摩尔线程上市募集资金的99%拿去买了理财，全网哗然——屌丝的愤怒

大家好，欢迎收听“老范讲故事”的YouTube频道。

摩尔线程上市，募集了80亿人民币的资金。刨除了上市成本之后，他手里到手的是75亿7,600万。然后拿了其中75亿，也就是99%的钱去买了理财。全网直接就愤怒了：你是中国的英伟达，你是大国重工，中国GPU第一股，你是要去发展卡脖子技术，这救命钱你拿到手，你去买理财去了，这有点太过分了吧？

事件传播的三个阶段

这个事情一传出，马上就形成了爆炸式的传播。这是从哪传出来的？12月12日晚间，摩尔线程在上海证券交易所官网发布公告，宣布使用不超过75亿闲置募集资金进行现金管理，这就是他自己的公告了。

• 第一阶段：证券时报当天晚上18:33就进行了跟踪报道。然后新浪财经、澎湃新闻等主流财经媒体迅速跟进。标题就已经变化了，变成了“75亿理财与募资80亿研发芯片”进行对比，已经开始带节奏了。
• 第二阶段：也就是到第二天了，社交媒体全面爆发。东方财富的股票吧相关话题发帖量突破5,000条，登上A股热门榜首，质疑声铺天盖地。雪球平台专业投资者深度分析，质疑公司重理财轻研发，引发了“硬科技初心”的讨论。抖音、微博普通网民创作了大量的嘲讽内容，比如说：“全村凑钱供东子上大学，东子却把钱存银行里吃利息了。”有很多这样的帖子被做出来。
• 第三个阶段：也就是13号到15号，传统媒体跟专家就跑出来了。每日经济新闻、潇湘晨报等传统媒体深入调查采访行业专家。这个里头有质疑派，说刚募资就理财，背离了科创板支持硬科技的初衷；还有支持派、知识派，就是说闲置资金理财属于合规操作，符合行业分阶段投入的这种特性。

各方观点与行业背景

核心的质疑者有哪些？普通的投资者在股吧和交易软件下面大量的灌水吐槽，质疑75亿为何不投入研发；还有就是科创板的一些投资者，对于国产GPU第一股期望过高，难以接受理财优先于研发的认知落差。当然了，还有竞争对手阵营部分言论，借机质疑摩尔线程的研发能力和上市动机：你为什么要去上市？你到底做的出来做不出来？就有这样的人上来了。

相对比较理性的声音，一些金融分析师是相对比较理性的，他们指出此操作符合上市公司监管指引第2号，保本理财风险是可控的。还有一些行业专家，他们理解芯片研发周期是很长的，资金分阶段投入这种特性，支持合理的资金管理。

大家注意，像摩尔线程这样的公司，它跟中芯科技、跟台积电是不一样的。那些是造芯片的，它是一个设计芯片的公司。设计芯片的公司，他真正花大钱的地方叫流片。就是我设计好了，然后到这个芯片制造厂那边去，你给我把这芯片做出来，这个是要花大钱的。前面我设计芯片就是多雇俩人发薪水就完了，他这个其实耗费的资金并不是很大。对于一个这种芯片设计公司来说，你不能每天都在设计新芯片出来，你也是多少年有一款新的芯片出来。那每一次有新的芯片出来的时候，你去流片需要大量资金，所以他们的资金一定是分阶段投入的。

(img: 左侧是一个工程师伏案绘制芯片蓝图，右侧是一座代表“流片”的巨大熔炉正在吞噬成堆的金币，形成鲜明的成本对比，羊皮纸，钢笔彩色手绘的统一风格)

最后就是它的保荐机构，帮助它上市的公司，就是中信证券，也出来出具了核查意见，确认该事项合规。摩尔线程12月13号中午紧急回应：75亿是额度上限，而不是实际金额；实际使用将明显小于上限；强调绝不会影响项目实施和主营业务发展，理财是为了提高资金使用效率。

到底是怎么回事？这其实是正常操作

那么到底是怎么回事？咱们先说结论，咱们标题叫“屌丝的愤怒”。这些觉得生气的人，他们是有问题的，没有想清楚的人。上市买理财是一个再正常不过的操作了，大家可以去看一看，哪个上市公司上市的时候不买理财，那才是有问题。

为什么？

1. 资金按部就班投放：做任何研发，钱都是按部就班投放的。你不可能说我今儿上市了，拿了75亿7,600万出来就赶快你们谁要研发，把这钱都分一分，都分干净了，这是不可能的。IPO的钱你是一次性都拿回来的，那你又要按部就班的去投放出去。在这个时间段里头，你放在银行对公账户上，那肯定是不划算的，因为对公账户他是基本上没有利息，有一点点活期利息吧。在这种情况下，就要买各种理财产品，这才是真正负责任的方法。
2. 保本与流动性：这些理财产品也不是说我去买币、去买一些这种高风险性的理财。他们要求第一是保本，你这个钱必须保本，你利息少点没关系，但是不能给我本金亏了；另外就是要流动性好，我随时想赎回的时候，你能让我赎回来。哪怕说我赎回的时候，我牺牲一部分利息，你必须保证我的本金是安全的。这个是上市公司去买理财产品的一个特点。
3. 利息收益可观：你说到底有多少利息？因为他们这个属于超大额的存单，进去一定利息是要比我们普通老百姓去买理财要高一些的，他们大概有2%到3%的利息。这个还是相当不错的，一年的话如果按3%算，大概有2.25亿的利息，这不是一个小数字。难道说我们就应该把这个钱放这放着看着，2.5亿就不见了吗？这肯定不对的，所以一定要去买这个理财的。

那你说到底是2%还是3%，这玩意到底是怎么算出来的？其实很简单。第一个，就是各单位各部门给我报预算：你们到底要花多少钱？什么时候花？把这个东西你要报上来。然后财务系统才会根据大家报的预算，去把这个理财产品买起来。他也不是说只买一个理财，他是一堆的理财去买。马上要用钱的，我们买一些短期的理财、随时可以支取的这些基金，他利息就会低一些；一时用不到的钱，明年才流片，那我到明年流片之前，这个钱是用不着的，那我就可以去买一些锁定期更长的理财产品，他的利息就高一些。所以他有的时候是2%，有的时候是3%，是在这个区间范围内。

风险与资金调度

那你说有没有算错了账，或者规划错误的？我计划是明年才花这笔钱的，结果中间突然有一个着急用的地方，拿不出来怎么办？通常他们去买这些理财的话，你中间去把它拿出来会损失利息，但是不会损失本金。

但是你说有没有倒霉蛋？也有。这个倒霉蛋是谁？叫硅谷银行。他就是把钱拿回来以后，买了这种非常长期的美国国债，然后大家来挤兑的时候，就直接把银行给干倒闭了。但这个属于非常非常少见的情况。

而且即使是有一些理财的周期稍微长一些，我临时用钱了，或者说中间突然有一个钱我要用了，还有一种产品叫信用证，这个也是可以平衡资金支出的。信用证是什么？实际上是一种贷款，而且这种贷款通常是在一定的时间内是没有利息的。像我们以前在公司里头，去进货、去支付，都是开信用证给人家，人家在这个期间内去拿钱去就可以了。然后银行可能会在比如说30天，有的时候90天之内，会免息的给我们一个额度。他们有免息的钱我先用着，我自己的钱先搁在那边生利息，这其实也是一个非常不错的处理方式。

为什么大家这么愤怒？

现在我们已经说清楚了，这件事情本身并没有太大问题。那为什么大家这么愤怒？而为什么我又把这种愤怒叫做“屌丝的愤怒”？

首先要明确一点，发出质疑的人非蠢即坏。特别是最一开始那些人，比如说像澎湃新闻、新浪财经，他们已经上来写标题“75亿理财与募资80亿研究芯片进行对比”了。这些人实际上就是坏人。你以为新浪财经的人、澎湃新闻的人，他不知道大家都去买理财吗？他肯定知道的，但是他还是要带这个节奏，那这些人就是坏。那至于其他跟着摇旗呐喊、跟着愤怒的人，这个可能真的是对事实没有那么了解，或者说就是稍微笨一点点吧，跟着跑的基本上都是屌丝和韭菜。

上市公司募集的资金通常都是去买理财的，不是光摩尔线程一家，所有人都这么干，摩尔线程也只是一个惯例操作。大家想一下吧，你现在突然上市了，手里握了75亿7,600万人民币的现金，你在这个时候通常只有两种做法：

• 第一种做法：就是去买理财，我现在一时用不到，我先买了理财，随时用我随时把理财赎回，我再去支付就完了。
• 第二种用途：大家知道是什么吗？马上就用，我不去买理财的这种——还债。前面借了好多钱了，我一上市了，这个现金回来以后赶快把这债还上。

这个是两种正常的资金使用的途径。没有哪个说，我这钱回来了以后一时半会用不着，我搁账上趴着，也不产生利息，那个就属于财务人员非常不负责任的玩法；或者说我拿着钱了以后赶快出去造去，那个也是属于非常不负责任的玩法。正常的就是要么你还债了，要么就买理财了。

历史数据与同行业对比

上市公司买理财这个历史是比较悠久的。A股上市公司委托理财最早可以追溯到1993年，大规模的理财现象始于2012年的证监会政策放宽。一开始其实咱们这也是不太允许的，就是你拿着钱，你赶快去发展生产，去买机器去招人去。但2012年就放宽了。2012年大概有180家公司投入了428亿去买理财了；2017年是1,160家公司，累计理财规模是1.1万亿。这1.1万亿是什么概念？就是2017年A股的融资总额，就是2017年从A股上融了多少钱，就买了多少钱理财。截止到2024年，已经有900多家上市公司公告理财计划了。大家注意，理财是必须发公告的，你不能说我偷偷去理财，这个事是不行的，是违规的。

其他的芯片企业，比如寒武纪2020年上市了，上市后一个月公告使用了不超过25亿闲置募集资金去理财，占募资总额的97%。虽然没有到99.9%吧，但是97%也是不少钱的。华虹半导体2023年上市，上市了以后公告使用不超过210亿元，占募资的99.9%进行现金管理。显然都是这么干的。那你说别的公司是不是可以偷偷买？刚才都讲了，买理财这个事必须开董事会，开完董事会以后还要公示，这个才叫合规，所以上市买理财是不能偷偷买的。

为什么只有摩尔线程被喷了？

别人都买的好好的，挨着个儿上市买理财，怎么只有他被喷？

1. 流量反噬：第一个，国产GPU第一股，获得了足够的流量关注。你获得流量关注，必然会被流量反噬，大家现在看看小米长什么样就知道了。然后GPU算力芯片这件事，又是全社会所关注的“当红炸子鸡”。所有人都关注，但是能够了解上市公司真正运作方式的人毕竟是少数，屌丝永远是大多数。
2. 占比高且动作快：做理财金额这个又占比很高，你像寒武纪人家是97%，他99%确实占的高一点点。还有一点是什么？就太太快了。上市没两天，这边正热乎着，还在快速的上升，他就开始去理财去了。像寒武纪是上市一个月以后才发的公告，你上市一个月以后，人家又去打别的新股去了，你这热乎劲过去了，你再说我去理财也就完事了。他马上就去做这个事，确实是过分了一点点。
3. 市场情绪：还有一点就是股市现在很迷茫，股民们的戾气也很重，不知道应该去投什么，天天看着指数涨，自己在亏钱。这样的一个市场上，有这种风吹草动，那一定会出来骂街的。
4. 坏人带节奏：最后就是有坏人。这些财经证券类媒体，绝对不可能不知道说上市买理财这种惯例。出来带节奏，看着一帮屌丝群情激奋，看着自己的广告点击率和展示率快速上升，这帮人可开心了。那摩尔线程为什么不出来控评？咱们把这帖子删了不就完事了吗？为什么他不出来？真没想到，大家都这么干了都没事，怎么到了自己家就喷得天怒人怨了？确实是超出想象范围了。

总结与反思

那有人是不是说，摩尔线程是不是给老范钱了，老范在这洗地吧？这个怎么说？有些前边无能狂怒或者跟着摇旗呐喊的人，现在要出来挽尊了：所有说摩尔线程好的，你都是在洗地。

怎么说？我讲的只是惯例以及合规操作的问题，我视频的重点永远不在于摩尔线程到底是不是一家好公司。摩尔线程上市的时候咱们也讲了，这个公司可能后边会出问题。咱们视频的重点永远是传播的故事，这些无脑的热点信息到底是如何在互联网里传播、如何在互联网里面去获得流量的，这才是咱们关注的重点。摩尔线程就算给钱也轮不到老范，有一大堆的专家在那等着，这些拿到钱的专家就会去做理中客；没拿着的继续带节奏，反正屌丝跟韭菜有的是。

摩尔线程合规了，并不代表摩尔线程就能做出好GPU来，这是完全两回事。按部就班把公司做废掉的案例实在太多了。

最后总结一下吧。摩尔线程上市买理财，让社会舆论哗然。请大家自省一下自己，听到这个消息的时候当时是什么心态？是不是也很愤怒？如果你当时也觉得很愤怒，听了老范这个节目以后，咱们要稍微反省一下，是不是被人带节奏了？这种“屌丝狂怒”的传播现象，还是很有观察和研究价值的。这就是咱们这期节目所讲的内容。

好，那么这期就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

小米配售股票吓崩了港股。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

小米呢是3月25号发的公告，说我要开始进行配售了，配售8亿股。所谓配售呢，其实有点像咱们A股的定增，就定向增发。所以配售呢就是说，我现在有一批股票是多出来的，请大家来去认购。但是这个认购呢，不是说我把它放到市场上随便都可以买，说我们召集一下，大家要来报名，应该是一天之内就完成了，所以呢叫闪电配售。

现在这八亿股呢，应该是募集了395亿元人民币。但是它肯定是一个港币的数，我们呢把它算成人民币，方便大家理解。一般这种配售呢几个事情：第一个叫哪天开始，然后呢是多少股数，要多少钱。还有一个很重要的指标叫什么呢？叫折扣，你按什么样的价格配售呢？通常呢是按照过去多少天或者上一个交易日的价格，在这个上了打一个折。现在呢他们是打了6.58%的折扣。这个6.58%到底怎么算？原来应该是值100块钱的，现在应该是93块4毛2。

还有一点是什么？叫先旧后新。所以呢他这个配售跟正常的配售还稍微有一点点小区别。什么叫先旧后新？就是雷军这些小米的管理层先把自己的股票卖掉，然后呢等我们配售完成了以后，再去发行新股，把雷军他们的手里股票再补回原来的数字。所以呢，并不是说正常的增发新股，还是稍微有一点点区别。

那市场的反馈是什么？25号盘中发的公告，25号就直接跌了7%。你不惦记打6.58%的折扣出去给人配售吗？那我就直接把你这个折扣给你亏下去，让这些人占不着便宜。他们按道理说应该是比市场上流通的小米股票要低的价格嘛，所以这帮人实际上买到手就已经亏了。当然26号呢微涨了1%，稍微的稳住了一点点。

现在讲小米配售呢，大家就会想起来比亚迪3月3号不是也发了配售公告吗？比亚迪3月3号股价直接下挫了7%，3月4号接着下挫，后来是逐步稳住了。最终呢，比亚迪是在3月11号完成了交割。小米呢也不是说25号发了公告就完事了，大概率呢应该是27号会完成所有的交割，他会快一些。因为呢他玩了一个叫先旧后新的这个小招数在里头。

比亚迪给的折扣呢是7.8%，也就是100块钱市面上的股票呢，你买走的时候是92块二。第一天7%，第二天7%，就直接给你跌掉了。就是谁去买这个配售股票，拿到手里一定是亏钱的。比亚迪募资了381.77亿人民币进账。他们呢都属于是闪电配售。如果说我配售了，结果这个份额始终卖不掉，就会稍微尴尬一点。

基本上一天之内搞定了，就算是闪电配售。比亚迪跟小米比起来呢，最大的差别就是没有玩这个先旧后新。他呢是直接增发。大家要注意，一个上市公司你上市了以后，你说我去买他的股票，他股票涨了，这上市公司拿不着钱。上市公司只能是通过增发股票才能拿到钱。买卖股票的时候，实际上我们是跟其他的股民之间买，并不是上市公司把他的股票卖给你了。原来比如说我有1亿股，现在我又增加了2,000万股，这2,000万股有人把它买走了，这个钱是归上市公司的。所以呢，在这个过程中，正常的就应该增发，说我现在增加了一批股票。当然这股票不能直接扔到市场上去，直接扔到市场上去，这个股价就崩掉了。所以呢，一定要先找好了说，你们这些人来买我这个股票，咱们商量好一个价格买走，这样是可以叫配售嘛，但不能直接放。

先旧后新是什么意思？不是说我直接增发了一批股票，而是说我先把雷军的股票卖了，然后呢，等你们都落听了，安安静静了以后，我再去把这个股票重新补出来，发给雷军就完事了。先旧后新有一些好处。第一个好处是什么？就是你不需要花时间增发。增发股票这个事呢也是有手续的，你也要到香港联交所去审批，写一大堆材料。这个过程呢，可能也需要个一两周的时间，没有那么快。然后第二个呢，就是股市呢不会有太大波动。就是为什么比亚迪第一天7%，第二天7%搞这个事儿，而小米第一天6%，第二天就涨上1%来。原因也很简单，小米没有做增发这个事情，比亚迪做了。增发的这个过程，从你发公告到真正股票增发出来，市场是要消化这个情绪的。等于小米就没有干这个事，直接就配售就完事了。

那么你说先旧后新这事有什么坏处没有？坏处就是雷军拿到手的新股之后90天锁定期。这个90天之内，我新发给雷军你这个8亿股，你是不能拿出去卖去的。他是这样的一个约定。而比亚迪就没有这种问题，直接增发了。增发出来的股票，你们谁买走，谁就可以去卖去。我手里边原来的这些老股，我什么时候想卖，我也随时可以去卖去，相对来说比较自由一些。参加配售拿到股票的机构，它是没有锁定期的。这个香港是相对来说比较自由，跟国内不一样。比亚迪因为是直接增发，所以自己也没有锁定期。雷军因为作为管理层拿到了新股，他是有锁定期的。所以最大的差异在这。

对于股民和其他股东来说呢，先旧后新呢也相对来说要柔和一点。为什么？因为你想我一旦增发股票了以后，原来手里边拿着股票的人，等于权益就下降了，但是股数没有降。

比如说，你还是有100股。原来这个分母它变大了，相当于你拿到的股票的权益就下降了。先旧后新了，新股现在还没发出来呢。原来我拥有小米，比如说0.001%的股份，那我现在还是0.001%的股份，没有变化。第一个在心理上要稍微舒缓一下；第二个呢，一两个礼拜以后才发出新股来呢。但这个时候，交割都交割完了，我们又有什么其他的新消息出来了，就不用太担心这些事情。而且你想，过完两周以后，没准到4月几号，小米Y U 7都发布了，大家可能又疯狂的冲上去买小米股票了。这个情绪已经被消化完了，到时候你也不怕发新股出来了。就算发新股出来了，还有90天禁售呢。虽然我在数字上看着难看了一点，但是这个新股出来了以后，在雷军手里头他不能卖，三个月都不能卖，那这个我心里就更好受一点。这个就是先旧后新的意思。

很多人在讲说，港股配售是不是就是A股定增呢？定增叫定向增发，其实跟这个配售的过程有很像，但是呢中间还是稍微有一点点差距的。所以我们从来没有去讲小米定增，而是讲的叫小米配售。咱们呢，讲一讲他们之间差异在哪吧。香港的这个配售他是不需要审批的，没有证监会这种东西去审批。虽然有香港联交所，但是呢它整个的过程相对来说要简单的多。而定增的话，在A股上你是要过证监会审批的，而这个审批的过程呢是6到8个月。那在这个过程中可以上下其手，可以说你这合格那不合格，哪个地方给我改一改，或者说哪个地方给我上点贡，我就让你过关了。而且在这个过程中，这些证监会的人，包括他们的7个七大姑八大姨，该买了该卖了，该怎么做这个事情，人家早做完了。所以这个是有差别的。

配售说干就干，特别是这个先旧后新的这种配售，连增发股份都不需要，直接发公告开干完事。第二个就是预售呢，基本上是可以闪电完成，一天搞定。但是A股的定增整个的过程有可能到6到12个月，非常非常慢，有时候一年，甚至还有一些定增需要排队。你要排很长时间的队才允许你去做这个事情，排几年都是有的。然后规模无上限，配售你是愿意配多少配多少，只要你最后能卖得掉就行，没人管你哈。但是呢，这个A股定增是有上限的，一般是要求不超过总股本的30%，咱们是要求比较严格的。而且呢配售是可以直接增发股票，也可以先旧后新，但是呢A股的定增就只允许增发股票，是不允许先旧后新的。你不能说你这头把股票都出了，然后呢，再慢慢补给你，只有港股允许这么干。还有一点很重要的是什么，配售是没有锁定期的。

我参加配售，拿到了小米股票，或者拿到了前面比亚迪的股票。拿了我就可以卖，只要我觉得合适，我就可以去卖。这个事儿是没有锁定期的。

而在A股的定增是有锁定期的，锁定期是6-18个月，非常长。如果是大股东的话，锁定需要更长的时间，有锁两年的，甚至更长都有。什么意思？就是你拿到这个股票，你不能马上把它卖掉。

A股呢，还有解禁一说。甭管我是怎么拿的股票，现在是允许我卖了。一旦解禁了呢，大家一定会疯狂的出逃，赶快变钱。就不知道他们的信心怎么都这么不足，估计是应该看到了真实的账目。所以一旦解禁了，这个股票就会跌。

那么投资者范围呢，也会有差异。配售呢，主要是海外基金。而这个A股定增的话，主要是国内的机构和大股东可以去买这些东西。

配售我一公告，公告完了开干了，不用管了。而在这个国内A股做定增的话，需要进行很多次的公告预案，进展结果到底怎么怎么样，我就要去做这个事情，才允许你做一次完整的定增，可麻烦了。

那你说A股为什么就这么麻烦呢？咱们讲了半天，说这个港股很省事嘛。我想配售就配售，想配多少配多少，配完了也没有锁定期，想卖就卖，还可以玩这个先旧后新。为什么A股就这样呢？

只能说是越是做假账多的地方，就越需要注重仪式感。越讲理的地方，后边这个虚头巴脑的东西越多，真实的东西就越少。

所以大家有没有想过，说为什么这么多人追求上市这件事？看看小米这个配售，看看比亚迪的配售，夸夸夸几百亿人民币就回来了，这个是不是很爽？韭菜在这里，我随时可以予取予求？

不能这么想。上市跟这个非上市之间，还是要有一个平衡的。上市了以后，你确实是可以通过配售，可以通过在A股上定增，或者通过其他方式，可以从股市上把钱收回来。

但是呢，前提是你需要接受更严格的监管。你不能随便写个条子就去拿钱，这事是不行的。而且上市公司整个的维护成本是非常非常高的。

你现在有一个上市公司，你需要维护整个的账目，每年还要去做审计。像我们以前上市公司的时候，每年做审计那都是脱一层皮，非常费劲的，这个都是钱。

你说我如果一年从股市上拿不出这么多钱来，或者说我整个维持这个壳子不是那么划算的话，很多公司会选择退市的。

我原来在盛大的时候，盛大是经历过一次退市的。盛大网络从这个股市上退回来，退完了以后裁了好多人呐。等于各种的合规相关的部门，战略相关的部门，这些都不需要了，其实咔嚓裁掉了一大堆人。整个盛大集团当时伤筋动骨呀，原来这些人就是……

完全伺候美国SEC这帮老爷的。他们需要各种报表，需要你按照规矩去做，各种各样的审计。这些东西现在都不需要了，就都可以把这些人全干掉。但是上市肯定有好处，对吧？

咱刚才讲了坏处，好处是什么呢？就是融资节奏很快。我需要钱，我就切咔可以搞定这个事。而且在这个过程中呢，我也不需要去跟一大堆人去解释怎么回事，我只要发个公告，我就可以干这个东西。而且上市公司呢，可以撬动非常多的资本来做事情。比如说我现在想投资什么案子，或者我想去并购。

这个里头最有名的是谁？是奇瑞。他经常玩这种蛇吞象的事情，比如说去买什么沃尔沃。他都没有沃尔沃值钱，那他去买怎么买？他就是四处去融资，把沃尔沃买下来。那你说我去融资就完了，我为什么一定要上市呢？上市呢是你遵守股市规则，你的股票就有价值。人家拿你的股票去做了抵押，以后随时可以去卖。这个就会有更高的比例，说我可以质押你的股份，然后去给你钱。这个是上市最大的好处。

而且你是遵守股市规则了，那我相信你不会去作假账，这个还是很重要的一个节点。所以你要想从股市上拿钱，或者说通过你是一个上市公司，从银行拿钱都是要方便很多的。而且当你去并购的时候经常是干嘛？你不是用现金并购，你是用股票去并购。

我在猎豹移动的时候，并购了几十家公司。那我们经常是这样签协议的，说：“你这公司值2,000万。这2,000万里头呢，20%我给你现金，400万现金给你。剩下的1,600万，80%我给你猎豹股票。”你们拿了一大堆现金，回去就不干活了。拿了股票你还是要努力的，把猎豹的股票变得更值钱，你才可以得到更高的收益。

但是有一点在这里要强调一下，并购的股票也是需要提前去把它增发出来的。增发完了以后放那放着，你不能说我现在要并购了，然后临时增发一笔出来。这个它是稍微有点难度。

咱们举一个例子吧。比如说像原来盛大下面有一个项目，是专门做卡牌游戏的。后来他们是被浙报集团并购了。浙报集团去并购这个项目的时候，他实际上整个的市值还没有这个项目值钱呢。那他怎么办？就是增发一笔，用增发的这一笔钱去把这个项目并购下来。那么这个只有上市公司才可以做，不是上市公司你做不了。

不是上市公司我都不知道，你是不是按照上市公司的规矩来做。你现在就想增发一笔股票出去，去并购别人去。或者说我现在还没上市呢，我跟人说我这个股票值多少钱，我打算拿这个对价来跟你去买公司。这个会被人打出来的。

还有呢，就是可以招聘。

前头有人说，这个百度的副总裁一个月22万人民币的薪水。他还有股票呢。公司也会做一个小池子，这个池子里头是有很多的股票，然后把这些股票发给这些高管。你们拿着这些股票就当是一个薪水，可以选择现在就把股票卖了，也可以选择说我留着，我努力把公司做的更好，让这股票更值钱。所以招聘的时候呢，包括内部的奖励的时候，都是可以直接用股票的。这个也是上市公司的一个好处。

上市公司呢，可以把股市当成一个巨大的蓄水池。什么意思呢？就是低了的时候我就回购，高了的时候呢我就去配售，或者叫国内叫定增。实际上就是低买高卖嘛，跟咱们普通股民玩这个事是一样的。咱们也是说，现在股票便宜了我去买点，股票贵了，我把它卖了挣钱回来落袋为安了。上市公司也是这么干的。

你像小米呢，在股票上市了以后，也是经历过股价的起起伏伏。低了以后我赶快上去回购去，现在高了。现在不是小米市值达到最高峰，发出了有史以来最强财报。就是你只要看他发这种新闻出来，谁谁谁发了有史以来最强财报了，一定间接从股市上拿钱的。要不然你发这个东西干嘛？你发这玩意也是要花钱的，不是说你随便说一嘴，旁边人就赶快随声附和小米好厉害。所有随声附和的人都是可以拿钱的。

小米呢是2020年12月2号呢，进行过一次配售。在这个前后实际上都做过回购，特别低的时候都回购。2020年12月2号做过配售，那么这个配售呢，当时得了237亿港币，接近200亿上下的一个人民币。为什么做这个配售呢？当时的小米股价涨的应该也还是不错的。另外一个有一个非常重要的节点，当时是华为刚刚被美国制裁。华为被制裁了以后，就需要退出海外市场。这个时候呢需要有人及时补位。小米说，我整一笔钱回来赶快发展业务，我去把那个位置给它补上。那么小米呢及时补位了。

从现在看呢，这笔钱算是花在刀刃上了。小米现在是全世界第三的手机出货商，第一是三星，第二是苹果，第三就是小米。等于华为在海外退出的这个市场被小米捡着了，没有交给三星，也没有交给苹果。至于华为自己得想着用荣耀去接这个盘子，那想太多了，压根就没有这么多钱。荣耀到现在还在研究怎么上市的事呢。

那么这次拿了钱干嘛？小米又拿到钱了。其实比亚迪也拿着钱。比亚迪拿钱的主要目的是发展海外，他要把比亚迪的汽车卖到全世界去。中国已经容不下他了。小米现在拿这钱干嘛使？首先想小米不缺钱，小米手里头有1,751亿人民币的现金，号称叫北京现金王。小米开始造汽车的时候。

他有1,000亿的现金。现在卖了一年车，卖了20万辆车了。前两天刚刚庆祝了第20万辆车交车仪式。现在小米手里头有1,751亿，还多了751亿的现金出来。所以他现金很多。但是在这种情况下的话，小米依然是不够钱，还要再拿到现金干嘛呢？加速业务扩张。

第一个，产能爬坡。这个肯定还是要去做的，有可能会去收车厂。小米其实是一直是这样，他造手机一开始也是跟人合作，合作来合作去，就直接把人那工厂收下来了。现在呢，小米造不出这么多车来，欠一堆车。现在还有人在去宣传什么2025年小米好多车型已经售罄了。什么意思？把2025年所有额度卖光了。你现在再买车，2026年才能拿到车了。小米肯定是要再重新去整合生产能力，要再去整车厂去。小米现在也调整了生产计划，原来计划2025年是交13万辆车，现在雷军说了，我准备交35万辆车出来翻一翻。这个如果要想达到的话，他肯定还是要抓紧去整车厂，整地盘去。

到目前为止，小米北京超级工厂的第二期工程上，还有一钉子户呢。把那个拆迁没拆掉，没谈拢现在还在那僵着，还是很麻烦的一个事情。有人说小米会收购新势力，我不太认为小米会干这个事情。第一个这些新势力就是小米自己投的，蔚来、理想、小鹏，都是有小米的投资在里边。你现在再去收他，其实意义不是特别大，因为好多都是赔钱的。你把他收完了以后赔的更多。而且这些新势力呢，自己其实是没有生产能力的，他们就是设计公司。他们设计出来车以后也得找人生产去。虽然有一些号称是自己有车厂了，但是真的你让他这些车厂去给你生产小米汽车，也不是那么容易就可以改造的过来的。小米并不缺新车型新品牌，他们缺的是产能。所以有可能会去收车厂，或者是建车厂，重新去买设备，重新去平整土地。但是收新势力不太会。

还有一点小米说了，我要去做研发投资。他要去做什么呢？小米智驾。小米智驾还是需要增强的。现在在国内除了FSD之外，最强的智驾应该是华为的。其次呢，应该是像理想、小鹏，做的都还可以。小米呢，现在还需要努力追赶。小米的硬件是齐的，苏7上最便宜的那款车上，应该是一颗英伟达芯片。像Pro和MAx的车型上，都是两颗英伟达的，应该是雷神芯片吧。就是它的算力足够，只是呢，它的模型其他的一些算法要稍微差一些。现在赶快花钱去把这块补上。而且小米可能也会砸一波算力，比如说买一些英伟达H20，好好的补一补自己。这就是小米现在对外公告的说，我准备怎么花这笔钱。

如果汽车业务真的顶起来了，那后边肯定还有很多的好日子在等着大家。2025年应该还会出一款新车，应该是YU7。雷军已经开着YU7跑到武大那边去拍模特写真去了，雷军自己就是模特，把另外一些车厂又给比下去了吧。有些车厂说，我一定要找这个女明星去拍写真，这个消息传出来，还给自己惹一身骚，号称这个女明星还跟某高管传出了一点点绯闻。雷军说，甭费劲，我自己来，车模在这里。

据说呢，4月10号预期有可能会开技术发布会。因为当时的SU7也是这样，开了两次发布会，一次呢，是技术发布会，一次呢，是产品发布会。现在大概率呢，应该是5月份、6月份开产品发布会，开始卖车。这个技术发布会呢，传闻是4月10号开始开，也准备去接受预定。我现在也去跟我们那个小米苏7的交付负责人去讲了，如果4月10号真的开了YU7的发布会了，你记着我要转单，我去跟人打招呼去了。

26年应该还有一款新的SUV会出来。现在呢，已经有人看到谍照了。这个SUV呢，应该是增城的全尺寸SUV。这个车呢，长得像凯雷德，凯迪拉克那个巨老大个的那个车。27年的话，计划出海。这就是小米汽车现在整个的一个计划。

那你说挺好的一事，怎么就把港股给吓崩了呢？吓崩只是个形容词，不要跟我太较真。雷军呢，本身作为一个巨大的网红，虽然还达不到马斯克那个程度，但是关注度一点都不低，特别是在国内。他做各种动作大家一定会看到。他跑去说，我去做配售，我要从股市上拿钱，这个引起的关注度一定是要比其他公司多得多的。而且他这个钱数很大，前面比亚迪拿了300多亿出来，他又拿了300多亿出来，这都是今年最大的几笔配售融资了，就是从港股上直接抽钱抽出来了。所以呢，这个一定是会引起一定的波澜。

第二个，雷军向来是极限玩家。什么叫极限玩家？就是谁可以在悬崖外边多放半只脚，谁赢。雷军肯定是站到最后一个赢的人。比亚迪配售的时候，中国的科技股还在享受DeepSeek红利，当时还可以玩下去。雷军小米这边玩的就是一个心跳，前面涨太多了，本来就在悬崖边上。大家觉得是不是要稍微调整一下的时候，马上冲上来说，为什么玩这个先旧后新的？你现在再去搞先增发再去配售的话，可能来不及了，后边马上要出事了。

最近呢，也有一些让科技股回调的信号在慢慢的显现出来。比如说蔡崇信出来讲了，说AI算力投资大量的重复，你这边3,000亿，那边2,000亿，这边5,000亿，这边1,000亿，都是美金。

这大家都号称拍着胸脯要干这个事，结果发现呢，所有这些钱都是相互重复的。可能你这边钱进去了以后，他买了显卡出来开始去做算力，做了算力以后再租给另外一个人，租完了以后再去抵押贷款。他可能在里头做了一大堆这样的花账在上，所以这是有问题的。

还有就是大家现在建了一大堆算力中心，实际上压根就卖不掉，没有这么多需求出来。这是蔡崇信前几天在香港讲的，讲完了以后，所有算力股就直接崩菜了。AIGC，这是现在全村最靓的仔，一旦他趴菜了，谁都拎不起来的，这个是很吓人的。

微软现在也在干同样的事情。微软说：“我在美国，在欧洲，在任何地方，我都不再投资任何算力中心了。”大家看了以后说：“这是要变天吗？微软您是OpenAI 49%的股东，这一次的风投就是您策划起来的，现在你跑出来说算力中心这事到头了，我不玩了，你这吓唬谁呢？”

大家要注意，还有一个日子马上就到了。再过一个礼拜到什么时候了？4月2号。4月2号是什么大日子吗？4月2号审判日到来，川普的汽车、农产品对等关税，都是在这个时间点开始实施的。

川普从上台开始，或者他从没上台开始，就在喊：“我要关税，我要关税，我要关税。”从上台那天开始，今天给你加，明天不给你加，加加减减反反复复，虚虚实实折腾了这么久了。现在日子到了，就是4月2号。如果4月2号这个大棒真挥下来了，大家发现没法整了，就有可能整个都崩菜。所以一定要在这个之前，把这个配售的事情做完，玩的就是心跳。

这就是今天我们讲的小米在港股配售把港股吓坏的事情。港股还需要一些时间再去消化小米配售的这个影响。当然了，我觉得我们更需要注意或者等待的就是正午来临，就是4月2号到底川大爷能给咱们带来什么样的惊喜或者惊吓。

好，这个故事今天就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。