深圳突然发文防范稳定币欺诈。隔着一座桥，差别怎么就这么大呢？

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。2025年7月7日，深圳市防范和打击非法金融活动专责小组办公室发了一个文件，关于警惕以稳定币等名义实施非法集资的风险提示。讲的是什么呢？说近期以稳定币为代表的数字货币受到市场关注。

隔着一座桥，香港那边在发稳定币牌照，京东稳定币、蚂蚁稳定币，一堆稳定币就马上要出来了。那大家说，我们在桥这边也稍微瞅一瞅，我们要注意一下。一些不法机构打着金融创新、数字资产的幌子，发布所谓的虚拟货币、数字资产，吸引公众资金。这个事是肯定不行的，因为在中国，任何的虚拟货币都是非法交易。哪怕他是在香港持牌的，在香港合法的，你只要拿到大陆来，你交易都是错的。

他讲了几件事：
第一个是参与炒作。这个呢，其实你说你炒亏炒赢了，算你自己的呗，不算是什么大的问题。但是你在场外炒作，所有诱导你去炒作的这些机构呢，自己都是没有牌照的，因为大陆就不发这个东西，所以这件事是违法的。

下一个呢，叫扰乱金融秩序。就是我这反正都定好规矩了，你没照我这来。你这个想取5万块钱，我要盘问你半天，说你到底拿它干啥去，说不清楚我不给你。这个是中国的金融秩序。一旦变成稳定币了，那这种秩序就被打破了嘛。

然后，滋生非法集资。非法集资在中国是一个非常非常恐怖的罪名。中国是出过几个这种因为非法集资被枪毙的案例的。只要是非金融机构，你没有牌照，你去想办法吸引储户高息，或者用什么样的方式吸引现金进来了，这个都是绝对不允许的。

大家知道为什么华为跟中兴之间闹得成这样吗？因为华为当年说，我们让每一个员工集资来做股份制公司，然后给大家发股票。这个事情因为他后边的很多的程序没有做全，所以呢可以算非法集资，而且数量非常巨大。中兴当年就去举报华为去了，所以任正非跟中兴之间的关系是非常非常僵的。

至于诈骗的话，因为最近正好有案子，有卷款跑路的，所以呢，说有人去诈骗了。至于洗钱，这个才是真正中国政府要去监管的东西。

这个文章里头还写了，说这些机构呢，都是未经国家金融监管。就是在国内去号称稳定币金融创新这些机构，都是没有经过国家金融管理部门许可的，不具备公开吸收公众存款的资质。参与非法集资的损失，由投资者自行承担。当然这个事呢，你合法集资，最后损失也是你自己的。那么多小银行吸引了储户的钱进去以后，你最后钱拿不出来了，难道你能去找他吗？

你找他也没用，都算是寻衅滋事。所以储户承担风险这件事，跟他是不是非法本身没什么关系。

但是呢，深圳在7月7号发了一个文，大家要小心。隔着一座桥的香港稳定币，现在正是热火朝天的时候。2025年5月21日，完成的稳定币条例草案的三读（就是读三次），并且呢，刊登宪报（宪法的宪），这个反正不知道是个什么意思，并且登报宣布该条款正式生效。稳定币条款已经生效了。

什么时候开始执行呢？2025年8月1日。没几天了，下个月就开始执行了。就可以建立法币稳定币发行人牌照制度，就有制度了。香港稳定币发牌制度，尚没有正式的启动申请。现在谁说我有稳定币牌照了，这事都不对。因为呢，他们现在还没有正式开始发，只是呢大家在积极的探讨和申请。首批牌照呢，预计今年内发放，数量可能为个位数，两三个，就是京东、蚂蚁应该会有，其他的可能香港本地的银行会有一些。

现在呢，已经公布了多家稳定币发行的沙盒（沙盒就是说，哎，我是隔离起来进行测试的），包括京东、币链科技、原币创新科技、渣打银行香港分行等等一堆。京东、币链科技和蚂蚁集团均表示，正积极准备申请稳定币牌照。其中，蚂蚁已经在监管沙盒先行试点过了。

监管机构计划近期发布细化指引，重点围绕反洗钱等要求，为稳定币申请提供明确合规的标准。在香港说，我们不是怕洗钱吗？那我就出一堆规定，要求所有的进行稳定币交易的这些账户呢，至少在香港，直接买卖稳定币的账户实名制呗。这个也没什么别的问题，你只要实名制，我们就允许你买卖。

但是大家注意，你一旦是变成稳定币了以后，你再去跟别人交易，他就会记录说，你跟一个非实名制的交易，或者说跟一些境外的，比如说赌博呀，或者是诈骗呀，这种黑暗历史的这种账户进行了交易以后的话，那你这个稳定币账号就会被锁定，或者是被额外的关注。

其实USDT是有黑U的，黑客有时候会去做勒索，或者是一些赌场。如果你的账户里的大量资金跟这些已经被标定的账户发生了资金往来的话，那你账户里的U就有可能会被标记为黑U。这些黑U在大所（就是大的交易所）交易的时候，就有可能会被扣下来，这个是很危险的。

稳定币呢也是如此。比如说在香港买了京东HKD这样的稳定币以后，一旦是跟类似这种有黑案底的这些账户进行交易了，可能你的稳定币可能也会出问题。所以香港说，我们后边严格监管。

国内稳定币的欺诈案例到底是什么呢？你说为什么7月7号他要发这么个文呢？因为6月25号刚爆雷了一个。

那么，是一个什么案例？这个案例呢，叫做鑫康佳。三个金的鑫，康的话应该是健康的康。

2021年，新康佳就开始在贵州成立。当时呢，是以稳定币USDT作为投资计价单位，虚构迪拜石油期货等投资项目，承诺日息0.2%。我天，日息0.2%的年息有多少了？年息大概有70%多。然后，采用层压式传销模式吸引用户。这说白话是什么呀？庞氏骗局呗。一层一层的让下边这个人，把这个钱拿出来以后，给上边这个人去补他的利息。

最终呢，吸金约130亿元人民币，涉案会员200万人。2025年6月26日，该平台全面停止提现。就是说，我在里边挣了钱，我想把它提出来，不让提了。用户资金被冻结，随后被确认崩盘。这是刚崩的一个案子。

涉案资金均以USDT入金。在平台崩溃前夕，曾将18亿USDT，也就是约合129亿元人民币，快速转移至海外地址，使执法追查十分困难。现在钱跑了追不回来，人也没抓着，侦破现在都搁这搁着呢。所以只能出来喊，说大家要稍微小心一些。真的不是一般人能玩得起的这个事。

而现在，跟香港稳定币相关的诈骗案呢，也开始抬头了。各地频现声称与京东有关的虚假京东稳定币推广活动。但是，京东公司已经出来发声明了，提示相关宣传为欺诈，敦促公众提高警惕。就这事，我们在国内压根就没干，而且这个东西在国内就完全是违法的。你们任何人去宣传这个事情都不对，都跟京东没关系。

在这里呢，也跟大家稍微的提醒一下：不要去炒稳定币。因为稳定币嘛，它不会像比特币似的上上下下的来回的涨跌，也不会像这种垃圾币似的一下蹿起很高来。垃圾币比比特币涨涨跌还快。稳定币是基本上不动的，它就是锚定的美元或者是港币这样的。

你比如USDT就是锚定美元，京东JD HKD呢，就是锚定的港币。而且，这些稳定币玩不好的情况下，是有可能脱锚的。就是说，最后要兑换，兑换不出来了。美元稳定币是出过几次严重的脱锚事件的。原来韩国就有一个很大的稳定币项目，就直接脱锚了，整个废掉了。所以，千万千万不要去炒稳定币。

稳定币理财会不会比国内存钱或者理财有更高的收益呢？很多人就比较好奇。刚才咱们讲那个日息0.2%，年息70%多，这个事是不是有可能实现呢？还是说这帮人就是纯骗？当然，鑫康佳呢这个大概是纯骗了。

因为你想，涉案金额200亿，最后他转走了也就只转走了129亿。多出来的这些钱呢，要么就是他自己挥霍掉了，或者做其他的投资把它输掉了。肯定是没有办法让这个庞氏骗局继续滚下去，才跑路的嘛。

那你说这个比较高的利息，比如说20%、30%这种利息，有没有可能？是不是比如说超过5%的利息、10%的利息都算骗子？这个要跟大家讲一下。

稳定币理财，它通常是有比较高的回报的，是要比国内的投资和理财回报要多，而且要多很多的。原因呢，也很简单。国内呢，本来有一些比较高的投资理财的这种产品，但是国家为了让大家把钱都拿出来去投资股市、去花，他会做一些限制。比如说现在就给各保险公司发函说，你们不允许再去做这种什么万能账户。因为保险公司的很多万能账户的利息是很高的，说这个事都不允许了。大家钱都趴在里头，不好好出去消费，这事不行。

国家也去给国内可以有合法运营资质的外行发函，你们不允许把美元投资的或者美元储蓄的利息定到多少以上，必须下降。为什么？要不然的话，大家就通通的把人民币换成美元到他们那去存去了。你现在到香港去存这个东西，利息也很高，因为鲍威尔那还挺着呢，说我就不降息。

现在呢，国家不希望国内的储蓄也好，理财产品也好，有特别高的利息。用稳定币去理财，它的利息自然就高一些。另外一个什么呢？就是稳定币的流动更快。很多人呢会直接借贷稳定币，这样的话他等于是可以有很多的更高回报的项目去使用稳定币的资金去融资，所以他们那个确实收益高。

但是稳定币呢，他肯定也有风险。你投资理财了完了以后，风险自己承担。但是通常还是比国内正常的投资理财产品的这个利息要高的。但是有一个问题是什么呢？就是稳定币在国内的交易完全违法。我吸引了这些钱进来，相当于是担了卖白粉的风险。因为这个东西逮住了以后算非法集资，是要枪毙的。就肯定就没有人去赚这个卖白菜的钱了。

我老老实实给你们做金融服务，挣点手续费疯了吧？我都已经担了这么大风险，肯定是要把这个钱一把都搂自己口袋里才划算。而且因为违法呢，国内的稳定币交易都是没有合规和监管的。所以在里边做各种的手段，没有人限制他。不熟悉的平台大家就最好别碰。

所以不是说完全不能干。你说哎，我对这东西很懂很熟悉，我也承担的起风险，这些很大的平台我也很明白，那你自己承担风险就OK了。但是你说突然来了个新平台，找一些不太熟悉的平台去做这个生意的话，大概是十赌九输的一个状态吧。

很多人呢缺乏相关知识，只是想赚钱，这些人就比较容易被骗。屌丝永远是大多数。你说我们通过培训、通过教育让大家提高认知，这个事是伪命题，从来没有实现过。怎么能够让大家不被骗？其实银行现在这个做法……

是尽可能避免你被骗的方式，就是你每次去取钱，坐那问你半天，像审犯人似的：“你取钱干嘛去？你为什么要取钱呀？”我们给你做各种限制、做限额呀。虽然我们骂他觉得很不方便，但是这个确实是最有效的防骗手段。

以前呢，我也参加过一些区块链的项目和WEB3的一些线下活动，也看过他们的白皮书，甚至是拿着钱想去投过他们的项目。但是沟通了以后呢，发现绝大部分的这些项目创始人都不是正经生意人，都是想着说百币千币，我怎么进去捞一把就走人，没有人正儿八经在里边做生意的。所以呢，也建议大家一定要小心。

下一个问题就是，会不会有人民币稳定币？咱们现在讲的都是美元稳定币、港币稳定币，现在好像新加坡也要做新加坡币的稳定币。那么会不会有人民币稳定币呢？

首先注意，人民币稳定币跟数字人民币是两回事。数字人民币是在中国央行的私链上跑的区块链货币，它也是区块链货币，但是呢，它是私链上跑的。你没有中国央行的授权的机构的话，你就没有办法去进行相关的交易，这个是受很大限制的。而稳定币，甭管是港币稳定币、美元稳定币，以及未来有可能出现的人民币稳定币，这都是在公链上进行交易的，这个是天差地别的东西。

京东跟蚂蚁集团呢，正在推动监管部门批准离岸人民币稳定币的发行。就算是人民币稳定币，它也不会在境内去发行和运转，它也是在境外的。目前呢，没有官方证实的消息出来。

中国政府对稳定币的态度呢，中国大陆没有合法的稳定币投资服务与交易平台。大家一定要记住了，所有号称在中国大陆可以让你干这事的人，都是违法的。自2017年9月起，中国人民银行等七部委发布的94号公告，全面禁止代币发行融资活动，明确任何组织不得非法从事法定货币与代币交易，将虚拟货币发行交易行为定性为非法金融活动。所以，从2017年9月以后到目前为止，所有跟区块链货币之间的交易在中国都是违法的，没有新的规定下来。

监管部门对于稳定币一贯持谨慎态度，认为其与加密资产一样风险极高。你别看它叫稳定，但是在中国政府看来，这事是不行的。中国内地对虚拟货币的整体监管依然严格，相关交易属于高风险活动，且外汇管理等政策限制依旧有效，就是每个人每年可以出境5万美金，这个事依然是有效的。国内监管机构不认可私人稳定币，任何相关交易都被视为非法。

那你说为什么隔一座桥，一边大力发展，一边严防死守呢？第一个民众被骗了，你说100多亿被人骗了，200亿被人骗了，不是一个特别大的问题。

只是没有被正确的人收割而已。这个对于法治监管什么的，他们反正发现了，你去举报了，他们会去看一下，但是逮不着也就逮不着了。

你被正确的人收割了，你比如说河南乡镇银行或者什么这种，给你收割了以后，你拿他也没什么办法。反洗钱这个才是真正的关键。

稳定币在公链上，一旦兑换成稳定币，那一年5万美金的进出金额限制，就形同虚设。国内取现金都需要被反复盘问，绝对不会允许稳定币这种不受监管的东西存在的。即使做了账户实名制，也很难进行监管和控制。

所以国内就只能是控制了。而香港的话，它整个的金融制度还是比较成熟的，在那里我们先试一试，等它试好了以后，在海外我们也可以搞一搞这个稳定币的生意。但是在境内就别惦记这事了。

可能很长一段时间，中国境内都不会有合法的稳定币交易。这就是今天咱们讲的故事，隔着一座桥天差地别，冰火两重天的稳定币的故事。

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大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲，今年618刘强东说了啥？致敬了谁？怼了谁？

首先呢，跟大家讲一讲618的由来与衰落吧。618最初是什么日子呢？是京东的周年庆活动，起源于1998年6月18日，京东在北京中关村成立的日子。这是真的是店庆日，他们就这天成立的。2010年呢，京东首次将618定为周年庆促销节点。2013年呢，正式提升为618购物节，模仿淘宝双11模式。随后天猫、拼多多等平台加入。

大家注意，就是互联网造个节日他不容易。双11的时候呢，京东也会加入，拼多多也会加入。现在就是拼多多自己没有造节，因为他天天都在这拼来拼去的，砍一刀砍一刀。现在呢，全网618的GMV就是销售额，已经不再公布具体数据了。因为呢，据说有人不是很喜欢互联网造节。所以现在双十一呢，也没有原来热闹了，618也没有原来热闹了。就大家都不再说这件事了。你既然不说嘛，这种好不容易互联网造出来的节日，就会逐渐的被大家所淡忘掉。

现在呢，市场结构也在发生变化。直播电商、抖音，视频号，他们在抢占很多份额。虽然京东阿里什么都在做直播电商，但是在这一块上，距离抖音还是有一点点小差距的。即时零售也在逐步发展起来了，像美团闪购、京东秒送这样的集市零售，就是我现在下个单，20分钟以后30分钟以后给我送来，这种东西也慢慢的多起来了。

而且呢，现在还有一些新的挑战。第一个新挑战就是流量去中心化。原来什么李佳琦，有大v整一个就完事了，现在不行了。大家要把这个流量打散，因为一旦有大v了，以后出了事负不起这个责任。另外一个呢，就是促销常态化。特别是国补这种东西上来以后，你说哪天不算促销？哪天都是促销。所以，叠加来叠加去，最后导致大家算不明白了。

而且国补这个东西本身也很麻烦。上个礼拜咱们讲说有些地方国补停了，还有人给我留言说我这还在，这不一定是什么地方，每个省的情况是不一样的。而且据说呢，中央准备再发个1,300多亿下来，再补一补，让大家可以继续去玩国补。因为消费还没起来吗？

这两天还长一新知识。在国补上买的各种设备，开发票是受限制的。你可以开个人，拿去维修是OK的。但你说我国补了以后，想去开一个公司的单位的，这种发票去报销，这个事是不行的。

京东呢，还在很努力的去做618，毕竟是人家店庆嘛，这个无可厚非。那咱们稍微看一眼，京东今年卖的怎么样吧。京东的手机销量，看看谁赢了？这个可能大家还稍微有点感觉。

京东今年手机的第一名是iPhone 16 Pro盖板的，降到6,000以内，直接走国补了，大家就把它抢疯了。第二名iPhone 16 Pro Max，第三名iPhone 16，第四名是红米K80，第五名红米Turbo 4 Pro，第六名iPhone 14。为什么不知道？iPhone 15没什么人买呢？iPhone 14有人去买，可能iPhone 14要更便宜一些吧。第七名红米note 14 Pro，第八名红米14C，第九名一加ACE 5（这个是OPPO的子品牌），第十名爱酷NEO10（这个是vivo的子品牌）。

所以前十名里头，一二三四个iPhone，剩下的呢是一二三四四个红米，然后一个OPPO，一个vivo。从品牌上看呢，肯定iPhone第一，销量和销售额都是第一，因为那玩意贵。第二名是小米，销量销售额的第二名。第三名呢是OPPO，第四名vivo，第五名是华为。华为呢，销量要再差一些，但是华为机器贵，所以它的销售额是第五。

大家看看，一旦走国补，一旦走降价的话，在iPhone面前一个能打都没有，剩下的就是红米这种低端机了。今年呢，刘强东还是要出来讲一讲，还是要出来预热一下的。所以在6月17号下午，京东创始人、董事局主席刘强东在北京亦庄的京东总部，接受了中国企业家等媒体的采访。确实呢，讲了很多职业经理人不太敢讲的话，还是很值得学习一下的。很多片段呢也被截取下来，在短视频平台上广泛的传播。这就是今天我们主要要讲的东西。

大家注意他的title是什么？是京东创始人和董事局主席，他不是京东CEO。京东CEO现在叫徐然，一位女士。刘强东都讲了些什么呢？首先呢，咱们讲三个广泛流传的片段。

第一个特别逗，他说跨境电商没前途，因为相关国家肯定会对你动手的。美国已经动手了，欧洲是早晚的事。你往那去卖这些乱七八糟东西，人家绝对不乐意。为什么人家会一定动手来收拾你呢？说第一个跨境电商把本地的就业税收都偷走了，你这样弄的话，那人家肯定收拾你。

说第二个呢，跨境电商模式只能卖便宜货，你打不过人家。这个的话说严重影响我国的形象。他讲到了说有一段时间呢，中国制造的品质其实已经上升了，老外也开始逐渐的转变观念了，说：“哎，中国制造的商品还是可以用的。”但是现在呢，售价一欧元两欧元那种超级便宜货、垃圾货卖过去以后，又让欧美人说：“中国原来还是生产垃圾货的。”卖白牌廉价商品这件事呢本身有害，没有品牌。

国家社会经济发展就永远没有质量。如果一个国家永远靠垃圾货、白牌货，经济永远不可能好。因为生产垃圾货的工厂，老板也赚不到钱，他就只能拼命的压榨员工，不可能给他交五险一金和好的工资待遇。产业工人被压榨了，就没有钱消费，只能买垃圾货，整个经济会形成恶性循环的。

要让品牌商多赚钱。品牌商赚了钱，就会投入研发，生产质量更好的商品。有更新的商品，他们会招募更多的人才，就会拼命的给员工涨工资。工人收入高了，就会去买品牌商品。对于零售商、品牌商、消费者、产业工人来说，大家都是皆大欢喜的。

而且这里边讲的很严重的是什么？就是卖白牌商品影响国家形象。他已经把这个事上升到这样的一个高度来了。大家都在传这个事，因为为什么这怼人了吗？谁出去卖白牌货了？谁出去卖垃圾货？这一欧元、两欧元的东西都是哪来的？

所以我们待会要总结一下刘强东的一个采访，里边到底是致敬了哪些人，怼了哪些人。这是怼人了。大家记着刚才讲了两个了：一个是跨境电商没戏，第二个是白牌商品有害。第三个是什么？就是加班没办法。他说加班也没办法，刘强东也不是神，不卷会死的。618公司无数人都加班加点，这点我真的没办法。我也知道说这话会被网友骂死，但是整个行业极度内卷的情况下，京东如果不拼，我也活不下去。这个是现在在抖音上面快速传播的，也算是切中了一个要害吧。现在民众对这些事情比较感兴趣。

然后其他还讲了一些什么段子呢？第一个上来肯定先讲情怀嘛。他去参观过UPS的总部，在一个特别偏远的郊区，就没有在市中心。他就问人CEO说：“这么大的世界500强公司，总部怎么建这么远郊区，离市中心这么远？大家多不方便？”人家就给他解释说：“作为大的企业，要对城市负责任。大企业不应该在市中心。”所以后来京东总部呢，就搬到亦庄去了。当时很多人骂呀，说你怎么搬到这么偏远的一个地方来？大家上班都不方便。甚至有一些人呢，因为京东把总部搬到亦庄还离职了。他说：“哎，我这是跟人UPS学的。”

今天呢，京东集团已经有60万人了。如果60万人在朝阳或者是海淀的话，那一家企业就把周围四五个街区全都堵成瘫痪了，严重影响城市正常的运营和老百姓的生活。这也是在怼人嘛，说我是有良心的。然后呢讲到说我们抚养孤儿。在京东早期的时候呢，每一个员工会去领养一个孤儿。只要是有100人了，我们就去领养100个孤儿；有1,000人就领养1,000个孤儿。到后来呢员工实在太多了，实在是找不到那么多孤儿了。

但是，定期呢会捐款资助孤儿，所以他一直是号称自己很有社会责任心。这个初心是不能改的，有情怀。

第二个讲的是什么？一切以物流为核心。京东到底在干嘛？京东是电商吗？京东是不是做外卖的？说都不是，京东的核心是物流。京东每三年会开一些新业务，从京东物流、京东金融、京东工业、京东健康、京东产发，有这么多新业务都做出来。

这里头呢是有两个，大家可能从名字听不太出来干嘛的。第一个是京东工业。京东不是自己造东西，京东工业是做工业的供应链。比如说我这一工厂，我需要进货，我需要造完了以后找地存，几个工厂之间需要把配件调来调去，他也是需要供应链，需要把这些东西仓储运输嘛。京东说我来给你搞定这事，你只管是在我们平台上订货，我们就把这个货备到你附近去，你随时要我随时给你，反正我运的快，而且保证你随时要都有，而且不需要付额外的仓储费用了，我都给你调度好了。工业品的一些采购、物流配送，供应链金融都给你搞定，这叫京东工业。

另外一个叫京东产发，生产的产，发展的发。这个是干嘛的呢？是物流基础设施建设。你说造仓库、物流分拣中心，这他归他管，管理这些大额资产。而且呢，他除了管这个仓库之外，还管什么呀？各种产业园区的运营。你说我这盖了一个生物医药产业园区，我这在盖了一个制造业产业园区，京东说来我替你管着，就直接跟我的仓库对接在一起了。你这个产业园区里的所有工厂，直接就一个电话或者APP上点一下，这个原料就来了，造好东西给你运走了。智能物业服务，综合能源管理，资产管理服务，这是公京东产发干的活。

过去五年呢，刘强东基本上算退休了5年吧，就是啥也没干。前面这些东西继续再折腾，但是呢，说这个不对，后面要继续抓紧，一项一项往前推。现在后边要推什么呢？第一个是外卖，现在大家已经开始看到了在打仗了。酒旅，就是酒店和旅社，海外也要继续做，还有稳定币。但是呢，一切都是围绕供应链的，包括它的稳定币，也是说你在供应链里头需要去把货发走，你需要到哪去采购，我们通过稳定币的方式去进行结算，这样的话速度很快成本很低。他都是为物流来服务的一套东西。

他的酒旅，那你说他是不是要在京东的APP上开始做订房服务？那肯定会做，但是他主要干嘛呢？叫一站式酒店用品的物流管理，他主要干这个的。酒店说我今天需要床单，明天需要杯子，后天需要各种东西，洗发水什么这些东西，原来还需要定，定完了以后让大家把这玩意送来。哎，别费劲了，都搁我这完了。

你随时要我随时给你，绝对保质保量。所有东西我都是按照你的要求，我给你挑过来。这个核心要干的事情，当然顺手的，你可以卖一些机加酒，就是机票加酒店。京东的客户购买能力还是不错的嘛。而且，京东会跟这些客户讲，说你们放心吧，京东卖的酒店，酒店里边用的洗发水什么，都是京东特供的，保证质量。那这个也算是一个品牌提升呗。

而外卖呢，我们肯定跟美团的玩法也不一样。这也是物流的一部分，是将生鲜物流的一个延续。很快呢，会有新业务上来，待会我们可以猜一下这新业务是什么。稳定币呢刚才咱们讲了，就是全球采购结算用的。至于出海，他讲了一个特别有意思的点，说他呢，在欧洲建立物流中心，已经做了好几年了。而且呢，他要在当地采购。京东呢，是各大销售品牌的全球最大零售合作伙伴，因为京东里头有很大一块叫京东自营，就是他自己卖这些东西。自营的话才是京东的杀手锏。

你比如说可口可乐，京东冲上来说，我要可口可乐。你只要把货送到最近的一个京东仓库，或者你告诉我你的仓库在哪，我去拉就完了，剩下你都不用管了。他是这样的一种运作方式。第三方的运营平台，或者第三方的这种卖家，你肯定没有京东卖的多嘛。所以京东是全世界各大销售品牌的最大合作伙伴。以后呢，会逐步的输出中国品牌商品。白牌货危害巨大，破坏国家形象，就是不会去做白牌货。他们呢会真正的帮助中国品牌，逐渐的在国外落地。

而且他讲的什么，就是亚马逊做的东西，京东在海外是不碰的。你跟亚马逊竞争，这事你竞争不过的。那怎么办呢？一定是要卖一些亚马逊不卖的东西。在这之后京东的核心是什么？成本最低，效率最高，体验还要特别好。这个才是核心竞争力。通过技术和管理，同时提升成本、效率和体验。按道理说，成本、效率、体验应该是一个不可能三角，你不可能把三个同时提升。但是京东说我有办法，我的技术很好，而且我有很多的这种整合能力，或者叫制度，是怎么做到成本、效率和体验都在快速改进的呢？

同时他先去比较，比如说苏宁，他们去卖这些家电的时候，利润很高。苏宁大概是收20%的利润，店大还欺客。因为你店面里头位置是稀缺资源吗？你说我到底是摆海尔的，还是买摆美的的呀，还是买格力的呀？所以呢在整个的苏宁电器销售的过程中，苏宁是赚大头了，他要比品牌商挣的多。这个是不对的。而且呢他还拖欠账期，而且拖很久。苏宁的平均账期是120天，甚至到后边说这个都结不出来了，因为苏宁到最后都快挂掉了。这是不对的。

我们要怎么办呢？京东将利润维持在10%左右，剩下的钱是品牌商的。你卖一个东西出去以后，一定是品牌商挣的钱比京东挣的钱多才对。

他还解释了一下什么呢？说你别看我这个财报上写的利润是百分之十几，但是我们的这个电商就是10%。多出来的利润呢，是广告收入、还有一些利息收入，或者是一些服务的收入。在京东内部，你去把这些广告投放出去以后，比抖音的转化率还高一些。

亚马逊其实也是这么干的。这种大型的电商平台，你要在内部做广告的话，一定是比在外边投放要划算的。原因也很简单，就是大家进到京东了，进到亚马逊了，就是来买东西来的。我随便的投一点广告的话，你这个转化率就会很高。

我到抖音上去看，或者我在TikTok上看到了一个广告，再点过来。在每一次跳转的过程中，都会有很大的流失。而且最后还要有一个广告归因的问题：我点这个广告点了10次我都没买，最后一次我可能直接把它买了，那这个到底算谁的？所以广告转化率最好的，就是在电商平台内部投放。

现在的电商也是这样。如果在内部投放无法满足了，我才到外面去投放。如果我在内部投放可以满足，可以让我们东西卖的很好的话，就不会到外面去投放去。

而且呢，京东的结账是很及时的。前面咱们讲过，汽车都在承诺60天结账，京东的账期是59天，到第59天就给你把账结了。他呢就可以很好的提高这种周转效率。而且京东是我们追求的，今天是59天，如果明天我能58天就把这账结出去，我整个的运转效率提升了，我的仓储整个的效率都提升了。这都是钱，这就是利润。所以他说我们不愿意给人欠钱。

那么刘强东在这里头，到底都致敬了哪些人呢？

第一个，UPS。说人家是有责任心的，把总部搬那么老远。人多了以后不能去给城市增加负担，我们也跟人学，我们把总部搬到亦庄去。

第二个呢是美的、海尔和格力。为什么要致敬这三家公司呢？原因很简单，他觉得这些公司呢，是电器里边的老大吧。京东现在在整个的大家电里头，在国内是绝对冠军。大家如果想去买大家电，普遍是在京东去买的，比其他的什么淘宝，或者拼多多呀包括抖音，都要卖的多的多的多。那么他一定要致敬一下甲方。

然后是致敬了一下于东来。提高员工待遇，给员工上五险一金。而且呢是按照实际工资去上社保。有很多的企业会投机耍滑，我给你做一个比较低的基础工资，按这个低的基础工资去上社保，剩下的钱再通过奖金或者劳务费的方式再发给你。这样就可以省社保嘛。还讲了说……

这部分钱如果刘强东自己装口袋里，完全合法，是可以变成刘强东自己的收入的。因为中国的法律不禁止外包的。这个讲的是谁，大家自己心里也明白。我们老老实实的去上这个五险一金，每年180个亿，这么多年上下来，上千亿的钱都已经出去了。说这钱本来我可以揣兜里的。

而且呢，向于东来致敬。还一个什么呢？就是于东来的利润也不是很高。挣了钱以后，多出来的钱除了给员工上五险一金之外，还要干嘛？给员工涨薪水，对吧？员工只要开心了，才能够好好的为客户服务。你说你每天压榨他，让他每天不开心，你还要让他去给客户服务，能有好脸色吗？不可能有的。所以这是他致敬的三波人。

但是刘强东怼了谁呢？我相信大家一定是听这一块的东西。他致敬谁这事不重要，怼谁才重要呢？第一个是怼美团，这个没什么好说的。但是要注意什么呢？就是他怼美团的点特别怪。他没有说美团你压榨小饭店了呀，美团你压榨外卖。他讲的什么呢？说京东外卖很快就会出来一个，跟美团完全不同的商业模式。这种商业模式呢，将彻底解决食品安全问题。说美团你卖的东西不干净，人家吃了拉肚子。我们可以解决这问题，我们可以让点京东外卖的人吃的东西都比较干净、比较健康。这是他怼美团的方式。

然后，怼拼多多。这个卖白牌货、卖垃圾货的肯定就是拼多多了。然后怼字节跳动。为什么怼字节跳动呢？第一个，字节跳动有十几万人，现在还在海淀，而且在四环边上，占四五条街。上下班的时候把好几个街区全堵死。这个说的就是字节跳动。

然后是退休计划，这个特别好玩。前面他不是退休了吗？退休完了以后呢，跑回来又重新执掌大旗。为什么要退休？第一个是对自己不太自信，前头也没有受过这种很好的管理学的教育。管理一个几十万人的公司，这个还是有点吓人的。所以准备去找一些职业经理人。而且呢，他真正想要的是什么？就是希望有传承。你不能说传到第二代传不下去了，或者必须要传儿子还是要怎么样。这个事他是不希望看到的。说最后能够逐渐的传到职业经理人手里面。

在这点呢，他专门的致敬了一下海尔跟美的。说海尔跟美的是有传承的，一代一代的往下传，传到职业经理人手里面，而且还越做越好。格力呢，这地方没提，因为格力董明珠到现在还在很努力的折腾呢。前两天小米还黑了格力一把。小米怎么黑的呢？两个老总吧，一个是王大帝，还有一个是卢。这两个人呢在那做直播，讲到什么呢？说小米是不是要做到中国大家电前三。现在呢，有三家是格力、美的和海尔。所以以后的话……

可能就光剩下海尔跟美的了。格力这事他就没提，说小米我们也要做到前三，那相当于就是要把格力这个位置占掉吧。但是呢，并没有说我们要把格力挤掉，只是没提而已。

刘强东讲了，创始人非要干到85岁，该退休就退休嘛，让年轻人上吧，而不是要传给自己的孩子嘛。这讲了这样的话，那这个话到底在怼谁呢？

第一个，娃哈哈宗庆后，享年79岁，传给宗馥莉了，现在搞得满城风雨。因为宗馥莉呢，把国有资产给掏空了，现在已经逐渐引起了政府部门的关注吧。

第二个呢是刘永好。刘永好是新希望的董事长，2025年3月，74岁的刘永好交班给他的女儿刘畅。这就是传给自己孩子，而且一直干到七老八十了。

任正非80岁了，后面到底怎么接班还不知道呢。内部也在传说，大公主是不是有机会接这个班。曹德旺79了还在奋斗。老干妈的陶华碧78了，儿子呢，继承过一段时间，后来继承失败了，现在这个老太太又回来亲掌大权了。

董明珠70岁了，也只能继续干，没法交这个班。而且董明珠还没法交孩子，他这个就很麻烦。这个是真正去怼的人说，你们看看，我希望能够走到制度来管理公司的一个状态，让我们的CEO职业经理人能够继续管下去，而不是到最后七老八十的必须接着干下去，还要传儿子，不要搞这个事情。

京东呢，其实已经很大了，赚的也非常多。在国内这些大公司里边赚钱，他大概排第二。但是呢，他利润很少。他的意思就是，我挣的利润多了以后，肯定是有问题的。我挣的利润就应该是继续降低成本，我要给别人更便宜的手续费，我要这个更少的抽成，然后呢，我要给员工发更多的薪水。他要干这样的一个事情。

他到底是一个什么样的利润水平呢？咱先举一个利润水平最高的吧。贵州茅台呢，去年是1,708.99亿的收入，893.35亿的净利润，净利率是52.3%。这个真的挣钱，3.45万人。

美团呢3,375.9亿的营收，净利润是358.1亿，利润率是10.6。他有11.5万人。美团呢外包人员都没算进去。京东我们算他也不算外包人员。现在排序是按照大家销售额来去排序的。

再往后是小米。小米的利润率不高，小米的营收是3,659亿，净利润呢是272亿，利润率是7.44.4万人。

拼多多是个狠角色。大家一定有这样的一个印象。拼多多的营收呢是3,938.361亿，不到4,000亿吧。它的净利润有多少？1,124亿，它的利润率有28.5%。在互联网企业里头，能够达到这么高利润率的，也是很恐怖的。而且拼多多人少。

拼多多只有2.3万人，要比其他的这些公司人都要少很多。腾讯6,602.6亿的营收，1,940.7亿的这种利润，利润率是29.4%。腾讯的利润率比拼多多还高。越是做这种轻生意的人，利润率越高。你不需要进货，不需要仓储，不需要物流，不需要那么多人管。腾讯有多少员工？腾讯有11万员工，也算是一个比较大的公司了。

华为比腾讯挣的还多，8,621亿的营收，626亿的利润，利润率是7.3%。其实华为的利润率跟小米差不多，小米是7.4%。就这些做硬件的厂商，利润率都不会太高。因为你得压货呀，你得生产，你得卖东西去，所以他的利润率不会太高。华为呢，有20.8万人员工，他的员工数也比较大的。

然后是阿里。阿里呢是9,411.68亿，净利润呢是713.32亿，利润率呢是7.6%。12.4万人，阿里的利润率真的是不高。虽然做电商，但是呢它其实也是一个相对比较轻的生意。利润率整成这个样子的话，还是应该好好的提效一下。但是他已经挣到9,000多亿了。

京东呢是11,588亿，他的净利润呢只有400亿，利润率是3.5%。它是利润率是最低的。但是京东有多少员工？90万员工，还不算兼职员工，兼职员工可能还有个上百万。而且现在京东每天吧，大概还有几千人在入职，外卖员快递员每天在入职。所以说京东现在最难做的活是这个HR。

还一个是挣的钱比京东稍微少一点点，就是字节跳动。字节跳动的营收是11,420亿，净利润是2,415.6亿，它的利润率有21%。这个也是挺吓人的吧。字节其实在这点上是像腾讯一样的，是做轻运营的公司。抖音、今日头条都是做广告收入的，所以这种广告收入的公司，利润率都是比较高的。字节有多少员工？11-15万。你想十几万人，在海淀区北四环边上，周围大概有五六个楼都是他们的。只要上下班，那周围就啥也甭干了。

那京东下一步要干嘛去呢？第一个是外卖。他外卖说有新举措，要有跟美团完全不一样的运营方式。咱们看看京东干的这些活，什么京东工业，什么京东的产发呀。大家拍拍脑袋，是不是知道他要干嘛了？他估计会去建立京东厨房。

啥叫京东厨房呢？原来京东外卖说，你必须要有店面，你必须要有堂食，我才送你的东西。如果你没有堂食我不送的，这东西不安全。但是呢，有很多的没有堂食的店呢，也通过京东去送外卖，因为他们是愿意花广告费的。这些人你又没法保证他的食品安全，没法保证他的原料。那京东说算了别费劲了，我这盖一厨房。

你上我这做来不就完事了吗？我看着你做。而且呢，你所有的进货从我这进，走京东物流京东生鲜嘛。我监督你到底用什么样的生鲜的原料，用什么样的制作流程，我都给你看着。我保证食品安全，绝对过关的产品，我再通过京东外卖给你送出去。而且他的这个成本，可能要比他们自己出去租民房还便宜。你进货如果没钱了，我还给你供应链金融。收完钱了以后，你直接从京东直接可以提款。这样的话，他等于就把美团解决不了的问题给解决掉了。

美团说我就喜欢送这些没有档口的、没有堂食的这些饭馆，因为利润高嘛，出餐也快。但是现在京东说了，我们干脆直接整一室厨房集中起来。这个地方比如说很多人需要点外卖，我们在周围就租一个地方，7*24小时的这个监控，我们都看着，做的干干净净的。材料都是我们直接京东物流给你供，也没有说谁材料不过关这种事，这不就搞定了吗？解决食品安全问题。

至于酒旅呢也是如此。其实京东工业嘛，就直接把酒店的这个物流和这个供应链金融。你需要东西，我借贷款给你，顺手就卖一下机加酒就可以了。出海，希望退出京东以后去干的事。他不是想退休吗？他也不是说退休了就不干了。而我退休了以后，就跑到欧洲去，继续经营京东的海外业务。核心的还是做物流，在中国采购完了以后，全世界去卖，让中国的1,000个品牌成功。

怎么让一千个品牌成功？他这一千个品牌在亚马逊上没有，只有我这有。而且呢，我在这当地零售商那也没有。京东呢会帮这些人做合规，做当地认证，把这些都做完了以后，把这1,000份商品卖到全世界各地去。他是想走这条路，就真的是叫结硬寨打呆账的方式。但是现在呢，京东的出海业务并没有真正的推广起来，还要再稍微等一等。

只要物流的底层是什么？物流底层是除了仓库、卡车、什么物流管理之外，物流的底层其实是金融。你要靠稳定币，快速的结算，快速的支付，然后干嘛贷款？你要借钱给他，挣这个利息，这个这才是真正可以去有利润的地方。所以京东呢，他不是说我利润少我就省钱，我就比谁狠。他靠的是什么呢？靠的是内部整合。他以内部整合为基础，实现规模扩张。

你比如外卖，我这有获客，我这有京东APP，有这么多的用户，然后有派送，有食材的采购，仓储物流，有制作监督，再加上供应链金融。那你美团再想跟他竞争，你竞争不过他。所以京东的胜利应该会来自于哪呢？这实际上是一种制度胜利。如何有效的建立有机的、高效的、可自我完善和自我监督的制度，这个是对京东最大的考验。

刘强东呢，应该算是进行制度建设比较能干的一个人吧。他现在的CEO呢，叫徐冉，原来是普华永道的财务背景的CEO。当然，财务背景CEO，大家一讲就想起来张勇了，阿里的张勇，把阿里很多的东西都搞废掉了，还是要马云回来，才能拨乱反正的一个人。TikTok的周受资也是CFO转过来的，但是周受资后边实际上真正管事的人，是字节跳动的人，不是周受资自己在管。

创始人跟这些CEO之间，还是要有一个很好的配合。创始人要保持制度的高效迭代，而且要看战略。同时呢，创始人制定的制度，不能违背第一性原理。这些CEO呢，特别是这种财务和四大出来的CEO，能够保证制度的完善跟执行就完了。这两边就可以很好的配合。所以现在京东的状态就是这样，刘强东是董事会主席，他呢可以保证说这个制度应该怎么去定，最终的目标是什么，战略是什么，他去定。真正执行的人是普华永道出来的CEO。

但是最后你说刘强东如果真退了，或者说真的离开了，因为他前面离开了几次嘛，后来发现这些CEO也不行。因为职业经理人喜欢做短期的一些事情，投机取巧一下。因为职业经理人的这个任期是比较短，他不是创始人吗？创始人就算你退休了，你还是这公司的创始人。职业经理人总是希望说，我在在职期间，我怎么能够让这个业绩稍微好看一点。重大的一些改变，这种很长期的投入，他们是不愿意干的。未来刘强东离开了，去国外去搞京东海外了，国内的职业经理人的CEO，到底能不能把京东继续玩下去，还要看。

最后总结一下吧，刘强东呢又出来当了一次网红，不管真的假的，他至少描述了一下他想做的事情。而且这些创始人的讲话呢，还是值得去听一下的。他要比这些职业经理人出来，给你去讲一些你完全听不懂，或者听起来很正确，但其实啥也没说的这种废话呢，肯定还是要有意思的多吧。最后京东能够走到哪一步呢，不好说。在这个过程中，应该会给我们贡献很多有趣的故事。

这就是刘强东在6月17号做访谈，他讲了很多很多点。我们今天是截取了其中一些比较好玩的点，跟大家稍微的分享一下。

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲，稳定币正在快速向我们走来。近期呢，稳定币的大事件还是很多的。

其实呢，稳定币已经跟我们打了很多年交道了。前面还有很多算法稳定币，还有稳定币翻车、稳定币脱钩，什么样的事情都发生过。但是呢，现在说我们要去对稳定币进行合规化，要对他们进行审核。审核完了以后，各国政府准备认可这件事情了。稳定币原来一直属于一个比较灰色的地带，但是现在呢，各国政府认定稳定币的这个过程都在急剧加速。因为大家在争分夺秒地抢夺这个市场，一旦抢夺成功了以后的话，就是下一个美元，下一个国际的核心货币，就有可能跟着稳定币一起奠定。因为谁支持稳定币，谁就会在未来的货币使用中占有主导地位。

而现在的稳定币呢，其实还是美元稳定币占大多数。可能随着美国对稳定币的支持，美元会随着美元稳定币的大规模发展，在下一个阶段里头继续成为世界霸主。最近的一些稳定币大事件是：

第一，美国的稳定币法案。发行人取得联邦或等同州级，或者等同标准的州级牌照，接受银行级的监管。

第二，禁止无牌照在美国发行支付型稳定币。这个里头支付型稳定币它要专门强调一下。如果你这个稳定币就是一些投资型的，或者一些财产型的，这个就不太管。支付型的你是真的可以拿来当钱使了，必须要有牌照才可以在美国玩。

第三，明确支付型稳定币需要1:1足额，有高流动性资产储备支持。储备限于现金、联邦存款、活期存款、短期美国国债（就93天之内的国债），以及回购协议、仅投资上述资产的货币市场基金。如果有些基金买了些资产的，你也可以去买。这是美国对稳定币的要求。

法案还禁止向稳定币持有人支付利息和红利。不能说我拿了一堆USDT、USDC，你就给发利息，这是银行干的事。如果给稳定币的持有人发利息的话，就相当于是抢银行的储蓄了，这个是不允许的。发行人必须定制赎回政策，确保持币人可以按照面值及时赎回。任何人去赎回，都可以赎的回来。每个月要公开储备报告，经高管签字和审计确认。如果你这个审计报告是假的，高管要去坐牢，审计要去吊销牌照。所以这个东西一定要有保障的。稳定币不享受FDIC存款保险，你玩稳定币搞丢了没人管你。这个是美国的稳定币法案：你要去持牌，要接受监管，要1:1存美金，要去买美债。这是第一个大事。

第二个大事是什么？叫Circle上市了。这个公司上市了以后，直接翻了倍的涨，涨的那叫快。而这个Circle是干嘛的呢？

USDC的发行人是全世界第二大稳定币的发行商。第一大是USDT，第二大是USDC。全世界最大的几个稳定币发行商发的都是美元。第三大稳定币发行商大家知道是谁吗？Paypal，他们发的东西叫PYUSD。

Circle呢，是第一个合规的稳定币发行商，比USDT要合规。绝大部分的资金都是1:1的，买的美国短债。这种上市公司，它的市值是哪来的呢？你存了一美金进来，我把一美金的USDC发给你，然后呢，我拿这一美金去做投资去了，大概干这样的一个事情。所以它的市值呢，是来自于他去买美债的那个收益。他呢，自己还是挺挣钱的。

一方面是买了大量的美债呀，或者是固定存款呀，或者短期存款呀，他买了好多这种东西，都是有利息的。USDC的一些交易和流通的过程呢，也会有一点点手续费。很多人说利息和手续费能有多少，都是很少的嘛。像他们这种做一次跨境汇款，可能也就是一美分，或者几美分的这种手续费。你这玩意能收多少呢？但是人家第一个量大，600多亿美金搁在里头搁着。你甭管利息有多低，而且现在还是一个美国高息的时候，所以这个利息收入还是非常非常高的。

第二个，他交易非常频繁，积少成多，聚沙成塔。所以这公司特别挣钱，很多人都愿意去买他们家的股票。对于普通人来说，实在搞不清稳定币是什么，也不知道这东西干嘛使的，没问题，去买他们家股票也能稍微挣一点点。因为呢，USDC也好，USDT也好，这种稳定币流通速度、流通效率、流通成本都是要比正常的法币要有巨大的优势。如果它的整个的盘子变得更大，交易更频繁的话，他们会变得更挣钱。就这么简单的一个道理。

下面呢，就是香港稳定币法案也通过了。而且他这个通过方式很逗，叫三读通过，读写的读。当时我看这名字的时候，我说什么叫三读通过，是不是欢呼通过的意思？然后我就问了一下，说不是。这个东西是英国人发明的一种民主制度，就是一份正常的法案需要读三次才可以通过。

第一次呢，现在有一法案拿上来了，我们先看一下标题是什么，看一下格式是不是正确，没什么毛病，叫一读了。而二读呢，就是详细讨论里头有什么条款，而且呢在二读的过程中是要接受社会意见。不是说我自己读完就完事了，社会上大家都可以提意见。提完意见以后要去立法会去投票，简单多数通过就可以做二读。等到三读呢，就是我们最终对全文进行表决，投票也是简单多数通过。算是一种比较正规的民主制度。所以专门要强调说香港稳定币法案是完完整整的走完了三读通过的。

香港稳定币现在也马上要去做。他现在有三个稳定币，其中有一个比较有趣，叫京东稳定币。就是我们平时买东西，那京东他们呢，发了一个叫JD-HKD的稳定币。它呢是由京东下面的一个子公司，叫京东币链科技发行来去发行的，主要呢用于和全球供应商进行结算。你比如说京东到巴西去买什么东西了，或者是我把什么东西卖到其他地方去了，我们就可以用这个京东的香港稳定币直接去结算。结算完了以后呢，秒到，而且基本上没有成本。

香港的稳定币，香港跟稳定币相关的股票呢，也在开始疯涨。现在最大的两个稳定币，一个是USDT，一个是USDC。使用的多的都是USDT。它们两个有什么区别呢？稍微跟大家普及一下。

USDC呢，是由circle，刚才我们讲的刚上市的公司，和Coinbase联合创建的，一个叫center联盟去发行的，受到美国监管，持有纽约州的叫bit license，就是纽约州的比特牌照吧，遵循更严格的合规要求。它要比USDT要更严格一些。截止2025年6月2日，USDC的流通大概是610亿美金，储备呢大概是613亿美金，略有盈余。你随时拿着USDC去换美元，是能换的回来的，因为它储备的比流通的量稍微大一点点。9成储备是美国的短期国债和隔夜回购，剩余的呢是现金。circle呢并没有持有任何的风险资产作为储备，全都是马上就可以变现的东西。通过银行可以直接进行入金出金。你可以到美国各大银行去说，我现在想把我的美元变成这个USDC，或者想把USDC换成这个美元，都是没有任何问题的。USDC在合规、透明度和储备安全方面都要更突出一些，符合偏好受监管环境的用户和机构，大家都可以去玩。

USDT呢，就是我们俗称的U。很多人说你这个交易是多少U，一般指的就是这个USDT。USDT呢还有一个名字叫泰达币，因为它那个公司呢叫Tether。他完全是一个私营公司发行的，注册地呢也不在美国，他是一个离岸的管辖区，透明度不是很好，监管审查呢也相对宽松一些。曾经因为信息披露不充分，受到纽约检方的调查，还罚了款了。储备是1,493亿美金，流通的USDT是1,437亿美金，也是略有盈余，都是会多储备一点，少流通一点点。他储备的钱都是什么呢？大概是985亿美金，就是66%是美国的国库券。另外呢，相当比例购置的是隔夜和定期回购协议，货币市场基金和银行存款。这一块呢也是相对来说比较稳当的。这种储蓄还有一小部分是高风险资产。

刚才我们讲USDC是没有任何高风险资产的。USDT里头有15亿美金的比特币，大家每天看上蹿下跳的这个价格，这是高风险资产。另外呢，有34亿美金的黄金，这个黄金呢也是最近波动的很厉害嘛，所以也算是一个相对于美元来说，稍微有点风险的一个资产。还有一少部分的商业贷款和企业债券。曾经有传言说USDT买过恒大的债券，但是，没有具体的确认，所以这个事情我不知道是不是真的。即使是买了的话，占的比例也是非常小的。

因为呢它不怎么受监管，所以有很多的OTC交易是在USDT上去跑。因为OTC的话，就是我们在柜台之外去做交易。这个USDC的话它是受监管的，它尽量希望你到银行去，直接做柜台交易。这个是有差异的。所以USDT呢是规模更大、时间更久、流通性更强，因为里头真的有很多的匿名账号在里边干活。许多的交易所都是用USDT来进行计价的。你说我这比特币这个币到底值多少钱呢？他们不会记说这个东西值多少美金，都是记这个东西值多少U，也就是USDT。

美元的稳定币发出来以后，是不是可以解决美债危机呢？因为刚才讲了，稳定币上来以后必须去买美债，或者说93天以内的短期美债，是不是可以把美债危机搞掉？川普跟马斯克现在正掐呢，36万亿美金不够玩了，说现在准备大美利法案彻底解开，说我们想发多少发多少，走这条路。稳定币是不是搞这个的？美国政府是不是又一盘大棋了？

怎么说呢，稳定币确实会购买短期美债，但是呢，仅限于买短期美债93天的。你说我这是1年的、5年的，十年的，不允许买这些东西。而且像川普政府在现在这个时间点上，这么高的利息，美联储没给他降息嘛，他要想再发美债的话，一定要想办法用长债替短债。你不可能说我现在不停地发93天的，这不是饮鸩止渴吗？这个事是不行的。稳定币是救不了美债的，原因就是只能买短期的，不能买长期的。

还有一个很重要的原因是什么？它量太少。这两个最大的加起来也就是2,000来亿，加上其他的几个，可能也到不了1万亿的一个水平。跟36万亿的美债比起来的话，完全是杯水车薪，根本就解不了这个问题。

美债稳定币跟美元的这个霸主地位到底是什么关系？有人说现在我们使用美元稳定币了，美元就不行了，我们是不是可以把美元踢出这个交易里头？其实不是那么回事。现在主要的稳定币都是美元稳定币，USDT、USDC，包括刚才我们讲的PYUSD。前三名的稳定币，DY USD大概占整个的稳定币市场4%，它就占第三名了。

由美国政府背书以后，必然会在很多自身货币并不是特别稳定的国家以及跨境交易中大行其道。这个是一定会带来这个影响的。稳定币的合法化，算是强化美元霸权的一个过程。

你比如现在有美元稳定币、有欧元稳定币、有港币的稳定币。那你现在我要做一个交易了，对于两个南美国家来说，或者对于东南亚国家来说，我肯定是美元稳定币，绝对不可能说是我整一个什么欧元稳定币或者一个港元稳定币。所以美元稳定币的话，一定会让美元在整个的交易过程中更加占主导地位。

所以美国没有去搞央行数字货币，而是直接让稳定币合法化。这个绝对是一盘大棋。因为对于所有政府来说，面对这种区块链技术，都是有两个选项的：第一个就是我在央行发行数字货币，就像数字人民币这种东西；另外一个呢，就是直接把稳定币合法化，或者是两个事情我一起做，这个都是可以的。

对于美国来说呢，就是想了半天，央行数字货币这事我就不干了，我就直接让稳定货币合法化就完事了。对于美国来说，干这个事情也是可以想象的。美联储也是个私营机构嘛，既然美元美联储都是私营机构了，那我何必再给他赋权，让他们再去整一个美元？数字美元没必要了，直接把稳定币这个让它合法化就完事了。

而且呢，在这个过程中，可以让美元的整个的统治地位更加坚固。因为所有的美元稳定币他是干的什么？他是把美元存起来了，是一对一的美元。真正发多少美元这件事，还是美联储说了算。你不能说这个稳定币说我多发一点，我少发一点，你必须是1:1的存起来。

现在算法稳定币这个东西呢，好像在美国也没有说完全违法，但是到目前为止，还没有听说谁通过审核。据说审核极其严格，就是不做一对一美元储备的这种，现在还没有通过过。

既然美国选了不做央行数字货币，去做稳定币，那我们来稍微比较一下稳定币跟央行数字货币之间到底有什么不一样。因为央行数字货币其实也是一种区块链技术。中国就玩的叫数字人民币，也是支持区块链的，智能合约呀，跨境交易秒到，基本上免费。基本上你做跨境交易是不要收手续费的。

而且我们现在也在一带一路，跟我们比较友好的国家都在推这个数字人民币交易，都可以用数字人民币直接在中国结算。你想要的商品买完了以后包邮亲，都是这样的一个态度。

那么为什么数字人民币就没有这个稳定币好，或者它们之间到底有什么差异呢？央行数字货币跟稳定币之间的差异还是很大的。数字人民币叫e-CNY，它是中国人民银行发行的中央银行数字货币。

数字人民币是主权货币，且具有法偿性，就是由法律来规定，我来去偿还这样的一个东西。而且呢，我们说区块链玩的是去中心化，但是央行稳定币呢，都是集中管理，分布式投放。我投出来确实是分布的，但是我管理是集中的。它呢不基于任何的公共的区块链，它不基于公链，它是完完全全由央行自己设了一套区块链的这个私链，在这个上面跑，在央行许可的经营机构之间运行。

你比如说，我今天在南美洲的某个国家，我想去用这个东西，周围没有中国相关的银行，你就不能使这东西。你不能说我随便找个区块链交易所，我就用上了，这是用不了的。在央行许可的机构之间可以运行。数字人民币是可以做智能合约的，但是呢它的智能合约类似于苹果的APP store。你想把智能合约提交上来，你必须到央行去审核，去审核之后才能上线。数字人民币的智能合约的是许可式的，中心化管理的，用于特定场景下的支付自动化，且需要央行和相关监督部门逐一审核把关。

这个事情我还真试过，我去打电话到银行去问，我们有一个项目，想去做一个跑步的镜子，就是一个镜子在那对着他跑步，健身镜。他们呢想通过数字人民币的方式做这个智能合约，你跑到多少公里以后呢，直接数字人民币给你发红包，这事行不行？人说我们不知道这事怎么做呀，这个我们听说过，但是自己也没弄过，也没有审批过。然后四处问来问去，不了了之了。后来还专门找人四处去到银行里边去问，说不要给我们找这个麻烦，大概就是这样的一个状态。所以呢，这个数字人民币的使用场景是非常有限的。

稳定币呢跟数字人民币有巨大的区别了。稳定币呢是由私营机构发行的，所有的稳定币都是私营机构的，不是由央行发行的。它呢一定是锚定某种法定货币或者是资产，其价值依赖于发行人的信用倍数。第二个最大的差别是什么？就是稳定币是在公链上跑的。所以现在的大部分的稳定币都是在以太坊上跑的，USDC，USDT都是以太坊。USDT呢，还可以在更多的链上跑，因为以太坊自己的交易速度并没有那么快，而且交易的手续费也比较高，所以在其他的这种链上也是可以进行交易的。

但是呢，都是公链，任何人都可以在这些公链上去做交易所。你只要挂到这个公链上做交易所，你就可以使用这些稳定币。它不需要任何央行的授权机构，都是可以交易的。还有很多的OTC交易，但OTC在国内很危险，这个一定要提醒大家不要瞎搞。智能合约也不需要审核，当然你说我智能合约写错了，里头有漏洞。

别人把钱偷跑了这种事，在这个稳定币上也是发生过很多的。它是直接在公链上运行，所以它安全性呢，确实要比央行的数字货币要差一些。但是呢，更自由，可以直接参与Defi的各种交易。

你比如说借贷，我现在有一些USDT存在里头，我可以拿这个东西选择借贷给别人，也可以质押呀，或者各种合约呀，你都可以直接去做了。虽然也有要求合规，反洗钱呀，KYC（就是我要知道你是谁），这个要求是存在的。但是也有很多交易所是有匿名账号的，匿名钱包都有。

还有一些叫混币服务。什么叫混币服务呢？比如说吧，俄罗斯现在被美国制裁了，那我通过USDT，让俄罗斯给我付钱过来了。他从他的一个账号里付钱付给我，我要把导弹或者把什么东西卖给他。这个过程呢，美国是不允许的，一旦发现你做了这种交易，他会封锁你的账号，这个账号就不能用了。

那么他们怎么办呢？他把这个俄罗斯账号里边的这个币拿出来，放到其他的一些交易所里边去，进行混合的一些交易。比如说我先投资到这里，再投资到那里，折腾一圈回来以后，你就不知道他是从俄罗斯这个账号出来的。但是混币这个事情在美国是违法的，一些机构一旦做混币的话，在美国会被罚的，这个是一定要注意。但是混币服务一直都是存在的。

所以呢，甭管是USDT还是USDC，都有一部分灰色交易在里头，这个是排除不了的。原来等于全灰，现在呢美国说，我通过合规的方式让USDC基本合规，USDT呢反而还是一个半灰不灰的这么一个状态。

咱们比较一下几种跨国转账的区别吧。第一个呢是Swift，就是咱们现在最常用的现金转账，那是又慢又贵，而且还有各种中间行。俄罗斯被制裁了，就被踢出Swift的网络，任何人没法向俄罗斯付钱，俄罗斯也没法往外付钱，它就会有这样的问题。

第二个就是Paypal。Paypal呢它要比这个Swift便宜，但是呢其实也挺贵的。当然了，快。Swift经常是按天算的，而且礼拜六礼拜天不上班，各种节假日他都休息。Paypal呢基本上几分钟是能到的吧，可能收个几美金、十几美金，就把东西给你汇过来了。但是Paypal呢也是要做合规审查的，一些欺诈性的账目，也是有可能会被锁住的。而且Paypal呢现在在努力的推他们的叫PYUSD，叫Paypal稳定币。

第三个呢就是央行数字货币。这个呢绝对秒到，你这边一摁确认，那边可能一两秒钟就绝对到了，最慢大概7秒钟到了，基本上是0手续费。但是呢，必须在央行授权的机构进行。

而且要接受外汇管控、反洗钱，这个一个都不能少。税务相关的记录也是相当清晰的：你拿了多少钱，进了哪个账，是不是给人开发票了，怎么交税，这块很明白，基本上是实名可控的一个方式。

你说我就是正经生意，对面也有比如建设银行，你其实是可以做数次人民币交易的，效率更高而且更安全。不会有其他的这种乱七八糟的，被人把钱劫走了，钱包丢了这种事都不会出现。所以央行数字货币还是有它一定的优势的。

最后就是稳定币。稳定币呢，跟数字货币其实有些地方是很像的，它比数字货币要稍微慢一点点，毕竟你是在公链上跑嘛。费用呢，还是有，但是也很少，他们汇一笔钱的费用大概经常是一美分、两美分。但是呢，稳定币交易是有被拒绝或者封闭钱包的风险的。比如说你从俄罗斯接到了一笔USDT，如果被美国发现了，因为你既然在链上嘛，所有的交易都是公开透明的，区块链上的所有的都是打成一个包，挂到这个链上去，那美国政府就看到了，你从一个俄罗斯标注的钱包里头得到钱了，他就会把你的账号也给你封闭掉。他会直接向美国的这些交易所发消息，说这个人跟俄罗斯交易了，把他封掉。并不是说把他踢出Swift，然后大家就可以用这个稳定币开开心心的去交易啦，这是不行的。

你去做OTC，去换U，这个过程中呢也会有问题。有一些U呢就是脏的，就是是从俄罗斯出来的，或者从赌场出来的，这个地址是脏的。这些地址出来的U，你再要到其他交易所去干活的话，就有可能把自己的钱包直接封掉。所以稳定币交易还是有一定风险的。

税务方面呢，现在有一些法律规定了，你通过稳定币做一些交易了以后应该如何交税。像美国就开始有相应的一些规定，但是呢这一块基本上没动。为什么？因为各国对于稳定币怎么收税这件事呢要求不一致。比如像美国这样的国家呢，他就认为稳定币是一种货币，你拿稳定币挣到了钱了，比如说你多挣了50个U，你应该怎么去收税。有些国家呢，认为稳定币它不是货币，它是个资产，就相当于你买了个股票似的，这个也是一种新的计税方式。当然还有一些国家，比如像中国这样的，稳定币完全违法。你说你怎么去收这个税？你说我收到了多少多少U，你如果敢到国家去报税的话，直接就做成非法所得给你报没收了，这个事是不行的。所以关于稳定币收税这个事情呢，目前为止还没有什么特别大的动作。

现在呢，国内也在惦记这块市场，因为我们想去打破美元霸权。美国人又这么坏，直接把这个USDC给合法化了，美元霸权更加稳固了。

我们怎么办呢？我们干脆整了一个香港稳定币出来。但是香港稳定币呢，就面临着巨大的挑战，而且位置呢非常尴尬。为什么呢？我们想去延伸货币权益，打破美元霸权，这就必须要玩稳定币。央行数字货币这个是没戏的。中国大陆境内呢，稳定币是违法的，任何人交易和持有任何稳定币，都是违法。那么就只能在香港做。

有没有想过说，中国为什么不能容忍比特币和区块链交易吗？全世界都已经认可这是未来方向，怎么中国就彻底把它收拾干净了？而且中国从最早就是比特币和区块链大国，生生的自断一臂。就如果没有中国的去封锁、去围剿的话，哪轮上美国玩这东西？咱们绝对是老大。那么中国怎么就彻底自废武功？这事一定是有原因的。

区块链这个东西呢，你一开始小打小闹，其实谁都无所谓，大家不管你。但是如果你想把它做大，就必须要有比现代金融系统更加强大的合规审核能力，才能去玩这个东西。否则的话就没法玩。一个连公务员财产公开都没法搞定的国家，任何合规审核实际上都是扯淡。规则搞不明白，我们现在连A股都没玩明白呢，更别说区块链了。所以封禁区块链也是一个无奈之举。底层逻辑无法自洽的情况下，只能在上面玩一刀切。

所以，国家去封禁区块链这件事，我倒是持双手赞成的。因为你没有办法对每一个人去进行确实的区块链审计，你也没有办法去审核一下，说你到底有多少这个链上资产，出来公开一下。那你除了把它封掉之外，你没有什么其他办法。所以人民币只能把它封掉。

这个里头呢就面临了一个问题，就是真正跟美元可以去竞争、跟欧元可以去竞争的东西是什么？是人民币稳定币，不是港币稳定币。人民币稳定币才是真正有前景的东西，比港币稳定币要更有前景一些。因为稳定币的稳定两个字，靠的东西是什么呀？真的是1:1的这个现金储备吗？你说我储备了一堆的尼日利亚的货币，储备了一堆的玻利维亚货币，这玩意能稳定吗？稳定不了的。

稳定币的稳定，靠的是经济总量在那撑着呢。比如美元稳定币，美元稳定币的总量只有美元M2的1%。M0是现金，M1是加活期存款，M2是加定期存款，合在一块是M2。美元的所有M2加一块是21.56万亿美金，它的1%，也就是2,000多亿美金是稳定币。所以没什么毛病，你再怎么折腾你，你跳不出如来佛的手掌心来，美元是稳的呀。

而港币的M2有多少？港币的M2只有2.42万亿美金，它是美元的M2的大概1/10左右。你拿这样的一个东西去发稳定币，这个是很危险的。而且稳定币总量的这个天花板。

是非常低的。人民币的M2有多少？人民币M2可比美元多。人民币已经是连续12年全球第一的M2了。我们是有45.39万亿美元的M2，我们的人民币的M2是美元M2的1.5倍。虽然我们GDP现在还赶不上美国，但是我们的M2的货币总量比美国多得多。当然，我们的M2的货币总量超过我们的GDP，也超过很大一块了。这个是比较奇葩的，比较畸形的一个状态吧。

全球化交易大部分其实买的是大陆的产品，并不是走的香港产品。你要在这个过程中，专门走一些港币这个事情，专门换一遍港币，其实还是挺麻烦的。所以港币做稳定币这个事情，真的是非常无奈的一个选择。人民币搞不定，你中国大陆又不允许拥有，那你再去搞一个人民币稳定币，这个事呢就很麻烦。

港币还有一个很讨厌的是什么？它不是锚定人民币的，港币的币值是锚定美金的。实际上港币的这个玩法跟稳定币的玩法很像，你们可以认为港币就是一种美元稳定币，这个都没有什么大的问题。港币稳定币呢就是在希望，在那些没有央行授权机构的地方走稳定币交易，让企业可以在香港进行结算之后，再把港币稳定币换成港币，然后再换成人民币，再进行结算继续运转。这个就是我们现在做的港币稳定币。港币稳定币就是大陆和人民币体系与区块链公链之间的一个隔离带，所以稍显尴尬。

再往后呢咱们说一嘴，稳定币跟普通人到底有什么关系？在中国大陆，交易和持有稳定币都是违法的，这个一定要强调。中国大陆的法律体系没有为稳定币交易留出合规空间来。如果你不在大陆，你说我有一些U或者是USDC都没问题，你都可以到链上面去做那些理财，他们确实收益更高，但是风险也更大。如果你说我实在承受不了风险也没事，去买circle的股票，这个也是挣钱的。你想circle股票的这个逻辑非常简单，就是我收到了美元，然后我发USDC，发完了以后，我把这个收到的美元去买美债，买完美债93天，这个到期了，我挣一笔利息回来，然后跟股东分红，他就这么挣钱的，没有那么复杂的东西。

稳定币对于币圈玩家到底意义什么？币圈玩家一直在用稳定币，但是呢，稳定币在美国在香港这些地方合法化之后，更多的交易就不再是以比特币和以太坊来计价了，而是可以用U来计价了。我记得原来投项目的时候，遇到过一些币圈基金和币圈项目，就是我们创业了，我们是做这个区块链相关的这个创新，或者是由区块链相关的这种加密货币来组成的基金去进行投资。他们呢，有一些原教旨主义者。

他们是必须用比特币或者以太坊来计价。你说你这个项目值多少钱？我这个项目值20个以太坊，或者是值两个比特币，它是这样来计价的。

但是这个很麻烦，因为甭管以太坊还是比特币，它们的币值变化非常大，波动非常厉害，所以这一块是比较麻烦的。现在呢，他们就统一都用U来计价，或者USDC去计价，这个关系不大，因为都是美元嘛。一些相对合规的资产，就可以落袋为安了；那些不合规的，咱们就不研究它了。

完税证明这种东西，就是资产合法化的一个保障。现在很多的资产，都是可以通过稳定币的方式来锚定。该交税交税，交完税以后，就可以合法化地去自己消费去了，这个是没有任何问题的。

稳定币对于企业有什么意义呢？跨境交易肯定是更便捷、更高效，可以通过币圈去投资理财，而且也可以通过币圈去和DeFi进行一些融资和拆借。你跟币圈说了：“我现在需要一些钱去做生意。”然后就走一个智能合约，你就可以借到钱去做你的生意。这个事对于企业来说，你整个的融资渠道一下就变大了很多。

稳定币对于社会经济的影响，目前只是开始。虽然稳定币已经存在了很长时间了，可能快有10年了，但是现在合法化了，它就会彻彻底底地去影响社会经济了。原来的稳定币，就是币圈里边一帮人在玩；现在呢，想要进来的人还非常非常多。

虽然USDC已经合法化了，黑票也是合规化了。马斯克是马上要去做一个X money，他现在准备把稳定币也直接放进来，而且以后他要通过X直接去支付，他要做一个东西叫Xpay。扎克伯格也准备卷土重来，2019年呢，他做了一个稳定币叫Libra，直接被叫停了，说你这个东西有点野心太大了。现在说：“既然别人都行，我也行。”我要做一个新的稳定币叫DIEM，现在正在抓紧测试，可能近期就会上线。

你想，马斯克跟扎克伯格他们有什么？他们有几亿用户，马斯克有几亿，扎克伯格有好几十亿用户。一旦他们把自己的稳定币上线了以后，这个就是完全翻天覆地了。

PayPal现在很强的在哪？就是它有一大堆的商家，它有2,000万的账号在上面，这个也是它要比USDC更加触达这些商家的一个能力。现在的话，PYUSD在PayPal的跨境支付中的使用率是18%，东南亚和拉美市场增长显著。截止到2025年的5月份，PYUSD的市值是85亿美金，占整个稳定币份额的4.2%，仅次于USDT和USDC，是第三大。这个是很厉害的。

然后，STRIPE也是现在比较流行的一个，算是稍微有点去中心化的一个支付接口。它呢，有稳定币的支付接口，可以在这上面直接支付USDC。自己的稳定币呢，现在也在开始测试了，准备自己发行。

苹果Apple Pay是已经跟Circle合作了，可以直接通过Apple Pay去购买USDC，也可以用USDC进行支付。欧元呢，也在玩有一个叫EURC的东西。这个东西是Circle替欧元区发行的稳定币，也是一欧元换一个EURC。发完了以后，在欧元区买一个当地的这种债券，或者是短期的这种储蓄，就可以产生一些收益了。

由于交易效率的急剧上升，原来没法做的交易，现在就可以做了。你比如说，我原来需要做0.0001美分的这个交易，原来是没法做的。现在有这种USDT、USDC的时候，你都可以去做，基本上用0延时、0手续费，就可以完成这样的交易。那么，这就相当于是微微支付了嘛。

社会形态是会发生改变的。稳定币原来一直是币圈内运转，现在美国决定将这个怪兽放出来。如果交易方式被改变了，新的经济模式就会建立起来，可能还是以美元为基础的。新的架构正在逐渐成型。

最后总结一下，稳定币时代确实是来临了。这个不是以稳定币来临，而是以合规化稳定币来临为标志的。稳定币时代来临了。稳定币跟数字法币之间，还是有很大差异的。数字法币有非常非常大的劣势，而稳定币的话，在这块基本上是可以碾压的。

港币稳定币略显尴尬。虽然现在我们确实发出港币稳定币来了，但是呢，因为没有办法直接发人民币的稳定币，所以港币这件事情不是那么顺畅吧。合规稳定币会改变很多东西，可能会彻底改变我们的社会形态的。

好，这就是我们今天讲的故事。