1,000万装机量，鸿蒙生态进入正态循环了？操作系统的生态建设鸿沟，就真的这么容易跨过吗？

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余承东，余大嘴，又出来讲话了。2025年7月30日，华为常务董事、终端BG董事长余承东通过微博视频，宣布了这一振奋人心的消息：鸿蒙OS 5.0的终端数量突破了1,000万。2025年8月16日播出的央视《对话》节目里头，余承东表示鸿蒙5.0的应用功能，将在2025年9月底与iOS、安卓基本拉平，鸿蒙生态进入了正向循环。大家开发鸿蒙系统的应用，直接就可以挣钱了。鸿蒙将正式成为第三操作系统，也就是iOS、安卓和鸿蒙三足鼎立了。

操作系统最困难的是什么？不是说我们做不出来的东西，想做一个操作系统其实并没有那么费劲。你说我想做的比安卓好、比iOS好，这事也没有那么难。真正的难点是什么？就是生态建设。有没有人愿意在你的操作系统上做应用？有没有人在你的操作系统上做应用能挣到钱？

是不是有了1,000万装机量，这个最难的关就跨过去了呢？华为鸿蒙真的已经迈过了这个最难的坎吗？

这个里边呢，要确定一件事情：到鸿蒙5.0，也就是外边讲的叫鸿蒙NEXT的这个系统，就已经不再是套壳安卓了。原来我们可以说它套壳安卓，现在你已经不能说人这个了，因为呢，真的需要去创建鸿蒙自己的生态了，不能再去依赖安卓生态了。

那么1,000万到底有多少呢？跟大家稍微比较一下吧。我们稍微回顾一下，乔布斯老爷子2007年发布的苹果，那一年卖了多少只苹果呢？140万。到第二年呢，2008年，1,170万，这个数就上去了。到了第三年2009年，2,050万。所以呢，苹果基本上是用了两年的时间超过千万，形成了自己的开发者生态。

安卓是什么样的呢？2008年他比苹果要晚一年，他卖了多少呢？不足100万台。到了2009年是700-800万台，也没有到1,000万台。到了2010年直接爆发了6,700万台，2011年2.08亿台。安卓是属于完全爆炸式增长的，为什么呢？因为苹果是封闭系统，安卓是开放系统，各个手机厂商都可以用安卓作为操作系统去使用，所以这个是完全不一样的这种爆发速度。但是安卓前两年也没超过1,000万。

那你按道理说，这个1,000万应该足够了呀？但是1,000万真的多吗？咱们反过来想一想，鸿蒙5.0操作系统是什么时候开始正式商用的呢？2024年Q4，他们发布了叫Pure 70还是60的这个手机，正式的推出了鸿蒙5.0的操作系统，就是彻底把安卓扔掉了，安卓应用在上跑不了了。到现在呢，三个季度了。

你说华为是不是三个季度了就卖了1,000万个手机？其他人都没使吗？只有华为自己家的吗？还真不是这样的。华为每个季度卖掉的新手机数大概是1,000多万台，所以呢，这三个多季度吧，华为应该是卖了三四千万只手机出去。在这三四千万只手机里头，只有1,000万只是鸿蒙。不是说华为这三个季度卖的所有手机都是鸿蒙5.0，他前面可能是鸿蒙4.0。鸿蒙4.0就是是鸿蒙系统跟安卓系统的一个双核系统，你里头还是可以跑安卓应用的。真正的纯血鸿蒙的系统只有1,000万，而且这个1,000万里头呢，还不算上平板和电脑，因为华为后边卖的什么电脑、什么平板都算鸿蒙5.0，这个都不算。就是光手机，华为自己卖的手机，可能也只有不到1/4是纯血鸿蒙。

这到底是什么情况？第一个呢，是只有高端机型可以安装高贵的纯血鸿蒙，低端机型是不行的。原因也很简单哈，品牌溢价嘛。你又不关心这东西到底是不是好用，智商税嘛。“我喜欢华为，我要爱国”，那我就去买嘛，买纯血鸿蒙，再贵再不好使我也要去支持。有些人有这种需求，你一定要满足他，这个没有办法。第二个呢，就是政府采购，很多的纯血鸿蒙的机器其实是被政府采购走的。第三个呢，就是对硬件的要求。这件事呢，其实有点玄学。

什么意思呢？华为自己声称呢，在同样的硬件里头，鸿蒙应该比安卓跑的更流畅，因为一些安卓的这种包袱，或者以前遗留的一些代码呢，我们现在都不需要了，我们轻装上阵了。但实际上呢，这种轻应用型的，它是更加消耗硬件的。当年刚出H5的时候，就HTML5的时候，Facebook就说这东西好，我就直接写这个玩意了，安卓手机的应用和iOS手机的应用我们都用H5来写。但是后来做了两年以后，发现实在是搞不定这个事，然后把整个版本停掉，重新回到原生应用开发上去。

这个里边的差异在什么地方呢？就是H5的应用，它实际上是在浏览器里跑的，你只需要写一个前端代码就OK了，然后需要靠浏览器来解释你的前端页面。它的功能是完整的，但是呢你需要带一个很大的浏览器的壳，所以它的运行效率是很差的，必须要消耗更多的硬件资源。最终呢搞不定，当时的手机硬件是搞不定的，所以Facebook必须退回去。而现在的华为鸿蒙呢，其实也是类似的一套系统，就是我们用方舟typescript这样的一个名字的语言，去写一个纯前端的应用，它也是需要一个类似于浏览器的这种解释器吧，然后去给你渲染出来。它其实对于硬件的消耗是很大的，所以呢这种应用想要达到相同的效果，其实是更加消耗硬件资源的。

而且华为可能还有另外一个问题是什么呢？就是它的高端机型的算力，可能比它的低端机型差。这是为什么呢？因为它的高端机型用的是它的麒麟芯片，而它的低端机型用的是高通芯片。你如果统一都升级成了鸿蒙，同样的操作系统的话，你最后可能会看出一些不太一样的效果出来，这不是华为希望别人看到的。

所以呢，1,000万这个数到底多不多？够不够跨过生态建设的坎？这件事呢，放在iOS跟安卓刚发布的时候，这个数其实是足够的。但是放在现在，这个就真的有点不够看了。你别说老范在这双标，待会咱们慢慢解释这事儿。

在解释之前呢，要稍微说一下，这里头数据有一个小小的出入。什么数据有出入呢？华为跟小米都宣布了2025年第二季度自己是中国手机出货量第一。那总得有一说谎的吧？小米是一上市公司，他要说谎的话，被告了是要赔钱的。华为不是上市公司，是不是就可以随便说假数据了？都不行，你华为也是要脸的，就算是要撒谎，也得找一个第三方机构帮他一块来撒。所以呢，出来的数据都是第三方机构的数据，都不是自己拍脑袋统计出来的。

这个出货量统计其实口径是不一样的。华为呢，使用的是IDC的统计口径。IDC公布了2025年第二季度中国智能手机出货量统计显示：华为出货量1,250万台，占市场份额18.1%，排名第一；vivo出货量1,190万台；OPPO含一加出货量1,070万台；小米出货量1,040万台；苹果出货量960万台。这个是前五名。

小米公布的就不是这个数。小米公布的是设备激活数统计，这是由BCI公布的一个统计数字。小米激活约1,141.8万台，市场份额是16.63%，位列第一；vivo 16.37%第二；OPPO 16.27%第三；华为激活数是1,108万台，16.08%；苹果是16.08%，排第五，苹果比华为稍微少那么一点点。

这两个数到底差在哪呢？IDC呢，叫国际数据公司，是一家美国公司。BCI呢，是一个北京的公司，叫北京商业咨询或者叫博创咨询。前面这个数呢，出货量就是我把这机器卖了。后边这个数呢，就是BCI统计的呢，叫激活量，就是这个机器到用户手中第一次登录、第一次激活了。所以这是两个不同的数据。通常手机厂商更喜欢引用激活量这个数，为什么呢？因为前面那个里头还包括库存，我要求把这个手机压在库房里头，你也算出货了。所以这个华为公布的数据呢，并没有那么准确。也不是说华为故意骗人吧，大家都喜欢选一个自己拍照更好看的一面去发朋友圈嘛，这个事是可以理解的。

还是回来，1,000万设备到底能不能跨过生态系统建设鸿沟呢？不同的时间点，这个答案肯定是不一样的。当一个新兴领域开创的时候，这个数据其实是足够了。像iOS刚发布的时候，2007年；安卓刚发布的时候，2008年。一群小公司和个人创业者，在这个设备数量上，足够大家赚到满意的收益，甚至呢还可以融两轮资了，就是你不但是可以融到天使，甚至都可以融到A轮了。那个时候真的是一个神话开始的时代，一个又一个的传说在江湖中流传。

但是，当一个完全成熟、内卷、甚至是萎缩的大型市场上，这样的数字压根就没法看了。现在手机市场就是这样的一个市场，非常非常成熟。iOS、安卓自己还掐呢，甭管是iOS还是安卓，全世界的手机出货量实际上是在下降的，所以这是一个内卷萎缩的市场。全世界的手机出货量上亿台，你在这样的一个情况下，你有1,000万的鸿蒙的话，那这个数就没法看了。

现在呢，要迁移的就不是小公司和个人开发者了，都是大厂了，都是像腾讯、网易都是这样的厂。而且在迁移项目的时候，需要把积累十几年的代码重新迁移，根本就不划算。迁过去以后又没有多少人在上面用，用的时候他们也不给我好好付钱，那我为什么还要派这么多人去迁移这个项目呢？这个事是非常麻烦的。腾讯在那抱怨说将微信迁移到鸿蒙就像重写了一遍一样，我跟大家讲，腾讯算是表达的非常非常含蓄了。为什么这么讲？我看重写代码要比改旧代码容易多了。

像我们这种程序员，说我现在有一个项目写了一半了，你在这个基础上稍微改一改，对不起，我才不干呢。说现在有一个新项目，你把它重写一下，但是稍微复杂一点，这个我愿意干。这都是这样的。为什么呢？因为你要去猜人家的心思，原来这东西为啥写成这样？为什么这有一坑？为什么这个能跑呢？经常有的时候，程序员想的问题不是这个东西为什么不能跑，而这东西为什么能跑。你要想这样的问题的时候，你再去改他的代码，这甭提多痛苦了。改别人的代码，就相当于是一堆的人在那玩捉迷藏，你要挨着个的去把它们都找出来，然后再说我们一起往前走，这个事是很麻烦的。很多代码，特别是跟服务器配合的代码，早就不知道当时为什么这么写了，当时遇到了什么问题，怎么解决的，你根本就不知道。现在你不光是要重写一个微信，而且是要先搞明白原来为什么这么干，然后再去往前写，这个要比重写一个新的还要麻烦。为什么你说我不能干脆重写一新的？你光是写这个微信的客户端，微信很大一块是在服务端，就是在腾讯服务器上那个程序，你不能说我把那玩意也改了，你那玩意改了，你后边iOS和这个安卓的客户端，你跟谁对接去？这个事是没法整的。

到目前为止，虽然各大厂都号称是开始支持鸿蒙了，但是鸿蒙版本上的微信、淘宝、抖音这种超级APP，功能都非常的不完整，而且使用的体验都很差。

那么，如何才能够真正的跨过这种生态鸿沟呢？一定要有赚钱效应，不能靠补贴。现在鸿蒙说我给大家发补贴，你们谁上我这来写东西，我给你们发补贴。但这种补贴，他实际上是补这种小的开发者的。你说腾讯他指望这点补贴吗？腾讯才看不上这点钱呢。而小开发者在你这上写程序，他又不挣钱，你这点补贴又养不活他，所以这个根本就没用，一定要能让人挣到钱。而这1,000万的鸿蒙设备呢，其实没有让任何人在里边挣到钱，这个才是鸿蒙没有办法跨过生态鸿沟的一个最大的麻烦。

为什么呢？最赚钱的生意在鸿蒙上都不太好使。为啥？你说我在手机上，移动互联网中国人喊了这么多年了，有这么多可以赚钱的生意，怎么在鸿蒙上就不好使了？什么生意最挣钱？游戏、短视频、电商、金融信贷，这些玩意是手机上最挣钱的生意。而所有这些东西呢，在鸿蒙手机上都不太好使。1,000万高端公务人员的用户本身确实很有钱，但是呢，他们的消费能力基本上不体现在移动互联网这一端上。他们打游戏吗？他们不打，而且鸿蒙手机本身的游戏性能也很差。你说我是一个特别痴迷于游戏的中学生，我会买得起鸿蒙吗？买不起。那你说我每天在这刷短视频没事干，你会用鸿蒙吗？你也不会的，何必买这么贵的手机去刷短视频呢？你说我每天在这看直播买东西，这也不是鸿蒙用户的一个典型使用场景。贷款这个不知道，公务人员拿着这个五六千块钱的鸿蒙手机在这玩贷款也比较难想象。我觉得鸿蒙手机里头可能比较好的变现场景是滴滴，比如打个车什么的。公务人员可能也不太打车吧，这个咱就不猜了，毕竟咱不是公务人员，不知道他们的消费习惯是什么样的。

所以呢，最挣钱的移动互联网场景在鸿蒙上基本上都不成立。iOS跟安卓的生态有什么不一样呢？iOS其实是比较挣钱的。像我们以前开发游戏的时候，我们都是什么呢？iOS赚利润，安卓赚数量。你的用户数基本上是要靠安卓来去撑起来，因为安卓手机用户量比iOS要多很多。但是呢，安卓上真的不太容易把钱挣回来，因为它的流量获取成本并不低。你别看它用户量高，但是它的流量获取是比较困难的。困难的原因是安卓用户获取的时候，它没有一个比较良好的监控系统，所以经常容易买到假量，导致呢每一个安卓用户的获取成本并不低，再加上他们变现比较费劲，所以安卓上能打平不亏钱就挺好的了。

那你说安卓这数量为什么要要呢？原因也很简单，就是有了安卓数量以后，在整个社会传播上会更有声量一些，也有助于你的iOS上挣回更多的钱。而且呢，一些正在创业的公司，拿到这个数量以后的话，更容易拿到投资。

鸿蒙呢，就正好反过来。他现在不挣钱，你说我开发了一个鸿蒙的应用，我想靠这玩意挣钱，这个基本上养不活团队。第二个呢，你说我想靠鸿蒙的用户量快速上升找人投资，也不太容易。我费这劲我还不如写安卓的呢，它还有快速上升的机会。因为刚刚我们讲了，安卓第一年不到100万，第二年六七百万，第三年直接6,700万，这个故事你能讲得通。你跟这个投资人讲，说我现在给鸿蒙写应用，三个季度时间鸿蒙设备涨到了1,000万，明年能够涨到1个亿，这故事你讲不通。因为那些安卓应用的厂商还在这竞争呢，包括华为自己都不舍得让所有的全线产品都上鸿蒙，这故事你是讲不明白的。所以不会有人说，你现在获取了几十万、几百万的鸿蒙用户，有人去愿意投资你，这个事是很难的。所以呢，给再多的补贴，想要靠正常数据和收益发展的正经开发者，也不会去选择鸿蒙的。

那到底如何能够跨过操作系统的生态鸿沟呢？咱们老说做操作系统难，到底怎么难法？赶上第一波，实在不行快速的赶上第二波，其实是有机会的。第一波是谁？第一波就是iOS嘛，2007年乔布斯赶上了第一波。第二波呢，是安卓，2008年就来了，就差一年。而且呢，在安卓上来的时候，苹果的用户也就是100多万，所以有大量的空间让大家一起往前冲。而且呢，在这样的情况下，安卓还要做一个事情是什么？差异化。iOS是封闭系统，我是开放系统，我要跟所有的手机厂商去合作，而且他没有别的可选择，他只能选择我。而且谷歌还要大力投入，前面砸好多的钱进去投这个事情，才有可能赶第二波，否则第二波很难赶上的。

而现在鸿蒙遇到的是一个什么样的？是发展了快20年、内卷萎缩的市场，还要进行同质化的竞争。而且它是相对来说比较封闭的一个操作系统。虽然鸿蒙号称自己是开放的，也欢迎各个手机厂商来去采用鸿蒙操作系统，但目前为止没有任何手机厂商去采用鸿蒙，包括华为自己的低端机型都不采用。所以鸿蒙想去跨过生态鸿沟这件事，基本上是扯淡。

当然，你说除了iOS跟安卓之外，还有没有其他的一些操作系统跨过了这种鸿沟呢？也有。是谁呢？比如说有一些叫高付费、高度差异化的小众市场，还是有机会的。这个市场是什么市场？游戏机。PS5、Xbox、Switch，这是一个相对来说小众的市场。但是要注意，游戏机里头什么叫差异化？独立第一方大作。如果你这个游戏机没有独立第一方大作的话，那这事就搞不下去。像微软现在就快搞不下去了，说我们以后Xbox的这个硬件可能就不做了，以后就好好的经营游戏，玩这个XGP就完事了，其他的游戏机我们就不卖了。这个可能也是给大家提了一个醒，必须要有差异化。

所以后面的话，大家还是期待新的机会吧。移动互联网这一块，已经没有新的操作系统机会了。鸿蒙也好，或者其他号称国产替代也好，都没机会。谷歌自己一直想替代安卓，自己也没搞定这个事。所以移动操作系统这件事，战争已经结束了，谁想在这再做出什么东西来，不可能了。你必须要有新的领域，才有可能再出新的操作系统。现在的唯一的新领域是什么呢？AI，有可能会有新操作系统出来。所以不要再去选前面这东西了，鸿蒙这个作为一个反面典型，我们每天去看看它向前发展就可以了，我们后面持续吃瓜就可以了。我不认为这种东西后边真的可以发展成一个什么第三操作系统出来。

好，这个故事就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

小米配售股票吓崩了港股。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

小米呢是3月25号发的公告，说我要开始进行配售了，配售8亿股。所谓配售呢，其实有点像咱们A股的定增，就定向增发。所以配售呢就是说，我现在有一批股票是多出来的，请大家来去认购。但是这个认购呢，不是说我把它放到市场上随便都可以买，说我们召集一下，大家要来报名，应该是一天之内就完成了，所以呢叫闪电配售。

现在这八亿股呢，应该是募集了395亿元人民币。但是它肯定是一个港币的数，我们呢把它算成人民币，方便大家理解。一般这种配售呢几个事情：第一个叫哪天开始，然后呢是多少股数，要多少钱。还有一个很重要的指标叫什么呢？叫折扣，你按什么样的价格配售呢？通常呢是按照过去多少天或者上一个交易日的价格，在这个上了打一个折。现在呢他们是打了6.58%的折扣。这个6.58%到底怎么算？原来应该是值100块钱的，现在应该是93块4毛2。

还有一点是什么？叫先旧后新。所以呢他这个配售跟正常的配售还稍微有一点点小区别。什么叫先旧后新？就是雷军这些小米的管理层先把自己的股票卖掉，然后呢等我们配售完成了以后，再去发行新股，把雷军他们的手里股票再补回原来的数字。所以呢，并不是说正常的增发新股，还是稍微有一点点区别。

那市场的反馈是什么？25号盘中发的公告，25号就直接跌了7%。你不惦记打6.58%的折扣出去给人配售吗？那我就直接把你这个折扣给你亏下去，让这些人占不着便宜。他们按道理说应该是比市场上流通的小米股票要低的价格嘛，所以这帮人实际上买到手就已经亏了。当然26号呢微涨了1%，稍微的稳住了一点点。

现在讲小米配售呢，大家就会想起来比亚迪3月3号不是也发了配售公告吗？比亚迪3月3号股价直接下挫了7%，3月4号接着下挫，后来是逐步稳住了。最终呢，比亚迪是在3月11号完成了交割。小米呢也不是说25号发了公告就完事了，大概率呢应该是27号会完成所有的交割，他会快一些。因为呢他玩了一个叫先旧后新的这个小招数在里头。

比亚迪给的折扣呢是7.8%，也就是100块钱市面上的股票呢，你买走的时候是92块二。第一天7%，第二天7%，就直接给你跌掉了。就是谁去买这个配售股票，拿到手里一定是亏钱的。比亚迪募资了381.77亿人民币进账。他们呢都属于是闪电配售。如果说我配售了，结果这个份额始终卖不掉，就会稍微尴尬一点。

基本上一天之内搞定了，就算是闪电配售。比亚迪跟小米比起来呢，最大的差别就是没有玩这个先旧后新。他呢是直接增发。大家要注意，一个上市公司你上市了以后，你说我去买他的股票，他股票涨了，这上市公司拿不着钱。上市公司只能是通过增发股票才能拿到钱。买卖股票的时候，实际上我们是跟其他的股民之间买，并不是上市公司把他的股票卖给你了。原来比如说我有1亿股，现在我又增加了2,000万股，这2,000万股有人把它买走了，这个钱是归上市公司的。所以呢，在这个过程中，正常的就应该增发，说我现在增加了一批股票。当然这股票不能直接扔到市场上去，直接扔到市场上去，这个股价就崩掉了。所以呢，一定要先找好了说，你们这些人来买我这个股票，咱们商量好一个价格买走，这样是可以叫配售嘛，但不能直接放。

先旧后新是什么意思？不是说我直接增发了一批股票，而是说我先把雷军的股票卖了，然后呢，等你们都落听了，安安静静了以后，我再去把这个股票重新补出来，发给雷军就完事了。先旧后新有一些好处。第一个好处是什么？就是你不需要花时间增发。增发股票这个事呢也是有手续的，你也要到香港联交所去审批，写一大堆材料。这个过程呢，可能也需要个一两周的时间，没有那么快。然后第二个呢，就是股市呢不会有太大波动。就是为什么比亚迪第一天7%，第二天7%搞这个事儿，而小米第一天6%，第二天就涨上1%来。原因也很简单，小米没有做增发这个事情，比亚迪做了。增发的这个过程，从你发公告到真正股票增发出来，市场是要消化这个情绪的。等于小米就没有干这个事，直接就配售就完事了。

那么你说先旧后新这事有什么坏处没有？坏处就是雷军拿到手的新股之后90天锁定期。这个90天之内，我新发给雷军你这个8亿股，你是不能拿出去卖去的。他是这样的一个约定。而比亚迪就没有这种问题，直接增发了。增发出来的股票，你们谁买走，谁就可以去卖去。我手里边原来的这些老股，我什么时候想卖，我也随时可以去卖去，相对来说比较自由一些。参加配售拿到股票的机构，它是没有锁定期的。这个香港是相对来说比较自由，跟国内不一样。比亚迪因为是直接增发，所以自己也没有锁定期。雷军因为作为管理层拿到了新股，他是有锁定期的。所以最大的差异在这。

对于股民和其他股东来说呢，先旧后新呢也相对来说要柔和一点。为什么？因为你想我一旦增发股票了以后，原来手里边拿着股票的人，等于权益就下降了，但是股数没有降。

比如说，你还是有100股。原来这个分母它变大了，相当于你拿到的股票的权益就下降了。先旧后新了，新股现在还没发出来呢。原来我拥有小米，比如说0.001%的股份，那我现在还是0.001%的股份，没有变化。第一个在心理上要稍微舒缓一下；第二个呢，一两个礼拜以后才发出新股来呢。但这个时候，交割都交割完了，我们又有什么其他的新消息出来了，就不用太担心这些事情。而且你想，过完两周以后，没准到4月几号，小米Y U 7都发布了，大家可能又疯狂的冲上去买小米股票了。这个情绪已经被消化完了，到时候你也不怕发新股出来了。就算发新股出来了，还有90天禁售呢。虽然我在数字上看着难看了一点，但是这个新股出来了以后，在雷军手里头他不能卖，三个月都不能卖，那这个我心里就更好受一点。这个就是先旧后新的意思。

很多人在讲说，港股配售是不是就是A股定增呢？定增叫定向增发，其实跟这个配售的过程有很像，但是呢中间还是稍微有一点点差距的。所以我们从来没有去讲小米定增，而是讲的叫小米配售。咱们呢，讲一讲他们之间差异在哪吧。香港的这个配售他是不需要审批的，没有证监会这种东西去审批。虽然有香港联交所，但是呢它整个的过程相对来说要简单的多。而定增的话，在A股上你是要过证监会审批的，而这个审批的过程呢是6到8个月。那在这个过程中可以上下其手，可以说你这合格那不合格，哪个地方给我改一改，或者说哪个地方给我上点贡，我就让你过关了。而且在这个过程中，这些证监会的人，包括他们的7个七大姑八大姨，该买了该卖了，该怎么做这个事情，人家早做完了。所以这个是有差别的。

配售说干就干，特别是这个先旧后新的这种配售，连增发股份都不需要，直接发公告开干完事。第二个就是预售呢，基本上是可以闪电完成，一天搞定。但是A股的定增整个的过程有可能到6到12个月，非常非常慢，有时候一年，甚至还有一些定增需要排队。你要排很长时间的队才允许你去做这个事情，排几年都是有的。然后规模无上限，配售你是愿意配多少配多少，只要你最后能卖得掉就行，没人管你哈。但是呢，这个A股定增是有上限的，一般是要求不超过总股本的30%，咱们是要求比较严格的。而且呢配售是可以直接增发股票，也可以先旧后新，但是呢A股的定增就只允许增发股票，是不允许先旧后新的。你不能说你这头把股票都出了，然后呢，再慢慢补给你，只有港股允许这么干。还有一点很重要的是什么，配售是没有锁定期的。

我参加配售，拿到了小米股票，或者拿到了前面比亚迪的股票。拿了我就可以卖，只要我觉得合适，我就可以去卖。这个事儿是没有锁定期的。

而在A股的定增是有锁定期的，锁定期是6-18个月，非常长。如果是大股东的话，锁定需要更长的时间，有锁两年的，甚至更长都有。什么意思？就是你拿到这个股票，你不能马上把它卖掉。

A股呢，还有解禁一说。甭管我是怎么拿的股票，现在是允许我卖了。一旦解禁了呢，大家一定会疯狂的出逃，赶快变钱。就不知道他们的信心怎么都这么不足，估计是应该看到了真实的账目。所以一旦解禁了，这个股票就会跌。

那么投资者范围呢，也会有差异。配售呢，主要是海外基金。而这个A股定增的话，主要是国内的机构和大股东可以去买这些东西。

配售我一公告，公告完了开干了，不用管了。而在这个国内A股做定增的话，需要进行很多次的公告预案，进展结果到底怎么怎么样，我就要去做这个事情，才允许你做一次完整的定增，可麻烦了。

那你说A股为什么就这么麻烦呢？咱们讲了半天，说这个港股很省事嘛。我想配售就配售，想配多少配多少，配完了也没有锁定期，想卖就卖，还可以玩这个先旧后新。为什么A股就这样呢？

只能说是越是做假账多的地方，就越需要注重仪式感。越讲理的地方，后边这个虚头巴脑的东西越多，真实的东西就越少。

所以大家有没有想过，说为什么这么多人追求上市这件事？看看小米这个配售，看看比亚迪的配售，夸夸夸几百亿人民币就回来了，这个是不是很爽？韭菜在这里，我随时可以予取予求？

不能这么想。上市跟这个非上市之间，还是要有一个平衡的。上市了以后，你确实是可以通过配售，可以通过在A股上定增，或者通过其他方式，可以从股市上把钱收回来。

但是呢，前提是你需要接受更严格的监管。你不能随便写个条子就去拿钱，这事是不行的。而且上市公司整个的维护成本是非常非常高的。

你现在有一个上市公司，你需要维护整个的账目，每年还要去做审计。像我们以前上市公司的时候，每年做审计那都是脱一层皮，非常费劲的，这个都是钱。

你说我如果一年从股市上拿不出这么多钱来，或者说我整个维持这个壳子不是那么划算的话，很多公司会选择退市的。

我原来在盛大的时候，盛大是经历过一次退市的。盛大网络从这个股市上退回来，退完了以后裁了好多人呐。等于各种的合规相关的部门，战略相关的部门，这些都不需要了，其实咔嚓裁掉了一大堆人。整个盛大集团当时伤筋动骨呀，原来这些人就是……

完全伺候美国SEC这帮老爷的。他们需要各种报表，需要你按照规矩去做，各种各样的审计。这些东西现在都不需要了，就都可以把这些人全干掉。但是上市肯定有好处，对吧？

咱刚才讲了坏处，好处是什么呢？就是融资节奏很快。我需要钱，我就切咔可以搞定这个事。而且在这个过程中呢，我也不需要去跟一大堆人去解释怎么回事，我只要发个公告，我就可以干这个东西。而且上市公司呢，可以撬动非常多的资本来做事情。比如说我现在想投资什么案子，或者我想去并购。

这个里头最有名的是谁？是奇瑞。他经常玩这种蛇吞象的事情，比如说去买什么沃尔沃。他都没有沃尔沃值钱，那他去买怎么买？他就是四处去融资，把沃尔沃买下来。那你说我去融资就完了，我为什么一定要上市呢？上市呢是你遵守股市规则，你的股票就有价值。人家拿你的股票去做了抵押，以后随时可以去卖。这个就会有更高的比例，说我可以质押你的股份，然后去给你钱。这个是上市最大的好处。

而且你是遵守股市规则了，那我相信你不会去作假账，这个还是很重要的一个节点。所以你要想从股市上拿钱，或者说通过你是一个上市公司，从银行拿钱都是要方便很多的。而且当你去并购的时候经常是干嘛？你不是用现金并购，你是用股票去并购。

我在猎豹移动的时候，并购了几十家公司。那我们经常是这样签协议的，说：“你这公司值2,000万。这2,000万里头呢，20%我给你现金，400万现金给你。剩下的1,600万，80%我给你猎豹股票。”你们拿了一大堆现金，回去就不干活了。拿了股票你还是要努力的，把猎豹的股票变得更值钱，你才可以得到更高的收益。

但是有一点在这里要强调一下，并购的股票也是需要提前去把它增发出来的。增发完了以后放那放着，你不能说我现在要并购了，然后临时增发一笔出来。这个它是稍微有点难度。

咱们举一个例子吧。比如说像原来盛大下面有一个项目，是专门做卡牌游戏的。后来他们是被浙报集团并购了。浙报集团去并购这个项目的时候，他实际上整个的市值还没有这个项目值钱呢。那他怎么办？就是增发一笔，用增发的这一笔钱去把这个项目并购下来。那么这个只有上市公司才可以做，不是上市公司你做不了。

不是上市公司我都不知道，你是不是按照上市公司的规矩来做。你现在就想增发一笔股票出去，去并购别人去。或者说我现在还没上市呢，我跟人说我这个股票值多少钱，我打算拿这个对价来跟你去买公司。这个会被人打出来的。

还有呢，就是可以招聘。

前头有人说，这个百度的副总裁一个月22万人民币的薪水。他还有股票呢。公司也会做一个小池子，这个池子里头是有很多的股票，然后把这些股票发给这些高管。你们拿着这些股票就当是一个薪水，可以选择现在就把股票卖了，也可以选择说我留着，我努力把公司做的更好，让这股票更值钱。所以招聘的时候呢，包括内部的奖励的时候，都是可以直接用股票的。这个也是上市公司的一个好处。

上市公司呢，可以把股市当成一个巨大的蓄水池。什么意思呢？就是低了的时候我就回购，高了的时候呢我就去配售，或者叫国内叫定增。实际上就是低买高卖嘛，跟咱们普通股民玩这个事是一样的。咱们也是说，现在股票便宜了我去买点，股票贵了，我把它卖了挣钱回来落袋为安了。上市公司也是这么干的。

你像小米呢，在股票上市了以后，也是经历过股价的起起伏伏。低了以后我赶快上去回购去，现在高了。现在不是小米市值达到最高峰，发出了有史以来最强财报。就是你只要看他发这种新闻出来，谁谁谁发了有史以来最强财报了，一定间接从股市上拿钱的。要不然你发这个东西干嘛？你发这玩意也是要花钱的，不是说你随便说一嘴，旁边人就赶快随声附和小米好厉害。所有随声附和的人都是可以拿钱的。

小米呢是2020年12月2号呢，进行过一次配售。在这个前后实际上都做过回购，特别低的时候都回购。2020年12月2号做过配售，那么这个配售呢，当时得了237亿港币，接近200亿上下的一个人民币。为什么做这个配售呢？当时的小米股价涨的应该也还是不错的。另外一个有一个非常重要的节点，当时是华为刚刚被美国制裁。华为被制裁了以后，就需要退出海外市场。这个时候呢需要有人及时补位。小米说，我整一笔钱回来赶快发展业务，我去把那个位置给它补上。那么小米呢及时补位了。

从现在看呢，这笔钱算是花在刀刃上了。小米现在是全世界第三的手机出货商，第一是三星，第二是苹果，第三就是小米。等于华为在海外退出的这个市场被小米捡着了，没有交给三星，也没有交给苹果。至于华为自己得想着用荣耀去接这个盘子，那想太多了，压根就没有这么多钱。荣耀到现在还在研究怎么上市的事呢。

那么这次拿了钱干嘛？小米又拿到钱了。其实比亚迪也拿着钱。比亚迪拿钱的主要目的是发展海外，他要把比亚迪的汽车卖到全世界去。中国已经容不下他了。小米现在拿这钱干嘛使？首先想小米不缺钱，小米手里头有1,751亿人民币的现金，号称叫北京现金王。小米开始造汽车的时候。

他有1,000亿的现金。现在卖了一年车，卖了20万辆车了。前两天刚刚庆祝了第20万辆车交车仪式。现在小米手里头有1,751亿，还多了751亿的现金出来。所以他现金很多。但是在这种情况下的话，小米依然是不够钱，还要再拿到现金干嘛呢？加速业务扩张。

第一个，产能爬坡。这个肯定还是要去做的，有可能会去收车厂。小米其实是一直是这样，他造手机一开始也是跟人合作，合作来合作去，就直接把人那工厂收下来了。现在呢，小米造不出这么多车来，欠一堆车。现在还有人在去宣传什么2025年小米好多车型已经售罄了。什么意思？把2025年所有额度卖光了。你现在再买车，2026年才能拿到车了。小米肯定是要再重新去整合生产能力，要再去整车厂去。小米现在也调整了生产计划，原来计划2025年是交13万辆车，现在雷军说了，我准备交35万辆车出来翻一翻。这个如果要想达到的话，他肯定还是要抓紧去整车厂，整地盘去。

到目前为止，小米北京超级工厂的第二期工程上，还有一钉子户呢。把那个拆迁没拆掉，没谈拢现在还在那僵着，还是很麻烦的一个事情。有人说小米会收购新势力，我不太认为小米会干这个事情。第一个这些新势力就是小米自己投的，蔚来、理想、小鹏，都是有小米的投资在里边。你现在再去收他，其实意义不是特别大，因为好多都是赔钱的。你把他收完了以后赔的更多。而且这些新势力呢，自己其实是没有生产能力的，他们就是设计公司。他们设计出来车以后也得找人生产去。虽然有一些号称是自己有车厂了，但是真的你让他这些车厂去给你生产小米汽车，也不是那么容易就可以改造的过来的。小米并不缺新车型新品牌，他们缺的是产能。所以有可能会去收车厂，或者是建车厂，重新去买设备，重新去平整土地。但是收新势力不太会。

还有一点小米说了，我要去做研发投资。他要去做什么呢？小米智驾。小米智驾还是需要增强的。现在在国内除了FSD之外，最强的智驾应该是华为的。其次呢，应该是像理想、小鹏，做的都还可以。小米呢，现在还需要努力追赶。小米的硬件是齐的，苏7上最便宜的那款车上，应该是一颗英伟达芯片。像Pro和MAx的车型上，都是两颗英伟达的，应该是雷神芯片吧。就是它的算力足够，只是呢，它的模型其他的一些算法要稍微差一些。现在赶快花钱去把这块补上。而且小米可能也会砸一波算力，比如说买一些英伟达H20，好好的补一补自己。这就是小米现在对外公告的说，我准备怎么花这笔钱。

如果汽车业务真的顶起来了，那后边肯定还有很多的好日子在等着大家。2025年应该还会出一款新车，应该是YU7。雷军已经开着YU7跑到武大那边去拍模特写真去了，雷军自己就是模特，把另外一些车厂又给比下去了吧。有些车厂说，我一定要找这个女明星去拍写真，这个消息传出来，还给自己惹一身骚，号称这个女明星还跟某高管传出了一点点绯闻。雷军说，甭费劲，我自己来，车模在这里。

据说呢，4月10号预期有可能会开技术发布会。因为当时的SU7也是这样，开了两次发布会，一次呢，是技术发布会，一次呢，是产品发布会。现在大概率呢，应该是5月份、6月份开产品发布会，开始卖车。这个技术发布会呢，传闻是4月10号开始开，也准备去接受预定。我现在也去跟我们那个小米苏7的交付负责人去讲了，如果4月10号真的开了YU7的发布会了，你记着我要转单，我去跟人打招呼去了。

26年应该还有一款新的SUV会出来。现在呢，已经有人看到谍照了。这个SUV呢，应该是增城的全尺寸SUV。这个车呢，长得像凯雷德，凯迪拉克那个巨老大个的那个车。27年的话，计划出海。这就是小米汽车现在整个的一个计划。

那你说挺好的一事，怎么就把港股给吓崩了呢？吓崩只是个形容词，不要跟我太较真。雷军呢，本身作为一个巨大的网红，虽然还达不到马斯克那个程度，但是关注度一点都不低，特别是在国内。他做各种动作大家一定会看到。他跑去说，我去做配售，我要从股市上拿钱，这个引起的关注度一定是要比其他公司多得多的。而且他这个钱数很大，前面比亚迪拿了300多亿出来，他又拿了300多亿出来，这都是今年最大的几笔配售融资了，就是从港股上直接抽钱抽出来了。所以呢，这个一定是会引起一定的波澜。

第二个，雷军向来是极限玩家。什么叫极限玩家？就是谁可以在悬崖外边多放半只脚，谁赢。雷军肯定是站到最后一个赢的人。比亚迪配售的时候，中国的科技股还在享受DeepSeek红利，当时还可以玩下去。雷军小米这边玩的就是一个心跳，前面涨太多了，本来就在悬崖边上。大家觉得是不是要稍微调整一下的时候，马上冲上来说，为什么玩这个先旧后新的？你现在再去搞先增发再去配售的话，可能来不及了，后边马上要出事了。

最近呢，也有一些让科技股回调的信号在慢慢的显现出来。比如说蔡崇信出来讲了，说AI算力投资大量的重复，你这边3,000亿，那边2,000亿，这边5,000亿，这边1,000亿，都是美金。

这大家都号称拍着胸脯要干这个事，结果发现呢，所有这些钱都是相互重复的。可能你这边钱进去了以后，他买了显卡出来开始去做算力，做了算力以后再租给另外一个人，租完了以后再去抵押贷款。他可能在里头做了一大堆这样的花账在上，所以这是有问题的。

还有就是大家现在建了一大堆算力中心，实际上压根就卖不掉，没有这么多需求出来。这是蔡崇信前几天在香港讲的，讲完了以后，所有算力股就直接崩菜了。AIGC，这是现在全村最靓的仔，一旦他趴菜了，谁都拎不起来的，这个是很吓人的。

微软现在也在干同样的事情。微软说：“我在美国，在欧洲，在任何地方，我都不再投资任何算力中心了。”大家看了以后说：“这是要变天吗？微软您是OpenAI 49%的股东，这一次的风投就是您策划起来的，现在你跑出来说算力中心这事到头了，我不玩了，你这吓唬谁呢？”

大家要注意，还有一个日子马上就到了。再过一个礼拜到什么时候了？4月2号。4月2号是什么大日子吗？4月2号审判日到来，川普的汽车、农产品对等关税，都是在这个时间点开始实施的。

川普从上台开始，或者他从没上台开始，就在喊：“我要关税，我要关税，我要关税。”从上台那天开始，今天给你加，明天不给你加，加加减减反反复复，虚虚实实折腾了这么久了。现在日子到了，就是4月2号。如果4月2号这个大棒真挥下来了，大家发现没法整了，就有可能整个都崩菜。所以一定要在这个之前，把这个配售的事情做完，玩的就是心跳。

这就是今天我们讲的小米在港股配售把港股吓坏的事情。港股还需要一些时间再去消化小米配售的这个影响。当然了，我觉得我们更需要注意或者等待的就是正午来临，就是4月2号到底川大爷能给咱们带来什么样的惊喜或者惊吓。

好，这个故事今天就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。