著名网红创办的机器人公司，智源机器人买壳但是不上市。他到底想干嘛？司马昭之心路人皆知。

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智源机器人呢，做了一个买壳交易。什么叫买壳交易？正常应该是上市吗？申请上市，递交材料，审核，才能上去。但是呢，有一种上市方式，就是我发现有一上市公司还不错，我去把它壳买下来，把它的50%以上的股份拿到手里边，控制它，相当于就上市了嘛。而这个操作呢，我们一般管它叫买壳。

智源机器人干了一什么事呢？它以21亿人民币的价格呢，收购了上纬新材66%的股份，获得了控制权。上纬新材呢，是一家在创业板上市的公司。所以，这样等于就算壳买到手了。上纬新材复牌之后三天，市值直接涨了20亿，花的这笔钱直接涨出来了。一家自己远远无法盈利的公司，直接控股了一家创业板的上市公司。这也是一个挺奇葩的操作。

因为你要到创业板上市，还是要求你有利润的。一般是要求两年有5,000万的利润，或者是一年有1亿的利润也可以。要求本身是挺高的。它的估值肯定是够上创业板，但是它的利润这一块还是比较难搞。而且创业板现在排队排的非常厉害，所以直接买个壳就冲上去了。

但是呢，买完壳以后，他干了一个特别奇葩的事情，声称自己不上市，还要继续努力，准备在香港上市。短期内呢，也没有准备好香港上市的事情。今天呢，就跟大家讲一讲，这个到底是一个什么样的交易。

首先，上纬新材是干嘛的呢？上纬新材呢，是做风力发电机叶片材料的。风力发电机那个叶片，你需要有很强的硬度，很轻，还要耐腐蚀，要做这玩意。他呢，是台湾上市公司尚纬集团在中国设立的分公司，通过一家位于萨摩亚的这种离岸公司去持股的。因为台湾股东是不可以直接在大陆持股的嘛，所以也是做了这样的一个架构。

这个公司呢，在他的赛道上，也就是风电发电机的这个叶片材料这个赛道上呢，算是不温不火吧。肯定不是头部玩家，头部玩家也不卖给你。算是一个中档玩家，有收入有利润。他去年应该有15亿的收入，8,000多万的利润。它的整个的市盈率呢，有30倍左右。

为什么要讲这个话呢？这就是绝对的路人甲，扔在人群里分不出来。你说它差吗？也不差，就标准就是这样30倍PE。你说好呢，也没多好，也他做这个活呢，也没有什么想象空间。市值跟你的利润之间的比例呢，也不比别人高，也不比别人低。他就是这么个状态，所以他绝对的路人甲。

但是呢，你说我现在上市这么难，我留着一个壳，也挣着钱挣的好好的，我干嘛要跑呢？第一个可能跟他是台湾人做的公司有关，现在两边的关系也没那么好。你继续通过这种离岸公司去控制境内的上市公司，这个事儿后边能不能继续玩下去，不好说。

另外一个是什么呢？另外一个就是他现金流枯竭。对于这种企业来说，有多少营业额，我有多少利润，这个不重要。你到底有多少现金流，这个事才重要。很多大企业挂掉了，都是因为现金流枯竭才挂掉的。上纬新材呢，前面几次投资并不是特别成功。它上市了以后，它也去做投资嘛。投资的项目呢，并没有发展的很好。而且还有很多应收账款收不回来，给人供了这个材料了，最后钱没收回来。所以他现在，也运转的不是那么顺畅吧。

那么，21亿买一个壳贵不贵呢？其实壳交易，上市很难的时候才会有壳交易。你说真的要是说我们去做注册制，谁想上市谁去上去。上了以后最多说，你不合规我罚死你，或者说你上去以后业绩不好没人买。香港跟美国的股市，或者海外的其他的一些股市呢，都是这样去处理的。但是中国呢，一般都是说有核心资源，就一定要有人去设立很多的关卡，保护我们的投资者，让你亏钱都要亏到正地去。所以呢，中国的这个壳是非常非常贵的。

国家呢，审核很严格，是不允许随便买卖壳的。那不这买了吗？这怎么还说不让买呢？待会咱再讲，为什么叫买壳不上市。很多是为了应对审核的。而且你买完壳以后呢，还有约定，锁定期18个月。你不能说我这头壳买了，刚才我们不是讲了吗，上纬新材被卖掉了以后，连续三天从30亿涨到50亿了。你说这个时候我赶快切开把它卖了，我这20亿拿出来行不行？不行。买完壳以后，18个月之内是锁定的，你是不允许去卖的。这个很多人就不太敢搞了。你说挣快钱，快进快出这事敢弄。你说过18个月以后，谁知道是咋回事呢。

壳资源在这样的一个情况下呢，就会两极分化。与科技完全不沾边的，账目呢，比较混乱，欠款欠的比较多的壳呢，现在也确实不值钱了。你说这样的壳有人买吗？根本没人敢买。但是呢，你说我跟科技还沾点边，你像上纬新材风力发电机呢，也算是个心智生产力，而且是新材料，算是沾点边的科技。账目呢，也还算清晰。台湾人的公司呢，别的不管，账目在国内各种上市公司，特别是那种大国企，跟他们比起来呢，应该还算是比较清楚的。欠款呢，也不是很多，有很多的这种应收账款是人家欠他的，他自己并没有欠人家的钱。所以这一块呢，还算是比较优质的壳资源，还算是值钱。

现在创业板上的壳算是冰火两重天，有些就不值钱了，有些呢，价格还可以。上纬新材的这个交易呢，算是中规中矩，就是你也没买贵了，但是呢，也没贪着便宜。

那为什么叫买壳不上市呢？那这就要讲到，国家对于买壳上市这件事的限制了。国家是有要求不能随便买壳的。原来呢，游戏产业跟影视还有广告这些呢，算重灾区。以前我们就见过水泥厂，水泥厂的标准PE可能也就是5倍10倍，已经算高的了。但是游戏公司呢，经常可以达到二三十倍，或者更高一些。那这个水泥厂说我去买一游戏公司，买完了以后的话，你得按这个游戏公司的估值，去给我重新算我的PH。那你这也就值钱了嘛。我的收入还是水泥厂的收入，但是我的这个估值逻辑，或者市值产生的逻辑，就变成游戏公司了。国家是不允许你这么去割韭菜的。甚至当时很多的这种游戏公司，被这种传统企业收购了以后，他们还干嘛呢？游戏公司他们也经营不好吧，但是呢，你游戏公司的体量很小，他们呢就拿水泥厂，或者这种传统企业的钱去给游戏充值。充完值以后，赶快给我，按游戏公司的PE去给我算市值去。后来国家就是专门出手整治过一次。

影视公司呢也是这样，原来讲什么刷票房幽灵场，电影院里一人没有在这夸张夸张，在这放电影就是刷票房的。刷完票房以后，你去把这个市值做上去，大家就可以割韭菜了。这个就是大家都明白了套路，现在就不让玩了。

现在呢，国家有一个规定，就是上市公司重大资产重组管理办法，认定借壳上市，需要同时满足控制权变更，以及收购方资产注入超过原资产100%两个条件。智源机器人去收购上纬新材的控制权，66%的控制权，第一个条件满足了。第二个条件你要再满足了呢，就要按照借壳上市的方式去审核你了。

什么叫做资产注入超过原资产的100%了呢？我现在虽然是把上纬新材控制权拿到了，但是呢，上纬新材还是上纬新材，宇树机器人还是宇树机器人。你要想让智源机器人借壳上市的话，你要把智源机器人的资产，装到上纬新材里头去。这个时候智源机器人挣到的钱，才可以去回报上纬新材的股东。所以它有一个资产注入的过程。上纬新材刚才咱们讲了，30亿人民币的市值。那这个智源机器人的估值是多少？没上市嘛，没有市值，只有估值150亿人民币。那150亿人民币你注入的话，那绝对超过它原资产的100%了。那这两个条件就都要满足了。一旦都满足了以后，国家就要开始审核了。具体怎么审核待会咱们再讲。

所以现在呢，智源机器人就是仅拿到了控制权，不去做资产注入，所以呢，不构成借壳上市这件事情。所以咱们讲的叫买壳但不上市。现在的上纬新材还是上纬新材，智源机器人还是智源机器人。智源机器人的业绩与上纬新材无关，反之亦然。这个是现在这个交易的状态。

国家监管的要求是什么样呢？他也不是说完全不让你借，你可以借壳上市，那是他的要求是，你购买资产应当符合科创板定位。比如说你是个水泥厂，你在科创板上买了一个壳，回来进科创板了，这不行。你还是得是科创板的，你得做新科技，你才可以在科创板上玩。所属行业，应当与科创板上市公司处于同行业，或上下游，且与科创板上市公司主营业务，具有协同效应。

这话什么意思呢？就是你借壳上市了，你把上纬新材买下来了没毛病，你要想上市的话，必须你也是干这个的，你们比如同行才可以去这样去收购，或者说我不是同行，但是我们上下游。他不是做风机的材料的吗？我是做风机的，那么这个你是可以收购下来，拿他这壳上市的。但是你想想，上纬新材做材料的，既不具身也不智能，你跟智源机器人肯定不算是相关业务，也不算是同行，也不算是上下游，跟他一点关系没有。所以这个是经不起审核的。

智源机器人也从来没有说过，对上纬新材的业务、技术、人才和市场感兴趣。所以这就是一个纯的壳交易。因为对于智源机器人来说，我收购它，我看好它的技术，那完蛋了。你值150亿，凭什么它值30亿你还看好它？因为你是做具身智能的，所以你可以值150亿，所以你不能看好他。然后人才，一帮做材料的人，你看中人啥人才。虽然有一些人完全是YY了，讲说是智源机器人看上了，人家上纬新材这种轻量化的材料，这么耐用这么抗腐蚀，还这么轻，咱拿这玩意做机器人外壳行不行。这个完全两回事的事情。所以呢，在这件事上，他们两家的业务完全不相关。这个呢，就叫司马昭之心路人皆知。

智源机器人讲了，我暂无未来12个月内，对上市公司及其子公司的资产和业务，进行出售合并，与其他人合资或者合作的明确计划。未来12个月，他原来干嘛还干嘛，我不管。他18个月内锁定期我一定遵守，我买了这个股份以后我绝对不卖。再往后36个月，实际控制人稳定。智源机器人的CEO跑到那边说，我现在是实控人，36个月也就是三年之内，我保证不跑，我要在这盯着。

大家都知道他想干嘛，他想要这个壳，那未来肯定还是要用这个壳去上市的。等把日子熬过去了以后，咱再慢慢折腾。国家也没有说你拿到控制权，这辈子始终不许干。我可以先弄完了以后，再慢慢的去开始进行业务调整，再慢慢往里去装装东西，资产注入。他可能最终也不一定会做资产注入，他可能会把智源机器人某些上下游的产业呢，在上纬新材这个壳里进行重新孵化。孵化了以后，他在国内还可以上市。为什么不讲资产注入的事情呢？待会咱们再讲香港上市的要求，你还得躲避那个玩意呢。

那你说智源机器人，为什么选择在这个时候走这条路呢？你好好的浓眉大眼的，你自己申请上市不行吗？虽然上市很难，那好歹也是机器人行业里的一个领军人物，你想去上市，这个也总还是能上的去的，你干嘛一定要走这条路呢？

原因很简单，这个呢，其实是一次内卷狙击。因为宇树科技要上市了，智源机器人就必须也得上市。那时候这不置气吗？你这150亿公司的老板，你就置这气跟小孩似的？这事还真不是置气。在一个赛道里头它的容量是有限的。像我们以前做投资，投一个案子的时候，我们首先要考虑的不是说，这个人怎么样，这个业务怎么样，或者说这个未来是不是有这个发展的机会，首先不考虑这个，首先考虑什么呢？就是你这个赛道，到底能容得下几家上市公司。比如说这个赛道能容下3家上市公司，那你现在投的这家呢，能不能在这三个里头占一个名额。

为什么你说投资的时候一定要思考，你要这个上市公司呢？原因很简单，你只有上市了，你才可以把投资变成可交易的股份，然后你才可以卖了股份，把这钱挣出来，才有机会去割韭菜嘛。所以在中国投资一定要去上市，要么上市要么收购。如果一个赛道里头，能够容下两家上市公司，那我们就要想谁是第一谁是第二。因为像这个人形机器人，特别是在科创板上市这件事呢，它本身容量并不大，容不下那么多上市公司，没有那么多钱让你们去霍霍去，可能也就能容下两家。

那你说两家不是没问题吗？你宇树上呗，然后你智源也上，不就没事了吗？你们俩反正跑的比较靠前。但这时候有问题了，谁第一个上。那这你说这玩意有什么可争的呢？你比如说宇树先上了，你是人形机器人第一股，这个时候呢，整个的市场热情就都会为你释放掉，冲上去买你的股票，没有任何其他的相同概念的股票，等于是把所有的这些钱就吸走了。但是现在好了，智源说我先上，我是人形机器人第一股，我先把所有的这些注意力，都吸引到身上，把钱都拿回来。等你宇树再上的时候呢，你是个老二，这个时候就没有那么多钱了。而且上来以后大家要跟你比较说，智源150亿人民币的估值，宇树科技上市之前是100亿，宇树其实没有致远大，虽然宇树可能造的响动不小，但是真没有致远有钱。那在这样的一个情况一看说，我要去买宇树的股票了，那前面还有一个比他早的，还一个比他大的，有些钱我是不是已经放在里头了，或者说我们在分配投资比例的时候，是不是应该多投点智源，少投点宇树。这就是第一跟第二之间的差别。

你在这个时候再去申请上市，第一个智源自己的盈利能力就不行，他就亏着钱呢，所以他是根本上不去。而且你就从现在开始申请，你没有一两年的时间你也上不去，所以你狙击不了。直接花21亿买一壳，宇树你要再想上的话，这日子就不好过了，前面已经站着一个大哥了。虽然这个大哥呢位置站的不是特别正，买了壳，但是人没上市，那还是个风电材料公司，但大家都知道，这是智源科技的智源机器人的壳。这个赛道上，如果智源先上了宇树就很难。上纬新材呢，其实算是一个防守策略。现在之所以壳不值钱了，是因为现在摘牌摘的越来越厉害了，你长时间没法盈利，那壳就直接废掉了。所以，就搁那搁着就完了。主要的目标就是对竞争对手的狙击。

那你说以后如果要在香港上市，对现在这个上纬新材，有什么样的影响呢？公司在香港上市，要求跟境内公司主体业务互相独立。这个特别有意思，因为我们以前投了一公司，要让他到境内新三板上市，然后我就被香港联交所审核了。我在猎豹移动，猎豹移动不是香港上市公司，猎豹移动是一个美国纽交所的上市公司。那我怎么被香港联交所审核了呢？因为我们上面的一个大股东，叫做金山集团，他是香港联交所的上市公司。你要跟我说清楚，你们两个之间的独立性是什么样的。

什么叫独立性呢？就是挣了钱了到底该归谁。你比如香港股民买了金山的股票了，国内新三板的股民，买了我投资的另外一家新三板上市公司的股票了。他们两家之间业务如果是重合的，那或者说两边的业务有一些冲突，那到底应该牺牲谁的利益呢？他有这样的一个考量。以智源机器人当前的状态呢，距离盈利还远，实际上是也有距离。最后呢，他就要等着，比如过个两年过多长时间，律所跟会计师事务所的这帮聪明人们，重新帮他设计方案，如何合法合规的让资本获得回报，进行退出。

未来的上纬新材要做一些什么，跟智源机器人上下游相关的业务，但是又要相对独立。那你说我这个上下游相关业务，他不会出现关联交易吗？这个里头是这样，公允价格就可以。别人都卖这么多钱，我也卖这么多钱，我优先买自己的，这个事是没毛病的。如果这个价格是不公允的，或者说我做了交易，但是钱付的有问题，就会出现像滴滴这种事情，人家说你这个账是错的，直接就从美国退市了，还罚了一大笔钱。所以公司内部做交易本身是没毛病的，但如果说两边都是做机器人，那你就没法上市了。上纬新材上了香港，你再去上，这事就麻烦了。

现在呢，智源机器人早期的投资拿的是美金，所以他也希望到香港去上。但是他后边几期投资呢，拿的是人民币，后边什么京东、比亚迪、北汽，这些人都给了他投资。他呢，最后也希望在国内有一个退出的渠道。所以呢，他就做了这样的一个事情。

今天呢，咱们也借这个事，跟大家稍微的讲一讲，买壳上市躲避监管，以及香港上市之间的一些小故事吧。

最后总结一下，智源机器人呢，机器人没卖掉几个，先买了个壳。狭窄的赛道，内卷无处不在。不是说你做个机器人，我也做个机器人，你卖99,000，我卖88,000。概念股抢先上市才是真正的内卷。他是在狙击竞争对手，大家要搞清楚他在干嘛。台湾老板呢，拿了21亿现金退出了。这个交易的本质就是他拿着钱走了。上纬新材到底是干什么的，压根就不重要，以后可能也不再干这事了。智源机器人未来到底能做成什么样呢，也还很难说。像他这样的每一个机器人也没卖好，还不停的造新机器人出来。这个事呢，其实是一个挺痛苦的方向。为什么？你看看特斯拉，从头到尾就是在做他的擎天柱。Figure AI，Figure 01、Figure 02在这做着。他不会说一下做一大堆机器人出来。但是你看智源机器人，启齿咔嚓做了一大堆，哪个也没卖出去多少，哪一个也没有让他盈利掉。但是我还在努力的做。在这样的情况下，还把手头不多的现金拿出来去买壳。那大家去想一想，它未来到底会做成什么样，咱们也只能是拭目以待了。

所有人呢，都知道智源机器人想干什么，但是他现在还没干。所以为什么这一期的标题叫，司马昭之心路人皆知呢？

好，这个故事就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

2024年结束了，你们在A股上挣到钱了吗？你们到底是买的大盘股、鸡油股，还是买的小盘股和绩差股呢？大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。我录这个节目的时候是2024年的12月31号，大家应该在1月1号来看到这个节目。咱们呢，稍微总结一下2024年A股的情况，以及2024年A股的最后一个小小的风潮——炒小炒差，到底是什么样的一个故事。

我呢，在2024年年初的时候，也就是在上一个春节的时候，基本上已经把自己跟A股所有相关的资产都出清了。所以，这完完全全就是一个喝茶看戏的过程。他到底是涨了还是跌了，跟我关系并没有那么大。咱们今天主要是想通过最后的这一个行情，或者说舆论风潮，来总结一下2024年的A股情况。

平安夜传出的噩耗，12月24号深交所启动了“理性投资伴我行”专项工作，将节制炒作小盘股、绩差股行为列为监管重点，并纳入对会员单位的考核指标。什么意思呢？就是你比如中国银行、中国工商银行这些都属于是大盘股，有一些叫绩优股，就是我的业绩很好；但是还有一些就是整个反过来，盘面很小，整个的市值很小，业绩也不是很好，或者有很多是带ST的这种要摘牌的企业。那么这些股票呢，如果你想成为深交所的会员单位，你的考核指标里就有指标了，说你不能去炒这些玩意，你要去炒那个大盘股。

到圣诞节，12月25号，两市下跌个股多达4,400只。咱们一共大概就是5,000多只股票，所以就基本上满片全是绿色的了。中国股市跟美国不一样，咱们绿色是跌，红色是涨，他们是跟咱们反的。那么其中微盘股的平均跌幅达到了3%，也就是盘面很小的这些股票，都达到了3%的这个平均跌幅。这是非常非常吓人的。很多人就不乐意了，因为这些股票也有人在炒。那搞不了深交所，咱们搞一下媒体吧，举报一下，对不对？这事谁报道呢？财联社12月24号发的这个报道，但是报道的是深交所启动这活动，人家也没有瞎说八道，深交所确实启动了。

理性投资伴我行的这个活动，股民们怎么办呢？报警了，报警了，说该文章导致中小盘股大跌，造成市场恐慌。财联社中午删掉了相关报道，但是影响已经造成了。你是财联社，你厉害吧？你说的是真话吗？是，深交所确实下了文了，但是我们依然报警，让你把文章删掉。股票下跌了，这个事是没有办法追回来的。

还有一些媒体呢，趁机炒作，当然这个媒体炒作也得师出有名。你不能说我自己一拍脑袋，我觉得怎么样，这事不行。他们呢引用了中国金融稳定报告2024中所提到的逐渐完善多元化退市机制相关的内容，并对其进行断章取义，误导消费者。实际上就是说，很多的企业要退市嘛，大家就不再敢去炒这些小盘股、微盘股或者是绩差股了嘛。中国退市是没有赔偿的，你可以做一大堆假账，最后勒令你退市。退完市以后，你前面已经割的韭菜、已经捞的钱，你是不用吐出来的。大家自己就要小心了。

那么这些人是怎么进行断章取义的呢？中国我告诉你，就是说有很多的文件，最终解释权不在你手里。你说：“哎，我就想解释这一条。”那不行，你一定要看完整的，或者听官方解释，自己解释是不行的。这个里头就是部分别有用心的媒体，只强调了“坚决出清不具有重整价值的上市公司，大力削减壳资源价值”等内容。

什么叫壳资源？因为上市比较难嘛，上了市以后，如果经营不善的话，就光剩一个壳。别人可以通过收购这个壳，叫借壳上市。原来说我们要尽量的出清壳资源的方式是什么？叫注册制。谁想去上市，只要是形式审核通过了，就可以去上市。什么叫形式审核？就是你交的所有的报表是合格的，该披露都披露了，不做假账，符合我要求的这个格式就行了。

至于你到底是挣了多少钱，亏了多少钱，业绩好不好，这个是不管你的。在美国上市、在香港上市，很多都是这种，叫做注册制。就是你只要是按照他的规范，把这个报表填完了，你就可以去上市。上完市以后有没有人买你，这个市场是不管你的。咱们呢，证监会是非常的呵护所有的股民，就是一定是千挑万选。

业绩最好的公司才允许上市。你必须要连续盈利多少年，每年盈利多少，这样的公司才能上市。其他这些公司是不允许上市的。壳资源呢，现在肯定还是非常值钱的。因为什么？就现在其实上市并没有那么容易，即使是注册制那几年，上市也没有那么容易。

但是现在，中国金融稳定报告2024里头就是在说我们要出清壳资源。这些媒体就在炒作这一条。那么他们呢，一般是什么？就是强调部分事实，肯定还有一部分是不强调的。那么不强调的是什么呢？是故意不提，推动健全行政形式和民事赔偿立体化追溯体系，大力落实投资者赔偿救济等保障投资者权益，以及完善市场机制等方面的内容。制造出一种央行要出台严厉打击炒小炒差新政策的假象。

反正这个深交所可以出相关的政策，但是呢，你如果去解读了，那就是你们造谣了。这也是中国媒体的一个比较有意思的现象。他们这些人故意强调要出清壳资源，故意诱导大家说央行要打击炒小炒差，导致什么呢？引发市场恐慌，误导投资者，以为监管层将对市场进行强力干预，大量不具有重整价值的公司将被快速出清，从而影响投资者对相关小盘股、绩差股的投资决策。

后面最后这句话是辟谣的时候给他定的性质，但是你前面深交所说这话他就不讲了。那这个事大家买账嘛，肯定不买账嘛。我去炒股票了，结果你让我亏了。而且这个是全年的走势都是这样的。你去买小盘股，买这个绩差股都在亏钱。

那你有很多人说，”不是应该这样吗？这个股市应该是反映经济的呀。你公司没有经营好，他就应该赔钱呀。你怎么能够在公司没有经营好的时候，你还去买他的股票？你最后还不愿赌服输呢？”待会咱们再讲为什么炒小炒差。首先大家不买账，上来说的什么呢？说那不合格的企业你就不该让他上市。你既然让他上市了，你就应该让我去炒。你不能说这头让他上市了，那头你又不让我炒，这你是要干嘛呢？这个不合适。

如果上市的公司他做假账了，你该罚他。你不但要罚他，你还要给我补偿，因为呢，他是在证监会要求的。

整个的规则体系下去做了。他去做了假账，他不单是骗了证监会，肯定是坑了所有股民的钱。这就相当于什么？擦边。擦边本身应该是不违法的，不违法我应该可以干，但你不能说因为他擦边了就不让我干，这个事是不合适的。所以很多人就出来炒这件事情。

那你说为什么大家去炒小炒差呢？这个原因也很简单，中国的股市呢，它是一个政策盘、消息盘以及情绪盘。就是每一次有一点什么消息，大家就赶快去炒一下。而且要生拉硬拽，只要稍微跟这事有点关系的，一定要冲上去炒。我记得当时川大什么有一个股票，就是在川普竞选的时候，你说跟他有任何关系吗？一点关系都没有，人家就直接涨停板了，也算是概念股，川普住概念股。

然后前两天还去炒什么概念股，叫豆包概念股。什么叫豆包呢？节跳动出的这个AI工具叫豆包，因为这个东西现在在发力，在拼命的买算力卡，拼命的去推流量，让很多人可以去用豆包，说我们以后要走豆包概念了。那你说直接跳动自己没上市，那你是炒谁呢？一帮人就上来说，我给字节跳动的机房供应了一个什么模块，我给字节跳动的哪一个设备提供了哪些服务和支持，我们是上市公司，我们是豆包概念股，赶快来炒我。

大家会干这种事情。那么你说你去炒股票，为什么你不能说“我买了股票，我搁手里搁着，等着他给我分红，或者等过几年他涨了以后再怎么去操作”？很多人炒嘛，就是希望买低卖高，希望赚这个差价。

那你说大盘股，咱们搞一搞不行吗？咱们搞一下工商银行，你炒得动吗？那玩意这么大的盘子，你那三瓜俩枣的，把钱扔进去，他不会有响动的呀。所以这个只能是炒小的，稍微放一点钱进去就能看到启动。

那至于差的呢？你说咱们炒小盘股，这事可以理解。哪怕是这帮人瞎蹭这个流量，人家川建国上台了，你要去炒川大制胜，你说你去炒差干嘛呢？业绩不好的公司你还要去炒他呢？这就涉及另外一个问题，这叫壳。那业绩不好的公司还有可能干嘛呢？就是被别人去并购。那你一旦并购了以后……

这就是有机会成为从龙之臣，可以立从龙之功的机会。那大家肯定要蹭一下，人家可能已经在这放了多长时间不动了，也没有什么交易。突然传出一个消息，我这有消息了，哪个哪个公司要收购这个壳公司，然后借壳上市了，那大家赶快冲进去炒。万一真的成了呢？这又可以挣一大笔钱。这就是炒小炒差的一个逻辑。

所以呢，大家进到股市里头，你到底是惦记分红呢，还是惦记赚差价呢？这是一个很大的矛盾。如果你说：“哎，我们就惦记分红，我也不惦记，跟你那吵来吵去也没那么大工夫，天天盯着你。”这个也行。但是中国的股市呢，分红的股票相对来说是比较少的。你去问很多上市公司的老板，问他：“你为什么不分红？”他说：“我要拿着钱去发展，我让公司的股票涨上去，你们就已经挣到钱了。你炒我的股票挣钱，我为什么还要在分红分给你呢？”他很多是这样的逻辑。这是中概股的逻辑。

中国也不是都不分红，中国分红分的最多的一支股票是茅台，然后像什么格力，这些都是分红分的还不错的。刚才我们讲的那些大盘股呢，也会做一些分红，特别是在今年给他们下了很多的指标与任务以后，他们现在呢，也会逐渐的开始分红。第一个要求他们分红，第二个要求这些央企，不是普通的国企，这都是央企。这些央企呢，他们要做市值管理，市值管理要跟这些央企的领导们的屁股下的位置要挂钩。所以他们还是会去维护的，市值逐渐的往上走。

虽然走的很慢，但你说我们到底是碰哪头？如果说我就抱着这些央国企，慢慢往前蹭着等着分红，我就分到一点点，这是一种玩法。另一种呢，就是跟这些小盘古玩耍，吵小吵差。在这个里头呢，叫做搏击风浪。这是两种不同的玩法。

今年的A股呢，到底算不算欺诈市场？因为前一段时间又有外媒小作文出来，说A股是个欺诈市场。这个他们讲这话的原因也很简单，一方面就是在中国A股上面，做假账相对来说要容易。而且大家都做了假账以后，受到处罚的这些人其实是比较少的。最后还是要看你背后有没有后台嘛，不是说你做了假账就要罚你。

咱们首先要看这个事，是否符合社会主义核心价值观，然后再看你到底在干什么。他是这样的一个逻辑。另外呢，最近一段时间，就是到11月份、12月份呢，中国的A股经常会走出这样的一个奇葩行情来：4,000多只股票下跌，资金也在流出，每天的交易额在下降。同时呢，指数还是红的。意思呢，就是中小盘股或者这种微盘股，有这个炒作盈利价值或者赚钱效应的股票都在下跌。但是呢，这些大盘股、央国企的这些股票呢，稳住了或者还稍微的涨那么一点点之后，可以把股票的指数拉红。

咱们呢，今年是调过几次这个指数计算的方法，让国企在里边占的比例很高。所以呢，下边这些小股票，爱怎么着怎么着，你们愿意去炒他，愿意去赔，我们不管他了。我们只要央国企站在这，这个指数就会比较好看了。

现在这个禁止炒小炒差这个事呢，也不算是空穴来风。就除了深交所发的这个文之外，前面呢，还有一些消息，比如说2024年的12月23号，市场上流传36家公司将被退市，66家公司将被实施退市风险警告，也就是新ST，还有多家公司将被实施其他风险警告ST等信息。就是我们要严格的去整治这些业绩很差或者就剩个壳了，也没有交易的这些公司，要去整治。

到23号晚上，证监会就赶快出来辟谣来了，说有ST的很多还在努力，还是可以拯救一下的。大家不要觉得他有ST了，你们就不去炒了，还是可以炒的。那么这几年的股市到底是一个什么样的状态呢？前面2015年219家上市，5家退市。到了2016年呢，是227家上市，两家退市。就是说中国其实你退市是很难的，因为你一旦上去了以后，它就是个壳嘛，它有价值的。你要想让它退市的话，这个事就费劲了。而且你想上市，大家都是说：“哎，我这是四川省的上市指标，我这是重庆市的上市指标，我这是一个什么什么部委的上市指标。”这都是已经分肥分下去的。你好不容易上来，你给人退了合适吗？人家这是一个很有价值的东西，所以这个很难退市。到2019年的时候呢……

我们说，哎，我们要试行注册制了。原来这个都是说审批制，你不但是要满足所有这个格式要求，还要求满足很多的营业指标的要求，比如说你这个盈利多少年，每年盈利多少钱，你才可以去上市，或者可以在哪一个板块去上市。原来等于一直是这么做的。在2019年之前，咱们刚才讲了，15年、16年、17年呢，是436家上市，18年的少，18年只有105家上市。那个时候就是我们要再整治一下，不能随便去上市了。到19年上203家上市，就已经多一些了。退市的话，就是从来没有超过10家，到19年退了9家，前面我们就不念了。

到2020年了，就是已经开始实行注册制了，396家上市，退市呢也稍微多了一点，16家。2021年呢是524家上市，20家退市。这个时候大家觉得，哎呀，已经注册制了，虽然并没有那么容易咔嚓就都能上去，但是呢，这个量已经上去了，退市的企业呢也稍微多了一些。

到2022年呢，429家上市，42家退市，说我们继续注册制狂奔，但是这个股市发现就已经不行了。到2023年呢，就稍微收紧了一点，2023年只有312家上市，然后有45家退市。到2024年，今年年初的时候，是把整个证监会的班子全换了。据说是上了一个非常非常狠的证监会主席，四处就是要去抓这个做假账的。那么这件事情到2024年就不再提了，就是注册制这个事。

所以呢，2024年沈阳总共只上市了95家企业，连100家都不够。像前面我们讲的，最低的一年，2018年是105家，今年只有95家。但是今年退市退了多少？52家，历年来最高。但是跟12月23号传出来说我们要再退掉30多家这个事呢，还是有挺大差异的。即使在这样的情况下，国家希望我们去买一些大盘股，买银行股。今天还有很多人在自媒体上，在喊说我打死也不买银行股，我就是要去炒这种各种概念， 我要去炒芯片， 我要炒人工智能， 我要炒低空经济， 我要炒这个豆包概念，这个玩意才能挣到钱，因为他们拿到的资金也是有成本的。

你如果拿这个钱去炒银行股的话，你未必比把钱存在里边挣得多。中小盘股有赚钱效应的股，各种的题材轮动，这就是2024年整个的一个股市状态。其实呢，我们今天讲这个禁止炒小炒差，这个事情就贯穿在2024年一年的A股的状态里边，就是这样的。

2024年的壳资源依然是十分宝贵的。你想，2024年总共才上市了95家公司，有那么多想上市或者能够达到上市要求的公司，他们是上不去的。那怎么办呢？只能在剩下的壳资源里边去挑，挑一个看看能不能上的去。所以呢，现在2024年壳会变得更贵。银行央企算是定海神针，其他的你们自己去玩。

那么股市最终的走向是什么呢？2025年咱们的股市会变成什么样呢？第一个，咱们原来讲过叫房住不炒，现在也是在股票里头。你买了别炒，你也别卖，你就搁那搁着。这是可能国家比较呵护我们，希望我们去做的事情。然后银行央企的这些股票呢，你就当理财去买吧，你也别惦记炒他。你要惦记炒呢，你去做一些别的风险性高的事情，比如小盘股绩差股呢，后果自负。

然后对于我这样的一个不沾中国A股的人来说呢，我觉得依然有很多瓜可以去吃，有很多的故事可以跟大家讲。也在这个算是辞旧迎新的时候，祝大家新年快乐。甭管你是不是炒A股，希望少赔钱多挣钱。好，咱们这一期就讲到这里，感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。