王自如也要表演甄嬛传吗？

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今天咱们来讲一讲，王自如也要表演甄嬛传吗？甄嬛未必，但是呢，成为行业冥灯的可能性却很大。王自如的1亿债务，比起罗永浩还是有差距的。这两个人吵了一架以后，最后谁也没落着好。其实王自如的Zealer挂掉，跟他的商业价值下降关系没有那么大，还是他有些自视过高了吧，很多东西都想做。

王自如一亿债务的由来

王自如这一个亿，到底是怎么算出来的呢？这笔债务主要由以下几个部分构成：

• 法律诉讼：他被上海的一个基金起诉，涉及金额3,000多万。
• 拖欠工资：拖欠员工十几个月的工资，总额约两百七八十万。
• 供应商货款：拖欠供应商的货款，具体数额未公开。

在偿还了一部分后，剩余的直接债务大约在2,000多万到3,000万之间。

但是，王自如自己原来晒出过一个单子，说签了一个1.02亿的回购承诺，他需要用这个金额回购所有股份，上面有他自己的签字。所以，所谓的“一亿债务”大概是从这里来的。目前，并非所有签署回购承诺的股东都起诉了他。如果所有股东都提起诉讼，那么需要偿还的金额可能真的会接近一亿。

“跳楼条款”：巨额债务是如何产生的？

那么这种债务是如何产生的呢？怎么一个人就可以欠出这么多钱来呢？

我呢，在付费频道里有一套课程，叫《这个投资意向书条款解读》，但这个课程估计看的人不多，因为相对来说比较枯燥一点。这个里头呢，有一个条款叫做“跳楼条款”，很多创始人去跳楼，都是因为这个条款去的。王自如呢，也是签了这样的一个条款，导致自己背上这样的债务。

这种条款叫做回购条款。它通常规定，如果公司在被投资后的若干年内未能上市，创始人就必须回购投资方的股份。正常情况下，我们成立的是“责任有限公司”，责任范围仅限于公司的注册资本。这是荷兰人发明的制度，它保护了创业者，即便公司欠下巨债，创业者也只需赔完注册资本，个人及家庭财产不会受到影响。

但是，一旦创始人签署了带有“个人连带责任”的回购条款，就打破了有限公司的保护。这意味着，如果公司无法偿还债务，创始人需要用个人全部财产来偿还，并且债务会一直跟随着你，直到还清为止。这就是“跳楼条款”最可怕的地方。

创始人为何会签下“跳楼条款”？

很多人会说：“我不签这个个人连带责任不就行了吗？你为什么一定要签这东西呢？你是不是傻呢？”原因很复杂，通常有以下几点：

• 信息不对称与疏忽：拿到投资时，大部分创始人都春风得意，很少有人会仔细研究合同的每一个细节。王自如在应诉时就曾辩称，投资方没有就“个人连带责任”条款进行充分沟通和说明，但这在法律上很难站住脚。
• 极度自信：许多创始人信奉“撑死胆大的，饿死胆小的”，他们盲目地相信自己就是天选之子，一定能成功，因此敢于签下这些严苛的条款。不具备这种冒险精神的人，或许本就不适合创业。
• 形势比人强：当公司发展不佳，不在风口上时，投资人为了控制风险，会坚持要求创始人签署个人连带责任。此时，创始人面临艰难的抉择：是让公司原地死亡，还是饮鸩止渴，赌一把未来？很多创始人会选择后者，相信当前的困境只是暂时的。

投资条款的背后：基金的运作周期

这种条款的存在，并非中国的基金特别急功近利，这也是跟美国学来的。基金本身有固定的生命周期，通常是7年，采用“4+2+1”的模式：

• 4年投资期：基金在这段时间内寻找并投资项目。
• 2年管理期：停止新的投资，开始管理已投项目，并寻求退出。
• 1年强制退出期：基金临近到期，会不惜一切代价要求项目退出，回购条款往往在此时被激活。

因此，拿基金生命周期末期的钱风险极高。而如今，由于A股上市通道收紧，基金退出更加困难，执行回购条款的情况也变得越来越普遍。

回购条款的具体内容

这种条款通常长什么样呢？

• 时间与条件：通常规定4到5年内必须上市（有时还规定新三板不算），或者以更高估值被并购。如果以低于投资时的估值出售公司，同样会触发回购。
• 回购利息：回购时并非原价，而是要加上年化利息，通常在8%到12%之间。王自如签的就是最高的12%。
• 复利陷阱：合同中默认的往往是复利，即利息会滚入本金继续计算利息，这会让最终的回购金额更高。
• 个人连带责任：这通常是谈判的焦点。在项目风险较高时，投资方会坚持加入此条款。

一张绿皮火车照片引发的关注

这一次呢，王自如发了一个坐在绿皮火车上吃泡面的照片，又引起了大家的关注。这明显是一个摆拍。因为王自如本人在深圳，最近传出他加入了TCL旗下的雷鸟科技（一家做AR眼镜的公司），其最新产品发布会早已在深圳本地开完，他并无出差的必要。

但是，照片的效果很好。这张照片让“雷鸟科技”这个原本知名度不高的品牌进入了大众视野。所以，人生如戏，全靠演技，王自如的演技还是相当不错的。

“被执行人”与个人破产制度

王自如现在是“被执行人”，他卖掉了深圳最后一套房来还债，目前住在父母家。这反映了中国的一个特色：全国范围内没有个人破产制度（仅深圳、厦门在试点）。

在西方国家，个人破产后，经过一段固定年限（如3-5年）的限制高消费期，剩余债务可以被豁免。而中国的“被执行人”制度，意味着债务将终身伴随，直到还清为止。这也是为了防止有人恶意转移资产、逃避债务。

化债：当前的经济主题

今年的经济主题其实就是“化债”。无论是地方政府债、企业债还是个人债，沉重的债务都让经济失去了活力。政府正在通过各种方式化解地方和企业债务，但个人债务问题目前还没有明确的解决方案，只能“再苦一苦老百姓”。王自如的处境，正是许多背负个人连带责任的创始人的缩影。

王自如在格力的三年

王自如在格力干了3年零一个月，负责最吃力不讨好的渠道整理工作。在一个内部盘根错节、且以董明珠为唯一中心的企业里，能坚持三年已经非常不易，并且他对格力的渠道确实做出了一定的改善。

他自己讲述的离开原因有三点：

1. 理念不合
2. 待遇未达到预期
3. 无法继续成长

当然，最主要的原因很可能是内部斗争失败。

重回自媒体与加入雷鸟科技

重操旧业：AI赋能传统制造业？

离开格力后，王自如重操旧业做自媒体，想做“AI赋能传统制造业”。这个赛道看似合理，实则是个伪命题，因为大部分传统制造业需要的不是赋能，而是淘汰。尽管如此，他还是收获了一些关注：

• 微博：216万粉丝
• 抖音：31.9万粉丝
• B站：8.5万粉丝

玩流量这件事，这些老牌网红还是有功底的。

为何自媒体无法“表演甄嬛传”

但是想靠自媒体表演甄嬛传，还清上亿债务，这是不可能的。杠杆带来的债务，必须用杠杆来还。罗永浩还债，依靠的也是新公司的估值和股权转换，而非直播带货的利润。

新东家雷鸟科技与AR赛道

王自如现在加入了雷鸟科技，这是TCL孵化的一个AR项目。雷鸟声称其带屏AR设备出货量已成为全球第一。但需要注意的是，带屏AR设备是一个非常小众的赛道，年出货量仅几十万台，远小于Meta雷朋眼镜那种不带屏的智能眼镜（年出货量上千万）。

这类带屏AR眼镜，本质上是一个挂在眼镜上的显示器，没有独立的运算单元和电池，必须连接手机或电脑才能使用。它既没有普通眼镜的实用性，效果又不如VR头显，且外形笨重丑陋，市场前景堪忧。

为何是王自如？一场“门当户对”的合作

雷鸟科技为什么会找上王自如？这真叫“门当户对”。

真正热门的赛道看不起王自如这种过气的网红；而当红的流量明星又很难与TCL这样的传统企业沟通。王自如正好卡在中间：有新媒体属性，懂数码评测，和传统企业打过交道，而且现在要价不高。

对雷鸟来说，这笔买卖是划算的。仅凭一张绿皮火车的照片，就让品牌获得了巨大的曝光。

真正的“甄嬛传”：如何用杠杆还债

甄嬛传不是那么好演的，真正的表演方式一定是股权置换。王自如不可能真的入职雷鸟签劳动合同、上社保，那些工牌、工号都是表演。

他与雷鸟（或TCL）之间，最可能是一种投资合作关系。通常有三种合作方式：

1. 付工资：传统企业刻板的薪资体系付不起他期望的工资。
2. 付广告费：TCL这类公司不愿花大价钱做商业广告，而王自如接受低报价又会砸自己招牌。
3. 走投资路线：这是最可能的方式。TCL投资王自如的新公司，分阶段付款，并设置对赌协议（KPI）。

当王自如的新公司做出成绩，估值获得认可后，他就可以用新公司的股权去和老的债权人谈判，以“股权置换”的方式来解决旧的债务。这才是真正的“甄嬛传”玩法。

传统制造业的互联网困境

传统制造业想进入互联网行业，过程非常痛苦。即便像TCL那样，孵化一个子公司（如雷鸟）并建立“隔离墙”来实行更灵活的薪资，也困难重重。集团内部等级森严，老人看不上“外来的和尚”，新公司往往得不到集团的资源支持。

但这些都不是最大的障碍。

最大的障碍：无法正确认识流量的价值

互联网行业的底层逻辑是流量逻辑，流量就是钱。而传统企业总觉得自己的品牌、技术、渠道比虚无缥缈的流量更值钱。一旦有这种想法，就已经输了。特斯拉的市值远超所有传统车企的总和，凭的就是流量，而非产量或利润。无法理解这一点，传统企业就不可能在互联网行业成功。

“行业冥灯”的宿命

回头再看雷鸟和王自如的合作，一个做着小众烂产品的公司，花不起钱请大网红；一个过气网红，接不到热门产品的推广。难兄难弟碰到了一起。

王自如这一次，很可能再次成为“行业冥灯”。其实他和罗永浩成为行业冥灯的原因很简单：

1. 他们只能进入那些已经成熟、没有希望的赛道，因为他们没有能力和魄力去开拓一个全新的赛道。
2. 他们自带流量，当他们高调进入一个本就该默默死去的行业时，他们的失败就会被无限放大，从而被冠以“行业冥灯”的称号。

这既是他们的宿命，也是他们的无奈之举。

总结

王自如用一张绿皮火车上吃方便面的照片，再一次回到了我们的视野里头。就着这个事呢，也跟大家讲了一下创始人的“跳楼条款”，以及富豪们“表演甄嬛传”还债的真正玩法。

好，今天的故事呢，讲到这。

谁敢想马斯克的1万亿美金薪酬包？这已经是马斯克的第三个同类薪酬包了。

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1万亿美金的薪酬包，这个事情周末也刷屏了。它呢是2025年9月5日由特斯拉董事会正式批准了一项针对CEO埃隆·马斯克的新的长期激励计划。这个计划已经提交美国证券交易委员会（也就是咱们经常说的SEC），并且呢通过一个委托书向公众披露了。2025年11月6日，还会在特斯拉股东大会上接受表决。这个事情还没有正式通过，还要在股东大会上表决一次，这个手续是最重要的，因为上一个薪酬包就因为手续问题，后来被法官给判无效了，到现在还在折腾呢。真的是美国有史以来最大规模的高管薪酬计划，从来没有达到过1万亿美金这样的薪酬计划，马斯克又是开了人类历史先河了。

特斯拉董事会呢，希望通过超宏伟计划，激励并留住马斯克，让他在未来的十年继续专注领导特斯拉，实现公司史无前例的增长。他们每一次都说这句话，这是第三回了。那马斯克及特斯拉官方并没有直接发声，这就是一个走SEC程序的时候，顺带公开的一个数据。

这种薪酬包是怎么算的呢？它实际上是一种对赌薪酬包。这1万亿美金，它是按照说到了目标之后——他们计划呢，特斯拉在十年之内达到8.5万亿美金的市值，然后给马斯克发12%的特斯拉股份。8.5万亿乘以12%等于1.09万亿美金，这还不是1万亿，快1.1万亿了，这是一个很大的数字。这个对赌呢，你也不能说你干了十年达到了8.5万亿了，咱们就一把都给你，中间就没有了，不是这样的。它是分12段、12个里程碑，达到一段就给1%，达到一段就给1%，12个都达到了给12%，他是这么来算的。

首先呢，叫起始门槛。如果十年连起始门槛都没达到的话，那对不起马斯克，你给特斯拉打十年白工，他是这样来算的。那么起始门槛是什么呢？就是市值翻番，达到2万亿美金。现在特斯拉的市值是一点零几吧，或者有的时候到1.1，是这样的一个水平。说你先达到2万亿再说，算是给你第一个1%。然后9个里程碑，每个里程碑呢是增加5,000亿美金的市值，达到6.5万亿美金。最后两个里程碑是每个里程碑要1万亿美金的市值增加，从6.5万亿到7.5万亿，再到8.5万亿。所以十年之内呢，要达到8.5万亿美金的市值。

很多人说：“你不是痴人说梦吗？现在最贵的英伟达也就是四点几，你把英伟达、微软、苹果一堆东西加一块，可能也就差不多这么个数。凭什么？”但是呢，我们要用一个动态的眼光去看这个事情。等到那个时候，8.5万亿可能依然不是美股上最贵的公司，上面还会有更贵的，可能会有10万亿美金的公司在上面顶着。所以8.5万亿，你要用10年的时间来看，甚至可能都不用10年，这个待会咱们再讲。

那你说就是这样简单的一个条件吗？咱先不说这个数字是不是夸张，还有条件，还有一些附加的运营条件。首先是2,000万辆汽车交付。2025年的第二季度呢，从特斯拉创立到现在，一共交付了800万辆汽车，去年实际上他交付了178万辆汽车。所以呢，他如果想在十年之内实现2,000万辆交付的话，就是再交1,200万辆，应该并不是那么难。按照去年交付的水平的话，应该再有个五六年也就差不多交出来了。然后FSD要连续三个月MAU超过1,000万，当前不足50万。为什么叫连续三个月呢？就是你不能说我送你了，这不行，这个必须要收钱，大家要连续续订这个FSD达到1,000万。这个稍微有一些难度，从50万涨到1,000万。然后RoboTAXI要达到100万辆。现在RoboTAXI大概也就是几十辆在全美跑来跑去。当然最近呢有一个消息，就是特斯拉robotaxi的APP现在是全美都可以下载，而且一下就超过了其他所有的打车软件，排到第一了，正在逐步的拓展车辆和运营区域，希望可以尽快的在全美运营吧。这个是需要实现的。再往后是擎天柱机器人要商用100万台。到现在为止，擎天柱机器人还没有一台商用呢，明年可能能够开始商用，这也是一个比较困难的点。

还有8项呢是叫做EBITDA的利润。EBITDA这个呢，应该是一种经过调整的利润，具体我就不跟大家解释了。这个呢是50B、80B、130B、210B、300B和400B、400B、400B。后边三个400B是要求互不重叠的连续四个季度。就是你每年要凑够50B，也就是500亿美金的这个利润出来；再往下一个阶段的话，就是800亿美金的利润；最后几年一年要有4,000亿美金的利润。

那么这玩意怎么算呢？前面有4项：2,000万辆车、1,000万的FSD、100万的Robo TAXI、100万擎天柱，这是4项，然后再加上8项利润，一共12项。特斯拉董事会呢，要求马斯克怎么实现呢？就是你实现一个市值指标，比如说我现在是2万亿了，实现了第一个市值指标，在这个12项里随便挑一项完成就行。等你完成第二个市值指标——第二个市值指标是2.5万亿——达到这个的时候，在这里再挑一项完成。是达到8.5万亿的时候，请把这12个指标全都完成掉。你先完成哪个后完成哪个，咱不管，但是呢，你最后要把这12个指标都完成掉，才算是完成对赌。现在特斯拉一年的利润是多少呢？就是去年是多少？16.6B，就是166亿美金，跟他现在要求的这个500亿美金还是差异挺大的。你说我造销售额、卖车这事都容易，大不了我降价呗。特斯拉现在就在国内疯狂降价，跟这个中国电动车厂商在这卷。但是你降了价了以后，你这个利润就没有了，这个马斯克就要去平衡，最后这个8项利润指标他也要去完成的。

除了这些之外呢，还有一点点限制条件。第一个，马斯克您至少在特斯拉再干个7年半，你不能说现在就跑掉了。知道你这边要去火星，要去玩SpaceX、Neuralink、xAI，有一大堆东西要玩，但是呢，特斯拉这块至少要好好地干七年半，这是对他的要求。拿到的呢，注意这一次不是期权，上面几次都是给的期权，这一次呢叫限制性股票。期权的话，你行权就完了。比如有一个底价，你只要按照底价把这个股票买下来，这股票就归马斯克你自己了，你爱卖卖去，就跟其他人没关系了。但是这种限制性股票呢，它是没有底价的。它增发出来以后，就等着马斯克完成任务发给他的。马斯克拿到这些限制性股票以后，五年之内是不可以卖的，你是要有锁定期的。而且大规模处置，你说我一下想抵押一大堆，或者卖掉一大堆的话，需要跟特斯拉董事会去商量，董事会通过了，你才可以去处置这些股票。

而且在实现最后两批股票授予之前呢，马斯克必须参与制定长期CEO继任框架，为特斯拉的未来领导结构做准备。就是我们也知道这个马斯克，你不能一直在这待着嘛。但是呢，到最后两年，咱们要把这个事情完成掉，以后特斯拉到底怎么发展，是您继续管呢，还是说怎么能够选出新的CEO来？这个是马斯克要去参与的事情。而马斯克岁数不算很大，他71年生的，比我大一岁。在美国，有些CEO已经七八十岁了，甚至还有90多岁的呢，巴菲特95岁还在那开董事会呢。所以呢，这个并没有那么着急。就算是从现在开始，过10年马斯克也就是60来岁，对于美国的CEO来说岁数不算大的。之所以董事会要求马斯克帮着选CEO呢，是因为马斯克自己的个人爱好实在太广泛了，又是放卫星，又是玩AI，还玩脑机接口，还做很多乱七八糟事情，还要准备去火星呢。万一到那个时候您惦记去火星了怎么办？您得给我们留下接班人。

咱们前头讲了，这是马斯克的第三个薪酬包。那前两个薪酬包到底是什么样的呢？都完成的怎么样呢？也是让大家稍微的判断一下，说这个薪酬包看着这么不靠谱，他到底能不能做成？咱看看前面两个怎么样。马斯克薪水其实一直是这么发的。他在这个特斯拉里头是没有薪水的，或者薪水非常非常少。他的这个收入呢，都是去跟董事会签这种对赌协议，完成对赌拿到这个股票，他再拿这些股票去质押，或者是变卖一些股票，去满足他自己的生活，或者说我还要有一些别的兴趣爱好，比如说卖一部分股票把Twitter买下来，他干这样的事情。

第一个对赌协议呢是2012年签的。当时特斯拉的市值是32亿美金，董事会就签了一个协议，5%的期权奖励，分10个层级（他这次是12个嘛，上次是分了10个），也是要求说你必须要把市值做上去。到2017年，也就是只用了5年的时间，马斯克就完成了对赌。特斯拉的市值从32亿美金涨到了450亿美金，基本上是翻了十几倍了，超额完成任务，拿到对赌的5%期权。这是他的第一个对赌协议。大家也尝到甜头了，那再来呗。2018年直接做了一个跟今天这个很像的方案，也是12%，分12个层级。但是呢，当时呢是市值是500亿美金，所以当时是每市值上升500亿美金呢，达到一个新层级，就算完成一次对赌可以拿到1%。最后呢，是要达到6,500亿美金的市值，可以拿到12%的所有的对赌。马斯克什么时候完成的呢？2020年，特斯拉市值就突破了6,500亿美金，用了三年就完成了市值目标。但是他还有利润目标，不是说只有市值目标了。所以到2021年呢，马斯克用了4年的时间，完成了所有12个里程碑的对赌，包括利润的指标都完成了。

因为2020年你的市值上去了以后，你的这个利润的话，你要到2021年把2020年整个的财报都做完了，你才能算出利润。2021年呢，他本来就应该开始去做，叫期权交割和股票登记了。但是呢，到2022年就开始诉讼了。有人告他说你这个完成的也太轻松了，让你12年做完的事情，你怎么四年就做到了？当年我们亏了，我们不应该定这么低的指标，应该给你定高一点，或者把这个钱给少一点。有一些股东就开始做这个诉讼，导致呢没有办法完成期权的登记和入账。这个案子呢到2023年开始审，马斯克就反复跟人说：“这钱本来就是我的，你看我所有东西都完成了，而且当时也是董事会的决议，大家都投了票都同意的，所有手续都是全的，你该把钱给我。”法官就在这折腾，所以这个事情就一直没有结束。

到2024年年初，特拉华的法官就直接判下来了，说协议无效哈，这个薪酬不给你了。马斯克也是很着急嘛，因为他已经把这些股票呢拿去质押，甚至还卖了一部分，因为他要买Twitter嘛，那是几百亿美金的一个案子。一下把这个薪酬给他做没了的话，那他是不乐意的：“我努力了半天，最后说不算数了。”法官当时给他判的这个原因是什么呢？就是说董事会这帮人都太爱你了，他们失去了独立性，没有办法代表所有股东的利益，所以呢，他们做出了一个决策是无效的。你的所有对赌确实都完成了，这没问题，但是呢，整个前面这流程不对，这个流程不是特别完善，所以无效。

后来为了这个事呢，2024年特斯拉还补了一次股东大会投票。我记得当时我跟尹迪狗去做节目的时候，他就跟我讲说他要去投票，投票支持马斯克得到这笔钱。很多特斯拉的股东都跑上去去投票，买了他股票都算他股东。最后呢，这个投票结果是绝大部分的特斯拉股东希望马斯克得到这笔钱。因为得到这笔钱，马斯克才能好好继续干活嘛，谁也不是说光干活不拿钱的。所以做了一次投票，算是把这个手续补全了。但是呢，很遗憾，这个手续补上去以后，到2024年年底，法官呢作出判决维持原判，你这个薪酬依然是无效的。

特斯拉公司也不惯着他嘛，就把公司搬走了。原来这是在特拉华州的一个公司，现在呢搬到德克萨斯去了，继续诉讼，这没什么好说的。马斯克说：“这钱就该是我的，我参加了对赌，我把对赌完成了，你不给我钱，这事不合适。”而且他这案子还特别逗，还有几亿美金的律师费，对方律师去找特斯拉要钱去了。那特斯拉肯定不能给他，他说你把这个CEO的薪酬给弄没了，你还找我要律师费？所以这个事现在都拖着呢。而特斯拉呢，是紧急地向马斯克发放了300亿美金的股票。2018年的薪酬包等于是没有给到马斯克，300亿美金的临时薪酬包给到了马斯克说：您先拿着花着，该质押去质押，或者说做一些其他的操作，您去做去。但是呢，等薪酬包的这个官司打赢了，我们再把300亿美金拿回来，把原来该给您的期权包给您送上来。大概是这样的一个过程。

从2024年这一段时间到现在2025年了，特斯拉其实就没啥发展，老在这么一个位置上晃来晃去的，有时候那个市值都不到1万亿美金了，现在也就是1万亿稍微多那么一点点的一个状态。股东们也着急，马斯克爱好这么广泛，怎么能够让马斯克在特斯拉继续做牛做马呢？薪酬计划。如果不是最后这个搅屎棍出来去起诉，还碰上特拉华州的一个特别拧巴的法官，这事本来是有效果的。你按道理说，2021年把马斯克的这个薪酬发完了以后，应该2021年再做新的薪酬包，结果拖了两年，新的薪酬包没做下来，等于马斯克现在在特斯拉是没有薪水的。2025年了，现在已经是德克萨斯的公司了，咱们重新做一个新的薪酬包下来，基本上是把前面两个薪酬计划复制粘贴一下，改改数字再来一次呗。希望这次马斯克也可以再用个四五年时间，提前完成对赌。

因为马斯克呢，第一个薪酬包是用了5年实现的，第二个薪酬包的话，市值是3年就实现了，利润的那个指标是晚一点，到4年也实现了。那你说特斯拉这一次能够完成对赌吗？这次跟以前几次到底有什么不一样呢？这个可能是大家真正关心的事情。是有一些变化了。变化最主要的一点，马斯克原来所面对的是行动迟缓的传统制造业，福特、丰田，他原来面对的是这帮人。但是现在的话，进入了一个科技巨头一起竞争的AI领域。现在这帮人，谷歌、OpenAI这帮人手快极了，绝对不会像福特这帮人这么慢。另外呢，现在的市值已经进入了美股前十了。最开始三十几亿美金的时候，或者500多亿美金的时候，特斯拉在整个美股上是看不到的。现在你已经进到前十了，已经成为美股七姐妹了，那你做的任何事情都会被放在显微镜下，所以这个是跟原来巨大的差异。

而且经历了全球化的洗礼以后，马斯克亲手培养了一大批的中国竞争对手。而且现在这帮中国竞争对手，他干什么，马斯克干什么，中国人就学什么，现在咱还有雷斯克呢。中国在这造电动车、造机器人、各种的AI芯片、智能驾驶，甚至我们也在做脑机接口、在做星链卫星，咱们都在干这个事了。马斯克这个是要去面对的。原来呢，他只管去卖车，卖的一个比较高的利润就完了。他跟这些福特、丰田比起来，它的利润会比别人高好多。现在中国这帮新势力上来以后，马斯克也没什么别的办法，只能不断地降价。而且马斯克还有一个变化是什么呢？懂王年初上台的时候呢，马斯克去搞了几天政治，最后把名声搞得稍微有点臭。这个对于整个的品牌价值或者品牌销量来说，都是有巨大影响的，到目前为止依然没有修复。

咱们说了这么半天不一样，有什么一样的？依然是看起来完全不可能实现的数据。32亿美金的时候说，你给我涨到500亿美金；等到500亿美金的时候说，你给我涨到6,500亿美金。这看起来也不像，但是呢，都实现了。现在1万亿美金上来说，你给我涨到8.5万亿美金。这个是稍微有一些难，这个是已经超过美股现在最高市值公司的两倍了。这个数字，依然是看起来不太可能实现的数字，这是没有变化的。然后依然是全新的赛道。2012年的时候，大家都不觉得特斯拉能够把车卖掉；2018年的时候，大家不认为特斯拉可以真正颠覆汽车市场，能够爬出产能地狱。它确实是把这个新赛道打开了，而且是整个改变了世界。这一次的话，它的新赛道是FSD智能驾驶，是RoboTaxi，是擎天柱机器人。所以又是开了一批新赛道。而且真正一样的是什么？就是特斯拉依然要去改变世界，要把整个世界变成一个我们完全无法想象的样子。

最后，希望马斯克可以再创辉煌。世界呢是需要英雄的，需要马斯克这样的人来做出一些突破大众认知极限的事情，否则的话，这个世界也就太没意思了。

好，这个故事就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛、参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见！

到底什么是AGI？今天尤为重要。AGI条款可能让微软投资OpenAI的交易，成为一个笑话。

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲，微软投资OpenAI协议里边的AGI条款。这首先是一个比较奇葩的条款。正常的投资协议里是没有这东西的。因为是投资OpenAI，所以双方写了这样的一个条款进去。那么这个条款规定，AGI就是通用人工智能。在AGI没有实现之前，微软有权利得到OpenAI所有这些模型的独家商用许可。你做出什么东西来，我都可以用。微软可以将GPT-4、4o等这些没有达到AGI的模型，深度集成到他自己的微软云、Copilot或者是Bing这样的产品里边去。而且是你做出来，我就拿到。

前边Windsurf这个项目搞黄掉，其实也是因为这个条款。只要把它买下来了，这个你Windsurf这些技术我也拿来使了。它有这样的一个要求。

第二个叫云计算绑定。什么叫云计算绑定？就是OpenAI必须优先使用微软的云。微软拥有一票否决权。像我们以前写这种投资协议的时候，就喜欢讲一票否决权。但是一票否决权，并不是像这个字面上说的这么吓人。这个东西通常是分三步的。第一步叫告知。比如OpenAI，今天我要用云服务器了，你必须要告知微软。你不能说我没跟你说，我就自己买去了，这事不行。第二步是微软在约定期限内要做决策，是不是要接这单生意。也不是说你跑来，我就一定要接。这个决定权是在微软手里头的。当然微软也不能拖着人家，你有一个期限，你要在这个期限之内做决定。第三个，如果微软行使权力，我决定了我要接这单生意，那么OpenAI就只能跟微软成交。如果微软放弃了，说我这单生意不接了，或者是在规定的期限内，你没有做出回应，那OpenAI呢，才可以去自由转到第三方，去做云服务器的采购。它是这样的一个要求。一般分三步。

当然这里头还有一个条款它没有写，是什么？公允交易。什么叫公允交易？你微软把这些云服务卖给OpenAI，你的价格要公允，不能太高，也不能太低。高了相当于什么？左手倒右手。你自己花了钱去投资了OpenAI，OpenAI再用一个很高的价格，把你的云服务都买走，你这不是骗股民吗？低了也不行，低了等于是损害股东利益，一些微软的资产就外逃了。像咱们经常讲国有资产流失，他们这叫微软资产流失。这个也是不行的。所以这个价格还是要公允的。这是两个。

第三个是什么？第三个叫利润分成。当然这个利润分成是有上限封顶的。前期OpenAI挣到的钱，不是营收，而是利润，75%要去回收微软的投资。微软到现在大概投了130亿美金进去了。所以你挣了一块钱，7毛5是归微软的，直到微软把这个130亿美金都收回来为止。然后面收回来以后了，继续让微软拿钱，微软拿49%的利润，直到什么？1,300亿美金。就是我微软投了130亿，拿到的钱是我投资的10倍。这个时候我就结束了，后边我就不拿了。这个跟我没关系了，我也不占你股份。因为它是个非盈利组织，微软是不在里头占股份的。它是做了一个分红的约定。这个是叫做AGI条款的三个限制。

当然还有一个限制是限制微软的，就是合约期内，微软不得自行训练具备AGI能力的，或者AGI潜力的这种前沿大模型。当然你现在让他训练，他也训练不出来了。微软前边儿躺在OpenAI身上吃红利，已经吃得很爽了。

在AGI实现之后会变成什么样呢？微软对后一代的模型，商业和技术使用权就终止了，只能继续使用旧版本的。这个新版本的达到AGI能力的，你微软就不能用了。云计算以后可以用星际之门了，这个OpenAI就可以去决定，我要用谁家的云计算了。来自AGI模型的新利润，也就不再分给微软了。原先的禁止微软自行研究AGI的限制，也就失效了。微软就可以自己从头开始，再去研究自己的模型去了。等到那个时候，它到底能做成什么样，呵呵，就不知道了。

有这样的规定以后，下一个问题大家想到的是什么？这个什么时候达到AGI？到底谁来判定？因为AGI本身的概念是比较模糊的。那么很遗憾，这个判定AGI的是OpenAI的董事会，跟微软没关系。OpenAI比如董事会几个人坐一块，一拍脑袋，AGI实现了，微软后边别分钱了。为什么我们说微软投资OpenAI的交易，有可能变成个笑话？他对于宣布AGI实现这件事，他是没有权利的。人家董事会关上门，一拍脑袋就可以决定的事情，能够决定你后边是不是还能分到钱，能够决定你是不是还能使到最新的模型，是不是接着使你们家的云计算。这事是人家来决定的。

微软自己认为在2030年之前，AGI都不太可能实现，所以我们还有很长的时间，不要着急。但是，Sam Altman在最近不断地放风出来，说AGI快了，可能再过个几个月这玩意儿就实现了。所以现在两边儿就开始谈了，说这个我们得坐下来谈一谈，这个事儿有问题了。

协议里边，经常会有一些奇奇怪怪的对赌。实际上AGI条款属于一种对赌条款。那么正常的对赌条款通常是什么样的？正常的对赌条款通常是由几个因素构成的。第一个是时间，多长时间之内，你要达成一个什么样的效果。比如说你挣了多少钱，做了多少盈利，或者估值涨了多少，市值涨了多少。像我们以前正常是做这样的这种对赌。对赌的结果是什么？成功了我给你发奖金，或者说对赌成功了以后，会给创始团队发股份。而这股份哪来的？就是增发。比如说你原来100%股份嘛，多增发10%。如果你在两年之内，让这个公司的市值涨多少，我增发一些股份出来发给创始团队。

马斯克经常拿到这种对赌协议的收益。前边马斯克薪资的诉讼案也是这样的。他跟特斯拉董事会签了一个对赌协议，说我在多长时间之内，让特斯拉的市值涨多少，涨到了以后你就发多少股票给我。他是这样来工作的。马斯克自己在特斯拉的工资没多少的，他主要的收入都是股票，不断的去跟特斯拉董事会，去签对赌协议。签完了以后只要实现了，他就多出一些股票来。所以为什么英伟达是全世界市值最高的公司，但是马斯克是世界首富？因为他不断的通过这样的方式，让自己在特斯拉里面占股，占的越来越多。所以特斯拉涨上去了以后，他就是世界首富了。而黄仁勋，每一次英伟达股票涨起来以后，他就卖股票，他的股票越来越少。所以英伟达很值钱，但是黄仁勋不是世界首富。在这稍微讲一下，这个是正常对赌。

那比较残酷的对赌，或者比较残忍的对赌，一般赌什么？像我们以前有很多的协议，里边会去赌回购，或者赌上市。你拿到钱以后，多长时间你必须上市，或者必须被人收购，让基金可以退出。如果不行，你就要回购所有的投资，就相当于是你要把这个投资的钱，连本带利都还回来。这个是比较残酷的，因为一旦是这样的条款处罚了以后，真的有人会去跳楼的。这个讲远了。

那么不正常的对赌是什么？AGI条款就属于一个相对不正常的对赌。不正常对赌，通常是赌一些一方或者双方，认为不太可能实现的美好愿景。你比如说像罗永浩说我要去收购苹果，他可以拿这玩意跟人对赌。也确实会有很多人，把这种东西写在协议里头，去赌一下这个事到底行不行。像我们以前也干过这种事。当时投资Musically的时候，我记得里头也有一个类似这样的条款，是多长时间之内，Musically如果能够达到大概是4,000万，还是几千万的这种月活，我们有权利收购它。大概是写了这样的一个条款在里头。当时Musically大概只有几十万用户，还是多少用户，反正非常非常少。所以他们的创始团队，就绝对不相信这个事是可以实现的，说我们有一个美好的愿景，咱们就写上，如果到那天你就把我收了也挺好的。写完了以后，结果发展的非常迅猛，到一年这个数据就涨到大几百万，甚至上千万，而且他整个公司的估值涨的非常快。这个时候人家那创始人就不乐意了，说你这个条款好像欺负人啊，你等真做到了以后，你就收购我，而且也没写收购价格，你可以用一个很便宜的价格把我收了。我本来这个估值都涨上去了，我挣钱了，结果都归你了，等于我可以用很便宜价格收。他说这事不行，我们希望去调整一下。

我说你调他干嘛呢，接着往前走呗，等你真到了以后，我们收你不是挺好的吗？他说这个还早，我们现在才1,000万的月活，离4,000万月活还早。你这个是很难实现的。我们就朝他冷笑，什么意思？因为当时我在猎豹移动，手里边的Clean Master是有6亿月活、1.5亿日活的一个产品。那我们要想让一个这样的小产品，比如像Musically这种1,000万月活的这种产品，突然把这个数据跳上去是很容易的。我们手里有非常多的手段，刷也能把它刷上去。跟他稍微普及了一下知识以后，对方马上就怂了。您有什么条件，您只管说，我们看看后边怎么办。这个事情一旦有这样的条款在里头，他没法往后融资了。为什么？其他人再给他钱，说你这个协议里埋了这么一条款，那我再给你钱，你等这个用户上去了以后，我们多给你的钱就没了。相当于是我这个第一家投资的人，可以用一个很便宜的价格把他收购了。所以，他等于是当时埋了这么个雷在里头。啊，类似这种奇葩条款，我们也干过。

微软跟OpenAI之间对赌，赌的是什么呢？就是AGI之后啊，微软作为传统大厂呢，不能把持人类的未来。一旦AGI了，这等于是人类未来了嘛。现在也有人说，AI就是人类最后一项发明，这玩意怎么能够放在微软手里呢？这是不行的。而微软也需要确保自己的投资是有回报的。上市公司啊，你如果说我把钱都扔出去了，最后没拿回来，股民会起诉他的，会集体诉讼的。这个事是不开玩笑的。所以他就做了这样的一个条款。只是当时大家都觉得AGI这个事很遥远，没有那么快到来，所以就写进去了。

那么AGI当前的判定标准到底是什么？咱们讲了半天，说这东西标准很模糊，但是你既然要去执行，还是要有标准的。技术层面，OpenAI的非盈利组织，做了一个叫开放宪章的东西，里边有规定叫做高度自主，在大多数经济价值工作上超越人类。这个意思什么？第一个他可以自己去干活了，你不需要扶着他走了，而且在有经济价值的工作上，比如说写小说，或者是写程序，做一些正常的事务性工作，它都可以超越人类了。这个就叫做AGI了。那么这个东西谁来判定？是由OpenAI董事会来去判定的，说我们认为到了就可以了。当然了你这个不能真拍脑袋，咱开个玩笑。OpenAI自己也给出了一个标准。在这个标准里，为什么说这时候快到了？参考OpenAI内部的五层能力谱系，它对AI进展做了五层谱系。到三层以后的话，就要求在专业任务上与熟练人类比肩，甚至超越了，并且可以跨学科迁移。所以基本上达到第三层就差不多了。

那这五层是什么时候定义的呢？是2024年7月份OpenAI全员大会上披露的。第一层聊天机器人ChatGPT。第二层博士水平的推理，也就是O3、O1、O2、O3，到现在O4这些模型推理模型出来了。这个是第二层。第三层是什么呢？能够连续数天自主执行行动的这些智能体，也就是AI agent。所以为什么说达到第三层以后，他就可以在绝大部分的有经济价值的工作上超越人类了。现在GPT已经在做GPT-5了，GPT-5出来实际上就是这么个东西。而且现在据说7月份就要宣布，所以Sam Altman说AGI就快了，可能这个月就来了，或者下个月就来了。所以他讲的是这样的一个事情。到第四层是独立产生创新，协助发明了，他可以干这件事情了。到第五层是可以完成整家公司级别的职能了。这是一共五层。

那么这五层也需要有评估，它是以一大堆的评测模型，什么ARC、人类什么最终考题，等一大堆这样的全科的基准，加上一些真实任务的组合打分。需要在生产环境中稳定运行。你像Llama-4这样的我能跑分，但是出来不能稳定运行，这种是不行的。所以达到这个要求，就在技术上算是达标了。这个应该在可能七八月份可以实现。那你说微软这是不是马上就成笑话了？OpenAI董事会啪一拍脑袋说我们过关了，咱们就这样，微软你们前面这些投资，后边收益就没有了。这个是不是可以这样？

不是啊，AGI的标准，现在还有一个补充协议。商业层面上做了一个追加合同。微软也看出来说这玩意不行，你们自己一拍脑袋说通过这事不行。微软自己要给自己加一个保险。他要求的是AGI能够创造价值，而且创造的价值，要大于1,000亿美金的利润，不是营收，是利润。这才可以允许你通过。并不要求你一年挣1,000亿美金，只要能够提供可信的商业模型、市场规模与成本测算，说明在可预见的期限内，有能力达到此利润即可。微软拥有合理同意权，就这个事，你是要经过微软同意的。你不能随便写一个，说我计划在100年之内挣1,000亿利润出来，微软你同意吧。这个是微软要签字的，他自己要决定同不同意的。那么这个数字是2023年双方签了一补充协议，微软前面签完协议以后觉得有问题，在这打了个补丁。目的就是确保微软等投资人能够在条款终止前获得充分的回报。现在肯定一分钱都没回来，OpenAI到目前为止是没有任何盈利的，每年还在亏损，而且是越亏越多的一个状态。那微软投了这100多亿美金进去，你还是要拿回来的。所以他们就加了这样的一个补充条款。利润口径，才能够真正的映射到股东的分红，不能用营收，一定要用利润。像OpenAI的话，现在一年的营收大概能到几十亿美金，你要有1,000亿美金的利润，这个真的还是很遥远的一个事情。估计Sam Altman自己现在都没想明白，他怎么能挣出1,000亿美金的利润来。就10年他都未必能挣得出来这笔钱。业内也并没有看到特别精确的公式，说你这1,000亿美金的利润到底怎么算出来的。更多是依赖董事会和审计师的商业可行性评估这个玩意，就不能完全由董事会拍脑袋了，你是要找商业的审计师回来，去评估这玩意了。

当前谈判与可能的未来是什么样的？现在两边在谈这个事。微软说咱们把这条款去了，你这玩意搁在这太吓人了，过两天你这个东西就实现了，那我这个投资不就全废了吗？咱把它去了。现在微软，就在做那个不签字的恶人。投资协议里头总会有恶人，罗永浩表演甄嬛传，也是因为里头有恶人。不签字什么意思？我们要求当你去改变公司结构的时候，影响投资人利益的时候，必须有投资人签字确认，这个玩意才能生效。所以像我们以前做投资，甭管是你做哪一轮，你做的轮次越靠后，前面的投资人越多，必须要所有投资人都签字，新的投资协议才可以生效。那么里头有一家不签字的，你这个协议就没法生效，新投资人就不能把钱给你打进来。罗永浩原来也是这样，有一个基金最后就不签字，导致整个的资产游戏没法玩下去，只能表演甄嬛传了。微软说现在我去表演恶人，我就不签字了。OpenAI需要继续融资，需要转换成可上市的这种传统企业，就需要微软来签这个字儿。但是微软说了，你不把这AGI条款取消了，或者给我调整一下，我就不签。现在大概在将这么个事儿。

那么这种奇葩的对赌条款，通常最后是怎么处理的？写的这么奇葩，咱最后就把它删了吗？一般不是这样处理的。这种条款，通常最后是用来进行利益交换的。我把这条款增改一点点，或者把它删掉，但是你要在其他地方，给我找补一点回来。一般是这么干的。AGI条款应该也不太会完全被取消掉，因为OpenAI自己的梦想是要做AGI，你完全把它取消了，这个肯定是有问题的。还是会存在的，但是应该会进行调整，调整的不那么奇葩，就在规定的时间内规定收益，明确AGI的一个判别标准。这个应该会去做一下调整。当然最关键的不是调这玩意儿，最关键的是什么？是判定AGI的过程中，微软自己能投几票。你不能说，一个没有微软存在的OpenAI董事会，自己一拍脑袋，就可以宣布这玩意儿成立了。这事肯定不行。这个条款存在了，你还是要微软自己有决定权，来决定说什么时候叫AGI的。而且在这个过程中的每一项改变，都是可以拿来讨价还价的。

当年Musically那个很奇葩的优先收购权的条款，我们也是这么处理的。最后他为了继续融资，就必须把这东西删掉。那删的时候怎么办？我们就把这个Musically的创始人摁在这说，你看这个条款继续留在这，肯定是你没法往前走了。这样我们也不愿意当恶人，怎么办？你给我换一个条款。换成什么？未来几年之内，你所有的变现，Musically里的所有的广告变现，你必须跟猎豹签。我拿独家绑定的变现条款跟他换了，前面的收购条款、优先收购条款给他换掉了。所以这一次，微软跟OpenAI之间，大概也会玩这么个事，就是恶人应该不会真的去干，但是会换点别的利益回来。微软有更多的、更实际的、更迫切的条款，是需要确认的。AGI呢，这种奇葩条款，本身就是大家拿来讨价还价的，谁也没惦记真在这上面做点什么文章出来。那么微软更迫切的是什么呢？新公司里头，微软到底占多少股份？这个新的董事会里头微软有几票？还有后边分红咋分？这个才是微软真正关心的事情。

那么微软也不会跟OpenAI去撕破脸，诉讼对大家都没好处。因为一旦诉讼了，对于微软其实还问题不大，OpenAI你这边诉讼挂上了，你那头的所有投资就停下来了。你一个完全不盈利、每年亏这么多钱的公司，一旦是把投资停下来，那真的是会死的。肯定是不会走到诉讼这一步的。微软也不愿意丢这个人，因为在创投圈子里头，特别是这么风口浪尖的案子上头，你一旦丢了这样的人，说我因为不签字，最后把人逼着去玩甄嬛传了，以后名声就臭了，在创投圈里就彻底没人理你了。他会变成这样的一个状态。在国内因为他有的时候，有国有资产流失的问题，有些人说我就不计个人荣辱了，我来去做坏人。但是在微软这样的公司里，他是不会有人干这事。

最后可能的结果是什么样？就是大模型还是要授权给微软用的，只是没有那么绝对了。原来呢是你做出来微软就要用，只要你的东西不叫AGI，微软就可以用。以后呢做出来了，OpenAI有权利决定哪个你可以用，哪个你不可以用。会变成这样的一个状态。第二个呢，微软云呢，还是第一供应商，这个也不会有太大的变化。但是呢决定权会回到OpenAI手里。我们以前做游戏的时候，当时网易给了一笔投资，网易当时也是说，有这样的一个一票否决权，什么呢？就是我们所有的游戏必须网易发行。你先告诉他，告诉他完了以后，他来决定发不发。他要发的话，你必须给他发。如果他不发了，我们才可以自己发行，或者再找别人发行。后来谈吧，谈完了以后，最后说这样，你只把知情权给我，对吧？你先给我告诉我，你做出新游戏来了，然后呢我们都去报价，我们多少钱愿意接你的游戏，然后其他的商家多少钱可以接你的游戏。但是最终的决定权呢，是给了当时我们的一个公司啊。这个是也可以做的。所以未来呢，微软跟OpenAI之间的云计算的协议，大概会变成这样，就是你还是要给微软知情权的，现在要采购云服务器了，你要告诉微软，然后微软呢可以去报价，报价了以后呢，最后由OpenAI来去决定到底要用谁的，而不是像现在这样由微软来决定。当然最终呢，还是要公允，这个是很重要的。比如微软说了，我一个GPU一小时是比如两美金，然后呢OpenAI说不，我一定要选择那5美金的，这肯定不行。甚至呢有的时候我们还会规定，在这种协议里头会写什么呢？就是优先采购，就是比如说微软也是两美金，那边也是两美金，在这样的报价相同的情况下，你要优先采购微软的。通常是这样。除非什么呢？微软说我两美金，那边说我这个1.5美金一个GPU小时，那在这种情况下，你就去采购别人的就行了。他有的时候，会有这样的一个价格的约定在里头。

至于微软自己去研究大模型这件事呢，反正你让他研究吧，他也未必能研究的出什么来。另外呢，微软肯定要进入新公司的董事会，他全都给了这么多钱，最高的时候可能占了他49%，还是占了多少股份，因为前面这个股份他很乱，所以现在也说不清，他到底占了多少股份。但是微软肯定要在董事会里有这个很多非常重要的这个投票权，这个一定要会让他进去。然后OpenAI呢，在这样的情况下就可以顺利的转制了。转制了以后重新划分各个股东，特别是微软的持股比例。划分了以后呢，再去谈分红的事情。一定是说有了新的持股比例以后，才能谈分红。那微软可以在这个持股比例的基础上呢，要求一些叫特殊分红权的东西。什么意思呢？正常分红是什么呢？就是你拿钱出来分了，大家按照持股比例来分就完事了。第一个我们要求的特殊的是什么呢？就是什么情况下必须分。因为有好多人说我拿到钱了，挣到利润了，我不想分，我想接着发展行不行？有的时候会规定说不允许，你必须挣到钱，留多少未来发展之外的钱，通通都要分掉。这个特别是对于游戏公司，或者这种现金流比较大的公司，经常会有这样的条款。然后还有的时候呢，就是这种特殊分红条款，就是微软可以要求，比如说我按照我的持股比例两倍分红，或者3倍分红，这个其他人再拿剩下的钱再去分。他有这样的这种要求的权利。像我们以前投资游戏公司也经常会有这样的条款写在里头。甚至呢还有的时候会要求什么呢？我先分一笔，比如说你所有的利润我先分个49%出来，然后剩下的利润，大家再按股份比例去分。也是有可能的。这就需要啊，慢慢的去谈了。你要谈的特别苛刻呢，新的投资人就不乐意了对吧？谈得太宽松呢，那微软的股民就有可能去集体诉讼。微软大概就是这样的一个比较艰难的决定，他们要去做出来。

那么AGI条款呢，大概率还是会存在的，但是呢温和很多，也规范很多。判定的时候呢，微软一定是要参与投票的。这个才是最核心的，你不能最后判定的时候，这个Sam Altman跟自己董事会一商量，然后微软的人也不在里头，他就来宣布了这东西成立了。这个肯定不行。最后如果哪天说我们要开一个发布会，AGI确实的实现了，那么估计啊，Sam Altman跟微软的人要坐在一起，去开这个发布会才可以。那么最后如果AGI真的实现了，前面我们讨论的这么热热闹闹，这些事可能就都不重要了。为什么呢？到那个时候，整个社会的运作方式，都会发生根本性的改变。真到了那个时候，我们现在就讨论的东西通通都是笑话。

好，这个故事就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

都怪万恶的对赌协议，毁掉了中国GPU创业独角兽。大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。出事的公司叫做重庆象帝先，在9月初的时候突然死亡。据说8月底的时候就开会说：“你们就直接原地解散。”所有人都直接离职就完事了。后来人家还出来辟谣说没有这事，我们确实遇到了些困难，进行了团队调整。他这玩意只要剩一个人，就不算原地解散，都算造谣啊。但是公司已经人去楼空了，门也锁上了，肯定是遇到了极大的麻烦。而且现在公司还有一些诉讼。

这个公司的名字很有意思啊，比较绕嘴，叫象帝先，大象的象，皇帝的帝，先后的先。据说是取自于老子道德经，但是我看了过道德经，里头应该没有这三个字。象帝的意思应该是天帝，上天的皇帝，也就是宇宙的奥义，所有道理的开始的一个意思。中国的这些芯片公司，盘古、女娲这样的名字都比较多，咱们都是上界古人。

这个公司一共融了25亿人民币，估值是150亿人民币。大家知道独角兽的标准是10亿美金，也就是70多亿人民币，它已经有20亿美金了，妥妥的俩独角兽。他到底是怎么被干掉的？据说是对赌失败了，被起诉冻结了账号，大家发不出薪水来，就直接解散了。

但是你要想，他是一个估值150亿人民币的公司，他在被冻结的时候，账上大概还有800多万人民币。起诉他的公司，整个诉讼的赔偿额大概也就是1,800多万，所以应该是他一个相对比较小的股东跟他签了有对赌协议，对赌失败导致直接去起诉他。你对赌失败了，应该去执行对赌的这种承诺，要赔我这个1,800多万。正常情况下，这种对赌应该是赔一个回购，我给你的钱，拿上利息，应该是这样的一笔钱。

但是即使没有这一笔诉讼，这个公司应该也快玩不下去了。你想，大概有700多人，那个公司账上还有800多万，这一个月的薪水也发不出来了。你不可能说700多人，一个月800万薪水吧，这些做芯片的人，你不可能一个月挣1万块钱。所以这个公司现在不去冻结。

可能真的是账上一分钱都没有了，也就如此的结束了。国内的GPU市场现在正在渡劫，大家日子都不太好过，烧钱肯定是非常多的啊。

咱们现在的几种创业里头，AI创业其实算烧钱，但是呢，跟GPU比起来，烧的钱其实要少很多。互联网创业其实在各种的创业里头，算是比较省钱的一种玩法。OTO会比互联网稍微贵一些，线下实体店应该会比OTO更贵些。越重的这种创业其实越贵。

其实AI创业跟互联网创业比较像，相对来说都比较轻。特别是在中国，中国AI创业并不是那么多人都要去买GPU，去在那烧数据。他们更多的是拿着国外开源的模型，回来调一调就完事了。所以他们花的钱并没有那么多。

但是做GPU这件事，那真的是要比你去开实体店还要费钱。你真的是要聚集起一大堆人来，而且这些人的薪资都非常高，还有非常漫长的一个开发过程。你等于是一头是花钱花特多，另外一头是你的变现和回本的周期还特别长。

你想，我需要做芯片设计，哪怕是我在外面买相对成熟的IP，回来去改一改，你也得重新做芯片设计。芯片设计完了以后，你要再去做芯片的制造，甭管是留片封测，这每一个环节都非常昂贵。甚至他们很多人说，我没有融到下一笔钱，直接留片就失败了，就没法去留片了。他这个事情是极其烧钱的。

做出芯片来以后，你还要干嘛？要去跟所有的系统去兼容，这个成本是非常高的。特别是国内现在在做信创产业，原来说有几个标准的Linux版本和Windows版本，我只需要跟这么有限的几种版本的操作系统做一下兼容就完事了。现在可不是这样了，现在是一大堆的Linux版本都在冒出来，各个云计算厂商有各自定制的Linux版本，你需要挨着个去找人去做适配，这个成本是很高的啊，而且非常的麻烦。

而且你还不是说我适配完了就完了，你适配完了以后还得上人那去测试，人家愿不愿意给你测，测完了以后测到一个什么样的标准我愿意去采购，这是另外一个问题了。你测试你可能还得给人钱，采购就另外再说了。

其实很像前一段时间，一帮做智能驾驶的公司，他们做完智能驾驶以后，都跑到汽车厂去说：“我测试一下。”车厂都挺开心的，说：“行，我们支持你来测试，你先买我一辆车，入驻我的测试场地。”测试场地显然也是个宾馆，你等于在我这测。测完了以后，你说：“我们测挺好，您愿意买我们家的自动驾驶方案吗？”说不买，我们就是让你来测的，没有让你来卖给我们东西。最后导致这帮做自动驾驶的公司一咬牙一跺脚，都跑去坐车去了。

这个现象在GPU产业里边，其实是一模一样的。所以他们就算是完成了测试，最后到销售的时候依然非常费劲。现在做GPU基本上叫“一拥而上”，卡脖子，美国人不卖给咱们了，咱们要赶快上，浪潮来了，咱们要赶快做自己的GPU。国家做算力中心的大基建，肥水不流外人田，咱们一定要去搞这个事情。一拥而上以后再干什么呢？一哄而散。

有些人做游戏显卡去了，真有人做出游戏显卡来，虽然效果不是那么好，卖的可能也没有几个，但还是有人做。信创这一块，其实对于显卡的要求并不高。为什么？所谓信创就是国产替代，我们完完全全用国产的GPU、国产的内存、国产的硬盘，整个把这计算机传出来，这里头没有任何的进口的东西，完完全全国产化。这种机器呢，它也不用打游戏，也不用做一些特别复杂的操作。所以在这样的机器上，其实有没有显卡意义不是那么大。

那些做CPU的厂商都会在里边加一个简单的核显。所以单纯做GPU的这些人，在这些信创产业里头，也不能说一点都没吃到，还是吃到了一些。他吃到什么呢？比如说，我这是一个专门的设计院，或者是一些有图形图像处理需求的国家单位，或者是国企，他们有可能会买那么一点点的显卡出来。但是那个量，绝对不是说你单独设计一个新显卡能够生意做平的。因为我们要知道，做芯片这个事其实跟做软件很像。什么意思呢？它前面定制的成本非常高，你后边就做了比如说几千份，那你会亏死的。所以一定是几百万份的。

要把它卖掉这个东西，才能把这钱挣回来。在这一块，其实信创并没有拯救GPU产业。有一些比较窄的门路，比如说军用的，在雷达上装点，在导弹上，在飞机上装点。这一块应该还是卖掉了一些，因为这些呢，其实属于嵌入式设备。因为中国很多的GPU，其实是使用这种手机GPU出来改的，所以他们真正去做工作站或者是服务器上重新上的这种算力芯片，他们是做不了的。但是呢，在这种设备上，还是有一定用武之地的。

至于算力卡这件事，就是英伟达A100、H100的这些卡的替代，这块其实是最卷的。而且芯片制造前面这些步骤都是透明的，谁也没有什么技术门槛。在整个这一块的竞争里头，大家要么去买英伟达、AMD，或者是买一些国内的，比如说升腾910、华为的芯片。更多的是什么？干脆就是云计算厂商，我自己定制就完了。而且在这个过程中，这些芯片大厂的态度都好着呢，像什么高通、AMD这样的厂商说我们愿意给您定制，您要什么样的，我们给您订什么样的，您只管提要求，我们就是让您心想事成就可以了。

那您想国内的这些新建的GPU厂商，您咋跟人竞争？根本竞争不过嘛。国外的这些云计算厂商，甭管是微软云、亚马逊云、谷歌云，其实走的都是这条路，跟这种大型芯片巨头去合作，生产自己定制的芯片。国内的一些云计算巨头，其实也在向这个方向再去探索，甭管是阿里，还是其他的一些云计算厂商，都有自己的芯片。

这前面讲的是国内的GPU本来就很难，即使没有对赌协议，可能也未必活得下来几个。那么咱们下边来讲讲万恶的对赌协议到底是什么样，为什么大家都恨这玩意。对赌协议到底包括什么？对赌，咱们有一个标的，咱们赌一下这件事实现了怎么样，不实现怎么样，基本上就是这样的一个意思。按字面理解没什么大毛病。

对赌协议里头一般包含几样东西。第一个是参与各方，谁跟谁赌的，谁是庄家，谁是赌客，这个事你要分清楚。第二个是时间，一般的对赌协议都是有时间的，比如说我们对赌一件事。

五年之内见分晓，还是三年之内见分晓？你说有一个对赌协议里头没写时间，那这个对赌协议基本上是废的。就跟五年前有人说，中国的房价一定会跌的，你问他什么时候跌，他说我不知道，没有时间限制，那这种就属于立于不败之地。只要这辈子房价跌了，他就都算赢了。而现在房价确实跌了，发出flag的人已经赢了。

所以，对赌协议的第二项是时间。第三项就是对赌事项和处罚。我们到底赌什么？赌输了以后到底罚什么？很多的对赌协议都是单方面的，赢了就没有了，赢了是你应该的，输了一方却要承担所有的责任。这是对赌协议，特别是在投资里边，对赌协议里的比较常态的一个事情。

最常见的对赌协议，赌的是上市和并购。什么意思呢？我今天投腻了，你必须承诺在五年之内上市或者被人收购。如果你没有实现这件事情，你就要去回购股份，或者我们管它叫投资变债务。现在投资变债务，已经算是一个比较难听的说法了。明明是投资，大家有输有赔，都应该是愿赌服输的事情。结果呢，你要求旱涝保收，项目失败了，没有成功的上市，没有被人收购，你就要求对方去给你做回购，这个事也确实不是那么让人舒服。

所以这种协议通常是这样写的：你从拿到这笔钱开始的五年之内，要么上市，要么以不低于多少钱的价格被别人收购。你收购的时候说，我这个按1分钱被人收购了行不行？这是不可能的。这种空子投资人是不会给你留着的。如果失败了，请按照年息，比如8%到10%，把今天投资的这笔钱还回来。这就是对赌，失败就回购。

这是最常见的。有些对赌是赌着销售额和利润，通常是并购。对赌什么意思呢？就是一个大公司把一小公司买下来了。买的时候呢，这公司比如说一年挣100万，买的时候就商量好了，我呢用500万把你买下来。你未来四年里头，你得把这500万给我挣回来。其实一般写的是什么？就是你今年挣100万，未来几年每年要在上一年的基础上，比如涨25%或者涨什么这样的一个协议。对赌失败了怎么办？这样的协议……

一般对赌失败了以后，迟后付款的这些钱就不付了，什么意思呢？一般收购了以后，不是说一笔就把钱都付了啊。可能第一年付100万，第二年再付100万，第三年再付100万，一共把500万咱们玩付下去啊。如果后边完不成，我就要在后边付的款里边去给你打折扣。这是对赌销售额和利润的，还有对赌产品进度和指标的。

比如说，像刚才我们讲的象帝先公司，25亿融资他协议是签了，但是那25亿没到他账上。你必须要做到一个什么样的状态，我再给你下一笔。我先给你5亿，你这去留片了，我再给你5亿；你在后边去封测的时候，我再给你5亿。他是一步一步去走的这样的一个付款约定，这其实也是一种风险分散的方法。要不然把钱一把都给进去了，人家那头干啥去了，你又不知道，也是很危险的。

像我们以前有时候也干这种事，比如说我投资个游戏，要求在某一个时间点上，你必须要把游戏拿来做测试。而且要求次日留存是多少，7日留存是多少，30日留存是多少。如果你达不到，我们可能就不付下一笔钱了，可能这个项目就直接失败了。我用尽可能少的钱，在最早的阶段，就可以判断一个项目的成功与失败，避免后续的一个损失。

当然，像这个象帝先，这一次遇到的问题是什么？他跟人对赌了一个下轮融资，这个其实不是那么常见，可能比较靠后的投资里头会有。他呢，跟人赌说我们下一轮融资不得低于5亿人民币。又找不到钱了，因为前面我们讲，整个中国的GPU产业其实发展的都非常不好。他找不到钱了，没有达到5亿人民币，那么就属于对赌失败了。

对赌失败了，前面的人说那你就应该按照我们的约定，把我给你的钱加上利息还回来。那么就被人告了。这个不是特别常见，但出现了。为什么会出现这样的条款呢？其实也很简单，做GPU这件事，每一个环节都很清楚，也都很透明。大家知道说你下一个环节应该要花多少钱，如果你融不到这笔钱，相当于公司就挂掉了，大家就签了这样的协议。没融到，我就告诉你。

还有一些对赌是什么呢？我们还见过一些比较奇葩的，对赌过这种收购的，什么意思呢？你如果完不成某些指标，我们就直接把你收购了。这已经算是比较恶心的条款了，但还有更恶心的，具体内容是什么呢？我们就不在这讲了。

关于投资条款里边的一些坑，我是在会员频道里头专门讲了一个系列课程，投资意向书里边这些条款的解读。有兴趣的人可以去看。

为什么会存在这种垃圾条款对赌协议？刚才我们讲的这么恶心的东西，为什么会存在？其实也很简单，叫形势比人强。雪中送炭的其实永远是少数，绝大部分的人会喜欢跑上去锦上添花。你看这个项目很棒，我们要冲出去投。因为你想投资的人，你也不可能说：“哎，我看这个人很可怜，他马上要活不下去了，我要他一些钱。”那个叫做慈善。做投资这边是在挣钱，他们一定要找到好的标的，然后去替股东把这个钱挣出来。

其实每一个投资人都在做一道数学题。什么数学题呢？你到底是不是缺钱？到底有多缺钱？你这个项目到底有多大的机会能够做好？如果所有的人都认为说：“哎，你这个项目肯定能做好，没有问题，铁赚了。”这样的项目没有人去跟他签对赌协议，因为一堆的投资人会冲上去给钱。那创始人也会去挑选那些条款相对比较宽松、比较尊重他的这些投资人去跟人签约，去拿这些人的钱。

但是如果反过来，大家都不愿意给钱，而且大家判断说这个项目可能玩不下去，那么在这样的情况下，投资人就会拿出各种各样的对赌条款来说：“你愿意签你就签，不愿意签你就去找别人。”就会变成这样。如果在这个时候没有其他更好的条件了，创始人为了让公司活下去，为了让公司继续往前走，他也就必须要签这些条款。

所以在这个过程中，千万不要觉得谁坏。投资人的钱也不是大风刮来的，也不是自己家的，他们也是在为股东管理这些资产，他们也要负责任。那么为什么感觉最近对赌协议好像越来越多了呢？其实对赌协议本身就很多，除了那些极个别的一上来就热火烹油、大家都疯狂追捧的这种项目之外。

大部分的投资里头，其实都是有对赌条款的。只是什么，原来整个的行业比较热，轮到行使对赌条款的机会并没有那么多。大家都在往前发展，现在等于死掉的公司多了，所以很多不是那么美妙的一面就露出来了。

还有一个原因是什么？以前大量的基金都是私募股权基金，或者是私营的。私营的基金，大家是要脸的。差不太多就算了，大家就愿赌服输就完事了，不会到那去强制启动回购。为什么？因为行业还比较好，你最后是要靠脸去吃这碗饭的。你到看到新项目了，冲上去投资，人家说：“哎，你这个基金，刚刚去给另外一个项目启动了回购，还把创始人逼跳楼了。”这种事在圈子里是会流传开的啊。那下边就不一定有人敢要你的钱。你明明看到一个很好的项目，你投不进去，就会出这种事。

但是现在不一样了，项目都拿不到钱。而且呢，现在手里有钱的大量是国资基金。其实对于脸这件事，我觉得我们不能乱讲，应该讲他们更喜欢讲的一句话，叫做“不计个人荣辱”。一旦是遇到损失了，他们就会保护国有资产不外流。通过这样的方式，直接把一些有可能还可以抢救一下的企业就给弄死了。

而且现在这个阶段，国资的很多基金下来直接投资，但是原来的很多国资都是LP，他们出钱，交给GP去投资。现在很多的国资说：“算了，这事没多难了，我自己来。”很多的LP自己家长自己去做PP去了。他们投的时候呢，投资逻辑也在发生变化。他们投的更多，什么信创，什么国产替代，投一些这种卡脖子项目，或者是一些光环项目。

什么叫光环项目？每个人看着他都能挣钱。咱们原来说到古玩市场去买东西，有些东西大家都追捧，这个一肯定是真的，一定值老鼻子钱了。也有一些人呢，老电视剧去捡漏，别人都看走眼了，我把他捡着了。投资其实跟这个过程很像，也都是说在大量的项目里去筛选。当有大量的这种不是那么熟练、不是那么懂行业的人冲进来，说我们要去投资的时候，那他们可能更多的就会扎根到这种光环项目里边去。而越是光环项目，到后期就是几轮融资之后，就越容易爆雷。为什么？因为光环会影响大家的判断。你可能发现这个项目光环很大，是不是再去做一下尽调，或者是仔细研究一下市场，他们就没耐心了，直接被光环都遮盖掉了啊。

像刚才咱们讲的重庆象帝先，就属于标准的光环项目。他们这个老板是深圳工程大学，应该是什么算力微电子学院的院长，原来是龙芯CPU的主要科学家，是这样的一个创始人。在GPU领域里头，要么就是AMD出来的，要么是英伟达出来的，可能还有一些其他的芯片公司出来的老员工，他们创业，或者中科院里头龙芯CPU出来的首席科学家，他出来创业。像重庆象帝先就是这样的一个项目。

那么这种光环项目，你觉得大家能对他做什么样的尽调？而且除了你过往的经历之外，其实没有任何其他东西。项目还没成立，或者整个钱的后面还是都没开始花，人也没有开始招聘，怎么去做未来3-5年的财务预测？你除了拍脑袋，你还能干啥？把这些人凑起来以后，发现这个好像不是那么好做，那么就有可能会崩盘。

现在就是一个叫大练芯片的时代，大家都冲上来练。但是现在大炼芯片已经正在向着大炼钢铁的方式在前进。咱们可以稍微比较一下，一群没有什么经验，也不愿意承担责任的投资人，这就是现在的一个状态。大炼钢铁的时代，谁是这帮投资人的？各个生产队的领导，生产队大队长。我们这帮人上面说大炼钢铁了，大炼钢铁我们也干去这事。

他们跟现在的这些政府投资人其实很像，有限的资源根本就不够完整地形成产业链。你要想形成一个GPU的完整产业链，那是需要一个很漫长的时间，而且投入是非常巨大的。其实像重庆象帝先这样的企业，他融了25亿人民币，具体到账了多少不好说，这些钱其实根本就不够。他把完整的GPU做出来，更不要说能够形成销售，能够回血，让整个公司回血，压根不够。

那么在大炼钢铁的实战也是如此。大家把锅支起来以后，把你家菜刀拿来练了吧，把你家门上的一些门栓拿来练了吧，就这样的一个状态。

现在咱们的大炼芯片也是在干这件事。资源会聚集在一些有光环的项目和人物身边。像刚才咱们讲重庆象帝先这个项目，就属于妥妥的光环项目。当时也是如此啊。可能说我们村里的老张头在钢铁厂干过，他应该懂这个玩意，来你指导一下，我们支起锅来，看看怎么能够把这个钢铁炼出来。

最后一点，大炼芯片跟大炼钢铁比较像的是什么？最终的采购方其实还是喜欢洋货。实在不行的就看关系。现在这些云计算厂商能买英伟达，他们还是会老老实实去买英伟达的。实在买不到英伟达，看谁的关系硬，再去买什么升腾，或者实在不行，我们自产自销，我们买阿里自己家的芯片。其他的云计算厂商，菜场上我们买自己家的芯片就完事了。

至于大炼钢铁，炼出来的那些钢铁哪去了？就地掩埋了，这个东西就不见了。这就是我们今天讲的故事。对赌协议，确实看着很可恶，但是跟这一次GPU创业独角兽的死亡有一定的关系。关系并没有那么大，这个独角兽的死亡的核心原因，还是中国整个的GPU创投产业链，在一个混沌无序分散的状态。所以这一两年，我们会看到更多的中国GPU创业企业，突然原地死亡。

好，这就是我们这期讲的故事。感谢大家收听，请帮忙点赞点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

英国传奇软件大佬麦克林奇船只失事身亡的事情，是不是告诉我们美国人的钱并不那么好骗呢？大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。首先，我们要声明一点，在这里我们不去讲什么西西里教父，惠普曾经有多么牛。你要想听这个热闹，到抖音上面去听。

我呢，自己曾经做过一些并购案例，所以咱们来讲一讲并购的故事吧。这个事情是林奇和张伯伦双双陨命。当时有一个公司叫Autonomy，林奇是创始人，张伯伦是这个公司的财务副总裁。这公司的财务总裁已经在美国蹲班房了，现在不知道是不是放出来了，因为他2019年判了5年吧，现在24年，有可能差不多在这个时候该出来了吧。

那么这到底是一个什么样的案子呢？这个案子叫Autonomy，这公司干嘛的呢？他做企业搜索。大家要知道很多的数据在我们的企业里面，这些数据如果是结构化数据，其实是相对来说比较容易找到的。什么叫结构化数据？就是我作为大表格，某年某月某日，谁谁谁从我们家买了什么东西，把这东西记进去，这个叫结构化数据。什么叫非结构化数据呢？我在里头潇潇洒洒地写了一篇散文，这叫非结构化数据。

现在做大模型的人很多也在做这一块的事情，就是把企业的各种非结构化数据扔进去，后面可以进行搜索。二零零几年的时候，这个麦克林奇就做了这家叫Autonomy的公司，专门帮助各个企业去进行非结构化数据的检索。那么这个企业当时做的还不错啊，很多国际的大公司，世界500强企业，包括各种伦敦证券交易所、纽交所，什么都是他的用户。

在这样的一个情况下，惠普说把它买下来吧。惠普为什么要收购这样的一公司呢？因为惠普的硬件其实还是比较强的，特别是惠普收购了康柏以后，成为了全世界PC的第一大公司。我还记得特别清楚，惠普收购康柏以后，在全世界开这个代理商大会，因为中国代理商大会我去开了。我当时是惠普的代理商，然后到那以后，惠普的这帮人就在台上讲，说惠普的PC业务占多少多少，康柏的占多少多少，两边一合并加起来我们是世界第一。服务器业务两边加起来世界第一，扫描仪、投影机、各种存储设备、网络设备，把所有的这些设备每一个品类两边的实战率加起来，我们都是世界第一。其实主要是为了超过IBM、3com、Cisco，超过他们的对吧。

订购完了以后，大概在6个月左右的时间呢，就把康柏的人全裁了。惠普他就有这样的一个习惯，就是他每次收购完了以后就开始裁员。
把这个被并购公司的人干掉。后面在一个美国公司，在Borland。我那个时候的老板呢，就是当时在康柏，被惠普合并进去了。以后折腾来折腾去，待了半年，然后被人裁出来的。惠普硬件很强，但是软件呢，一直都比较弱。而惠普的大量客户是什么呢？是政府跟企业客户。惠普的个人客户其实并没有那么多，因为个人客户呢，更加注重性价比。

所以那个时候可能国内的品牌，包括台湾品牌，就已经开始异军突起了。他们应该已经开始有一定的竞争压力了。在这种情况下，惠普的想法是：我有这么多客户，他们买了惠普小型机以后，惠普小型机里面的操作系统是惠普自己做的，而其他的软件就都不是惠普的了。当时的标准解决方案是惠普小型机或者是IBM小型机，甭管是谁的，还有Sun的小型机。大家去抢这生意，抢到生意以后呢，里边去装Weblogic，作为它的中间件，然后装Oracle，剩下的是系统集成，在这做软件，基本上是这样来形成的一个完整的订单。

其他的呢，可能是EMC的存储设备，或者比如说买惠普的、康柏的，或者是IBM的存储设备，都OK。大概整个的这种ToB销售，就是卖这几样东西。那惠普想想，我既然都已经把这个小型机都卖进去了，这些客户是喜欢我的，那我如果再能够有一个企业信息检索的软件，卖给你，这不挺好的吗？因为惠普的销售是很强的，他能够卖几十万，甚至上百万的小型机给这些企业或者给这些政府机构。他是有非常强的说服力，或者说是叫品牌影响力的。

那既然已经有这么好的这个方案，那咱就卖呗。所以惠普当时是以这样的一个思路说，我们要去把它买下来。那么估值是怎么算的呢？当时给这个企业估值是110亿美金。惠普当时也确实有钱，这应该算是硬件企业的最后的疯狂了。当时应该是2011年吧。基本上在这个往后，你再看到市面上搅风搅雨的，要么是软件企业，要么就是互联网企业了。硬件企业基本上到这里就差不多了。

往后的一个大的并购，可能是像联想并购ThinkPad呀，什么这样的。其他的其实都是很多软件企业发起的。你比如说像谷歌并购摩托罗拉，这种都不再是由这种传统硬件企业去干活了。那么估值的计算呢，其实很多是拍脑袋的，这可能跟大家想象的不太一样。很多人都觉得，这应该是一个非常严肃的过程。我应该看了各种财务报表，进行了很详细的核算以后，然后再进行商业的谈判，大家互相的讨价还价，或者说真的是撸胳膊挽袖子，相互之间叫骂，然后再得到一个估值。
真不是这样的。估值绝大部分情况下，就是老板拍脑袋拍出来的。在老板拍完脑袋以后，我们去给这个老板找证据，说您真英明，这个东西确实值这么多钱。

至于说最后有没有大家撸胳膊挽袖子，骂来骂去讨价还价的过程呢，也有啊。但是呢，这个过程通常在老板确定的估值基础上，会上下浮动一点点。大家总要体现出自己的价值来嘛，我们也干活了。我们比如说替公司又省了点钱，或者又怎么去把哪一块的成本又怎么调整了一下。

正常的情况下，按逻辑来算，估值怎么算呢？应该是按收入和利润来算。那么在这个里头，你说他这个案子到底有没有作假，因为这个案子核心就是说他作假。那么这种案子，有可能是会出现一些财务数据相对来说不是很清晰的地方。我们不能去说它作假，因为毕竟林奇是在美国授完审以后无罪开释了，所以呢，咱不能去讲肯定是作假了。

那哪些地方会有问题呢？第一个叫意向性协议。什么叫意向性协议？就是哎，我跟你谈的差不多了，但是呢，有的签约了，有的没签约，或者有的签了约以后没付钱，这种呢都属于叫意向。一般签了约就算签了嘛，但是呢，你没有付钱，其实还是有可能发生一些变化的。有的呢，就是把这些东西都给你算成收入了，这个呢就会有问题。特别是有一些我签了个备忘录，我给你签了一个会议纪要，咱们肯定买，那我就可以把这些东西都可以算成收入里边去。

那你说这个算不算欺诈呢？其实大家也都会算一部分，但是呢，正常我们是这么算的：这是一个意向，或者叫lead，这种叫做线索吧。然后呢，我们会在后面写说这个线索实现的可能性有百分之多少。当然你说实现可能性这事，我觉得都是100%。这事行不行，反正你愿意说，有人愿意信，这个也没什么大毛病。

所以这个里头有可能会出现问题。外一个有可能出问题的地方在哪？就是年费。因为像他是企业客户，他跟谷歌不一样，谷歌都是广告用户，都是小企业甚至个人用户。所以这个里边的账算呢，相对来说要简单一些。谷歌的这种账，比如说我现在把一笔钱放谷歌里头，我要打广告，这个东西叫预算，这个东西不能算收入的。什么时候能算收入？就是我把这个钱整个都花掉了，消费掉了以后能算收入。为什么？因为我把钱付给谷歌以后，我是可以要求退的。

所以这个在财务上呢，还是会有一些差异。但是你只要消耗掉，当月消耗了，当月你这个收入就要进去。但是像企业服务呢，一般都是计年费啊，比如说我收了100万美金，这个月收的，但是这个月是12月，那我不能算今年有100万美金的收入。
应该算什么呢？应该是100万除12，这12月的收入是算今年的，剩下的那个11/12的收入是明年的。它是按年划来算的，所以这个算起来会麻烦一些。有一些被并购的企业，在做账的时候呢，会把今年收的钱就尽量都算在今年了，特别是这种上升型的企业，越往后收的钱越多。

我以前有一个朋友，他们公司当时想去上市，差不多是在10月份。就问我说哪能够做点收入回来，因为他有的时候报表差一点呢，他就需要去做一些收入。我说那你卖呗，努力卖你们家自己产品不行吗？他说不行，现在10月份了，我越往后卖，他今年算的收入就越少。10月份你进来，卖掉的东西还可以算仨月的，11月份卖掉的这个产品还能算俩月的啊，这个不划算。他说你还不如在外边有这种一次性收入，给我做一笔进来，然后我这达到上市要求。我上市去，他就会有这样的问题。

那么这一块呢，有可能会有问题啊。还有一个是什么呢？续签比例。什么叫续签比例？因为这种ToB的生意啊，或者是to government的生意，你都是一年年续约。那么你说这个到底有多少比例会续约，这个事有可能会被夸大，比如说大家都可喜欢我们了，都100%续约，不会有人用完我们以后不续的啊，反正你愿意说，别人愿意信也行。但是你比如说签完了，到明年人家不续了，有可能就会出现很大的这种估值上的差异。

所以他们所谓的财务上有一些欺诈呢，大概就是在这三方面有可能会出问题。那么除了现有的收入之外，剩下一个事是什么呢？就是未来的预期。这种未来预期其实是很难计算的，你现在已经卖成这样了，那未来到底能卖成什么样呢？比如说你按照原来的状态，每年增长20%或者增长25%，这其实已经要求很高了。这个事行不行，也可以去计算他的一个估值。但是比如说有一些脑子一热，特别是买方脑子一热，说你这个生意搁在我这个盘子里，正好加上我这边的市场规模，这个未来可期，最怕这一下的估值上去了，就会出现一些估值偏离的情况。

那么交易的过程呢，是非常非常奇葩，是我们从来没见过这么奇葩的交易过程。首先呢，是惠普新来了一位CEO，这个CEO叫什么我就不研究了啊。这个CEO是因为业绩不好，被SAP给干掉的一个人啊，然后呢被惠普千挑万选，说我们就请您回来当CEO吧，虽然SAP看不上您，但是我们看上您了，您来吧啊。SAP呢是跟Oracle一直在竞争的，做软件解决方案或做这个ERP啊，做很多这种软件方案的一个公司。
惠普说，我们反正要向软件发展，我们找一个懂软件的人。虽然在SAP看不上，我们看上把他请回来了。请回来以后呢，惠普的问题他没解决掉，但一看这么有钱的一大公司，那造呗，赶快去花钱啊。他说：“我要出去买买买，这一定要开始去花惠普的钱，让惠普向软件公司的方向转型。”

这位CEO呢，就挑中了一个叫Autonomy的公司，说：“来，我们谈价格吧。”然后脑子一热，110亿美金这个数就出来了。大家开始去照着110亿美金审计，为什么叫照着神器呢？就是你最后做出来的所有方案和报告，要跟老板谈的那个数，不能有太大差异。你不能说老板说这公司值110亿美金，下边人干活干完了以后说：“老板，你被人骗了吧，这东西能值个20亿美金到头了。”那你这日子还想不想过了？

在并购的过程中，我没当过老板，但是我是当过执行者的。老板啪一拍脑袋，就跟对方的CEO谈完了，结果这个大数定下来了。那我在后边就需要继续禁掉，跟老板说：“您真英明，这个数就是这样的。”我就是干这种狗腿子的事情。

这个数定完了以后，他就开始要去操作。但是这种是压力很大的，为什么呢？因为这个Autonomy当年曾经想用40亿美金的价格卖给Oracle，被Oracle拒绝了。Oracle是这位软件大佬，40亿美金人都没要，你这110亿美金，你不是冤大头嘛，对吧？所以他顶住了压力，说：“我110亿美金一定要买。”

这种过程很慢，通常会要做到一年，甚至有的时候做到一两年的时间才能把这种并购案做完。即使在中国，你要做这样的案子，至少也要做个大半年。但是呢，惠普实际上是一个不太有耐心的公司。这个案子快要签字的时候，因为这位CEO把惠普整个的业务并没有整起来，所以就直接把他干掉了。在Autonomy签字之前的几天，直接被董事会给开了，他没有签上这个字。

新来的那个CEO呢，也不太敢动这个东西，因为惠普的CEO跟其他地方还是有一点小区别。我记得原来惠普的中国区CEO跟当时联想的CEO不是柳传志，而是郭维吧，似乎是叫这样的一个名字。他们曾经上过央视的一档节目，大家喊口号。惠普的员工给自己的CEO喊口号，让联想的员工给自己的CEO喊口号。联想的就喊的就是：“谁谁谁，你是最棒的。”大概是这样的。惠普喊的就是一个特别阳春白雪的一个口号。

然后呢，就问他们说：“你觉得这个差在哪？”惠普的CEO上来讲：“我们就是职业经理人，我就是干好这一届，前面的跟我没关系，后边的跟我也没关系。”
我就把这一届干完就完事了，其他的事我就不负责任了。我只向我的董事会负责，其他跟我没关系。我的员工跟我，大家都是打工的，没有什么上下尊卑这些事情。而联想的大家就有这种“一朝君子，一朝臣”的感觉嘛，所以这个是有差异的。

所以惠普的CEO呢，就是这样，出点什么事干掉。而且新来的CEO呢，也不会说我一上来就把前面的CEO的所有事情全翻掉，前面所有部门做的这个方案整个翻掉，他也不会干这个事啊，他不会背这个锅。

所以呢，上任几天的新CEO就把这事给签了，110亿美金，就把这Autonomy给买下来了。买完之后呢，林奇就跟着Autonomy这公司一起进了惠普了，成为了企业信息管理部门的负责人。还记得我前面讲的康柏跟惠普合并的故事吗？当时还不是讲惠普收购康柏，而是说两公司合并，其实是康柏是被收购了。

康柏的绝大部分员工吧，都在半年之内被惠普干掉了。为什么？因为你根本就无法适应整个惠普的工作方式以及惠普内部的文化习惯。而且大家等于是卖一样东西，现在每一个岗位上有俩人，要裁员的时候，肯定是这个人我不认识啊，把他干掉，一定是这样的。

林奇进到惠普了以后，大概待了半年多一些，不到一年的时间被干掉了，说你不行啊，你这个业绩不过关。在我们经历过的并购案，包括市面上的并购案里头，绝大部分其实都是整合失败。就是并购是相对来说比较容易，整合是最难的。

因为呢，小的公司被大的公司并购了以后，这大公司肯定是一堆的规矩，这堆规矩你管着，这些小公司你原来做的好的事，你没法做了，那这个业绩你也做不出来了。原来想的好好的，你们家的东西到我们家的渠道里去卖，这个没有那么容易，利益分不清楚的。

所以我很少见到有这种并购成功的。为什么微软收购暴雪完了以后，先去承诺说：“我收了，但是我保证不动原来的东西，他们还可以独立运行。”为什么要做这种保证？就是怕你进来以后说：“来，我们这是大宅门了啊，一入侯门深似海，我们这规矩可多了。”一旦干这种事，那暴雪肯定就废菜了。

虽然微软做了这样的承诺，收购暴雪之后，干的第一件事也是大裁员，把暴雪踩了一波进去。这个咱们讲的稍微有点远，就是这种并购其实相对来说好做，整合是很难的。那么这个林奇呢，被干掉了之后，拿了8亿美金就走了。像110亿美金，他怎么才拿8亿？很正常，他还有投资人的嘛，并不都是他的钱。

惠普呢，这时候干了一个极其骚的骚操作，什么呢？直接减值88亿美金。这是什么意思？比如账面上就相当于是我花了110亿美金买了一公司，这个账是在的。如果说这公司不值钱了，赔了，那我就需要在下一轮做财报的时候，直接把它减值。发现我被人坑了，被人骗了，他不值这钱，88亿直接剪掉了。而这个事为什么说骚操作呢？别人买东西难道都成功了吗？刚才我讲了，这个投资或者说并购整合，绝大部分都失败了。为什么别人不做这减值呢？别人一般并购失败了就认了，搁在我的整个企业里头，我只要自己不说，他减值了，他就一直挂在账上，挂着不就完了吗？他一般是这么干的。所以这时候突然给他做88亿的减值，这件事呢，是很奇怪的操作。但是这种操作为什么会发生呢？或者为什么其他公司不干，只有惠普干？其实很简单，就是谁的孩子谁自己管。你前面CEO把这项目买下来了，买完了以后，如果这CEO一直干下去了，那他自己的屁股自己肯定得擦，你得认这个事情。他就不可能做这个减值。但是现在好了，前面这CEO走了，新的CEO虽然把字签了，一看后边雷上来了，那不行啊，这个锅我不背。这叫没娘的孩子没人疼，直接给88亿给它减值了，把这个雷给它捅爆了，搞了这么一档子事。所以这种呢，正常情况下是很少发生的。

那88亿这个数是怎么算出来的呢？你不是110亿买的吗？这个88亿的数怎么算？通常这么算，第一，110亿美金我花了，然后呢，还没完，后续还要整合项目，裁员，部门运转，你还要再花钱，所以这个又要再增加一部分。所以一般呢，一百二三十亿还是要有的。再往后呢，有可能这个部门整个裁撤，或者说清算了以后，还会有点剩余价值，但是这种剩余价值通常是0。为什么这种机会难得整一次，还不把各种的锅都扔里边一把，把的都会了算了，直接给他清零就完事了。所以这块一般是0。那你说这应该是比110亿大的数，88亿这数怎么来的呢？再往后呢，是并购的人才会玩的事情了。这个autonomy这种公司被并购的时候，他的投资人一般情况下就直接拿钱走人了。比如说这里头，有一半的钱是投资人的，具体多少我个人没有查到相关的数据，假设有一半吧，110亿里头有55亿是投资人的钱拿走了。那么这个钱就铁亏了。那么剩下的55亿呢？林奇不就拿了8亿吗？是不是还有一些其他的创始人也拿了一些啊？剩下这个钱，我们一般叫Earn out，就是对赌。正常的我们进来的时候，会跟这个被收购团队谈，投资人的钱一一收购，全都跟人拿走了，创始团队你必须在我这做满四年。
或者做满五年，每一年你要完成一个什么样的指标，比如说增长多少倍，或者完成多少销售额，然后我再给你剩下的钱。他是这么来去付的。而且剩下的钱通常也不是给现金，剩下的钱一般是给公司股票。

比如惠普，我把这个Autonomy收下来了，应该有55亿给林奇及其创始团队。就是当时他们也是在公司里持股了嘛。那么就跟他们谈好了，55亿我给你算成惠普当前的股票。你如果做得好，你可以双赢嘛。你做得好的话，完成对赌，你的股票就成熟了。而且呢，你做好了以后惠普股票会涨，你等于可以赢两次。

但是你想，林奇干了不到一年就被干掉了，所以后边这笔钱应该是没给他。那么88亿怎么算呢？第一，110亿里边的给了投资人的钱全付掉了；第二，林琦这帮人整合的，你想他一个英国团队整合到美国，这帮搬家、重新安置、再去招聘，包括整个部门运转，可能又花了一些钱，加上扣掉了答应给林奇最后没给他们的钱，最后剩了个88亿，直接给记减值了。这笔钱没了。

干了这么个事，继完减值以后，这事不能完啊。因为你一旦在财报里头做了这么大规模的减值，如果后边没有一些后续的行动的话，会被集体诉讼的。买了惠普股票的股民会告你的，拿我们的血汗钱出去挥霍，这哪是哪成啊？我们都是你股东，你不能乱搞。

所以呢，他们就开始起诉林奇。这个案子打了十多年，到现在终于算是打完了。起诉林奇的这个过程呢，也是非常复杂，因为林奇我没有作假，这个数就是这样。你自己当时愿意认这个数，咱们一个愿打一个愿挨。最后项目没做好，是因为你没有能力去整合我的项目，跟你上当受骗是没关系的。

当时去推动这个案子的CEO，就是从SAP被开出来的那位CEO，他讲的是什么？就我完全是看财务数据，财务数据是假的，所以我被骗了，这跟我也没关系，林奇他们是坏人。这个案子呢，一开始是在英国打，后来应该是18年还是一几年，这个案子林奇他们败诉了，把林奇跟张伯伦引渡到美国接着打。但是呢，在美国受审他胜诉了，最终判他们无罪，他们就离开了美国，回到英国就开始去庆祝。

坐着这个豪华游艇出去庆祝，这个豪华游艇呢叫贝叶斯号。在地中海西西里岛附近，直接遇到风暴就沉掉了。贝叶斯定理实际上是一个计算概率的定理，就是当我知道一些什么情况的时候，我来猜下一个人进来大概是一个什么样的情况。林奇呢坐着他的贝叶斯号就沉掉了。船上有哪些人死了呢？一共是22个人在船上，15个人获救，7个人死亡。

这死掉的7个人是林奇本人和他女儿，摩根士丹利国际银行董事长和他妻子，以及一位律所合伙人和他妻子。这是6个人，还有游艇的厨师长也遇难了。林奇的妻子被救了，剩余的一些船员都被救了。他这个游艇上的人呢，基本上就是为了庆祝他胜诉。投行的人呢，通常在这个里边起到什么作用，就是做审计、做FA、财务助理，做这样的作用。所以，摩根士丹利投行去作证，说明前面的数据都是对的，然后让林奇可以脱罪。所以下咱们庆祝一下，另外，给他打官司的律师也一块庆祝一下。

这个就被一锅烩了。然后，另外一位离世的呢，叫张伯伦。他呢，是没有在船上，但在家里边跑步的时候，出去慢跑被车撞了，医治无效就离世了。在同一天的时间里，头两个关键人物都离世了。张伯伦呢，是被收购时Autonomy的财务副总裁，财务总裁或者叫CFO的侯赛因，大家大概能够猜出来这是一个什么地方的人。2019年，侯赛因已经因为财务欺诈罪名成立，判了5年，非法所得610万美金被没收，还罚款400万美金。所以在收购的时候，他这个账务肯定是有问题的。

那你说账务有问题，为什么林奇自己没事呢？林奇的辩解是这样，我完完全全就是做研究的，我是技术人员，账户上的事情我也不懂，我完完全全信任侯赛因，他给我做的，做完了以后我也觉得没什么问题，我就同意了。所以这个事他等于没责任。至于张伯伦呢，既然已经有人背锅了，而我们看了以后，账目大的没什么问题，这一部分是由侯赛因做的，侯赛因签的字跟我也没什么关系。

所以他们俩最后拖罪拖出来了。侯赛因呢，2019年判了五年，今年差不多也快该出来了，或者说已经出来了。我自己呢，是经历过一些这种大型的并购案，但这个里头并购过程中的执行跟博弈，肯定是要比刚才我们讲的过程复杂很多的。而且并购以后业务整合呢，我们也经历过，其实也是非常麻烦的一个过程，而且基本上没有成功过。我们以前并购的案子，最后其实也很难整合成功。

等以后心情好的时候，在付费群道里头具体讲我们整合并购案子的故事，就不在这跟大家讲了，因为那部分的故事相对敏感一点，也比较枯燥，就不跟大家在这浪费时间了。好，这就是这一期跟大家讲的这个，算是上帝开眼了，还是算是什么，这样的一个离奇故事吧。好，这一期就跟大家讲到这里，感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣的朋友加入。
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GPT5如果再不出的话，可能就没有机会了。大家好，这里是老范讲故事的YOUT5频道。今天咱们来讲一讲OpenAI现在身上的压力到底有多大。再不出GPT5，可能真的要出事儿了，因为前面吹过的牛实在太多了，特别是Sola这样的模型，号称可以直接生成长的视频出来，到现在已经半年了，还没有真正拿出来，只是每个月放出几个视频而已。而其他各个公司，按照Sora方向做的产品，已经都开始在公众测试了，这对他们来说一定是巨大的压力。

前一段时间发布的Aceropic Claude 3.5 Sonnet，也把压力给到了OpenAI，因为这个模型的效果已经非常好，而且极其便宜。更不要说昨天刚刚发布的LlamaB这样的一个开源模型。前面咱们讲的Aceropic的模型还是闭源的，而Llama可是个开源模型。405B的话，在各个层次上，都赶超了OpenAI的Chat GPT-4。老大的位置有可能会丧失。

大家注意，OpenAI这样的一家公司，可能不会轰然倒下，但对于一个领域的开拓者来说，丢失老大的位置是非常非常可悲的，基本上跟死掉了没有太大的区别。所以现在对于OpenAI来说，他们最害怕的就是把老大的位置丢了。

目前的应对方式也很怪，头一天先发了GPT-4欧MINI，第二天人家Llama3.1 405B就开始偷跑。是谁在偷谁的家？我们现在看到了一个叫互相偷家的故事。

就是每一边都是在对方最强大的地方打了一根钉子。GPT4O MINI是打的Llama这样的小模型。原来很多人图便宜啊，我要用这种8币的模型，用70币的模型去进行微调，去进行各种各样的定制化开发，以后满足特定场景需求。那么好了，我现在推出GPT4O MINI啊，把这个市场抢过来。这边一个嘴巴子扇过去了，那头一看说：“哎，还有这事呢，老师来，我给你上个大的。你们原来不是说大模型厉害吗？PPT4O厉害，对吧？我直接给你上一个拉嘛，3.1405B超越你的碳模型。”所以叫相互偷家。

咱们还记得谷歌I/O开始的前一天，OpenAI在干嘛吗？啊，他发布了GPT4O端到端的语言训练模型。其实到现在为止，我们依然没有看到端到端的语言模型。现在看到的GPT4O依然是啊，要给它进行语音识别，处理完了以后，再给我们念回来的一个过程。这个端到端的模型，包括加上视觉的模型这一部分，现在也没拿出来。但是，就是要赶在谷歌I/O之前发，提前一天，导致了谷歌I/O上发布的Gemini 1.5 Flash，本来是做类似事情的模型一下就显得不香了，对吧？

那么这一次呢，我们看到的是非常神奇的GPT4O MINI，应该是啊，计划好了进行发布。阿克伯格那边说：“哎，我们原来虽然没计划好，但是咱们表演一个偷家吧，直接把磁力链放到Reddit里头，就直接偷跑出来了。”所以这一次呢，应该算是OpenAI被梅塔抄了后路了。

Open AI GPT4O Mini 这样的一个模型，最初想去偷梅塔拉嘛的，后加的时候还有后续的动作出来。这个后续动作是什么呢？免费微调啊。什么意思呢？就是我们发布的这种预训练模型，如果想让它按照你所期望的方式去工作，是需要去微调的。微调这种模型本身是比较贵的，原来 GPT3.5 和 GPT4 都是允许微调的。

这个怎么干呢？就是说你上传一个文件上去，这个文件就是我说什么你回答什么，大概是这样的一个格式。当你把这个文件上传上去以后，就可以请求这个文件给你微调一个版本出来。那么这个版本的模型，是只有你自己能用的。原来也有这样的功能，现在到 GPT4O Mini 这儿，我们不是要抢Llama 38B 这样的生意吗？来，微调免费了，至少在一段时间内，微调是限时免费的。

本身这种小模型的微调就比较便宜，GPT4O Mini 就算是过完了限面，开始收费了。它的调试成本也是相对来说比较低的，100 万 TOKEN 的调试可能是 3 美金还是 5 美金。但是微调以后的那个模型，你再去使用就要贵一些了。GPT4O Mini 正常的输出 100 万 TOKEN 是 60 美分，而微调过的版本，因为这个版本只给你一个人用或者只给你一个团队来使用，这个成本就都要你自己来承担，100 万 TOKEN 是 1.2 美金，价格翻了一倍。这就是直接放出来的价格，这就是要抄家了。

大家知道Llama3这种东西的微调成本是多少吗？你说自己有显卡啊，或者说我用谷歌的云上，谷歌云上是可以薅羊毛的啊。你是可以免费开一个云主机，快速的调完了把它关掉，这个过程是不用付钱的。咱们不去参考这个价格，咱们看看gather上的价格是什么样的啊。

Llama3.18B的模型啊，咱们不要去调那个405B啊，那个东西很贵的。咱们调这个8B的模型，100万TOKEN，10次以内的迭代。因为你微调的时候，它会让你选你到底是调几次，10次以内的迭代，5美金啊，基本上是在同样的价格。所以我也在猜测GPT4O MINI的大小，应该也就是8币9币这样的一个程度，否则的话，这个价格是没法去比对的。

因为Llama3.18币啊，输出100万TOKEN的价格大概是0.9美金，微调100万TOKEN的价格是5美金。那GPT四O Mini输出100万TOKEN的价格是0.6美金，微调的话是3美金。当然现在是限免啊。

稍微在这里讲一下微调跟RAG之间的差别。以前我们讲了很多跟RAG自我、本地知识库相关的这种知识。那么什么时候上微调，什么时候上RAG呢？举一个简单案例吧，就是现在来了一个新的毕业生。微调相当于什么呢？叫入职培训。你来了以后，我先给你做个入职培训，看到领导要鞠躬，看到客户要说，先说你好，然后呢再给你一个入职手册，先把这东西都背下来。你以后就按照这个方式去工作。微调了以后，这样的版本。

我们经过了入职培训以后的版本。你问他相关的问题，就是入职手册写过的问题，他都会对答如流，按对入职手册回答给你，没有任何问题。而且呢，按照你要求的格式来输出。看见领导鞠躬，他会干的。

微调有一个问题是什么呢？就是超出手册的东西就没有了，这就是微调干的活。那你说RAG是干什么呢？RAG相当于给你发了一本字典，你随时需要查，随时可以查。说我现在需要查一下这个问题怎么办？那个问题怎么办？你随时在字典里去查。

我们一个新员工入职了，比如某位同学大学毕业，到公司上班来了，入职培训要做，对吧？字典也要发。这就是微调跟RAG之间的关系。RAG其实对于OpenAI来说，对于Llama来说没有太大的区别，大家都可以做。但是呢，微调原来GPT这块是要贵很多的，这个模型也贵。你微调了以后，整个微调的过程也都相对来说比较贵。

现在，OpenAI就在这一块跟Llama彻底找齐了。你说我们去调那个405B去，其实意义不大。一般微调就是调小模型，你去找一个大模型出来调，这实在太贵了。咱们还是以刚才这个新员工入职的过程来讲微调。你去找一个应届毕业生，让他做新员工入职培训，这个效果是相对来说比较好的。

对，我找猎头公司，从别的公司挖一大牛回来，或者我从其他公司挖一CEO回来，让他坐在这给新员工培训，这不扯淡吗？就这样，微调大模型的效果就是这样，又费劲效果还未必好。

所以，一般微调都是调小的。那么，OpenAI到底挣不挣钱呢？今天看了一些数据，OpenAI是真的不挣钱啊。前面还有人讲说OpenAI的收入已经很厉害了，今年可以达到30亿美金了。30亿美金的收入对于很多公司来说，是完全可望而不可及的一个数字。作为一个新创建没几年的公司，能够入账30亿美金的收入，这个非常厉害。

但是，挣的多，人家花的更多。花了多少钱呢？因为OpenAI不是一个上市公司，所以大家只能去根据各种蛛丝马迹去算它到底花了多少钱。基本上算下来的，它的成本大概是80亿美金，所以它一年亏50亿美金。

这80亿美金怎么算出来的呢？每年交给微软的钱就是去买算力的钱，大概是40亿。这个是微软内部的一些人，或者说了解OpenAI向微软付款的一些内部员工透露的，这个数基本认为是靠谱。第二块是什么呢？就是OpenAI还需要购买很多数据，比如说上Reddit里去买数据，包括一些其他的数据集，去购买和清洗加工，这个钱他是要去花的。

还有一块的钱是什么呢？人家那么多新员工，对吧？现在有1500人了，而且还在快速扩张，现在还有200个职位开着，准备再接着招人呢，这个也是一大笔钱。所以呢，他现在每年的成本大概在80亿美金左右，而且这个成本还在快速上升之中。你想，他还在疯狂的招人进来，前面还吹了那么多牛皮，还没有抹上呢。你要想把前面吹的牛皮补上，要干嘛？接着开足马力训练大模型啊。

Scaling low啊，接着跑啊。我进一步扩大模型的规模，进一步整更多的数据，然后整更多的人回来。而且现在整个行业已经热起来了啊，他这一千几百口的人，那一定得给到比较高的薪水，比较高的这种收益才可以啊，要不然别人会挖人的。全世界都在盯着他的人吧，哪怕是一个街边扫地的。你说我在OpenAI扫过地，那其他人说我把你请回来，是不是多给你点钱啊？OpenAI的人员成本一定是不低的。

微软呢，其实已经算是对OpenAI很好了啊，为什么呢？就是微软给OpenAI机房的价格应该是一个成本价，并没有真正的按照微软云的那种啊，对外报价去找OpenAI收钱，已经算是非常非常支持了。销售呢，这个没办法，特别是B端销售，大家都有KPI，谁也不能让着谁。所以微软在B端销售上，包括在Windows客户端的Copilot的这种产品的竞争上，肯定是跟OpenAI有一定的约定的啊。B端销售各打各的，你要能卖掉是你的，我要能卖掉是我的，Windows客户端你别碰啊，这个是我的。

所以现在OpenAI只有Mac版的客户端，没有Windows版的客户端啊，那边是留给微软自己家亲儿子Copilot的。作为一个公司来说呢，微软对OpenAI已经是非常非常好了啊，那么对比起Anthropic，OpenAI算是好的。这个玩意叫不患寡而患不均，那你说Anthropic后边是谁？是亚马逊。

微软对OpenAI好，这一定要有对比，那就要对比亚马逊对Anthropic 。推理成本肯定是不低的，而且Anthropic 其实并没有跑那么多的大模型。新的模型训练、新的模型的推理没有做这么多，而且用户量也没有OpenAI高。可是呢，以亚马逊找Anthropic 收的钱是不少的。

另外一个Anthropic ，如果通过亚马逊云赚到了钱，比如说我把这个产品卖掉了一些弊端的用户买了我的产品，亚马逊是要在里边抽成的。所以Anthropic 跟OpenAI比起来，属于过得更凄惨一点。Anthropic收入的话，大概是OpenAI的1/5。刚才我们讲了OpenAI是30亿美金，它大概有个五六亿美金的样子吧。

因为都不是上市公司，所以大家都不会说这个事。亏损也亏，他亏多少呢？亏大概是OpenAI的一半。OpenAI大概亏50亿美金，他亏25亿美金，就是这样的一个比例。所以前面我们也讲过，Anthropic现在也快玩不下去了，玩不下去的话，亚马逊可以落袋为安了。

我记得以前有一个故事，电影院想去卖饮料，怎么能够把饮料卖得更多一些呢？我把空调开的小一点，让电影院里稍微热一点，这样我就可以多卖一些饮料出去。看看亚马逊跟Anthropic 之间的故事，是不是有点像这个？当然了，OpenAI现在也很渴，也需要去买饮料喝了，像微软爸爸去买，现在山姆奥特曼的应该正在努力地找钱。

愿意给钱的人肯定不少啊，这个不用担心。毕竟是开拓一个新领域里边的老大，那这个时候肯定很多人都愿意给钱。那你说愿意给钱不就没事了吗？拿着钱接着烧呗。不那么容易啊，为什么？因为你要问微软同不同意。微软占49%，给了130多亿美金进来了。你现在再找，说我让苹果给钱啊，苹果愿意给，那微软说不行啊，这个必须排他。

像我们以前签很多这样的协议，进去的时候，特别是我成为大股东的时候，一定会有排他条款的，对吧？你让我的竞争对手进去，这事不行啊。微软就是说，我虽然愿意看着你努力成长，但我也更愿意看到你落到我的口袋里，在我这再多买些饮料。我说算了，我卖身给你得了，这个也是微软乐见其成的事情。

所以并不是谁的钱他都可以去拿的。一些微软的竞争对手，比如谷歌，比如说苹果是愿意给钱的时候，他就需要做微软的工作，说求求你让他们进来吧，他就会变成这样。那么下一个问题是什么呢？到底估值是什么样的？估值涨到多少，这个事微软才能乐意啊？其实还是跟微软有关。

现在OpenAI的估值是860亿美金，这个估值是OpenAI上一次进行内部的股票兑现的时候，或者说一些内部员工股票变现的时候的估值，并不是一个正式的估值。正式的估值的话，我觉得他现在有个大概两三百亿应该是合理的。嫁一个人进来，到底按什么样的估值进去，这个就很难去平衡。为什么？因为这个数已经很大了。嫁一个人，你说我为什么进去，投资这样的公司的目的。

一定是说你以后能够长得更高啊。然后呢，你去上市，我能够啊，多少倍啊，能够退出，至少是3-5倍能够退出，因为这么高的估值嘛，承担这么高的风险，一定希望能够尽快的按更高的倍数退出。现在已经是两三千亿了，你再往上翻这个数就不好翻了。而且如果真的是几千亿的估值，又拿了钱了，你上市怎么办？股市能不能支撑得住这样的公司？几千亿美金的公司上市，还是有一些难度的。

像AM上去，也就是几百亿上去，虽然上去了以后快速在增长，但是你说我直接就是按照几千亿，没准这一轮再上去了以后，大家就希望他上1万亿美金去上市。这个纽交所也好，纳萨克也好，虽然是注册制，只要是你提交的申请文件符合格式，你就可以去上市。但是这些地方啊，这些基金们啊，因为所有的美股大量的都是基金盘，很多基金经理会去看你这个产品到底值不值这么多钱，所以这个事对于所有人来说都是很有压力的。

那么现在怎么办呢？比当前的估值直接上市也许就是唯一的解决方案了。坚持到年底，Open I的业绩还是有爆发的可能性的。于现在，大家虽然预估他一年挣三十几亿美金，这事儿是怎么算出来的呢？是他每个月大概能挣到两点几亿美金，这两点几亿美金里头大概2亿美金，是他去卖那个20美金一个月的Plus的费用，在七八千万美金吧，是卖API的费用啊。他是这样来算的。那么，为什么到年底的时候会业绩大爆发呢？咱们想一想，9月份会发生什么大事情？9月份iPhone 16发布。

iPhone 16如果发布了，虽然它的成本会进一步上升，因为所有用iPhone的至少在国外吧，就可以去访问GPT-4了。但是，另外一方面，这些用户会大批量地转换成OpenAI Plus用户。那么它的收入也会爆炸式增长一下。所以到今年年底，还可以再大涨一波。

苹果算是OpenAI的一个救命稻草。如果它能够坚持到年底，数据再大涨一波，为所有的股民展示一下未来美好的前景，然后直接去上市，这个事还是有得救的。现在行业的心态肯定也是很矛盾的，竞争跟追赶这是必须的。甭管是谷歌、ISOPEC还是梅塔，都是在努力的竞争与追赶。但是谁也承担不起一个后果，就是老大倒下。

这是一个全新的行业，在全新的行业里头，一旦老大倒了，对于整个行业来说都是巨大的打击。每次开新行业的时候，有几件事是比较害怕的。第一是老大废了，一旦老大废了以后，就相当于是老大证明了跑得最快的人没跑出来，拼命往前跑，跑到头上是一条死路，撞在墙上，磕地上了。那后边紧追不舍的人该咋办，这事是很危险的。

另外一个是什么呢，就是老大上市了。上市了以后，发现业绩一般，因为大家一般在上市之前会冲业绩嘛。上市了以后，你要公布财报，很多东西变成公开透明了。那么下面的人也会觉得很危险。这就是一个新行业的宿命，至少要验证行业有未来。在这之前，老大是不能倒下的。如果说没有验证，直接就趴下了。

那么，整个行业都很麻烦啊。开天辟地的这种新行业，肯定都是非常困难的。这个呢，分几种情况。

第一种情况叫大企业开创新市场。举一个案例，比如说亚马逊，开创云计算这个新市场。这就是大企业开创新市场。但是，亚马逊也很痛苦。在开始的很长一段时间里，顶着非常大的压力，再往前走，也是用了好几年的时间，才慢慢地验证了说，云计算这个市场是一个真正的方向，大家要去向这个方向前进。这是大企业开创新方向。

当然，也有走得不是那么好的例子。比如说，Meta做的元宇宙，原来叫Facebook，后来改名叫Meta。他去做元宇宙这件事呢，就不是那么好。一直到现在，虽然名字还没改回来，但他得挂在那，挂上了还没有死掉。可是，他挂在那，所有人看着。在这么大一只半死不活的尸体挂在这个枝头上，所有人在想去做元宇宙的时候，都要稍微掂量掂量。而且，现在这个枝头上，还挂了另外一颗叫Vision Pro的东西，也挂在那了。在剩下的人就在这看着，在下面驻足观望，再也没有人敢往上冲了。这就是大企业开创的两种结果：坚持到底能够成功，或者跨在上面挂着。

那么，小公司开创新天地是什么样的呢？比如说，特斯拉、SpaceX，都是一开始的小公司。马斯克冲上来说，我要开创新天地了，开创一个新赛道出来。那是什么？就是耐心的，经历很长时间的亏损，十几年的亏损，不停地融钱，所有人都不看好，独自前行，慢慢把这个项目做起来。那你说，再举个失败的例子。

失败的例子没有啊。那么是不是小企业开创新天地就都能成功？错了，你只能看到成功的，剩下的全都不见了。我们没有机会看到，所以小企业开创新天地，我们只能看到幸存者。这是一种幸存者偏差。那你说一群人一拥而上，大家看好了方向，大家全上。这种事呢，通常是发生在商业模式创新上。如果是技术创新的话，这个机会不是特别大。

这种方式呢，也有成功的。你比如像国内的千团大战，最后就跑出了像美团这样的公司；滴滴共享单车大战，最后也是跑出来一些结果，是有能成功的案例的。但是呢，也有一些最后失败的，比如像刚才咱们讲的VR，所有人都冲，最后什么也没剩下。

现在的OpenAI呢，有点儿是骑虎难下的状态。按道理说呢，它应该是小公司，独自慢慢发展。但是它一下把这个热度炒太高了，现在搞成什么了？现在搞成一群人一拥而上了。这种乱拳打死老师傅的状态呢，一定是最危险的。

所以为了稳住阵脚，现在OpenAI必须拿出重量级的拳头产品出来，也就是咱们开篇时候讲的GPT-5，一定要拿出这种产品。如果在今年年底之前GPT-5还出不来的话，它的老大位置真的是危险了。而且它一旦倒下的话，可能整个行业都要至少颤三颤。不能说整个行业会为它陪葬，但颤抖一下是跑不了的。

好，这一期就讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群。也欢迎有兴趣有能力的朋友加入我们的付费频道，再见。

微软和苹果相继退出了Open AI董事会观察员的席位，这背后到底是几个意思呢？大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。今天，咱们来讲一讲Open AI这个当红榨汁机，他们的董事会上，到底发生了一些什么样的事情。

首先，要讲微软挺冤的。为什么呢？花了130亿美金投资了Open AI，在里边占股49%，居然没有混到董事会席位，只混到了董事会观察员席位。观察员席位跟董事会席位有什么区别？就是开会你也可以去啊，也不说不让你说话，你该说你也可以说，但是最后在表决的时候，不许举手啊，你不能说我同意，我反对，这事跟你没关系。这叫观察员席位。那你说他为啥冤呢？你说花这么多钱，占这么多股份，只得了一观察员席位，有点冤啊。还不算最冤的，最冤的是什么情况呢？苹果一分钱没花，1%的股份都没有，也整了一个董事会观察员席位。就是不患寡而患不均嘛，对吧？如果原来只有我一个出了钱的人，成为了董事会观察员，那这事呢，也不算是丢人的事。现在来了一个恨拖一下的，来了一个一分钱没花的，呃一点股份不占的啊，我们俩都是董事会观察员，他丢不起这个人啊，对吧。那么微软就愤然宣布说，我放弃这职位了，那苹果说，那你放弃了，我也不干了，咱们就都不去了。

Open AI本身的董事会结构呢，就比较奇葩。为什么呀？它上面有非盈利组织，底下呢，我们暂时不讨论。但这个结构导致了微软和苹果的尴尬位置，最终选择了退出观察员席位。

这个公司真正的控制权在于其上方的非盈利组织，正是这一组织掌控着 Open AI 的运作。我们之前提到的董事会，以及董事会中的观察员席位，皆隶属于这个位于顶层的 Open AI 非盈利组织。Open AI 的管理架构独特，允许采用推举制产生董事，这与常规的盈利公司有所不同。在后者中，董事的产生通常依据股东的持股比例，持股比例决定推举董事席位的权利，有时董事席位的决定权为一票，有时则按股份比例进行投票，具体规则取决于公司设立时的协议。

在我们过去设立董事会的经验中，董事席位可能被设定为三票对五票，每位成员一票，或特别约定创始人或某位成员拥有两票的特权。然而，在 Open AI 的案例中，由于其上方为非盈利组织，不存在传统意义上的股东，董事的产生更接近于推举制，类似于古代的推举让贤。不论投入多少资金，该非盈利组织都有权决定是否给予董事席位，即便像微软这样投入巨资的公司，也只能获得观察员席位，而非正式的董事席位。

总结来说，Open AI 的控制权由其上方的非盈利组织掌握，董事的产生机制独特，采用推举制，与常规盈利公司的股份制选举董事大相径庭。微软虽投入巨大，但在董事会中仅能获得观察员席位，而非正式董事席位。

坐着个小板凳，我听一听行不行？他是这样来产生的：如果不是非盈利组织的话，是不会产生这样的董事会的。董事会观察员都做什么啊？刚才我们讲了，人家开会，你在旁边听，也可以说话，也可以发言，但不能举手。正经的公司事务决策的过程是什么样的？大概是这样：普通正常的事务呢，CEO决定啊。什么时候要去过董事会呢？啊，你比如说有一些重大事项，超出了市场权限范围内的，你就要去过董事会了。然后呢，每个季度一般会到董事会去汇报一次。按照咱们中国人比较方便理解的，这个运作方式来说，董事会相当于什么呢？叫人大常委会。哈哈，一个季度开一次，除非说我这有一个紧急事项啊，超出了我的权限范围了，我到人大常委会上处理一下。正常情况下，他是不开会的啊。你一个季度开一次，看看财务报表，看看一些重大事项，就完事了。其他的时候呢，有时候会去做一些这种预算审批，计划审批啊，也就完事了。如果这件事董事会批了，那么只要不超出这个范围，大家就可以正常去执行。正常就是每个季度开一次啊。那你说我还有一些更重要的事情，怎么办呢？世界和平了，或者什么，这样的事情，我记得以前经常讲，说你们家大事都谁决定啊？啊，说我们家的一般的大事都是我决定啊，一些鸡毛蒜皮的小事，是我老婆决定。那他说你老婆管什么事呢？家里吃什么穿什么，家里怎么花钱啊，旅游上哪去。

买什么东西，都是我老婆决定。他说：“那你管什么呀？”我管世界和平——这个就是大事小事。那你说，这种公司里头，有时候也有这种世界和平的大事啊。那谁管呢？这个时候，一般叫开股东大会，就是所有股份的人都要出来投票。这个玩意，用咱们中国人比较方便的理解是什么呢？就是人大会，一年开一会。咱们代表全体人民坐这投个票，这个是整个公司运转的一个过程。人大会还经常会干什么呢？选举人大常委会。所以呢，股东大会有的时候会对董事会上面席位进行一些投票。像我们以前啊，投资很多公司，也会给他们设置董事会啊。但是设置的就是啊，少于5%股份的就不给董事会席位了啊。有可能会保留董事会观察员席位。那你说，如果一个股东有观察员席位，跟没有观察员席位的区别在哪呢？区别就在于人家开董事会的时候啊，你可以在旁边听。如果你没有观察员席位了，那只能是在开股东大会的时候，你才可以到旁边去看。或者说，你可以质询。大概也就如此了。这就是正常公司的治理的三层结构：正常失误，CEO就决定了；超出正常范围的，找董事会。董事会一个季度开一回啊，国家大事了啊，或者说什么世界和平了，这些重大事项，包括董事会席位的调整，就是股东大会。基本上是这么几层结构。

那么我们来讲一讲，微软跟苹果相继退出Open I董事会观察员席位，到底是几层意思？4层意思啊。第一层：

反垄断调查，这是给出的官方的回应。这是一个比较冠冕堂皇的回应，因为现在，美国的FTC，包括英国，都开始对微软、苹果、谷歌、英伟达、Open AI进行反垄断调查了。他们质问：“你们是不是在AI行业，AI时代要重新垄断啊？”这个事不行。为什么要去对他们进行这样的调查呢？也很正常。因为刚才讲到的这几个公司，就算是全世界AI行业里边的领军人物了。如果说，你们进一步的扩大这些大公司的这种影响力，万一这个大公司变得更大了，阻碍创新了，这事不行啊。就是垄断，最大的问题是阻碍创新。

咱们以谷歌现在正在遭受的反垄断调查为例，来看看他们都在讲什么。谷歌呢，是在向苹果付钱，说我每年给你一百几十亿美金，你的Safari上就默认的使用谷歌的搜索引擎，每年都给钱。这个里头呢，一方面是你给钱了，进行了捆绑，这是美国FTC去告他的一个主要的点。然后另外一个点是什么呢？你阻碍了苹果内部再去做同样研究的这种机会。本来苹果说我自己想研究的啊，苹果说我当时还想收购“病”呢啊，现在“病”是被微软收购了吧。说是不是跟这个微软一块，我们把“病”收下来，我们做一个联合机构怎么怎么样啊，我们都研究过这事啊。但是呢，因为谷歌给的钱实在太多了啊，难以拒绝。算了，这个计划就放弃了，我们就不去研究自己的搜索引擎了。这个是反垄断调查的关键点。

现在的情况也是如此：微软在 Open AI 里占 49% 的股份，而且这个大头的钱都是微软给的。那万一，一回头微软把 Open AI 吞并了，直接给收购回来，这玩意儿，微软不就变成老大了吗？啊，这是反垄断调查所不希望看到的。对吧，你一旦成为老大了以后，可能其他人就没法跟你竞争了，就放弃相应的研究了，啊，这事也不行。

然后另外一头，苹果跟 Open AI 之间，又在玩当年苹果跟谷歌之间那个把戏。我啊，在这个 Siri 里头给你带 Open AI 的 GPT-4，我自己就不做了。这不是熟悉的配方，熟悉的路径嘛。所以啊，他说我们害怕反垄断调查，所以呢，我们退出了啊。这是官方回应。

第二层意思就比较有意思了。苹果仅仅宣布派驻观察员席位 8 天之后，就放弃了这个计划。因为他说我要去派了啊，然后微软说我退了，我不干了啊。那苹果说，那算了，我也退了。实际上呢，苹果的这位观察员，也就是 APP Store 的这位总裁，从来没有开过任何一次董事会。刚才我们说，董事会不是天天开，董事会正常一个季度开一次。当然，大家也不要觉得开董事会一定是找一山清水秀的地方，什么住在酒店里头，或者找一大会议室，大家坐在这泡上茶，开个会啊。没有，其实我们以前开了大部分的董事会，都是在微信群里开的，或者有的时候稍微正式一点的是在电话会议上。电话会议就有录音嘛。

只有极其个别的董事会会说：“我们要坐在一起，坐下来开会。”现在，苹果这位人士说：“我一次都没开过呀，对吧，我就挂了个名，挂了8天，我就退了。”这事也很奇葩。这个原因呢，其实也很好解释。为什么你想，微软自己孵化的一个项目啊，再怎么说，它是非盈利组织，一半的钱是你给的。你虽然占了49%的股份吧，但是大部分钱都是微软给的啊。那么，微软在开董事会的时候啊，虽然它没有投票权，但是它可以发言啊。大家想一想，他里头是不是说了一些对苹果不是那么礼貌的话呢？或者说我们有针对性的，哎，我们要这样干苹果一下，我们要那样干苹果一下啊，我们怎么针对他一下。相信我，一定会有的。对吧，大家一旦关起门来啊，说我们来说个悄悄话吧，背着人说点话。那你说，我们对这个没有在现场的这个人，说的话能有多好听呢？能够说啊，抱拳拱手以示礼貌吗？所以呢，微软可能也是害怕了啊。这是第二层意思，就是说苹果进来啊，太多不能让他看的东西了啊。原来大家都在脸上看得过去的。如果苹果的观察员上我们这开一次会，结果发现啊，这么多东西都是针对他的，或者说有这么多啊，内部运转的这种项目，或者以后未来的方向，实在没法给他看啊。这个丢不起的人，算了，咱们一定要在他开第一次会之前啊，哼，咱们都退啊。我也退，你也退，咱们谁也别看，不就完事了吗？哎，搞得这样的一个事。

那么，第三层意思是什么呢？第三层意思是，Open AI可能在“驱虎吞狼”。为什么这么说呢？他要摆脱微软的并购风险，拉来苹果，实际上就是为了促使微软主动退让一下。Open AI现在已经没有退路了。什么意思呢？想象一下，微软占股49%，再差一点就控股了，达到50%就控股了，对吧？在这样的情况下，如果我能够持续挣钱，然后把微软的钱还回去，因为这个协议，并不是说让微软正常退出的协议。它是什么呢？它是我盈利挣了多少钱以后，我要去给微软还钱，还到多少多少钱以后，微软就自动放弃股份了。这是一个对赌协议。它与正常的公司投资完全不同，比如公司上市了，我到股市把股票一卖，或者说你回购一部分股票，这样玩的。它是一个分红对赌协议。现在，他不太可能完成这个事。你要分红，首先得盈利吧？Open AI并没有盈利，这个亏钱亏得跟爷爷奶奶似的，现在还要不断地再烧钱，再把钱烧光了，以后还得再去化缘。化缘时，微软肯定会说：“哎，我愿意给啊，你要不要啊？”但是你再要的话，上次是49%，这一次你觉得我应该是多少？这话你没法接啊。你说：“那您再给点，我让你到51%吧。”那五十一了，这个事人家就可以派各种管理，就可以来管公司了。你再怎么非盈利组织，你说：“我都占51%了。”

这个也不能接着往前走了。所以呢，吴鹏恩爱说：“咱们是不是稍微平衡一下，把苹果拉进来。当时苹果得到这个董事会的观察员席位的时候，就很奇葩。微软给了这么多钱，占了这么多股份才得到了一个观察员席位。苹果一分钱没给，这种事不会有哪个公司说：‘我主动邀请你来，哎叔，我求求你给我们这当个观察员吧。’不会有人看这事的，大家都是说：‘我们花了钱了，交尽了脑袋往里钻，还未必能钻得进去呢。’而且 OpenAI 的股东很多，除了微软之外，还有一大堆股东呢。对吧，他们都没得上，因为他们得上了以后对于微软没有什么威胁。一定要找一个微软能够抗衡的公司，挂下来恶心他一下。所以从这看呢，苹果之所以能够得到这个席位，应该是 OpenAI 的一个计谋在里头。你进来了以后，微软呢可以制衡一下。而且现在看来，这个计谋还起效了。微软一看苹果进来了，“哎呀，原来在干了太多糊糊事了，说了太多不能说的话了，有很多话说的时候没注意。咱们算了啊，我也不去了，你也别去了。这个 OpenAI 算是达到目的了。这是第三层意思啊，还有最后一层意思啊。第四层意思是什么呢？OpenAI 最近在改变公司治理结构，就是刚才咱们讲非盈利组织，这个结构是有问题的。你是非营利组织，你只能是跟下边这些投资人对赌。他现在对赌方式就是：我挣了钱先还微软的啊，微软还完了以后。

我再还其他人的。等我把你这个投资的钱，按照一定的倍数还回来之后，你们就纷纷退出。我接着当我的非盈利组织啊。原来是这样。现在呢，看这条路走不通，钱也眼看花完了。再要钱的话，结了那个结构肯定就没法要了。那现在呢，Open AI就准备换了。换什么呢？我们作为一个彻底的盈利型公司，我们要去上市啊。我们要去正式的IPO了。这条路呢，你说完了以后，微软不就妥妥的进来，就拿董事会席位了吗？他占49%，而且一拿可能拿好几个席位。

这个事情呢，对于Open AI来说也是一个解决方法。为什么？因为你一旦上市了，我就不用再去跟大家执行分红对赌的这个协议了。我可以干嘛呢？上市上市了以后啊，微软你可以到股市上去卖这些股份。而且呢，我一旦上市了以后，我就可以从股市上再募一大堆钱回来啊。我就不需要再从现在这种几个大的投资人手里再去拿钱了。我可以从那些散的小股民手里去拿钱。啊，他会变成这样的这种格式。

而且一旦上市了以后呢，啊，他的融资渠道就变得很宽。很多银行啊、债务系相关的这种投资机构呢，都会愿意说哎，我借你点钱啊，或者说我去给你做一些贷款，或者做一些什么其他的抵押，还有很多其他的融资方式就可以跑起来了。

总结一下啊，就是四层意思。第一层反垄断啊，大家为了避嫌，所以退出了。第二层，微软在原来的董事会里头说了很多呃，对苹果不利的话，或者不希望苹果看到的话，咱们就都退啊，都甭玩了。第三层是 Open AI 驱虎吞狼啊，把苹果拎进来恶心微软一下，目的也达到了。第四层啊，Open AI 准备变阵啊，准备变成盈利公司，那么到那样的话，微软就在新公司里头占董事会席位就完了，那苹果在里头就不会有这个机会了。因为你一旦到那种情况下，苹果再想去得到董事会席位，微软不点头，他进不来。这是总共的四层意思。

那么最后呢，咱们再看一下 Open AI 现在遇到了什么问题。第一个呢，就是他牛吹的有点太多了啊，现在有吹破的可能性。为什么呢？因为他一直要站在 AIGC 的最前面，那个位置啊，排头兵要站在这。那你站在那呢，你始终要吸引流量，吸引舆论，要关注你。那你不可能说我不停的发布新产品吧，他也没有这个技术实力，也没有这么多的钱去不停的烧大模型。怎么办呢？只能说“我计划要发新产品了，我计划要怎么怎么样了”，他不停的要放这种消息出来。你看现在放了多少消息出来了，Sora 年初放的消息，到现在别人都做完了，他还没信了。GPT4 欧啊放完消息，还在谷歌 IO 上，谷歌要发布的产品给截了个弧，到现在也没拿出来。现在虽然大家可以看到 GPT4 欧的模型，但是真正的端到端的这种 GPSO，就是语音进语音出的，这个东西，现在其实并没有出来。包括他演示的大量啊，这个演示的效果，其实并没有真正的产品化，这也是他面临的一个问题。

这种可以带视觉、可以带视频这样输入的，其实都没有出来。现在又有一堆的人冲上去说：“我也做了一个类似GPT4O的东西，对他也很痛苦。”但是GPT4O应该不会太远，iOS 18整个上线那一天，GPT4欧就应该已经成熟了。现在OpenAI为了让GPT4O彻底成熟起来，还在不断地招兵买马，不停地在干活。现在又在传言Q星，我们在做一些别的什么新系统，GPT5又怎么怎么样了。吹的牛有点太多了啊，有可能吹破啊。然后四处指明方向，而且大家还听他指明完什么方向，一般人冲上去说：“哎，我试出来了啊，是这样的。”OpenAI自己没做出来，或者产品没出来。过两天他又指明了一新方向，又一帮人冲上去：“哎，我也做出来了，这效果挺好的啊，那个说的不错。”他自己又没做出来，花钱如流水，叽里咔嚓花钱。因为他们相信Skylink，只要规模不断放大，你的效果就会变好。那怎么办？买显卡呗，对吧，训练呗，上更多的数据呗，不停地干这件事。其实呢，挣钱呢，又没挣回多少来。而且更重要的是什么？人家都是已经挣到足够多的钱了，公司盈利的，呃，现金都堆出来了，才会面临反垄断调查。他这还在亏着钱呢，反垄断调查都来了。这个对于他来说，是非常悲催的一个消息。如果OpenAI倒下了，当然谁也不希望看到他倒下了。如果他倒下了，那可能整个AICC的泡沫就会捅破。

现在，也有很多人开始讨论 AIGC，或者说叫生成式 AI，AI 2.0，是不是面临着当年互联网泡沫那样的事情啊。大家太多的热情，太多的钱，太多的聪明人塞在里头了，但是又没挣出真金白银来。大家现在开始有那么一点点担心了啊。关于 AIGC 到底是不是泡沫这个事情，我觉得回头我们可以单独再开节目去聊啊。这一期呢，我们就不再详细跟大家展开了。

好，这一期就跟大家讲到这里，感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加 Disco 讨论群。也欢迎有兴趣，有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天来讲一讲宁德时代的奋斗100天，又惹起争议了。

宁德时代是全球的锂电池领军人物，在全球的锂电池市场占有率应该接近40%。根据统计的时间节点不一样，有的时候是40%多，有的时候大概百分之三十几，不到40%的样子，但基本上就是40%左右的市占率。

曾经，宁德时代在中国股市上曾经达到过1万亿人民币的市值，现在稍微掉下来一点，为8,283亿（人民币），而在6月17号，突然又一条消息把它推上了风口浪尖。那是什么呢？内部突然说我们要奋斗100天。

那么，这个奋斗法叫做896，原来我们都喊996，是福报。996是什么意思呢？早上9点上班，晚上9点下班，一周工作6天。福报这话是马云说的，他说你有这机会，你就感恩戴德吧，要不然的话你就没有工作了。

现在宁王说我们896，早上8点钟上班，晚上9点钟下班，一周工作6天。而且是7级以上的员工实行，7级以下的员工，就是普通的工厂里的工人，他们是不用考虑这个的。7级以上的就是技术研发人员和管理人员，真正到11级以上的就是高级管理人员了。

而且，宁王讲了一个什么呢？就是外籍员工不强制要求，因为它里面还是有一些老外的。一旦是强制要求老外加班的话，你是会被告的啊。我记得原来华为也是这样，只要是内部开始搞加班。

都是专门要讲说外籍员工，我们是不要求的。因为你一旦要求外籍员工加班，这个事是会成为国际性丑闻的。要求外籍员工加班的，也只有像字节跳动这种愣头青，他们会跑到英国，跑到很多国家去。说来咱们狼性文化一个，马上就被丑闻曝出来了。宁德时代为什么要去干这个事呢？也很简单啊，宁德时代感受到了巨大的压力。6月7号股价崩了，直接断崖式下跌，跌了6%。那一天主要的原因呢？第一个是地缘政治啊，地缘政治是什么？电动车在全世界的供求都在放缓，很多欧洲国家，原来说我要环保的那些国家，现在说电动车这事没有那么着急，我们燃油车还可以用几年。欧美各国呢，也对于中国产的动力电池，包括非动力电池储能电池，都要加征关税。宁德时代这个事就很危险，因为宁德时代它主要的下游都是谁呢？是国内的这些电动车生产厂商。当然也有特斯拉，特斯拉呢，也只是中国工厂造的，特斯拉是使用宁德时代的电池。特斯拉在海外工厂造的电动车呢，主要用的是松下的电池，也有一部分用的是LG的电池，用宁德时代的呢，不是说完全没有，但是相对来说数量要少一些。等于甭管是美国欧盟去制裁中国电动车，还是欧美去制裁中国动力电池，嘿嘿宁德时代都是首当其冲，都要吃下来这一块。所以对于他来说压力很大，而且另外一块是什么呢？欧美现在认为，宁德时代他是有一些其他的问题啊。

什么问题？他叫强迫劳动，这个是很危险的。你说你政府补贴像比亚迪这个呢？我给你加税就完了，但是一旦跟强迫劳动挂上钩的话，那是有可能禁售的。现在美国的一些议员就在指责宁德时代强制劳动，这个对于宁德时代来说非常非常危险，灭顶之灾。所以股价直接崩了。这是一方面，就是有外部压力啊，以及周期性的一些变化。内部呢也有压力，在内部咱们还可以中国人内卷吗？咱们知道，全世界第一大的锂电池供应商是宁德时代，第二大的锂电池供应商是谁呢？比亚迪，比亚迪大概有20%多的份额，宁德时代有接近40%上下的份额。而且比亚迪的电池呢，是要比宁德时代的要便宜很多的。在国内你看卖小米车的时候，小米较高端配置的车上，苏7 Max上用的是宁德时代的电池，而小米那个低端一点的，小米苏7 Pro上面用的就是比亚迪的电池。而比亚迪呢，现在在各个方面在跟宁德时代竞争，包括特斯拉，马斯克每次来的时候，宁德时代的老大都一定要去见见，马斯克跑到国内来见李强，专门会有一个场景在酒店里头，宁德时代的老板一定要去跟马斯克坐下来吃点东西。但是现在，比亚迪也准备挤进特斯拉的供应链里头去。特斯拉在上海新建的储能工厂里头用的就是比亚迪的电池。大家注意啊，储能电池跟刚才我们讲的电动车的这种动力电池是有区别的，储能电池并不要求。

你非常快速地把这个电放出来。你可以慢点充，慢点放。动力电池是需要快充快放的，这样才有更高的功率。可以把这个车推起来吧。但是储能电池就没有这种要求。储能电池要求稳定，更多的充放电次数，充放电的容量更大。在这方面，特斯拉直接与比亚迪合作，而比亚迪也在争取与特斯拉合作，说：“你的车上是不是也可以装我们家的电池？”特斯拉现在在考虑中。所以，特斯拉内部也面临很大的压力。在这种压力下，宁德时代想要尽快推出它的固态电池，直接提高整体指标，让它充放电更快、容量更大，充放电的损耗更小，推出这样一个新的标准，让大家愿意选择我们家的电池。所以，宁德时代努力了100天，做了这样的一件事情。很多人都说，你这不就是低人权优势吗？我原来讲拼多多、深印的时候说，你看中国人搞低人权优势啊。那个时候我还不太承认啊，为什么呢？因为在整个内卷价格的过程中，我们还是为了挣钱去的。但是对于宁德时代来说，这个事就不太好说了。6月7号，宁德时代官网发了一封声明，表示美国国会议员6月5号的一封信指控宁德时态与强迫劳动有关系，这是毫无根据和完全错误的。这个是真的，已经不是政府补贴，已经不是说你的质量差或者什么这样的问题了。这个是非常严重的指控啊。

但是最有趣的是什么呢？这一篇官网的公开信只在宁德时代的英文网站上有，中文网站没有啊。这个实在是非常有意思啊，很双标，很内外有别的一个对处理方法。如果宁德时代的中国员工或者宁德时代的一些中国的客户上他网站上是看不到这东西的，你只有说我懂英文，我要在宁德时代的网站上把它设置成英文，我才能看到这封信。否则这事你压根都不知道。那么宁德时代这次事情为什么会被骂呢？第一个万亿宁王的老板叫江玉群，他呢是2023年新财富500富人榜的第五名啊。他是真的很有钱，你说他有钱，这个事跟被骂有什么关系呢？以前啊有钱人是英雄，现在呢有钱人是原罪。咱们看看他是第五名吧，前四个是谁？第一名是农夫山泉的钟闪闪，第二名呢是字节跳动的张一鸣，第三名是拼多多的黄峥，第四名是腾讯的马化腾，他第五。前五名里头除了张一鸣因为平时相对来说比较低调也没有什么消息出来，而且张一鸣的字节跳动其实是掌握舆论的，甭管是抖音也好还是今日头条也好，已经极大的掌控了国内的舆论。所以呢他没有什么负面出来。剩下几个都是负面缠身。钟闪闪他去年把瓶盖做成红的，这不是喜欢日本人吗？最后是把钟闪闪他妈都说死了，这事才算是告一段落。这黄峥你说你砍一刀拼多多，你能有什么好名声？马化腾也是一堆人说啊，马化腾你害了一代人啊。

你居然敢做游戏？这没有一个有好名声的，包括曾毓群，就是宁德时代这个也没什么好名声，为富不仁吧。那么在这样的情况下，你说员工到底开不开心，幸不幸福，这事呢其实没法统计，因为真正开心的人未必会公开展示。所以你没法去统计说老大挣了这么多钱，底下员工是不是都得到了很好待遇。但总之有一条，老板有钱了，员工感到自豪的这个年代已经过去了，现在是万恶资本的时代了。你这个老板这么有钱，还要求我们加班，这个是不对的。你看华为的任正非，从来不去排什么富豪榜，人家到底有多少钱，其实谁也说不明白。这是一点啊，第二点是什么？就是外国员工自愿，这就是明显的内外有别。其实现在中国人是看不得的，对吧？你不能光卷我们，要卷大家，老外一起卷你，凭什么外国员工自愿，我们这就必须要去卷，这个事是大家觉得很不爽的。其实所有的企业加班，刚才我们讲了，都从来不强制外国企员工去加班啊，因为强制外国员工加班是违法的，人家是要讲法的。咱们这个是另外一个情况了，但是呢原来人家都不说出来，你现在明目张胆地说出来，这个事肯定是伤害了民族感情的。第三个呢，基层员工不加班，这个其实也是让大家很不爽。为什么呢？要一起加，凭什么基层员工不加班啊？在宁德时代里头，基层员工，也就是6级以下的员工加班啊，是要给加班费的。6级以上的员工，你已经算是中层管理人员了，或者是技术研发人员了。你的加班是没有加班费的，所以说你这个已经到中国富豪榜第5名了，你是不是稍微有点太鸡贼了一点？该付加班费的，你就不允许人加班了，而且要严格控制加班时间，不付加班费的地主家也没有余粮啊，都给我坐这加班了，这个有点过分啊，有点太聪明过头了。

其实呢，也不能这么讲。为什么呢？因为你想，他现在遇到的最大的问题是要把新的电池做出来，要把固态电池做出来，而不是要生产出更多的旧电池来。你让那些基础员工加班，其实是在加班加点的生产旧电池，那些电池现在可能已经是库存了，你多生产出一点来，就多一点点的库存，占压占压资金，这事他不划算啊。所以你让他们去加班干嘛呢，那就干脆需要去做研发的人啊，你们多加一点班，这个事呢也算合理啊。但是对于外人来说，这个呵呵，很奇怪，还有是什么呢，就是加班啊，他藏着掖着不明发，而且还出来辟谣，这件事也是让人很不齿了。你说你让人加班，你就老老实实说，咱们加个班吧。但是现在他是什么样的情况呢，叫奋斗100天，这是一个口号，这个事存在没有任何问题，也有海报四处都贴了。但是具体怎么奋斗呢，896，早上8点上班啊，晚上9点下班，一周工作6天，这个事呢是各级口头传达，不允许外泄啊，不允许截屏，不允许截图，他搞了这样的一条东西。

任何人敢说，你们怎么可以搞896呢？我辟谣啊！你们谁造谣，我去告你去！这个就非常让人恶心了。而且呢，只有加班啊，既然都不能传达嘛，那么必然是没有任何奖励的。现在你固态电池最后没有发布出来，那你固态电池发布出来的时候，谁能够拿到奖金啊？或者说有一些什么样的奖励？你是不是先把东西立在这啊？他不讲这个，我们就是让你加班啊，而且不允许对外说。就是我打了你一棍子啊，你还要立正敬礼微笑，不许跟任何人说你挨打了，所以被人不耻。另外还有一个被人嘲笑的点是什么呢？就是整个的行业未来其实不明确。你真的把固态电池做出来了，把整个的电池的存储的系数往上提升了一大截，以后就能变好吗？这事不知道。原来说哎，我们大干快上，搞一个什么事，然后就有一个明确的结果。这事也行，他这个事呢，也没有明确结果。很多事情不是你努力就可以搞定的。你说你努力了半天啊，电池整个的指标上升了，那美国人就不给你加关税了吗？照样给你加呀。那你说我把电池卖贵一点，人家欧盟就不给你加关税了吗？照样给你加呀。欧美的这些电池厂商或者这些汽车厂商，他买过电池吗？人家一样不买啊，因为买了你电池，人家的车也得加税啊。所以他现在做的很多的努力呢，未必会有结果。这也是大家觉得很不乐意，要出来吐槽，要出来嘲笑他的一个原因。那你说同样是加班。

为什么有些人就翻车，比如像现在宁德时代就翻车了，而有些人呢，就觉得挺合理的呀，没什么问题啊，加班呗，这到底有什么区别？最近还有一家公司在疯狂圈加班啊，但是呢，大家都挺开心的啊。这公司是谁？就张雪峰给人报志愿的公司。现在加班，而且张雪峰专门开直播说哎，我们加班啊，咱说好了，加班早上几点来，晚上几点走，而到晚上呢，呃我最后一个啊，你们所有人都干到几点，我不管我最后一个，我到晚上12点才下班啊，而且我们都在线上，大家都可以去监督我们，因为他干嘛呢？他给高考学生报志愿，就这几天，第一事情很明确，就是高考学生报志愿，而且就这么一段时间，然后呢人家讲清楚了，老板跟着一块加，老板坐在这说，我加的班比你们还晚，你加到几点，加到10点啊，我加到12点，我一定是这个最后一个走的，跟以前地主要想让长工干活，你得干的比长工还苦才行啊，就算你不干活啊，这个地主地主婆也得假，忙的时候坐在田间地头，给长工去熬粥啊，去磨镰刀啊，你都得去干啊，这至少样子你得做出来吧。张雪峰搞的第一个，你加班我加的比你还狠，而且呢大明大亮的说出来，就这几天，加完这几天以后啊，咱补假，我们把高考志愿填报这个期间做完了，以后，所有参加加班的老师一律补连假啊，我就给让大家休息，这个也得说的很清楚啊，我没有钱发给大家，但是呢咱们前边加了班了。

后边放假，而且加班的时候说好了啊，一律不许请假。谁请假在这个时候，就属于不认同挣钱这个价值观了啊。没有什么别的大价值观，就是挣钱，因为他给人辅导一个啊。填报志愿要给1万多块钱，呢再往后又宣布了，说哎所有加班的老师一律住酒店，不要在家里住着。五星级酒店啊，一天管三顿饭。整个的填报志愿期间，所有老师通通都住在里头。该开直播开直播，该接电话接电话啊，因为你想他是发了成绩以后，到报志愿也就没几天的时间啊，那这个就没有人骂呀。第一明确的告诉你，我是为什么啊，就赶这一个，农忙也好，还是这个周期赶完完事了。第二个，我现在加班了，老板比大家加的还狠。第三个，现在加完班了以后，后边我给你补价，而且补的更多。第四个，加班的时候大家都住酒店里头啊，五星级酒店，一天三餐我都包了，而且酒店供应啊，吃的特别好，住的也特别舒服。这就没人骂他。像宁德时代这种啊，黑不踢白不踢啊，而且任何人敢说你们加班了，我还出来辟谣，没有任何奖励，最后的结果又是不可预期的，老板到底在干什么，不知道，那这不是被人骂吗。所以差异就差异在这了，大家都知道啊。我其实做过一些跟加班相关的节目，我这个人呢，并没有那么反对加班，但加班跟加班是不一样的啊。刚才我们也比较了宁德时代的加班，跟张雪峰报高考志愿班的这个加班，就是明显的两个极端。中国人呢
是勤奋的啊，我们一定要去承认这件事。咱们呢，不要动不动说一说加班了，低人权优势了。不要讲这个话，还是要有标准呢，标准是什么？我们愿意为了自己的幸福生活去加班，去努力对吧？而不是说我们愿意去为了一些完全搞不清为什么的事情去加班，去努力。甚至说，连坐在这加班干什么都搞不清楚，比如说像宁德时代这种，到哪级以上的，我们要求你留下来加班，这事有道理。其实没有任何道理，你按道理说，是你这些做研发的人啊，我给你下一个任务，你把这个东西给我做出来，你去加加班，这个事我觉得都挺合理的啊。加完班以后，在哪一天之前做出来，我们跟大家签一个对赌协议，提前多少天，我发多少奖金出来，这都挺合理的呀。也不会有人骂他。他把某一级别之上的都留下，你比如说底下这些基层员工，就是6级以下的员工，就是电池厂里干活这些员工，这些人不下班都回家了，那他们上面的主管呢，7级以上了啊，你得留下来加班。按道理说，这些主管应该是看着这些工人干活的，结果工人下班回家了，然后他的主管都眼巴巴地停在办公室里头啊，说咱干点啥呀，这种呢就属于纯形式主义了。就把这些人都留下来干嘛，以任务为形式啊，说我们计件了，你把这事什么什么事干完啊，这种该加就加呗，加完了以后你该发钱。发钱这个事情我觉得都是合理的。每一个人都会为了各自的幸福生活。

为了各自未来的好生活去努力拼搏啊，这是中国人的民族性。但是，越是这样的民族，你让他去做一些无意义的加班的时候，他们就会快速地把这种积极性、主动性直接丧失掉。有很多宁德时代的人也在小红上发笔记、发帖子说加班没什么意思啊，我一下就觉得这工厂不是我们家了，就准备想混日子了。原来呢，上班的时候，我们要努力地为自己家的工厂，为咱家的工厂做事情。那么，现在要求我加班没什么事，那我一下就觉得你是资本家了，我看着你不顺眼了，你已经站到我对立面了。他就会变成这样啊。所以，这个呢，是我对于加班的一个看法。不是加班不好，而是加班的时候，我们要把整个的意义说清楚啊。该加班该给人钱给，那么，大家会愿意为了自己的钱去加班了啊。你说不清楚，这种就属于叫病急乱投医了。宁德时代现在看这个活，就有点病急乱投医了。那你说我们把所有人都留下来加班，甭管有事没事了，固态电池做出来以后，该发奖金了，你发给谁呢？你是发给研发部门呢，还是所有留下来加班咬牙切齿没事干的人，还在那打游戏的人，你都给人发一遍奖金。所以，这个事就做得稍微有一些欠考量吧。这就是今天咱们讲的宁德时代奋斗100天惹起整个舆论哗然的一个故事。好，这个故事今天就讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣的朋友加入。

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第二个故事，马斯克讨薪成功。大家都上车了，没有560亿美金的薪水，终于是落袋为安了。马斯克直接蹦着就上台了啊，一伸手这肚皮就出来了。算是有史以来啊，人类有史以来最大的一笔讨薪案，从来没有比他这个更高的啊。但是他这个手舞足蹈的时候，感觉马斯克最近胖了，肚皮又出来了。斯美格鲁泰看来打得不太好使啊。

那么这个钱到底是什么钱呢？其实咱们前面录过一些节目来讲这笔钱，马斯克呢，在特斯拉是没有固定薪水的，完全是靠股份来活的啊。他的股份是什么？就是说他跟特斯拉的股东啊，去对赌啊，签对赌协议。达到对赌协议以后呢，特斯拉就会分给他股份啊。他是通过这种方式来取得收益的。它的对赌协议呢，就是股价涨多少，或者叫市值涨多少吧，完成什么样的呃，业绩指标，就可以分到多少股票啊。加上有一个时间限制，多长时间之内完成这个事情。那么它呢，现在是完成了，所以就应该有这么一笔钱。而且他是不停的去，跟特斯拉的各种股东啊，跟股东会去签啊，每年都会签新的，然后这些东西是相互滚动起来的。有的是签这个市值的啊，有的是对赌销量的，有些是对赌一些新的产品的啊，都有。他就不停的去签。现在呢，这个钱啊，应该是已经按照前面的，就是他完成队友应该给他了。这个钱呢，是12%的特斯拉期权啊，应该是已经完成了。而且呢，这个钱其实已经把税交了。

马斯克在拿到这笔钱之后，或者说这个期权行权之后，已经交了税。根据马斯克自己的说法，在2021年为了行权已经完税，税率为53%。这个税是非常重的，而且在2021年行权这批股票时，他交了110亿美元的税。他卖掉了140亿美元的特斯拉股票，用这110亿美元来交税。一般情况下，拿到这种期权后都需要交税，交税的方式是卖掉其中一部分的股票，拿到现金后交税。他应该是在2021年11月出售了140亿美元的特斯拉股票，并在2021年10月22日表示已经完成出售。所以之前我说的这560亿美元的期权，马斯克实际上已经拿到了，并且已经花掉了。当然，有很多人说他还没有拿到，但是他已经交了税，实际上这个东西就算到手了，要不然他为什么要交税呢。马斯克在2021年之所以去交这个税，是因为当时有报道说他预计在2022年这个税要涨。所以他在2021年赶快把这个税交了，万一真的通不过，那就麻烦了。你交了税之后是不可能退回的。所以你说这些股票已经都是我的期权，我也都拿到手了，可能有一些已经做了质押，用于其他用途，甚至可能还卖了一些，比如在之前买Twitter的时候可能还卖了一些。在这样的情况下，你让他怎么突出来？这个事是非常麻烦的。这笔钱呢，就是薪酬计划吧。我们被特拉华州法官给驳回了。这个是前面出现这问题是有一个小股东进行了诉讼啊。这个小股东真的是小啊，只有一股，有一股特斯拉股票。他提起了诉讼，他说啊，马斯克，你当时通过这个薪酬计划的时候，总是会不是很公平啊。他们呢都是你的铁杆粉丝，所以通过这个计划是有问题的。法官呢也认为做这个计划的时候，董事会不公允啊。所以呢就说你这个计划啊是有问题的，直接给他摁在那。那么在这样的情况下，就再做一次股东大会。如果投票通过了，那就没什么问题，这个形式算走完了。大家注意啊，在一个公司决策的时候，CEO是可以决策一些事情的，然后超过一定金额以后就上董事会，然后再超过一定金额以后就上股东大会啊。所有股东投票。所以现在他这个事呢，就是股东大会投票了。那么董事会当时做的这个结论，到底对不对，就已经没有那么重要了，因为股东大会已经通过了。前面很多的大股东呢，都表示说，我不会支持马斯克的薪酬计划的。那么他们在干什么？他们呢，其实是在对特斯拉的股票价进行打压啊。实际上是在做空特斯拉。大股东的发言呢，表示不支持薪酬计划。马斯克呢，前面也把特斯拉价值5亿美金的H100先划分给了XAI。马斯克呢，还取消了今年Model Y新车型的计划。

原来今年是应该有一款新的Model Y啊。今年已经推出了一款新的Model 3，卖得非常好。现在马斯克说他不再做摩托车了，或者今年不会推出。这也是大家都在想办法打压股价。打压股价干嘛？上车呀，买呀。股价低的时候好进去啊，然后在未来涨的时候才能挣得多呀。万一有些人信心不坚定，钱都跑了，就只有换手的机会了。大家就可以上车嘛。所以呢，这一期的话题就是”大家上车了嘛”，对吧？是这样的。这一次股东大会投票呢，是大比例通过的。他是按照一股一票来投的嘛。绝大部分人还是希望马斯克能够留下来的，因为马斯克实际上是超级大网红。对于这种规则，实际上是一种破坏。后来我们来投个票，结果他想投过、想投不过，或者想去影响一些投票结果，这件事已经破坏了一种投票或者叫民主之主的规则。那你说，如果马斯克想去竞选美国总统，能不能选上呢？他没有这个资格啊。美国宪法规定，只有美国出生的美国公民才有资格。马斯克是在南非出生的，所以他不能去选总统。就像在奥地利出生的施瓦辛格，只能选州长，他也不能选总统。但是，对于网红来说，对于投票，对于各种民主制度都是极大挑战，因为这些制度在设计的时候还没有像网红这种新生产物出现。现在能够去选总统的候选人就是一个超级大网红，他可以在其中折腾、呼风唤雨。

任何人跟董王这样的网红去做竞选，都是非常不公平的。那么特斯拉的股东们呢？其实不论投票在哪一边，最终都是能够赚回来的。我并不认为说马斯克留下来，特斯拉就有希望了。马斯克走了，特斯拉也有希望，只是快慢而已，只是高低而已。

如果马斯克在，那么大家为了梦想充值就行，直接冲上去。如果马斯克走了，新的职业经理人就进来，就会开启回购啊，就象是提姆库克干的这样。特斯拉手里头，还有260多亿美金的现金储备呢。他可以拿这些钱说来，我们开始回购吧。而且特斯拉其实一直在盈利，你以后挣了钱，尽可能的回购，他就可以把股价拉起来，这是没有任何问题的。

对，这样他可以降低研发成本，挤牙膏嘛。我就以后慢慢的每一次加点新东西，然后挤一点牙膏，把利润留下来，然后接着回购就好了。股票就可以一直涨上去。苹果在乔布斯死了以后，就一直在干这个事，所以我们一直说他在挤牙膏啊。

苹果昨天晚上又回到了全世界市值第一啊，他超过微软了。前面是微软第一，现在是苹果第一了。乔布斯活着的时候，就没有去回购过股票，而提姆库克上台了以后，到现在一共回购了5,720亿美金的苹果股票。你看他3万多亿，他里头有5,000多亿是他回购的，现在还有一个1,100亿美金的计划还在那挂着，正在执行呢。

回购计划通常是什么样的？回购计划一般是这样。
就是说，您希望将上述非结构化文本进行整理和格式化。根据您的描述，我可以将文本分成以下几个段落，并添加适当的标点符号：

段落1：就是说，我规定时间、规定金额、规定买入条件和买入价格。比如说，我在未来一年之内，像苹果现在规定的，就是未来一年之内用1,100亿美金进行回购。时间是未来一年，金额是1,100亿美金，买入条件是当股价到一个什么样的状态下或者股价在某一个区间运行的时候，我就去买。这样，股价涨上去后，我按照过去多少天的平均价格出价。

段落2：拉格伯格现在也在进行回购，就是股价涨不上去他就回购。现在最上面的微软回购也是非常多，苹果回购也非常多。英伟达大概回购了250亿美金，也回购了一点点。虽然不是没有回购，但回购规模较小。乔布斯活着的时候不回购，钱在自己手里，想做更有效率的事情。

段落3：特斯拉基本上也不回购，马斯克认为钱在自己手里更有效率。马斯克成功后，除了跳舞之外，还干了一件事，就是吃蛋糕。他买了一个蛋糕，在推特上晒了照片。蛋糕上写着一段拉丁文，GPT告诉我是“人民之声，即是上帝之声”。这是一个欧洲中世纪流传下来的一句话，最早应该是在查理曼大帝时期（公元8世纪）由一些教士在讨论教会事物时引用的，强调要尊重民意。

希望以上格式化后的文本能满足您的需求。如果还有其他要求，请随时告诉我。
1215年，英国大宪章中虽然没有直接写下这句话，但强调了人民之声即是上帝之声的精神。这一思想在18世纪法国大革命时期成为了革命口号，代表着推翻君权，符合上帝意志。在美国独立战争中，这句话仍然是革命口号，代表着推翻英国殖民统治。在现代民主运动中，这句话仍然是革命口号，代表着民意即天意，我们代表上帝的意愿来进行行动。

除了讨薪成功之外，公司还通过了搬迁协议。未来，特斯拉将搬迁到得克萨斯州，不再是位于特拉华州。这是一个令人期待的未来，因为马斯克将留下来。在讨薪日之前，木头姐和方舟基金已经开始放炮。尽管大家都在说特斯拉不值钱了，马斯克要离开了，但实际上大家都在购买特斯拉的股票。木头姐现在讲的是未来的特斯拉将依靠Robotaxi来盈利，即无人驾驶出租车。她认为，特斯拉的90%利润将来自于Robotaxi，一旦成功运营，特斯拉的市值可以达到7万亿美元。目前，苹果是市值最高的公司，约为3.3万亿美元，微软排名第二，约为3.2万亿美元。

他认为特斯拉未来是可以值到7万亿美金的。啊，这个木头姐呢，一直在特斯拉的股价上呢，比较激进。木头姐对比特币也很激进啊，经常觉得这个玩意值个多少，多少万美金是几，这是很正常的啊。他是这样的一个人啊，但是很多人还是愿意听他的话吧。那你说最激进的肯定不是木头姐，一定是指明方向的人是马斯克本人吧。他绝对是最有信心的人啊。他未来呢，说特斯拉会交付1亿辆汽车啊，他会疯狂地交付汽车。而且呢，今年年底就会投产1,000台Optimus机器人到工厂去上班，就是他在擎天柱。今年年底就可以上班了。这你想，他如果擎天柱上班的话，他的股价能涨到什么样的一个地步，这是多么恐怖的一件事情。而且呢，他认为啊，自动运输，也就是刚才我们讲的robotexi这个事情，是可以把市值推到五五到7万亿美金这个范围之内的。他也认可这件事。但是呢，他觉得更挣钱的应该是机器人，而Optimus机器人是可以带来25万亿美金的市值了。所以呢，马斯克相信在未来的可能三五年里头，特斯拉是可以涨到30万亿美金，也就是现在5,000亿美金的60倍啊。这个事呢，反而看大家信不信吧。robotexing在这个特斯拉里边叫呃cybercap，原来那个车叫cybertrac嘛，就是这皮卡。所以它的这个无人驾驶出租车叫Subar cap。

Cab啊，现在已经准备开始放料了。不过在这个里头，Model 2可能要再往后拖一拖，就是它这个廉价车型可能要再延迟一下。而Robotaxi它能够多挣钱呢。现在全球的两大打车公司，一个叫Uber，一个叫Lyft啊，毛利率都非常高。Lyft的毛利率是40%到45%，Uber的毛利率是39%。大家都认为Uber出了问题，毛利率怎么才39%，不到40%啊，觉得它出了状况了。所以无人出租车是非常非常赚钱的，利润极高。而且无人出租车上来以后，整个汽车消费市场的格局又会发生变化。大家看一看共享单车出来以后，自行车市场变成什么样了。现在只剩下高端自行车作为运动休闲娱乐使用，一辆车从5,000块钱可能卖到几万十几万，卖到这样的价格的车现在在各种计算机自行车店里面在卖。真正普通代步的自行车其实基本上被淘汰了，基本上被共享单车给挤干净了。当年的共享单车大战啊，因为大家疯狂地给补贴，疯狂地去搞。为什么呢？因为共享单车是本地生活和支付的入口，这个是要去抢的，也造成了巨大的浪费。大量的共享单车争的满街都是，现在还剩下那么两三家。而Robotaxi跟这个共享单车比起来，其实有很大的相同之处，但是也有一些不同啊。先讲讲不同的地方，在哪共享单车上面推广广告，你觉得这事效果好吗？

其实是没什么效果。我确实有人往共享单车上贴各种小牛皮癣广告啊，但是那个呢，转化率是非常差的。共享单车呢，有一个很大的用处是什么，就是它可以启动用户啊，可以不停地唤醒用户。如果我每天上下班需要用共享单车，那我就需要每天都要打开美团也好，滴滴也好这些共享单车软件。那么我就可以帮助美团跟滴滴带来极大的用户活跃度。我上去了以后，就可以从美团跟滴滴去采购其他的服务。这个是非常大的一个生意啊，非常有价值。而且一旦是我们每天需要使用它的APP了，就会出现一个什么问题，他的APP就会变成一个高频应用。这是一个高频打低频的事情。所有的这种互联网竞争，都是高频打低频。就是你的应用频次越高，你对着低频应用就完全是碾压型的。运营就甭管是美团还是滴滴，运营这些共享单车，即使是亏钱，它也完完全全可以从其他地方挣回来。啊所以，这个是共享单车真正挣钱的大地方。而robotaxi是一个天然的广告平台。它是辆车，汽车的，你坐在里头，你可以娱乐呀，你可以唱歌，你可以看电视剧啊，你还可以看广告，对吧有的时候，还可以有一些附加的，这些广告信息在里头。我们现在坐出租车，那后排都是有个电视给你放广告的，对吧那么未来这个是OK，没有任何问题的。而且呢，robotaxi可以干一个很神奇的事情，是什么，你可以带着乘客去他们原来不知道的餐厅，正常情况下，我们要打车是什么？我要先知道这个餐厅在哪，然后我再打车说带我去吧。我们现在完全可以坐在出租车上说：“哎，我现在想吃饭了，你给我推荐一个餐厅啊。”这个餐厅还有座，还给我定好了座，然后带我去吧。那么这个钱谁付？餐厅付就行了呀。我为什么要付车钱呢？我想去洗澡了，哪个洗浴中心愿意付钱，你给我拉去，我上那洗澡去对吧？或者说我想赌钱了，赌场付钱。现在大家到澳门，到拉斯维加斯都是有这样的服务的。以后这就是都可以盈利的事情啊。所以Robotex要比这个共享单车还挣钱。现在中国内卷的这些电动车产能呢，其实在拼的是20万以下价格的这些车。这些车呢，就是股东们原来希望马斯克去做的Model 2啊。这个呢是要进去跟这些中国的，像比亚迪这种厂去卷的。现在的传闻是Model 2可能又要延期了啊，但是马斯克说我还是想做的啊，出来批了一次窑，但是我觉得可能还是会延期。这一块，特斯拉其实是卷不过比亚迪的。韩国可以把一个车卖到7万多块钱，我估计就算做出Model 2来，也得十几万啊，他是卷不过的。一旦Robotaxi启动了，廉价电动车实际上就挂掉了。就跟我们前面讲的，共享单车启动了以后，普通的自行车就被挤干净了啊，因为大家没必要去买这个东西了，你自己买个自行车还得想着停。

还得修还得收拾他对吧？还怕丢？你用共享单车的这些问题都没有了，而且价格也不贵。各种套餐，因为你有了套餐以后，你还是要每天打开APP吧，所以他们其实并不指望你在这个共享单车本身这件事上付多少钱。未来的电动车肯定是分为robotaxi和高端的娱乐用车，就像现在自行车市场是一样的。所以呢，如果robotaxi真的普及了，开始满街跑了，那么国内内卷的这些电动车厂商估计就要哭了啊。这个事呢，还没有结束啊。8月8号是下一个节点，到那个时候呢，它的robotaxi也就是这个subwabcap就开始要演示了。咱们看看它到底长什么样。据说呢，是一个比较小巧但是呢，像Subbachak那样有棱有角的一个车型。而且到那个时候，马斯克又要再去搞股东大会，大家再来投票，投什么呢？争取25%投票权啊。他现在的投票权稍微差那么一点点。这个是马斯克下一次要开股东大会去投的东西啊。而且呢，我们可能还要看一看，除了特斯拉之后外，还有谁可以用FSD啊？这个其实是可以去看的。现在有好消息，第一个是上海，确实有特斯拉内部员工已经部署了FSD啊，或者已经推送了FSD，已经开始进行测试了。而另外呢，据说现在Separtrak入华也有帷目了啊，就是可能在中国的车进行一定的修整之后，也允许他在中国上牌上路了。
但是，Samshark现在无法生产出来。这并不是说它无法销售出去，那是另外一个问题。但是对于特斯拉来说，拥有中国市场肯定是一件好事。如果特斯拉的FSD能够在国内大规模推广，比如说国内有很多新能源汽车制造商愿意使用FSD，那么特斯拉可能真的会变得非常有价值。总结一下，企业在不同的时期需要不同的领导者。乔布斯在前期取得了很大的成功，而现在特斯拉需要马斯克继续努力，画更多的愿景。之前画的愿景也需要认真实施。对于股东来说，这也是一件好事。现在，肯定还有很多人需要上车，因为之前发生了很多轰动的事情。现在还没有上车的人是否已经晚了呢？这个问题很难说。特斯拉市值已经超过了5,000亿美元，到底有没有人相信它能涨到30万亿呢？这话是马斯克说的，我们不做任何投资建议。这就是我们今天讲的第二个故事。

大家好。欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲山姆·奥特曼对于前一段时间因为伊利尔以及很多科学家离职，open AI所造成的负面影响，进行的紧急回应，以及open AI跟员工签的这种霸王条款，到底是一个什么样的东西。

open AI公司呢，原来是一家非营利组织，一直是以让全人类都可以由AI受益为使命的。这样一家公司，按道理来说呢，是一家非常非常高大上的公司。结果，在山姆·奥特曼将他们从非营利组织转移到公司的这个架构上之后，慢慢的爆出了一些负面影响啊。

前一段时间，伊利尔和很多的超级对其团队的科学家相继离职之后，又爆出了另外一个很大的负面，特别是对于一个有这么高远景的公司来说，是绝对的负面。什么样的东西呢？就是他们的霸王条款离职协议。

这个离职协议呢，非常有意思啊。他写的是什么？离职保密协议和非贬低协议啊。什么叫非贬低？就是你不能骂我。我前面做直播的时候，给这个协议起了一个外号，叫不骂街协议。我们以前其实真没见过这玩意啊。而且呢，这个非贬低协议是没有有效期的，是永久的。就是你一旦签了这东西以后，这辈子你都不能骂他。这个是很吓人的。

因为像我们以前公司离职，或者是有人被开除了，我们有的时候会去签这种叫做竞业协议啊，或者竞业补偿协议。竞业补偿协议呢，通常还是有有效期的。通常的格式，是这样的：就是说啊，我要给你一笔钱啊。注意啊，一定要给钱。不给钱的这些补偿协议是无效的。这笔钱呢，是你工资的百分之多少啊，一般比如说30%到50%之间。然后呢，我要求你遵守多长时间的竞业补偿，我就要发多长时间的这笔钱。比如说我希望你三年之内满足我的竞业补偿要求，那我就要给你发三年这笔钱啊。通常这个钱是一次性发出来的。比如说吧，你这个人的工资是2万啊。那么一半的话，比如说1万，他就跟你商量好了，我给你发1万块钱的敬业补偿金。三年的，那么就是36万。他会在你离职的时候一把都给你。那你如果在这个期间，违反了竞业这个条款，他就会罚你这个钱，甚至会规定说，你要按照一个几倍的这个数字，再来罚这个钱啊。因为前一段时间拼多多干过一次，就是，也是给一位离职员工发了敬业补偿金，然后呢在敬业期快要结束的时候，这位员工去面试，他们的HR，就雇佣了一些类似于私家侦探的人，在外面去拍照，拿着这个照片缺席审判，等于完全没有通知这个员工缺席审判，判他赔赔拼多多1百多万啊。一下变成失信人员了，就出现了这么狗血的事情啊。

正常情况下啊，一个员工从公司离职以后，添的这种敬业补偿啊，通常还会有一个范围啊。这个范围呢，一般规定的是，比如说啊，跟我竞业的几家公司，比如拼多多啊，他说我跟比如淘宝京东啊，还有什么抖音电商，跟他们去竞争，你只要别去这几家，其他地方都可以啊。以前处理这种协议的方式是什么呢，就是啊你在外面再成立一家新公司，然后把人挂在那边，然后那个新公司呢，向这些公司，去提供一些商业咨询服务啊，这样的话其实也是可以混的过去的啊。当然也有一些公司呢，写的非常笼统啊，就是写着说敬业不偿啊，凡是我认为跟我敬业的都算啊，而且我随时增补啊，这个就属于流氓协议。嘿，到底是哪些算敬业范围，我随时增补，这个就比较过分吧。但是它这种呢，并不规定你不可以去哪些公司，但是它规定呢，你要保密啊，就是你在open i期间干的什么事，不能不允许出去，说去第二个非贬低你，出去以后不许骂我，这个也是很有意思。而且呢他这个协议里头，刚才我们讲竞业补偿，你是要给人发钱的。发完钱以后违反了，你要扣这个钱，然后再有一定倍数的赔偿。他这呢是不给发钱的啊。他是拿什么为质押呢？叫既得股份。拿记得股份做质押，说你一旦违反了这个协议，我就扣除你的记得股份。而且呢，时间很短，7天就是从这个人说我要离职，好啊，马上给你一个协议，7天之内必须签，如果不签，你的记得股份就给你扣掉了。有些人说我能不能多用一些时间，因为这种协议一般很长啊，很厚，里边坑很多。而这样的协议，他肯定也要多找几个律师去咨询一下。那么在这个过程中，可能需要两周或者更长的时间。有可能大家说不行，你必须7天之内给我签字啊，不签字不行。咱们现在在这吃这个瓜，在国内这些公司离职哪有7天，都是现场签啊，现场不签，你根本出不了那门，想都不用想。7天其实已经挺仁义的了。

那么这一次引起轩然大波的，这个既得股权，到底是一什么东西？大家要知道，像Open AI这样的公司呢，它的市值非常高啊，已经800多亿，最高的时候达900多亿美金的一个市值。这些人你说在里边能够发多少薪水，肯定也不低，但是呢，跟谷歌跟微软比起来，应该竞争力并没有那么强。那他靠什么样的方式，来去吸引世界最顶尖的科学家，来给他干活呢？就是靠股权。一般情况下，这种股权呢，是分两类的啊，一类呢是既得股权，另外一类呢，可能是未来的一个期权，或者说未成熟股权。你比如说这个人来了，跟他签一个协议，说来这个部分是工资，那一部分是股权。那么这个股权呢，一般怎么授予啊？说吧，咱拍脑袋，1,000万年薪，那么这1,000万年薪里头发不出来，哎，发不出来怎么办呢？来，我给你发这个200万啊，那剩下800万呢，啊，我给你这个股权。股权我给你算多少年啊，每年应该有多少，甚至呢，有时候还会少一点。比如你要1,000万，那我给你发，呃，1,000万的里头，可能发800万的股权给你就完事了。就是总共就给你800万啊，甭管你在这干几年，就这800万了，不是说每年给你800万。

也有这样，那你说他为什么会同意呢？其实大家赌的是什么？赌的是你这个公司的这个呃，股价快速上涨。你比如说我进来的时候，这公司值1亿美金，他给了我啊1,000万的股权，等过了两年，这公司值1,000亿美金了，那当时给我的1,000万的股权能值多少？成100倍变成10亿了。他是这样来算。

所以很多人就希望说，每年的公司市值上升个十倍百倍，这么涨上去，那么我手里拿的这个股权，实际上价值也就在快速上涨。跟这个股权有关的第一个因素呢，叫起始价啊。这些股权经常不是说白给你的，他一开始会有一个底价，而有些是直接就是0的，也有啊。还有一些就是你需要去行权的时候，什么叫行权？就是我要卖这个东西的时候，他会有一个基础的价格。为什么呢？因为你像前头还有人来啊，你每新来一波人，这个时候公司的价值已经上升了，再按照0的价值给你去，呃，发这个股权，对于前面人来说也不太公平。所以呢，他们有的时候会有这样的一个底价，而且越往后边进来的人，他这个底价越高，对吧？而且你越往后边进来的人，其实你分到同样价值的股权的时候，你手里分到的股数就越少。为什么？因为那个股票变值钱了吧，一股的单价变高了啊。他会分成这样的情况。

第一个是底价，第二个呢，是成熟规则。不是说给你了，你这个东西就是你的，他通常会有一个简单的成熟规则。最简单的是什么？按时间成熟。比如说给了1,000万，规定的是分四年还是五年成熟，比如说每五年吧，每年成熟20%。现在给了我1,000万啊，然后我干了半年走了啊，这个就都跟我没关系了。都属于没有成熟部分的股权。这就都回归公司了，回到这个七泉池里边去。有些呢，比如说哎，我干了两年了，我要走啊，那么两年呢，就是有40%就成熟了，这40%就属于随时可以去Max，这就属于我的了。那我再离开的时候呢，剩下60%还原公司啊，这40%是我的啊。

还有一些呢，会有些对赌啊。你比如说你从公司领一任务，你把这任务完成了，这一部分就归你了；没完成啊，这一部分就不归你。前面马斯克跟人打官司那一部分，实际上就是这样的。当时呢，他说我不要薪水啊，特斯拉发一堆期权给我，这些期权，如果我让特斯拉的市值涨多少倍，他就归我了；如果我没让他涨上去，他就不归我。后来，马斯克确实让特斯拉的值涨上去了，结果呢，他拿到这些股权之后，有人起诉他，说你当时拿到这个股权的，这个协议的时候啊，你的董事会缺乏监管，都是你的人，这个是不公平的。结果就被特朗华法院给判了，说你这个不成立。

最后呢，是什么，就是你怎么去卖这个东西啊。咱们注意啊，前面呢，其实说的时候稍微有一点点小乱。哪乱呢？就是有的呢，我们讲的期权啊，有的我们讲的是股权。其实啊，指的是同样的一个东西。期权跟股权最主要的差异是两个。第一个是有没有底价。你比如说到一公司去，人说我给你多少股票，多少多少股权啊，这个东西是没有底价的，而且呢，这个股票呢，通常很快就可以成熟了。然后期权呢，有的时候是有底价的啊，不是上来底价是0的。这是第一个。第二个呢，期权呢，便宜的时候，你其实是不能用这个东西的啊，“期”嘛，有一个时期的意思。但是呢，他们指的都是类似的东西。然后期权跟股权里的，还有一个呃小的差异在哪呢？就是正常情况下，股权是应该有投票权的。开股东大会时，一人一票。但是呢，通常公司内部发给员工的这些股权也好，期权也好，都是没有投票权的。他们都把投票权委托给了公司管理层。

通常情况下，你所签的这种股权授予协议，或者期权授予协议里边都会有这样的规定。这个里面最典型的是谁？华为。华为呢，任正非是占大概0.1%，还是零点几的一个股权，然后剩下的都属于叫华为员工代表大会。这些人能不能投票把任正非投出去？不行啊，他们的都把投票权授予了任正非啊。最后他们自己实际上只能分红，不能去做任何其他的事情。

那么好，咱们讲回来了，OpenAI这些离职的员工，手里边拿的所谓叫既得股权，到底是什么东西？既得股权呢，就是OpenAI在他们入职的时候，或者说在中间工作有重大突出表现的时候，授予他们的这种股权。而且既然叫既得股权，就是已经成熟了，不再受任何约束条件的约束。这个东西是属于这个人个人的啊，他随时想去卖，他可以去卖这个东西的。

这一次OpenAI就说，你要么跟我签保密和非贬低协议，要不然，我就把已经属于你那部分股权没收掉。哈哈，干了这样的一个事情。这个事情呢，肯定对于硅谷来说是很快规矩的啊，为什么？因为硅谷大家创业的时候，都是靠这种期权也好，股权也好去吸引高端人才的。一旦OpenAI作为AIGC行业里的领军企业，啊，他在这个地方动了大家的这种底线了，这个事是不可容忍的。

有些人去跟HR去沟通去了，说我不想签行不行。然后这个HR呢，说你不签也行啊，我们也不会马上收回你的既得股权，但是呢，你在后边卖股票的时候，我们会给你施一些办子，或者说我会去拿捏你一下。而这个呢，就涉及到另外一个问题，如果是一个上市公司，比如谷歌特斯拉这些股权啊，一旦是记得股权了以后，实际上它就放在什么地方呢？是放在股市里边。你是一个流通股，你随时可以卖，你想卖就卖。但是呢，也不是完完全全想卖就卖。像我以前在猎豹的时候，我们也分到猎豹的股票，对吧？我们是有窗口期的。

什么时候是窗口期呢？就是在发财报那几天，我们不能卖。因为他怕什么呢？就是我们作为公司员工，你发财报的时候你肯定知道有事，有可能今年财报特别不好，发了以后会跌，我们可能会提前把股票卖了。这个事他是不允许的。所以呢，他一般会在财报周期的前面一点点，后面一点点，把这个啊锁定啊，你们在这个时候不许卖。其他的时候可以去处理。但是呢，大部分情况是属于我们自己决定的，哪天想卖就卖，不想卖就拉倒。这个对于上市公司来说是OK的。

但是对于没上市公司，比如像open AI这样的没上市公司，怎么办呢？他们处理的方式是邀约竞价。每过一段时间，他就会干这个事情，说来哎，我们邀约一下，谁愿意买open AI的股票，你们来买来。然后呢，大家都来去集合竞价，竞完了以后说，按照一个什么样的价格，你们来买open AI的股票了啊。那么谁卖呢？就是这些员工说来，你们可以去报名，谁想卖谁卖啊，想卖这个数都给写上。然后呢，按照统一谈判好的价格一次处理掉。

大家注意啊，这个股票虽然是属于他个人的，但是呢并不是说你随时想卖，随时就可以卖，想高卖想低卖，你都可以随便啊，不是这样。如果大家就这么去处理了，你说我就线下交易了行不行，也不是完全不行啊，但是你最后有可能会面临说，open i不承认这个交易的这种可能性是，呃有可能的啊，因为为什么，因为谁都不希望把自己的股票卖给竞争对手嘛，你万一把这个股票偷偷卖给竞争对手了，也是会有一定的问题啊。正常都是每年啊，或者一年一次到2次吧，由open AI的CFO去组织。说哎，我们最近准备去卖一次股票。你们所有想卖的人来报名啊，然后呢在外边招呼啊，谁想买啊，大家也报名，一起来去竞价，做出一个价格来。这部分还那个市值就是，这么来的，或者说再现在叫估值吧。就是每一次竞价完了以后啊，他就会交易一次这个股票，然后按照他们竞价价格，再乘以open i现在所有的股数。所以open i现在值800多亿美金，那个数是这么来的。如果这种公司真上市了，这个数翻个几倍是很正常的啊。现在呢，这个HR的意思就是说哎，如果你们这些离职员工，不跟我好好的，去签这个保密和非贬离协议，那么等下次卖的时候啊，我就不叫你，或者，你想去参加卖股票这个活动的时候呢，哎我不允许。大家就很慌了，股票虽然是我的对吧，但是你公司没上市，我要交易必须公司要认可，要登记。如果他不允许我去卖，这不就一堆废纸了吗？这个事也是让大家非常的不爽。现在呢，这个事情肯定是引起了轩然大波。open AI的CEO山姆奥特曼就赶快出来说，我从来不知道里边有这样的一个条款。虽然那个协议上，都是山姆奥特曼的签名，但是我没看到过这里的，我不知道还有这样的条款。他说，我们从来没有回收过任何人的记得，股权只要这东西给你了，甭管你在这不在这，跟我们关系好关系不好，我们都没有回收过任何人的。对，我们以后也不打算回收任何人的股权。其他的一些高管也纷纷出来表态，这个事真的有吗？说我们签的时候都没注意啊，这也很正常啊，像我们以前去找老板签字的时候，那一份合同都很厚的，高厚的时候，那合同能有，一两尺厚。需要老板签字的时候会怎么办呢？啊我们会在老板要签字的那个页上，贴一小纸条。最后老板会看到厚厚的一摞文件，上面贴满了各种颜色的小纸条。为什么各种颜色的呢？就比如说这个老总啊，他签红色的。那个老总呢，签黄色的。下一个老总签绿色的。你以为这么厚一摞文件他真能看吗？他不可能看的。这个事是非常非常不现实的。

那你说这帮人，怎么能够保证自己签的文件，都是符合自己心意的呢？原因也很简单，就是他有秘书啊，或者说有一些助理啊，包括有法务团队。这些人会替他看。看完了以后呢，一般到他手里头会有一个签字表。这个签字表上写着说，这个法务已经确认了啊，这个你的助理也确认了，他们都认为没有问题，请签字吧。他们就会放心大胆的把自己签上去。

所以呢，现在山姆奥特曼说我不知道啊。一般人说哎，山姆奥特曼，你就是天天说谎，你自己明明签上名字，你怎么可能不知道？哎，这个不知道太正常了。千万不要觉得他签了字的都知道啊。这个条款呢，不是今天才有的啊。这个条款大概是从2019年就开始，出现在这个协议里边，一直执行到今天，被曝出来。因为也是伊利尔，这个事他实在是太有名了，而且因为前面有山毛特曼被赶出董事会的事情，被开除的事情，绕到现在，大家关注度有点太高了。

那么出现了问题以后，大家就进去找啊，说还有这样的一个条款呢。现在翻出来了。那你说这些高管不知道这个事啊，那为什么下面这些负责沟通的HR，会去很认真，严格的来执行这些条款呢？这个其实也是这样的。像我们以前，去做公司内部的很多协议的时候，很多很严苛的条款，都是我们底下这些办事人干的。真要出事了，要当好人了，一定是上面老板当。恩出于上嘛，锅我们要背啊。而且呢当公司大了以后啊，公司的管理层级，分了比较多的层次之后，每一个层级的负责人，都还是希望在自己所管辖的范围内，尽可能的把事情做好啊。这个事大家其实也是可以理解的。你想这个里头有法务说哎，一个大聪明一拍脑袋说：“我们来设计一个非贬低条款，又不想再给人钱，还想这个东西一直有效，怎么办呢？”

他说：“那我们就用他的既得股权进行质押，不就完事了吗？”

这肯定是某位大聪明突然就想出这么个条款来。这个其实很正常，因为像我们以前，你想我们签协议的时候，每份协议会自己去拟定吗？肯定不会的。我们一定是拿各种各样的格式协议的文档，拿那个格式协议稍微改改，把名字改改，把金额改改，然后就上去签协议去。

但是呢，我们每一次拿的这个协议，送到法务部去审核的时候，人家一定会给法律意见的，不可能说什么都不给你的。人家也要显示在干活嘛。所以不一定哪一次呢，谁一拍脑袋就把这条款加进去了。加进去了以后呢，下面执行的HR啊，或者是其他的法务部门一看，哇，惊为天人，你们这帮人实在太厉害了，这么神奇的条款你都想明白了，那干呗。

以后大家就很认真的去执行这个事情，而且从19年到现在也执行了五年了，一直也没什么问题。出去了以后，大家都说我很好啊，没有任何人敢说咱们坏话。所以大家会很不渝一类地，很认真地，作为自己的本职工作，去执行这些老板说不知道的条款啊。这个丢人，老板肯定是不会承认的。

现在呢，山毛特曼啊，你说光不知道这事肯定不行吧，你一定要补救嘛。他的补救方式是什么呢？就是紧急声明说，我们从来不剥夺任何人的既得股权，而且呢，也声明说，这员工是有权利在离职以后，说我们的坏话的，没有任何问题。即使他说了坏话，也不会丧失他的股权。而且呢，他现在讲说，我们要根据已经签署这个协议的名单，挨着个的去找他们，告诉他们说这个事你不用担心，原来是我们搞错了，是我们没有注意这个事，2019年就把这东西写在协议里了，到今天我们终于发现了啊。所有从2019年之后签了有这种条款的员工啊，我们都要找到他，然后跟他道歉啊。要解释清楚，是不是再去签一个补充协议啊，或者说再去做一个啊，怎么样的其他的谅解函。一般我们管这种就是废除某些条款的这种东西叫谅解函。有可能后续还要再去往前走一点点啊。那么这个事呢，就算是他已经解释清楚了，就是我不知道啊，我们补救我们，把前面签过的挨个道歉，跟人做个谅解函。

那么大家有没有想过，山姆他们为什么要干这个事？他为什么不像京东的刘强东那样，上来说，“你们这些人就不是我兄弟就完事了”，保持自己伪光正的这个立场，而是上来说啊，“对不起我没注意，你们离职了，以后我要向你道歉啊”？为什么要搞这个？原因很简单，做open AI这样的公司，他一定需要什么呢？世界顶尖人才来给他干活。这些世界顶尖人才，不是找不到工作的社畜，你是需要跟谷歌，需要跟微软亚马逊，跟很多这样的公司去抢的，你未必抢得着他。

那么在这样的一个情况下，这些顶尖人才对于公司的名声，是非常看重的。所以为什么我们一开始上来先讲说，open AI的愿景，是让全人类都可以因为AI受益。你光靠这样的一个愿景，就可以忽悠到很多顶尖人才。现在这个愿景已经稍微有一点点崩塌，我本来已经变成close AI了啊。如果后边还要去搞这样的事情，说哎我去封你的嘴啊，你出去了以后，我还要绑架你的既得股票，这个顶尖的人就不来了啊。伊利尔带了一堆的顶尖科学家跑了以后，他现在正是需要再去补充这个坑，再把这个伊利尔留下的这个空缺，补起来，然后能够让公司继续往前运转的时候，你如果还要传出一大堆这种负面，那你让最顶尖的这些人怎么看你，对吧？你不是说我发一个招聘启示，然后等着大家来投简历，不是这样的你。一定还是到全世界里头去筛选最好的人，去跟大家抢的。那在这一块上，如果他有这样的封口费瑕疵的话，那么他可能就只能获得二流人才，甚至是三流人才。哎，获得一些不介意被封口的这些人。而这些人，可能也不是山毛他们想要的啊。那么，他就一定要把自己的名声守处推吧，说哎这个事跟我没关系，然后啊你们依然可以到open i来，让AI赐福全人类，这是他现在要去干的事情。

好啊，这就是我们这一次跟大家讲的open AI的霸王离职条款，到底是怎么回事，詹姆奥特曼到底如何去回应，以及为什么要这样的回应啊。这故事讲到这里，感谢大家收听，请帮忙点赞点小铃铛，参加Disco讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。