美国也有“斩杀线”了？一场独属于中国人的网络狂欢，到底是怎么发展成现在这个样子？

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

“斩杀线”这个事情呢，已经流传了一段时间了。上周就有观众说：“老范，你也讲一讲斩杀线。”但是老范毕竟生活在国内，国外到底怎么个“斩杀”法，这事我也不知道。大家去听那些海外华人博主去给你讲，身边有什么样的案例，我遇到过什么样的事情，或者我自己有什么样的这种经历。

老范要讲的是什么？这是一个现象级的传播故事。它到底是怎么发生的？为什么我们这么喜欢这样的一个故事？

今天要讲的内容分这样几条：

• 第一个，“斩杀线”到底是什么；
• 第二个，“斩杀线”这个词到底是如何被创造出来的，以及如何破圈传播起来的；
• 第三个，这个词仅仅是中国和中文圈里边流传，国外人压根就不知道；
• 第四个，“斩杀线”这个词唯一有意义的讨论点，其实大家并没有怎么关注到；
• 第五个，中国为什么没有“斩杀线”，我们岁月静好；
• 第六个，如何寻找下一个“斩杀线”。

我们毕竟讲的是一个传播案例的解析嘛。

一、“斩杀线”到底是什么

首先跟大家讲一讲，这个“斩杀线”到底是什么。这件事其实本身没有那么重要吧。简单的来讲，“斩杀线”是一个游戏词语在现实生活中的转义。在游戏里边，代表的是你现在血量不高了，别人可以一把把你拍死了，这个就叫是斩杀线了；或者说你的血量已经低到一定程度以下，你可能很难翻身了。

用一个相对比较书面的语言来解释，应该叫：

当一个人的现金流、信用、住房、医疗保障跌落某条线以后，系统性成本上升——包括医疗账单、保险、房租、罚金、利息、信用处罚等等，这些要上升——会让人更难翻身，算是一种负反馈连招。

“斩杀线”呢，是一个很成功的传播案例。国内一直有相应的这种苗头，咱们的新闻联播讲的永远是三段论：领导很忙，祖国很好，国外很乱。领导很忙可能是5-10分钟，祖国很好可能15分钟，外国很乱5分钟，每一块的比例都不能错的。

国内也比较喜欢去流传一些国外脏乱差的这样的视频。比如说美国的“僵尸城市”，就是美国大街上有人这个芬太尼——我不知道是打进去的还是吃进去的——就像僵尸一样，站在街上就不动了；或者是一些风俗业比较集中的这种街区，给大家拍下来，说你看看他们已经堕落成这样了。还有呢海外的“0元购”，也是国内比较喜欢传播的一种内容。总是觉得说，我虽然过得不好，但是他们过得比我更惨。所以这种内容在国内一直是非常非常流行的。

从去年开始呢，还有一个新的大趋势，这是什么呢？打击“润学”。润学就是移民。很多人原来做移民中介、留学中介。移民中介肯定不允许宣传了；留学中介呢，你可以讲留学，但是直播的时候，你讲着讲着留学，突然说怎么留下来，那咔嚓那直播间就断了。这个现在是打击的非常非常厉害的。

这个“斩杀线”呢，其实还是按照这个大的叙事在往前走。就是告诉你：出去了也混的不怎么样，别看着人家出去了混的好，你出去了以后可能就“斩杀线”了；出去混的好的，那那些人也不定哪天就“斩杀线”了。大概讲的是这样的一个叙事。

二、“斩杀线”是如何被创造并破圈的

那这个事的出处是哪？B站上的一个博主叫“斯奎奇大王”。他呢也被粉丝称为“牢A”，牢房的牢，AB的A。是一个在美国留学的00后中国留学生，主修的是生物化学方向。他呢有一些很特殊的经历，比如说他在美国从事过遗体转运，也就是收尸人的工作，在医院急诊科、临终关怀相关的这种科室做过实习。

所以呢，他有一些很特殊的视角。不像普通的留学生，到那去讲一讲我在这吃什么，我在这跟别人怎么交朋友，或者我怎么出去打个工什么这样的事情。他不是讲这些东西，他讲的大量都是体面的美国人，如何因为一场突发的疾病或者意外，在短时间内迅速破产甚至是死亡，从而提出“斩杀线”这个概念。所以呢这个东西最早是他提出来的。

他的叙事风格呢，经常是自己一个人坐在那，直播的时候跟人聊天聊五六个小时，讲一个一个的故事。所以呢他讲故事的能力很强，像说评书一样直播侃大山。讲什么“建筑工人之死”，在大厂工作的程序员如何沦为流浪汉。他可以非常详尽的解析，美国普通人是如何跌落斩杀线的。这种未经剪辑的、沉浸式的、带有大量细节的讲述，比短视频更具备杀伤力，让观众产生了一种细思极恐的真实感。这就是这个故事最开始的地方。

开始的时间呢是在10月份，万圣节前后的时候。斯奎奇大王呢就做了一期节目，叫做《西雅图冰雨夜万圣节》，大概有6个多小时的聊天。这个节目做出来以后呢，就有人去进行了二创。

传播的第一阶段：切片与二创

第一个传播是切片。二创将6个小时的内容呢，拆解成30秒到3分钟的高能片段，然后呢把这些片段打上标签：美国底层医疗、斩杀线、流浪汉，打了一堆标签就传播去了。

传播的第二阶段：算法推荐

在传播了一段时间以后呢，算法在这个时候就起作用了。算法发现了一种高情绪价值、强对立反差内容。通常情况下，算法一旦发现这种内容会怎么样？会把这个内容直接封杀掉。这个可能跟大家想象的不一样，这其实才是维稳的方式。你每一次发现这种强对立、高反差、高情绪价值的内容，它一定是有很大的传播了，通常是会反映一些社会矛盾的，这种封杀掉大概率是没问题的。

我记得以前腾讯的人就跟我们讲过，他们看微信公众号，只要有10万加就人工审核，人工审核99%这个内容就不见了。这个是国内社交媒体运营的一个常态。

但是这个算法也会去检查是不是有人投诉。什么时候会有人投诉呢？就是你这个事影射了某个大厂。比如说最近很多人，只要讲到是柬埔寨跟携程的，都通通被携程投诉下架了。哪怕说我现在要去柬埔寨玩去，我要订机票怎么订，我要在携程订机票，这种视频通通都会被投诉下架。原因很简单，投诉的时候人家哪有空挨个看视频，肯定是拿过滤词一筛，然后全投诉了。这帮人就上来骂：我就真的想去玩去，你给我投诉下架了，那我到底去还是不去？这是第一个，看有没有人投诉。

第二个是什么呢？要看一看是不是符合主旋律。现在看“斩杀线”这个事，它是符合主旋律的。这个事呢对于算法来说，一般是比较谨慎的。为啥？“斩杀”这俩字，这是血腥暴力词。这种词里头相应的热点是比较稀疏的。通常情况下，跟斩杀相关的词都是血腥暴力，他这种词一出来，大概率全都被封杀了，他要比其他的词汇封杀的概率还要高。

但是他一看说“斩杀线”，我们说的是美国人好差，那么这个符合主旋律，周围又没有什么其他的热点，赶快把他推下来。他就会有这样的一个情况。

注意，它满足了这四个要求，那么“斩杀线”这个词，就被推荐算法给推起来了：

• 第一个是高情绪价值、强对立、高反差；
• 第二个没有人投诉；
• 第三个符合主旋律；
• 第四个因为是血腥暴力词，所以周围的赛道相对比较稀疏，不是那种千军万马挤独木桥的红海赛道。

传播的第三阶段：KOL与媒体进场

在这个时候呢，各种时政、社会评论性的KOL也就上手了。他们看到这种词是需要靠推荐算法的。像我可能不到今天，我都不知道斯奎奇大王是谁，从来没看过他的节目。我估计大部分去讲“斩杀线”这个故事的人，也不知道斯奎西大王是谁。他们是需要推荐算法运作，才可以发现“斩杀线”这样的一个热词热梗。

这些KOL呢发现热点了，也符合主旋律，那就赶快上吧。他们讲的主要是资本主义本质是什么，系统性淘汰机制是什么样的，告诉你出去不是岁月静好的，这事很危险的。

这个时候呢，海外华人博主们也都出来现身说法了。这些人呢倒未必是要求一定符合主旋律，这里头还有好多反贼呢。他们讲的是什么呢？讲述身边故事。因为他们有切身体会嘛，我自己经历过什么事，我身边有谁谁经历过什么事了，那这个斩杀线到底在什么地方。完了以后呢，他们有的人会影射一句：国内可能更惨。但是呢毕竟离开这么长时间了嘛，国内到底怎么回事，他也不知道。所以他们最主要讲这种故事的目的是什么呢？是告诫新人、后来者，不要忘记勤俭持家的优良传统。你攒点钱就没有斩杀线这种事。

现在还有很多人讲说，为什么海外华人不经历这个斩杀线呢？因为华人喜欢存钱，老外不喜欢存钱，所以他们就很容易斩杀线了。这个也算是一个新的论点吧。

再往后，媒体专栏、公众号开始包装这种现象级热词，进一步正当化讨论。因为有“斩杀”这两个字的这种词，这种梗你要想正当化讨论，本身是挺难的，它包含血腥暴力成分在里头。

三、仅仅是中文圈的狂欢

这个词呢其实仅仅是在国内和海外中文的社交媒体圈里头进行讨论。美国社交媒体上呢，只有很零星的报道。他们呢叫“围观梗”，就是我们看看，中国人又给咱们起外号了。他们自己不会去讨论说美国的斩杀线是什么样的，美国斩杀线其实一直都存在，大家就日子就这么过过来的，这不是什么新鲜事。他们讲的是中文互联网对美国社会风险的再命名，一般都是这样的标题。基本上呢也没有引起什么讨论。至于其他国家呢，对这个词基本上完全无感。日本、韩国、欧洲国家，对这个词是完全无感的。所以呢这个词完完全全是在中文圈里面自嗨。

四、真正值得讨论的：“斩杀线上移”

斩杀线唯一值得讨论的点，大家其实并没有怎么说。这是什么点呢？就是“斩杀线上移”。

什么叫斩杀线上移？原来比如说我存个500美金，有点什么事我是能应付的；现在呢我可能需要存800美金才能应付，这个就叫斩杀线上移。原来失业了，我用两个月三个月我就能找到新工作；现在呢失业了以后，我可能一年我都找不到新工作，这个也叫斩杀线上移。

现在真正值得讨论的东西呢，叫斩杀线上移，而不是存在斩杀线这种现象，或者斩杀线具体在什么地方，这个事本身都没什么意义。

川普的政策呢，削弱了公共开支，做了一些去监管化，有可能会上移斩杀线。美国的政策是这样，像奥巴马他说我们做医保吧，意思是什么呢？就是大家强制医保，所有人都要去买。而对于川普呢，说你们自己应该对自己负责，你们愿意买你就买，不愿意买拉倒。你不愿意买，你就要为自己的选择负责任，到时候生了病了以后，你不要再花别人的钱来救你。他是这样的一种政策。

在川普这样的政策下呢，斩杀线一定会上移的。而且前面因为政府停摆，食品银行什么的都停止运转了，落到斩杀线里的人的日子，一定是会更难过一些。他的“大美丽法案”呢，对于那些不能全职工作的人，也是要更苛刻一些的。物价和关税的影响，也增加了贸易的不确定性，因为很多东西变贵了嘛。对于中产来说呢，这种不确定性一定是上升了。因为咱们国内讲的斩杀线，其实并不主要是针对穷人的，而是针对中产。AI的应用也让很多的白领跌落斩杀线，因为很多程序员失业了嘛。出去了以后，中国人最好的职业就是程序员，现在各大厂都在疯狂的裁程序员，那斩杀线一定是落到了这些人身上。

前面呢是逻辑定性的部分，后边呢咱们看一下数据定量的部分：

• 2025年11月美国统计的失业率是4.6%，这对于美国来说，就已经是一个挺吓人的数字了。
• 2025年公布的美联储用户调查，可用现金覆盖400美金紧急支出的比例约为63%，并没有得到修复。也就是说现在随时可以拿出400美金的人，大概是63%的人。
• 纽约联储2025年Q3家庭债务与信用报告里头讲到，信用卡余额、总债务和逾期的比例在上升。
• 2024年1月无家可归人数超过77万人，同比显著增加。2025年的数据还没出来。

总结起来：第一个，宏观不确定性上升导致就业走弱；第二个，短期现金缓冲没有改善；第三个，债务和逾期在提升；第四个，无家可归人数处于统计高位。所以呢美国现在的斩杀线在上升，这个才是讲这个斩杀线真正值得去聊一下的地方。但是在这一块呢，并没有看到大家去很认真的分析。

五、中国为什么没有“斩杀线”？

再往后呢，中国为什么没有斩杀线？

第一个，中国并没有那么制度化，生存的成本本身也没有那么高。

比如说吧，前面我看隐枫视野里头讲到车险的陷阱。他在加拿大，说因为刚去的时候，没有加拿大的车险记录，所以一个月的车险好像300多加币，反正很贵。第二年因为有了一年无事故的记录了，就变成200多了。第三年再继续下降。如果你有这个违章，特别是超速这样危险驾驶的违章，你的车险可能就直接飙到一个月七八百或者八九百加币，这样的一个情况，你可能就掉落斩杀线了。由于在加拿大那个地方呢，没有车的话基本上没法生活，所以在这样的情况下说，一定要小心驾驶，他在劝诫别人做一个合格的驾驶员。

但是呢在国内呢其实还好。第一个呢是车险本身没那么贵。国内车险大概是四五千块吧，因为我是刚买了新车嘛，好像6,000多吧。而且呢车险呢有浮动范围，你只要没出险，第二年的应该是可以打个折。如果出了险的不打折，稍微上浮一点，但是也就是10%、20%这样的水平。它不像加拿大那个似的，如果有两次超速或者什么样的，大部分保险公司压根不给你报价了，有一些保险公司直接给你报到一个月可能八九百加币，或者是上千加币的这样的一个完全无法接受的一个价格。

而且呢在国内，你可以不买这些险，只要买一个交强险。交强险又本身又是不浮动的，你买一个这玩意，你开个车就可以上路了。当然了你只买了交强险，你真的出了什么事，你没有三者，没有车损险的话，还有其他的问题需要去处理，风险性会上升很高。但是呢从法律角度上说，你只要买个交强险，他就允许你开车上路。而且国内呢，公共交通相对来说也还是比较方便，那我们靠公交系统也是可以把这日子过下去的。

第二个呢，在中国，真正底层那些特别悲惨的事情，是不允许说的。

原来呢曾经有一个视频，在国内也是在B站上流传起来的，叫《如此打工30年》。很快就全下架了。他那个视频讲的是什么我忘了，是在武汉还是在合肥哪个城市里头，一群在城市里边打工的农村人，打了30年的工，也没有社保没有退休金，也没有固定的工作，就是在一些这种立交桥或者十字路口这种地方去招揽零工。挣的钱呢自己也剩不下什么，家里也没有任何的积蓄，后边怎么办都不知道。就这种视频，以后是不允许传播的，直接全全收拾了。

而且最新的《网络名人账号行为负面清单》也是刚刚发布，这是12月26号发布的，里边是13个负面清单，就这13件事不许做：

• 第一个叫传播低俗内容；
• 第二个宣扬不良价值观；
• 第三个是打造神丑不良人设；
• 第四个宣传不实信息；
• 第五个扭曲解读政策；
• 第六个鼓动群体对立；
• 第七个随意开盒挂人；
• 第八个组织约架论战；
• 第九个征集负面线索；
• 第十个号召粉丝群聚；
• 第十一个实施利益要挟；
• 第十二个开展无资质运营——你不是律师，不是股票投资人，你去给人解释这东西都是不行的；
• 第十三个从事黑灰产。

想要在中国传播中国的“斩杀线”，要触犯上面的几条呢？第一个编造黑话烂梗，贩卖焦虑，宣扬颓废厌世，扭曲解读公共事件。你就可以照这样的方式去套就行了。

中国有没有斩杀线的？肯定有，过得更惨的人有的是。但是呢，没有公开的传播的信息，也没有公开的统计信息，也不允许报道和传播。所以呢，我们就岁月静好就可以了。

六、如何寻找下一个“斩杀线”

咱们真正要思考的问题是什么？如何找到下一个“斩杀线”。发现一个有传播力的词，这件事对于现在这个时代来说，它是有经济价值的。

首先我们要看看，斩杀本身是一个擦边词，这个赛道并不拥挤。你要说一个别的词，可能赛道很拥挤，很多人都在这里头说类似的词，你进去讲这个事情，他就很难去获得唯一的焦点。但是斩杀这个事是OK的，绝大部分斩杀相关的内容都被封杀掉了，因为血腥暴力嘛。他这一看还符合主旋律，那赶快来。

第二个接受起来是相对比较简单的。字面意义方便理解。你如果是一个黑话，离得太远了，解释一圈两圈解释不明白，这个它也是很难流行起来。斩杀线这个事呢，相对用字面意思还是比较容易理解的。

它呢还符合社会心理：厉害了我的国，国外很乱，出去的日子都水深火热，不要乱跑不要润。这个是符合大政策的。而且呢不损害任何大厂利益，也没有人来投诉。这样的词真的是很难遇到。

所以如果您是做传播的，我们就来思考怎么能够找到这样的词，把它传播起来：

1. 要实时监控互联网上的流行趋势，从不易传播的长内容中发现灵感找金句。像斩杀线实际上就属于叫金句吗？
2. 进行低成本传播测试，比如说把它剪成30秒的金句，或者是3分钟的这种高能片段。
3. 剪完了以后看一看，有传播的好的再进去投放。因为这些MCN机构是会去投放的。

这呢是一个热点与推荐系统之间的双向奔赴过程。这些MCN机构就是给它做切片的，这些人也在不断的试到底哪一个是热点；推荐系统呢，也在不断的找哪一个是热点。最终实现破圈，这就是发现下一个“斩杀线”的一个方法。

总结

最后总结一下吧。斩杀线是一个符合国人心态、符合政策导向、没有人去投诉，也符合算法和MCN机构KPI的传播事件。它所有这些东西都符合了以后才传播。这里的还有一点就是它是一个小众赛道，因为涉嫌血腥暴力，所以呢这个赛道相对来说比较稀疏，没有那么拥挤。海内外华人在这个梗上都自嗨狂欢过了。

从传播的角度上来说，我们真正需要思考的是，应该如何发现、参与，并运营好下一个“斩杀线”。

好，这个故事就跟大家讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群。也欢迎有兴趣有能力的朋友，加入我们的付费频道。再见。

背景图片：

Prompt：high-contrast watercolor painting, a split urban scene in New York of an open-air homeless encampment, one side chaotic tent district with scattered belongings and miscellaneous debris, opposite side orderly relief center and food bank distribution point with neat queues and supplies, no people present, sharp subject separation, glossy reflections on wet surfaces, neon cyan rimlight, deep navy background, cinematic composition, extremely legible negative space for text overlay, minimal palette of ink blue neon cyan and subtle gold accents, ultra-detailed, intricate ink washes, –ar 16:9 –raw –s 250 –v 7.0 –p lh4so59

Prompt：watercolor illustration, high contrast, empty homeless shelter interior in New York with food bank pantry, shelves stocked with canned goods and boxes, counters and tables neatly arranged, no people present, glossy reflections on surfaces, sharp subject separation, legible negative space for overlay text –ar 16:9 –raw –s 250 –v 7.0 –p lh4so59

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天咱们来讲一讲，稳定币正在快速向我们走来。近期呢，稳定币的大事件还是很多的。

其实呢，稳定币已经跟我们打了很多年交道了。前面还有很多算法稳定币，还有稳定币翻车、稳定币脱钩，什么样的事情都发生过。但是呢，现在说我们要去对稳定币进行合规化，要对他们进行审核。审核完了以后，各国政府准备认可这件事情了。稳定币原来一直属于一个比较灰色的地带，但是现在呢，各国政府认定稳定币的这个过程都在急剧加速。因为大家在争分夺秒地抢夺这个市场，一旦抢夺成功了以后的话，就是下一个美元，下一个国际的核心货币，就有可能跟着稳定币一起奠定。因为谁支持稳定币，谁就会在未来的货币使用中占有主导地位。

而现在的稳定币呢，其实还是美元稳定币占大多数。可能随着美国对稳定币的支持，美元会随着美元稳定币的大规模发展，在下一个阶段里头继续成为世界霸主。最近的一些稳定币大事件是：

第一，美国的稳定币法案。发行人取得联邦或等同州级，或者等同标准的州级牌照，接受银行级的监管。

第二，禁止无牌照在美国发行支付型稳定币。这个里头支付型稳定币它要专门强调一下。如果你这个稳定币就是一些投资型的，或者一些财产型的，这个就不太管。支付型的你是真的可以拿来当钱使了，必须要有牌照才可以在美国玩。

第三，明确支付型稳定币需要1:1足额，有高流动性资产储备支持。储备限于现金、联邦存款、活期存款、短期美国国债（就93天之内的国债），以及回购协议、仅投资上述资产的货币市场基金。如果有些基金买了些资产的，你也可以去买。这是美国对稳定币的要求。

法案还禁止向稳定币持有人支付利息和红利。不能说我拿了一堆USDT、USDC，你就给发利息，这是银行干的事。如果给稳定币的持有人发利息的话，就相当于是抢银行的储蓄了，这个是不允许的。发行人必须定制赎回政策，确保持币人可以按照面值及时赎回。任何人去赎回，都可以赎的回来。每个月要公开储备报告，经高管签字和审计确认。如果你这个审计报告是假的，高管要去坐牢，审计要去吊销牌照。所以这个东西一定要有保障的。稳定币不享受FDIC存款保险，你玩稳定币搞丢了没人管你。这个是美国的稳定币法案：你要去持牌，要接受监管，要1:1存美金，要去买美债。这是第一个大事。

第二个大事是什么？叫Circle上市了。这个公司上市了以后，直接翻了倍的涨，涨的那叫快。而这个Circle是干嘛的呢？

USDC的发行人是全世界第二大稳定币的发行商。第一大是USDT，第二大是USDC。全世界最大的几个稳定币发行商发的都是美元。第三大稳定币发行商大家知道是谁吗？Paypal，他们发的东西叫PYUSD。

Circle呢，是第一个合规的稳定币发行商，比USDT要合规。绝大部分的资金都是1:1的，买的美国短债。这种上市公司，它的市值是哪来的呢？你存了一美金进来，我把一美金的USDC发给你，然后呢，我拿这一美金去做投资去了，大概干这样的一个事情。所以它的市值呢，是来自于他去买美债的那个收益。他呢，自己还是挺挣钱的。

一方面是买了大量的美债呀，或者是固定存款呀，或者短期存款呀，他买了好多这种东西，都是有利息的。USDC的一些交易和流通的过程呢，也会有一点点手续费。很多人说利息和手续费能有多少，都是很少的嘛。像他们这种做一次跨境汇款，可能也就是一美分，或者几美分的这种手续费。你这玩意能收多少呢？但是人家第一个量大，600多亿美金搁在里头搁着。你甭管利息有多低，而且现在还是一个美国高息的时候，所以这个利息收入还是非常非常高的。

第二个，他交易非常频繁，积少成多，聚沙成塔。所以这公司特别挣钱，很多人都愿意去买他们家的股票。对于普通人来说，实在搞不清稳定币是什么，也不知道这东西干嘛使的，没问题，去买他们家股票也能稍微挣一点点。因为呢，USDC也好，USDT也好，这种稳定币流通速度、流通效率、流通成本都是要比正常的法币要有巨大的优势。如果它的整个的盘子变得更大，交易更频繁的话，他们会变得更挣钱。就这么简单的一个道理。

下面呢，就是香港稳定币法案也通过了。而且他这个通过方式很逗，叫三读通过，读写的读。当时我看这名字的时候，我说什么叫三读通过，是不是欢呼通过的意思？然后我就问了一下，说不是。这个东西是英国人发明的一种民主制度，就是一份正常的法案需要读三次才可以通过。

第一次呢，现在有一法案拿上来了，我们先看一下标题是什么，看一下格式是不是正确，没什么毛病，叫一读了。而二读呢，就是详细讨论里头有什么条款，而且呢在二读的过程中是要接受社会意见。不是说我自己读完就完事了，社会上大家都可以提意见。提完意见以后要去立法会去投票，简单多数通过就可以做二读。等到三读呢，就是我们最终对全文进行表决，投票也是简单多数通过。算是一种比较正规的民主制度。所以专门要强调说香港稳定币法案是完完整整的走完了三读通过的。

香港稳定币现在也马上要去做。他现在有三个稳定币，其中有一个比较有趣，叫京东稳定币。就是我们平时买东西，那京东他们呢，发了一个叫JD-HKD的稳定币。它呢是由京东下面的一个子公司，叫京东币链科技发行来去发行的，主要呢用于和全球供应商进行结算。你比如说京东到巴西去买什么东西了，或者是我把什么东西卖到其他地方去了，我们就可以用这个京东的香港稳定币直接去结算。结算完了以后呢，秒到，而且基本上没有成本。

香港的稳定币，香港跟稳定币相关的股票呢，也在开始疯涨。现在最大的两个稳定币，一个是USDT，一个是USDC。使用的多的都是USDT。它们两个有什么区别呢？稍微跟大家普及一下。

USDC呢，是由circle，刚才我们讲的刚上市的公司，和Coinbase联合创建的，一个叫center联盟去发行的，受到美国监管，持有纽约州的叫bit license，就是纽约州的比特牌照吧，遵循更严格的合规要求。它要比USDT要更严格一些。截止2025年6月2日，USDC的流通大概是610亿美金，储备呢大概是613亿美金，略有盈余。你随时拿着USDC去换美元，是能换的回来的，因为它储备的比流通的量稍微大一点点。9成储备是美国的短期国债和隔夜回购，剩余的呢是现金。circle呢并没有持有任何的风险资产作为储备，全都是马上就可以变现的东西。通过银行可以直接进行入金出金。你可以到美国各大银行去说，我现在想把我的美元变成这个USDC，或者想把USDC换成这个美元，都是没有任何问题的。USDC在合规、透明度和储备安全方面都要更突出一些，符合偏好受监管环境的用户和机构，大家都可以去玩。

USDT呢，就是我们俗称的U。很多人说你这个交易是多少U，一般指的就是这个USDT。USDT呢还有一个名字叫泰达币，因为它那个公司呢叫Tether。他完全是一个私营公司发行的，注册地呢也不在美国，他是一个离岸的管辖区，透明度不是很好，监管审查呢也相对宽松一些。曾经因为信息披露不充分，受到纽约检方的调查，还罚了款了。储备是1,493亿美金，流通的USDT是1,437亿美金，也是略有盈余，都是会多储备一点，少流通一点点。他储备的钱都是什么呢？大概是985亿美金，就是66%是美国的国库券。另外呢，相当比例购置的是隔夜和定期回购协议，货币市场基金和银行存款。这一块呢也是相对来说比较稳当的。这种储蓄还有一小部分是高风险资产。

刚才我们讲USDC是没有任何高风险资产的。USDT里头有15亿美金的比特币，大家每天看上蹿下跳的这个价格，这是高风险资产。另外呢，有34亿美金的黄金，这个黄金呢也是最近波动的很厉害嘛，所以也算是一个相对于美元来说，稍微有点风险的一个资产。还有一少部分的商业贷款和企业债券。曾经有传言说USDT买过恒大的债券，但是，没有具体的确认，所以这个事情我不知道是不是真的。即使是买了的话，占的比例也是非常小的。

因为呢它不怎么受监管，所以有很多的OTC交易是在USDT上去跑。因为OTC的话，就是我们在柜台之外去做交易。这个USDC的话它是受监管的，它尽量希望你到银行去，直接做柜台交易。这个是有差异的。所以USDT呢是规模更大、时间更久、流通性更强，因为里头真的有很多的匿名账号在里边干活。许多的交易所都是用USDT来进行计价的。你说我这比特币这个币到底值多少钱呢？他们不会记说这个东西值多少美金，都是记这个东西值多少U，也就是USDT。

美元的稳定币发出来以后，是不是可以解决美债危机呢？因为刚才讲了，稳定币上来以后必须去买美债，或者说93天以内的短期美债，是不是可以把美债危机搞掉？川普跟马斯克现在正掐呢，36万亿美金不够玩了，说现在准备大美利法案彻底解开，说我们想发多少发多少，走这条路。稳定币是不是搞这个的？美国政府是不是又一盘大棋了？

怎么说呢，稳定币确实会购买短期美债，但是呢，仅限于买短期美债93天的。你说我这是1年的、5年的，十年的，不允许买这些东西。而且像川普政府在现在这个时间点上，这么高的利息，美联储没给他降息嘛，他要想再发美债的话，一定要想办法用长债替短债。你不可能说我现在不停地发93天的，这不是饮鸩止渴吗？这个事是不行的。稳定币是救不了美债的，原因就是只能买短期的，不能买长期的。

还有一个很重要的原因是什么？它量太少。这两个最大的加起来也就是2,000来亿，加上其他的几个，可能也到不了1万亿的一个水平。跟36万亿的美债比起来的话，完全是杯水车薪，根本就解不了这个问题。

美债稳定币跟美元的这个霸主地位到底是什么关系？有人说现在我们使用美元稳定币了，美元就不行了，我们是不是可以把美元踢出这个交易里头？其实不是那么回事。现在主要的稳定币都是美元稳定币，USDT、USDC，包括刚才我们讲的PYUSD。前三名的稳定币，DY USD大概占整个的稳定币市场4%，它就占第三名了。

由美国政府背书以后，必然会在很多自身货币并不是特别稳定的国家以及跨境交易中大行其道。这个是一定会带来这个影响的。稳定币的合法化，算是强化美元霸权的一个过程。

你比如现在有美元稳定币、有欧元稳定币、有港币的稳定币。那你现在我要做一个交易了，对于两个南美国家来说，或者对于东南亚国家来说，我肯定是美元稳定币，绝对不可能说是我整一个什么欧元稳定币或者一个港元稳定币。所以美元稳定币的话，一定会让美元在整个的交易过程中更加占主导地位。

所以美国没有去搞央行数字货币，而是直接让稳定币合法化。这个绝对是一盘大棋。因为对于所有政府来说，面对这种区块链技术，都是有两个选项的：第一个就是我在央行发行数字货币，就像数字人民币这种东西；另外一个呢，就是直接把稳定币合法化，或者是两个事情我一起做，这个都是可以的。

对于美国来说呢，就是想了半天，央行数字货币这事我就不干了，我就直接让稳定货币合法化就完事了。对于美国来说，干这个事情也是可以想象的。美联储也是个私营机构嘛，既然美元美联储都是私营机构了，那我何必再给他赋权，让他们再去整一个美元？数字美元没必要了，直接把稳定币这个让它合法化就完事了。

而且呢，在这个过程中，可以让美元的整个的统治地位更加坚固。因为所有的美元稳定币他是干的什么？他是把美元存起来了，是一对一的美元。真正发多少美元这件事，还是美联储说了算。你不能说这个稳定币说我多发一点，我少发一点，你必须是1:1的存起来。

现在算法稳定币这个东西呢，好像在美国也没有说完全违法，但是到目前为止，还没有听说谁通过审核。据说审核极其严格，就是不做一对一美元储备的这种，现在还没有通过过。

既然美国选了不做央行数字货币，去做稳定币，那我们来稍微比较一下稳定币跟央行数字货币之间到底有什么不一样。因为央行数字货币其实也是一种区块链技术。中国就玩的叫数字人民币，也是支持区块链的，智能合约呀，跨境交易秒到，基本上免费。基本上你做跨境交易是不要收手续费的。

而且我们现在也在一带一路，跟我们比较友好的国家都在推这个数字人民币交易，都可以用数字人民币直接在中国结算。你想要的商品买完了以后包邮亲，都是这样的一个态度。

那么为什么数字人民币就没有这个稳定币好，或者它们之间到底有什么差异呢？央行数字货币跟稳定币之间的差异还是很大的。数字人民币叫e-CNY，它是中国人民银行发行的中央银行数字货币。

数字人民币是主权货币，且具有法偿性，就是由法律来规定，我来去偿还这样的一个东西。而且呢，我们说区块链玩的是去中心化，但是央行稳定币呢，都是集中管理，分布式投放。我投出来确实是分布的，但是我管理是集中的。它呢不基于任何的公共的区块链，它不基于公链，它是完完全全由央行自己设了一套区块链的这个私链，在这个上面跑，在央行许可的经营机构之间运行。

你比如说，我今天在南美洲的某个国家，我想去用这个东西，周围没有中国相关的银行，你就不能使这东西。你不能说我随便找个区块链交易所，我就用上了，这是用不了的。在央行许可的机构之间可以运行。数字人民币是可以做智能合约的，但是呢它的智能合约类似于苹果的APP store。你想把智能合约提交上来，你必须到央行去审核，去审核之后才能上线。数字人民币的智能合约的是许可式的，中心化管理的，用于特定场景下的支付自动化，且需要央行和相关监督部门逐一审核把关。

这个事情我还真试过，我去打电话到银行去问，我们有一个项目，想去做一个跑步的镜子，就是一个镜子在那对着他跑步，健身镜。他们呢想通过数字人民币的方式做这个智能合约，你跑到多少公里以后呢，直接数字人民币给你发红包，这事行不行？人说我们不知道这事怎么做呀，这个我们听说过，但是自己也没弄过，也没有审批过。然后四处问来问去，不了了之了。后来还专门找人四处去到银行里边去问，说不要给我们找这个麻烦，大概就是这样的一个状态。所以呢，这个数字人民币的使用场景是非常有限的。

稳定币呢跟数字人民币有巨大的区别了。稳定币呢是由私营机构发行的，所有的稳定币都是私营机构的，不是由央行发行的。它呢一定是锚定某种法定货币或者是资产，其价值依赖于发行人的信用倍数。第二个最大的差别是什么？就是稳定币是在公链上跑的。所以现在的大部分的稳定币都是在以太坊上跑的，USDC，USDT都是以太坊。USDT呢，还可以在更多的链上跑，因为以太坊自己的交易速度并没有那么快，而且交易的手续费也比较高，所以在其他的这种链上也是可以进行交易的。

但是呢，都是公链，任何人都可以在这些公链上去做交易所。你只要挂到这个公链上做交易所，你就可以使用这些稳定币。它不需要任何央行的授权机构，都是可以交易的。还有很多的OTC交易，但OTC在国内很危险，这个一定要提醒大家不要瞎搞。智能合约也不需要审核，当然你说我智能合约写错了，里头有漏洞。

别人把钱偷跑了这种事，在这个稳定币上也是发生过很多的。它是直接在公链上运行，所以它安全性呢，确实要比央行的数字货币要差一些。但是呢，更自由，可以直接参与Defi的各种交易。

你比如说借贷，我现在有一些USDT存在里头，我可以拿这个东西选择借贷给别人，也可以质押呀，或者各种合约呀，你都可以直接去做了。虽然也有要求合规，反洗钱呀，KYC（就是我要知道你是谁），这个要求是存在的。但是也有很多交易所是有匿名账号的，匿名钱包都有。

还有一些叫混币服务。什么叫混币服务呢？比如说吧，俄罗斯现在被美国制裁了，那我通过USDT，让俄罗斯给我付钱过来了。他从他的一个账号里付钱付给我，我要把导弹或者把什么东西卖给他。这个过程呢，美国是不允许的，一旦发现你做了这种交易，他会封锁你的账号，这个账号就不能用了。

那么他们怎么办呢？他把这个俄罗斯账号里边的这个币拿出来，放到其他的一些交易所里边去，进行混合的一些交易。比如说我先投资到这里，再投资到那里，折腾一圈回来以后，你就不知道他是从俄罗斯这个账号出来的。但是混币这个事情在美国是违法的，一些机构一旦做混币的话，在美国会被罚的，这个是一定要注意。但是混币服务一直都是存在的。

所以呢，甭管是USDT还是USDC，都有一部分灰色交易在里头，这个是排除不了的。原来等于全灰，现在呢美国说，我通过合规的方式让USDC基本合规，USDT呢反而还是一个半灰不灰的这么一个状态。

咱们比较一下几种跨国转账的区别吧。第一个呢是Swift，就是咱们现在最常用的现金转账，那是又慢又贵，而且还有各种中间行。俄罗斯被制裁了，就被踢出Swift的网络，任何人没法向俄罗斯付钱，俄罗斯也没法往外付钱，它就会有这样的问题。

第二个就是Paypal。Paypal呢它要比这个Swift便宜，但是呢其实也挺贵的。当然了，快。Swift经常是按天算的，而且礼拜六礼拜天不上班，各种节假日他都休息。Paypal呢基本上几分钟是能到的吧，可能收个几美金、十几美金，就把东西给你汇过来了。但是Paypal呢也是要做合规审查的，一些欺诈性的账目，也是有可能会被锁住的。而且Paypal呢现在在努力的推他们的叫PYUSD，叫Paypal稳定币。

第三个呢就是央行数字货币。这个呢绝对秒到，你这边一摁确认，那边可能一两秒钟就绝对到了，最慢大概7秒钟到了，基本上是0手续费。但是呢，必须在央行授权的机构进行。

而且要接受外汇管控、反洗钱，这个一个都不能少。税务相关的记录也是相当清晰的：你拿了多少钱，进了哪个账，是不是给人开发票了，怎么交税，这块很明白，基本上是实名可控的一个方式。

你说我就是正经生意，对面也有比如建设银行，你其实是可以做数次人民币交易的，效率更高而且更安全。不会有其他的这种乱七八糟的，被人把钱劫走了，钱包丢了这种事都不会出现。所以央行数字货币还是有它一定的优势的。

最后就是稳定币。稳定币呢，跟数字货币其实有些地方是很像的，它比数字货币要稍微慢一点点，毕竟你是在公链上跑嘛。费用呢，还是有，但是也很少，他们汇一笔钱的费用大概经常是一美分、两美分。但是呢，稳定币交易是有被拒绝或者封闭钱包的风险的。比如说你从俄罗斯接到了一笔USDT，如果被美国发现了，因为你既然在链上嘛，所有的交易都是公开透明的，区块链上的所有的都是打成一个包，挂到这个链上去，那美国政府就看到了，你从一个俄罗斯标注的钱包里头得到钱了，他就会把你的账号也给你封闭掉。他会直接向美国的这些交易所发消息，说这个人跟俄罗斯交易了，把他封掉。并不是说把他踢出Swift，然后大家就可以用这个稳定币开开心心的去交易啦，这是不行的。

你去做OTC，去换U，这个过程中呢也会有问题。有一些U呢就是脏的，就是是从俄罗斯出来的，或者从赌场出来的，这个地址是脏的。这些地址出来的U，你再要到其他交易所去干活的话，就有可能把自己的钱包直接封掉。所以稳定币交易还是有一定风险的。

税务方面呢，现在有一些法律规定了，你通过稳定币做一些交易了以后应该如何交税。像美国就开始有相应的一些规定，但是呢这一块基本上没动。为什么？因为各国对于稳定币怎么收税这件事呢要求不一致。比如像美国这样的国家呢，他就认为稳定币是一种货币，你拿稳定币挣到了钱了，比如说你多挣了50个U，你应该怎么去收税。有些国家呢，认为稳定币它不是货币，它是个资产，就相当于你买了个股票似的，这个也是一种新的计税方式。当然还有一些国家，比如像中国这样的，稳定币完全违法。你说你怎么去收这个税？你说我收到了多少多少U，你如果敢到国家去报税的话，直接就做成非法所得给你报没收了，这个事是不行的。所以关于稳定币收税这个事情呢，目前为止还没有什么特别大的动作。

现在呢，国内也在惦记这块市场，因为我们想去打破美元霸权。美国人又这么坏，直接把这个USDC给合法化了，美元霸权更加稳固了。

我们怎么办呢？我们干脆整了一个香港稳定币出来。但是香港稳定币呢，就面临着巨大的挑战，而且位置呢非常尴尬。为什么呢？我们想去延伸货币权益，打破美元霸权，这就必须要玩稳定币。央行数字货币这个是没戏的。中国大陆境内呢，稳定币是违法的，任何人交易和持有任何稳定币，都是违法。那么就只能在香港做。

有没有想过说，中国为什么不能容忍比特币和区块链交易吗？全世界都已经认可这是未来方向，怎么中国就彻底把它收拾干净了？而且中国从最早就是比特币和区块链大国，生生的自断一臂。就如果没有中国的去封锁、去围剿的话，哪轮上美国玩这东西？咱们绝对是老大。那么中国怎么就彻底自废武功？这事一定是有原因的。

区块链这个东西呢，你一开始小打小闹，其实谁都无所谓，大家不管你。但是如果你想把它做大，就必须要有比现代金融系统更加强大的合规审核能力，才能去玩这个东西。否则的话就没法玩。一个连公务员财产公开都没法搞定的国家，任何合规审核实际上都是扯淡。规则搞不明白，我们现在连A股都没玩明白呢，更别说区块链了。所以封禁区块链也是一个无奈之举。底层逻辑无法自洽的情况下，只能在上面玩一刀切。

所以，国家去封禁区块链这件事，我倒是持双手赞成的。因为你没有办法对每一个人去进行确实的区块链审计，你也没有办法去审核一下，说你到底有多少这个链上资产，出来公开一下。那你除了把它封掉之外，你没有什么其他办法。所以人民币只能把它封掉。

这个里头呢就面临了一个问题，就是真正跟美元可以去竞争、跟欧元可以去竞争的东西是什么？是人民币稳定币，不是港币稳定币。人民币稳定币才是真正有前景的东西，比港币稳定币要更有前景一些。因为稳定币的稳定两个字，靠的东西是什么呀？真的是1:1的这个现金储备吗？你说我储备了一堆的尼日利亚的货币，储备了一堆的玻利维亚货币，这玩意能稳定吗？稳定不了的。

稳定币的稳定，靠的是经济总量在那撑着呢。比如美元稳定币，美元稳定币的总量只有美元M2的1%。M0是现金，M1是加活期存款，M2是加定期存款，合在一块是M2。美元的所有M2加一块是21.56万亿美金，它的1%，也就是2,000多亿美金是稳定币。所以没什么毛病，你再怎么折腾你，你跳不出如来佛的手掌心来，美元是稳的呀。

而港币的M2有多少？港币的M2只有2.42万亿美金，它是美元的M2的大概1/10左右。你拿这样的一个东西去发稳定币，这个是很危险的。而且稳定币总量的这个天花板。

是非常低的。人民币的M2有多少？人民币M2可比美元多。人民币已经是连续12年全球第一的M2了。我们是有45.39万亿美元的M2，我们的人民币的M2是美元M2的1.5倍。虽然我们GDP现在还赶不上美国，但是我们的M2的货币总量比美国多得多。当然，我们的M2的货币总量超过我们的GDP，也超过很大一块了。这个是比较奇葩的，比较畸形的一个状态吧。

全球化交易大部分其实买的是大陆的产品，并不是走的香港产品。你要在这个过程中，专门走一些港币这个事情，专门换一遍港币，其实还是挺麻烦的。所以港币做稳定币这个事情，真的是非常无奈的一个选择。人民币搞不定，你中国大陆又不允许拥有，那你再去搞一个人民币稳定币，这个事呢就很麻烦。

港币还有一个很讨厌的是什么？它不是锚定人民币的，港币的币值是锚定美金的。实际上港币的这个玩法跟稳定币的玩法很像，你们可以认为港币就是一种美元稳定币，这个都没有什么大的问题。港币稳定币呢就是在希望，在那些没有央行授权机构的地方走稳定币交易，让企业可以在香港进行结算之后，再把港币稳定币换成港币，然后再换成人民币，再进行结算继续运转。这个就是我们现在做的港币稳定币。港币稳定币就是大陆和人民币体系与区块链公链之间的一个隔离带，所以稍显尴尬。

再往后呢咱们说一嘴，稳定币跟普通人到底有什么关系？在中国大陆，交易和持有稳定币都是违法的，这个一定要强调。中国大陆的法律体系没有为稳定币交易留出合规空间来。如果你不在大陆，你说我有一些U或者是USDC都没问题，你都可以到链上面去做那些理财，他们确实收益更高，但是风险也更大。如果你说我实在承受不了风险也没事，去买circle的股票，这个也是挣钱的。你想circle股票的这个逻辑非常简单，就是我收到了美元，然后我发USDC，发完了以后，我把这个收到的美元去买美债，买完美债93天，这个到期了，我挣一笔利息回来，然后跟股东分红，他就这么挣钱的，没有那么复杂的东西。

稳定币对于币圈玩家到底意义什么？币圈玩家一直在用稳定币，但是呢，稳定币在美国在香港这些地方合法化之后，更多的交易就不再是以比特币和以太坊来计价了，而是可以用U来计价了。我记得原来投项目的时候，遇到过一些币圈基金和币圈项目，就是我们创业了，我们是做这个区块链相关的这个创新，或者是由区块链相关的这种加密货币来组成的基金去进行投资。他们呢，有一些原教旨主义者。

他们是必须用比特币或者以太坊来计价。你说你这个项目值多少钱？我这个项目值20个以太坊，或者是值两个比特币，它是这样来计价的。

但是这个很麻烦，因为甭管以太坊还是比特币，它们的币值变化非常大，波动非常厉害，所以这一块是比较麻烦的。现在呢，他们就统一都用U来计价，或者USDC去计价，这个关系不大，因为都是美元嘛。一些相对合规的资产，就可以落袋为安了；那些不合规的，咱们就不研究它了。

完税证明这种东西，就是资产合法化的一个保障。现在很多的资产，都是可以通过稳定币的方式来锚定。该交税交税，交完税以后，就可以合法化地去自己消费去了，这个是没有任何问题的。

稳定币对于企业有什么意义呢？跨境交易肯定是更便捷、更高效，可以通过币圈去投资理财，而且也可以通过币圈去和DeFi进行一些融资和拆借。你跟币圈说了：“我现在需要一些钱去做生意。”然后就走一个智能合约，你就可以借到钱去做你的生意。这个事对于企业来说，你整个的融资渠道一下就变大了很多。

稳定币对于社会经济的影响，目前只是开始。虽然稳定币已经存在了很长时间了，可能快有10年了，但是现在合法化了，它就会彻彻底底地去影响社会经济了。原来的稳定币，就是币圈里边一帮人在玩；现在呢，想要进来的人还非常非常多。

虽然USDC已经合法化了，黑票也是合规化了。马斯克是马上要去做一个X money，他现在准备把稳定币也直接放进来，而且以后他要通过X直接去支付，他要做一个东西叫Xpay。扎克伯格也准备卷土重来，2019年呢，他做了一个稳定币叫Libra，直接被叫停了，说你这个东西有点野心太大了。现在说：“既然别人都行，我也行。”我要做一个新的稳定币叫DIEM，现在正在抓紧测试，可能近期就会上线。

你想，马斯克跟扎克伯格他们有什么？他们有几亿用户，马斯克有几亿，扎克伯格有好几十亿用户。一旦他们把自己的稳定币上线了以后，这个就是完全翻天覆地了。

PayPal现在很强的在哪？就是它有一大堆的商家，它有2,000万的账号在上面，这个也是它要比USDC更加触达这些商家的一个能力。现在的话，PYUSD在PayPal的跨境支付中的使用率是18%，东南亚和拉美市场增长显著。截止到2025年的5月份，PYUSD的市值是85亿美金，占整个稳定币份额的4.2%，仅次于USDT和USDC，是第三大。这个是很厉害的。

然后，STRIPE也是现在比较流行的一个，算是稍微有点去中心化的一个支付接口。它呢，有稳定币的支付接口，可以在这上面直接支付USDC。自己的稳定币呢，现在也在开始测试了，准备自己发行。

苹果Apple Pay是已经跟Circle合作了，可以直接通过Apple Pay去购买USDC，也可以用USDC进行支付。欧元呢，也在玩有一个叫EURC的东西。这个东西是Circle替欧元区发行的稳定币，也是一欧元换一个EURC。发完了以后，在欧元区买一个当地的这种债券，或者是短期的这种储蓄，就可以产生一些收益了。

由于交易效率的急剧上升，原来没法做的交易，现在就可以做了。你比如说，我原来需要做0.0001美分的这个交易，原来是没法做的。现在有这种USDT、USDC的时候，你都可以去做，基本上用0延时、0手续费，就可以完成这样的交易。那么，这就相当于是微微支付了嘛。

社会形态是会发生改变的。稳定币原来一直是币圈内运转，现在美国决定将这个怪兽放出来。如果交易方式被改变了，新的经济模式就会建立起来，可能还是以美元为基础的。新的架构正在逐渐成型。

最后总结一下，稳定币时代确实是来临了。这个不是以稳定币来临，而是以合规化稳定币来临为标志的。稳定币时代来临了。稳定币跟数字法币之间，还是有很大差异的。数字法币有非常非常大的劣势，而稳定币的话，在这块基本上是可以碾压的。

港币稳定币略显尴尬。虽然现在我们确实发出港币稳定币来了，但是呢，因为没有办法直接发人民币的稳定币，所以港币这件事情不是那么顺畅吧。合规稳定币会改变很多东西，可能会彻底改变我们的社会形态的。

好，这就是我们今天讲的故事。