OpenAI到底需不需要政府兜底？一句话带崩整个的美股科技股

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一句话引发的“血案”

今天咱们来讲一讲这个“一句话引发的血案”。这个话是谁说的呢？是OpenAI的CFO，叫萨拉·弗利尔。真的是一句话，引发了5,000亿美金的市值震荡。他自己也就是估值5,000亿美金，一句话，5,000亿美金就直接灰飞烟灭了。

这句话什么时候说的呢？2025年11月5日，华尔街日报商业会议上。他讲的是：

“我们正在寻求构建一个由银行、私募股权，以及联邦政府兜底或担保组成的生态系统，以帮助公司为巨额芯片投资提供融资支持。”

市场的强烈反应

市场的反应很强烈，六大科技巨头总市值一夜蒸发了接近4,300亿美金。

• 英伟达：跌了3.65个百分点，那是5万亿美金的公司，跌3.65%多么恐怖，一晚上1,730亿美金就不见了。
• 特斯拉：跌了3.5%。
• 亚马逊：跌了2.86%。
• Meta：跌了2.67%。

四家算力厂商蒸发了超过630亿美金，非常多的人都在亏钱。

为什么市场会有这么强烈的反应呢？

• 第一，AI盈利方式模糊：AI盈利方式本来就模糊，谁也搞不清楚这东西到底怎么挣钱，只知道贼花钱。
• 第二，投资与收入不成比例：1.4万亿美金的基建投资——而且是股市已经为其买了单的——与130亿美金的年收入实在是太不成比例了。你OpenAI一年挣130亿美金，你何德何能去花1.4万亿美金做基建？而且因为你撒出这些单子来，股市已经涨了，所以为什么叫股市已经为这1.4万亿买过单了呢？大家就比较害怕。
• 第三，戴着镣铐跳舞：OpenAI自己呢，也还在戴着镣铐跳舞。即使是跟微软之间已经签了改制协议了，但是OpenAI的很多变现能力还是受到很严格的限制。
• 第四，也是最重要的一点：美国人不希望看到自己的“遥遥领先”诞生，“大而不能倒”。这个事是他们不能接受的，政府用纳税人的钱来养大企业，这个是美国人坚决不能接受的事情。

OpenAI的CFO萨拉·弗利亚尔是何许人也？

咱们从几个方面来讲：这是个什么人，什么履历，为什么会说出这种话，以及为什么他说的话会带来崩溃。

履历与背景

首先这位姐们吧，是一位爱尔兰人。他呢是财务咨询顾问出身，原来呢在麦肯锡跟高盛都待过。后来呢加入了科技行业，最早呢是在Salesforce做财务跟战略SVP。你说这个财务和战略SVP跟CFO有什么区别？CFO是管很多事情的，他们管财务、管战略、管法务、管行政、管HR、管投资，管这么6件事。财务跟战略呢就只能是叫资深VP，不能叫CFO。

而且还要注意一点，很多公司没多大就整一CFO。CFO这种职位其实只面对两拨人：一波人就是做并购的，一波人就是上市。如果你这个公司既不需要并购，也不需要做上市的话，也就是有财务VP或者叫财务合伙人，不能有CFO这样的一个职位。这是给很多创业公司提个醒。

“上市即巅峰”的黑历史

所以这位姐们加入Salesforce是做财务和战略的SVP，然后呢就开始去做CFO了，叫Square，应该也是一个硅谷的支付企业，跑到那儿去做了一段时间CFO，然后跑到Nextdoor去做CEO。Nextdoor就是“邻居”嘛，这个Nextdoor是干嘛的呢？就是做这种邻里互助的一个社区。你们家需要打扫个卫生啦，或者有什么极端天气，咱们相互帮忙一下，或者你需要我帮你遛个狗、喂个猫、修剪个草坪，他们做这样的一种社区。

那Nextdoor的经历，就让他的话更有杀伤力。Nextdoor呢是2021年通过SPEC的方式上市的，也就是特殊基金，他们先把一个基金弄上市，然后呢再让这个基金回来去收购Nextdoor，所以Nextdoor不是通过正规方式上市的。它上市的市值是43亿美金，就刚才我讲这故事，邻里互助嘛，大家觉得还是挺有道理的。但是邻里互助有一个很大的问题是什么呢？就是你很难进行快速的用户扩张。因为邻里嘛，我们在一个小区，我们把这事弄好了就行了，我怎么弄到下一个小区来？其实是比较麻烦的一个事情。所以这个公司呢叫“上市即巅峰”，就是你上市的时候是市值最高的时候，上市了以后就不停地跌。这个公司现在只剩6-7亿美金的市值了，2021年上市的时候是43亿美金，已经快抽抽没有了。所以很多人说，这位姐姐来当OpenAI的CFO了，那OpenAI如果1万亿美金上市了，它是不是会秉承Nextdoor的这个传统，“上市即巅峰”，然后没过几年就没剩多少钱了？这玩意实在有点吓人。

他呢是2024年离开Nextdoor，加入OpenAI成为CFO的。他是山姆·奥特曼花重金请回来的，据说是这样的。

她为什么会说这种话？

第一个呢，他们也曾经抱怨过，山姆·奥特曼签了一大堆的这种协议，具体细则缺失。我跟你签个3,000亿，跟他签个5,000亿，具体怎么实施、分几年实施、里程碑的交付都没有。而且山姆·奥特曼也很忙，四处跟人谈，缺乏必要的沟通，这些合同压根就没有办法去落实。OpenAI内部的执行团队是抱怨过好多次这种事情，而一个公司里边，这些执行团队都是向CFO负责的。

大家要注意，这个事情呢确实也很难掰圆，就是你这1.4万亿到底是怎么挣回来，怎么花出去。而且呢，OpenAI其实已经在花，而且未来想花更多政府的钱，不是说我们需要政府来兜底，已经开始花了。所以呢，这位姐姐就直接把这话说出来了，而且又是一个有黑历史的人，直接把股市给带崩了。

紧急应对：山姆·奥特曼的救火

带崩了怎么办呢？紧急应对吧。OpenAI的山姆·奥特曼，你赶快来擦屁股。萨拉·弗莱亚她也出来去澄清了，说我说这“兜底”，不是你们说那“兜底”，我们有一个很复杂的财务的说法叫“兜底”，这个跟你们理解的不一样，不是说我挂了以后需要政府花钱来养我，不是这回事。但是这玩意哪解释得清楚？你想高盛、麦肯锡这种地方出来的人，他有的是专业词汇，别人肯定也不信这个了。

最后呢，山姆·奥特曼发了2,000多字的长文来回应这件事情，首次披露了具体的财务目标。他上面讲到说，年底要达到年化收益率200亿美金，可是我们挣的钱要比这多得多。9月份的时候，大家预期OpenAI今年的收益是130亿美金，然后到年底的年化收益是200亿美金。很多人听到这就晕菜了，你说啥呢？到底是130还是200？到底是怎么算的？注意，这个里头有两个字叫“年化”。什么意思呢？就是如果我在12月份这一个月挣到了，比如说18亿美金，或者是接近20亿美金的样子吧，乘12就等于200了。实际上我只要这一个月挣到这个钱，我就相当于年化收益率200亿美金了。大家要这么去理解这个话。所以呢，他也没说错什么，就是这个跟9月份大家预期今年挣到130亿美金，两件事是不矛盾的。

未来的赚钱之道

他说我们怎么去挣钱呢？

• 企业服务：我们要提供更多的企业服务，很多的企业可以从我们这买东西。
• 可穿戴设备：我们要出可穿戴设备。这个呢，我估计一年两年之内还是有一些难度吧，咱们再稍微等一等看。而且这一块就算是能够有产品，还很受欢迎的话，也是需要有一个爬坡的过程的，卖硬件没有那么容易。
• 机器人：因为他们呢也投资了1X Technology，投资了Figure，投资了很多这样的机器人公司，说我们要出自己的机器人了。而且OpenAI现在内部也是有机器人团队再去准备做OpenAI的机器人的，说我们机器人是可以挣钱的。
• 算力销售：就是我们也准备去做算力销售，我建了这么多的算力中心，我得把这些算力卖掉。我们准备通过这三块来挣钱。

而且呢，他强调了什么？不需要政府担保。说政府如果觉得应该在基础算力上进行投资，那是政府的事，跟我们没关系。政府投资呢，就应该是政府收益，而不是企业收益。这个是山姆·奥特曼专门补了一句。但是要注意，这里其实埋了一坑，给微软埋了一坑，待会咱们在后边讲。政府呢不应该挑选胜者，而是应该制定规则。其实早几年，在川普这一次没上台之前，比尔·盖茨就讲过这个话。什么意思呢？就是政府你不要来参与这个事情，你不要上我们这来去创建“遥遥领先”来，这个事是有问题的。你制定好规则，让我们在规则内去竞争，然后按照市场规则，赢了的这个人多挣钱，其他的人就在这亏损或者就死掉，就完事了。该赢的赢，该死的死，应该是做这样的。你如果政府进来挑选胜利者的话，全世界的国有企业就没有哪个挣钱的，就没有哪个做得好的。不光是这个大国，大国可能还做得不错的，全世界其他的国家的国有企业都做得很惨。

OpenAI真的已经在花政府的钱了吗？

这个我们要稍微捋一捋。Stargate的签字仪式大家还记得吗？那是懂王亲自主持的呀。山姆·奥特曼、Oracle的拉里·埃里森以及软银的孙正义。我到现在还记得软银孙正义要到那个台子那讲话的时候，发现个不够高，从那个白宫讲台底下抽出一小桌来，然后往上站的时候，懂王在旁边都笑岔了气了。懂王亲自主持Stargate的签字仪式，那你说算不算政府的钱？还是说政府只是说我用了个名头？其实政府的名头就是政府的钱，你已经在里边施加影响力了。

懂王全世界去要投资，你比如日本你要给我投多少多少钱，你才能够跟我签这个关税协议；韩国你要给我投多少钱，你才可以签这个关税协议；再加上中东这些土豪王爷们，你要给我交多少多少钱，我来给你签这个关税协议。那投户这个钱花在哪？OpenAI肯定惦记花这个钱。咱们就说前面这个Stargate这个事情，日本是承诺向美国投5,000亿美金的，那你说孙正义投的Stargate里的钱，算不算这5,000亿美金里头的？那你投进去的钱算政府的，还是算私营公司的？它实际上是一笔烂账这个事儿。

所以我说，OpenAI其实已经开始花这个钱了，是没有任何问题的。OpenAI肯定还想继续花这笔钱，后边懂王还会募回来更多的钱。这个钱可能不属于OpenAI，但是我告诉你，如果这个钱不属于OpenAI，那刷起来、那花起来才更爽呢。你花自己的钱还得要写财报，这钱不是我的，我可以花，这玩意多爽。1.4万亿里头，肯定有相当一部分就是政府的钱，政府直接拨款，或者是政府协调海外的政府基金的投资。这个实际上都是美国政府的钱，也都算是美国政府担保的一些投资和基金。所以OpenAI其实已经在花，而且准备继续花。

戴着镣铐跳舞：与微软的复杂收益分成

那OpenAI为什么说它叫“戴着镣铐跳舞”的呢？就是它到底挣钱怎么这么费劲呢？

微软的钱不是白拿的

我们来稍微拆解一下OpenAI的收益。

• 第一块：会员费或企业服务。比如说我每个月向它交20美金，这个钱OpenAI收回来以后，是必须向微软的云去付使用费的，因为它这些服务都是部署在微软云上的。以前呢，微软Azure云是独家的，在10月份改制以后，说这一块不用独家了，因为你这一块不是API服务，你可以自己建云，自己去搭建服务。但是这才没过几天，过了这个不到俩礼拜，所以现在应该这些钱挣回来都是需要跟微软去分的。而且到今年年底之前，OpenAI也不太可能说我就建出新机房来了，然后我就开始把这些应用挪到这个新的机房里头去，不用跟微软分钱了。这个事儿速度没有那么快。
• 第二块：API收入。很多人到OpenAI那去买他们的API，这个里头呢分两部分。一部分呢是OpenAI自己卖的，还有一部分是微软卖的。咱先说OpenAI自己卖的，比如说我们到platform.openai.com上去，我们向OpenAI交钱了，买了API了，这个必须向微软云支付费用，因为这一部分是放在微软云上的，而且这一部分到2032年之前独家，不允许到其他地方提供服务。下一部分是微软自己卖掉的，这一部分呢，你买的叫Azure OpenAI API，就是微软自己就直接卖这个服务。卖完了以后呢，微软呢说这个部分的钱我们还是愿意跟OpenAI去分的，因为毕竟叫OpenAI API嘛。分多少呢？在OpenAI改制之前呢是分20%，比如微软收10块给OpenAI 20%。现在改制了嘛，您一些服务已经不用100%部署在我这了，那么我们也要降低一些这个分钱，我卖掉了你OpenAI的API以后我就少分你一点。所以改制以后呢，这个分成呢会逐步降低到10%。但是具体用多长时间降到10%呢，现在没有找到一个确切的说法，但是肯定要降。这个API是必须部署在微软Azure云上的，而且是独家绑定到2032年。你说我做Sora、Sora 2这些东西，那没关系，你到别的地方去做去，你不用放在微软云上。但你说我给人提供Sora API了，对不起，这个是我们独家的，上微软来服务来。它是这样的一个模式。

这里头呢有一个例外，还记得咱们前面讲有一坑吗？坑在这等着微软呢。美国国家安全客户可在任意云提供OpenAI的API接入，这个是明文的例外。在这儿呢，OpenAI应该是给自己留了一个空子，对于微软来说呢就是个坑了。如果有Palantir这样的公司配合，他就完完全全说我可以找一个云，把自己的API部署上去，不用再跟微软分钱了，然后咱们就自己直接把政府的钱花掉，就完事了。而且在这一块呢，你花政府的钱也是名正言顺的。山姆·奥特曼也说了嘛，政府花钱就应该是解决政府的问题，政府应该受益。所以呢，在这一块专门给自己留了一块自留地。

那么你说微软卖掉的微软服务需不需要给OpenAI钱呢？因为微软跟OpenAI是签了一个协议，微软可以全权使用OpenAI的所有模型，不需要付版权费。你说我都投了你这么多钱了，你后边这个钱我就不用给了。你比如微软去卖各种Copilot，GitHub Copilot或者Microsoft Copilot，其他的各种各样的Copilot，它实际上后台调用的都是OpenAI的大模型，按照协议呢是不需要给OpenAI再支付版权费了。但是呢，微软说我还是给你一点吧，但是具体给多少，没有找到确切的描述。

其他的非API服务，你比如说我直接给你提供Agent，直接给你提供Sora 2，这些东西就不需要再绑定微软云了，可以在自建云上完成。但是这件事呢，我估计至少要到2026年，甚至再晚一些，才有可能看到结果。这就是为什么说，OpenAI也是在戴着镣铐跳舞的，他的很多收入都是需要被微软限制了。

总结：大而不能倒的既成事实

最后总结一下吧。OpenAI呢现在确实已经到了大而不能倒的地步了。美国人再怎么讨厌这件事情，其实已经是既成事实了。并不是美国政府要捞他，而是整个的科技股被他绑架了，整个行业都已经绑上了战车，而OpenAI就是一个舵手。行业不会让他们倒下的，软银不会让它倒下，微软不会让它倒下，亚马逊、英伟达都不会让它倒下。就算是特斯拉，其实也不希望它死掉。如果他死了，特斯拉后边的股价也会很麻烦，包括xAI后边的估值也会非常非常麻烦。这都是被绑死的公司们。

在这样的一个情况下，如果OpenAI真的不挣钱，他们会想办法帮他创造收入的。比如说软银说，日本的哪些公司通通去给我买OpenAI的服务去。微软说后边你Palantir再整点什么事，我睁一只眼闭一只眼吧。亚马逊说我是不是把我这边云收入的一部分直接划过去。英伟达说你买我芯片缺钱，我给你钱，我给你1,000亿美金我投资你，你上我这来提芯片来吧。他们会想办法扶持他，不让他倒下，因为他要倒下，这些公司全倒霉。

而政府的钱呢，OpenAI是一直都在花着，以后还惦记着花更多。因为懂王还在不断地四处出去化缘，你说你必须要给我多少钱，我才给你把这个关税降下来。那这些钱拿回来干嘛使？OpenAI说那我替你花吧，这个好开心。

所以AI这样的一个新生事物，后面不会一帆风顺，一定还有九九八十一难。现在呢是杠杆已经拉满了，全世界的目光都聚焦在这里。有人去抄底吗？再讲一下，本频道不做具体的投资意见和建议，只是说老范这次没有下车。

好，这个故事就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛、参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

你绝对想不到，美股科技股连续暴跌几天之后，居然是谷歌跟苹果这两个老兄弟，把大家又重新拉起来了。

到底是怎么回事？今天跟大家讲一讲。大家好，欢迎收听《老范讲故事》的YouTube频道。

我呢是重仓美国科技股的，前面几天真的是跌麻了。然后谷歌直接跳了一个7%的上涨，苹果涨了一个3.5%。大家注意，这都是上万亿美金的公司，谷歌大概1.7万亿，苹果大概2.9……还是二点几万亿美金的。这种市值公司，按照这样的速度往上涨，这个真的是非常非常恐怖。

同时，英伟达、AMD还在小幅调整，还稍微跌了那么一点点。很多人都在跟我们讲：“AI往前发展了，以前都是英伟达自己涨。现在呢，硬件就这样了，后边该软件涨了。”难道已经到这一天了吗？大家不要着急，还没有到那一天。

那么谷歌和苹果到底是怎么涨起来的？像这样的大象能够跳起来，肯定背后是有原因的。

原因呢，其实也很简单：谷歌在反垄断案上，得到了一个对自己非常有利的判决。原来是说，你必须得把Chrome拆了。这种反垄断案，大家注意谁在告他？谁是原告？是美国司法部以及多州，联合起诉了谷歌，而这个母公司的名字叫Alphabet，就起诉都是起诉它。谷歌呢，只是Alphabet下边的一个子公司。最后是判下来不用拆了，那谷歌还不疯狂地涨起来？

原来说把Chrome拆掉的时候，这整个市场都疯了。Plexcity说我345亿美金我要买，OpenAI说我也要买，一堆人说我们都要买。为什么？因为这个东西实在是太值钱了。拆出来以后到底值多少钱不好说，但是在谷歌里面实在是太值钱了。谷歌现在干的活是什么？就是把它所有的东西都给你送在一起。我的浏览器跟我的搜索引擎、跟我的Gemini、跟我的各种网盘、Office、Workspace，包括它整个的账号体系、Gmail都给你捆在一起。你一旦是把Chrome给它拆掉了，就剩下这些东西拼不上了，搞得七零八落的。谷歌你的核心收入是来自于搜索广告，一旦是把Chrome给你拆掉了以后，你的搜索广告一下就不行了。即使是说现在AI起来了以后，你的搜索广告受到很大的影响，但是呢，你还可以苟延残喘一段时间。虽然AI的快速普及或者快速的上升，让你的搜索广告受到了一定打击，但是只要你原来这个架子不拆，你还是有一个软着陆的机会的。但是一旦给这玩意拆了的话，就彻底没戏了。

所以现在大家其实并不是特别看好谷歌的时候，突然来了一个对谷歌有利的判决，那大家就很开心，说：“谷歌你又行了，咱们接着干吧！”所以一下就涨起来了7%。

那你说这玩意跟苹果有啥关系呢？人谷歌开心一下就行了，你苹果有啥事呢？原因很简单，还是这一个案子的判决。

它这个判决完整是什么？首先，你谷歌确实垄断了，你还是有罪的。但是呢，你并不需要把Chrome拆掉。原来你是跟一堆人去签独家绑定协议，比如你跟苹果签了独家绑定，我们的这个产品，我们每年给钱。现在呢，说你不能跟人签独家绑定协议了，但是呢，你可以接着给钱。这苹果就很开心了，我一方面可以接着找谷歌收钱，我还可以跟微软去说：“你想把谷歌干掉吗？多给一些。” 苹果就很开心，它涨了3.5%是这么来的。

那这个钱有多少钱？就是每年谷歌给苹果的钱，一年200亿美金，大概占苹果的服务收入的20%。就是苹果卖硬件、卖手机是有一块收入，另外一块收入就是服务收入，就是完完全全是收license钱。这里头20%是谷歌给的。那这个钱还可以接着挣，甚至呢，如果微软、OpenAI说，我们也想去跟谷歌竞争一下，也想去抢这一块市场，来竞价排名一下，或者说价高者得之，这个都是可以去玩了。所以对他们都是利好。

这一次的判决，除了要求说必须要去把排他性去掉，还干了些什么呢？这一次你不能再说：“苹果你收了我的钱，你就必须用我的搜索引擎，不允许再用其他人了。”比如说三星，还有其他这些手机厂商，你收了我的钱，你就要用我的搜索引擎，不允许再用其他人了。你要用我的Chrome，因为安卓手机嘛，苹果手机是用Safari的。这个原来都是绑定的，现在呢，不允许再绑定了。你可以接着给钱，给钱没毛病。说用三星手机，使用了谷歌搜索引擎，看了广告产生的收益，你接着可以跟人分成，这个没问题。但是呢，你不可以排他，你交了钱别人还可以接着来。这个是这一次的核心判决。

另外一点是什么呢？就是谷歌要把它的搜索排名的数据，公开给它的竞争对手。你原来说哪个词搜索的靠前，哪个词搜索的多，搜索完了以后是怎么去做排序的，有一些这样的内部数据，要把它公开出来。因为这属于是谷歌的不传之秘，他就靠这玩意吃饭呢。你拿出来跟微软，还有一些搜索引擎的竞争对手，你要去跟人分享一下。大概做了这样的一个判决。

实际上对谷歌还是相当有利的。但是呢，做完这个判决以后，诉辩双方——就是美国司法部和谷歌两边——我们都不服，我们都要再上诉。所以这个事情对于谷歌来说，得到的就是Chrome现在不用拆了；苹果得到的是说，我可以接着找谷歌要钱了。这个是现在已经确定的事情。

谷歌说：“我现在还不想把我的数据公开给别人。我可以承诺，比如说我不去跟人签排他协议，我给人钱了，你看这个后边怎么办。”因为给钱这件事呢，你如果不给钱，整个这个产业就崩了，不光是谷歌一家的事。其实很少有人能给出谷歌这么多的钱来，你要完全靠钱竞争，其实依然是排他的。微软说我也愿意给钱，但是它在这块打不过谷歌。虽然它的市值比谷歌高，但是呢，它花钱的地方也比谷歌多。你说我现在开始跟谷歌争拼，这一块市场下来不划算。而且呢，现在搜索广告呢，本来就是已经有点日暮西山的感觉了，应该也不会再有人去跟谷歌说：“我跟你抢，你愿意一年给苹果200亿，我愿意给苹果300亿，把这个市场抢回来。”大概率没人干这个活。

而且就算你抢下来又怎么样呢？因为谷歌这个判例在那呢，你哪怕300亿给苹果了，苹果也不能给你设成独家，你最多叫默认。比如说微软给了300亿以后，默认的搜索引擎是微软的Bing了，但是它依然可以自己换成谷歌。那这300亿你说你花的冤不冤吧？就是用户可以自己手动换的，这个是这一次判例里头的一个很关键的点，你不是唯一的，不是独家了，它是可以换的。所以这块呢，大概率对谷歌没有什么太大影响。

你说这个法官为什么突然就转身了呢？原来都说是我们要把谷歌好好的分拆一下，要把它这个Chrome拆掉，甚至以后可能还要拆安卓，还要把它的数字广告都拆开，要把它拆的七零八落了。怎么这个法官突然就大发慈悲，就放过了谷歌呢？是不是里头有一些什么别的交易、桌面下的事情？这咱不知道，咱不能瞎猜。能够知道的是什么？法官出来讲了，说这里头呢有几个问题。

第一个问题是，谷歌给的钱呢，确实是养活了很多的人，养活了很多的产业，包括苹果、三星这些做手机的厂商，都从谷歌这分到钱了。你一下说这个钱不许付了，或者你不许再去用这种商业模式往前走了，那这个收益就没了呀。当时喊着说要去拆Chrome的时候，谁第一个死掉了？Firefox第一个死掉了。说：“不行，我没法活了。”为什么？因为Firefox作为Chrome的竞争对手，他最大的一笔收入就是谷歌给的。每年谷歌会给他钱，给他钱干嘛？说你Firefox上来以后，你要绑定谷歌搜索引擎，所有的这个搜索引擎产生的收益，我给你分红。原来是干这样的事情的。现在谷歌说：“我这生意做不下去了，还顾得上你吗？我不给钱了。”那Firefox就赶快裁员，“求求你千万不要收拾谷歌，一定要给我留一口饭吃。”这是反垄断调查，他的竞争对手的哀嚎，多么神奇的事情，想不到吧？所以法官觉得，这个钱还是要让他继续流转下去的，原来这个生意还要接着做。只是呢，你把垄断所获得的数据跟大家分享一下，把垄断里头这个条款去掉，你可以接着给钱，但是不能独家了，不能排他，这个事就算过去了。这是第一个原因。

第二个原因是什么？第二个原因是，苹果的人跑去作证去了。谷歌这么多年，都在我这做这个搜索引擎绑定，22年来，谷歌搜索引擎在苹果Safari里头的使用比例首次发生下降。这个时代过去了，已经不再是谷歌搜索引擎一统天下的时候了。那么法官觉得，既然这个垄断的时代已经过去了，已经有你的其他竞争对手去覆盖你了，我们就没有必要一定要把你拆开了。那大家想，谷歌搜索引擎在苹果Safari浏览器里边的使用比例为什么会发生下降呢？大家都去用OpenAI了，都去用Perplexity了，用这种AI搜索引擎了，不再用这玩意了。哪怕你说你去用Gemini了，他也不是在用谷歌搜索引擎了。所以谷歌搜索引擎的这个时代，其实已经过去了。

其实很多美国的案子都是这样，就反垄断案，像原来拆微软也是这样的。应该是1998年起诉微软Windows绑定IE，把网景（也就是刚才咱们讲那Firefox的前身）把它干死了，“这事不行，我要拆IE出来。而且你这个Windows里还绑定Office，这不行，我要把你Office也拆出来。”微软也是据理抗争，这官司打到2000年，打了两年作出判决说要拆。然后又折腾了一年，到2001年最后达成和解说不拆了。他的Office也要开始去支持什么苹果，他的这个IE呢，也不能直接这么捆绑在里头了，他也可以在里边去装Firefox，这个事才算混过去。但是真正让这个事混过去的原因是什么呢？不是说微软服了软了，而是微软的时代过去了。那个是什么时代起来了？就是互联网时代起来了。2001年嘛，谷歌呀、Facebook呀，就这些公司开始启动了。微软你已经不再具有垄断地位了，虽然你这个市场地位还在这，但是呢，换赛道了。所以他当时就没有拆。现在谷歌其实也遇到了相同的问题，原来搜索引擎就是所有的入口，所有广告都从这里走，那么你就是垄断的。现在有AI上来了，换赛道了，你原来那个搜索引擎已经日暮西山了，就没必要对你穷追猛打了。

所以这一次法官是基于这两个大的原因：第一个，你钱得付，不付钱了有些市场会崩溃的；第二个，你那个已经是昨日黄花了，不用再穷追猛打了。即使判决出来了，两边都不满意，还在接着上诉，但是最终的结果是什么呢？就是谷歌的搜索引擎份额一定会越来越少。大家可能更多地去使用ChatGPT、去使用Claude呀、或者是Gemini呀，是使用这样的工具了，就不再使用搜索了。原来以搜索来带动的整个搜索广告收入这一块呢，应该就会慢慢地退出历史舞台。到那个时候就再去起诉，比如“OpenAI你垄断了”，或者“Gemini你又垄断了”，到那个时候再去起诉新的东西就行了。所以最终呢，可能就是不了了之了。对于谷歌来说呢，他也不会出去分享数据去，你要求我分享数据，我就接着上诉，他就一直耗下去，耗到最后说：“算了，你这数据也不值钱了，就这样吧。”也就如此了。

那你说谷歌现在它的广告收入还占多少呢？谷歌曾经它的搜索广告收入是占可能百分之七八十的，现在其实已经少很多了。谷歌现在的广告收入，就是搜索及其广告收入吧，大概是占整个收入的百分之五十几，而且是在不断地下降。所以呢，它整个的收入状态已经在开始出现这种多元化了。那你说搜索广告不干了，他靠什么玩意挣钱呢？这么大一公司，10万人这样的一个公司，他到底怎么挣钱的？

第一个，你们现在看我视频了吧？谷歌靠这玩意挣钱的，就是他的YouTube广告在快速上升，两位数的上升。虽然挣得还没有那么多吧。谷歌一个季度的收入，大概是不到1000亿美金，964亿美金，这是2025年Q2的财报上写的。它的广告收入呢是542亿美金，大概是占50%多一些，56%吧，我去年同期呢是57%，降了1%。它的这个YouTube广告是96亿美金，占比呢是10%，同比上升了13%，还是涨得很快的。另外一块呢是它的云计算，AI这一块收入是136亿美金，占比是14%，要比YouTube的广告收入还要再高一些。而且呢，这一块呢，是同比大涨32%。就现在大家就看，微软的收入到底有多少是卖Office、卖Windows来的，卖license来的收入有多少，有多少是来自于云计算的。阿里也是这样，你有多少收入是来自于云计算的？因为云计算是代表你的AI收入，这玩意才是大家要看的东西。

像谷歌的这个136亿美金的云计算收入里头，我也做贡献了。我怎么贡献的呢？我大量的视频打标签、分段，这些都是由Gemini模型来去提供服务的。我每个月大概还要给他交个十几美金、20美金的样子，不是买license，而是买TOKEN。这个是我调他API花的钱。所以这一块的收入，他确实是在上升的。

现在呢，谷歌的股价一下跳了7%。一个原因呢，是大家觉得你短期内的Chrome被分拆这个问题已经解决了，你可以继续地一边努力地增长你的AI收入、增长你的YouTube的广告收入，然后一边呢，让你的这个搜索广告收入的下降呢相对来说平缓一些。你依然可以捆绑着Chrome，就不叫独家了，就是一种合作协议，还可以让这个商业模式继续跑下去。

另外一方面的话，谷歌的AI这一块现在确实也很强。Gemini 2.5——甭管是Gemini 2.5 Pro，还是Gemini 2.5的Flash，包括咱们最近玩的Nano Banana——确实是非常非常强。在做AI这一块上，咱们不要看OpenAI的声音很大，最有钱、最有卡、最有数据、最有人才的这个公司就是谷歌。谷歌之所以现在老觉得被人摁在地上摩擦，最主要的原因是什么？公司太大，规矩太多，瞻前顾后。但是所有的做AI所需要的数据、钱、算力、人才，谷歌都是最好的。只要他们想明白了，往前做的话，想在这一次把它淘汰掉，基本上不太可能。

而现在的谷歌呢，它整个的PE大概只有20-25倍，所以是非常非常便宜的。作为一个互联网公司来说，它的利润跟它的市值之间比是PE嘛，只有二十几倍，这个稍微有点看不太起它。所以现在很多人说，是不是要去抄底这个东西了？要知道英伟达的PE有多少倍？英伟达的PE有50倍，是谷歌的一倍。英伟达挣的钱比谷歌其实多不了多少，但是呢，它现在是全世界最值钱的公司。

那你说未来到底是谷歌强，还是英伟达强？我们是不是应该换个阵，把这个英伟达的股票卖了，去买谷歌的股票？这个怎么说呢……我只能说未来一段时间，或者未来两三年里头，谷歌不会掉队，它依然是在全世界科技股里边、AI这个赛道里头能够占有一席之地，这个是没有任何问题的。但是真正说能够再往前飞一段的，应该还是英伟达。

为什么呢？虽然谷歌是不怎么买英伟达芯片的，谷歌自己的芯片都是自己做的，它那个东西叫TPU。TPU呢，虽然都叫一个名字，但是它是分服务器端的和手机端的。它现在手机端的TPU其实卖的很少，就是它自己那个叫Pixel 10吧，它里头是用自己的TPU的，其他人家我好像还没听说谁家的手机买它们家的芯片。在服务器端呢，也就是自己用自己的。谷歌家的TPU是除了英伟达之外，唯一成功训练出大模型的这个算力卡，其他再没有了。除了英伟达和谷歌的TPU之外，就再也没有第三个算力卡真正独立训练出来过这种大规模模型的，这个也是独一份的本事吧。

但是英伟达在今年和明年这一段时间里头，应该还会长足的发展。大家都已经买了这么多卡了，马斯克手里有20万，微软手里有可能有40万，Meta号称自己有60万，字节跳动在海外还在疯狂地买，阿里在海外都在疯狂地买。他们在国内肯定不会去买H20了，但是在海外都在买，像新加坡、马来西亚、迪拜什么这种地方，都是有大量的算力中心，中国人开的算力中心，里边装的都是英伟达的显卡。都已经这么多了还买吗？这些公司还没怎么挣钱呢，特别像OpenAI、Anthropic，这些公司都是赔钱的，他们还买这么多卡，这玩意烧的下去烧不下去？有没有泡沫？

OpenAI的5000亿美金“星际之门”到底做成什么样还不知道，马斯克已经张嘴说了：“我要做1万亿美金，他那5000亿美金不算多，我要做1万亿美金。这20万块卡、30万块卡不算多，我现在要到100万块卡、1000万块卡。”这个继续前进吧。所以在未来的可能一两年里头，大家知道方向是什么。

从我个人的角度上来说，我是不会具体去买哪一个股票的，我应该还是去买一些科技股基金。但是我们要强调，咱们这个频道呢主要讲故事，听个乐就完事了，不做任何具体的投资意见和建议。您挣了钱是您自己的，亏了钱别找我。但是我坚定地相信，未来一段时间依然是AI领涨，而且AI里边，英伟达应该还可以再领跑一段时间。

好，这就是咱们今天讲的故事，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛、参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见！

大家好！今天我们来聊聊刚刚发生的央行M1统计口径调整！这次可是惊动了不少人啊，简直是让人眼前一

改不了身高，就改尺的事情再次发生了。这一次呢，央行要修改M1狭义货币的统计口径。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

上一次改不了身高，改尺子的事是什么呢？是搞了一个上证权收益指数，对吧？让指数统计稍微好看一点点。这一次呢，其实要比上一回要吓人的多，也能够看出来，央妈做各种各样的政策调整的时候，左右为难，进退维谷的这样的一个状态。那么这次到底改了个什么东西？

大家有没有印象里，经常有人在各种社交媒体或者推特上去发帖说：“我怎么才能让央妈相信我手里已经没钱了？再怎么刺激也都没有钱了，不是刺激的不够，是真的没钱了。”那这一次央妈我们要修改统计口径，意思是什么呢？我觉得你们不是真没钱了啊，而是呢，我原来的统计方法不对。刁民们啊，把这个钱都藏起来了，改变统计方式，把这个小金库都算进去。他是想要干这样的一个事情啊。

那是不是要比上一次搞这个上证权收益指数要吓人啊？因为上证权收益指数，你不炒股的人跟你就没关系。但是你把M1的统计口径改了，这是跟每一个人都有关系的。那么到底什么是M0、M1、M2、M3、M4呢？我呢也是学习了半天，尽量用通俗的方式来跟大家讲，专业的方法我也不会啊，咱们坦白一点。

M0呢，就是现金啊，就是社会上流通的纸币、硬币，这个东西叫M0。M1是什么呢？M1是叫狭义货币，是在M0的基础上再加上企业的活期存款。他们认为这一部分的钱呢，是最活跃的。企业会随时的拿这些钱去购买原材料，购买他的货品，或者是他收到了用户给的这个货款，他做了进行交易的话，这个M1的数量就会上升。所以呢，M1是一个非常重要的指标啊。M1的钱多了以后，我们的整个社会就会显得比较活跃，因为各种交易会比较多。M1的钱少了呢，社会的交易就会变得比较少，市场就会变得比较凋敝一点。

这是M1。M2是什么呢？M2叫广义货币，广义货币呢，就是除了刚才咱们讲的M1之外，再加上企业的定期存款。

加上一些理财以及个人的所有存款，把这些东西都加进去就是M2了。M3呢是在M2的基础上，再加一些别的东西。M4也是如此。总的来说，越往后的，这些钱就越不活跃。M0现切这词最活跃，而且还很难统计。到M1呢，这个钱还是非常活跃的，企业随时收支的钱都在M1里头。M2就是变成存款了。你要想去动这个钱，还是要去银行打个招呼，把我的定期改活期。就是你如果是变成M2了，它就没有那么活跃了。到M3呢，就要比M2更加的不活跃一些，M4也是以此类推。这就是我们经常讲的M1、M2、M3、M4。

那你说这个到底多少算多呢？这个事应该怎么去统计？中国也这么老大个，这么多人这么多钱，这个呢其实没有那么重要。大家经常关注的是什么呢？就是M1跟M2之间的增速。M1增加了多少，M2增加了多少，这个是大家所关心的。所以呢，这里头就会有剪刀差和负剪刀差的问题。剪刀差的意思就是M1增加的这个速度比M2增加的速度快，也就是企业流动的钱比较多，很快涨上去了。而M2呢，就是大家拿去存的钱，做定存了或者做一些投资理财了，这个钱呢涨的比较慢，这个呢叫正剪刀差。负剪刀差就是反过来，企业活期存款下降，他们不在这个里面去快速的进行交易了，而大家都把钱存起来不花了，都去存定期，都去买理财去了，这叫负剪刀差。

那么如果超过6个月的负剪刀差，经济就会衰退。就是大家拿到钱以后都去存定期了，或者居民也都把它存起来了，不拿去花了。因为你想，居民一旦去商店买东西，去做各种交易，那么这个钱实际上就到企业手里面，变成企业活期存款了，就进到M1里边去了。如果不花，居民把这钱存起来了，那么它就变成M2了。现在中国有多长时间的负剪刀差了呢？我们大概有连续4年的负剪刀差了，但是我们依然稳中向好，这个没什么好说的。今年下半年，M1的增速直接就是负数了。那这个负数跟前面我们讲的负剪刀差有什么区别呢？

负剪刀差就是俩数还都是正的啊，就是M2的增速也是正的，M1的增速也是正的。只是呢，M1的增速比M2小，这叫负剪刀差。但是呢，到今年下半年开始，M1的增速直接就是负数了。M2还是，比如每个月啊，跟去年同期比起来，比如涨个6%啊，涨个5%啊，涨个7%啊，都是这样的。

但是到今年的下半年，我们的M1的增速是负的啊，7%啊，百分之几啊，这就是非常非常吓人。就是我们不但连续四年的负剪刀差，而且现在M1增速直接是负的。而且现在负剪刀差这个数越来越大了，这是非常非常吓人的。

那么解决负剪刀差的方式呢，就是要上货币政策，降息降准印钱。实际上就是咱们这样讲，该发钱了，这就是解决这个负剪刀差的最简单的货币政策。但是呢，我们今年其实已经用了好多这种政策了，用完了以后呢，效果并没有那么好。这现在也大家想明白为什么国家不发钱而发购物券了吧。

一旦发了钱以后，你就把它存起来，这个钱就又进到M2里去了。但是我发了购物券呢，你就还是要把这个存款取出来，连着购物券一块到企业去消费掉，你这个M1才能上升，M2才能下降，或者说M2的增速才能降一点，M1的增速才能上升一点。他是要去做这样的一个事情。

现在央行觉得，嗯，这个好像不太对，说我发的钱啊，我发的这个购物券都哪去了呢？怎么折腾了半天，M1的这个增速反而变成负的了呢？肯定是哪儿有跑冒滴漏啊，这个不行。所以啊，咱们改一下口径啊，咱们不再按原来那个方式去统计了，将个人的活期存款以及非银机构的灵活支付备付金都算进去啊，这个就是我们现在的要改的新的方式了。

什么叫个人活期存款呢？就是你搁在这个个人的账户上，随时可以花的钱，而不是说定期存款，这个头我们也算在里头了。什么叫做非银机构的灵活支付备付金呢？用最通俗易懂的说法就是你的支付宝钱包和微信钱包里的钱，这个里边的钱也都算到M1里去啊。

那我们现在的数据是什么样的啊？从10月份统计的来看，我们的M0是12.24万亿啊。

就是我们市面上流通的现金有这么多，然后我们的M1呢是63.34万亿啊。我们的M1的增速是负的7.4%，比去年同期少了。那么M2呢是309.71万亿啊，M2的增速呢是6.8%，等于M2是正的6.8%。M1是负的7.4%，这个数就属于非常非常难看了。我们要调整一下这个数啊，调成什么样呢？个人的活期存款，这个有39.36万亿。在这你要注意啊，你一旦是把你的钱买成理财了，或者是做定期存款了，就不算在这里头啊，只算活期的。然后支付宝跟微信的这些余额呢，有2.37万亿。

要把这两个都加进去呢，新的M1呢就是105万亿了啊，这个就变得要多很多了。原来63嘛，现在变105了。那么M1的增速呢，还是负的。就是去年10月份，也是把这几块都算到M1里去，然后我们再把今年的用新的统计方法算完了以后，它的增速呢就从原来的-7.4%上升到了-2.3%，还是负的，但是呢已经稍微好看一点点了。

那你说官方为什么要去做这个调整呢？第一个是让M1的数字啊，不要大起大落，要趋于稳定。你不能说前边儿是这个正的啊，后边儿就变成负的了，这个事儿是很难看的。其实啊，这些年呢并没有大起大落啊，就是一直在下落，一直在跌跌跌，最后跌成负的7%点多了，说这个数实在没法看了，我们把它改一改。官方希望M1的增速呢稍微的趋于稳定一些。

第二个呢，就是让M1跟M2之间的负剪刀差缩小，他也不能变成正剪刀差，这个事也不现实。你想现在M2的增速是6%点多，M1的增速就算是按照新的统计途径，也是负的2.3%，但是比原来那个稍微好一些。还有呢，咱们总是会找出一个理由来，这个理由叫什么？叫和国际接轨。因为欧美日呢，M1里头都是会统计居民的活期存款的啊，只有咱们原来是从来没统计过。

咱们从1994年开始去统计M0、M1、M2、M4，到2024年第一次修改统计方式，到2025年1月份正式启用新的M1的这个统计方式，这么多年都没改过啊。

现在我们想起来了，要跟国际接轨。当然了，我们也没有彻底跟国际接轨。虽然国际上大部分国家都会统计居民的活期存款，但是更多的国家还会去统计政府的活期存款。美国的计算的时候，是会把地方政府的活期存款算到M1里头，但联邦政府的不算。日本和欧洲的很多国家则是把所有政府的活期存款都会算到M1里去。咱们这块还不接，这个其实也很简单。为什么94年我们开始统计，一直到2024年才会把个人活期存款放进去？那钱到底是谁的呀，这玩意得有数，对吧？

中国还有一个罪名，叫巨额财产来源不明。我们到现在为止，公务员和很多事业单位的这些老大，他们是不能进行财产公开透明的。那你把他们的这些钱都统计到M1里头去，意欲何为啊？这是不行的。还有，政府的钱你怎么可以去统计呢？政府的钱就是政府的，这是国家最高机密，或者各地方政府的最高机密，这个事是不允许统计的。

所以我们现在喊着与国际接轨，但还接了一半。支付宝、微信，还有很多的非银金融机构的影响，其实并没有想的那么大。大家都想，哎，我们是不是钱都在支付宝里，都在微信里头？刚才我们说了数字，这个钱一共就是两点几万亿，跟这种企业的活期存款和居民的活期存款比起来，基本上是可以忽略不计的。总共加一块，新的统计口径出来以后是105万亿。支付宝、微信，还有其他的非银金融机构，其他非银金融机构，如美团支付、京东金融等，都算在一块，也就是两点几万亿。这个钱其实没有那么多。

现在，统计居民的个人存款应该是要公开一些信息的。这种前奏，不是说像原来谁到底有多少钱，存了多少活期都不告诉别人，而不是这样的。但是，政府的活期存款依然没有统计进去。现在官方要干这个事的原因，其实也很简单。第一个就是数字实在太难看了，M1的增速变到负的7.6%，完全没法看了。第二个叫有效的消费不足，信心不足。

因为有的时候，这个是相互之间影响的。就是你统计完数字以后，大家就更不敢花钱了。所以我干脆把这个数给你改一改，让你觉得好看一点，这样你就敢花钱了。或者有一些人就敢花钱了，他会有这种诉求。

然后，各种的货币跟金融手段呢，按照2024年一年的这个结果来看，我们也能使的都使了。但是效果呢，其实一般。如果继续按照应对负剪刀差的方式出政策的话，到底好不好使不一定了。而且再怎么出政策，他的这种变化可能都会非常滞后。

现在，全世界谁都希望我们接着降息，接着进行大规模刺激。因为这两天，国外的这些媒体又开始发小作文了，说2025年中国一定会疯狂降息，然后疯狂刺激。这事搞不定了。但是我们就不能如他们的意，我们一旦进行疯狂降息了以后，人民币汇率肯定是保不住了。现在虽然到7.3了，但是我们肯定还是希望能够让汇率在这样的一个基础上稳定下来。毕竟我们不是一个开放兑换的货币，很多的汇率的事情，我们还是可以自己说了算的。

在这种情况下的话，他就要谨慎地去推出更多的降准降息，这样的金融手段，或者叫货币政策要少一点了。所以一开始我们也说了，央行干这样的事情，修改M1的统计口径，也是非常非常进退两难的一种情况下才去做出的决定。

那么，修改了这个统计口径以后，明年降息应该还是会降，但是一定不会像西方小作文们那么期待的说那么疯狂的降息。还是希望能够在我们手里面，政府管控的情况下，有序地调整这个流动性，让大家的钱继续流转起来，然后少一些经济刺激政策，少一些杠杆，让一些原来被闲置的钱可以被算进去。

所以明年呢，应该会缓慢降息，还是会降，也会缓慢地把这个汇率继续往上走，可能7.4，7.5这样的还是会往上走。但是呢，千万不要出现剧烈的变化，剧烈的震荡，这个是央行所不希望看到的。

至于说公务员财产公开这件事，到底会不会因为M1的统计口径发生变化了，把这种个人活期存款都算去了，以后发生一些变化呢。

这个我觉得拭目以待吧。大家也不用太抱以希望。好啊，这就是这一次调整的 M1 的统计口径。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加 Discord 讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入，我们付费频道再见。

京东因为邀请脱口秀演员杨笠参加双11宣传活动，现在遭受到了狼群般的网爆。京东这一次是不是要完蛋了？

大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。事情的起始是从10月14号，京东在自己的双十一发布活动上，邀请了一众明星，其中就包括了脱口秀演员杨笠来参加营销活动。给出的宣传广告是：“杨笠，实力靠谱，选择更靠谱。”这个双十一，跟着杨笠来京东买药真五折啊。这是一个京东药品的广告，然后“他在京东等你”，这也是杨笠相关的广告。杨笠自己也在个人微博上发布了京东双11相关的推广微博，这实际上就是一个很正常的商业合作。

到10月15号，这个事情就发酵了，大家开始质疑：“怎么可以请杨笠来呢？”就开始爆发，直到10月18号，京东做出回应说：“如果活动给消费者带来了不好的体验，京东方面深感歉意。”并表示没有和相关脱口秀演员，即指杨笠的合作计划。这个事就结束了，然后加大双11期间的补贴力度，以实际行动回馈消费者。“你不是不乐意了吗？我给你多打点折扣，你们还是接着来买东西吧。”

那么，杨笠到底是一个什么人呢？杨笠的脱口秀我应该没怎么听过，但是我知道他是“普信男”这个词的发明人。意思是什么呢？就是这个男人明明这么普通，为什么还这么自信？但是我并不觉得这就是一种什么样的冒犯。脱口秀嘛，本身就是一种冒犯的艺术。如果说你好我好大家好，大家都是这温吞水，这个东西就不是脱口秀了。你总是要冒犯一些东西，才能好笑嘛。

那么京东选中了杨笠这样的人来做代言，这件事我觉得也没有什么可奇怪的。因为在市场部门里，各个公司市场部里，一般都是阴盛阳衰，女生占大多数。在京东买药这个里边，可能女性用户的比例也是不少的。很多人这几天在讲，京东的主要客户群体是男性，京东核心的产品是3C产品，也是从3C产品开始起步的。但是呢，对于京东买药来说，选中一位女性代言人也没有什么大的问题。而且在这种明星代言选择上，理想跟现实之间总是有一些矛盾的。大家都想选那个最大的大牌明星回来，但是他贵啊，特别是在双11的时候，他肯定是最贵的时候。影响力跟预算之间，你总要平衡一下嘛。在这个基础上看看，哎，杨笠的影响力还是不错的啊，整个的粉丝量什么的还可以，百度指数啊，各种网上的声音啊，也还是有一定的。这种可以观察到的数据的，坏名声也是名声，黑粉也是粉。

而且呢，很多的市场部的人员相信一件事情，叫“女人大于孩子，大于狗，大于男人”。什么意思呢？就是从消费能力来看，一定是女性是最有消费能力的，买的东西最多。然后呢，是小孩，女人给孩子买东西。再下一个呢是宠物，也就是狗。消费能力最差的其实是男性。

所以在这个情况下说，哎，我们找一个愿意为女性发声，对男性不屑一顾的，这样的一位脱口秀演员，我们请他来做代言，这个事肯定是在逻辑上说得通的吧？当然现在的话，男性经济已经开始觉醒了。在618的活动中，男性消费好像已经首次超过了狗，这个还是值得庆祝一下的。现在男人会买很多的取悦自己的商品，比如说钓鱼的渔具啊，骑行的各种设备啊，或者一些电子产品啊。据说这叫“舔狗经济塌房”，男人终于超过了狗。

这个讲的稍微远一点。杨笠这个事情呢，本来京东以为说，哎，我道个歉，或者后边不再出来就完事了，结果没想到这个事愈演愈烈，持续发酵到现在，这事没完。首先是一堆男生跑到线上去发声，号召用脚投票，远离京东。那你说买东西嘛，你用户啊，流量这都是很贵的。你甭管是花钱买来的，还是说你靠口碑慢慢积累回来的，一旦出现这样的塌房的话，这个对于京东来说一定是巨大的打击。

然后很多男性用户开始联系客服，要求什么退货退款。我买到的东西我不要了，我要到其他地方接着买去。而且很多人呢要求退订plus账号，因为京东是有plus会员的，就是你一年交多少钱进去，他给你很多很多的这种优惠。一堆男性说，那我要退了，你找了一个普信男的发明人，我们就不跟你玩了。

这帮人还跑到网上去晒会员的照片， 说：“你看，我退了啊，我很光荣。” 据说还有人跑到美国去找律师，准备起诉京东，因为京东是美国上市公司嘛。 你跑到美国这么一个政治正确的地方，做性别歧视，找了这么样的一个人来做代言，明明是侮辱男性，这个事是不行的啊。 也去搞一下。

还有人呢去比较了， 说：“你看，原来京东有一些在女性事务上翻车的事情。” 哇，那个道歉叫真诚，各种的赔偿叫好的结果。 你到得罪男性的时候，就是如果你不舒服，我歉意一下就完事了，没有任何实际的处罚。 京东道歉不够真诚，其实这种事情你道歉道多真诚都没用啊。

也有客服呢，因为服务态度不佳被投诉， 据说是扣了10%的奖金。 这个事情呢，现在没有办法去证实啊， 因为什么？10月15号以后，京东的客服因为退货退款的爆发，已经直接崩溃了。 就是很多人打电话打不进去了，而且客服呢，大概率也是女性客服，肯定男性的比例是稍微少一点的嘛。

还有一些人呢，就开始去注销京东账户， 卸载京东APP。 最让京东觉得痛苦的是什么呢？叫挤兑京东金融。 因为京东有一个业务叫京东金融，大家可以把钱存在里边，做做理财啊，买卖保险啊，或者是做一些贷款啊。 现在呢，很多人就进去说：“我要求取钱。” 导致京东金融很多的现金提款已经遇到阻碍了。

因为你想，你交给人家理财了吗？或者交给人家去做一些其他的金融服务，人家也没预备着你马上就能取这个钱。 人家也去做一些正常的金融操作去了。 大家冲上去说：“我要求取钱。”的时候，这个过程呢就叫挤兑风波。 这个对于京东金融来说，是很沉重的打击。

而且呢，现在还有段子手出来发明了新词，叫“处决式挤兑”。 就是第一，我完全恶意的，我就是要把你弄死啊。 咱们甭管受多大损失，你哪怕说你扣我利息，我违约了，我就是要取钱。 你不取出来，我就四处说京东取不出钱来了。 因为对于像金融机构来说，你一旦发生取不出钱这样的情况，你的信誉就崩塌了。 那么更多的人就会冲上去挤兑，挤兑潮就会造成。

很多的银行都是因为挤兑就直接破产了。京东现在又遇到了这样的一个麻烦。然后还有一个东西是什么呢，叫京东慧采，智慧的“慧”，采购的“采”。这个渠道是什么呢，是应对党政机关和大企业的大宗商品采购的渠道。

现在还有人说，我们因为京东最近遭受了重大的舆情风险，建议短期内不要从京东慧采再采购任何东西了。而这个对于京东的伤害到底有多大，不知道啊。但是现在，也有人在网上开始号召这件事情。这对于京东来说，一锤接一锤。这个呢，其实就是网爆。刚才咱们讲的所有这些东西，有些是真实发生的，有些呢可能就是被夸大，甚至是被演绎出来的。

在我的评论区里头，经常有人出来晒说：“哎，你看我退定了啊，我讨厌你。”这些人可能压根从来就没有订阅过。真正退订的人，可能人家压根就不看了就完事了。像YouTube的推荐算法，你几期不看后边的YouTube，就不会再把我的内容推荐给你了。你可能以后就再也看不到了。它是这样的一种算法。就算是你说我取消关注了，很少有人跑出来说：“那么出来说一下，一定要晒一下，你看我退订了。”这些人呢，一般就是来带风向的。

现在，各个MCN机构都在发挥聪明才智，如何在京东阳历翻车这个事情上能够蹭到一点流量，能够上位。因为现在啊，你去蹭京东杨笠这个事情，真的是有流量。你看我这不也在蹭吗？热点真的来之不易，有什么热点，你说你不说一下，这多亏的慌。

最近还有一个小热点，谁呢？吉利。最近也在被网曝，吉利汽车怎么回事呢？欧盟现在不是在跟中国进行汽车关税相关的谈判吗？很多的汽车厂商也一起去了。有一家在欧洲有汽车工厂的这个公司，现在在跟欧盟政府单独沟通。那么一看，哎，吉利你原来收购过沃尔沃，你在欧洲是有工厂的，那么一定是你。现在大家都在网爆吉利，这个就跟当年联想在5G专利战上没有支持华为，成为不爱国的现象，其实是一样的啊。

而且呢，跟风去踩京东这个过程呢，是真的有钱拿的。谁会给钱呢？最近有人发了一条广告。

叫做购物不用看阳历，每天都是双十一。这个阳历呢，就是阳历年阴历年那个阳历。这个话谁发的呢？是拼多多发的。这就是很巧妙，又踩了京东跟杨笠这个事情了。我又没有指名道姓，我用的是这个阳历阴历的事。你双十一本来是一个阳历上的一个日期，但是我告诉你说啊，你不用看阳历。我没有说不用看日历啊，我说不用看阳历，每天都是双十一。

我告诉大家，拼多多的市场部的操作一直都是这样。有任何对他们有利的，或者是不利的这些信息，他们会去找很多的这种MCN机构，赶快去给我炒作一下。我们愿意给钱，按播放量，按什么东西给钱。拼多多是非常非常灵活的。京东呢，现在一定是遭遇到了同业竞争对手的疯狂输出和打压。

普通的MCN机构，我蹭两下就完事了，它是不可能形成这样的一浪接一浪，这样的态势，让大家说的京东好像就要完蛋了一样。那么后边一定是暗流之中有黑手推动。而且你还拿他没办法，因为那跳出来骂人的，都是一个一个MCN机构，或者一个一个的小网红。你说我挨个起诉他，你还起诉不过来，你也没有办法找到任何的证据说是不是拼多多你干的，或者是不是其他的什么人才去干的，你也不知道。

你也不知道说在这个过程中，抖音是不是调整了推荐算法，让京东的所有这些负面信息可以更多的被人看到。这些事情你都是没有任何证据的。京东只能面对一大群的这种无知群众，甚至呢，有人在号称说京东股价暴跌了，因为杨笠事件京东完蛋了。我看到这个消息以后呢，还上网查了一下京东的股价。在10月13号，港股跟美股确实出现了暴跌。

当然注意啊，杨笠这个事情是10月14号发生的。在10月14号呢，京东的港股跟美股的股价还稍有回升。后面这几天呢，算是有涨有跌，没有什么特别大的变化。但是你说很多人听到了京东股价因为杨笠事件暴跌之后，到底有几个真的会去查一下呢？是不是绝大部分听到这个消息的人就直接信了呢？这就是利用狼群战术，发动大量的人去发布这种真假参半的消息啊，所能达到的效果啊。

我们说京东股价崩了，那到底有几个人信，几个人不信？那么京东的应对呢，肯定是非常非常拉胯的。其实，具备两个特性的公司或者其他组织，应对这种事情都会非常被动。哪两个特性呢？第一个特性叫老板说一不二，就是我们公司有唯一的中心；然后第二个呢，就是老板还爱惜羽毛，不愿意到一线去奋战。

一般带有这两种特性的公司，基本上是无法应对这种狼群战术的。因为什么呢？如果老板说一不二，那么任何人想承认错误、想去掉头，这个事就会非常非常难。因为你没有办法跟老板之间，或者上下级之间进行顺畅的沟通。你说我现在去承认一下这事搞错了，我们愿意如何赔偿，如何去做一个什么事情，你搞不定这个事，你不知道上面怎么想的，这个沟通起来会比较麻烦。

另外，很多的这种要灵活的调头，灵活的在这种狼群战术里边去展示新的不一样的内容的时候，如果老板不在一线去操作的话，那你这个过程就是市场部、法务部，各种的部门挨着个的去改你的新闻稿。你想，这个事情10月14号出来的，10月15号发酵到10月18号，都已经开始挤兑了，京东才开始出来道歉，那说明什么？后面这段时间在开会啊。如果老板在一线的话，那么肯定10月14号出事，到10月15号有退货潮的时候，这个老板就应该出来已经拨乱反正了，或者说做一些其他的抹稀泥的事情。

所以京东这两条都占。当年的3Q大战、300大战，其实已经向我们演示了，周鸿祎就属于厮杀在第一线。我告诉你，这种厮杀在第一线的老板，一方面是他非常的灵活多变，说什么就是什么，因为他可以承担所有责任。你下面的人，你说哎，你是一个公关部的小的职员，你写出来的稿件需要经过四五层以后才能发出，因为每一层都不愿意承担这个责任。你下面作为一个小文员来说，你也承担不了这个责任，那么这个事就会变成温吞水，就会变得很慢。

那么周鸿祎就说，那我就自己来呗。所以当年跟腾讯，还是后来跟百度的战争中，甭管是李彦宏还是马化腾，都不愿意到一线去。

跟周鸿祎赤膊上阵去厮杀，这种一线老板赤膊上阵厮杀，还有一个特点是什么呢？就是不怕犯错。我就来了，我错就错了，然后下次我再换一个说法，也没什么大毛病。

所以呢，像京东这样的组织架构，是不可能应对这种狼群战术的。联想当年面对华为也好，面对司马南也好，其实也是相当无力的。华为说我没干啊，都是下边爱国群众无知，爱国群众去攻击你了。你没有去支持华为的专利，你去支持摩托罗拉的专利，联想收购了摩托罗拉嘛。那么这个事情你不爱国，一堆人去群起而攻之。

然后司马南原来去讲说柳传志，你就是怎么去侵吞国有资产了什么的，你拿他也没有什么办法。就是他不在同一个量级上。而且在这个过程中呢，京东还需要面对拼多多公关，这么灵活多变的对手啊，他绝对是应对不了的。

我们比较一下东方甄选跟董宇辉翻车的时候，都是怎么应对的。东方甄选呢，就是类似于像京东这种组织架构，一旦翻车了就道歉删帖，而且很慢。那董宇辉也不是不翻车，他也翻车。那翻了车呢，就跑出来说，哎呀前面错了啊，没什么，咱们下次注意啊，接着干。他也不怕错。

所以这个就是在现在这个时代，应对狼群式攻击的不同的应对方法。最后呢，我们总结一下，脱口秀呢，本身就是一个冒犯的艺术，任何的脱口秀都会有冒犯。国内现在肯定神经比较敏感，戾气也比较重，任何的冒犯都有可能翻车，这个是没有办法的事情。显微镜下没有人是不犯错的，只要是做市场活动，只要是面向公众做活动，犯错是大概率会发生的。

面对新型的这种狼群式的网暴攻击，传统大企业的公关绝对是无能为力的。京东肯定会在这一次的活动中遭受重大损失，但是呢，也绝对没有网上说的那么夸张。到底有多少人真的退群了，有多少人真的退了会员了，或者退货退款挤兑，把京东干崩掉这个事情呢，咱们要去事后看财报啊。现在你看他宣传的多热闹，都是经过滤镜之后的效果。京东以后应该还会不断的被攻击，而且以京东现在没法改变的这种组织架构和底层逻辑来说。

以后，每一次面对京东的攻击，京东可能应对起来都会非常笨拙。好，这就是这一次的故事。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。今天咱们先讲一讲名创优品保护性收购永辉，受伤的真的是胖东来吗？

事情的原始信息是这样的：9月23号，名创优品跟永辉都发布了公告，63亿人民币收购了29.4%的永辉股份，成为了永辉的第一大股东。大家要注意，永辉超市是一个上市公司，是个A股上市公司，而名创优品呢，应该是在港股和纽交所上市的公司。那么，上市公司之间的收购，直接是在股市上买别人家的股票就好了，所以并不涉及增发。在这个交易过程中，永辉也不会得到新的现金。

而这个事情发生之后，市场上就有各种舆论和反馈。讲的是什么呢？第一个叫胖东来被背刺了。什么意思呢？因为胖东来，也就是于东来，是在前面对永辉超市进行了帮扶，帮永辉超市去改店、改他们的各种制度、改他们的员工待遇、改他们的供应链。而且经过胖东来的改造之后，永辉超市的很多门店客流量暴涨，销售额暴增。本来可能胖东来能够得到永辉的，结果没有得到。

那么胖东来就宣布说不再帮扶企业了，不费这劲了。所有胖东来的员工呢，最快9月底，最慢10月底都回家，正常该休假休假，自己去过自己的日子。永辉里边的胖东来商品，因为走了很多胖东来的供应链，商品也都出现了断货。虽然后来于东来本人也出来辟谣说，我们这个帮扶还会继续，只是不再有新的企业进行帮扶了。而且在帮扶的话，我们也不会让我们的员工跑到对方的企业里头去了。你想学，你就自己来这学来，咱们以后的帮扶就跟原来不一样了。

那么永辉这一次，到底是不是胖东来受伤了？一定是的。胖东来并不是一个上市公司，如果他通过这种永辉改造的话，其实是有可能借壳上市的，但是现在等于这个机会就没有给他，胖东来也就撤退了。

还有一种消息是什么呢？还有一种消息就是永辉创始人套现跑路了。永辉超市的创始人兼董事长叫张轩松。你想，有人给了63亿人民币买了29.4%的股份，是不是永辉超市的老板直接把股份卖了跑了呢？这件事情后面也是会去辟谣的。

然后永辉的股票大涨三天，连续涨停板。名创优品的股价一开始是大跌，现在基本上算是起稳回升了，因为正好在这一段时间里头，港股中概股都在涨，所以名创优品又涨回来了。官方肯定是进行了一些辟谣，首先是永辉超市说创始人张轩松的持股比例没有发生变化，就是这一次卖的不是他的股票，而且将继续向胖东来学习，胖东来也会继续帮扶。
也做了一个辟谣，就是我们还会再进行两年的帮扶，只是我的人不去了。后面我们也不再对新的企业进行帮扶了。名创优品的叶国富呢，也出来讲了，盛赞胖东来模式。他说他考察了很多零售企业，包括山姆，还有美国的很多零售企业，发现唯一能走得通，或者在中国能走通的，只有胖东来模式。还是要树立自己的品牌，而且要尊重客户，尊重员工，让所有人都感到幸福，这样的模式才有可能在中国走得下去。

所以啊，他认为胖东来给永辉改变，改的效果还是非常不错的。也是这件事情，促使了他去收购永辉超市。交易的细节到底是什么样的呢？到底谁卖的这永辉的股份呢？29.4，总是要有人卖吧。第一个就是卖的股份最多的，这公司呢名字很怪啊，叫牛奶公司。就真的是牛奶，牛奶国际公司。这公司呢主要是做什么的？主要是在香港、澳门、新加坡和华南地区运营711超市的Seven Eleven。

实际上真正出手的是他，他大概是卖了20%左右的股份出去，直接就把手里边所有的永辉股份全都给卖光了。这个711呢，也算是个比较奇葩的公司。他呢是1927年建立于美国达拉斯，最早的名字呢叫做南大陆制冰公司。因为那个时候大家家里没有冰箱，所以想保存点什么东西，需要买冰块，所以711最早要干这个事了。711的意思是早上7点上班，晚上11点下班，这个告诉你，我们营业时间比较长。后来呢是在日本快速发展，所以现在有很多人都觉得711是个日本超市。

而中国的711呢，广东地区的是归牛奶国际公司来管理的，江浙、上海一带的呢，是归台湾统一商超公司来管理的，北京、天津、成都的，是归711中国公司来管理的。所以711是一个比较奇葩的公司。这是第一个退出方。另一个退出方是谁呢？另外一个退出方是京东。京东呢大概是退了8%点多的股份，还是9点多的股份，最后剩了百分之2点多啊。不像那个711似的直接退干净了，京东也是在这一次退出里边比较多的。

所以真正退出的是他们两家。那你说买入了29.4%就算收购了吗？这个其实不应该这么算啊。永辉的管理呢，是要靠股东会和董事会来去联合，一起管理的。名创优品作为第一大股东，肯定可以在董事会中呢占据更多的话语权。但是呢，一般呢是两个上市公司收购了以后，会有一家公司要退市的。你不能俩上市公司收购完了以后，还在上面都在那晃悠，这事是不行的。

就算是没有公司退市的话，至少也要能够进行报表合并了，才能算收购。他这个29.4肯定是没有办法合并报表，但是呢超过20%的股份。
他还是会成为重大影响，但这个要看啊，这个具体怎么看。因为29.4对于名创优品来说呢，肯定算是一个重大影响，就是你在里面占了20%以上股份了。 但是呢，这个操作的定性是很微妙的。咱们前面讲说29.24不应该算收购，但名创优品对外发的公告叫做什么？它叫保护性收购。

所以呢，它还是定义为了一个收购。什么叫保护性收购呢？是抵御恶意收购的操作。叫做保护性收购，就是有人未经你同意就要来收购你了。而且你的董事会、你的股东大会都不太乐意的情况下，人家进行这种强制收购。在这个时候做的很多的收购动作就叫保护性收购。

那么，有人要恶意收购永辉超市吗？这个有啊。那谁呢？就是胖东来。胖东来呢，其实是使用农村包围城市的方式，工作组直接下乡了，把自己的员工派到永辉超市的店里边去。而且呢，进行了供应链整合。他们使用大量的胖东来供应链，在里边卖胖东来的商品。在这个过程中的话，也不跟你谈价格，也不跟你谈我到底怎么收购你。只是呢，把这个人送进去以后，开始不断地从内部瓦解永辉超市。

大家知道，像超市这种东西呢，它叫人货场。人，实际上胖东来已经进去做和平演变去了；货呢，已经替换成胖东来的了；场地是永辉的，但现在其实场地并不缺。我就在你旁边，再开一家胖东来又怎么样？而且品牌最后走的是胖东来的。永辉折腾了半天，最后你卖的是胖东来的货。

那得到最后，如果胖东来说，要么你让我收购你，要么我就拉着你的人、拉着你的货，我们在旁边再给你开一家，那永辉就被他弄死了。所以实际上，胖东来应该是在进行一个恶意收购。而且在这个过程中，胖东来也就可以实现自己上市的目标了。其实就有点像当年共产国际干的活。

经过名创优品的保护性收购之后呢，股权结构就发生了变化，股价也被重新定义了。因为永辉的价值在快速上升，连续几个涨停板，胖东来呢也就只能放弃原来的计划。为什么这个事情一发生以后，于东来就马上把他原来的人都招回来了？肯定也是发现原来这条路走不通了。保护性收购的目的也算达成了，但面子呢，大家还是留在这了。永辉呢也还将继续高举胖东来的旗帜。

也就像遵义会议之后，我党虽然排除了共产国际的控制，但依然是共产党。再往后讲，名创优品跟永辉在一起以后，真的能走出来胖东来和山姆的路吗？其实胖东来跟山姆有些地方还是比较像的，都是靠高品质造口碑，提高整个超市的平效比，通过这样的方式来去盈利的。咱们先看看名创优品是谁。
我是在印尼的雅加达，跟名创优品的印尼区负责人聊过。最早其实是卖日本商品，其实也是中国商品，但是他们给自己起了一个很日本的名字。甚至最早期的名创优品的LOGO上，左边是英文的，右边是日本的。名创优品早期的店面装修里边，专门会写一句话，叫“日本设计师专门店”。什么意思呢？就是我所有的商品的设计，都是由日本设计师设计的。只是呢，在中国造完了以后，我们专门卖这些日本设计师设计的商品。

早期，名创优品也会宣传，我们有几个日本的大的设计师，有一些日本著名的设计师在我们这里工作。但是后来呢，因为中日关系也就变成这样了嘛，所以后来他们就不再强调是日本设计师专门店了。

名创优品真正干的比较奇葩的事情是什么呢？它是将线上的电商搬到线下的一个典型成功案例。原来我们都说，我们把线下的商超搬到线上去，叶国富是反过来的。因为我当时也是听名创优品印尼区的负责人给我们讲他们的方家历史和创业故事。他说当时叶国富看了线上淘宝，整个运作方式以后，发现第一个用户的选择成本很高，因为商品很多嘛。你到底要想买哪一个，你需要有非常长的时间去进行挑选，而且试错成本也很高。你选完了以后经常会选错嘛。我们干脆把这些东西拿到线下来，让你重新去卖，不就完事了吗？

那你说它跟普通的商超又有什么区别呢？差异就在这，就是它是先在线上进行数据收集和筛选。他先去看淘宝，看所有线上的这些平台，哪个东西卖得好，大概是什么样的价格，然后以此为基础进行选品。说我发现这个东西卖得好，那个东西卖得好，哪个东西卖好了，有什么什么原因。通过这样的一个方式，选品了以后找工厂代工生产，再到线下进行连锁加盟，最后形成统一的品牌风格和装修进行销售。

他们不仅在国内卖得很好，而且在全世界卖得都非常不错。名创优品是在印尼，当时我去的时候，他们算是印尼当地的这种很高端的商品，都是进的最大的百货商场，进的最大的shopping mall里头做非常好的装修。因为名创优品整个的装修风格还是相当不错的，也不显得掉价。他不像那种真的小商品市场似的，你一进去以后觉得呃很low啊。其实进很多的大商场，还是比较有格调的，虽然卖的东西都不贵。

这是名创优品真正的核心能力，就是通过把线上的一套运作方式重新搬回线下。所以它要比整个线下商超要领先一个时代。名创优品呢，在全球铺开了以后，在2010年纽交所上市。
2022年在香港联交所双重主要上市，目前还在高歌猛进。但是，名创优品其实也遇到了他的竞争对手，谁呢？就是在全球面临Temu的竞争。因为他卖的很多东西，与Temu之间其实是相互竞争的关系。而且他的很多工厂与Temu的工厂其实是一拨的，所以对于他来说，这也是一个很麻烦的问题。

因为线上与线下比，还有一个优势，是什么呢？就是线上会打大量的线上广告。因为你在每天看互联网、看手机的过程中，会看到线上的广告。而线下的话，那个店就在那呆着，你不到那个店去，就看不到他们家的广告，或者你看不到他们家的这种露出和展示。那么，这还是有差异的。线上有它的数据，我们可以把数据搬到线下来使用，但是线上打广告那条东西，线下是搞不定的。

而现在的话，线上广告成本不断上升以后，在线下租门面店的过程，其实未必比他的成本高太多。原来老觉得线下店贵，其实不一定的。线上真正成本降低的地方是在于他的货架无限大，可以上无限多的商品，这一点是线下超市比不了的。

刚才比较了一下线上与线下的差异，咱们再讲讲永辉是谁。永辉是个生鲜超市的领航者，中国几个超市的上市公司都有各自的领域。永辉主要是做生鲜的，1995年创建于福州，最早是做微粒超市的。到2000年，在福州平西新村门口开设了第一家专业化的生鲜食品超市，从此才开始正式进入生鲜超市的范畴。

永辉的主要用户人群是中低层次的购买力，主要锁定的是家庭主妇。在2010年A股上市，但是经过疫情以后，生鲜电商这块就崛起了，生鲜超市这个事就没法挣了，亏损关店，这就是永辉最近遇到的问题。北京也有永辉，但我跟我太太那天还专门研究了一下，发现缺乏品牌的区隔号召力。你想永辉的时候，他没有什么特点。你像我要去买一些比较放心的东西，我会去山姆；我要去随便买一些东西的话，找的近的，我可能会去物美，或者去一些周边的小商超。甚至现在我们都不去这种小商超了，都是直接京东配送，或者是美团配送就完事了。

所以现在永辉面对生鲜电商完全无力招架，是这样的一个状态。而胖东来模式，通过品质树立品牌，重塑供应链，这样与山姆模式是比较相近的。那么，名创优品加上永辉以后到底会怎么样？名创优品的优势是什么？第一个是小商品的选品，供应链的管理，这块是它比永辉强的地方。品牌形象的设计与定制，也是名创优品比较强的地方。
我们到全世界的名创优品店里去看，其实长得都差不太多。你一进去就看到，这是名创优品的店。他卖的东西呢，你在淘宝上、在拼多多上都有。但是呢，到名创优品，它会稍微有那么一点点品质保证，它还是有一定质检能力的。

名创优品真正比较强的地方是数字运营能力。它能够通过线上的数据收集方式，来确定什么东西好卖，什么东西不好卖，然后在有限的货架上，摆上最应该出现在那里的那些商品。所以呢，名创优品实际上是一家伪装成线下超市的电商公司。大家一定要给它定位清楚。

而永辉的超市是什么呢？就是生鲜超市。这种运营能力还是名创优品所不具备的。名创优品里是没有任何生鲜东西的。而且现在永辉关了这么多店以后，大浪淘沙，剩下的店都还算是比较有价值的店。最后能不能成，这条路能不能走得通呢？现在去回答这个问题还有点太早。这是一个非常复杂的问题。

现在呢，是一个新的路径和风口，正在转换的时代。就是对于所有的电商和这种商超来说，因为我们刚才看到的是，京东退出了永辉，阿里最近也在考虑退出大润发。大润发实际上是一家台湾超市，但是在国内呢，应该是中国销售额最高的超市集合。阿里是持有大润发72%的股份，现在正在搞找卖家，准备把它直接卖掉。现在可能高瓴会冲上去买大润发。

大型电商平台呢，其实早期是希望做全零售，把整个零售领域全都占住。但是呢，经过了疫情的考验之后，发现自己和这种传统商超很难形成协同。新零售社区电商看起来很美，但是现在呢，很多的大型电商平台都在逐步退出这一块，因为他们觉得这一块实在是有点太累了，或者说他们在准备自己完全做线上方式，不再去跟这些线下传统商超打交道了。

而商超管理供应链的方式与电商平台也是完完全全没法去配套的。我不能说通过京东的管理方式、通过阿里的管理方式，来去管理永辉或者大润发的这种商超，你根本管理不了。那京东超市、盒马呢，其实也都是在寻找自己的出路，而且都有点碰得满头是包的一个感觉。

现在呢，在整个零售业里边，又进来三个狠角色，一个是抖音，一个是美团，还有一个是拼多多。他们的即时零售、直播电商、社区团购等于在这几块里面，现在是把这些传统的电商平台和传统的商超都打得完全找不着北。而且传统的这些电商平台跟商超合并了以后，或者说组合了以后，也很难找到一个出路跟他们进行对抗。

现在跟他们打得有来有回的，是谁？是山姆。山姆加上京东配送，现在可以跟美团、拼多多稍微的战斗一下。
但是，其他的都搞不定啊。然后，胖东来应该也可以跟他们战斗一下。所以，电商平台呢，前面都是负重前行的状态，现在要轻装前进了。就把食之无味、弃之可惜的这些鸡肋直接都扔掉，就是他们手里边这些传统商超的股份直接都卖掉了。那么，胖东来这个事，是不是就算是偷鸡不成蚀把米，这个事情就搞废掉了呢？在永辉支持了半天，最后被名创优品给偷了家了。人家保护性收购，直接把他给扔出去了。

在10月2号又有新的消息传出来，谁呢？辛巴辛有志带领全套的高管团队走访胖东来，于东来这个董事长亲自陪同。这是什么人？这是MCN机构啊，这是快手一哥，粉丝超过1亿的人。前边因为跟疯狂小杨哥打仗，整个把账号给封掉了。你说辛巴是不是就在快手里死掉了啊？不要想，辛巴的徒弟在快手里边还有1亿以上的粉丝，所以他依然可以在快手里边呼风唤雨，没什么问题。

只是辛巴自己说我要去开超市了，我再也不要去做电商直播了。MCN机构的人设，他们的树立方式跟胖东来是比较相近的。你像辛巴，任何东西只要是有毛病，假一赔三，亏了钱我也得赔。他树立的就是胖东来式的人设和口碑。两家如果能够合在一起去做点什么事情的话，未来还是有很多可以想象的空间的。

现在辛巴讲的是我要去开超市，我专门要去开到山姆对面，我就要把山姆干躺下。这件事情是不是有可能发生？或者他们两家合在一起，是不是能够干出一些什么事来？这个可能性还是蛮大的。

刚才我们讲了，电商平台跟商超的这种供应链管理方式是差异很大的。因为电商平台的货物非常众多，他没有货架的问题，他想要多少货就有多少货。而且电商平台的很多货物不是他自己管理的，都是交给这些下面电商平台上运作的商家去管理。只有谁是自己管理的？就是拼多多的全托管模式，是他自己在管理部分的供应链，其他的都是人家管。

但是MCN机构的这种供应链管理方式，其实跟商超是比较相近的。他的货比较少，因为他需要选品，选完品以后在短期内把它卖爆。在抖音、快手等平台上，限制大主播长大的前提下，进行彻底的私域化运营的方式是什么？因为抖音和快手都是说流量是我的，你不能把它偷偷拿走，自己去做私域运营。辛巴也好，疯狂小杨哥也好，跟抖音、快手这些平台都是有这样的矛盾的。那么解决方式呢？东方甄选的解决方式是什么？自己做APP，做全流量平台的上架，就是抖音、快手、拼多多他们不上，淘宝、京东他们全上。交个朋友就是罗永浩，他们也是，我把所有的平台都上一遍。
这样，你就没法去限制我了。而辛巴给出的答案是什么？就是我不做直播了，或者说我自己不做直播了，我让我徒弟去做。我去线下开超市了，而且第一站就去了河南，去胖东来店里头去。而且是两边的高款团队在胖东来店里头汇合。由于东来亲自带着辛巴自己去转悠，现在呢，胖东来给出的消息是，目前还没有具体的合作方案落地。我觉得所有辟谣的呢，大家只管照着正常的方式往前走，就完了。所有辟谣的背后都是真实的。咱们就看看未来快手一哥辛巴，和胖东来的李东来两个人，到底能做出什么奇奇怪怪的东西出来。我觉得还是后面有很多故事可以讲的。好，这就是我们今天讲的第一个故事。

大家好，欢迎收听老范讲故事YouTube频道。今天咱们来讲一讲A股又成了。咱们是不是要冲？首先，A股为什么又成了？我记得在上周五的时候，很多人在问，说美联储降息了，到底怎么样？美联储是在9月19号，也是上周四降的息。咱们呢，应该是准备了大量的手段，就等着这一天，一切就绪只欠东风。

美联储这样的一个机构，他不可能在短期内说我降了50个基点，下回我再给你加回来。它的方向应该是一致的。咱们干脆说，你既然已经降了，那我们就彻底转向宽松就好了。钱变多，而且用钱的成本也在降低，咱们就要开始去干事情了。基本上，这就是一声令下。

在美联储降息之前，我们其实也发了很多的文件，喊了很多的口号。但是呢，基本上都是口号性质的。在这个过程中，并没有下什么特别实质性的措施。下来钱呢，也有一些，主要是让大家面子好看，不要彻底跌到2600以下去。但是大钱并没有出来，还是在等美联储降息。现在美联储降了，咱们就要开始动手了。

咱们在美联储降息之前，还干了一个什么事呢？各层抓人。原来都在讲说股市，什么是底？股市的底叫手铐底，就是你把该抓的人都抓了，差不多就该起来了。前面抓的也差不多了，美联储也降息了，行，把钱往里一砸，要让大家相信这就是底了。

我也看了很多的博主再去讲这个事情。就是你问每一个炒股的人，或者关注股市的人，说你认为这就是真牛了吗？很多人会心存疑虑。但是你问他这是真底了吗？很多人说差不多了吧，这难道还不是底吗？

所以我们现在在美联储降息之前，已经把口号喊足了，文件加了一堆了，手铐的底也注的差不多了。说那行了，咱们这一个礼拜呢，就是疯狂的一周。从礼拜二开始，就各种的下文件开会。而且现在开会都是几家什么央行、证监会，这帮一块开。说咱们一起坐在这，别相互扯皮，相互推啊，这是别人干的，怎么不对？然后哪个地儿上，我是有什么不得已的东西，别别扯淡啊，都坐到一块来。咱就告诉大家说，我们决心已经到了，美联储也降息了，枪也打响了，咱们赶快把钱都拿出来，该干活干活去。

而且很多非常奇葩的政策都下来。因为前面咱们这一年吧，慢慢的阴跌的过程中，也今天下个文，明天下个文。但是呢，一直没有特别奇怪的东西出来。都是觉得，这个好像见过，那好像也见过，并不是说原来的政策就不好，而是原来的政策后边跟的钱不够多。对吧，现在说来，我们把钱发下来，你们赶快干活去。这些奇葩政策到底是什么，待会咱们去讲。
是真金白银往里扔。而且呢，也跟着严刑峻法。在共产党的天下，你想去做任何事情，后边一定是严刑峻法，这个没有任何办法。当然了，不是所有的喊的口号都是要认真执行的，也有一些就是摇旗呐喊，这个肯定是存在的。

市场现在的反馈是什么呢？就是股市肯定还是在涨，快速的涨到3,000。我看今天好像到三点钟收盘的时候，又往上涨了一点点，大概是3,000多少点的一个样子。那么在这个过程中，一定会有人冲。在股市这样的一个市场里头，大家还是要相信，不可能所有人统一的去行动。说我们相信这事行，或者相信这事不行，咱们就都上，都不上，不会有这样的情况。一定会有人冲上去的。而且在这个时候，你再不冲的话，可能会有一些其他的问题出来，比如说你的一些借贷的压力或者其他的一些问题，你还是要去做操作的。

国内的很多财经博主呢，甭管前面是说稳中向好也好，还是说我们就是强也好，其实呢，也有很多阴阳怪气的人。这些人的评价一般是什么呢？就是猛药，确实是猛药，甚至有些猛过头了。很多的这种副作用到底是什么，不知道。但是呢，已经确定说现在这副猛药下来，以后的副作用一定是非常非常大的。但是呢，现在不管副作用怎么样，先活下来再说。你现在再不下这口猛药，真活不下去了，因为现在可能很多的这种借贷的钱马上要被击穿了。如果美联储再不降息的话，我估计国内可能会有更多的爆仓事件出来。所以现在大家都说我们先活过这一波，至于以后的事情再说了，不管了。

那么都出了一些什么样的新政策呢？第一个就是货币宽松。9月27号下了一些文，下调存款准备金率0.5个百分点。只要有一点点的存款，我们就可以赶快出去发钱去了。央行行长潘恭胜表示，看情况年内可能还要再降0.25-0.5个百分点，相当于是美联储你不降吗？我也降啊。你不是说今年还降吗？我也说今年还降，咱都是看情况来。你只要今年敢接着降，那咱们继续来。

7天逆回购操作利率由1.7%降到1.5%。这个东西呢，前两天刚降过，7月22号是从1.8%降到了1.7%。那现在再降，所谓逆回购其实也很简单，就是各种地方金融机构或者下属的金融机构向央行借钱。这个过程当然不是说白拿，你抵押东西给他，然后再把钱拿出来，七天之后还回去。这个是1.7%的利息，现在呢是1.5%的利息，等于用钱的利息降低了。大家赶快去拿着钱出去冲股票，然后要去保房地产，这个是非常明确的。第一个存量房贷下降。
9月24号国新办新闻发布会上讲了，说要降存量房利率了，平均降低0.5个百分点。等于上边你去降存款者的利率，是降各种利息。我在这块我也给你降，你不能说上面降完了以后，底下没得到好处，这是不行的。

各个银行呢，现在都在说，我们还没有接到具体通知，你们先别跑了，过一段时间再说。所谓的存量房贷款，就是我们已经买了房，已经付了贷款，付了5年、10年了，剩下的这些大家可以到银行去重新做转按揭，把这个贷款的利率降下来。

这一方面是存量房贷款要下跌，另外一个要各种的解除限购。现在可能除了北上广深这种最大的城市之外，其他的城市已经解除了所有的限购，谁都能来买，没有什么“房住不炒”。谁愿意花钱买，谁买。而且呢，要统一首套房跟二套房的最低首付比例。原来呢，首套房15%，二套房25%，现在呢，甭管首套二套，只要你有钱，只要你愿意买房，贷款的首付比例都是15%。

所以就是，如果有些人说我要改善性住房，你像店里炒房交15%的钱，你就可以把房子拿走了。另一方面，就是保交楼也得赶快折腾起来。什么叫保交楼？就是原来盖的那些烂尾楼，你要继续把它盖起来。

现在怎么办呢？第一个，央行发放再贷款，就是所有央行发出来的这东西都不是贷款，它都是再贷款。什么叫再贷款？就是他把这个钱发到工农建或其他的一些地方性的银行去，然后你拿这个钱再去贷款。他发的是个种子，比如他发3,000亿出来，你在下面配套一点，一共用5,000亿做这个事情。干嘛呢？鼓励引导金融机构支持地方国企收购商品房。

很清楚，一定是国企。你说我是个私营企业，我想带一些钱去收购商品房行不行？不允许啊，一定是国企。把这些商品房买下来以后干嘛呢？出去再销售，保障性住房的销售或者是一些出租，干这样的事情。

那你说房地产公司拿到了这些，把商品房卖掉了，拿到钱以后，他就可以把原来没盖好的房子给他盖起来，这就算是解套了。另外呢，对房地产企业开白名单，哪些房地产企业进白名单了，哪些没进。进了白名单以后怎么办呢？应贷尽贷，需要贷款不？咱给你放贷去，你拿着钱去把楼给我盖出来，这个也是现在保交楼的一个措施。

再往后呢，现在开始普遍的开始搞什么气球贷。啥叫气球贷？前几年还的很少，而且还主要还利息，完全不还本金。越往后还的越重，为什么做这样的贷款呢？就是赌通货膨胀。比如说一个月挣1万块钱，一个月还5,000块钱贷款，越往后你还的贷款的这个月供就越高。但是过了十年以后……
你一个月可以挣10万块钱，当然那个时候可能买一棵白菜也需要三五百了。那大家就，呃，反而寅吃卯粮吧，咱们就把所有的问题留到以后就好了。这一次下的很多政策，你就基本上把它当个气球贷，就完事了啊。我们今年先把钱花了，等后边通货膨胀了，钱不值钱了，我们再想办法用不值钱的那个钱，再把原来开的这个口子把它填上。着是保房地产了啊。

再往后呢，就是资金要入股市，股市里头没钱不行啊，要赶快进去托市去。这个里头呢，主要是两个政策。第一个是证券基金保险公司互换便利，这是干什么使的呢？它呢，就是债券、股票、ETF、沪深300成份股等资产，你可以去抵押。抵押给央行，央行呢可以用这个国债啊，或者是央票啊，这高流动性资产直接发给大家。这些银行或者保险公司啊，拿到这些资产以后，国债就可以直接把它卖掉，或者把它这个抵押出去。

央票的话其实也是可以交易的啊，央票是一种央行发的这种短期票据，这个主要是做调节用的。你拿着这样的央票，你可以去抵押，也可以去交易，拿着这些东西变出钱来了，你就可以把这些钱再投到股市里去。而且这个钱只能去股市。现在呢，说是给了5,000亿，先把这5,000亿扔进去。在这个过程中呢，央行也说了循环往复。你们本在股市上买的股票ETF啊，或者是沪深300的这种成分股的股票，你押给我，我就给你钱去买股票去啊。你把这个股票再买完了以后，你可以把它再押给我，然后我再给你钱，你再去买。

所以呢，现在有5,000亿已经进去了啊，后边呢再接着跟第二个，如果需要再跟第三个，所以这就是15,000亿，说你们可以循环往复的干。因为像原来这些保险公司，这些证券金融机构，你说你们去就事啊，赶快去花钱去。行，我花过了啊，我已经把钱都换成沪深300成分股了，都换成各种ETF，换成债券了。换完了以后没弹药了呀。行，你现在把弹药给这个央行，央行再给你钱，你再去一次。去完了以后，你可以再把这些东西再交给央行，然后再转一圈出来。

如果未来比如说这些股票啊，这些基金啊涨了，涨完了以后呢，这事好办了。我就拿钱去跟央行，把原来我抵押的这些东西赎回来，然后再把这东西出出去，我不就赚了吗？对于央行来说，他只收你个利息，其他都不要。而且利息现在还告诉你降了，利息也不高。所以大家赶快去折腾。这个里头其实拿着什么沪深300成分股、拿好多ETF是什么人，就是各大保险公司、证券公司，还有社保啊，手里拿着东西，拿着最多的其实是社保。
那么，OK，给你加个杠杆，可以玩三回。如果这个过程中，他们一直在挣钱，这没什么大毛病。如果给他们玩赔了，我那乐子就大了啊，社保就更没钱了。这是给他们做的一个套啊。

再往后是股票回购增值专项再贷款，这个也是一个再贷款项目，由央行把钱发出来，引导银行向上市公司及主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。首期3,000亿，后面还有第二个或者第三个，也就是又接近1万亿，又扔出来了。但是这个呢，就非常阴险了啊。

大家要知道，原来这些东西在股市上涨了跌了，其实跟这些股东、跟这些上市公司是没关系的。但是现在你去贷款去了，比如说你自己有现金，你去贷回购了，这个没问题。你说我现在需要贷款，我没钱，但你一旦贷了款，那么你的整个的责任就变化了。相当于是你借了一笔钱，这个钱是要还的。如果你让整个公司的价值下跌了，那这个钱也还不回去。在这个过程中，那些玩不好的公司，可能就加速死掉了。这个是非常危险的。

而且，如果是股东去做贷款的话，那么这个股东是个人还是机构？如果是个人的话，你贷了款，这个东西有没有个人连带责任？因为以前所有的上市公司都是把上市的过程当成割韭菜、当成捞钱的，公司跟我没关系，就是一个壳而已。那现在不行了，你作为股东，你拿了贷款去买了股票增值了，等于你手里股票一大堆，而且还欠着银行的钱。如果没有办法说我让股市涨起来，再让市值上去的话，那这个真的是要去卖房子、卖地的，这个事是有问题的。

等于是把整个的责任换了。然后是扩大保险资金长期投资改革试点，这个也是发了一个文件，就是你保险公司收了一堆钱，你们不要老去跟投保人去承诺各种利息，你要把这个资金重新投回到股市里边去。按道理来说，保险公司原来是有这种保险协议的，他们拿到的钱，只有很少的一部分可以去投资股市，而且呢，还只能投比较稳健的产品。他们是不可以去做这种高风险性的投资的，因为你保险公司的钱，一旦玩高风险性投资给他玩没了的话，这个事就非常麻烦，没办法在别人出事的时候给人赔付了嘛。

这个是现在要不管不顾了啊，接着是扩大金融资产投资公司的股权投资试点范围。就是以前的很多金融公司，原来比如说你可以投多少在股市里面，现在你更大胆的去投去。然后社保资金进入股市的比例和政策也在调整。原来社保资金实际上进入到股市的比例是比较低的，这个是有规定的。现在说不行，你们都得放往里放，而且你买到了股票。
你还可以到我这来重新去置换了，然后再去买股票。等于是可以买两三次，或者说这样的你可以加杠杆去再去买。反正明天的事我们就不管了，咱先把今天的日子过去啊。这是资金入股市的一个操作。

再往后呢，是市值管理。以前呢，上市公司是不管市值管理的，或者其实上市公司也做，只是呢，上市公司做市值管理的唯一目的是什么？是增发。像我们以前在上市公司里头上班，专门有一个部门负责市值管理。你只要是市值上去了，我就可以增发。增发完了我又可以减持，我又可以变现，我又可以割韭菜。如果我不惦记增发，谁去做市值管理啊？像原来那些央国企，他也没有那么大的增发压力，也没有那么大的套现压力，他就搁那摆烂。叫什么？中石油中石化。

这个原来说问君，什么有几多愁，恰似满仓中石油吧。现在不允许了。9月24号，上市公司监管指引第十号市值管理征求意见稿就扔出来了。这个里头呢，第一个要求主要成分股，比如说像刚才咱们讲的沪深300，如果出现连续下跌、大幅下跌，要给出预案。你们专门要有一个人来负责这个市值管理，要跟这个上面老大去对接的。一旦下跌了，你们要怎么办？实际上对付下跌的唯一方式就是回购，没有任何其他方法。只要下跌了，你就拿钱出来回购。

所以要求他们住院。另外一个什么啊？要出来给个解释。一旦下跌了，你就要出来讲，为什么下跌了？到底出现什么事了？对于这些沪深300成分股来说，是压力很大的。大家要想一想，沪深300这些成分股都是什么人？都是大国企，人家在那当董事长，人家是有编制的，甚至有级别的，可能是政局级，可能有个别的是部级的。那你说大家都已经是这么高的领导干部了，人家在追求的都是怎么升官的事情了。升完官以后才是发财呢。

暴跌了以后你给个解释，这个对于他们来说的压力其实是很大的，比让他出钱这个都难。因为你一旦出来给个解释的话，可能这个官就没得做了。你说我把这个钱掏出来，把这个窟窿补上，这个官没准还能做下去。所以呢，这是对他们的主要要求。

对于这种比较烂的公司，就是破净公司，就是你每一股的资产已经不够了，净值已经破掉了。这些公司出来表个决心吧，你到底要怎么来挽救一下你的价值啊？这个决心表不好的话，你看看是不是该去摘牌了。但是这一次基本上没有讲到摘牌的事情。那么对于长期不分红、不回购的企业，加强监管。因为现在中国企业最怕什么？就是监管嘛。你来把这个报表拿出来，我们瞅瞅啊。很多故事公司只要听到这句话。
就直接死掉了。现在对于至少不分红的企业加强监管。而且呢，你想再融资这事就没戏了。以前很多公司就是我只要做市值管理，我就不分红，我照样可以再去分拆，再去融资，再去套现。这事都是允许的。现在就别费劲了啊，不分红、不回购，我就不允许你再融资了。股市的抽水机你就不能开了。而且分红不达到标准，因为A股现在分红是有标准，达不到的话打上ST标。打上完了以后，你看看你的市值还起得来起不来啊？是不是大家还愿意买你东西？

因为像刚才我们讲了，他们鼓励很多的保险公司、社保基金去入市。那么他们是有规定的，所有ST标的都不能买。你希望有人去买你的股票，你就得想办法去分红，想办法去做回购，然后去做实施市值管理，让ST的标摘掉。这样才有可能说人家来买你的股票。这个是市值管理又做了一遍。

再往后还做什么呢？9月24号，还出了一个关于深化上市公司并购重组市场改革的意见。意思是什么？就是并购六条。这是干嘛呢？第一条支持上市公司向新质生产力方向转型升级。实际上就是你已经上市了，你拿着钱啊，别在这瞎等着啊，出去该买公司买公司去。这个事呢，其实是各种官二代、富二代就该挣钱了。

因为像我们以前在这个上市公司里头，做市值管理的时候，最核心的一个动作就是出去收购公司。我在上市公司里头做了两年投资，大概是做了50多个项目，50多个项目里头有一半是并购。而且上市公司这种并购都是怎么并购？就是先老板自己偷偷掏钱，投资一小公司，然后呢，涨100倍，让上市公司把它并购。并购完了以后，老板自己就把钱掏走了啊。

然后再讲一个故事，这个公司整个的市值还要让他上升一点点。但是后来好多故事讲的不好呢，市值就下降了哈。还有一些做什么呢？比如说水泥厂我去买一个游戏公司啊，那么我以后要按照游戏公司的PE来算我的市值。所以现在呢，要求支持上市公司向新质生产力转型。你原来是水泥厂，你上市了，对吧？看看是不是去买个芯片公司啊，或者去买一个AI公司去。这是对他们的一个要求。

第二条叫鼓励上市公司加强产业整合。别再想什么反垄断这个事了啊，如果你产业里头有什么老二老三，把它都买下来。原来这个都是不允许的啊。第一个就是像什么新质生产力升级，因为很多的人做市值管理就是水泥厂买游戏厂这样的事情。所以后来是进行了严管，公司进行产业整合这个事情，原来其实是反垄断也在管啊，现在咱都不说这事了。

第三条是什么？进一步提高监管包容度。哎呀，这句话。
我觉得实在是体现了中文的艺术啊。人家说：“我要睁一只眼，闭一只眼。”你可以胡来啊，这不能这么乱讲啊。人家说：“我整个监管上我要放松。”也不能这么讲。人家叫“提高监管包容度”，这个话说的实在是太神奇了。怎么讲的呢？在尊重规则的同时，尊重市场规律、经济规律、创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。

这个话说的是什么意思？第一个，在尊重规则的同时，那意思实际上就是我可以不尊重规则了。那你在同时，前面说的基本上就是这个，这个就可以放一放了吧。然后后边讲的是什么？尊重市场规律、经济规律、创新规律，这个就属于屁话啊。然后呢，后边讲的话才是说我要放松什么的。

第一个是重组估值，这个是很关键的。像刚才我讲的第一个故事，老板上去投了一小公司，或者干脆找他二姨夫做了个小公司，等你要去并购的时候，这公司到底值多少钱呢？哎，原来是要重点审核的，你不能随随便便就把钱掏走了。现在我们要对重组估值要宽容一些，那我现在就允许你把它做的稍微的贵一些，你可以把钱套走。

第二个呢，叫业绩承诺。你说我做了一个这么高估值的公司，是不是该挣钱呢？是不是我可以做一个价值10个亿的公司，每年挣一块钱，这事行不行呢？这件事情呢，也要提高包容度。至于后边同业竞争，因为以前这种并购的时候是不允许做同业竞争的，或者在这块是有很高要求的，现在也不管了。关联交易，关联交易就关联交易吧，我们都提高包容度啊，你们去干活去吧。

所以这个是很神奇的，这句话讲的非常非常艺术，而且也挺赤裸裸的。再往后呢，是提升重组市场的交易效率。什么叫提升重组市场交易效率呢？大家要知道，不是说我今天要去重组了，你给我审批的快点，你给我审批的慢一点，不是这样。而是什么？就是我现在要去买公司了，谁有钱？谁也没钱，那怎么办呢？我要去买公司了，一定是去重新去发钱、发债券，或者是我要去增发，这样我才能融资我才能去并购。

我记得以前盛大的时候，把盛大游戏的很大的一块拆出来以后，要卖给谁呢？卖给浙报集团。浙报集团比盛大还要小，常常出现那种蛇吞象的情况。就是我一个很小的公司，要去买一个很大的资产，那怎么办呢？我就告诉他，我现在要买那大资产啊，现在我要到股市上去增发，要去套钱去。现在要去增加效率啊，谁现在想去并购了？你们想去股市上圈钱了，哎，这个我同意啊，你们可以去增发一堆股票，拿这个股票去。
你要并购的标的，给他买下来，这个是允许的。而且要提高效率，这个也是很神奇的啊。再往后是提升中介机构服务水平，就是一堆官二代，又该挣钱去了啊。所谓中介机构，就是咱们前面那个中信建投，什么少爷这样的故事啊。那么你说在他们减了薪以后，这个服务水平怎么上升呢？做了事情好了，还是要发奖金的嘛。所以他们该挣钱，还是要去挣钱的啊。

最后一条就是并购六条的第六条，是依法加强监管。哈哈，这个我觉得怎么说呢，这个完全是一种嘲讽啊。再往后是什么保就业啊，是涨工资。这又讲了一个什么？9月25号，中共中央国务院关于实施就业优先战略，促进高质量充分就业的意见，又发了个文件出来啊。这个要干嘛呢？职业培训啊，重点人群就业，高校毕业生。你不能在高校毕了业都去考公考研，大家不好好的去上班去，这是不行的。退役军人如果不让他们好好就业的话，这是会成为不稳定因素的。

农村劳动力就是原来这些农民工，现在你们尽量回农村去，回村就业，回村创业。创完业以后，还可以把你们家的果园再征收了，把人拖出来啊。这个事情我们要接着干。然后一些特别困难的人员，要有专门的这种就业辅导。怎么说呢，政府在很努力的干这个事啊。

因为我自己是灵活就业，我有的时候呢，就会接到管我这一片的街道办事处的人的电话，说：“唉，我们最近有一个活，你要不要去干一下？”疫情期间嘛，就说：“唉，你要不要去做什么网格员啊？”我说那干不了。前两天还给我打电话，说：“呃，你能不能照顾老人啊？那有些老头老太太，你帮人照顾照顾。”后来我说，我这个身体也不是那么行啊，我就不跟他们去捣乱了啊。反正他不停的给你打电话，怎么会让你去就业这个呢？一直在干。

再往后呢，讲的叫保障平等就业权利，也就是性别歧视、年龄歧视、地域歧视、学历歧视，这些东西是不能有的。甚至呢，讲到了说会有一定的救济制度，就是一旦是被人歧视了，比如我35岁被裁员了，国家会先给你点钱，再帮着你一块去打官司，这个话也都讲了。

要涨工资啊，你看保安就业以后，你不能说大家都2000块钱去就业，不行啊，还要涨工资。但是这个题字是什么呢？叫提高劳动报酬在初次分配中的比重，引导企业逐步提高技能人才的薪酬待遇，也不是普通人都可以涨薪水啊。你还是有一定技能的。然后完善公司待遇等政策，促进青年就业，这个也是一套政策。但是这个呢，大家看跟前面我们讲的所有这些东西，它就有区别了，这个属于口号型的啊，口号喊了啊。至于怎么执行，什么时候执行，还是个问题。
有什么样的处罚措施没讲啊？那么咱们一定要分清楚。有的是带真金白银的，有些呢是口号性质的。之后以旧换新，以旧换新呢，前面也一直在喊，但是力度没有这么大。现在力度非常大，各种家电、汽车都会享受已经换新的补贴。

原来不是总有人说：“哎，中国政府为什么不给老百姓发钱呢？”发，现在已经换新发。你不能说我现金给你，你一定是要去买东西，我才愿意把钱给你。像我们家今天刚买了一样新东西，叫什么呢？叫洗地机。他那玩意儿挺好玩的，底下有水盒，先吸尘，然后呢喷水，喷完水以后呢，再把它擦干净，然后再把那个水再吸上来。上面有一个脏水盒，下面有一个净水盒，反正一次就可以把这个地板收拾得稍微干净一些吧。

这个东西呢，我们家在京东买的，昨天下的单，今天就到了。首先要到点去抢券，这个以旧换新，但是按券的方式发到京东了。我老婆先去问，说这个到底应该抢哪个券合适啊？人家跟她讲了，说：“你啊，晚上8点钟上好闹表啊，到点去抢券去。”结果我老婆到8点钟去抢券的时候，京东那个APP直接挂掉了，抢的人太多了。那赶快重新退出，再进来一次，差了一分钟，有一个2万块钱减4000的券就没了，直接被抢光了。

好在我们家并不需要买那么高的东西，我们几乎是抢的是2000减600，赶快去买去。昨天晚上8点钟下的单，今天一早上大概10点左右就给送来了，我们现在已经擦过地了，很方便。而且呢，这些券是可以跟其他的各种会员优惠、各种优惠券在一起使用，所以打了挺多折扣的。

东西到底多少钱呢？一笔糊涂账。什么叫一笔糊涂账？因为这个洗地机到底是多少的，这种对外的公开报价已经不知道了。现在在京东上写的是叫京东国庆价格2290块钱一个。你说他是不是京东国庆价？他已经打了一些折扣了，不知道啊，反正现在讲的是京东国庆价2290。

我们领这个补贴特别好玩啊，叫四川省补贴。我也搞不清为什么是四川省补贴。原本呢是昨天上午看的价格，晚上8点领的补贴，结果领完补贴减了600以后说：“哎，品牌方再降个100吧。”等于又减了100块钱。所以我们等于减了700了。然后用京东白条又减了20，京东plus会员又减了10块。

所以呢，我们最后买这个2290的洗地机，最后到手是1560。这就消费呗，刺激消费，赶快去花去。当然一些惹人讨厌的政策呢，这次压根就没说。所以呢，这个也是整个的体系，还不是那么完整的一个过程了。就是刚才我们讲了，谁去救市了，怎么去救了，谁去买股票。
怎么做市值管理？买了股票得让大家挣着钱再去做。保交楼，保楼市，大家都要有工作，都要涨工资，还要发以旧换新补贴。所有这些都是跟股市上涨相关的政策。所有那些跟股市有可能下跌的政策就不说了啊，哪些呢？比如解禁。你现在封禁的这些股票，是不是可以卖啊？你是不是又可以去增发了呀？这事没说。注册制这事怎么着了？咱们以后是不是还可以七扯咔嚓上市啊？这事也没说。

刚才有人在讲，创投行业就活了啊，没有那么容易。如果没有办法能够让好的企业简单快速地上市的话，整个创投就是没戏的啊。那么未来会怎么样？这个其实是大家关注的。到底是一个礼拜就完事了呢，还是说过完十一以后，咱们继续高歌猛进呢？

首先啊，现在的政策非常多。这就是美联储降息以后的黄金一周。我们在这一个礼拜里头啊，把它都突突干净了。而且很多的政策都是在开市期间出来的。原来很多文件都是闭市，每天晚上修饰以后才开始发文件，现在不，所有文件都是中午发。一定上来以后要让这个股市要涨一波。这一个礼拜，真的是各种各样的乱拳都打出来了啊。

那么虚假繁荣到底算不算繁荣呢？其实要告诉大家，虚假繁荣也是繁荣啊。即使是虚假繁荣，也比一天到晚阴跌强，至少在线上了。那你说这头疼医头脚疼医脚，这个行不行呢？即使是头疼医头脚疼医脚，也有个轻重缓急啊。刚才咱们讲了，这找工作涨工资这件事，反正我们口号已经喊过了啊。到底有多少人信，多少人不信，我们就不管了啊。

至于核心问题，咱就不说了啊。到底什么是核心问题，咱们下边讲真正的底层问题呢？其实压根就没提啊。即使提了呢，也没有具体的实施和处罚的条款。在中国，任何的这种文件下来以后，如果没有处罚条款，没有实施细则，没有实施时间的话，基本上大家就是看一看就好了，就可以喊一句稳正向好就完事了。

那么什么是真正的底层问题？第一个是资本市场是实体经济的一个体现，而不是反过来。我不是说股市好了，实体经济好了，而是应该反过来，实体经济好了，股市才能好。你不能倒果为因啊。另一方面，资本市场有效运作的底层逻辑其实是有两个啊。第一个叫做稳定有发展的环境，这个其实现在依然没有。另一个是诚信和守规则，现在这件事其实也没有，依然是普遍违法，选择执法的情况。

而且通过一种恐吓的手段，哎，你不分红吧？你不分红我就上你那去查账。这个意思就是分红的，难道他们这个账就是清楚的吗？其实大家听一听也就可以了。
如果这个政策能够持续很长一段时间，不要翻烧饼啊。能够持续一段时间的话，也算是一个稳定的市场，其实是有效的。但如果翻了，那连稳定的市场也没有了。现在根本的两个底层逻辑，可能都会有问题。再往后，上市通道依然不通畅，那么创投市场呢？只有最后并购一条出路的话，是没有任何想象力的。为什么？因为像我们以前在上市公司里头操纵并购的时候，我们会去买那个最好的公司吗？不会的，我们会去买那个老板投资的公司，让老板去变现的。那么在这样的一个情况下，你怎么能够让新的公司去创业，让投资的行业去真正的把好的公司筛选出来，让他们去往前走呢？他是不行的，一定要让他们去上市。

所以现在不再去提上市的事情，只提并购的事情，这个事是有毛病的啊。再往后，国际环境和外循环的事完全没提啊，这个其实是有问题的。就国内的整个的大循环，你完全靠这以旧换新，补贴这个事能不能补出来，很难的。我前两天还跑去寄车的4S店去问人家，我说这个车怎么弄啊？那个也是各种补贴，但是在这个过程中，还有很多别的限制条件。我来买车先问什么？你有车牌吗？在北京这样的城市，你没有车牌，你想去买车，痴人说梦的吧。

所以这个很多解决不了。而且大量的这种车呀，电池这东西还是要出口，这个都没讲。就业跟薪资问题，也算是一个很基础的问题，因为只有大家有就业的信心，有薪资的这种上升的信心了，才可以去消费嘛。所以这事他提了，但是完全没有具体的实施措施和处罚条款，时间什么都没有。那么这一次到底是一波流还是能够坚持下去？关键点是什么？关键点其实并不是说要把这些底层深层次的问题解决掉，这个他们解决不了，解决了以后可能就会有一些别的问题出来。

那么真正的关键在哪？真正的关键是时间。任何的政策，都要给他足够的时间来发挥作用。这次是不能再翻饼了。如果再翻大饼的话，那个画面太美，完全不敢想象啊。因为这次这个饼已经比锅还大了，你一旦再把这个饼翻过来，那这个锅就要砸掉了。所以必须要捧着这个锅，让这个巨大的饼在锅上面能够慢慢的让它软下来，把这个饼煮掉，这个才是有可能是能够往前走的啊。

至于我呢，我个人心理承受能力稍微有点差，就不掺和这么激烈的游戏了。我们还是站在外边吃瓜，聊天就完事了啊。这个呢，就是这一个礼拜激动人心的股市，直接从2600冲到3000的那一个点位，跟大家讲一讲其中的故事。

iPhone 16跟微信要二选一了。大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。最近网上关于iPhone 16将不支持微信的说法，甚嚣尘上。因为9月10号iPhone就要开发布会了，每年在这个时候，最新版的iPhone都是整个互联网上热度最高的词。微信呢，任何时候都是互联网上热度比较高的词。这两个词碰在一起，那这玩意简直是没有任何办法，大家一定要来蹭一下。

现在网上说什么都有，有的人说iPhone 16跟微信你必须二选一，有人说苹果一定要去收苹果税，微信不干了。还有人在讲，苹果做出了重大让步，也有说微信做出了重大让步。还有说微信你一定要挺住，甚至还有说中国拿到了全世界最高额的苹果税。也有人讲说微信咱就不装苹果了，去装鸿蒙，咱们去装华为吧，咱们不用它的了，行不行？咱们要坚持民族气节。现在说啥都有。

当然了，现在好巧不巧的，华为也宣布了，说苹果九月十号开发布会吧，那我也九月十号开发布会，我跟他一点关系没有啊，纯属巧合。苹果呢，要发iPhone 16，Apple Intelligence应该这次是十几的，这种最新的CPU一般就是这么几件套。华为现在大家传说，它要发这种三折屏的手机。咱们现在使用的折叠屏手机，甭管横折竖折，就是两块屏这么折在一起。他要把三块屏折两折，怎么折开了，这个我们也拭目以待。

而且现在很多人都在讲，9月10号华为的发布会，有可能发布出来的是鸿蒙next，就是彻底不支持安卓的第一个版本。这个我觉得也需要拭目以待，我个人不太相信。马上就可以见真章了。

目前官方对这个事的回应是什么呢？苹果的客服回应说，目前没有这样的消息，iPhone 16不支持微信，不用担心，iPhone手机都是可以正常使用微信的。然后微信给出的回应是什么呢？他说我认为大家对目前情况的本质有一些误解，那就是目前我们并没有通过内购绕开支付，对iOS上的小程序进行商业化，这事我没干。

他讲了这样的一个话，而且腾讯也讲了一个话去补充一下，叫什么叫希望以经济上可持续、同时也公平的条件来实现商业化。目前这一讨论正在进行中，希望讨论能取得积极的成果，因为这将是一个三赢的结果。这是微信的表态。

结论：大家在积极沟通，但是还没有结果出来。这就是现在苹果跟微信之间的一个状态啊。会不会二选一？大家相信绝对不会。虽然说现在苹果已经禁止微信更新了，但是你以前只要下载过微信，你还是可以去用的。哪怕说你以前从来没有下载过，或者你找了一个新的手机需要重新下载，你也可以下载上一个版本的微信。它并不是说这个产品下架了。苹果里头有一些应用会下架，一旦下架了以后，这个产品你就没有办法在新的手机上安装。微信并不存在这种情况。你现在去买一个新的iPhone 15 Pro Max，或者买一个iPhone 16，重新去安装微信都OK，就是装上一个版本而已。

那么这种谈判大家到底谈什么，可能跟大家想的不太一样。这个事呢，不是一个你死我活，非黑即白，正义一定要战胜邪恶，跟这个没有什么大关系。也没有哪件事说这个原则寸步不让，祖宗传下来的国土一寸都不可以丢失，跟这也没啥关系啊。

我们以前呢，参加过类似这样的谈判。以前我在猎豹的时候，跟Facebook之间有过类似这样的谈判。当时主要是一些广告相关的收益，双方有一些争议，那就谈呗。当时我记得，应该也是派了十几二十口的人，跑到美国Facebook的办公室里头去。大家对数据，实际上这种谈判最主要干的一个活，是对数据：哪些钱该给，哪些钱不该给，哪些钱该怎么给。它是这样的一个过程。

所以大家要注意，这种谈判一般是分成三块的，不是说上来寸步不让，这个事差一点我就丢人了。一般三块是什么呢？第一块叫大原则谈判。什么叫大原则谈判？就是收不收，收多少，这叫大原则谈判。我们的苹果税是收30%的，还是收20%的，还是怎么样啊，到底是不是应该给，这叫大原则。

第二块叫操作细则谈判。什么叫操作细则？哪些收，哪些不收？因为微信的情况是很特殊的，它上头有电商、有支付、有游戏，有很多这样的相关内容在里边，都要去支付。那么这些支付，到底有哪一部分是符合苹果税要求的？你应该交，哪些不符合，哪些属于灰色，有可能不符合。那么我们应该如何去界定，怎么去进一步界定？这部分算是一个相对细节。而且最后其实这里头有一个很关键的，就是如何对账，如何审核，你到底花了哪些钱，这个钱我们怎么来进行双方相互可以信任的一个对账？那么怎么去确认这个事，这个是很重要的。你不能说你倒数一数我就认了，这个事是不行的。而且在细节谈判里面，还有一个很重要的点，是什么呢？就是出了问题怎么解决，怎么处罚。我们现在已经规定好了，发现有人违规了，违规了以后，我们应该如何去解决这个问题，这都是细节谈判。

这是第二块了。第三块是什么呢？特殊案例谈判。什么叫特殊案例？这总有些新情况，谈的时候没谈明白，上次说这事的时候，有一些新的可能性我们没有考虑清楚，或者说原来有一些可能性我们也知道，但是呢，它占的比例很小，不太影响，我们就没有为它去费这个劲。现在这种新生事物，或者这种新的可能性的这种收费，它案例变多了，或者金额变多了，我们现在应该坐下来好好谈一下这个事了，这个叫特殊案例谈判。有的时候呢，是作弊，有的时候是系统有bug，或者呢，就真的有的时候是有一些新的玩法出来了，那咱们要重新坐下来再谈一谈。

通常这种特殊案例谈判是比较多的，过一段时间就与时俱进一下。而且这种谈判通常是以核对账目开始，一定是说账目上有一些差距了，对不上了。我觉得你挣了好多钱，你没分给我，或者是你让我花了好多成本，但是我又没挣到相应的钱，这个时候呢，我们就要启动一下，咱们看看是不是对一下账，是不是哪个地方有问题。这个可能很多人没有玩过类似这样的系统，他没有一个直观的形象。给大家举一个相对直观一点的案例吧，上岁数的人。

在以前的老小区里头，有可能收过水电费。那个时候收水电费啊，不是每家自己有水表。他也有，但是他算的时候，有一个总表。什么意思呢？我们要到每家去抄，你这个电表是多少，水表多少。你不是拿着这个数就直接去，一个电多少钱，一吨水多少钱就收钱去了，不是这样。你还有一个单元，或者整个楼的一个总表。他一般走的字会多一些，因为他还有走廊的灯，或者有一些公共的厨卫设施，他也走一些水。而且有时候线路跟管道的老化，他也会再走一些水。

所以通常这个总表会多走出几个字来。当然还有就是偷水偷电嘛，这个事以前的老小区里是存在的。那么如果这个数大差不差的，那我们以前处理的方式是什么？就把它摊掉，摊到每一户里头去。最后呢，让大家按照各自的比例，比如说我用的水多，你用的水少，最后多出三个字来，我也按照我这个比例跟你这个比例，咱们去把这个钱交掉就完事了。以前我们是这么处理的。

但是如果说差的特别多，那这个时候怎么办？那就要把这个住户们都叫出来。我们现在发现，这个数差的有点太多了，咱们是不是做一下线路排查，管道排查，看看是不是有跑冒滴漏，或者有人私搭线了，或者是有管道破裂了，那我们去处理一下。实际上这种大厂之间的谈判，更多的就是像我们以前收水费电费的这个过程。有些新情况了，我们来补一补，出现这种情况，就需要制定一些新的标准，或者是说我们拟定一下，这一部分应该算成是，我们给他算一个税率，我们怎么来处理一下，也就完事了。

那么腾讯跟苹果之间的谈判属于哪一种呢？咱们以腾讯官方的表态来看，第一个大原则，我们有意见，但是呢，我们在没有谈出新结论之前，在一丝不苟地执行。所以腾讯说，你们理解偏差了，我们并没有去偷逃这个税款，我们该交的都交了，也没有什么不合规的地方，我们都完完全全符合规定。在操作细节上呢，腾讯说我们也都认真执行了，双方可能理解会有一些偏差，比如说腾讯的具体某一项收费上，会有一些小问题。

是在特殊案例上，现在呢，估计应该是在对账，上下对不上。那咱们坐下来谈。对于苹果来说，就是腾讯你收了这么多钱，是不是应该有一部分是属于我的？按照大原则，这一块应该归我。那咱们坐下来谈一下这块。

在干这样的一个事情，腾讯也在讲什么。我对大原则，虽然现在我们执行了，但我也有意见。我们希望能够降低一些费率。我们长期的三方有利吗？腾讯、苹果和在腾讯上做开发的这些开发者，三方都要有利。那么你少收点，我也少收点，咱们让开发者可以在上面开发更多的游戏，可以让更多人在微信里头玩小游戏。这是腾讯整个的一个表态，但苹果就什么也没说了。

所以现在应该就是在处理腾讯里边，比如微信小游戏，或者是一些比如公众号订阅，这种虚拟物品的交易。这些东西到底应该怎么去算？如何对账啊？如何去确认这一部分销售额是什么？或者说我们这一部分到底算还是不算？现在在干这件事情。

那么这种谈判一般会有什么样的结果呢？首先大家要记清楚，这是个生意，这不是一个说你死我活的事。那么生意的最终结果通常是妥协，就是各退一步，或者我们就拖一拖。现在没有一个结论，回头再说这事也行。

那么平台跟超级APP之间的博弈，会一直存在下去，不停地谈，不停地妥协和让步，不断地寻找新的平衡点，这个才应该是常态。当然了，他也会不断地发现新的问题，不断地打补丁。一直也会有一些头脑简单的朋友喜欢这种话题，就像前面鸿蒙next跟微信之间也是，一开始没谈懂，那么大家就要上来谈。华为跟微信有二选一了，大家就会喜欢。

那这个事你说谈完了，谈好了是非黑白搞明白了，这一天其实永远也不会有。所以从来就不会说，大家彻底搞明白一件事，这个才是跟大厂之间打交道的一种常态。不会哪天说苹果你错了，微信怎么错了，苹果对了，以后我们就这样了，再也不改了。自古以来就如此，那我们以后不能动，这个都不是现代文明人或者现代这种大企业正常说话的语调。大家一定要注意，最后跟大家强调。

辟谣：iPhone 16可以使用微信，甭管他们弹成什么样，都可以用。还有人在鼓动大家说不要升级苹果操作系统，那就属于纯坏。为什么苹果操作系统升级，你微信在里头的版本依然是可以下载，依然可以使用，不会有任何影响。而且，苹果操作系统升级通常是改bug，或者说发现了有些漏洞，他给堵上了。

这些人建议大家不要去升级苹果操作系统，就是什么，他可能知道漏洞了。他建议大家别升级，他想办法钻漏洞去偷你东西。所以，该升级的升级，该买苹果的买苹果，该用微信的用微信。

当然了，也不妨碍咱们继续吃瓜吃下去。这也是一个可以给咱们不断贡献话题的一个事件吧。苹果税在全世界各国家的这种不受待见，全世界各个国家跟苹果税之间的抗争，这也是一个可以继续玩下去的话题。

好，这一期节目就跟大家讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

拼多多财报之后，股价闪崩，这拼多多是不是要完啊？8月26号公布了第二季度财报，股价直接闪崩，崩了28%多啊。这是拼多多上市以来最大单日跌幅，以前从来没经历过跌28%这种事情。有人跟进去就抄底了，结果应了那句话：“抄底超在半山腰。”抄完了底以后，第二天接着跌，第三天接着跌，现在是慢慢的要往回涨了。

我记得原来炒股的时候有三句话。第一句话叫“割肉割在地板上”，就是一割完肉，噌噌噌涨上去了。第二句话叫“抄底抄在半山腰”，抄底完了就接着跌了。还有一句话是什么呢？叫“站岗站在最高峰”，你本来追涨追上去了，结果买完了以后就开始跌。这属于在买股票的时候三种比较让人不太开心的选择吧。

那么，拼多多的数据到底怎么样呢？我们就不在这详细念了，总之是在同行业里面最好的业绩，没有之一。而且比同行业的阿里、京东这些要好，简直完全看不到的那种好。那它为什么还跌了呢？这个原因就叫未及预期。咱们看很多这种金融数据，涨了、跌了、赚了、赔了，这算最简单的。然后呢，增长了百分之多少，下跌了百分之多少，这个呢就等于是在涨跌的基础上给你算了一个比例。

还有叫增长预期，别人觉得你应该涨多少，你涨到了没涨到，甚至还有些叫增长率不如什么什么。大家都会一层一层地去看这些数据。现在拼多多的数据叫增长不及预期，但原因其实也很简单，就是预期实在太高了。因为拼多多前面的各种操作，也是把做预期的这些投行搞得五迷三道，大家说这个一定还能再强一些。因为拼多多前面做的各种业绩，已经是惊掉了所有人下巴了。对吧，那我们给你做高一点啊，现在就没达到。而且现在的市场其实有点惊弓之鸟的状态，预期也变得非常不理性，甭管是拼多多也好。

还是像英伟达等等这些也好，他们的预期都挺不理性的。那么，是否超越预期就真的那么重要呢？其实别这么想啊，英伟达算超预期了，超完预期以后一样跌。但是英伟达跌呢，大概率是被超微电脑给带崩的。超微电脑是被知名做空机构星登宝直接指控，叫明显的会计危险信号、未披露的关联方交易数据、制裁和出口管制失败，以及客户问题。这句话合一块什么意思呢？就是超微电脑卖了很多的电脑出去，电脑带着英伟达显卡，卖出去以后，这些电脑不见了。电脑哪去了？这些都被走私到中国大陆来了。你现在再去看，是否违反了制裁出口管制规定，是否有一些特殊的关联方没有说清楚啊？他有这样的问题。如果你这个账上没什么毛病，他就会继续发公告去证实、去辟谣，甚至是起诉。但是现在超微电脑在受到指控以后，马上做出的决断是推迟财报发布。我等等再说啊，我去研究一下到底怎么回事。这个呢，基本坐实了作假，所以英伟达也直接崩菜。

咱们讲英伟达讲的有点远，咱们还是讲拼多多。拼多多呢，现在有点内忧外患的。首先，它有两个大的收入，第一个大收入是广告收入。广告收入呢，其实主要是国内的人在交这个钱，虽然不及预期，但也还是在涨，涨的其实还可以，百分之二十几。最大的问题是什么呢？最大的问题不是说你不及预期，而是这广告收入的上涨极大的低于营收的涨幅。什么意思呢？等于大家狂卖东西，但是没做广告。那这个其实是很危险的。为什么呢？做广告到底有用没用啊？不做广告，在你们平台上也把东西都卖掉了，这到底是什么情况啊？而且如果大家都不做广告了，那是不是东西还是哐哐卖呢？这个是大家真正的比较担心的事。还有一个担心的事，就是国内的商家不愿意做投放，不愿意做广告。

是因为他们可能对未来的市场缺乏更好的预期，这个也是一种猜测。而且现在拼多多出了一个新的政策，叫广告费可以退。什么意思呢？就是你投了很多广告费，参加了各种活动，如果用户退单了，广告费会一起退回来。这个也有可能是造成他广告费增长的不是很猛的一个原因吧。就是拼多多本身退货的量也很大。

被京东、淘天、斗快针对的拼多多，在国内其实也是不那么好走。大家都想明白了，价格才是唯一的王牌。刘强东也说了，包括淘宝、天猫的人也都已经看明白了，别什么消费升级，别什么品牌化了，咱就打价格战就完事了。咱也紧退款，都搞这一套东西。更别说抖音、快手，上头卖的全都是这种更便宜的东西。

新老电商在各自的领域里都有各自擅长的事情，比如说京东比较擅长的是仓储物流，淘天最老牌，所有服务都有，做得还可以，不算最强，但都有。斗快的社交电商完全是新赛道，再加上视频号，其实也在开始蚕食电商的市场。拼多多则是被推到了仅退款和运费险的最前头，去顶雷。所有跟商家的矛盾，都是拼多多在前头顶着。这东西你发明了，其他人我用着就行了，用得好不好咱们不管，出了事都是拼多多最坏。

而且国内经济现在也继续在稳中向好的发展，这就是拼多多在国内遇到的问题。那么交易服务收入虽然未达预期，但还是在快速上涨。这就是它两个主要收入：第一个是广告收入，第二个是交易服务收入。交易服务收入实际上主要是海外Temu在挣这个钱。就是说你在Temu上全托管，你已经没有地方自己去打广告了，剩下都不用管了，只管把东西给他，他就赚这个服务费就完事了。那么这个数涨了多少呢？同比增长了234%。你也想象得到，这个预期到底定得有多么疯狂。

同比上涨234%，居然还未达预期。那么，涨的不及预期，可能就是做预期的人实在是不够冷静。真正可怕的，其实不是交易服务收入这块未达预期。真正可怕的是投放在下降。什么意思呢？就是像拼多多这样的企业，他们到海外以后，第一件事要干嘛？买辆到Facebook上投放，到谷歌上去投放。说我要用这个流量去给我装这个Temu的APP，在里边去卖各种东西。这个是他们很努力去做的。而且每年应该会投出几亿美金。到今年呢，这个钱突然变少了。少的原因其实也很简单，他们在美国该买的客户实际上都买过一遍了。你要再买一遍，其实不爱用的人也不够用，意义也没有那么大了。

现在，谷歌跟Facebook的财报上也显示了，来自中国的电商广告的投放在下降。这个其实就讲了拼多多投的少了。不敢花钱，是要比你挣了钱或者少挣钱了，挣的钱没有我想象的多都要吓人。因为你一旦不敢花钱了，就说明你这个手里拿着钱袋子的人信心不够坚定了。这个事是真的会吓退市场的。

全球的流量市场的影响与传递过程其实是非常有趣的。比如我们以前就干这个，中国跟日本是走自己的，不看别人的。你比如说美国谁排第一了，跟中国谁排第一是没关系的，日本也是如此，基本上是不受别人影响的。然后世界其他国家都看美国，受美国榜单的影响。只要某一个APP在美国排第一了，全世界，包括像德国、法国这种非英语国家，都排得很靠前。这个是一个在流量市场里比较奇怪的现象。Temu在美国已经达到瓶颈了，投放就会开始下降，因为美国是在全世界买量投放最贵的地方。其实它单价不是最高，像德国、英国、日本这些地方都要比美国贵。为什么？因为那地方的广告。

或者说，人群的消费能力要比美国强。但是，美国，比如我想到排行榜第一去，总的花费要比刚才我们讲的那些国家要多。因为第一个，它的单价也很高，虽然没有达到日本、德国、英国那么高，但也是非常高的。第二个是什么？美国人多。你要想排到前面去，你需要投放更多的广告进去，用一个相对比较高的单价投进去，才有可能霸榜。因此，我们以前说想要屠榜，特别是屠美国榜，那你是必须要付出相应代价的，要花的钱也是最多的。其他市场的投放肯定在提莫这会增加，但是肯定不会花美国市场那么多的钱，因为美国市场是一个非常特殊的，有指向性、有指标性的一个市场。

Temu呢，也在尝试摆脱对美国市场的依赖。美国在摆脱对中国制造业的依赖，Temu在摆脱美国市场的依赖。去年，美国市场的销售额占到Temu的60%，今年到现在为止大概还占40%。今年到年底，预期能够让美国销售额占在Temu全球销售额的30%。并不是美国人买的东西都会变多的，只是Temu希望把其他的国家都做起来，这是Temu现在正在努力的事情。而且现在Temu在美国的投放呢，已经不以拉新为目的了，而是以拉活为目标。

什么叫拉新？就是我要去发展一个新用户，这个人原来从来没装过Temu，我要把它拎起来。什么叫拉活呢？就这个人原来装过Temu，甚至Temu还在他手机上，还没有卸载。我来打一个广告告诉你说：“哎，你是不是要回去看看？是不是给你发卷了呀？你是不是应该回去买点什么东西去呀？”这个叫拉活跃。现在呢，在美国主要在干这件事，表现呢还算稳健。

为什么就算崩了呢？他的股价头一天跌了28%，第二天跌了4%点多，接着跌，第三天好像还是在跌，第四天大概涨了1%点多，慢慢在起稳了。其实按照拼多多的数据来说……

稳健这个词还是太保守了。他那个数据其实是相当相当的亮眼，只是做这个预测的人实在太疯狂了而已。其实这一次的下跌是管理层自己想跌。管理层自己到最后讲的那些话，说我们希望他跌下来，你们给个面子让他跌吧，他就跌下来了啊。

为什么管理层希望拼多多的股票跌呢？你说大家不都应该希望股票涨吗？他为什么想跌？第一个原因其实也很简单，就是要降低预期。拼多多这种模式其实一直都不是那么能够放在桌面上的，它一旦放在桌面上成为众矢之地，他的压力会非常的大。因为他的很多的这种操作方式其实是反人性的，你看到了以后会觉得浑身不舒服，但是效果又非常的好。但这个东西你一旦把它放在头，一个光明正大的放这，他就会有问题。你让他在偷偷后边挣钱，他会很开心的。

第一件事，就是要降低大家对拼多多的预期，这个目标基本达到了。再下一个是什么呢？就是在中国当首富是个很危险的行业。一旦成为首富，很有可能会进去。拼多多的创始人黄峥一共是当了18天的首富，这个位置实在是太不吉利了，赶快跑吧。他呢是从8月9号到8月26号，当了18天首富。不是所有人都能在这位置上站着的。

你比如说你做这个生意是为国为民的好生意，或者是说你做的生意虽然没有那么好，但也算是一个正儿八经的生意，这个可能你还能待在首富这个位置上。但如果你做的是一招人恨的生意，你又当了首富，这个事就实在太危险了。因为我以前在盛大，盛大的陈天桥是当过首富的，他前面的首富基本上都进去蹲监狱去了啊。所以他上去了以后说，咱们怎么能自污一下，怎么能够让一让，让其他人都发展起来，我们不能去当首富，这太危险了。

所以在8月26号之后，拼多多的黄峥就已经不再是首富了，他现在应该是可能第四名。

第五名的样子吧。现在的首富依然是农夫山泉的钟睒睒。虽然农夫山泉的财报要比拼多多的财报还要烂一些，股价也在暴跌，但是钟睒睒还是首富。农夫山泉大概跌了百分之十几，因为农夫山泉的水是被媒体和舆论彻底搞崩了。现在基本上靠茶饮料在撑着，这对于农夫山泉来说实在是不容易。

这一次拼多多之所以暴跌，其实核心不是数据，而是看管理层具体说了什么。他这次来的管理层主要是叫陈磊，现在是拼多多的CEO和董事长，黄峥应该已经算退休了。他讲了几个话，让大家感到有问题。第一个要坚定走高质量发展路线。这句话其实大家就觉得你在仅退款，在各种的淘汰劣质商家的路上是不会停的，也不会道歉，也不会改变任何这种强硬态度。因为拼多多原来在国内被指责最大的东西，就是对商家太苛刻了，太严厉了，而且处罚非常的狠。这句话就是我以后会更狠，你们不要来挑我这个。而且这个目的就是为了让整个拼多多的货物品质上升，所有你们被我罚的人，你自己去想想，你东西卖的到底对不对。

这是第一句话。第二句话是投入百亿扶持新质商家。他不是挣了好多钱吗？你们谁做的好，我就给钱扶持他，接着打价格战。拼多多这公司非常有意思，不投资、不并购，疯狂挣钱，挣不完钱也不折腾。挣到了钱干嘛，要么就算成利润搁在那，搁着他也不给你分红，也不给你去回购，就放那放着，要不然就去买辆去，我去给你补贴去，我给你打价格战。这个事是别的任何一个电商企业都玩不过他的。他就是非常单纯的，我可是去打价格战，这个是挺吓人的。

而且还讲了什么呢？受益于宏观经济企稳回升，线上零售持续向好，歌颂了一下稳中向好。做得好是圣上英明，做不好是草民愚钝，这个还是要表明立场的。

要深化发展高质量的战略，仅退款、疯狂罚款造成商家围攻。没关系，接着干，坚决地进行平台和商家生态的治理，打击不法作弊商家，推动产业带去污存金。这个是他们讲的这个话：加大补贴力度，提高高品质的品牌商品入驻，接着玩百亿补贴广告预算。特殊的一种消费方式，这个只有他在玩啊，京东也好，阿里也好，都在玩百亿补贴。你其他人补来补去，利润会下降。拼多多补完了以后，人家还特别挣钱啊。阿里京东经常投完钱以后，百亿补贴了以后，他还去做很多别的特别浪费钱的事情，所以就导致赔钱了。

除了这些之外，还要干什么呢？拼多多的农产品的流通在上升，也算是交易服务费，农产品不算是广告费。拼多多最擅长的永远是补贴，卖农产品我给你补贴，你买这个荔枝我给你补贴。所以现在我们家很多菜也在拼多多上买，水果也在拼多多上买，哎，真便宜，品质还不错啊。家电下乡，拼多多说我们也去干去。本来就是五环外青年的选择，现在下乡我们也去。你到了农村去，我们卖的冰箱还是比别人便宜，这个是拼多多真正会玩的。

海外呢，也讲了啊，海外受到非商业因素的影响非常严重，因为各个国家呢，现在都在对中国生产的商品进行加税，取消包裹跟小件的免税，这个在很多的国家也在讨论。半托管跟这个有关系没有？有些人分析说，你看全托管不灵了吧，拿去玩半托管去了，跟这个有点关系。但是其实关系不差，可以搞半托管的，实际上都是老牌的电商，短期你又干不掉他，所以干脆就一起发财算了。半托管这帮人你不拉着他玩，他原来在亚马逊上、在阿里Express上、在TikTok上人家也会玩，那你干脆你在我这也能够出点货，就出点货呗。他是这样的一个思考，并不是说他的履约成本太高了，我们一定要使用半托管。

半托管搞不转了，并不是这样回事。海外呢，如果一旦开始了提高品质，准备挂着补贴卖iPhone了，亚马逊可能就真的危险了。而且他们也明确地说了，要牺牲短期的利润，大家对长期也不要有太高的预期。我们一定会牺牲短期利润的，再往后你们就不要再做这么高预期了。而且讲得很清楚，不分红不回购，这个是肯定不能去做的。既然都讲成这样了，就求锤得锤。最后，当日暴跌28.4%，这就是真正是他们自己的管理团队希望股价下跌。

那你说真的会崩吗？我觉得想太多了，只要中美两国不要真的开打，就不会真崩。肯定轮不到拼多多崩，真要崩，那些有品牌的，惦记做品牌溢价的人会真崩。而拼多多相对来说，他应该会活到最后。国内肯定还是要继续打持久战，这个没什么好说的。农业算是新的增长点。

拼多多真正比其他电商强的地方在什么地方？刚才我们讲了啊，京东最强的地方是物流，淘宝是什么都有，而且做得还不错。抖音快手玩的是社交电商，那拼多多到底强在哪？拼多多强就在于高效的运作机制，他比别人都快，而且他人少。拼多多的流量模式是别人学不来的，他可以把流量算得非常细。

你比如说像京东，你必须是什么？别人花钱在你那买到了流量以后再去卖这个商品，但每一次交易必须盈利。而拼多多我就可以说，我可以啊，每台iPhone亏500块钱把它卖掉，卖完了以后，你这些用户到了拼多多以后，再去买些别的，我再把这500块钱挣出来。灵活高效的资金运作方式，这个也是别人搞不定的。

而且拼多多最强的地方叫不折腾。像京东今天投资个这个，明天并购那个，阿里也是如此，什么都干，天底下没有他不干的事啊。拼多多除了卖东西还不干，基本上不怎么做投资并购，挣了钱我就做内部孵化。

他有时候会有些新项目出来，比如多多买菜，而这些呢，都是从拼多多内部孵化出来的项目，并不是说我在外边看着这玩意好，我直接冲上去一把钱把它买下来，没有干过这种事。有了钱就是买流量，发补贴，其他啥也不干。他也不回购，也不分红，有了钱就跟大家死磕，最后大家都嗑不过他。这是拼多多最真正强的地方。

那么，海外呢，美国已经准备向提高品质的方向走了，提高每年的销售次数或者售卖次数。什么意思呢？现在，比如说有拼多多的，或者有Temu的这些账号的人，每年比如说买个三次，我们希望你每年买十次还是买二十次。他希望提高这个东西；然后呢，提高单价。原来你比如说每一次买十美金、二十美金的东西，现在我们希望每次你能买到五十美金到一百美金的东西。他希望干这两件事，准备把国内的品牌运营那套东西也搞过去，拓展更高层次的消费者。

半托管其实也是在为这种事情去准备。你比如说我去卖iPhone，我不可能从中国把iPhone拉去在那卖，我肯定是在美国当地找着iPhone来卖了，那一定是半托管，不可能是全托管的这种模式。至于其他的国家跟地区呢，也在快速的推进。美国的传播力度还是很强的，我觉得海外不用太担心他。

那你说在这样的情况下，管理层为什么就一定要股价跌下来呢？第一，调低预期，这个事我们刚才讲了，不能做靶子。第二个是什么？说了不回购，他就绝对不能自己去抄底。拼多多讲了我们不回购，结果股价跌完了以后自己去抄底了，这个是会被SEC发警告的。你这个属于是骗人，这个事是不行的。

所以唯一的可能是什么呢？就是他可能在未来一段时间，会去做一些分拆重组或者是多重上市这样的操作。那这个时候，如果整个的盘子稍微小一些，重新上市或者再去融资，会给新的投资人更好的预期。在进行拆分重组的时候，大家也更容易进行操作。因为你一旦拆分重组，一定会涉及到外边，有投资人要进来。如果没有外部投资人的话，整个拆分重组的过程会阻碍重重的。外部筹资人进来肯定是要挣钱的。

拼多多的股票一路高歌猛进，那我现在进来挣啥钱？你把这个股票打下来，所有投资人拿着钱在外边看着。这个时候，我参与一下应该有机会啊。那这个时候我们宣布一下拆分重组，或者是多路上市，那么有一些投资人正好趁着这个低位冲进来。我来给这笔钱，给完了以后大家再去做拆分，再去上市，那咱们一起来挣这个钱。

因为现在阿里是刚刚在港股上第二次主要上市，拼多多是不是也要有样学样呢？而且，Temu一旦被美国针对的话，是否会把它拆出来单独去上市呢？这些其实都是值得去思考的问题。否则的话，管理团队不会有那么大的动力，直接把股市干崩掉了。

因为你干这种事情，是有可能会被股民集体诉讼的。在美国，股票只要暴跌了，就会有律师去组织大家说来怎么告他吧。如果没有后边的一些其他操作，很少有人玩这种事情，故意把自己的股票搞低了。这就是咱们今天讲的第一个故事。

OpenAI的SearchGPT还没来，已经把AI搜索里边的唯一独角兽直接吓崩了。Perplexity已经要开始做广告了。大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲Perplexity突然宣布要开始做广告，到底是一个什么样的情况。

OpenAI已经证实说他一定会去做SearchGPT的，甚至已经开了SearchGPT的wait list。我也跑去排队，到现在也没排上，只是收到了一封邮件说对不起，你还没排到。他把wait list给关了，这个其实挺奇怪的。通常情况下，wait list都是可以开着的，大家还可以继续排队。现在说不许排队了，好像有部分人排到了。

那么在这种情况下，一定会对整个的搜索以及智能搜索行业造成一定的影响。现在我们看到的第一个大的影响，就是Perplexity原来承诺说我不做广告的，现在说我要去做广告了，发文说今年四季度开始提供广告服务。

Perplexity的整个转变过程是什么样的呢？首先，它是AI搜索的排头兵。AI搜索呢，也算是一个AIGC里边跑出来的赛道。当然你说它到底是不是一个伪需求，是不是一个伪赛道呢？我觉得可以值得我们重新去思考了一下。但是呢，在整个这个赛道里边，它就是老大。曾经承诺说我坚决不做广告，广告扭曲了搜索结果，让大家搜索了以后，得到的并不是你真正想要的东西，而是广告主想让你看到的东西。

它是依靠收取订阅费来去盈利的，就是一个月20美金的订阅费。而且这种Pro版本的收费，号称是可以达到年入3500万美金，还是挺多的一笔钱。它的主要收入就是20美金订阅，另外还有一些API收入，就按TOKEN来收费的。你可以直接调用Perplexity的API，然后使用它们的搜索结果，按照API的使用量去付费。这两个收入加一块，3500万美金。

但是呢，最近有人就发现了Perplexity偷偷的在官网上把相关的表述给改了。

什么表述呢？叫不受广告驱动模式的影响。把这句话删了，那意思就是我未来的搜索结果、搜索答案是会受到广告驱动模式影响的，一定会出现这样的情况。CEO也在最近接受专访的时候表示，广告才是伟大的商业模式，而20美元的订阅不是。为什么？20美元订阅其实是一个死数。你有10个用户，等于有10个用户给你交这20美元，而且还有续订率的问题，过一个月人家不定了，那你就没有这笔钱。而对于广告收入，它等于是大家去竞价排名。同样的一个位置，谁出的钱更多，谁有展示机会，这个是不一样的。而且你只要有展示，它就有收入回来。它跟整个20美元订阅还有一个大的区别，就在于你20美金，大家要想说我到底花还是不花。有些人说那我花吧，有些人就拉倒了。而这个免费模式，在上头看广告，没有人会去想说我要不要去用，要不要看这个广告，大家都先去用了再说，不要钱的。用完了以后，这个广告就凑合看看呗。它是这样的。等于你要去收订阅费的话，你在限制流量的上升，而做互联网底层就是流量，任何跟流量过不去的模式都是有问题的啊。所以这位CEO也自己想清楚了，20美元订阅这条路是走不通的。那么perplexity的具体广告策略是什么呢？三类广告：第一个叫页面广告；第二个叫含有广告的回答；第三个叫相关问题页面广告。就是你在这边去提问题，下面会给你回答，在这个页面的右侧有一个空白区域，是可以在这个地方做广告的。第二块是你在提问题以后，这个得到答案，最底下有一块是叫做相关的问题，他也把这一块给你做成广告。第三个，他直接在回答里边要给你加广告，但这个就属于有点过分了啊。像谷歌做了这么多年，已经成为全世界搜索广告，或者说整个广告行业里头当之无愧的老大，的时候都在不断的承诺，第一广告和付费是不会影响我的排序的，这个是必须出来承诺，你信不信是你的事，但是人家必须得说。第二个，谷歌也要承诺说，我的广告是不能出现在直接的结果里边的。

我必须要标明，这是广告。哪个是广告，我一定要写清楚。你不能直接给他塞在这个搜索结果里。现在这个perplexity就是说咱们魂不吝全上，包括perplexity问答的这个回答里头，都会直接包含广告，这个是有点吓人的。他准备做哪些广告呢？科技、健康、制药、艺术与娱乐、金融以及食品饮料，这些广告的方向其实不是特别好。为什么？大家都知道，广告里头有些品类是比较贵的，有些品类相对来说比较便宜。

那像perplexity选择的这些品类里头，科技其实是一个卖不上价的东西。你说我向你宣传了某一项科技，那你说到底应该给我多少广告费呢？因为他没有办法直接转换成购买，形成广告费是相对来说比较难的。艺术与娱乐呢，只要不是擦边的东西，其实也都是相对来说比较低单价的。广告擦边的，比如像OnlyFans那种，是相对来说比较贵的广告，那是另外一回事。

食品与饮料呢，其实在这个里边也不是一个比较贵的广告品类，因为食品饮料本身的价格其实是有限的。除非你是一些奢侈品，否则的话，这一块并不贵。在这个里头，你说有没有贵的？有啊，两个块。第一个呢，是健康与制药，这一块的广告费是比较贵的；还有一块是金融，比如说放贷款的，他们的广告费是很贵的，或者带着你去炒股票的，这个很贵。

医药为什么贵？大家想过吗？因为医药与健康本身审核比较严格，对大家怕担责任，所以这一块是比较贵的。你比如说壮阳的、健身的，而且很多健身的药其实是灰色地带，类似于兴奋剂啊，或者是一些增肌啊，很多的，并不一定可以放在阳光下，所以这一块相对来说是比较贵的。

另外，还有哪些广告品类比较贵，perplexity没选上呢？就是跟色情相关的，比如说约会软件，那是相对来说比较贵的；赌博以及一些比较重的游戏类广告。什么叫重游戏？就是愿意在里头充很多钱的这种游戏，这种广告相对来说是比较贵的。但是呢，这两类，不知道是他们注重名声还是怎么样，没有把它包含在广告品类里边去。

你都已经把放贷款的跟卖假药的送进来了，这个何必呢？既然要挣钱了，就不能太要脸啊。Perplexity广告的价格是很吓人的，它是按照千次展示来收钱的，千次展示50美金，是正常广告价格的十几到二十倍，这个是非常恐怖的一个价格。刚才我们讲了，愿意支付这样广告费的人，也就是卖假药的跟放贷款的。他所选择的其他所有的这些广告品类里头，都没有哪个广告品类的广告主会愿意支付这么高的广告费。所以大家可以想象，Perplexity开始上广告以后，我们可以在里边看到一些什么样的广告。

那你说正常的广告是什么样的价格？正常的广告首先有很多种收费方式，CPM只是一种。按照1,000次展示来收费是一种，还有CPC、CPA、CPS。那些广告计费一般是指的什么呢？CPM就是说按展示，我展示了这么多次，甭管你买没买，点一看反而我按次数找你收钱，这个是最不负责任的一种广告收费方式。使用这种收费方式的广告平台一般来说它的价格都会比较低，因为你是不对结果负责任的。

CPC是按点击，我看到广告以后到底点了多少次拿这个去付钱，那么这个总比CPM强一些吧？点击了以后，总还是有些意愿的吧？我要看一看里头到底说什么呢。CPI我按照安装，我点完了以后进去还把那游戏装上了，或者去真正购买了，或者真正形成交易了。还甚至有一些谷歌已经开始玩什么更靠后的，我按照最终成为付费用户的那个人按他收费。什么意思呢？我展示了广告，点击了，安装了游戏，安装游戏你还打了三级，打到三级以后我去付费了，最后有多少付费的人，我按这数来收钱，这个是可以收的，很贵很贵的。

为什么他都付费了，你还不赶快交交钱来？前面所有那些不付费的，我都不赚钱。没人付费不要钱，这个是真正能够卖上价的。这广告按CPM的这种广告去收费，他算是非常非常贵的。正常的这种文字广告或者叫图文广告，APM的价格一般也就是3美金到5美金，1,000次展示。

那你说有没有贵的呢？也稍微有一些，就是越擦边的，越是别人不让放的，会越贵一些。大家可以去想象，这个愿意花1,000次展示50美金的人，到底都是一些什么样的人啊？我们会看到什么样的牛鬼蛇神在上面表演。如果是视频广告，它呢会更贵一些，因为视频广告本身你的播放的成本就高。你还需要整CDN去放视频，还要去买带宽，你还要把视频播放的带宽的这个成本都要交出来，所以这个要贵一点。而且视频广告呢，它的转换率会高一些，因为最终做广告的人目标都是你来买东西，不是说你看我一眼就完了，你必须要来买东西，这个才是结果。视频广告一般签次展示能够到十几美金。当然像我们，比如说在YouTube里边去播这个视频，我们能够拿到的1,000次播放的费用，大概是五点几美金到六美金左右。你比如到年底的时候大概是六美金，而在淡季大概是五点几美金。但是这个数是怎么算出来的呢？就是YouTube里头有很多人会跳过广告，他把这个数平均完了以后，来给我们去算，说你这最终平均大概是五点几美金或者六美金，大概是这么算出来的。

现在perplexity选择在第四季度上广告，为什么？因为第四季度是广告旺季，又是双十一、双十二、圣诞节、元旦各种购物季，黑色星期五什么，全在这，所以它是一年里头广告最贵的时候。下一件事，perplexity它到底有多少广告展示机会？库存是你展示一次可以有一地方放广告，我们一般管它叫一个广告展示位。库存它到底有多少呢？号称这个perplexity的APP已经被下载了200万次，每个月呢处理的是2.3亿次查询。大家说这数大不大呢？很多人说哎呀好多呀。按照广告行业的标准来说，这个数字基本上可以忽略不计。你就算是把2.3亿次查询都给它匹配上广告，都每一个查询里头都给他放上一堆的广告，你最后算出来的钱都没有太多。而且他要真这么干的话，他的口碑，他的用户马上就崩掉了。

即使是像Perplexity说的那样，认为我的用户的质量很高，我的用户都是本科毕业。因为能够使用这种产品的人，相对来说，他们的素质还是比较高的。既然大家都已经是这么高素质的人了，都是本科毕业，消费能力是不是应该更强一些呢？真不是一定啊，因为这些人其实相对来说是比较难伺候的，相对比较矫情。他们在买各种东西的时候，冲动消费的几率就会降低。因此，给他们展示广告，最终的转化率一定是很低的。

那么，给什么人看广告转化率才高呢？就是那种一根筋的消费者，他们会想：“我一定要买，我就要冲动了，我就要买，谁劝都不听，我就非买不可。”你想想，Perplexity的用户是这样的人吗？按照他讲的，用户的素质高，都是本科毕业，都是一些有消费能力的人。那么，有消费能力的人，他们的消费水平到底是怎么体现的呢？

也有过成功的案例，比如在美国有一个超市叫Whole Foods，他们是亚马逊贝索斯收购的，专门卖各种有机食品。他们的各种食品价格大概是普通超市的两倍到三倍。我在美国的时候见过这个超市，特别是在硅谷，Palo Alto这种地方就有很多，在斯坦福大学门口就有。他们家的东西真的挺贵的，但确确实实卖得很好。整体是不是盈利了，我不确定，但至少在硅谷的这些Whole Foods生意非常好。

但是，这种直接看得见摸得着、能够吃到东西的店，跟这种展示广告我觉得还是有很大差异的。下一个问题是我关心的，但在所有的文章里，并没有写清楚。付费的Pro用户是不是会看到广告？Pro用户一定是他所有用户群里支付能力最强的一部分人，这些人是不是看不到广告呢？那么，对于你的广告主来说，如何交代呢？如果给他们看的话，那Pro用户到底是不是会继续订阅呢？这对于Perplexity来说也是一个非常两难的选择。而且，相信我，他一旦开始上广告，他现在的用户量就会快速下降。

那么，perplexity为什么要低头呢？从我坚决不做广告到现在做广告，到底发生了什么事情？就跟原来B站陈睿说的：“我们就不做广告。”再到老老实实做广告，可能还要上直播电商，这个头到底是怎么低下来的？哎，这叫形式比人强。你穷，这事就没什么好说的。

那你说perplexity穷吗？今年刚拿到2.5亿美金的投资，估值30亿美金，这可是妥妥的独角兽啊！你估值上10亿美金就是独角兽了。他还穷吗？还真穷。他的收入呢？原来讲的是一年3,500万美金，但这收入是怎么算出来的？他不是说我真的收到了3,500万美金啊。他这个收入是用最后一个月的收入算。

年化什么意思呢？你比如说现在是8月份，那我7月份的收入都算上来。算完了以后，我们看看。有些人呢，比如说订了一个月的会员，假设你下个月还订，那我就直接把这数乘12。有些人呢，可能直接上来是买了一年的会员，因为他们是这样，20美金一个月，200美金一年。有些人直接交了200美金，那这200美金呢，你是不能算的。这个月的你应该怎么办呢？应该算200除12，是这个月的收入。

我们把这一个月的收入都算清楚，交了单月的和交了一年的除12，以及消耗的API的钱都算在里头，就是这个月的收入。代表这个收入乘12，年化收入是这么来的。所以呢，他并没有实际挣到过这笔钱。他的收入反而也是这样，直的这么线性的长出来的。

所以他在今年年初的时候，1月份的时候年化收入才500万美金，到7月份的时候，年化收入就到3,500万美金了，这样这么长出来的。但是等他上广告的时候，这个就该往下走了。这是他的收入情况。而他的收入呢，应该是不太能够覆盖他的成本的。为什么无法覆盖成本呢？因为他所有的底层技术都是靠别人，而这个别人呢，还给他恶意涨价。因为所有的底层技术依赖方都是他的竞争对手，那你这日子多难过吧？他的搜索依靠的是Bing，那么Bing做copilot。

做AI搜索跟Perplexity就是竞争对手。那么Bing说：“来吧，每次调用我的API，我要给你涨价，涨10倍的价格。”这个你说你咋办？没有任何办法。然后另外一头，他搜索完了以后，你需要把结果进行总结归纳。那么这个掉的是谁？掉的是GPT-4。原来一开始调的是GPT-3.5，后来改成调GPT-4，那这是OpenAI家的。OpenAI说：“哎，我这SearchGPT该出了，你那个是不是也该涨涨价了？”所以，它相对来说，收到的钱难以覆盖它的成本。

再从Bing Copilot并没有给谷歌带来什么实际影响来看，真正使用这些AI搜索的人在整个的搜索人群中所占的比例其实是非常非常小的。大批的AI服务跟应用都带有搜索和总结的功能，而且还免费。要去跟他竞争，别看AI搜索里头Perplexity是老大，但是有很多新的应用已经在杀进来了。而且新的这些应用的搜索结果和效果跟Perplexity之间并没有特别实质的差异。

特别是在这个里边，还有一些中国应用已经祭出咱们的祖传法宝，什么呀，买量。上谷歌上、上Facebook上去投放，去跟Perplexity跟他们去竞争，难度就会变得大很多。谁去买量了？字节跳动的CiCi。CiCi这样的产品在国内叫豆包，在海外叫CiCi。你想去跟字节跳动去拼流量，或者你想去跟字节跳动拼一下APP的制作水平，我觉得，咱们还是找一些更轻松的方式去自杀吧，不要这么费劲了，好不好？

最后压死他的一根稻草是什么？就是OpenAI的SearchGPT已经在路上了。现在大家到ChatGPT.com/search这个页面上，你可以看到SearchGPT的waitlist。我现在在里头排着呢，只是比较奇怪的是waitlist关闭了。耐心等待，这个产品一旦上线了，对于Perplexity来说就是致命一击。搜索端用的也是病，再去调用GPT自己家的大语言模型。

进行搜索总结的话，这个效果肯定会比 Proplexity 好很多。最后，我们来总结一下 Proplexity 的广告策略，对于市场的影响会有什么？谷歌算稳了，这彻底证明了 AI 搜索作为一个商业模式比较难走通的。你靠纯纯的 AI 搜索，是打不平的，这个入不敷出。Open AI 的 SearchGPT 可能也还要难产一段时间，Perplexity 已经摆烂了，那你 SearchGPT 是不是还着急冲上来？哎，就没那么着急了。而且再次证明了 Open AI 所开创的这种 20 美金订阅、按 TOKEN 收费的模式是有毒的。这件事从他们开始做的时候，我就在喊，肯定是错的。

传统的搜索引擎公司还需要探索如何将广告与 AI 搜索结果进行混合的这种技术，这还需要去思考和探索。最后的一个影响，我相信没有太多人想到，广告价必然上升。这是为什么？因为谷歌现在也准备要去提供 AI 搜索，百度也要去做 AI 搜索，所有搜索引擎都是躲不过去的，都要去做 AI 搜索。AI 搜索里头未来必然会有广告。那么，AI 搜索跟传统搜索的最本质的区别是什么？不要告诉我说搜索完了以后我去总结了一个结论出来，不是这样的。

最本质的区别是展示页面变少。AI 搜索把一大堆的结果放在一个页面上，都给你展示出来了，你再去点击这些页面的机会就会变得少很多。很多 AI 搜索用户是不会去点击跳转结果页的，整个广告的展示库存量就会急剧下降，那么广告单价就会上。这是真正的未来变化。

好，这就是这一期跟大家讲的故事。Perplexity 终于低头被 SearchGPT 吓崩，开始转向广告。这个故事就讲到这里，感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加 Disco 讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见，这个事是有问题的。

拼多多的海外APP Temu正在全球范围内高歌猛进的同时，老窝被人端了。Temu广州总部被围，数百人冲击办公区。Temu是不是要完蛋了？

大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲Temu广州办公区被围到底是一个什么样的事情。这个事情呢，本身不是近期才开始突然发生的，已经有两个多月了。在这两个月多月里头，一开始是有几十个人在Temu办公区下面聚集。而且呢，因为Temu不断地在去删评论、删抖音、删各种各样的媒体，所以这个事情并没有被大家所关注到。但是这些聚集的人呢，越聚越多，到7月份聚集起了几百人。而这些人最终没有控制好情绪，冲击了Temu广州的办公区。

这到底是一个什么样的故事呢？Temu管理他整个的供应商团队使用了最简单粗暴的方式，这个方式呢叫以罚代管。到底什么叫以罚代管？因为我们以前经常讲很多的政府机构以罚代管，大家还去声讨你，说你什么都没做，各种的基础设施也不完善，你出了事情只管罚款。这事到底行不行？其实问题不出现在以罚代管本身这件事上，问题出现在你的规则是不是明确，规则是不是公平，是不是透明，出现在这种问题上。但以罚代管通常在规则清晰、透明、公平这方面做得都不是特别好。

从拼多多开始，那一天他就是以罚代管，谁出了问题我就罚谁。那么为什么到现在大家去聚集了呢？2023年底，Temu修改了售后规则，就是如果平台认定商品有质量问题，卖家支付总价5倍的售后赔款。你比如说我卖了个10块钱的东西，认为你这东西有毛病，赔50。就这么简单的一个规则上去了。但是这种规则的执行通常是滞后的，不是说我今天制定了规则，今天就开始一丝不苟的执行啊。他们一般是制定完了以后，先去宣传一下，逐渐地再把尺度和力度拉上来。而且闹上来以后，也是有人说：“你这个有问题啊，你这只有0和1，这事不行。”什么叫0和1啊？就是平台去判定你这个商品到底有没有质量问题，有或者没有，那就是0和1嘛。

而且大家知道，海外Temu玩的叫全托管。什么叫全托管？就是你把货交给我，剩下你就甭管了，全都是由Temu去搞定。那么如果在国内，我想把这个货退掉，我认为这个东西有问题，那么还是商家再去跟你沟通，而且商家会在里头有一定的自主的权利。而到国外，全托管了以后，完全是Temu平台方在帮你跟用户之间去沟通。

那么平台方的成本是很高的。当用户要求退款的时候，他会说：“那退了吧，我同意了。”那么在这样的情况下，他肯定做出的判断会比在国内的商家自己去跟用户沟通的情况下，对商家更加不利一些。

到今年1月份，这个规则又是发生了一点点小的调整。是什么呢？改成了根据产品品质分数划分罚款金额。就不是说0和1了，而是说多少次投诉，多少次退款，你这个分数就下降。降到多少以后罚多少钱，再降到多少以后再罚多少钱，它变成了这样的一种规则。

但是呢，规则通常都没有那么清晰明确。而且刚才我也讲了，很多这样的规则他制定了以后，未必马上就开始执行，他也可能会再稍微拖一拖，再逐步的实施。那么在这样的情况下，有些商家就会觉得：“我受到了很大的损失，原来都卖得好好的，最近怎么突然不行了？”有些商家说：“我不同意啊，我不允许你这样去对待我。”不同意也没问题，你就没法登录后台了，你也看不到数据，不知道卖了多少，不知道库存里还有多少东西。

也不知道账面上有多少钱，也没法去做提款啊。就是说，卖完东西以后，你要下一个指令，这个钱再回到你的账号上去。这些事都没法干啊。那么以罚代管呢，通常也是不得已的手段，面对良莠不齐的供应商啊。你说拼多多供应商有好人没有？一定有，而且大部分人一定是好的，对吧？但是也有坏人。你说我怎么把它挑出来？很难啊。

面对纷繁复杂的各种指标与条件，你这东西到底卖的好不好，是因为便宜卖好了，还是因为质量好卖的好，还是因为其他的什么原因卖的好，这我不管啊。因为拼多多最后要的就是东西卖好了，退货下降，转化率上升，其他对于他来说都无所谓。但是呢，影响你的销售、影响退货的因素非常多。最终呢，只能进行终极简化。终极简化是什么？设定极简单的指标，以罚代管啊。

我们规定了，你退货达到一个什么样的比例，我就可以来判定你的品质有问题。如果你的品质有问题，我就罚钱。那就搞了这样的一套机制进去。以罚代管呢，必然会有很多的缺陷啊。第一个缺陷就是宁杀错不放过。那么他一定会有迫杀的。本来东西卖挺好，但只是卖到美国去，可能美国有一些人素质也不是很高，用完了以后呢，就想占一点小便宜，想去仅退款，或者想去做一些其他的，说我就退了或者什么样。

因为我以前问过电视的人，他们送到美国去卖电视的时候，觉得我到美国还不大杀四方，后来发现不是那么回事。有很多的美国穷人也会把这些电视拉回去以后，看了一个礼拜，再给你拉回来要求退款。在美国的各种超市里头，是不问理由的，也不问说你这个包装是不是完整，就其查嚓咔嚓给人退了。而他们退回来这些电视呢，根本就没有办法进行二次销售，导致乐视当时想去美国卖电视，这件事情就破产了。

拼多多肯定也会碰到很多这样的情况，而且他卖的东西还是很便宜的，10美金以内的，那类似这种事情就会更多。而且他们卖的各种商品，一定要比当时的乐视电视更加粗糙，这个没什么好说的。那么在“宁杀错不放过”的这种情况下，肯定大部分人是好人，没有被罚，这个一定是主流。

那你们有没有说拼多多就是卖烂东西，啊就应该罚死他？别这么想，数据在这摆着呢，人家半年卖了300亿美金的东西，这个不是白来的。如果真的是说他卖的所有东西都是垃圾，应该罚死他，那拼多多就应该直接破产。所以数据告诉我们，拼多多卖的东西大部分还是好的。

那拼多多有那么多的商家，可能几万个商家里头，有几百人跑去充卡闹事去了。所以，大部分人应该是卖的东西还不错，也没有被罚。那你说坏人被处罚了这个事情呢，也是肯定存在的，这是拼多多设立规则的目标，希望大家尽量去做好人。

那你说有没有好人被错杀呢？一定有，这个没什么好说的。那你说有没有坏人钻了漏洞，没有被罚呢？这个肯定也有。这实际上就是四个象限，我们在这四个象限里的情况都有。那么是不是应该说好人啊打啊，坏人应该都违反中间的，这种错误的情况就不要发生？这个是不是才是好规则？

跟大家讲，还真不是这样的。应该是什么呢？在不同的时间点使用不同的规则尺度，才能够得到最好的效果。这个我们待会再去讲说，为什么现在拼多多要去收紧这个口子，以罚代管，虽然有缺陷，但是呢，这就是目前最高效、最低成本的管理方法，没有之一。

有误杀，只要错误的比例在可接受的范围内，就算了。比如说我漏掉了一些坏人，错杀了一些好人，那么这些好人有些不跟我玩，算了，有人愿意接着跟我玩。这个有一些坏人路过了，我的口碑在下降。

们下一次调整一下规则，把他们弄得再严一些。只能这么往前走，不需要太细致的规则，反正我也不需要跟商家去解释。而且商家被罚了以后呢，也基本上没有地方申诉。这就是在中国，为什么大家普遍使用以罚代管的方式，因为我不需要跟你解释。你像在美国，苹果处罚了开发者，开发者可以去申诉啊，你还得给人回。你这个罚多了以后，成本会上升的，没法去管理更大规模的开发者，谷歌也是如此，很多平台方都是如此啊。但是他们面对中国开发者的时候呢，可能也稍微有点偏向以罚代管，因为咱们韭菜足够多啊。这是另外一个问题。

尺度呢，我们也可以随时调整，因为我不需要跟你解释嘛，所以我们可以根据任何当前情况去调整最适合的尺度。那么，到底以什么样的情况来去调整尺度呢？因为刚才我们讲了，这个平台是不接受投诉的，也不进行解释。那么商家觉得疼了，觉得不舒服了，这种信息是反馈不上来的。平台是以销售转化率和退货率来进行反馈的。如果我发现我的销售转化率下降了，那么一定是什么东西卖贵了，绝对不是质量不好，一定是东西卖贵了。如果我发现我的退货率上升了，那么一定是质量太差了。所以呢，他们会在这两个指标之间进行平衡。

说我现在刚到美国去，要去冲销售转化率，要去买流量，要去做第一批客户的转化，我就把尺度放松一点。等我站稳脚跟了，我现在要去冲退货率了，我要把退货率压下去，那我就把尺度拉高一点。我随时可以改，一天改10遍都是可以的。那么，上门闹事的是不是好人呢？或者上门闹事的就是坏人呢？大家有没有想过这个问题？首先，规矩是死的，人是活的。近期呢，肯定是罚款激增，你像去年年底就开始进行销售额5倍总额的罚款了。

对，为什么到5月份大家才开始去聚集？一定是近期罚的特别猛，他调整了罚款的尺度，因为不需要解释，不接受申诉嘛，所以只要我觉得就可以了啊。在调的过程中也不需要跟任何人商量，也不需要征求意见，就这样的一个状态他就干了。

有人呢，被扣了几百万在里头啊，还有些人呢，一天收到了9个罚单。那么以前他们可能同样的货、同样在卖，都没有任何问题，怎么突然今天就不行了？这个是很多中国卖家在平台上会遇到的问题。原来都好好的，怎么就现在不行了？其实原来规矩也是那么定的，只是人家原来没有那么执行。

刚才我讲了，规矩是死的，人是活的。掌握尺度的人觉得最近的退货率上升了，我需要去调整一下这个数据。在这种事情上呢，真的叫可怜之人必有其可恨之处。这些商家也好，拼多多的平台方也好，都有他们做的对的地方，也都有他们做的不对的地方。不可能说这里头谁就是好人，谁就是坏人啊。

没有上门闹事的都是什么人呢？肯定有领头的啊，这种事没有领头的不可能闹起来。第二个呢，也有浑水摸鱼的啊。但是相信我，领头闹事的人绝不是最冤的，东西做得最好的，被罚得最重的人啊。但是他有可能是什么？他在里边各种串，各种尾货的人啊，他的量可能会比较大，但他的商品的质量呢，大家就不要太指望了，对吧？

至于浑水摸鱼的呢，可能也是一些在里头串货的人，他们量没有那么大，他们会在里头看看，是不是有机会啊，调整一下政策，或者整一些什么样其他的事情，也有可能是给这些领头的人来助权的。但是你说有没有不明真相呢，一定有啊，不可能没有。但是具体里头有多少，就不好说了。

但你说这里头有没有真正的好商家呢？我生产的东西都是好的啊，符合所有的规定，因为被冤枉了，被罚了好多钱，我叫来申诉。

这种人有没有呢？你要说一个都没有，这个事呢，也绝对了啊，好几百人对吧？但是呢，应该比例非常少。为什么呢？因为如果你的商品做得真的是比较不错的，质量好也符合各种规范的，就算是被罚，应该数量也是比较少的啊，不会开到那么多的罚单。

另外一个呢，对于这些商家来说，他们有空出来闹事，还不如去研究一下，为什么会出现这样的罚单。我们是不是应该可以调整一下商品，调整一下品质，再去申请一个什么样的证书资质？他们会想这种问题。对于他们来说呢，就是忍忍就过去了。

当然，有些人说我不忍了，我就不在拼多多卖了，我去其他地方卖去，那是另外一回事。那么，为什么在这个时间点突然爆发起来？为什么在这个时间点规则一下就收紧了呢？电商啊，其实就是这样啊，每过一段时间就收紧一波。他永远是跟着流量的波谷来走的。

我要冲一波波峰，一定是东西要便宜，品质不用太上心，我们只管往前卖。大家注意啊，当这个流量达到顶峰的时候，还有一个什么东西会达到顶峰？投诉和坏消息，各种各样的产品质量问题一定会达到顶峰啊。那这个时候呢，就整治，往下整。在整完了以后说：“哎，我把这个基础夯实一点啊。”比较烂的商家把它们排除掉，再往上冲一波流量。哎，冲上去以后啊，再往下压。他一定是这样去工作的一个过程。

我记得我们以前做APP的时候，其实也干这个活啊。但是我们干的是什么呢？是在月初的时候，我们会把所有APP上的广告都删了，让APP的评分上升啊。大家很喜欢我们的APP，因为一定是这样，上广告多了以后，你的APP的评分就会下降嘛。到月底的时候呢，因为要冲业绩啊，就把所有的广告都加上，看业绩达到了。到月初的时候一看，怎么评分掉成这样了？快，先把广告都删了。

再干一次。所以，一直在这样往前走啊。电商也是如此，每过一段时间呢，电商平台都会往前去发展，会去进阶。包括淘宝开天猫的时候，一帮的商家跑去围堵淘宝啊，因为你不去整一个天猫店，只有淘宝店的话，你东西卖不掉了。而天猫店呢，又是他邀请的，又是要交押金，这个就比较难以进入，变成了一种稀缺资源。一堆人跑去围堵淘宝。后来呢，拼多多也干过类似这样的事情。有一段时间，拼多多在国内搞得风生水起，一堆人去讲述我在拼多多买了各种假货啊，央视上报了挺长时间的。拼多多说，那我就整治啊，我们这个拼多多开始要引入各种品牌啊，我们自己官方要直接卖各种有品牌的东西。原来那些杂牌的东西我不卖了啊，或者说我要少给你流量。

那被保险人呢，也跑到拼多多去炸店啊。什么叫炸店？就是我跑到拼多多官方的店铺下边去下单，下完单以后退货，这个也干过啊。通常是在一个什么样的时间点，在流量达到高峰啊，投诉达到高峰的时候进行品质管理。在这个时候呢，大家就会遇到这种诈骗，围困冲击办公室，就会遇到这种事情。而且，所有的电商平台都会周期性的遇到啊，这个是没有办法的。

那么现在这个时间点呢，Temu也在转型啊。前面是全托管模式，全托管模式呢，就大量的尾货直接冲进去。什么叫尾货？我已经把这个大头都卖掉了，最后剩一倍点啊，这部分就扔到这个Temu平台里去卖。而尾货的品质呢，未必不好啊，但是呢，肯定就没有那么认真，压根就没有人去保证这个尾货的品质到底是什么样的。但是呢，真便宜。为什么？因为尾货的成本计算不是这么算的啊。他怎么算的呢？比如说吧，我10块钱成本做一件衬衫啊，做完了以后呢，我卖100块钱，卖掉了比如说50%，剩下的50%。

其实已经都挣回来了。你想，10块钱的成本到了100件啊，你就只花了1,000块钱。其中的50件，按照100块钱的价格给卖掉了，他实际上已经挣了这个5,000块钱了啊。剩下的50件呢，其实是没有成本的啊，因为你已经把所有的成本都覆盖掉了。这个时候，剩下的50件说来一块钱一件，你给我把它卖了，我把这库存清了不就可以了吗？

所以以前Temu上很多的产品非常便宜的原因是因为尾货。那么这些尾货呢，它的各种认证、包装啊通通是没有的。因为我们以前也请美国的朋友、加拿大的朋友给我们做过Temu产品的开箱，那真的是，甭管什么商品，塞一塑料袋里，上个打压条码，就给你发来了。连什么说明书、品牌、任何的盒、包装盒什么都没有，就是一个大包裹。大包裹拆开了以后，一大堆小塑料袋，透明的塑料袋，每一个塑料袋里装一件商品，每一个塑料袋上贴一个，那还不是二维码，应该是条形码的小商标啊，就完事了啊。不是商标，条形码的一个小标签就完事了。

就是这么一堆东西，一大包给你送来。但是他们就想说，你看，虽然包装很简陋，什么也没有，绝对三无啊，什么生产日期、配料、各种的安全警示，什么都没有。那个东西，但真便宜。就是这样的一些东西，现在呢，量已经冲到了，地盘也占住了。你现在到美国，再到这些国家去打广告，你也没法再去让你的流量上升了，那怎么办呢？该提升品质了。

在国内走过的路，在国外还要再走。只能是开始去收紧，靠以罚代管的方式，提高处罚的这种门槛，让更多的坏的商品被罚到。当然在这个时候，一定也有更多的好的商品会被误伤啊。在这样的情况下呢，就会发生小的摩擦与噪声。刚才我们讲到，几百人跑去围攻冲击Temu办公室。

这件事情只能算是小的摩擦与噪音啊。对于Temu来说，都是拼多的老人，他们面对这种商家围堵，面对这种冲击，面对诈骗，面对各种各样的商家反弹，经验还是非常丰富的。相信他们可以解决这个问题。那么未来会怎么样呢？肯定是闹完就完了，因为前面已经闹过这么多次了，没有哪一次闹完了以后，让任何一个电商平台真正遭受任何损失的。通常闹完了以后，电商平台都是更上一层楼。所以闹闹更健康。

Temu会继续调整以罚代管的尺度后，也要与时俱进。而且在不同的国家和地区，会适应不同的尺度。这些闹事的人，他们也会打听最近开什么新区了没有。为什么一旦开新区了以后要冲量？在这种地方，对于产品的品质要求就会低一点，他们就会想办法再把一些尾盘的货仓扔进去，把这个货物变现出来。能够适应的商家会继续做下去，而且大部分的商家是能够适应的。无法适应的商家肯定会死掉一点，这个没什么好说的。

但是呢，也一定会有一些新平台继续承接这些商家。有些人说，我就擅长造这个最便宜的不合规商品，那怎么办呢？我也没有办法说跟着你这个平台与时俱进，你要求我把这个品质造好，我就可以造出好商品来，我也没这能力。那其实也很简单，你总有新人来承接你。像当年淘宝说我把这些烂商品全都扔出去的时候，拼多多就来了，来我要啊，你都给我，我拿去卖去。等拼多多说我不要了，我这些商品都不要了，我们必须要有品牌了，那怎么办？抖音上来说，我在这，你们可以到我这来，搞定这件事情。抖音后边还有快手，还有一些新的商家出来，卖这些假冒伪劣商品的，或者很便宜的低端商品的，这些商家一直会存在。这个原因是什么呢？

是因为这种交易和市场是没法消灭的，总有人愿意买这东西，就总有人愿意造这个东西啊。那么，他们会被一级一级地传递下去。到明天应该叫“太阳照常升起”。Temu会经历这一次小小的磨难，走上另外一个高峰。而且在这个过程中，对啊，中国政府会怎么反映这个事情呢？中国海关总署已经下文了，积极调整，配合电商出海。

好，这一期我们就讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加Disco讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入付费频道。再见。