你晒出来，我是这么来做的，你可以跟着我一起投。但是你跟着我投完了以后，咱们是要有分成关系的。”这些东西都是不允许的。

当然了，还讲了一些多账号操作，就是刚才我们讲的建立一堆账号，或者是联络一堆账号进行这种梯度操作；还有老鼠仓，就是赶在国有资金或者是大的机构进仓之前，他先去建仓；还有发布虚假消息，比如说这公司没什么事，你冲上去喊了，说这公司出了什么什么问题了，这个都属于叫虚假消息。当然虚假消息这个事在中国，这个定义总是相对比较模糊的。谁能够去说哪个消息是真，哪个消息是假？不好说。

政策解读：违法提供投资顾问服务

还有就是这些大V喜欢干一个什么活？叫“歪曲解读政策”。在中国，政策的解释权是不能随便放手的。上面有人发了政策，你不能说我给你解释解释，或者是过度解读，这都不允许。

那你说这些人到底是不是违法？肯定违法。他们违反的具体法条叫做“违法提供投资顾问服务”，因为他们没有相应的资质。你说你想给我提供投资顾问服务，你要有相应的金融行业的从业资格，否则的话你是不能来去做这个事的。这些大V通常都没有这些资质。你比如说像上海的“爷叔”，他怎么可能有这种资质？每天在那喊“你放心，一定要到多少多少点”，这不是扯淡吗？

社交媒体荐股的规则

其实想在中国社交媒体上荐股是非常非常难的，很早就开始规定了，在中国的社交平台上你是不能直接点名道姓的去荐股的：某年某月某日，我们在一个什么样的时间点，按什么价格去把它买入，按什么价格把它卖出。这个事都是违规的。

即使有了资质也不能荐股。如果一个机构给你荐股，前提是什么？

1. 他要有资质；
2. 你要跟他签协议，你不能说随便就给你荐股了，一定要签这个投资顾问协议，你要付钱，还要给你披露在这个过程中有哪些风险。

等这些东西都完成了以后，他才可以说我们来去做一个这样的投资、做一个那样的投资。所以大家注意，咱们不能荐股，他要做的活叫“投资顾问”。

正规研报与监管红线

那你说这些机构就不能出来荐股了吗？有资质的一些机构，他们不是也经常推荐这个推荐那个吗？对，但是他们只有一个途径，是什么？叫做“发布研报”。就是我对市场做了调研，我发一个报告出来，这个事是可以的。

这种研报，有的时候是你要花钱买的，但是也有一些是公开的。在这个里头他是会去预期，比如小米股票有可能会跌，会跌到什么什么程度，建议卖出、建议买入。但是这个研报要求是很严格的，它有一个非常严格的审查监管框架：

• 利益冲突隔离：你比如说你自己买了这个股票了，然后你出去说这个一定很好，或者你去做空了，你说他们一定有问题，这个事是不允许的，一定要把它隔离开。
• 合规审查：你的研报要过合规审查的，不是说你自己写完就得完了的。
• 静默期：你比如说这个股票要去新的增发了、配售了，或者是做回购了，或者做一些重大的调整了，在这个过程中是有静默期的，你在这个过程中也是不能胡说八道的。

具体的两条红线

那红线到底在哪？

• 第一，不能清晰的荐股。哪只股票、什么时候、什么价格买或者卖，这个事都是不允许的。即使是有这种东西，你也是说签好了投资顾问协议以后，大家在一个小范围内，经常是一对一的，可以来交流这个事情。你说我在公开的场合去喊这事，这是不行的，即使有资质的也不行。
• 第二，不许晒盘。就是我的盘长这样，其实他可能好多个盘，他拿一个盘给大家看：哪个点买了，哪个点卖了，我去年挣了多少，你们跟着我去做。这个事也是不允许的。

虚假信息、过度解读与平台私货

“抢帽子游戏”这些事，其实单纯的在社交平台上你是看不出来的。都是什么？把这些号封了以后再公布，说谁谁谁在里边玩抢帽子游戏了。他今天荐股，因为咱们是T+1嘛，第二天他就开始疯狂的去减持、疯狂的砸盘卖出了。这些会在处罚之后给大家看。

在中国所有的这些处罚条款或者规则里边，一定会有一条“其他的”，就是虚假信息。这一次其实主要打击的是这个。那到底谁来定义虚假信息？“我的贝壳游来了，我的贝壳游走了”，你说这个是作假？这个不行。在证监会下结论之前，你这个都叫虚假信息。他们没有作假，因为还没有退市。但是哪天证监会说我看见了，我把他们退市了，这个就算是真实信息了。但是只有证监会能够去说，其他任何人说都是虚假信息。

然后过度解读，特别是对一些政策面的过度解读，这个事本身也很难界定。我记得以前看周星驰的一部电影，讲他是“讼棍”吧，就是帮人去打官司这个人。当时的这个官员就讲：“你们这些人最讨厌了，为什么？因为民众本身不懂这个玩意，我治理起来也很简单。结果你来去给他解释了半天，以后导致什么？我很难治理这个事了。”所以过度解读在国内也是踩红线的事情。

还有就是平台私货。什么叫平台私货？前面都是跟违法违纪相关的，但是每一次平台都会在里头夹杂一点私货：不得拉群，不得将平台的韭菜倒出去自己收割。这就属于平台私货。在雪球网里，你只能在这讨论，你不能弄出去；抖音也是，你在抖音里头可以讨论，出去不行。平台的理由也很正当，他说：“你看你在我平台里讨论的时候，我还帮你监管一下他们，万一向你散布不实信息，我可以把他删了。你一旦被拉走了，拉到微信里去了，我就拿他没办法了。”而微信的话，其实是不会对所有的微信群都进行严格审查的。但是微信群里头确实会审查，不信的话可以在微信群里胡说八道一下试试，你看看那个群是不是闪电般的就不见了。

社交媒体财经信息的“加密”趋势

我自己其实也会刷抖音上的一些财经账号，但是主要是看一些宏观经济。这些人语言上已经向着加密的模式前进了：各种的代词，各种谐音梗。就是他讲的很多东西，你不仔细猜你不知道他是什么。而且这些账号你必须连着听，你过一段时间不听，听不懂了。所以现在各种社交媒体平台上的各种财经信息已经变得非常非常晦涩难懂。

但是你说我没有资质，我到底能不能说财经？不是说完全不允许说，你可以讲我今儿赚了、我今儿赔了，但是你不能说我买哪个股票赚了、买哪个股票赔了。比如说抖音上有一个好像叫王晓宇吧，据说是赔好多好多钱，他就每天在那晒：我又赔了，我买这个赔了，我买那个赔了。但是具体多少钱买的什么、到底持仓了什么，这是不许说的。

中美监管模式的对比：事后监督 VS 事前审核

那你说这种事，它是不是中国特色？是不是只有中国有，其他地方没有？美国咱们印象比较深刻的“游戏驿站”（GameStop）以及AMC的这个事件，咱们都知道，它就是一帮人去喊单去了，大家去买这个游戏驿站、买AMC这个连锁电影院，然后把华尔街这帮做空的大佬们直接给逼在那了。这个事情在美国是发生了，也没有说最后有谁谁谁被被告了，也没有谁去坐牢，也没有谁被封账号。

那是不是这种喊单的事只在中国有？其实并不是这样。美国也在不断发生类似的案件，这种案件也都被起诉，而且最后罚款经常是上亿美金的，他们那个也是罚的很重的。

那么差异在哪？

• 美国（事后监督）：美国喊单可以，没毛病，但是如果有人觉得上当了，他可以起诉，甚至是一大堆人可以去做集体诉讼。美国属于叫“事后监督”。你前面你爱干嘛干嘛，我们觉得上当受骗了以后，我就去起诉。你起诉完了以后，他就去核实。如果最后证明了推荐喊单的人玩“抢帽子游戏”——就是你喊了单你跑了，或者是收了钱却在荐股的时候没说——这个都属于违法的。
• 中国（事前审核）：中国跟美国不一样，咱们玩的那叫“事前审核”。要求先有资质，你没有资质你就不要来说这事。你只可以说我炒股的个人感受，但是你不能去评价股市，不能去解读政策，也不能去说具体的股票名字和价格。一旦你违规了，直接给你封掉，上来就是你没有资格说这个事。

事后咱们也不是说不管，事后我们是进行“运动式”的清理。像这一次一把封了22个，那就属于我们正好前面开了会了，开完会以后把你们一把都清理掉。但是运动完了以后，大家该干嘛干嘛，这是中国的一个玩法。所以在国内经常有一个话叫：不打勤的、不打懒的，专打那不长眼的。你在这样的一个时间点，人家开了会了，你接着在这搞事情，那么就一定会挨打的。

打碎财经传播链条的利与弊

那中国现在这种打碎财经信息的关注与传播链条的做法，到底有什么好处和坏处？咱们刚才比较了中美玩法不一样，肯定有好处，政府嘛总还是用心良苦的。

好处

• 降低组织化跟风的效率：对于带货式荐股、席位跟单是釜底抽薪，减少被少数节点操控的羊群效应。就跟前面我们讲，我们同事的老爹直接买了皮包公司，一天还涨了26%，这个就属于叫羊群效应了。
• 压缩灰产商业模式：像什么收费社群、引流课程、广告变现。如果无法稳定获客，很多黑产自然也就萎缩了。因为他们拉群，这个是要给钱的。我还记得原来有一故事，有一哥们被拉到这种荐股群里去了，进去了以后发现了一个群里200多人，只有他一个人是真人，其他所有人都是机器人，大家每天聊的可开心了。他就跟着一帮大哥在里头吵，还觉得自己是股神。这个都是有的。
• 降低谣言的冲击波：特别像什么政策小作文，实际上也就是给国家发布的各种政策做过度解读。然后AI批量伪造，你用AI伪造各种各样的报道或者是新闻截图，这个现在不要太简单。传播链越短，越不容易形成踩踏式波动。所以我把中间都给你打碎了，大家自己去判断。

坏处

• 真实信息的扩散也会被误伤：尤其是研究性内容、风险提示、公司基本面讨论，处罚风控后可能一并降权限流。大家都别说了，在A股上市的公司都是“奉旨割韭菜”的，任何人都不可以来去讨论我们到底是不是作假了。有人敢讨论，我们就直接投诉你传播不实消息。因为证监会没说我不实，我这个就是真实的。
• 讨论会转入更不透明的私域：公开场域被压制了，可能就把这些讨论迁移到更难监管的这种聊天群或者是小圈子里了，反而会提升取证的难度。原来大家在雪球里讨论完了以后，只要把雪球帖子上的时间戳跟他自己账户操作的时间戳一比对，就知道你在干嘛了。等大家都跑到这个微信群，甚至有些干脆跑到Telegram、跑到这种Discord群里去，那你这玩意哪咋取证？根本没法取证。
• 合规表达的成本也会上升：创作者为了避险，会更倾向于模糊表达，减少对具体标的的分析，降低信息提供。这个是我最近看各种的这种宏观经济账号一个直观的感受，大家说话已经越来越隐晦了。
• 信任结构需要重塑：当关注链条被强行切断以后，散户可能更依赖机构研报摘要、二次解读或者是其他替代权威，未必更有利于信息的多元化。

总结

最后总结一下吧。雪球网——中国最大的炒股网站，封禁了22个财经大号，都是顶级大号，永久封禁。打击财经大V的行动，在2026年1月份算是全面展开了。

中美两国对于社交媒体上的财经信息传播，采用了完全不同的处理方法：美国言论自由，大家想说没问题，因为你如果这个公司真的作假了，他们做同样的抢帽子游戏，一样是会被起诉的，他们是事后处理；中国是事前处理。希望这次中国打击了财经大V之后，大家能够信任官方财经的各种信息吧。这些财经大V，人家都是为了割你们韭菜的，大家以后还是信政府的吧。

好，这一期就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

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2026年开年A股AI第一波题材：GEO概念的起伏与真相

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲2026年开年，A股的AI第一波题材——GEO为什么会塌房、概念炒作的时间线、澄清公告的解读，以及GEO到底是干嘛的。

中国AI概念股的炒作难点

中国AI概念股其实不太好炒。为什么？

• 芯片企业：都是刚上市，市值很高，而且都还严重的亏损。这种刚上市的企业都属于是有独立行情，很难炒得动。因为你要这个时候去收割的话，里面会有很多的国资去收拾你的。为什么？因为能够给上市公司做保荐的，一般都是大国资、大央企，你要让这些人亏了钱的话，那真的不会有好果子吃。
• 大模型厂商：除了新上市这两个，也是不太方便炒，剩下都是大厂，阿里、百度、腾讯什么这些，这都是炒不动的。
• AI Agent：Manus刚跑了，其他的老的老、小的小。要不就特大上市公司，已经是大厂了；要不就现在还在垂死挣扎，就是还没上市，也没有法搞。

所以这次好不容易逮了一个新话题——GEO，赶快炒一波。这一波实际上从12月底就开始了，12月31号开始了，到1月14号迎来了这一波的GEO的最后行情的终结。

GEO行情的时间线与逻辑

为什么从12月底就开始了？因为谷歌的行情是12月底突然就爆了。谷歌爆完了以后，不光是TPU怎么样了，而是广告又行了。大家发现，原来AI并没有杀死广告，广告收入在快速上涨。

那么GEO就成为了新的热点。原因也很简单，因为AI搜索的流量已经极大的侵占了传统搜索的势力范围，以后大家都是通过AI来获得结果的，你做做这个传统的肯定没戏了。马斯克1月10号还宣布说，要公开X的推荐算法，这更进一步的加强了Grok的概念，因为X现在的新推荐算法就完完全全是在Grok上做的。那未来一定是做好GEO的人才有机会。在这样的情况下，妖股就出现了。

“妖股”盘点：毫无道理的暴涨

大家注意我讲的妖股。什么叫妖股？就是突然暴涨，涨的还没有任何道理。

• 蓝色光标：2025年12月31日到2026年1月12号，涨了114.79%，翻倍了。
• 易点天下：一月多个20%的涨停板，就砰砰砰往上涨。
• 浙文互联：1月有3天的两连板。
• 引力传媒：7天6板，涨了84.64%。
• 天龙集团：10天累计涨了90%。

这都属于是中国号称是GEO概念股，他们都自己宣称说我们有大模型、我们有GEO优化的AI agent、有GEO优化的这种服务在卖，就把他们直接吹上去了。

澄清函纷至沓来：概念的破灭

然后到1月14号、15号的时候，澄清函就纷至沓来了。在中国，你如果股票暴涨，你最好是真的有业绩；如果你没有业绩的话，你就要出来写澄清函。所以中国的股市是不能暴涨暴跌的。所谓澄清函就是“否认三连”：不是我，我没有，别瞎说。

• 蓝色光标：发了一个澄清函：AI驱动的收入占比很小，对业绩不构成实质影响；GRO业务处于布局阶段，尚未形成稳定的盈利模式；股价短期涨幅过高，偏离基本面，存在快速回落风险。
• 易点天下：比蓝色光标更狠，他直接停牌了。他说我申请停牌自查，然后发了一个澄清公告，明确不涉及GEO业务，未因AI产生额外的收入，被列入GEO概念股完全是市场误解，核心业务是帮助跨境电商去做营销的。
• 浙文互联：他说我们倒是有，他们叫Hochi GEO，GEO智能体确实已经上线了，但是尚未形成收入，还不挣钱，无成熟的盈利模式，市场认可度存在不确定性，主营业务是数智营销服务未发生重大变化。
• 引力传媒：说GEO业务仍处在组建筹备阶段，无成熟商业模式，未形成相关收入，主营业务仍然是广告代理，它实际上是替人投广告的。

A股游资炒作套路揭秘

A股其实总是有很多很多的行情，这些行情大多都是怎么来的？都是游资在发起。A股专门有一种特殊的现象就是游资，他不是这种国营的，也不是量化，他就是一个相对来说比较灰色的一帮人，他们去发起各种行情。

1. 寻找概念

国内其实比较难创造出概念来，大部分的概念都是国际概念，我们就抄一个。例如：

• TPU概念：谷歌芯片供应链。
• Rubin概念：英伟达最新一代GPU的中国供应商。
• 擎天柱概念：特斯拉机器人国内零部件供应商。
• 脑机接口概念、OpenAI硬件概念等。

2. 筛选公司

找到概念以后，就开始生拉硬套，在各个上市公司里面去找合适的这种公司往上去套这个概念去。找什么样的公司合适？

• 要找小盘股，大盘股拉不动。
• 最好与之相关一点，上市公司也愿意附庸风雅，发新闻稿配合。

3. 炒作流程

他们整体的流程叫：概念筛选 -> 业务包装 -> 舆论造势 -> 拉高出货。这就是一个标准的在中国炒概念的一个流程。

GEO到底是什么？从SEO说起

那GEO这是个好概念。谷歌已经证明了广告不会塌方，还是王者。GEO（Generative Engine Optimization）其实跟SEO（Search Engine Optimization）类似，国外有的时候叫AEO（AI Engine Optimization）。

SEO（搜索引擎优化）

SEO是让内容或者是商品服务对搜索引擎更加优化，更加友好，可以被更多的搜索热词命中。SEO里头有两部分：

• 白色部分（合规）：做关键词贴合，做更多热词命中，做格式调整，让它更适合SEO。
• 灰色部分（排名）：提升搜索排名的位置。这是相对灰色的，谷歌、百度都不希望你做，因为这影响人家卖广告挣钱。

GEO（生成式引擎优化）

GEO就是AIGC内容生成引擎的优化，让内容更容易被AI聊天工具复述出来。GEO的效果要比SEO更加不可控一些：

• 无法调优：SEO可以针对热词调优，且结果是一个列表；GEO大模型每次只吐出一个结果，没有排序，你不知道距离被吐出来还有多远。
• 长尾效应：GEO的内容特别长尾，热词不集中。
• 过滤机制：针对热词做GEO会被大模型直接过滤掉，如果词跟你没关系非要蹭，信息抽取时直接就被过滤了。

关于GEO提升营收的“都市传说”

很多人在小红书上说，通过GEO提升了多少曝光和营收。这纯属都市传说。现在还没有办法去证明GEO确实能够让营收快速上升。那些卖GEO课程的人举的例子无法被证实。

虽然不排除有突出的效果，但是无法量化“做之前”和“做之后”的区别。SEO可以通过来源分析流量，而GEO的价值目前无法衡量，广告平台目前也没有开始对GEO相关的广告投放。

GEO实操指南：如何让大模型读懂你

GEO到底怎么做？这其实也是个信息系统问题：信息的输入、处理和输出。GEO要优化的是信息输入的部分。大模型摄取信息分三次：预训练、强化学习、RAG（检索辅助生成）。GEO主要针对的是RAG这个过程。

基础设置

1. robots.txt：必须允许OpenAI、Bing等爬虫抓取你的网站。
2. llms.txt：这是一个新标准文件，告诉大模型应该怎么用你的网站内容，哪个页面要、哪个不要。

大模型喜欢什么样的内容？

我们要把内容写成大模型喜欢的样子：

• 实体优先：把你是谁、卖什么、服务地区、价格、条款写清楚。
• 原子化事实：清晰的小节，列表、表格、FAQ（问答）。
• 结构化数据：使用Key-Value（键值对）形式，例如“地址：北京市昌平区…”。
• 逻辑清晰：因为A导致了B变成C，这种逻辑关系大模型喜欢。
• 单一事实来源：价格、库存、活动、规则写在一个页面里，不要分散。
• 时间戳和版本：生效时间、截止时间、更新日期。
• 引用和凭证：提供资质、第三方评价、公开证据，并附上链接，通过大模型的核查。
• JSON格式/API：最好直接提供JSON格式的数据交互API，或者提供MCP（Model Context Protocol），让大模型直接调用。
• 可验证的身份和一致性：统一的商家名称、门店ID、电话等，跨平台必须一致。

谁最应该做GEO？

目前最应该去做GEO的是那些高客单价、强信息不对称、决策链条特别长的品类。因为客户会用大量的时间跟AI聊天来明确决策。

• 旅游：信息不对称，行程安排复杂。
• 保险
• B2B软件
• 医疗服务

GEO的商业困境：谁能赚到钱？

为什么A股公司纷纷澄清？因为GEO生意目前很难做。广告生意有三个要素，GEO目前都无法满足：

1. 归因：AI还没形成交易闭环，很难证明交易是AI带来的。
2. 可规模化：AI推荐规模不可控，非常长尾。
3. 可持续性：AI引擎机制（大模型、搜索、排序）每天都在变。

最终谁能挣钱？

最终还是广告平台（谷歌、Meta、字节、阿里、腾讯）。当广告平台开始接受投放和竞价排名，并实现交易闭环（如谷歌UCP、阿里千问APP打通淘宝/飞猪/饿了么）时，这条路才能走通。

GEO服务商（如蓝标等）只能赚取咨询费和数据加工费，天花板较低，最终还是要靠代理投放挣钱。

总结

A股开年的第一波AI概念行情就翻车了。在中国的股市上，各种概念满天飞，但大多是游资割韭菜，不要太认真。最终的大钱只有谷歌这些平台才能挣到。其他的GEO概念股只是物料制作和投放代理，赚点边边角角的钱就完事了。

不过，GEO确实是有效果的，只是效果比较难以衡量和评估。对于提供内容和服务的人，还是建议好好的把GEO做起来，顺应时代潮流。

中国顶尖AI企业的大脑们：承认中国不擅长做从0到1，但擅长做从1到100

中国顶尖AI企业的大脑们，坐在圆桌会议上，终于承认了中国人不擅长做从0到1，但是很擅长做从1到100。

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

中国企业超越美国同行的机会不超过20%。中国企业将算力都用在了做交付上、做确定性的事情；美国则是将更多的算力用在做新方向的探索上。中国一旦发现了明确的方向，会快速赶上，会在很多的点上做的比美国更好。

背景：AGI Next 闭门峰会

这些话是在什么时候传出来的？1月10日，有一个会叫AGI next，算是一个闭门峰会。这个会是刚刚上市的智谱他们组织的。因为是闭门会议，所以我们只看到了一些总结归纳，并没有看到完整的视频。前面有一些演讲，最后有一个圆桌会议，四个人在上面进行讨论。前边咱们讲的这个“暴论”，就是在这个圆桌会议里边出来的。

圆桌会议的四位嘉宾

• 唐杰：智谱的创始人。他的发言逻辑中充满了矛盾，这种做ToB项目的人很难逻辑自洽的，所以他的发言后边我们会引用的比较少。
• 杨强：香港科技大学荣休教授，加拿大皇家科学院工程院院士。他站在学术界的角度上，讲的很多东西跟我们日常所熟悉的也是有很大差距的，所以后面引用他的话应该也不多。
• 姚顺雨：腾讯刚刚从OpenAI挖回来这兄弟，他是CEO总裁办公室首席AI科学家，算是前OpenAI研究员。这哥们是一个绝对的聪明人，很多地方都有独到的见解，逻辑很清晰，但是也很圆滑，不太会踩坑。
• 林俊旸：这个字我不查还不认识，左边是一个日，不是木——他是阿里巴巴通义实验室、千问的技术负责人。这哥们是个直男，上面那段话就是他说的。很多大实话别人都绕着说，只有他敢直接说。

主题一：中国不做0到1，而擅长做1到100

访谈分为几个主题，我们先说“中国不做0到1，而擅长做1到100”这一段吧。主持人提了一个问题，先问的是姚顺雨，这个问题是什么？在3-5年以后，全球最领先的AI公司是中国团队的概率有多大？从今天的跟随者变成未来的引领者，需要哪些关键条件？

姚顺雨的观点：乐观与现实

姚顺雨还是比较圆滑的，所以上来先说概率还是很高的呀，我很乐观。然后就开始说实话，毕竟是个技术人员嘛。他说任何一个事情一旦被发现，在中国就能够很快的复现，在很多局部做的更好，比如制造业、电动车都是这么干的。

然后姚顺雨提出了大家都知道的症结：第一个光刻机跟算力的瓶颈是不是可以突破？他说我相信可以突破。另外一个说我们也是有很大优势的，我们的优势在于电力优势，我们电很多，而且很便宜。

中美实验室文化的差异

当然了，主持人也不可能就这么放过他，就接着问他说：中国实验室里边的研究文化跟美国有什么区别？这个姚顺雨继续很油滑的在那抹稀泥，他说美国实验室之间的区别比中美实验室之间的还要大一些。

抹完稀泥以后，接着说大实话。他说在中国，大家还是更喜欢做更安全的事情，只要方向被证明了，再难中国人也愿意赌一把。什么意思？他说你看预训练这事搞明白了，那中国人就要冲上去搞。这个东西不是说别人干明白了，你就直接就可以抄的，还有很多细节、很多的技术难关要冲上去解决。但是只要中国人发现美国人走通这条路了，我们就冲上去孤注一掷，把这个事几个月之内搞定。所有没被验证过的事情，是没有人敢上的。

关于“刷分”现象

他也讲到了现在有一些新的方向，所以这些方向中国人基本上是不干的，都等着美国人去验证。而且他讲说中国人比较喜欢刷分，但是刷分现在已经越来越不重要了。

他举了两个正面案例吧，没有举谁喜欢刷分这种反面典型，毕竟智谱的活动嘛，智谱的老板还在上头坐着，你如果点名字的话，这时候会很难看的。所以他讲了：

• Deepseek：就不太重视刷分这件事，但是大家还是很喜欢使用Deepseek的；
• Anthropic的Claude：其实很多分数并不高，没有它原来所在的OpenAI的分数高，但是大家依然很喜欢用。

所以刷分这个事其实没那么重要了。

主题二：算力差距与“穷人”的创新

后边就是林俊旸这个直男出来了。当然直男也不傻了，理论上在这个场合是不可以泼冷水的，上来先说：“你们想让我说什么我知道，你在这让我说点难听的，这事有问题。”但是直男还是忍不住要说实话。

算力差距：一到两个数量级

他说美国的算力比中国大一到两个数量级。什么叫大一到两个数量级？几十倍到几百倍的这种差距，差非常非常多。说美国大量的算力投入了下一代的研究当中，中国算力本身就捉襟见肘，交付新产品就占用了绝大部分。

什么叫交付新产品？就是我要出新的模型，这个模型是一定要上线、要开发布会的，比如千问3、Deepseek 3.2，或者马上要出的Deepseek 4。这个东西叫交付产品。而美国人说我们可以实验很多东西，这些东西是不会交付的。OpenAI到底有多少模型他们训练完了以后最后没有给大家端上桌？不知道。中国就是我每次只要是消耗了算力，一定要拿出点什么来，咱们讲的投入产出比，所以这个是有很大差异的。

富人创新 vs 穷人优化

然后他在讲，说创新到底是发生在富人手中还是穷人手里？他说穷人也不是说就不能成功，穷人更多的是在做什么？算法基础设施的联合优化。他说这个事富人基本上是不干的。

什么叫算法基础设施的联合优化？咱们去看Deepseek那些论文，就是我怎么用更少的卡、怎么用更少的时间，能够训练出跟你一样的东西来。人富人说我有的是卡，不费这劲，我直接研究我怎么做出最好的东西来就完事了。

所以这个过程有点像什么？有点像中国油漆工在那刷油漆，人家说你必须要刷10遍。他第一次刷了10遍；第二次刷了9遍，说好像看不出来哈；第三次就刷了8遍，或者是就刷了7遍，看看也差不太多；再下一次刷了6遍，然后被人看出来了，这事不行，那下次我就刷7遍。就中国人好多的这种聪明才智都用在这上了。

关于冒险精神

而且他也讲到了，说年轻人的冒险精神越来越强了，而美国人天生有非常强烈的冒险精神，他希望把更多的算力给年轻人。其实这一点我是没有那么同意的。现在的年轻人到底有多少冒险精神？去看看现在考研考公的这个数量，大家就可以自己去想象。但是年轻人里头总还是有一定比例的人愿意去冒险的吧。

为什么上岁数人就不爱冒险了？很简单，爱冒险的人都在家里头录YouTube，都被淘汰了。所以中国整个的职场环境会把爱冒险的人通通都淘汰掉光，剩下温和的守规矩的人留在里边去循规蹈矩，去做这种确定性的事情。所以这是中国的一个很大的问题。

那主持人发现了直男，那不能放过他呀，接着问他说：“你给个数吧，3-5年后世界最领先的公司是个中国公司的概率到底有多大？”

这哥们想了想说：“20%吧。”

20%已经是非常乐观的数据了，我估计这哥们说这话之前也是咬着后槽牙想了半天，还是得对得起自己良心，所以就给了个20%的数据出来。

主题三：模型分化——ToB 与 ToC

除了这个问题之外，他们还在圆桌会谈里头讲了一些其他的东西，比如说模型分化。模型分化就是不是说所有的模型必须要按一个方向去训练，现在他们也发现不同的模型是有不同的用法的。特别是OpenAI跟Anthropic的竞争以后，他们就说没有一个唯一的正确解。那么怎么来分？就是ToB和ToC。

C端模型：垂直整合与超级APP

说如果是C端的模型的话，是可以做垂直整合的。因为很多人在讲模型及应用，或者叫超级APP，实际上都属于C端的东西，比如ChatGPT，比如豆包，都是有巨大的日活，他把所有的功能都整合在一起。而且这样的模型必须是模型跟产品强耦合进行迭代，就是我每一次升级必须要去升级模型的，你说我光把这个APP给你升级了，这玩意没用的，它是这样的一个架构。

而这里头腾讯明显是一个C端公司，而剩下的甭管是阿里也好，还是智谱也好，都属于是B端公司。

B端模型：智能至上

而B端的模型跟C端就不太一样了。因为C端模型你只要是把产品体验做好了就OK了，其实模型本身并不需要那么聪明；而B端模型就是要往上堆能力了，越智能越好。

Anthropic就属于一个典型案例，只管推出更强大的模型就完了，至于B端的应用是由集成商或者是agent开发商他们去搞定。而且这些人会毫不犹豫的去选择最贵、最好的模型与服务。你比如说有20美金一个月的，有200美金一个月的，那些B端的人一定会毫不犹豫的去选择200美金一个月的。

他说原因很简单：比如说20美金一个月的模型，你解决10个问题里头错5个；而200美金一个月的模型，你解决10个问题里头他只错1到2个。把5个错的答案挑出来，这个成本是非常非常高的；或者说你把这个错误答案直接混到结果里头输出了，这个成本是非常高的。你付10倍的钱去订阅是一点都不亏的。

所以Anthropic是不管这个用户到底有什么需求，我是不是把它从头到尾都满足掉，然后进行垂直整合，它不管这些事，它就是一次一次的憋大模型。我只要把新模型推出来，剩下你们就跟着干就完了，你们去做AI agent，你们去做各种的应用，我只管把模型往前推。而且我做多贵的套餐都有人定。这是一个不同的玩法。

主题四：自主学习、Memory与下一个范式

然后讲到了自主学习和memory，以及下一个范式的问题。

自主学习与平滑过渡

自主学习可能是AI发展的下一个方向，或者说到AGI之前，我们必须要解决的一个问题。就是大模型你不能等着人去训练你，你要自己去不断的往前学习。

其实现在的模型跟服务通常也是在不断变强的，服务能力的提升不再像以前那样必须要发新版本了。原来我们在期待说Deepseek V4、Deepseek R2、GROK4、GROK5，Gemini现在有3了是不是要有3.5？原来我们在每天盼这样的大的产品发布。

他说以后不是这样，以后就是很平滑的在往前过渡。你比如说像Claudecode，或者是其他AI agent的产品，或者是一些服务，他每天都在迭代。包括cursor这些编程工具，每天都在升级，每天都在迭代。我们在使用这些产品的过程中提的各种问题，都会快速的成为产品的新特性，让更多的人去受益。说这就是一个自我学习的过程。

Memory（记忆）的重要性

下一个是memory，也就是记忆。大家一致认为记忆是下一个阶段的发展重点。记忆可以通过整合上下文和环境信息提升用户的体验。这是姚顺雨在讲，因为他们是腾讯的，腾讯里头有大家微信聊天的上下文，有你这么多的聊天记录，有你的朋友圈。那他真的没有比微信更懂你的人了，那如果他把这些内容可以有机的整合到他们的模型里去，那微信去跟普通人聊天真的是无往而不利，让你买什么你就买什么。

为什么举这样的一个案例？因为最终还是要变现嘛。只是现在的memory还没有那么聪明，因为给大模型一大堆信息以后，它很难去确定说我在这一次沟通的过程中到底应该用哪些不用哪些。用多了以后这大模型反而会变傻，因为你输入的TOKEN太多了嘛；如果用的少了，或者说你用错了记忆，那这个可能还不如不用。所以现在这一块肯定是未来的一个重要方向。

而且memory还可以带来持续学习的可能性。前面咱们讲的是自主学习，既然自主学习是一个连续的过程，那我们有这么多的记忆，就可以拿着这些东西让大模型也好、让服务也好，可以持续的学习和进步下去。这两块可能都是渐进式发展，并不会有一个跨越式的提升。

谁将引领下一次革命？

AI前面有两次成功的范式转型：一个是聊天，一个是推理。这两次都是由OpenAI来引领的。那主持人就去问姚顺雨，如果自主学习和memory这有可能成为下一个范式的话，下一个重要的这种革命的话，你认为谁会领导这一次革命？

姚顺雨想了半天说：“大概率可能还是OpenAI。”

并没有说拿了腾讯的offer就说这个事一定是腾讯，估计日子也没那么好过。

主题五：出海与通用 Agent

讲完了这一块以后，他们还讲到了出海。这个还是要从ToC还是ToB讲起。这个里边其实逻辑很难自洽。

逻辑的矛盾

为什么？智谱的老大上来讲说这个ToC很有机会，我们很看好ToC，但其实智谱自己是做ToB的。姚顺雨所在的腾讯明明是一个C端大厂，因为他做微信、做QQ、做游戏嘛，但是他也在努力的说我们要去做ToB的东西，要去做AI智能。这到底是为什么？因为你ToC的话就要去跟豆包去竞争去，大家又打不过他。

然后他们讲到了什么？就是我们的经济环境很好。讲完了这句话以后这又很难圆回来。为什么？如果经济环境很好的话，ToB这一端就会有机会，企业的付费意愿就会很强。但是他们的讲法都是这样的：我们的经济环境很好，而且越来越好，但是我们的企业付费意愿很差。基本上都是按这样的一个逻辑在讲的。就是它的逻辑很难自洽。

通用 Agent 与长尾问题

讲完了ToC、ToB以后，大家就接着往前走，说那怎么办？那出海吧。我们都想去做ToB，那咱们就出海。ToB其实就是去做AI agent，大模型已经有了，我们把这agent挂上就完事了。

这里边就提到了一个另外的概念，就是通用agent。其实现在的所谓AI agent有很多种，有些是我们去拼工作流、去做工作流设计，有些是做提示词的堆叠。但是还有一种就是你给它一个任务，它自动的去完成这种通用任务的。在这林俊旸这个直男就讲了，说这个通用agent套壳到底算不算？他讲了这么个话。当然他也知道这话不能乱讲，他就接着往前讲这个事的魅力就在于解决长尾问题。

说真正头部的问题，就是特别有经济价值的问题，因为有足够多的利益来吸引，所以很多人会冲上去解决；而那些长尾问题其实是没有那么多人会冲上去解决的，所以通用agent还是非常非常的价值的一个方向。

房间里的大象

大家也就讲到这儿就完事了。为什么这话题就停在这儿了？房间里的大象，有人零星提起，但是都不敢深入。这房间里大象是谁？你想出海还做通用agent的，不就是manus吗？没法说呀。你把它提出来，那后边怎么弄？你说到底是审查通过、审查不通过，还是一个什么情况？人家拎桶跑路了，跑新加坡去了，上那边洗白去了，最后还没洗白。这玩意你没法讲。

所以为什么说在出海这个话题上大家都显得很别扭，都觉得ToC有机会但是又都想做ToB，又说国内的经济好但是国内ToB的付费意愿又特别差。出海又没法细聊，出海现在跑的最前头这个排头兵被摁那了。所以他们就显得非常非常的矛盾。

老范的总结与观察

最后总结一下吧，一群中国AI的顶尖大脑，他们开了一次闭门会议。

谁没来？

• 字节百度没来：和阿里腾讯不是一头的。
• MINI Max没过来：正在跟智谱这儿别苗头。智谱头一天上市，它可能过了一两天再上市；智谱上去以后跌破发行价，MINI Max直接上来一飞冲天，所以你不能来。
• Deepseek也没来：Deepseek估计在憋大招。现在传闻今年2月份过春节的时候，Deepseek有可能上V4，还是值得期待一下的。
• Kimi：前面演讲的时候他说了，但是后边并没有参加圆桌。

原来有这样一故事，说领导生病了，有些下属过来去看望他。人家就问那领导说：“这么多人都来看你，你能记住谁是谁不？”领导说：“谁来了我记不住，谁没来我能记着。”所以咱们刚才讲了谁没来。

什么没说？

下边咱们讲什么话没说。世界模型、空间模型、VLA这些东西都没提，因为这都不是这几家专长的。其实千问自己还是有一点点VLA的，但是大家都没有提这件事情，这个也都属于是方向没有那么明确，大家不愿意在里边投入。具身智能提了一句，也就仅仅提了一句而已。

大家在谈什么？

大家在谈的是当前国内所关注的方向上，美国人做了哪些尝试。不是说我们自己做了哪些，而是美国人做哪些，我们准备后边去往前推哪一块。比如说刚才咱们讲的自主学习、memory，这都是美国人正在努力往前突破的方向。一旦他们在这些方向突破了以后，国内估计会快速跟进。

最后承认中国人不愿意冒险，做那些确定性很低的事情，呼吁了一下要把更多的卡给90后和00后。这里头不是还有一位学界的吗？说我们也要把更多的卡给学界，不要把这些卡都留在企业手里头。

讨论的结果

他们所讨论的这个结果是什么？中国会在美国指明的方向上奋起直追，确实会在一些领域超过美国，特别是我怎么能够在达到同等效果的情况下更省钱，在这块我们一定会超过美国的。其他的只能尴尬而不失礼貌的微笑了。

最后的感悟

看完访谈以后，老范有什么感受？中国不擅长做0到1的创新并不是人的问题，而是缺乏试错容错的环境。上岁数的人敢冒险的都被淘汰了，所以剩下的人只能去做1-100了。

一群顶尖聪明的AI从业者，在小心翼翼的围绕着难以自洽的逻辑，以及不能说的实话，尽可能的表达自己的想法。看完他们的访谈之后，让我想起了马斯克对AI的要求：不能逼AI说谎，否则会出事的。

好，这期就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

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Prompt：Ultra-detailed luminous watercolor + crisp ink line architectural poster of a Beijing AI company loft open-plan office interior, realistic industrial materials: exposed fair-face concrete slab ceiling, blackened steel I-beams and columns, galvanized cable trays, linear HVAC ducts, large factory grid windows with sheer roller shades, glass partition meeting rooms with acoustic seals, polished concrete floor with sharp glossy reflections, long reclaimed-wood communal tables with aluminum legs, ergonomic task chairs, cable grommets and tidy power rails, minimal ceiling acoustic baffles, a clean LED strip “data ribbon” along a wall in neon cyan (abstract, no readable UI), bright high-key daylight + warm gold pendant practicals + subtle coral specular hits, deep navy gradient only in distant recesses, neon cyan rimlight on edges, crystal-clear atmospheric glow, cinematic wide interior composition, strong subject separation, huge clean negative space for headline banner, medium-wide eye-level 35mm, rule of thirds –no text, watermark, logo, clutter, extra limbs, lowres –ar 16:9 –stylize 120 –chaos 6 –v 7.0 –p lh4so59

宇树科技的上市绿色通道被关闭了？人形机器人赛道还行吗？

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。从1月4号下午到1月4号晚上，都发生了些什么事情？

有传言出来，宇树A股上市的绿色通道被叫停了，机器人赛道要降温。人形机器人现在是不是太卷了？还没有商业应用，你们这么多人就要冲上去上市割韭菜了，这事是不是有问题？

传言的起源与发酵

这个消息最早来自于网易科技。但是呢，网易科技上写着说：“我们听说了这样的一个事情，然后呢去找宇树科技确认，没有获得回应。”他到底是不是确认过这事？不知道。但反正他写了这样的一篇文章出来。

• 下午2点28分，凤凰网财经就进行了转载，但上头也写着说：“我这个消息是从网易科技这个地方来的。”
• 到14:57，富途快讯也进行了转述，也是明明白白的写着说：“我这个消息是从网易科技来的。”

到了晚上，宇树受不了了，出来辟谣来了。他说：“我们未涉及申请绿色通道，报道不实，已经向主管部门反映了，并且呢敦促撤回。”这个里头要注意，他没有写我敦促谁，也没有写清楚说我要撤回什么。所以呢，现在就只能认为他在敦促网易科技把你发的这个文章撤回去。

这个官方辟谣呢，也在被很多的媒体进行转载。新浪科技报道20:46转载的，上海证券报和中国证券网是在21:02转载的，新华财经这都属于大官媒了，21:06进行的转载。

到1月5号，更多的主流媒体跟进，转述了宇数科技的官方声明。网易科技的信息已经撤回了，只是部分的镜像服务器上没准你还能找到，但是现在再去找的话，应该已经看不到了。

到底什么是“绿色通道”？

优先受理，优先审核，缩短排队，这个东西叫绿色通道。要注意，绿色通道里边的企业不会放松标准，只是插个队而已。上市审核的话，这个审核过程很复杂，如果很多公司你想一起上市的话，你有可能排队。他这个叫优先，你先上，但是所有的标准是不能放松的。反正大家是人家就这么说了，咱们就这么信就可以了。

绿色通道这个名字呢，其实并不是那么准确，因为有非常非常多的绿色通道。特别是在上市的过程中，涉及的手续非常的多，涉及的相关部门也非常多。任何一个部门说：“我这块给你加快一点点。”你说这玩意算不算绿色通道？它也算。

• 证券交易所的绿色通道：这个是存在的。
• 细节的绿色通道：比如并购重组绿色通道。我现在要收购一公司，它也是有一套复杂的流程，那有一个绿色通道OK，快速推进这个事情。
• 转板绿色通道：其实是我们用的最多的。就是原来是新三板的，现在向科创板转，或者向主板转。
• 地方政府的绿色通道：很多的地方政府说：“我们把所有的部门都联合在一起，我们帮你去快速审批。你需要什么样的手续，我快速给你办。”

真正的A股上市绿色通道

大家所理解的真正A股上市绿色通道，到底是个什么东西？证监会在面向科技企业的时候，有一个政策性文件，专门写了一个词叫绿色通道。上面写的什么呢？叫“优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条绿色通道机制”。

谁能走绿色通道？

这个事情呢稍微有一点点玄学。咱们呢是有绿色通道的政策，但是呢通常很少有上市公司敢真的挂上绿色通道的牌子去上市去。原因其实也很简单，因为你一旦挂上这牌子的话，大家觉得凭什么你行我不行？那我一定要好好挑挑你毛病。谁经得起挑毛病？所以大家通常都不挂牌子，我就直接走了。

目前要求能走通绿色通道的公司主要有两类：

1. 突破关键核心技术的卡脖子企业：比如芯片、航空航天、量子科技、高端GPU等。天兵，航天的嘛，这个属于是卡脖子企业。但你说做机器人这种，其实在这个里头呢叫“等”那部分吧，就稍微有一点点模糊这个状态。
2. 特定地区的企业：比如新疆或者原来贫困地区，他们也是允许走绿色通道的。

绿色通道的官方流程

1. 企业自评：我自己看一看，照个镜子，我好像可以走绿色通道。
2. 保荐机构推荐：保荐机构看这公司好像是可以走绿色通道的，要去推荐他一下。像宇数科技的保荐机构是中信证券。
3. 部门协同：地方的发改委、工信部门，这些人呢会去筛选一下，说看看我们这还有哪些企业可以走绿色通道。
4. 联合审核：国家发改委加上证监会，他们会去对报送上来的绿色通道申请文件去审核一下。
5. 交易所执行：就是先挂上标签了，你是绿色通道，下面的交易所就做这3件事：优先受理、快速问询、缩短审批周期。

那不走绿色通道，是不是上市就会变得很难很慢呢？对于很多要上市的企业来说，不走绿色通道，他压根他就上不去。而且呢在中国上市一直都是很慢的，上市的公司很多，我们如果遇到股市不好，我们还会暂停上市。那么就会有这种积压的现象，所以经常会排好几年。

正常的上市流程与保荐机构的工作

在中国首先呢你得想上市。你想上市了以后呢，就要去找保荐机构了。宇数科技呢，2025年7月7日跟中信证券签署了辅导协议。2025年10月15日，已经完成了IPO辅导。

保荐机构都干嘛呢？

1. 制度建设

很多的东西你需要审批，而且所有的步骤你都需要留下痕迹来，以供事后审核。你需要有独立董事，然后呢要设立四大委员会：

• 审计委员会：伺候这帮四大的，代表证监会和股民审核账目。
• 提名委员会：管理董监高的聘用流程，不能任人唯亲。
• 薪酬和绩效委员会：管理大家的薪酬和绩效。
• 战略委员会：调研并制定未来的战略，写进财报里。

2. 合规培训与问题整改

做完制度建设，要去做合规培训，发现不规范的地方赶快改。

3. 监管衔接

保荐机构帮企业去跟监管部门沟通，把文件包装成他们能听懂的语言送上去。

4. 发行准备

写招股说明书，写申报材料，定估值，做募集资金规划，协调会计师事务所、律师事务所等中介机构。

5. 发行承销与持续督导

做询价定价系统，组织股票配售。上市以后还要保证企业继续规范运作，信息真实完整及时披露，并做风险预警。

保荐机构的责任

• 保荐职责：对发行人是否合适上市，上市文件是否准确完整承担保证义务。
• 追责机制：如果作假或违规，没收收入、罚款，暂停或者撤销保荐业务的资格。

宇树科技目前的进度

宇数科技它已经完成了辅导了，11月15号就完成了。那下一步该干嘛呢？提交上市申请文件。

宇数科技呢，目前为止还没有正式提交申请文件。真正的上市流程压根都没开始，前面那部分都不算，真正的上市流程是从提交文件开始的。

上市审核的具体步骤

1. 提交申请：向交易所提交文件。
2. 受理与披露：交易所5个工作日之内决定是否受理。受理当日就要披露招股书了，所有人都能看得到了。
3. 问询与回复：受理之后，20个工作日之内提出首轮问询。通常呢会经历3到5轮的问询。基本上大半年就过去了。
4. 上会审核：机构认为无需进一步问询之后，就提请上市委员会去审议了，形成审查意见。
5. 注册：过会了以后，提交注册材料。中国证监会的监督委员会做注册决定。
6. 发行上市：注册完了以后，才能够发行上市，有的时候还要排队。

绿色通道的差别在于所有的审核都快速进行，通常呢只做两轮的问询和回复。假设宇树科技1月份能够提交了申请，目前预计呢最快是7-10月份就可以在科创板上市了。

2025年谁跑得最快？（隐形绿色通道）

首先跟大家一个结论：2025年没有任何一家企业是挂着绿色通道的标签过会的。但是呢确实有一些企业，你说他不是绿色通道吧，大家都不信。

• 优迅股份（光通讯芯片）：审核周期120天，过会周期85天，科创板最快速度。
• 摩尔线程（半导体）：审核周期122天，过会周期88天，两轮问询。
• 沐曦股份：审核周期136天，过会周期115天。
• 昂瑞威（射频芯片）：148天审核通过。
• 建信超导（医疗超导）：152天。
• 河源生物（创新药）：120天审核通过。

这些企业呢，是按照正常注册制进行优先审核的，但并不是挂牌的绿色通道。2025年A股没有任何官方标注的绿色通道上市案例。

为什么会有关于宇树科技的传闻？

既然大家都不挂牌子，这个里边就有很多可以操作的余地。会有一些中间人（掮客）跑出来说，给钱可以在某些环节走小型的绿色通道。如果不给钱或者价格没谈拢，就会传出“绿色通道被关闭”的传闻。

机器人圈子呢，要比其他圈子要更卷一点点。前面优必选已经上市了，后边智源科技融资体量也不小。大家技术大差不差，就开始卷谁先上市。

能够出来说宇数科技绿色通道被关闭的人，一定是明白中国A股绿色通道的制度到底是怎么样的。宇树科技身上确实没有绿色通道的标签，他现在连文件都没递呢。宇树科技只能出来辟谣，但这辟谣显得极其无力。“没有绿色通道，你还上的去吗？” 这个呢就真的是叫黄泥巴糊裤裆，不是屎也是屎了。

总结

宇数科技呢肯定是被人坑了。大概率呢是某些细节流程上，跟中间人沟通的不顺畅，没有享受到某个快速通道。

中国A股呢，本身就是一个非常魔幻现实的地方。有绿色通道相关的文件和制度，但是呢没有任何公司可以挂着绿色通道的标签公示和过会。同时呢还有硬科技企业优先审查的机制，大家都不是绿色通道，但是我舅舅先给他审查了，这玩意就真的是说你行你就行，不行也行；说不行就不行，行也不行。横批是不服不行。

和股市沾边的事呢，因为离钱太近，所以呢出现任何幺蛾子都别太惊讶。有什么新鲜故事，我们继续去分享。好，这个故事就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

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老范讲故事：A股硬科技上市潮与市场观察

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲，股市最近很热闹，心里总感觉不是那么踏实，怎么办呢？有人说是不是老范吃不到葡萄就说葡萄酸了？因为老范自己是早早的就把A股的所有投资都清仓了。现在A股涨的还不错，那是不是老范现在又来说酸话来了？咱们今天来看一看，到底是不是这么回事。

2025年10月28号，A股确实超过了4,000点，不能再叫人家万年的3,000点了。2025年11月14号，达到了峰值4,034.08点。今天撰稿的时候，也就是下午2点多，是3,970.54点。A股确实是支棱起来了，摩尔线程跟沐曦股份上市，养肥了一大堆的叫大肉签。什么叫大肉签？就是打新股抽到了一签，就可以挣几十万。

四大主题轮流上市

今天呢讲几件事情。第一个呢是摩尔线程跟沐曦股份仅仅是一个开始，四大主题将轮流开始上市了。这四大主题是：

• GPU：里头有四个，我们管它叫四小龙吧；
• 商业航天：里头呢也是四个，也管它叫四小龙吧；
• 人形机器人：里头呢就只有三只小龙了，因为呢优必选其实已经上市了，剩下3个也是准备要去上市；
• 大模型：从六小虎挂了3个，现在还剩三个准备去上市的，也算三小龙吧。

他们这些股票，准备在2026年初就要去上市了。

以前A股出现过这种集中题材上市之后的事情吗？出现了以后，A股的股市是怎么去发展的呢？这次为什么会有四个主题轮流上市这种盛举呢？这次会不会像以前一样，变成最后的疯狂呢？

硬科技上市的背景与逻辑

中国的硬科技呢，四个方向现在呢都在忙同一件事情，就是上市。这四个方向刚才咱们讲了叫GPU、商业航天、人形机器人和大模型。中国的硬科技上市过程其实一直是很艰辛的。为什么呢？因为制造业嘛，好像就没有那么高科技。政府是非常非常喜欢硬科技的，所以制造业就没法讲了。

互联网起飞的时候呢，国内其实不允许亏损企业上市，都去美国去了。当时呢中国人就觉得这这些企业涨挺好，这钱我没挣着，应该让他们在国内上市，我们能挣着这个钱，这好的企业都给轰美国去了这不行。后来呢这些企业，大多都完成了香港的再次挂牌。

互联网上市基本上是这样的一个状态。移动互联网呢其实不能算是一个产业，因为移动互联网里头最大的几个，都是传统互联网上市公司。另外一些呢其实都属于叫上市很困难的，美团、拼多多这两个呢算是上去了，美团是在香港，拼多多是在美国。剩下的滴滴在美国短暂上市就退回来了，后边怎么办还不知道呢。字节跳动到目前为止还没法去上市，因为字节跳动上市这事就比较麻烦了，他不是说自己拍着脑袋说我想上就能上的。

这些企业到底算不算硬科技呢？其实一直存疑。那么真正的硬科技企业呢，其实是不上市的，比如说像华为。华为呢甭管你喜欢他也好，讨厌他也好，但是华为是真正的硬科技企业，确实很多的研发在那做各种各样的研究。至于研究出来东西好不好使，是另外一回事了。但是呢华为不上市，等哪天华为说我要去上市了，那天就真塌了，待会咱们再讲为什么。

在中国的上市呢，节奏是非常非常重要的。首先要看风向，政策风向到底是什么，现在鼓励什么样的企业上市，抑制什么样的企业上市，首先要看这个。要有眼色，不能说我想上市，你看你现在不是正在鼓励的这个范围内，你想不想这事不重要，你要看看是不是轮到你了。没轮到你是会很费劲的。要在股市比较好的时候上市，这个其实大家都能理解，你现在股市很低，跌的很惨的时候你跑去上市，这个事呢一定是吃力不讨好。

当然呢中国在股市不好的时候会暂停审批的，应该是在去年就暂停了三个月，我都不审批了，那你就都别上市了呗。虽然号称我们要改注册制，但是呢指标一直是一个稀缺资源。只要有人还在买壳，这个壳还有价值，股市就是一个人为制造的资源稀缺市场。剩下几个让大家炒一炒，那就真的是老爷开恩了，这样的一个状态。

不同的时间点，政府会有不同的关注点。风口上猪都能飞，逆风飞扬这件事在这里是不太可能出现的。当前的大时代是AI和航天。咱们前面讲了GPU、人形机器人、大模型这都属于AI赛道；商业航天，那是马斯克开创的新领域。

四大领域详细盘点

我们拆开了讲一下这四个领域都是谁。

1. GPU四小龙

英伟达的神话大家都想去复制，AI的金子到底能不能卖钱还没想明白呢，但是呢人家英伟达卖铲子已经成为全世界市值第一的公司了，所以大家都想去卖铲子。

• 摩尔线程：这真的是大肉签，你中一签那挣好多好多钱了。中国的英伟达，因为都是英伟达的人出来做的嘛。募资净值75.76亿人民币，拿其中的75亿闲置资金直接去买了理财了，这个也是比较奇葩的一个公司。上市直接暴涨了468.8%，就是上市头一天，所以你真的中了一大肉签，没有上来头一天第一时间把它卖掉的话，就还可以再多挣好多倍。这公司呢2022年亏了18.94亿，2023年亏了17.03亿，2024年亏了16.18亿，2025年前三季度亏损了7.24亿。所以应该还一直会亏损下去，就不要想有PE的事情了，亏损的公司是没有PE的。这是第一家。
• 沐曦股份：IPO募资了38.99亿，这个呢估计就会学聪明一点，会多忍几天，不会马上公布理财比例和金额的。公司募了钱以后去理财是一个很正常的事情，但是摩尔线程给大家表演了一次现洋相的事情，其他人会稍微的引以为戒。这个呢是中国的AMD，就是AMD的离职员工创建的公司，叫沐曦股份。又是一只大肉签，你要谁中签中了这个沐曦股份了，那爽死了，上市首日报涨了692.95%。2022年至2024年，规模净利润亏损分别是7.77亿、8.71亿和14.09亿；2025年前三季度亏损了3.46亿，预计2025年全年亏损的是7.63亿至5.27亿之间。所以呢这个也不会有PE了，因为也是一个亏损公司。
• 壁仞科技：壁仞科技是即将上市，它呢是12月17日通过了香港联交所的上市聆训。基本上聆讯一次就过了，不像国内似的，你要反复的去质询，然后回答，再质询再回答，他那个很快。明年1月2日正式挂牌，过完元旦壁仞科技就挂牌了。发行价格在17港币至19.6港币之间，预计募资呢是42.1亿到48.5亿港币，因为他最后上市的一个价格还没有确定嘛。算是港股的第一GPU股，只要是第一总是比较占便宜的，因为我刚才我们讲，这股票这个玩意是有稀缺性的，你是第一嘛，一定是最稀缺的那个。这个公司呢，2024年净亏损15.38亿，2025年上半年亏损额扩大到16亿，经调整净亏损5.52亿，所以呢这也是一个亏损公司。
• 天数智芯：它呢是12月19日通过了香港联交所的上市聆讯，明年1月份挂牌，但是具体的日子没定下来。他比刚才咱们讲这个壁仞科技通过聆讯的时间晚了两天，肯定要等人家壁仞科技上去了以后他才能上了。募资规模呢，大概是23.4亿到31.2亿港币之间。2024年净亏损了8.92亿，三年累计亏损了29亿。

这样的四家公司吧，底子硬的都会去A股上市，港股上市要比A股容易。当然这里边呢，还有很多反直觉的故事，后边咱们再去讲港股跟A股上市之间的差别。

2. 商业航天四小龙

商业航天四小龙也在枕戈待旦了。商业航天呢，大家已经认准了这就是个方向，马斯克创建的新方向。前两天还有人拿出了纽约市在电梯发明之前的照片，那个地平线是平平的，电梯发明以后纽约市就盖了大量的摩天大厦上来。现在马斯克已经立下宏愿，要一年向太空轨道投送100万吨货物，那这样的话，地球绝对会变得一个现在咱们都无法想象的样子出来。现在一年也就能投个几千吨货物上去，当什么时候能够投100万吨货物的时候，那一定是天翻地覆的。所以国内也有一堆的做火箭回收的、这些商业航天公司准备去上市了。

• 蓝箭航天：蓝箭航天呢已经启动了上市辅导，就是你惦记在A股上市呢，就要去做上市辅导。2025年7月份启动的，2025年12月23日已经宣布辅导工作完成了，所有上市的准备工作都做完了。这过程中还发了一颗火箭，就是朱雀三号发射成功了，但是回收不够成功。实际上如果那天能够发上去的话，估计咱们就可以在元旦前看到它上市了，但是没发上去，就稍微再等两天吧。辅导验收通过，意味着随时可以递交招股说明书了。如果审核顺利，2026年上半年极有可能正式挂牌。因为2026年4月份，朱雀三号还要再次进行发射，预计呢到2026年年中就可以实现首次回收了。这一次也没敢打保票说我们一定能成上去，航天人通常还是要相对来说比较稳重一些的，不是上来就可以拍胸脯说放心我肯定行，所以他们要稍微给自己打一点富裕出来。他上去了以后呢，将是中国民营航天第一股。创始人叫张昌武，金融背景加上航天专家团队。他呢是液氧甲烷路线，预计上市的估值是220亿人民币估值，是目前四个商业航天公司里头最高的。市值最高这件事呢，也是一个可以值得去炫耀的事情，就是龙头企业，一般每一个行业里会有一个老大，那么他就是老大。2023年2024年，净利润分别是亏损11.77亿和10.15亿，所以这也是一家亏损公司。
• 星河动力：星河动力呢也已经启动了上市辅导，2025年10月份正式启动上市辅导。商业化运营，它呢其实现金流还是比较稳定，或者说比较健康的一个吧，靠它的固体火箭叫谷神星1号大量的进行发射，还是相对比较挣钱的一个公司。先靠低成本固体火箭在市场上赚到钱，再研发大火箭，算是一个小步快跑的一个概念。预计呢是在2026年年内完成申报，并且申请挂牌。他到现在为止，还没有告诉大家说上市辅导完成。今年刚刚完成了24亿人民币的D轮融资，上市估值呢大概是150亿人民币。创始人呢叫刘百奇，原来航天一院的北航的博士。他们呢是双线并行，一边做固体的谷神星，另外一边呢做液化煤油的，叫智神星。马斯克的火箭、猎鹰火箭就是液化煤油路线的。智神星1号液氧可回收的，2025年进行了高频次的试飞，正在冲击入轨回收。他现在已经走到这一步了，蓝箭呢是已经做完蚂蚱跳了，但是入轨回收失败了，这个就是大家不同的进度。
• 天兵科技：这个呢已经启动了上市辅导，2025年内已经明确启动了IPO相关的准备，预计上市时间呢是2026年的下半年或者是2027年。完成了近25亿人民币的Pre-D轮和D轮融资。像我们做融资的时候，有时候A、B、C、D轮，有时候呢是Pre，p-r-e就是在D轮之前的那一轮；有的时候呢叫Pro，就是在这个后边的。为什么会有这个Pre、有这个Pro呢？因为大家都不希望说我把这个字母用光，你不能说已经融了好多好多轮了，我这ABCD一直到Z都用完了，这个事就会被人嘲笑的，所以我们会尽可能的压缩。另外呢从协议的角度上来说，只要不重新算估值，就都算是一轮。怎么叫不重新算估值呢？就是我D轮的估值就这么多，你先进来一点，我算你是D轮之前那一轮，但是也是按这估值做；你后边再加一点，因为有的时候人签完合同以后，又有一个基金上来说我还想再给点钱行不行，我想追加一点也可以，按照原来的投后估值，你再往里加点钱就完了，这个都算是同一轮。它的估值呢是225亿，领跑这个商业航天企业。天兵要比蓝箭呢还要稍微多一点，但是上市的时候还会涨吧，所以这个并没有那么重要了。它的创始人呢叫康永来，原来航天一院型号的总师。他们呢也是使用液化煤油，就是完完全全的去抄猎鹰9号，他们的火箭叫天龙3。目前的重心就是在天龙三号的发射成功。2024年的6月30号，测试变发射的就是它，本来想测试一下火箭，结果那个台子没有抓住火箭，火箭飞出去了。目前呢肯定还是亏损状态了。
• 星际荣耀：2025年9月完成了第一轮，当时呢融了是7亿人民币，上市估值呢估计是在150亿。他们的负责人叫做彭小波，原来航天一院的型号总师。他们呢也是双线并行，一个是固体叫双曲线1号，一个呢是液化甲烷双曲线2号和3号。双曲线3号是中大型可回收火箭，现在研发中。2020年底就启动了上市辅导，他们早就想去了，目前呢进行了第20期辅导报告。就是你上市辅导的时候，人家说你这有点问题，我们出一报告，你回去给整改，改好了再来。他现在出了20期了，还没整改通过呢，所以它这个想要上市还稍微有一些遥远，肯定也不会盈利了，所有这种航天企业都不可能盈利。

3. 人形机器人四小龙

人形机器人呢，现在距离实际商业应用还很有差距，再不上市可能这些公司就要熬不下去了，因为一旦上市的时候，你可以拿到一大笔钱嘛。

• 优必选：其实已经上去了，亏损约11亿人民币。优必选上市了以后依然在亏损。除了优必选之外还有三个。
• 宇树科技：其实是所有这些机器人公司里头比较奇葩的一个。为什么？他一直在盈利。他2025年7月份在浙江证监局办理了辅导备案，开始做上市辅导了。2025年11月中旬，公司已经发布了IPO辅导工作完成记录，已经辅导结束了。2026年上半年正式挂牌，冲击人形机器人第一股。本来是说他2025年年底就能上、12月份能上，但是还要排一排队，在A股上市你是要排队的。他呢已经完成了10轮融资，最新一轮由中国移动、腾讯、阿里蚂蚁、吉利等资本共同领投。2024年营收超10亿，其中四足机器人（就是那个机器狗）占全球出货的65%，人形机器人占30%。估值的话能够超过100亿人民币，最新的估值是120亿。自2020年起就开始盈利了，扣除政府补贴以后，净利润规模应该在千万左右，基本上能够到break even，你也别指望他挣特别多的钱。他呢现在在美国的实体清单边缘摩擦，美国说我要重点观测你，但是还没有把他列到实体清单里头去。
• 乐聚智能：上市辅导也在做。2025年10月30日，深圳证监局办理了辅导备案登记；2025年9月份完成了股改。大家注意，上市之前有一步叫股改。什么叫股改呢？就是我们以前在这个公司，你拿了人家投资以后，比如说我做做一个基金，我去投资公司了，然后我们拿的股份叫优先股，这个跟创始人拿的这种普通股是不一样的。这个什么叫优先股呢？就是我有一些特殊的权利在里头，我的有些权利是写在协议里的，只有拿我这种股份的人才有这个权利。你要上市了以后，一大堆人普通股民就可以买这股票了，你不能再有这种优先股了，或者投票这种同股不同权什么这个事。所以要做这个股份制改革，包括原来给人去承诺说我给你分多少股份，然后这个员工来了我给你分期权，原来好多都是口头的，但是呢你在上市之前就要把所有这个事都处理干净。大家都是变成普通股，然后原来的这种口头承诺的这些期权也好、分的股份也好，都要在这个地方给它做出来，所以上市之前都要干这个活。10月份这个完成了15亿人民币的Pre-IPO，而这个专门有一轮融资叫Pre-IPO，这是什么意思呢？就是这个上市之前，有人会去投你一轮，这个就是Pre-IPO的投资。通常呢是由辅导你的券商给你投这一轮钱，投完了以后呢，等上市的时候打新大肉签嘛，那谁把这股票卖给你的呢？就是前面这个投Pre-IPO的这帮人把股票卖给你的。就Pre-IPO做完了以后，基本上就是准备去上市去了。计划呢是2026年第二季度完成辅导，但是现在辅导还没完成，顺利的话2026年下半年就可以去上市了。营收的话2024年是1.5亿到2亿，2025年是3-5亿，盈亏平衡的边缘，他并没有说亏很多钱，就是做机器人这个事呢，还不是那么亏损。
• 智源机器人：智源机器人呢，实际上就是稚晖君的公司。他的营收情况，2024年的话有几千万，基本上相当于没挣钱，就没做生意。营收不是盈利，是销售额。2025年的目标10亿，那你做成多少不知道，一直在亏损。已经呢买了一个壳了，他这个是比别人都绝的，人家都是说老老实实的去申请上市，他直接上去买个壳去。2025年11月智源机器人购买了一个叫上纬新材的上市公司63%的股份。他呢也已经完成了股改，但是呢智源机器人是多手准备，还有可能2026年直接去香港上市。待会我们去详细讲，什么样的公司会在中国国内上市，什么样的公司会去香港上市，差异在什么地方。如果在国内有机会，他肯定在国内上，而且在国内有壳；如果没机会他在香港上。

4. 大模型三小龙

再往后呢大模型的三小龙了。国内的大模型市场呢，其实跟美国的节奏是比较像的。美国呢谷歌、微软、亚马逊这些巨头都已经是上市公司了。OpenAI，Anthropic，Xai是在上市的边缘摩擦。这个里头呢Anthropic是先坚持不住了，估计明年就要快速的上去了。XAI呢反正马斯克自己有的是钱，他哪天上市哪天不上市，这事等马斯克自己去想吧，他拍着脑袋去决定就好了，它应该不会短期内出现说我现金不够了、要赶快去上市这种事情。OpenAI呢属于被架起来了，原来它也计划2026年上市的，但是呢现在大家都在质疑AI泡沫嘛，所以估计明年它上不去了，有可能会在后年。

国内的情况其实差不太多，现在国内做大模型的，比如说BAT，百度、阿里、腾讯都在做，都是上市公司了。字节呢这个问题实在太复杂了，短时间内很难解决，他的上市问题不是说他自己想上就能上的，所以字节呢只能先放一放了。原来有6小虎，现在呢趴下了几只，还剩下3只准备去上市。咱们呢先讲一下掉队的3只小虎吧。

• 掉队的三只：第一个叫百川。百川呢现在已经all in医疗了，完全做ToB了，其他都不做了，也做了大规模的裁员，现在还剩个几百人苟延残喘了，脱离了第一线创业的团队了。阶跃星辰他们呢，放弃了C端的竞争，也是不玩了，专注于智能终端和行业应用了，也是放弃大模型研发了。还有一个呢叫零一万物，就是李开复那公司，也已经在2025年年初放弃了大模型训练，预训练团队并入了阿里通义，它的infrastructure（也就是基础的硬件或者架构的团队呢）也并入了阿里云。

剩下三个准备去上市的：

• 智谱：智谱呢做的叫GLM，现在最新的版本是GLM 4.5，据说很好用，但是我自己没有怎么尝试过。它呢是清华系国家队，美国实体清单上的公司，目前的估值是400亿人民币，国内估值最高的大模型独角兽。营收呢2024年是3.1亿，2025年预计是6-8亿。亏损肯定是不可避免的了，做大模型的公司甭管是在中国还是在美国都是亏损的。2025年4月份已经进入了上市辅导，2025年12月份中旬正式向港交所提交了招股说明书，这个算是全球大模型第一股。像谷歌这种，你知道他做大模型，但是做的东西很多；只做大模型的公司，他有可能头一个冲上去。预计呢是2026年一季度可以去挂牌。
• Mini Max：也是一帮做AI的人去出来创业，做的技术跟产品双驱动，他们有很多产品做的还是不错的，这个在大模型公司里头其实是很不容易的。你像阿里折腾半天就是只有模型没有产品。Mini Max它的产品一个叫TALKIE，是一个陪伴型的产品，在海外的用户非常非常多；还有一个叫海螺AI，可以画图，可以做视频，效果也是很好的，数据都相当不错。最新发的模型呢叫Mini Max 2.1，据说效果很好，我最近还没有什么时间去测试。它呢在图片视频和TTS语音这块都很强，这个是非常不容易的。像智谱包括一些小型的AI创业企业，可能也就是文字生成，比如Deepseek就只能做文字生成，其他做不了，但是Mini Max这几块做的都很不错。它还有一个亮点是什么呢？它海外营收超过70%，主要挣钱从国外挣，这个是非常强的。2025年9月现金储备还有11亿美金，算是所有这些大模型公司里头财务最健康的一个。2025年12月21日通过了港交所的聆讯，预计呢2026年1月份挂牌。所以智谱跟Mini Max到底谁第一，大家要抢。
• 月之暗面 (Moonshot)：还剩一个就是月之暗面moonshot。他呢其实走了好多弯路，最早在国内把模型做的做的还不错、能用的就是这个moonshot。它那个模型叫Kimi，它的英文名叫moonshot，中文名叫月之暗面。它前面走了什么样的弯路呢？就是在国内拼命的烧钱去推它的聊天客户端，而且它是一个通用聊天工具。Mini Max人家推的是陪伴型聊天工具，它不是一个通用工具。而这个moonshot呢，它在推这种通用聊天工具，那这玩意你打得过谁？你跟百度打，还是跟阿里打，还是跟字节打？你打不过嘛。有一段时间跑的还是挺快的，用户量在国内是第一的。但是呢到2025年年初，就直接被Deepseek教做人了。Deepseek人说我不用推广，我只是把模型做好了，直接用户就来了，我一分钱没花。我们也得好好接着做模型去了，不能再去花钱去推这个客户端了。烧钱呢你又烧不过豆包，字节跳动多有钱，你烧了半天钱，你还是得上字节跳动、上抖音头条、上小红书去买流量，但是人家字节跳动说我豆包做推广的时候，我我自己左手倒右手就完了，所以你烧钱，你永远烧不过他。现在就痛定思痛说算了，咱们还是老老实实的去做新模型吧。最新的模型呢叫Kimi K2 thinking，是当前的主打产品，效果也是相当不错的。正在洽谈新一轮数亿美金的融资，目标估值是40亿美金。如果他40亿美金到了的话，他就有可能成为国内大模型很贵的一支了。目前呢还没有开始上市操作，现在计划是2026年下半年在港交所去上市去。因为香港上市是相对比较快的，大模型公司烧钱烧的最多也最贵，而且大模型公司通常都是融美金的，所以他们只能去港交所上市。

A股与港股的上市差异

下面呢咱们说A股跟港交所之间的差异，什么样的公司会在A股上市，什么样的公司会去港交所上市。

A股：核准制，严进宽出

首先呢A股是核准制。原来呢说是要去改注册制，但是呢改了一下以后，搞得鸡飞狗跳的，就没改过去，所以现在依然是核准制。不同的板块呢，对于盈利的要求不一样。之所以可以把这么多的非盈利公司送上去上市呢，也是在11月还是10月份新出了一个规定，要放宽这些非盈利公司在A股的上市，所以他们就赶快趁着这个时间点就冲上去了。有些板块，你比如说真的是A股主板，还是要求每年3,000万的利润，连续三年以上；但是创业板、科创板要稍微宽松一些。

A股的上市成功率其实是很高的，89%，就是我申请上市，基本上八九不离十我就都能上去。这个是可能对于大家来说比较反常识，但是你要注意，A股是你能不能有资格申请。你上市辅导，辅导完了以后你才能申请，大量的人你连辅导你都过不去，所以他申请基本就能过。而且呢A股你辅导通过了以后，具体什么时候上不一定，他还要排队，所以这是A股比较烦的事情。A股的审核周期很长，18-24个月，有些板块呢在加速，但是呢真正的主板还是很慢的。首日破发不超过10%，因为筛选好了嘛，而且是故意制造的稀缺市场，所以A股中签的都是大肉签，只要中了以后，蹭蹭蹭都往上涨。你说我上市了以后，我还想要更多的钱行不行？可以审批，3-6个月可以再给你审批，你可以再从股市上抽钱出去。前期的费用也比较贵，5,000万人民币起。不是说我想上市能上市了，上个市成本基本上5,000万人民币。后续的维持合规成本是相对比较低的，只要你上去了，后边基本上没有什么人管你。即使说我什么都不干了，就光剩一壳，我只管做这账，你都可以把这个公司维持下去。这就是A股的一个情况。

港股：注册制，宽进严出

而港股呢，港股是注册制。它里头还有专门的叫18A、18C这样的板块，就专门给这种不盈利的公司让他们去上市的。它呢也很快，平均等待6-8个月就可以上去。上市成功率是35%，港股的上市成功率是比较低的，有很多的公司通过聆讯以后，他最后上不去，这个是正常的一个事情。首日破发36%，就是上港股的，你说我去打个新，这个大家还是要稍微小心一点。再融资呢可以走闪电配售，当天就可以完成。你说我现在想从港股上再多抽点钱回来，这个是非常宽松的。前期费用呢也比较低，1,500万到2,000万港币就可以上市了。但是港股后期的合规成本是很高的，你每年的审计、各种的合规，这块是很麻烦。这个就是A股跟港股的一个基本的差异。

有美元投资的、做了VIE架构的，只能去港股。你要想在A股上市呢，你必须要把这VIE拆了，而拆的过程是非常非常麻烦的，所以几个大模型公司只能去港股上市，因为他们都是拿的美元，港股上市呢更容易、更快，也更便宜。那你说为啥不都上港股上市，还要折腾A股干嘛呢？而且为什么在这样的情况下，港股的上市成功率还低呢？原因很简单，就是港股审批有问题了，你回去改就完了，这个事不是什么大事。但是A股如果你审批有问题了，你要重新排队，这个排队的周期就非常非常长。另外一个呢，出了问题会有人担责任，不是说我出了问题回去改改就完了，出了问题有可能会有人坐牢的。前面证监会换主席，换这个吴青上来以后，一堆上市公司直接撤回上市申请了，我不申请了，我知道我这账有毛病。原来那个主席在这的时候，我可以噼里啪啦我都通通过去，换了一个手严的，就直接退了。相当于是一上这考试来，发现今儿这个老师监考比较严，那算了我不考了，它是这样的一个故事。所以A股的审核通过率高的原因就是在这。

A股呢它属于严进宽出，这跟中国大学似的，考大学很难，但是呢你只要考上了就可以躺平了。当然前提是你说我后边不要保研了，没有后边的想法了，你就可以躺平了，基本上都能轰毕业。港股呢属于叫宽进严出，就有点像美国的大学，想进来很容易，但是呢你想毕业很费劲。而且关系够硬的才能上A股，因为上A股就是要割韭菜去的，你上港股未必能割到韭菜，肯定是A股韭菜多嘛，因为它是一个稀缺性市场。为什么不是说我生意做得足够好、我的公司的功底足够硬我才能够在A股割韭菜呢？咱们想想当时在西游记路上，能够从孙悟空金箍棒下活下来的都是什么样的妖怪？未必是武艺高强的，关键还是身后的后台要够硬的，他们才能够在孙悟空面前走一遭，最后能活下来。A股是一个制度保护下的稀缺的标的市场，你只要上去了就可以割韭菜。所以最后看看谁的这个后台够硬，咱们就上A股；后台不够硬的，咱们就上港股。

历史上的集中上市与股市走势

再讲讲历史上有没有这种集中上市、七嚓咔嚓大家都上去那种时候？有。

第一次呢是刚开股市的时候，92年到94年。那股市刚开嘛，肯定大家要集中轰上去。但是那三年呢真的是很奇葩，那三年的GDP增速是14.22%，13.88%，13.04%，那个时候是真的快速发展。当时的存款利率有5%，现在大概也就是1%了。当时的CPI也是快速上升，也就是通货膨胀，这三年的CPI是6.4%，14.7%和24.1%。你想一年物价涨24.1%，这是多么恐怖的一个事情。当时有四热：房地产、开发区、集资和股票四热。当时有四高，叫投资膨胀、工业增长、货币发行和信贷投放以及物价上涨。当时有四紧：交通运输紧张、能源紧张、重要原材料紧张、资金紧张。当时我记得说谁我能导点钢材回来，那你赚了。当然还有一乱：经济秩序，特别是金融秩序是很混乱的。在1992年到1994年，大量的企业上市了以后，这个股市就崩菜了，直接从1,558点掉到了328点，直接跌了80%。那怎么办呢？财政就只能收紧。怎么个收紧法？加息。当时加到一个什么状态？3年期的国库券利息是12.52%，5年期的是14.06%。当时是这么去加息加进去的，然后直接就把这个股市干崩了，崩了很多年。

到什么时候稍微的能缓过点了？2,000年。大家再去上市，当时呢主要是金融地产题材的企业去上市。2021年6月份股市见顶2,245点，然后就是连续4年的熊市。就是一旦有大批量的上市，就会有熊市出来。最低呢掉到了998点，也就是在高点上直接腰斩，还要再往下那么一点点。

四年过了以后就到2005年了。2005年到2007年，当时干了一个什么事呢？国企改革集中上市。很多很多大国企改革了，原来叫处长，现在叫经理了。改完了以后很多公司上市，2007年10月份达到了高点6,124点，最高点了。当时我是第一次进股市买股票，当时那个股票我还记得，叫中国石油，就是“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的那个中石油。当时中石油上市的时候，是全球市值最高的公司，然后中石油的股价暴跌80%。上证指数从6,124点直接跌到了1,664点。大家自己看看，这是一个多么恐怖的下杀吧。

然后又修复吧，2007年修复吧。到2010年又有一波题材上市的，是互联网题材上市。这个呢并没有特别剧烈的下跌，但是呢这些公司上市以后，后面还是经过了很长期的估值回归、调整过程，就是稍微有一段时间阴跌。

终于到2015年，互联网加题材来了，股市又起来了。2015年的6月份，股市呢达到了5,178点，又算是一个高峰了。但是这批互联网加上来以后，直接给大家干了一个叫千股跌停，上证指数从5,178点直接腰斩，又斩下去。

这一次呢就是硬科技的集中上市，我们又来了。前面呢玩注册制，把A股呢基本上玩死了。吴青上来以后，吓得很多人撤回了上市申请，而且呢2024年其实有一段时间上市是基本上停下来的，中间有三个月直接停止审批了。2025年的上半年呢，上市企业的数量进一步下滑，2024年就比2023年上市企业要少很多，2025年更少。终于把这个股市养到了4,000点了。2025年年底了，那赶快开闸，准备再创辉煌了。过了这个村就没这个店了，所以我们就又来了。那我们会不会再迎来前几次集中上市了以后的这种暴跌呢？不一定，这个事我们不能说每一次都这样。现在的A股呢其实盘子要大很多了，新来的这些股票呢其实盘子并没有那么大，不会说上来咔嚓就全都给干没了。但是总体的经济呢，也是稳中向好，因为大家的心态肯定没有原来这么高的心气，算是一个利好。但是呢现在大家的心态不够平和的，算是一个利空吧。所以未来到底怎么样呢，还需要再慢慢的去观察。这就是我们现在迎来的一次硬科技、四个方向集中上市潮，大家有可能会再见证一次历史的一个时间点。

总结

最后总结一下吧。硬科技企业各个板块呢，都在挤破头的冲上市。因为你真的冲不过去也就废了，就没有这个机会了。和以往不同的呢是，这些企业大多还都是亏损企业。原来你别管说大家上市了以后这股其实跌成什么样，但是上去的都是盈利企业，而且是连续3年连续盈利的企业。上去了以后，股市跌了。现在刚才我们讲这些企业里头，除了这个做机器人的宇树科技是盈利的，其他公司都是亏损的，而且亏的是一塌糊涂的。这个企业现在把它们通通都弄上去，所以呢请大家在冲大肉签的同时，稍微的拿起历史的镜子看一下，也稍微的小心一下。这就是咱们今天讲的故事。

背景图片：

Prompt：high-contrast watercolor illustration, grand opulent New York Stock Exchange trading floor in final manic frenzy before collapse, empty of people, massive electronic display screens surrounding each abandoned trading station, towering wall-mounted screens showing plummeting stock prices and chaotic trend curves, flickering red warning indicators on screens, glossy reflections on polished marble floors, neon cyan rimlight, deep navy background, cinematic composition with sharp subject separation, dramatic negative space for legible text overlay, minimal palette of ink blue neon cyan and gold accents,ornate gilded architectural details, crystal chandeliers –ar 16:9 –raw –stylize 750 –v 7.0 –p lh4so59

prompt: high-contrast watercolor painting, grand opulent stock exchange trading hall in final frenzy before collapse, ornate gilded architecture with towering marble columns and intricate ceiling frescoes, scattered papers swirling in chaos, abandoned trading desks with flickering screens, glossy reflections on polished floors, neon cyan rimlight, deep navy background, cinematic composition, sharp subject separation with extremely legible negative space for text, minimal palette of ink blue neon cyan and gold accents, ultra-detailed, intricate textures, dramatic atmosphere,faint red emergency lights,soft blended edges, translucent washes, –ar 16:9 –raw –s 250 –v 7.0 –p lh4so59

快手被色情直播轰炸了，到底什么情况？怎么干的？谁干的？到底为什么？

大家好，欢迎收听“老范讲故事”的YouTube频道。今天咱们就来回答一下上面这几个问句。

快手被色情直播轰炸的过程

首先，快手被色情直播轰炸的过程是什么样的？2025年12月22日，也就是昨天晚上，北京时间 21:30-22点 之间，就已经开始准备了。有部分用户感受到了登录变慢、直播变卡。攻击不可能说我商量好一个点，在这一个点就准时开始，一定在前期是有准备工作的。所以从21:30准备工作开始了，22点到23:30进行了集中攻击。大量账号集中登录，在同一个时间点里头开始直播，播放一些色情内容，这个是集中攻击期。

23:30，也就是一个半小时以后，快手开始应急处理。首先呢是进行了一定的封号，但是封不过来。到次日的 0点10分 就开始彻底崩溃，开始无差别关停，把所有人直播间都关掉。到凌晨的 0:24，直接在快手的网页和APP里头把直播入口给关了，就是任何人到了快手里头，都看不到直播了。一直到次日的凌晨2点，才逐步的开始恢复。这就是整个的攻击过程。

到底有多少人在播？都放了什么内容？

1.7万个账号突然上来开播。这些账号呢都是小白账号，通过接码平台去注册的。什么叫接码平台？因为你注册快手账号，他要收短信，这种替人收短信的平台叫接码平台。他们通过这样的方式成批量的注册了，绝对不只是1.7万，整个在这一次的事件里头应该有几十万个账号在一起运作，但是呢开播的账号是这1.7万。这1.7万个账号呢还需要养号，其他那几十万账号是不需要养的。

账号养成的条件与现实

怎么个养法呢？因为你在快手开直播是有条件的，不是说我注册个新账号就可以来播的。虽然我们管这种账号叫小白账号，但是他也得养。在快手开直播的条件是什么？

• 实名认证：完成身份证上传、人脸识别等相关认证。现在看来呢实名认证就是一个笑话。
• 年龄要求：要求年满18周岁，既然有身份证嘛，肯定是年满18周岁的。
• 注册时长：注册要大于7天，而且没有违规记录。你说我当天注册当天上行不行？肯定不行，要7天以前的。
• 发布作品：这个账号还至少要发一条公开作品，上来以后什么都没发过，这事也不行。
• 粉丝数量：粉丝要大于6个。但是你想他手里有几万个账号，甚至几十万个账号，让他们之间相互关注一下，粉丝达到6个还是比较容易的。
• 观看时长：要求连续观看视频7天，每天大于1分钟。这块的话也完完全全是可以靠群控系统，也就是靠电脑脚本控制一堆手机，这个事都可以搞定。

然后还需要做设备验证。我们的设备上都是有设备指纹的，我们的手机上有各种的序列号：你的芯片有序列号，你的主板有序列号，你的操作系统有序列号。我们会把这些序列号搁在一起，凑成一个很长的字符串以后，去做一次哈希，就是把它变成一个离散的、不重复的字符串。这样的话我们保证每一个设备上的这个串是不一样的，可以知道到底是谁在直播。这个是要有设备验证的，你没有设备验证的话，你是过不去的。当然这件事呢，你对于群控系统来说也不难，因为他们可能一个机房里就有几万只手机。而且他们还有能力去伪装各种序列号，你的CPU的序列号、你的操作系统序列号、你的存储介质的序列号，他们是有能力去伪造的。所以这个验证也相当于是不存在。

为什么快手的审核系统崩了？

满足这些条件以后，你就可以开播了。现在满足条件开播的账号是多少？1.7万个同时开播。这个是很恐怖的，直接把审核系统给干崩了。

那你说快手这么大个平台，3亿日活，怎么就同时开播1.7万个账号就给你干崩了呢？正常一天里头新增的直播用户也就是千来号人。快手一天的新增注册用户大概几十万，但是呢你说这几十万个人里头，有几个惦记上去开直播的？还要满足刚才咱们讲这个注册7天、每天还要上去看视频、还要发这个视频、还有6个粉丝，你要把所有这些条件都满足了以后，所以他每天新增直播是很少的。即使是这样的，这新增直播这一千来人呢，也是在一天的24小时里头不定什么时候就上来。你让他们在一块上来，这个事也是很难的。但是现在这1.7万个人说咱们商量好啦，同时上，咔一把就全上来了。那这个AI的监控系统也好，人工的监控系统也好，肯定是盯不住的。

AI系统的每秒钟的审核能力是三条，不是很多。那你说我快手这么多人开，你不是同时开嘛，你开的时候我审核一下，开起来以后可能就是定期抽查。其实AI审核呢，更多的是进行语音识别审核，真正做图像审核和那个算力成本还是太高了。他可能过一段时间会抽那么几帧去看一眼，不可能说从头到尾把你所有的内容都去进行视频识别的。人工审核这个事，肯定比AI就更废了。他不可能说一秒钟看多少条，他可能要同时盯着多少个显示器这样来看的。所以人工审核的能力是有限的。这个1.7万个账号同时开播，就直接把他们全干死了。

直播内容与流量诱导

有127个违规直播间，这个很有意思。虽然1.7万个账号都播了，但是播的内容呢，未必都那么色情。这127个直播间呢，是播的非常非常色情的内容，其中43个被永久封闭了。还有一些呢，估计有一些平时的擦边博主也在这一次殃及池鱼了。快手的尺度呢，通常要比视频号和抖音要大很多。大家可以去翻一下快手，各种的色情擦边、各种性暗示的内容还是挺多的。即使不去进行攻击，这个内容都不少。

这些假账号呢快速的流动，诱导推荐系统进行分发。你说我这有一新账号开始播了，谁看啊？有6个粉丝，那我撑死了给你们6个人看，不就完事了吗？不是这样的。快手是有推荐系统的，他发现有一个账号现在开始直播了，然后有很多的人冲进去看了，他一定是知道有热闹可看，赶快让大家都来看看。这一次攻击的人，他们手里头应该掌握了几十万个账号，他们会快速的让这几十万个账号在这些开播的直播间里头进行流动。比如说现在开一个直播间，马上10万个账号冲进去了，推荐系统发现这有热闹，赶快让大家来看。这个直播间快速的就涨到20万、30万，就是有普通的人真实账号就进来看这个视频来了。有些直播间快速的达到了43万在线。有些人就发现，这个账号上来了以后，怎么突然就多了10万个新增的观看者？那肯定是假的嘛。你别人要进来也是一个一个进来，不可能一把10万个人一起一起进来。所以他们从后台日志上发现，有人去操控他的推荐系统。

那到底有多少人看了呢？当时平台的活跃用户超过1亿人。当然你说这1亿人里到底有多少看到了色情内容，这就没法去统计了。因为晚上10点到11点半这段时间，正好是快手在线的高峰期，也没什么事，又不着急睡觉，睡觉前再刷一会。

那么到底播放的是什么呢？你说真的有1.7万人在那给你扭屁股吗？没有。预先录制好的剪辑的色情内容，比如说在国外的色情直播间里头，或者是一些电影里的色情片段，拿着这些东西剪一剪，就给你拼成一段去直播去了。因为直播这个事，不一定非要有真人在这现场播。那头你是有摄像头播的，还是说放了一段视频，这个事并不重要。而且这些色情内容呢，还进行了一定的处理，比如说变声处理。因为刚才我们讲了快手的AI鉴别系统它主要是鉴别语言的，只要是对语言上进行一定的处理，增加识别的难度，那这个就可以绕过它的AI防控。另外呢就是可能对图片也进行了一点点的处理，以绕过AI审核。

具体技术分析：怎么干的？

下一件事怎么干的呢？这帮人技术有这么高超吗？首先结论，这个技术都是非常非常通用、非常简单的技术。

1. OAuth 技术与 Token 利用

这里边使用的第一个技术呢叫OAuth。这个技术是什么呢？平时你到一个什么网站上，你要登录，而且登录了以后可能还要验证，来验证去二次登录什么的。但是如果你每次进来都要求你登录，或者你登录到一个系统以后，过个10分钟20分钟要求你重新登录的话，那这个用户体验一定是非常非常差的。那怎么办呢？他们就使用这种OAuth的方式，就是你登录了一次了，我就给你一个TOKEN。这个所谓的TOKEN就是很长的一段乱码。拿着这个东西，你下一次呢，再向服务器申请东西的时候，你就不用登录了，你把这个TOKEN发给我，我就认为你已经登录过了。实际上呢是要降低用户的登录成本，以提高用户体验。

TOKEN这种东西呢，那肯定是没那么安全吧。你说我自己写一个程序，或者我自己通过第三方的客户端，我都可以直接拿到这个TOKEN。然后我拿这个TOKEN，或者把这个TOKEN传递给其他的客户端，它就可以继续向服务器申请信息了，或者申请各种的资源。这个事是很危险的。那么解决危险的方式是什么呢？就是这个TOKEN是有有效期的。它的TOKEN呢一般是分两种：

• Access TOKEN：有效期48小时。你一旦拿到这个Access TOKEN以后，你就反复的拿着这个TOKEN向服务器去申请：给我下一条视频、我要去买东西、我要开始直播了。
• Refresh TOKEN：有效期180天（半年）。你Access TOKEN到期了以后，你可以向这个服务器提交Refresh TOKEN，它会给你一个新的Access TOKEN，你又可以用48小时。

所以我们用手机也好，用网页也好，我们登录的快手、登录抖音这些服务，你半年基本上是不需要重新登录的。

2. SSO 统一登录系统

第二个问题呢叫SSO系统。SSO系统是什么呢？很多人登录抖音也好，登录这个快手也好，并没有真的去注册抖音快手的账号，我们是用手机号登录的，有的时候我们是用微信登录的。SSO就是说你只要是登录一次就可以了，我就可以拿这些账号呢，在相互之间可以认证的平台上去四处溜达了。很多平台呢，都实现了这种统一登录。快手也接入了一些比较小的平台，这些平台的安全性就没有那么高，这里头也会为这些黑客提供一定的方便。

3. 硬件指纹仿真

再往后一步是什么呢？就是硬件指纹仿真。因为刚才我们讲了，你要想去开直播，你需要给他设备TOKEN。在这个过程中呢这些黑客，他们就会通过一些仿真的方式去模拟一个设备TOKEN，能够绕过快手的审核。因为他有的时候会标记哪个设备上这个账号有问题，他每次会生成一些新的设备号，或者说这个设备是可信的，他会反复的养一段时间，最后跟快手的审核系统去躲猫猫、捉迷藏。

4. 直播协议绕过 (RTMP)

倒数第二步就该开直播了。直播的过程，实际上是一个对网络带宽、对于网络响应速度要求非常高的过程。所以直播呢是走的另外一套验证系统。直播呢需要两个码，一个叫RTMP的码，叫实时消息传递协议。每一次直播的时候，他需要通过快手的API先去申请。快手就会给你一个RTMP的地址，然后呢再给你一个RTMP的TOKEN。你拿到这两样东西以后呢，你就不需要在这个设备上干活了。你不是说我在哪个设备上申请，我必须在哪个设备上开播，你就可以拿着这个码传给其他的人，让他们去开播去了。所以直播的时候再绕一道。

5. 针对举报系统的 DDoS 攻击

最后呢很多人去举报。那么这些黑客呢，还干了一件事是什么呢？就是对举报系统进行DDoS攻击。反复的去访问快手的举报系统，直接把快手举报系统给干塌掉。所以导致呢甭管是真的谦谦君子，还是一帮假道学，他们想去举报呢都挤不进去。

这就是整个的攻击过程。所以呢并没有用到任何的高深的技术，相对来说都是比较简单的。

谁干的？快手的应对

那这事到底谁干的呢？首先要讲的是快手的教科书级的应对，就是他应对的还是很好的。直接报警，提交所有的访问日志，清空直播间。这个算是相对来说比较合规、比较好的应对方式了，把自己的责任基本上摘干净了。

然后锁定了三个境外服务器的IP。当然你说他境外服务器，到底是就在那开始干的呢？还是说也是个肉鸡跳来跳去呢？这事他就不管了，反正现在通报的是锁定了3台境外服务器，但是到底在哪个国家没说。

真正推流绝对不可能只有3个IP，因为你要靠这3个IP把这么多1.7万个流量推起来，你是推不动的。所以应该是在国内有大量的云服务器参与了推流。但是这个事也很简单，在各种的云上我去租服务器就完了。开俩小时其实没多少钱的，甚至还可以免费。所以它可以快速的开一堆的服务器，然后通过脚本把这些内容直接推出去。

现在呢还刑事拘留了3名技术外包人员。抓了三个人，但是这三个人呢，都不是策划者，都是给人做技术服务的。真正策划者呢通常在海外，目前还没抓着。冻结涉案资金87万元。跟这一次的攻击到底是不是有直接关系，都没法说了。

攻击成本：假账号是比较贵的，这个是需要成本的。而这一次呢真正废掉的假账号就这1.7万个。在中间跑来跑去去拉流量的这些账号呢，应该以后还可以继续使用。

嫌疑人：目前猜测是东南亚黑产团队，但是呢并没有实际确认。

到底为什么？四种动机猜测

下一个问题呢就比较奇葩了，这为什么呢？你干了这么个事，你总得赚点什么。目前呢有四种猜测。

• 猜测一：对手陷害。可能性不大。现在其实意义不大，你就算是把快手封了，剩下这节大的人也不干这个活。那些小的，你封了快手那流量也到不了你那去。
• 猜测二：柬埔寨的疯狂反扑。柬埔寨跟泰国现在打的正热闹的，前面说我要公布股东名单，发现没人理他。找了一个携程出来，导致一大堆人卸载携程。那是不是携程拉下马了以后，再把这个快手也拉下来？
• 猜测三：法律法规变更前的最后疯狂。1月1号开始，私发淫秽影像是违法的了。以前叫传播淫秽物品是违法的，但是说我们就俩人，互相发个色情照片，以前是不违法的，到2026年1月1号开始，这个事就违法了。现在有一个很奇葩的产业链，叫“瑜伽裤崩老头”产业链。他们就没法玩了。1月1号以后整个这产业链就没了，或者说对于他们来说呢，就压力就很大了。原来这帮人都是在快手引流的，现在就干脆最后疯狂一波。
• 猜测四：做空股票获利。这个事呢我并没有证据。12月22号晚上这个事情发生了以后，12月23号，也就是今天，快手的股票快速的下跌了5%。如果在港股上加5倍杠杆，400万本金扔进去，就可以挣出100万的利润来。

全球警钟

那这件事情出来以后呢，一定是为全球敲响了警钟。快手呢算是国内大直播平台里头比较乱的一个，但即使如此，快手的审核和合规能力放在全球来说已经算是强的了。因为中国本身对于内容的审核要求、合规要求就是很高的，要求你进行快速的响应，而且技术上也很先进。

那么快手能够被快速的击垮，像YouTube、X和Meta这样的平台，他们的审核能力肯定比快手还差很远。第一个就是他们本身国家的法律对这块的要求就没有那么严苛。比如实名制，像YouTube、X、Meta，你开直播什么的，什么也不要求你。而且即使是YouTube、X和Meta上有一些审核能力，当跨语种的时候，这种审核也是很难的。

所以呢如果是以YouTube、X和Meta这些平台为基础，去攻击这些非英语国家，可能都不会引起平台的注意。有很多东西可以放，比如说以AI合成和Deepfake为基础进行政治攻击，那太容易了。在这些平台上把内容发出去，拿假账号去直播间里去看，吸引推荐系统，让更多的普通人进来。等到平台发现的时候，那边可能已经翻天了。

总结

快手被色情攻击了，技术并不复杂，目的有点说不清楚，到底为什么。搞不清楚现在抓住的人在整个的攻击过程中起到什么样的角色。这次攻击暴露了社交媒体平台在现今社会中的危害性是多么的巨大，这真的是给全球敲响了警钟。

最后，明年1月1日起，私自发色情内容都是违法行为了。请大家一定要谨言慎行，不要给自己找麻烦。

好，这个故事就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

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海南封关全解析：买iPhone、替代越南与赶超新加坡

海南封关了，大家可以去买iPhone了。但是，绝对不像国内自媒体说的那么自嗨，未来的路还很长，而且有很多的难关需要克服。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

12月18日，海南正式封关了。关于海南封关的话题，去年有一期讲CPTPP的这个节目里边讲过相关的内容。今年11月份的CPTPP的会议在墨尔本召开，中国的申请依然没有任何进展。他也没有明确说拒绝你，只是中国的申请并没有向前推进，但海南还是如期封关了。

国内流行的三种说法

国内流行的说法分为三块，属于又“赢麻了”的这个状态：

• 第一块就是赶快去买iPhone；
• 第二块我们准备替代越南的制造业了；
• 第三块是我们准备替代新加坡的国际港地位了。

一、关于免税购物：可以去买iPhone了吗？

首先咱们讲第一个，可以去买东西了，特别是iPhone。这个事本身并没有错误，确实免税，但是同时要杜绝代购。你如果说海南免税了，我拼命从海南往国内代购，这个事不就废了吗？至于说到底能不能防得住，还要等一段时间再看。

1. 购买额度与资格

每人每年可以带10万人民币的商品离岛。就是我到海南去买东西，累计不够10万人民币，我就可以把这东西带回来自己用，把它卖了也没人管你，但是就是一人十万。

要求是：

• 18岁以上持有效证件，比如身份证、护照这些东西。中国还是有很多身份证信息在外面飘着的，这个咱们就不管它了。
• 还需要离岛行程信息。去海南的这些店里买东西的时候，要登记你离岛的机票和船票。
• 年度的一个额度审核，今年是不是已经买够10万了，这个也是要审核的。

只要把这些东西都过了，就可以去购买这些免税商品。

2. 提货的三种方式

提货分几种方式，不是说你到现场买东西就能拿走的。

第一种叫口岸隔离区提货。就跟我们在机场买免税店的商品是一样的。你在机场免税店买完了以后，你可以把它拎到对面的国家去，这个没问题。但是我们经常干什么？比如说我去日本旅游，我是在中国的日上免税店我就开始买了，这些东西我总不能拎到日本去再拎回来吧？所以他会给你一个提货单，等你回到中国的时候，你可以拿着这个提货单去领这个货物。

他们最希望你去用的一种方式，就是我们在海南买买买，买完了以后不拿着东西，我还可以在海南接着吃喝玩乐。但是拿一堆提货单，等到离境的时候，像什么海口机场、三亚机场都是有专门的保税区的提货点，你到那把这个东西提出来，就可以拎着这些玩意上飞机了。或者说我坐船离开海南，在码头上你可以把东西提出来。大家注意，他这个隔离区就是你已经过完安检、过完海关了以后那个区域，而不是说在安检前面的区域。

第二种他可以给你寄回去。那这玩意不代购了吗？不是，他不是说你在这边买完了就马上给你寄，他要确保你离港了以后才给你寄。我确实登机坐了飞机飞走了，他才给你把这个东西寄回去。

第三种叫担保即提。当然你说能不能当场拿走？也行。但是你要签一个担保函，说我担保这个东西我一定要拿走。离岛的时候，要把这个担保函核销掉。它是这样的一个过程，但是要稍微麻烦一点点。我买个iPhone，或者说我买个相机，我在海南岛玩的时候，我就可以四处拍照、四处玩耍了。但是我在离境的时候，我要给人看，说：“你看这是我在海南买的，这是担保单，现在请把这个东西核销掉我拿走。”它是这样的一个过程。

3. iPhone价格对比与购买技巧

那海南的iPhone到底便宜多少？直接算价格的话，其实比香港还贵一些。以iPhone 17 Pro Max 512G为例：

• 中国大陆是11,999，基本上1万二；
• 香港是10,815，便宜1,184；
• 海南是11,349，便宜650。

那你说我上香港买去不就完事了吗？我干嘛跑海南买去？这个里头还是有些区别的。第一个是香港你买的是港行，大陆买的是国行。比如说用SIM卡或者是保修这样的事情，有很多人还是说我要买国行的。

另外一个刚刚咱们讲的叫报价，它还有券。中国人买东西怎么能没有券？

• 你去下载这个“中免”（中国免税）的APP，你在那个上面去买iPhone，它是有券的。有海南省省政府给的补贴，还有中免给的券。
• 甚至在京东APP里头，它有免税的购物专区，在那里头也是登记：我的离岛机票是什么？这个行程怎么定的？我的额度是什么？身份证是什么？他跟你核对完了以后，你就可以在里头买。买完了以后，京东确定你离岛了以后给你寄家去。这些都是有券的。

把这券合在一块以后，就比香港便宜了。比香港便宜516，比大陆便宜1,700。买一个iPhone 17 Pro Max 512G，你到那去就便宜1,700。要赶上淡季的话，能把这机票钱挣出来。这个还是挺不错的。那你说除了iPhone还能买点啥？还有化妆品、包包这些东西，也都是不错的。

二、制造业分析：能否替代越南？

那你说买东西的我们搞明白了，第二个，你说是不是能够替代越南成为这个制造业的中心？我们要首先说一点，海南封关这个事，并不是主要针对个人去免税购物的，它主要针对的是在海南注册的企业的。这个里头有一个定语叫“在海南注册的”。你说我没有在海南注册过，我是其他地方的公司，能不能在海南这个口岸去买东西？不行。你是不能在海南免税买东西的，必须在海南注册一个实体，才可以来去享受海南免税的这个优惠。

1. 从白名单转向负面清单

而且海南的免税是从白名单转向了负面清单。什么意思？原来是白名单上这些东西免税，现在就没有白名单了，有一个负面清单，负面清单上的东西征税，所有我这个负面清单上没有的东西都免税可以进来。比如说稀土，这个东西就属于负面清单，你这个东西是不能随便在海南进出口的。第二个比如说粮食，它是有配额的，也是不能随便乱搞的。但是其他的原料，或者是一些零配件，都是可以免税的弄进来的。

2. 劳动密集型产业的局限

海南本身其实并不具备这种劳动密集型制造业的根基。你比如说我这整一工厂，整几十万人在里头造iPhone，它没有这个能力。想要干这个事，你要么你是人口大省。海南绝对不是人口大省。为什么郑州能干这个事？因为河南是个人口大省，我从周围的农村就可以快速的把几十万人聚集在富士康里头去给我造iPhone。造完了以后我还可以把他们轰回去种地，等到明年iPhone旺季的时候，我还可以把它们再拎回来，这可以随时干。海南它是不具备这个能力的。所以你在这样的一个情况下，想去替代越南，这个真的是挺难的。

因为有好多的生产基地跑到越南去了。越南其实就搞这个叫保税区。像咱们刚才讲富士康，他也是保税区。虽然郑州不在海边上，但是它有一个保税区叫郑州空港保税区，就在郑州机场旁边。你把东西顺着机场飞进来，我们就在机场周围把这个iPhone装好，再从机场把装好的iPhone运出去。海南封关这样的情况，你跟这些劳动密集型的保税区比，其实是没有什么优势的。如果仅仅是在海南封关了以后的这个区域里头进行来料加工，再往全球销售，这个针对于国内保税区，针对于越南保税区，都是没有优势的。

越南在这一块最主要的优势并不是说他的人便宜。越南的人其实并不比国内便宜，因为他们是有工会的，他们的工会是可以罢工的，所以越南的人未必比国内的便宜。他们真正的优势是他们参加了CPTPP，参加了一大堆的贸易协定，你在那造好了东西以后，再运出去是没有税的，这是他们真正强的地方。

3. 海南真正的优势：30%增值免关税

海南真正想要的制造业是什么？深度加工，包括一些高端制造。什么意思？就是本地加工成本要超过售价的30%。你也买了一大堆的零部件和原料回来，在海南把它装起来了，装了一个商品出去卖。如果海南增值那部分超过了30%，这个商品是可以免关税往内地卖的，这是它真正的优势。

你像刚才我们讲的这个保税区里头造iPhone的故事，你如果想把郑州保税区里头的iPhone卖到北京来，那你得交关税，要正式入关才能够进到北京来去销售。但是海南这个，只要在我这附加值超过30%，你想把这东西再卖到中国去，就不用再交关税了。当然你卖到其他国家，你要看那些国家的各种要求了。因为海南原来是希望通过封关的方式加入CPTPP的，现在没有加进去，所以那个是另外一个问题，但是毕竟内地也是有一个巨大的市场嘛。

那你说我们在海南造iPhone这事行不行？不行。大家知道郑州富士康组装成本占iPhone售价的多少吗？肯定没有30%。告诉大家：0.5%到1.5%，从来没有超过过2%。那你说为什么还有高有低？你装一台iPhone 256G的跟装一台iPhone 1T、2T的，它组装成本是一样的，但是你卖的价格不一样，所以它在里边占的比例的就会有高有低。所以海南并不希望富士康跑到那去造iPhone去，因为你折腾了半天，我没挣着钱。

讲到这，海南想去替代越南很难。因为人家加入CPTPP了，有一大堆的商贸协定，这个咱们比不了。你说我想去跟国内的这些制造业的这种保税区去比，你也比不了。因为你要求在你这制造，有30%的利益要留在海南，这事是不太可能的。你说我现在想做一些高端制造，你有人才吗？你有教育吗？你有劳动密集型的人口吗？都没有。有上下游产业链吗？也没有。这个是海南现在的一个情况，所以他们想替代制造业这件事，还任重而道远吧。咱不能说这事痴人说梦，但是很难。

三、港口地位：能否替代新加坡？

那下一个事，咱们替代新加坡成为国际港行不行？这事国内一堆的自媒体可嗨了，在这讲这个事。

1. 地理位置与物流逻辑

新加坡的第一大优势是无可替代的，就是地理位置。新加坡是在马六甲海峡上，如果想从欧洲绕这个好望角也好，或者是过这个苏伊士运河也好，过印度洋再到亚洲来，你就必须要过这个马六甲海峡。而且这个是已经走了很长一段路以后，到马六甲海峡这正好休息一下。你可以在这对货物进行一定的分装处理，进行一定的买卖，把这个船稍微修一修，加点油，让这个海员上去休息休息，甚至换点人。所以这个地理位置咱比不了。

但是国内的人还是有一些自嗨的地方在哪？现在不光是说印度、中东、欧洲、非洲这些船要去过马六甲海峡，菲律宾、包括越南这些地方其实离咱们这更近，他们也要去新加坡先转一圈再回来。比如今天有一船货要从越南运到上海去，他不是从越南直接开出来奔上海开，他是从越南开出来奔新加坡开。在到了新加坡以后，这个船可能要拼个货。什么意思？比如越南开出来就是三五个集装箱，他没那么多嘛。到了新加坡以后，找一个那种特别大的船，那种几千箱的那种船，给它塞上去，再把这一个大船开到上海去。他们是这么来走的。

说这你不是舍近求远了吗？绕道了。这些船你们就奔海南吧，那有一个叫杨浦港，你们都在那倒腾一下，那边这个小船换大船就可以了。那现在海南说我这封关了，你们都奔这来，从欧洲来的我不管了，越南的、菲律宾的、印尼、马来西亚的，你们就直接奔我这来，把这个货物都调配好了以后再往前走。他们想干这个活。

2. 吞吐量的现实差距

现在海南杨浦港是一个什么状态？一年能够吞吐200万集装箱。很多人说这数不小了，咱是不是可以跟新加坡叫个板去了？想太远了。新加坡港口去年的吞吐量是4,200万集装箱，比这个200万要大得多得多。所以你是吞不掉人家这个流量的。那你说咱基建狂魔，咱扩建港口不就完事了吗？现在海南岛这么大一地，除了这个港之外，剩下咱们堆的堆料的这个地方，囤油的地方，修船的地方咱有的是，咱建。这事并没有那么容易。

从港口的角度上说，新加坡的不可替代性到底在哪？咱不谈这个地理位置，新加坡是一个单纯的转口港口。绝大部分的货物到新加坡都不是自用的，也不是自产的，都不是新加坡的货物，都是在这倒腾的。比如说我就近想去装载自产的货物，或者是卸载这些自用的货物，那我何必去新加坡？我就直接去上海不就完事了吗？我不去新加坡，我也没必要去杨浦嘛。因为海南杨浦港，他的货物也是这样，他不是说自产自用的，他也是希望大家在这倒腾，因为海南岛他能用多少东西？用不了多少东西。

全世界最大的港口是哪？不是新加坡，而是上海。新加坡第二。新加坡一年是4,000多万箱，上海的话接近5,000万箱，或者5,000万箱往上的一个水平。第三是宁波，再往后广州、深圳。全世界前10大港口里头，大概有6个是在中国。全世界的二十大港口里，大概有10个是在中国。所以中国这块世界工厂不是白当的。如果我们就想就近就直接拉当地的货物，既不用新加坡也不用杨浦，直接就是珠三角、长三角就完事了。

3. 新加坡不可替代的五层体系

所以新加坡真正不可替代的不是港口，而是一个很完整的体系。这块海南杨浦就差更老远了吧。

1. 第一层：地理位置和港口吞吐量。一年4,200万箱。
2. 第二层：能源加注。石油冶炼能力极强，且完成了石油定价权。在新加坡，大量的油卸下来可以直接交易，有新加坡价格。我可以往里头加油，这块也是新加坡做的非常非常强的一层。海南杨浦压根没有这种能力，或者量非常小。
3. 第三层：船舶的修造以及航运服务。大型船只靠岸靠小型牵引车拉顶，新加坡非常强。包括海员的工会、海员的休息区，这块也是非常强大。
4. 第四层：交易与定价。新加坡有非常庞大的货物的交易市场，而且有金融在里头，贷款、银行汇兑，包括很多期货，你都可以在新加坡去处理。这一层往后，都属于是砸钱都不太容易搞定的了。
5. 第五层：法律与仲裁。这是更难的一点，不光是砸钱搞不定，短期内都不太可能搞定的。新加坡的法律体系相对来说比较稳定，跟国际法也相对比较接轨，大家比较认这个东西。万一发生点小纠纷，我在新加坡去进行诉讼，大家是比较放心的。

所以海南杨浦港想去替代新加坡这件事，距离还很遥远吧。不能说一点机会没有吧，但是非常非常难。

四、海南封关的真正机会与挑战

那封关到底有什么好处？封关跟保税区之间的差别，我们首先要理清楚。保税区就是我东西进到这个区里头以后不交税，出去的过程才交税。如果我在保税区内进行了生产制造，整个的过程都是不用交税的。保税区最主要的就是外向型经济，我不可能在保税区内把它消化掉。进口的原料和零件加工完成以后，必须运出去。

而海南封关他就不太一样了。他地方大了，有做后续制造业和服务业的机会了，所以可以做一些更复杂的、更高附加值的这种制造业了。比如说超过30%成本的这种制造业，它可以免税的再送到内地来，这个是所有保税区都没有的政策，这是它唯一的跟别的地方区别的。

结论与展望

所以针对劳动密集型的低利润的制造业，这海南封关以后，它比越南的保税区和中国现有的保税区，海南是没有优势的，没有竞争力。对于新加坡来说，海南是更没有竞争力，差的非常非常远。整个的金融体系、法律体系，在这块还需要日久见人心吧。高端制造业免税内销，就是海南封关的唯一优势。

最后你说海南封关最后能不能成吧？时间是评判的唯一标准。现在海南并不具备高端制造业所需要的基础，人才、上下游产业链都没有。珠三角、长三角在这一块是有巨大优势的，海南很难竞争。而且各省会包括各区域的经济中心都会拼命的要政策。成都、西安、郑州、武汉都会要政策，而且它们都是人口大省，有人才优势。

而且海南还有一个很大的劣势是什么？他经历了几次的房地产大开发以及房地产泡沫破裂，所以他留下了一屁股烂账和烂尾楼。海南这几年折腾房地产泡沫以后，这帮人其实比较习惯赚快钱。真的说我塌下心来去建造什么交易中心，什么仲裁中心，定价，包括银行体系，这个对于他们来说要求太高了，更别说高端制造业了。如果有长期稳定的政策，过个十年，也许会有一个不一样的海南。但是前几次海南楼市崩盘给资本留下的印象实在太深刻了，所以前期起步的时候，这些资本应该也会审慎观望一下。归根结底吧，时间和稳定，才是海南封关到底能不能成功的最关键。

总结

海南封关了，去买iPhone吧，也许可以再买一些包包、香水这些东西。或者找一个小地方，再躺平一两个月也是不错的，因为海南有好多的鬼城，那个地方还是很便宜的。国内自媒体们自嗨的那些东西，还都非常非常遥远。其他的咱们吃瓜就好了，不要太认真。

好，这就是今天的内容，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

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前高管爆料360财务造假：背景知识与深度解析

前高管爆料360财务造假。今天给大家补充一点背景知识。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

360是不是真的财务造假了？我不知道。先给个结论，今天只是给大家补充一些背景知识。我毕竟在这个圈子里头混过，事情发生的时候还侧面的接触了行业里面的一些人。当时游戏公司自充值造假确实是一种普遍存在的现象。先讲一些当前披露出来的信息，然后再跟大家补充一些背景知识，大家自己去判断就可以了。

事件始末：玉红指控与360回应

事情的由来：2025年12月15日深夜，玉红在微信群聊以及朋友圈中指控360存在严重的财务造假行为，核心是自充值问题。

360在2025年12月16日迅速发布了严正声明，主要内容如下：

• 玉红所称的财务造假等言论完全背离事实，公司历年财务数据均经审计机构审计并出具了标准的无保留意见审计报告。
• 自充值需要财务、运营、技术等多部门协同，普通员工难以独立操作。
• Gamewave也就是玉红负责的业务占比极低，不可能形成几十亿的造假规模。自重组上市以来，2018年至2024年，Gamewave系公司年均业务收入约0.2亿元（也就是2,000万人民币），年均业务收入占该期间公司年均收入比例约0.2%。

这就是360的回复。

玉红与360的渊源

稍微回顾一下，玉红和360的纠葛是什么样的？玉红是一个游戏公司的创始人，叫趣游（有趣的游戏）。2014年趣游上市失败，也是想去美股上市失败了，最后是被360以10亿人民币的对价给收购了。玉红就进入了360担任集团副总裁，负责游戏业务以及新业务的孵化。

大概是2015年年底，玉红因为个人原因离职，休息了一段时间。2018年创办了三点钟无眠区块链社群，就是不睡觉的区块链社群，周鸿祎早期也是社群成员，后来退出了。2025年离开360十年后，玉红突然开炮，炮轰360财务造假。这就是前现在公开的一些信息。

深度科普：什么是“自充值”？

首先先确定一点，什么是自充值？游戏圈是一个很完整的产业链，不是说我今天突然找了一个叫宫崎英高的人，做了一个游戏就大火了，不是这样的。游戏它是有研发、有运营、有代理商、有流量方，它是几方配合在一起的一个很完整的产业链。

你如果想去玩自充值，里边最重要的一个前提条件是上市。你不上市，自己去玩自充值其实是没什么意思的。所谓自充值，就是拿自己的钱去给这个游戏进行充值，做一个很漂亮的业绩。我不上市的公司，我充它干嘛？你也没地去割韭菜，也没地骗钱去，所以没有任何意义。

所以自充值的玩法通常如下：

1. 主体要求：首先你得是上市公司。你说我上不去怎么办？可以买壳。这个里头其实很多都是跟买壳相关的故事。
2. 资金来源：你要充值，你得有钱进来。那这个钱通常是来自于上市公司的减持和卖股票。比如说卖了2亿人民币的股票，然后把这个钱充值进来。
3. 分散充值：要注意，你不能去做零散充值，你没有多身份证，这个充5块、那个充10块。所以这些游戏运营商通常还有代理商，他是通过代理商渠道大额的把这个钱充进来。
4. 资金核销：充进来以后还要干一个事情是什么？就要核销掉这笔钱。在游戏公司里头有人充值了，这个钱是不能算成收入和利润的，为什么？就是他可以退。所以你必须要把这个钱确确实实在游戏里面消耗掉，才可以算成你的游戏的收入和利润。下一件事是核销，但是核销完完全全就是在游戏公司内部玩了。
5. 推高股价：再往后就是可以出财报、可以吹牛了，股票就会涨，市值就会涨。
6. 增发回补：还没完，在这个时候还要再去做股票增发。前面我们减持了嘛，股票少了嘛，股票涨了以后重新做增发，要把前面卖掉那部分股票再重新补回来。

所以在整个这样的运作的一圈以后，上市公司手里边持有的股票没有变少，现金却揣在口袋里了，因为他在前面把市值做上去了，他是这样的一个运作方式。

2014-2016年的行业乱象

2014年到2016年，游戏自充值应该已经进入尾声了，但依然是一种非常大范围存在的普遍现象。2014年之前这个事就更加的普遍，在这个里头特别严重的是页游圈。页游就是直接在浏览器里头玩的，手游在手机客户端上玩的。当时还没有小游戏，后来才有什么微信小游戏。所以当时这个做游戏自充值里的重灾区就是页游。

后来A股还专门限制游戏公司跟影视公司的上市，也是跟他们玩这个自充值有关。影视公司的自充值就是花钱包场，有一些拍的很烂的片子，但是早早的就把电影票都卖光了，你进到电影院里去看，场子里一人没有，叫幽灵放映。这个就是影视圈的自充值，他们一直都是在做这样的事情。

前面都是公开信息，后边就要开始给大家讲背景知识了。

亲历历史：猎豹移动与360的博弈

首先2014年我在干嘛？趣游被360收购的时候，我在猎豹移动。猎豹移动当时正在思考一个艰难的决定，就是我到底要不要上市。

猎豹移动当时遇到了一个很大的困难：他的头号竞争对手360准备退市。360当时是在美国上市的，但是因为一些原因，360在美国股市上混不下去了，准备退市。退市了以后，在A股重新上市。当时想干这个活。在这样的一个大的背景前提下，猎豹移动说我们还是上。

因为我记得当时开的很多会都是讲什么？说360一旦在国内上市，它的市值可能很快就会冲到2,000亿人民币以上。那个时候它有可能对我们发起恶意收购，或者做很多对我们非常不友好的操作。所以虽然有很多的银行投行都在劝我们说别上了，因为美股上市了以后你涨不上去，一定要在国内上才能涨的高，因为国内韭菜比较多，泡泡吹的比较大嘛。后来360在美国退市、在国内上市的这个消息传的越来越真了，所以最后决定还是跑去美国纽交所上市。

大家注意，所有有利润的公司、你这个故事跟美国人讲不明白的公司，都是纽交所；你这个故事能够跟美国人讲明白、可以亏损上市的都在纳斯达克。所以像什么360、猎豹、阿里什么都是纽交所的。

当时国内的股市正在冲击6,000点，很多人说猎豹你再等一等，你一旦国内能够上去的话，你们就变得很值钱了哈。所以同样的一个事情，国内股市冲6,000点这个事情，360如果上去了，那对于猎豹来说就是巨大压力；如果猎豹上去了，那猎豹就属于赚到了。但是在当时那个条件下，我们决定在360在国内上市之前，赶在这个时候在美国上市。

2014年的游戏市场格局

当时的游戏市场是一个什么样的格局？猎豹移动跟360干的活其实都差不多，就是卖流量。我们做导航站、我们做浏览器、我们去做其他各种各样的这种工具，都是为了卖流量出去。那卖流量最挣钱的就是游戏。我把这个流量卖给游戏公司，他们得到充值以后，再给我们这去交广告费，这是最挣钱的方式。

那当时的游戏市场是什么样？是页游的黄昏。因为2014年手机已经普及的很好了，虽然手游还没有大放异彩，但是已经明确了未来的方向一定是手游，页游是最后一波了。

当时页游在中国有两大巨头，最大的就是前面咱们讲这个玉红所创办的趣游，另外一家叫三七玩。后来三七玩是猎豹投资他了，猎豹将所有的流量都给了三七玩。后来三七玩是实现了向手游的转型，改了名字叫三七互娱，在A股上买壳上市了。趣游在2014年就直接被360收购，收购了以后慢慢的就销声匿迹了。这就是当时游戏产业的一个情况。

360的退市与借壳之路

那360当时在干嘛？第一个就是准备退市，要回A股重新上市。虽然360对外宣称我要退市的时候已经是2015年了，但是我们在2014年准备猎豹上市的时候就已经知道他在干这个事。

为什么360在早就开始干这个事？是因为前面被苹果处罚。360也是到人苹果手机里头去开后门，做各种各样的违反苹果要求的事情，被苹果处罚了全线下架。360第一次还跑去苹果沟通了以后重新上架了，第二次再下架了以后苹果再不理他了。360所有的海外业务以及移动业务上遭受重击。在这样的情况下，他们就决定不在美国上市了，美国给他们的估值也很低，他们在美股的市值直接腰斩。

而且当时A股正是在大家开开心心吹泡泡的时候。到2015年6月17日，上证达到5,178点的第二天，周鸿祎宣布我要开始私有化了。你退市你首先要把在美国发行的股票都收回来，叫私有化。到2015年12月18日，最终签署了私有化协议。你私有化，你第一件事得拿钱，他是出去借了30亿美金回来，要在纽交所上把所有的股票全部回收。按照一个什么样的价格收回来？大概九十几美金。这个协议签完了以后，就是基本上交易算确定了。2016年的7月16日，360正式从纽交所退市了。

那下一件事该A股上市了，但是这事并不顺利。刚才我们讲了，2015年6月17日上证达到5,178点，应该是上证的巅峰时刻了。在那以后A股就开始暴跌，中国证监会应对A股暴跌的方法也是非常简单粗暴的：暂停IPO，新公司不允许IPO了。

那对于360这种花了这么大代价在外边还借了30亿美金去做私有化的这个公司来说，那这事不行，我一定得去上市。他怎么办？借壳。实际上就是买了一个壳。

• 2017年的11月2日，江南嘉捷发了一个公告，说360借壳上市，我买了它上市了。
• 11月2日发公告的时候，江南嘉捷就一定要停牌。
• 到2017年的11月7日复牌，下面是干嘛？连续18个交易日一字板涨停，蹭蹭蹭就上去了。

360私有化的时候市值是620亿人民币，借壳上市的时候买这个壳是504亿人民币，然后上市18个涨停板涨到了4,500亿人民币。正式改名和改股票代码是在2018年的2月28日了，在这个之前他这个股票依然叫做江南嘉捷。在2018年的2月28日正式改成叫奇虎360，而且360还跑去上交所补了一个敲钟仪式，它也算是正式IPO了，但其实它是借壳上市的。这就是当时的一个大的背景。

指控分析：时间差与业绩变脸

玉红指责造假，跟360回应之间有一个时间差。前面咱们去讲事实的时候，大家不知道有没有注意到，玉红在360期间是什么时候？2014年到2015年。他2014年被收购，2015年大概是年底的时候离开的。

而360的回应是什么？是2018年到2024年，我接受的所有审计都是没有任何问题的。那这个到底是什么时候发生的这种几十亿人民币的财务造假？应该是2014年和2015年这两年发生的故事。

• 2014年360的游戏业务收入是29.5亿人民币，占总营收的37.67%，占比还是非常高的。
• 到2015年他的游戏收入是26.6亿。
• 到2016年游戏收入是26.1亿，还基本上是保持了占总营收是26.38%。就是它占总营收的比例已经开始下降了。
• 到2017年也就是360在国内买壳上市这一年，他的游戏收入就掉到了16.92亿，占总营收只剩下了13.83%。
• 到2018年是13.79亿，2019年是9.57亿。

360的市值也在变脸，从4,500亿直接下跌到了1,637亿。发生这样的股价波动，如果这事在美国不需要任何证据，不需要任何人出来爆料，直接就集体诉讼了。但是在国内依然稳如泰山。

360的回复里边说的所谓Gamewave的这个业务，从2018年到2024年年均收入只有2,000万人民币。刚才咱们讲了即使到2019年，游戏收入也还有9.57亿。原因可能也很简单，所谓这个Gamewave这块业务应该是页游的部分，而手游才是后来游戏收入的大头，在这一块应该是没有计算到当时去合并进入360成立的Gamewave这个项目组里边去。所以360讲的，他们这几年只有2,000万人民币的收入，根本就没有几十亿。但是360这个明显是遮盖了一下，因为玉红在他这的这段时间，每年都是有二十几亿人民币的收入的。

360游戏业务为何衰退？

那为什么游戏收入会下降的这么厉害？原因也很简单，就是360的手机转型其实一直不太成功。原来做页游的时候，他主要靠的是PC端的流量，也就是浏览器和360的安全助手以及360的导航站。

你要想把这个流量转到手机上，360当时想的第一个方法是做这个360手机助手。在360手机助手里边去劫持别人家的手机应用商店的这个流量。别人家比如说我要安装一个什么什么游戏了，那360手机助手就跳出来说：这个游戏不行，我这有一个比他这更好的，或者他那个版本旧了，我这有一新的，我这更好玩。他通过这样的一种劫持的方式把自己的游戏装进去，甚至还诱导用户去卸载其他的手机应用商店。

比如说你买了一个中国移动的手机，里边会有中国移动的手机应用商店，360就会跳出来说：哎呀这个东西有病毒，咱们把它卸了，以后咱们就用360手机助手，我来给你装游戏就好了。当然干这种事情必然会被人起诉嘛，他是被几十家公司联合起诉，当然猎豹移动也是起诉他的公司之一了。他败诉了以后出来赔礼道歉，说实在对不起，我为了用户着想，得罪了一些既得利益者，伤害了他们的利益，我现在正式道歉。这个道歉信我还记得很清楚，说的很冠冕堂皇的。

360这条路走不通以后，下一条路干嘛？做手机。说你们都不让我弄，我干脆自己做手机算了。所以出了一段时间360手机，但是这个手机卖的也很不好，赔钱赔的很厉害。360这些做流量的人他有一个特点，就是只做轻生意，是不做重生意的。像做手机是一个非常非常重的生意，短暂尝试以后就放弃了。

再往后360虽然也还在手机这块去做各种的尝试，但是一直没有转过来。所以后来到手游，真正能够进行游戏流量分发的主要就剩下腾讯跟字节跳动两家，其他的基本上都废了。像网易什么的，就是一个老老实实的游戏开发商，我开发了游戏以后，我接着上腾讯去买流量去。

动机、审计与监管

那360到底是不是做了假账？首先我们要思考的是动机和目的。就是你做假账到底是要干嘛？没有人说我通过做假账就可以把钱揣口袋里了，做假账还是要有一个上市公司作为杠杆来放大这个假账。你要有PE这个部分，PE就是说我的利润乘多少倍是我的市值，你要有这一部分的放大，你才有动力去做假账。

当时360在干嘛？刚才咱们已经讲了，当时360在争取国内上市、借壳上市。那这样的情况，你必须要有非常非常亮眼的业绩。如果你上不去，你连做假账的资格都没有。所以他确实是有动机的，一定要有非常好的这个数据。

当时的环境也还算是一个相对比较宽松的时候，虽然已经接近尾声了，但是还有很多公司在给自己的游戏做自充值的操作。特别是玉红这种页游老大，干这个活绝对是轻车熟路，这玩意是恨不得就是他发明的，大概率还是在里边去做了一些手脚的。而且当时还有一个很有趣的现象是什么？当时在新三板开闸，2014年、2015年的时候，正好新三板在开闸，很多的公司都在给自己包装包装送到新三板上去。在这样的情况下，可以帮助他一起去做假账的人也就变多一些，因为你新三板的上市公司也可以有一些流水或者是利润上面的这种需求。

A股上对游戏公司其实已经开始限制了，但是限制这个事也分两面。一方面是再有游戏公司想上市就难了；另外一方面是什么？游戏概念就成了一个稀缺资源，你只要上去了，我就该怎么去造这个假账接着造去。

现在看360到底是不是做了假账，其实已经没有重要了。做了假账应该由谁来处罚这件事才重要。当时有这个假账存在，或者说有这个自充值存在的时候，360应该还依然是一家美国纽交所的上市公司，应该是SEC再去管它。但是现在已经退市了，签了协议了，既往不咎嘛，所以纽交所应该也不会再去找它后账了。

A股上市是借壳，所以它并不存在着虚假材料闯关上市的问题。如果它是自己在A股上市了，那他在申报材料里头就会包括前面这些自充值的数据；他又不是，他是买壳上市的。360上了A股以后连续涨停板达到4,500亿市值，前面做假账的、自充值这个数据肯定是起了非常明显的作用，它占收入百分之二三十，所以这个一定是有用的。

但是A股上市以后的审计大概率也是合规的。你想它2018年2月份才算正式的改名上市，那2018年你开始需要给他做审计。360也讲了，你看我2018年到2024年我做了这么多年审计都没有任何问题，没有保留意见。

就是审计公司给你做审计的时候，有的是无保留意见没问题；有的时候虽然你没有大问题，但是还是有一些小问题的，一般这个审计公司发现问题以后不会直接写报告，才会先告诉我们，我们会去修改、会去调这个账，调到没有保留意见为止。有些就是实在调不过来了，就会有一点点保留意见。更严重的是什么？就是人家直接不给你签字了，就说你这个审计报告过不去。像前两天育碧那个审计报告就直接过不去了，这个就属于最严重的情况。如果审计报告过不去的话，那是有可能退市的或者是面临巨大的处罚。所以360后边这段的这个审计大概没什么太大毛病。页游这部分应该已经基本上把这个业务整个给扔掉了。

利益纠葛：玉红为何离开与反目

玉红为什么离开360以及后续跟周鸿祎的关系到底怎么样？玉红是2015年离开的360。对于像他这种被收购进去的高管，离开原公司第一个问题是什么？就是收购的股票对价。

360这样的公司当时是纽交所上市公司，去收购了一个当时页游领域里的老大，他肯定不会全给现金，一定是大量的是给360的股票。那这一部分估计在后续的处理过程中就会出现一些问题。因为他这部分，刚才我们也讲了，360一开始给的对价一定是美股的股票，比如说10亿收购了，这个里头有20%是投资人的钱，这一部分直接给现金退出，或者是也给360股票，因为它是个流通股嘛，你给了股票以后那些人随时可以在美股上去把它卖掉，这事都没有太大毛病。但是后面这个员工的股票或者说这些创始人的股票通常是有成熟期的，一般是4年到5年成熟，你干满一年给你成熟一部分。

但是后边这几年发生了很多很多的故事。对他从美股退市了，退市了以后360其实还进行了分拆，这个最后在A股上市的360其实并不是完完整整从美股退市回来。这个360，齐向东做的齐安信在这个过程中分拆了，他是单独自己重新创业、重新上市了。这一部分到底怎么算这个钱？然后在国内买壳上市到底是一个什么样的情况？最后连续多少个涨停板然后再跌回来是一个什么样的情况？

所以一开始你去收购人公司的时候给的这个对价到底是怎么个对法，这事你是说不清楚的。对最后的对价肯定各自心中都有一个预期，而这种预期是很难进行对齐的。再加上股票成熟的这种问题，是通常收购以后投资人的钱就全都直接给了，甭管是给钱还是给股票都是直接给了这个创始团队的钱。你可能干一年会给25%，干两年给50%，他是这样来给的。像这个玉红他基本上应该干了不到两年，2014年到底什么时候进去的现在市面上已经没有消息了，估计可能也是2014年比较早期被收购的，他2015年差不多是年底走的（因为2015年11月他还在代表360出来发出声音），应该差不多是接近干了两年的时间。但即使没到两年，他最后能够拿走的股票应该也就是25%，肯定是有大量没有成熟的股票直接被回收了。这一块也会产生一定的纠纷争议。

可能会有三个地方产生矛盾：

1. 在转换的过程中大家各自心中有笔账对不齐了；
2. 离职放弃的那部分心里头不甘心；
3. 你离职的时候虽然我放弃了股票，但是还是有一些约定的，后边我创业的时候或者我做一些什么新方向的时候你得接着投我。

很多的这种收购高管离职的时候，只要当时没有闹得太僵，都会有类似这种约定在里头，但是这一部分后边又没有兑现。从玉红的这个事情上来看，现在感觉可能是第三件事出问题了，就是他离开的时候周鸿祎应该还是给了他一些承诺的，但是最后并没有兑现。

2015年离职了以后，玉红稍微在外边休息了一段时间。到2018年，玉红去做了区块链社区，当时周鸿祎还是去参与了。2018年甚至有传闻360准备出资15-20亿美金收购Discord，也是准备冲区块链。Discord除了做游戏社区之外，很大的一个用户群体就是做区块链社区。但是后来这件事不了了之了，没有什么结果。

当时大家都在做区块链，猎豹移动当时也在做区块链。360后来为什么不做了？因为他找到了一个比做区块链更挣钱的方式——放贷款。后来有一个美股上市公司叫360数科（数字科技），这个公司实际上就是360放贷款的公司。他觉得我既然可以玩真钱，谁玩那个呀？所以360后来退出来不玩了。这个有可能是最后导致玉红突然眼红的一个原因。而且到了2025年，中国对于区块链这块的管理越来越严格，大家现在都已经不再说这件事了。玉红可能也确实是有点揭不开锅了，所以跳出来要再咬几个人。

事态将如何发展？

那这个事情最后会发展成什么样？我个人的感觉，私下沟通不了了之的可能性更大一点点。

玉红后边如果想举证，他到底能拿出什么来？数据本身其实不重要，你数据你是编的还是怎么弄的，你没办法去核实，所以这个数据本身没有重要。钱的具体流向才是关键：你到底是通过哪个代理商去充的值？哪一笔大额充值是真正来做这件事情的？而且你充进来以后这个钱到底怎么核销掉的？因为充值进来你还要把这个游戏真的玩掉吗。那这一部分其实没有360的配合他也不可能取证。

所以想要去证明，必须要有经销商愿意站出来跟他配合，说这个钱我当时是从360哪个地方拿的、再冲到哪个地方去的。这个我觉得还是要稍微有一点点难度了。

360现在说我要起诉他，玉红所举证的账目既不在美国SEC的审计范围内，也不在A股证监会审计范围内。所以尽快离开舆论的风口浪尖才是最重要的，你真的把这个事一直闹下去，肯定对360没有好处。所以这个事大概率他们现在已经在进行私下沟通了，沟通了以后的话这个事慢慢的就会淡出大家的视野。

最后总结一下，玉红举报了360财务造假，360强硬回应了。我也不做判断，只是给大家补充了一点背景消息，让大家再回忆一下当时那个混乱但充满活力的时代。具体这个事情孰是孰非，大家自己判断，公道自在人心。好，这个故事就跟大家讲到这里，感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣有能力的朋友加入我们的付费频道，再见。

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