娃哈哈瓶装水居然有相当一部分是由今麦郎代工的。宗馥莉的继承之战仍然没有落幕。

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。最近有一些人发现，他们所买到的娃哈哈瓶装水居然是今麦郎制造的。就是在我们买的瓶装水上面，这个标签比较靠下的地方有密密麻麻的一堆字，上面就告诉你说我的生产厂家是哪里。这个是不能作假的，你不能说我明明是在今麦郎做的，我去写娃哈哈的哪个厂做出来的，不能干这个事。

所以有些人发现，我们买的娃哈哈，号称爱国才去买娃哈哈的，怎么是今麦郎做的呢？因为今麦郎的蓝标矿泉水是要比娃哈哈的瓶装水要便宜好多的，基本上便宜一半的价格。我有这功夫，我直接买今麦郎的就完了，我干嘛买你娃哈哈的呢？

娃哈哈就要出来应对这件事情了。娃哈哈第一件事呢是背刺了今麦郎，说我确实有一部分让今麦郎代工了，但是呢，这个事呢到2025年4月份已经结束了，因为我们抽测了几批水不是很合格，后边不玩了。这个呢就真的属于是脑残才会说这种话。什么意思？你抽测不合格，那你前面流入市场的到底有多少不合格的品牌是娃哈哈的？你不能这么糟践娃哈哈，就算你想甩锅给今麦郎，你也不能这么讲这个话。

代工这个事情在饮料行业里是一个很普遍的现象。你把你的配方也好，生产工艺也好，技术要求也好，给到今麦郎，今麦郎把水做出来，你去检测没毛病，流放到市场里边去，走的是娃哈哈的品牌，走的是娃哈哈的渠道。你到这个时候你回来背刺今麦郎，实际上真的是把屎盆子扣自己脑袋上了。

今麦郎也挺冤的，说我这做的好好的，我还给你接代工，挣不了几个钱，因为代工协议一般挣的都很少，你最后还背刺我，说我生产的不合格，这个有点太过分了。

那娃哈哈就继续出来抹稀泥，说我们营收涨的太快了，产能跟不上。这个其实是一个比较好的借口，因为娃哈哈2023年大概也就是500亿的营收，2024年呢，有700亿的营收，直接涨了200亿。那你多出这200亿来，原来我这工厂生产不出来了，我找一个代工厂替我生产，这个本身是没毛病的。

娃哈哈最高峰的时候是2013年，718亿的营收，现在的2024年还没有达到2013年的水平，但是已经快速上升了。这个故事是可以讲的，说我们现在正在抓紧建自己的生产线，争取把这个窟窿补上，以后我们就不用代工了，都是自己生产自己制造，这个是可以讲得通的。但是你说现在多挣出这200亿来，他到底利润多没多，不知道，因为娃哈哈不是一家上市公司。

所以，他没有财报，只能是我说了多少就是多少。那娃哈哈是怎么多出200亿的营收来呢？大量的铺冰柜、冷柜，进行市场投入，再加上前面代加工的一些成本增加。所以，最终利润到底上不上升，不知道。他反正是靠推广，让这个市场份额上升了一部分。

那么，饮料企业是不是经常用代工呢？这个事还真的是这样。大部分的饮料企业都有一部分代工，特别是新品牌，还有很多超市品牌。你比如说盒马牌的，或者是山姆牌的，这种饮料都是代工的。人家不可能自己去建厂去。前两天有一个上市的做椰子水的公司，总共没几个人，全都是代工的。青岛啤酒也给人代工。你说我今天想去做一款什么什么精啤，你到青岛啤酒去，他也给你代工。所以，这个事情本身并不是什么大惊小怪的事情，大家都是公开的秘密。就是你不要去深究他，大家都是这么干的。

当然了，自有生产线呢，肯定在品质、成本控制上、管理上、运营上还是有一定的优势的。所以大家都会强调说，我都是自己的生产线，一定不是找人代工的。大家会去标榜这个事情。那你说为什么这些饮料厂会相互找人代工呢？比如说康师傅找娃哈哈带点工，娃哈哈找康师傅带点工。因为饮料里头有一个叫300公里生死线。什么意思？就是我这个饮料厂造出来的，甭管是矿泉水、纯净水还是什么各种瓶装水，最远运300公里。运的再远不划算了，因为它这个东西本身价值没有那么大，重量还挺沉，体积也挺占地的。所以这种东西是不能往远了运的。而且你运了很远了以后，你还有损耗，装车卸车，还有仓储物流，还要资金占压。所以所有的饮料厂都是300公里以内销售，要就近去生产。所以我在这附近没有工厂，但是要卖掉很多饮料怎么办呢？就看看这，附近有这个今麦郎家的工厂，你替我生产一点。他是这么干的。

你说别人都代工，也都没什么事，怎么娃哈哈就怕人说他们代工呢？第一个呢就是顶级品牌通常会标榜自己生产，否则的话会被人质疑管理和经营能力。你说娃哈哈了这么大了，去跟农夫山泉抢国内第一的这种位置，那他肯定是说全国各地四处都是他们家的工厂。你说我在哪哪搞不定工厂了，需要找人代工了，还是稍微有一点点丢人。而且呢饮料生产本身也没有那么高的利润，品控的管理包括敏捷度的要求都是极高的。什么叫敏捷度？我今天要多生产几瓶，后天要少生产几瓶，我哪天要去上一个什么新的品类。这种呢是要求快速反应的，而且经常会要做活动，做了活动就要换这个标签换包装。这个是要求非常快的进行变化的。

这种的话，去找人代工都是会增加很大成本的，也没有那么敏捷吧。所以大品牌呢，通常都会标榜自我生产。找人去代工呢，稍微有一点点丢人，但是他们都是少批量，你没发现就完事了。

但是娃哈哈呢，跟别人还不太一样。他在干嘛呢？最近在关停自己家的工厂，让这些工人停工。同时呢，这些工人还在维权。现在有几千人的娃哈哈工人四处去维权：“我们没有生产任务，工资降低了，我们活不下去了，你要给我这个说法。”另外一边呢，找人去代工去了。这个就肯定有问题吧？你说你自己有工厂，你不用，你这个把工厂关了，用别人的工厂，肯定是内部出问题了。

那到底出什么问题呢？就是宗馥莉的继承之战仍然没有落幕。宗馥莉呢，是接的宗庆后的班。去年呢，闹过一次，宗馥莉突然说：“我辞职不干了，你们谁愿意干谁干。”后来发现不行，搞不定这件事，赶快说：“宗馥莉你回来吧，宗庆后留的摊子你还得接着管。”宗馥莉回来，就把原来宗庆后的很多老人都干掉了，换了一批自己的人上来，以为这事都过了呢。结果到了今年，发现还没过去，依然在折腾。

去年呢，应该是在国资的支持下重新上位的。因为娃哈哈集团本身的股权结构非常复杂。最早创建的娃哈哈，包括大量的品牌，都是在这个集团下面。他们呢，是有46%是国资。另外一波呢，也是一个叫娃哈哈的公司，就是它里边的名字不太一样。这个公司呢，基本上就全都是宗庆后他们家的，跟国资没关系。所以他本身就很混乱的一个状态。如果国资支持呢，你就可以上位。但是现在上位了以后呢，很多问题并没有得到解决。

第一个，宗庆后的股份确实是给到宗馥莉了。但是原来一大堆烂摊子呢，你怎么收拾？比如国资控股公司跟娃哈哈自己家的这个公司呢，剪不断理还乱。因为这个品牌都在人家手里头，娃哈哈生产销售这些东西在自己手里头，你最后还要去分利润。它这种东西，跟原来我们做的这种VIE还不一样。VIE是写得很清楚的，你所有的营收利润都要上交这个母公司，它叫协议控制。但是他们这种呢，完全是一锅粥，到底是怎么分的，谁也说不清楚。

很多老臣有股份、有班底，有资历。这些人呢，也不太服宗馥莉。虽然他回来了，也在大规模的换人换血。但是这些老臣呢，你股份你不能给人没收了。你没收人股份，这个事算是违法了，你算是剥夺人财产。你可以把人职位干掉，或者说我内部通过一些什么样的手续，把人职位干掉。但是人家拿着股份说：“我现在要求做董事会，做股东会，我们要求各种投票。”这个事你拿他没办法。而且宗庆后留下了很多的这种管理制度。

本来是要弥补这些乱七八糟的裂缝，因为它本身的股权结构就不是特别合理，或者说不是特别合规吧。很多人号称说：“我们一开始是国企，或者是国资企业，我们要爱国，还是要去兼顾社会责任的。”

宗庆后原来算是一个行业大哥那么个形象。那你既然做行业大哥嘛，那这个人设你还是要立好的。宗庆后就讲了：“45岁以上我就不开除了。”而且呢，员工呢是按照年资可以领到分红的。你在娃哈哈干的时间越长，你可以领的钱越多。他是这样的一种制度，其实有点像日企的感觉。

而且原来的很多经销商体系也是盘根错节。因为卖水本身利润没有那么高，谁来去买这个水，谁去囤这个货？你想去做这个生意的话，那怎么办呢？就是相互之间你中有我，我中有你。你比如说你投资一部分娃哈哈，娃哈哈也投资一部分你，大家相互持股。或者娃哈哈里边的一些人出去开分销商，他里头就是千丝万缕的联系。

原来留了这么一个盘根错节的东西给他。现在呢，宗馥莉就要收拾这些东西。比如说工厂关闭，那你说工厂我直接把它关了就完了。我为什么还要让它停产？工人我不能直接把他裁掉，还要让他在这待着没有薪水领，或者我要给他减薪。到底是发生什么事？他没法直接把它关掉，因为那个工厂不完全属于娃哈哈集团。很多老臣包括宗庆后的一些其他家人，也都在这些工厂里头以个人身份占股，或者是以其他的一些持股平台的方式占股。

你要想说我把这工厂关了，或者说调整一下生产别的东西，改一下这个生产的设备，你搞不定这个事。你说我现在想扩大产能了，或者我想更新设备了，人家说行来，你把钱给我，我去买去。这玩意你信得过吗？你也信不过他。所以只能说我把这些工厂停工，放这放着，让你们大家觉得没意思了，你自己把公司关了就完事了。

现在被关停的娃哈哈工厂呢，都有一个共同的股东或者是董事。这个人呢叫杜建英，一位女士。1988年浙大光学仪器工程系的硕士，1991年就加入了娃哈哈，做到了总经理、办公室负责人、集团党委书记、总经办主任等职务，是宗庆后最信任的助手之一。这个人是现在被关停工厂的股东，甚至是大股东。有一些工厂它占60%的股份，绝对的元老派代表。整个娃哈哈集团启动的时候，他是在里边立下了汗马功劳的一个人。

2019年呢，这个人其实已经离开娃哈哈，离职创业去了。但是呢，依然持有很多子公司的股份。很多子公司的董事也都是这个杜建英。这个杜建英现在在干嘛？他现在呢是在做教育。他是娃哈哈未来城的董事，娃哈哈双语学校。

娃哈哈国际学校的创始人，娃哈哈内部这些元老派的一个代表，宗馥莉跟国资之间的关系应该是很密切吧。辞职了以后搞了一次逼宫，又重新被请回来，国资应该支持他呀。但是这事呢，也很复杂，因为刚才咱们讲了，娃哈哈拥有的300多个商标都是在国资占股的公司里头，国资占股46%，基本上是第一大股东。你说他控股也没有什么大毛病。

现在呢，宗馥莉就说：“我现在想把这些东西转走，不搁这了，我想转到我自己的娃哈哈去，这个事行不行？”那么国资肯定没有人敢签这种字，这是属于典型的国有资产流失。因为你娃哈哈的品牌到底值多少钱，谁也说不清楚，又不是上市公司，也没有办法去做公允的评估，没有人敢签这种字的。而且前面我们讲这位杜建英，他也是在董事会上直接公开反对，说你不能这么干，你要这样干的话，你是侵害股东利益。很多在国资公司里边的这些股东，他是拥有这些品牌的，你直接就想把他转走，这事是不行的。这个矛盾就在这来的，所以杜建英下边的工厂就都被他停工了。

那国资本身呢，其实也不惦记去抢班夺权，当时能够重新扶宗馥莉上位，也不惦记去掺和他们家这点事。所以国资想的是什么呢？退出吧。虽然我在这个集团里头占有46%的股份，我卖给你不就完了吗？拿着钱，我后边做投资去，老宗家愿意怎么折腾怎么折腾，跟我们没关系了。这个是国资一般的处理方式。

但是呢，价格谈不拢。你说这个公司到底值多少钱？说不清楚。国资觉得说，我从头开始孵化的娃哈哈，到现在700亿的营收，那你说你这个公司应该值多少钱吧？我们现在占46%，你按多少钱的一个价格把它买走，不就完事了吗？那这个价格肯定宗馥莉是不认的呀。他说我现在干的活都是在另外一公司干的，账也没从你这走，凭什么你说这东西都归你呢？这个事就说不明白了。

国资现在也被逼的没办法，他准备走什么呢？叫招拍挂流程。就是我准备把我们拥有的这个46%的股份放在招投标网上挂起来，谁去拍卖去，谁愿意要这个股份，谁就拿走。咱们这样的话也算一个公允的价格。宗馥莉呢就准备走另外一手，不是说找人去把这股份买回来。他现在呢准备另起炉灶，说我再注册一大堆新的商标去，这娃哈哈商标不要了，你自己抱着你自己去死。就跟处理杜建英这些工厂的方式一样，你不是跟我折腾吗？我不给你这些工厂排活，我让你这工厂停产，让你这工厂自然而然的就被掏空了。现在呢，他就注册新品牌，在新的公司里头去用这些新品牌去运营原来娃哈哈的这些事情。

准备好直接掏空国资占股公司的这些价值。那你说宗馥莉真的想用西方管理方式，来去替代宗庆后的中国大家长式的管理方式吗？

宗庆后原来就是大家长嘛，犯了点小错误没事，谁还能没有错误呢？谁能没有私心呢？水至清则无鱼嘛。一般讲这话的人呢，就是说他的制度建设都会稍微差那么一点点。我既然原谅了你们，那你们要回报我什么呢？就是忠诚。这个就是中国大家长式的管理。

那宗馥莉说，我不跟你们搞这些东西。按照西方的方式就是多劳多得：你干的多了，我就多给你钱；干的少了，我就少给你钱。你不能说因为在我这干的时间长了，我就要每年都给你发薪水。没有这个，岁数大了，我照开不误。他是走这样的一套方式去管理公司的。

那真的是东西方管理制度的差异吗？或者思想的差异？其实没有那么复杂。其实宗馥莉要干什么呢？就是儒家讲究的一个东西，叫“师出有名”。宗馥莉干的活就是抢班夺权，就是要把原来这些权利都收回来，要把利益都收回来。但是这过程呢，我又不能出去说：“我现在眼红了，原来我们跟着公家一起起来的，到现在都应该是我的，跟公家没什么关系了。”这事他不能说。他只能是给自己找一个“西方先进管理制度”这样的一面大旗立在后头了：“我们要降本增效，按照先进的方式来管理公司。”他只能讲这种话。

这个背后的目的一定是要利益。中国这种事其实发生的挺多的，不光是他们家。比如说吧，那些国外著名的企业咨询公司，在国内干的很多的事情，实际上都是干这种事。你比如说一些大国企，现在请这些咨询公司进来，帮我们做一些现代化企业制度的制定改革。他如果是在国外，他们确实是干这种事。比如谷歌长到一定大小的时候说来：“我们赶快找大的咨询公司进来，给我们建立一套规章制度，我们就照这样管理了。”但是国内这些大的咨询公司进来，只干一件事——干嘛？阶级斗争。我们把什么人干掉，把什么人留下来。因为你按原来那个方式，大家都是派来的：你是正处级，我是副处级，凭什么你能够把我干掉？那现在说我们有一面大旗，我们叫这个跟国际接轨，使用国际先进管理方式。人家说了这岗位没有了，那你就不能有这个权利了，你应该去其他地方。

他们现在需要一个名正言顺的、“师出有名”的东西。所以真正的西方管理制度，在这就起这样一个作用。所以宗馥莉必须也要找一套大义回来，支持他继续的去抢班夺权。

娃哈哈到底是不是应该属于宗馥莉呢？就是娃哈哈这个企业，它建立的过程就非常的不规范。到后来呢，这些不规范的东西一直积累下来了，就没有把它梳理清楚。

按道理来说，现代企业呢，它都有一套股份制企业的管理制度。但是娃哈哈等于一直就是这么半半拉拉，就来了一大堆下边的公司，几十几百个各种的实体工厂，大家相互的持股，利益的纠葛也是非常严重。包括他前面还有国有控股的一部分，还有他自己完全私营的一部分，就本身这些东西他就说不太清楚。

所以娃哈哈在整个发展的过程中呢，很多历史遗留问题，他并不完全遵守股份制公司相关的规则。那么在争权夺利以及利益分配的时候呢，逐步的合规化这是必然的。你要不然的话，继续往后发展一定是有问题的。原来宗庆后在这坐在上头说：“我是老大，我照顾你们所有人的利益，这些细节你们就别算了。”很多大家长他就喜欢这么干：“太细节的东西你别跟我算了，放心，我一定会照顾到你的，你吃不了亏。”很多的老板是不是都是这么说话的？

但是宗馥莉说：“我不想费这个劲，我就想把它合规划。”但是在合规化的过程中呢，一定有一些原来说不太清楚的利益，是需要重新分配的。那肯定有人会觉得亏嘛，所以这就是他现在在经历的事情。而且在经历这么复杂的内部斗争的时候呢，他就更不能让人说：“你看娃哈哈自己把工厂停了，让自己的工人挨饿出来抗议，组织了1,500人还是几千人的群出来抗议，他还跑去找别人家代工。”这个话他是不能被人说的。所以别人代工都没事，娃哈哈是一定要出来去纠正一下这个事情，哪怕是甩锅甩的很不好，他也得出来纠正。

那娃哈哈以后会走向何方呢？如果真有过江龙出来，把杭州上城区手里边46%的股份买走了，那这乐子可就大了。可能就真的需要有一些抢班夺权的事情，而且宗馥莉没准会走孙大武那条路，这个是非常非常危险的。如果是在东北或者在河北这种地方呢，有可能是大家可以再看一次这种故事了。但是在杭州不太会出这种事，因为太多人盯着，而且杭州呢这帮人也算见过钱吧，他们不会说：“我们去娃哈哈怎么整的乱七八糟的。”因为你要真的想去抢娃哈哈的控制权，是挺难的，进去以后的话未必能搞得定宗馥莉，动作大了还有可能直接被挂上热搜。去年宗馥莉突然辞职，其实就已经挂上热搜了。

所以就算有官二代或者红二代红三代想去干这个事，他们也是首先要去避免被挂上热搜的。那么这个事最终的解决方式呢，可能还是宗馥莉找人去竞拍一下，把这个股份收回也就完事了。这种竞拍呢，本来也算是给宗馥莉一个面子。为什么？因为你价格谈不拢嘛，杭州上城区说：“我觉得应该值多少钱。”宗馥莉说：“我觉得不值这么多钱。”那到底值多少钱又说不清楚。

他这个账估计也没法盘，那怎么办呢？我挂在上面，然后大家去投标去。在这个过程中，宗馥莉出了价格，如果没有什么别人出价，那这个价格不就确定下来了吗？而且是走了标准的招拍挂流程的，算是公开透明了。那这个价格该是多少就是多少了，你也不要再说这个价格错了，国有资产流失了，没有这事了。所以这个呢，也算是股份流转的一种，大家都交代得过去的一个方法。

这对于宋福利来说，只要没人跟他抢，他也就算过关了。如果真要有人跟他抢，那再说，可能后边还有可以讲很多故事。在这个过程中呢，把原来发展过程中的各种坑，慢慢把它填上。但是填的过程呢，大家就别太关注了，没有那么重要。里头肯定会有些人受到损失，宗馥莉也没有说举起法律的武器，查完账以后说，谁谁谁贪污了或者什么样的。他也没法干这个事，为什么？因为他爹估计那个账也搞不清楚，所以大家只能这么耗着。

耗的过程中呢，比如说用个两三年、三五年的时间，娃哈哈整个的账目把它搞清楚，这是他现在要干的。现在呢，像娃哈哈这种发展到这么大还没上市的公司，或者叫没有上市的巨型民企吧，本身都很麻烦。哪些巨型民企没上市？娃哈哈没上市；方太，就是抽油烟机和厨房家电，他们是不上市的；老干妈那是不上市的。你像老干妈下头，也是一堆的子女在这折腾，用其他地方的辣椒去做老干妈，味道整个变了，最后把老干妈弄得没办法，说算了，我还是回来直接管吧，你们都旁边待着去。

还有一个是立白，立白洗衣粉，那也是一个巨型民企没有上市的。还有一个非常著名的巨型民企没有上市的——华为。因为你上市的时候是需要审计，需要把所有的账盘清楚，这个非常麻烦。最终呢，还是希望娃哈哈能够变成一家合规的公司，可以上市，可以接受审计，这才是这种企业发展的一个正规路径。最后他有可能会变成一家像格力那样的公司，格力也是上了市了以后，每年说我挣到的钱跟大家分红，这不挺好的事吗？

至于宗馥莉最后能不能像董明珠那样一直做下去，那就是另外一个问题了。所以现在这就是巨型的没法上市的、账户说不太清楚的民企在进行继承之战的过程中，给我们造的一个新瓜。代工不算什么大事，继承之战继续战斗下去，这个才是真正可以吃瓜的地方。这个瓜呢，我估计未来一段时间还可以再吃个几回吧。

好，这个故事今天就讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

谷歌居然又赚到钱了。前面股票跌的这么惨，但是财报还是相当不错的。

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天来跟大家讲一讲谷歌2025年的第一季度财报。谷歌呢发了财报，总收入920.34亿美金，同比增长12%，超出预期10%。大家注意，很重要的是超出预期。为什么呢？因为像谷歌这种公司，有非常多的机构会去对它进行预测，再根据预测对它进行出价。如果超出预期呢，就说明说你现在的实际价值应该比前面预测出价的这个数要高。所以超出预期是一个重大的利好。

广告业务668.58亿美金，同比增长8.5%，超出预期4.95%。这个非常非常难，待会咱们去讲。其中搜索广告507.02亿美金，同比增长了9.8%。YouTube广告89.72亿美金，同比增长了10%。但是YouTube广告不及预期，比预期呢少了0.13%。这个是很悲惨的，因为大家都觉得谷歌未来可能搜索广告不是那么强了，以后可能主要靠YouTube广告。结果发现YouTube广告并没有达到预期，这是让市场不是那么满意的地方。

联盟广告72.56亿美金，同比下降了2.1%。所谓联盟广告就是在谷歌平台之外的这些广告，这个我们就不具体解释了。谷歌云122.6亿美金，这就是广告之外的收入了，同比增长了28%，涨的很快，跟去年一季度比涨了28%。但是不及预期，比预期低了0.1%。为什么？因为你AI人工智能这些东西就应该体现在谷歌云的收入上。像我们去使用GeminiAPI，都是给谷歌云付钱。你这一块虽然在涨，但是没有达到预期，这个算是一个利空。

其他收入含订阅，比如说大家订了我的YouTube会员了，都在这里头，103.79亿美金，同比增长了18%。这块是没有预期数字的。还有一些小业务，什么无人车呀，蛋白质什么这些的，4.5亿美金，同比下降了9%。所以谷歌可能还是要去聚焦主业了。这就是它的一个基本财报情况。

很让人揪心的，谷歌居然又及格了。我记得原来有一位大v，他每次录了视频就是哎呀，我又要到饭了。所以这个故事的题目叫谷歌居然又赚到钱了。很多人呢都很担心什么谷歌会被AI干躺下。当更多的人开始使用AI寻求答案的时候，谷歌的基本面就会崩溃。大家看前面这个数据就可以看到，谷歌的收入里头2/3来自于广告，而广告的收入里头5/6来自于搜索广告。谷歌的所有收入，搜索广告占比是5/9，占了一大半以上。所以一旦这一块崩掉的话。

其他所有业务都是补不上的。我自己现在基本上已经使用AI来获取信息了，好像已经有好几个月没有使用过单纯的搜索引擎了。所以这是大家真正对它比较担心的地方。而现在大家看到了，它的搜索广告还涨了5%，这到底是怎么做到的呢？

谷歌给出的答案是这样的：就是在搜索里边加了一个叫“AI概览”的功能，这个功能起作用了。我呢，因为在国内挂各种梯子，都没有看到这个功能，所以只能按照他们现在讲的这个方式来跟大家去介绍。应该是在搜索的结果页上，进行了一个AI概览的展示，就是说把一些搜索的结果先用AI总结了一下，给大家看一下，占据了搜索结果页的一部分。但是呢，依然是有搜索结果页的，上面还是可以展示广告的。

因为有了AI概览的这样的一个功能，所以呢，用户在使用的时候会愿意输入更详细的要求，并且呢在结果页上停留更长的时间。当这两个条件存在以后呢，谷歌就可以更加精准的去评测用户的需求，或者说用户的意图。这个是很难的，就是当我们有一个搜索框上里头搜了一个词以后，你很难确定他是什么意图。比如说我现在搜iPhone，如果在这个时间点搜iPhone的话，可能我要知道的是iPhone现在卖多少钱，iPhone当前有什么样的补贴政策，或者iPhone的最新版本是什么样的。但如果是到8月份我去搜iPhone，那个时候我的意图就变了。为什么？因为9月份该开发布会了嘛，我一定会去关注iPhone 17有什么新特性。所以判定意图对于给定结果是非常重要的，对于广告商也是如此。

现在用户愿意在这输入更多的内容了，所以可以更精准的判断他的意图，就可以更有的放矢的来去放广告，广告转化率就会上升。而且呢，因为有了AI概览，所以用户留在广告页的时间也变长了，他有更长的时间来看这些广告，广告转化率也会上升。这是谷歌给出的解释。

而且这个AI概览的功能呢，它只是一个中间状态。我现在也用谷歌，但是我的用法是用Gemini 2.5 Pro加上谷歌搜索，直接出AI结果，或者做着各种的deep research，我是不会去谷歌的搜索页面的。这个过程中我看不到任何广告。也有人现场去问谷歌的人说，那你以后是不是准备向Gemini那边去过渡呢？他说不，不过渡，我永远就在这待着。所以这个也是一个很无奈的举动了。

真的是这样的吗？真的是因为他把这个技术稍微改变了一点，谷歌搜索的广告收入就上升了吗？我并不这么认为，他的根本问题并没有解决。

大家有没有想过一个问题：谁会在谷歌搜索里边打广告，而且疯狂的打广告，打非常多的广告？

咱们举这样的一个案例吧：一个白牌商品（所谓白牌商品，就是它是一个非知名品牌的商品），还有一个商品是个老品牌。他们两家谁会打更多的广告？有些人说，那肯定是老品牌，他有钱，有市场规模，而且你还需要进行品牌的维护，他需要打广告。这个事呢，对也不对。就这两边呢，肯定都打广告，但是老品牌会比较平缓的，比较按部就班的，按照计划去进行品牌投放。但是白牌再去做任何的品牌投放，都没有任何意义。

所以白牌会干嘛呢？叫短期极限投流。在非常短的时间内，把能够买到的所有的流量，都给它买干净。在这个过程中呢，去拼两个东西：一个叫覆盖率，一个叫转化率。什么叫覆盖率？就是让所有能看到的人都要看到，我要把所有的流量一把都买干净。

白牌为什么要干这种事情？他反正是白牌，他就抄别人的东西。所以这种商品一般就卖一季，你一定要在一开始把用户打透，让用户来买这个东西。你赶着那个细水长流，那别人就抄你的了。所以一定在最短的时间内，把所有能买的广告都买干净，在这个过程中拼覆盖率和转化率。这是白牌真正玩的方法。

所以真正愿意在上头砸大钱的，是白牌广告，不是这些老品牌。老品牌可能积累了几十年，他们累计投的广告数并不少，但是在任何一个单位时间点里头，更疯狂的投广告的永远是白牌。

现在我们所看到的谷歌的一季度财报，是关税战还没开始打的时候（4月2号关税战才正式的开始）。一季度的财报是白牌商品最后的疯狂。一季度中国对美出口量同比还上涨了4.5%呢，1,156.16亿美金。这些商品，特别是白牌商品，就会到谷歌上面去打广告。

大家要注意，像谷歌讲的这种什么AI概览，这种技术所能带来的那一点点优化，对于中美关税战所带来的数据扰动来说，是很难精确的观测到效果的。所以还是说，我们在最后的关税战之前的最后疯狂，谷歌的业绩给冲上去了。等到了二季度，日子就没有那么好过了。

川大爷的制造业回流美国，其实跟工业斯巴达是有异曲同工之妙的。美国制造是绝对不会像中国白牌那么疯狂的进行广告投放。

广告系统运转核心，可能跟大家想象不太一样。很多人说：“哎呀，这广告系统好，那广告系统不好，转化率高这个广告系统就好。”这个是有原因的，但是并不是核心原因。核心原因是什么？广告系统呢，其实有点像SLG游戏（叫策略游戏）。大家知道策略游戏是怎么挣钱的吗？策略游戏是依靠仇恨来挣钱的，就是我把你灭了。

你必须要回来把我灭了。在这个过程中，你才有动力去充值、去造兵、去提高速度，再回来灭我。等我被灭一次以后，我的仇恨积累了以后，我又没有时间按部就班再去造新的兵，那我只能再去充值。所以，SLG是靠仇恨来挣钱的。

那你说广告系统怎么也可能按仇恨来挣钱呢？广告系统其实是一样的。就是当你要把所有流量吃光的时候，最后要竞价，谁给的钱多给谁。所以最后玩的是水涨船高的故事。你如果没有仇恨，没有这种盲目的投放的话，这个广告系统是挣不回钱来的。而且一定是盯着对方：你投了这么多了，把预算都花掉了。

我们做广告投放的时候就看这个：我的广告预算是不是出去了？1,000次展示我给10美金，发现哎呦我的这个钱没花掉。那意思是什么？就10美金这个层面上的广告被别人吃掉了。那我怎么办？我11美金呗。11美金我还要把流量都吃掉，让所有人能够看到我家的广告，而不是看到你家的广告。这玩意是个你死我活的事情。

所以为什么叫仇恨呢？为什么叫SLG的这种策略游戏呢？这个才是像谷歌、Meta这种广告公司赚钱的一个底层秘密。所以一定是要有白牌商品大量充斥美国市场的时候，才有可能有很多的中国生产白牌商品的厂家进去进行这种很疯狂，但是绝对不无脑、非常精确的一种数学游戏，进行这种投放。就是谷歌是要靠这玩意挣钱的。

一旦这个东西没有了，真的东西都回归美国了，大家准备慢慢去经营自己的小品牌了，那这些东西就都没了。谷歌继续想经营这种仇恨游戏，就玩不下去了。那有人说没有商品了，还有别的东西呢。谷歌也不是说光靠电商商品来去做广告的。

说对了，还有其他的呢。其他的站得比较靠前的两个：一个是金融，一个是旅游。金融广告通常在什么时候比较多？大家想没想过这问题？一定是股市涨的时候金融广告才多，股市跌的时候金融广告会少。为什么？很简单：大家到我这来投资理财，你看我投资的股票都涨了，我挣钱了，你们把钱给我，我帮你一块挣钱。这玩意是顺理成章的吧？

你不能上去打一广告说：大家都赔钱，我也赔钱了，你把钱给我，我帮你赔。有人打这广告吗？打这广告有人看吗？所以金融广告一定是在金融市场好的时候才会有，金融市场不好的时候就没法整了。4月2号关税战以后，金融市场大家自己瞅瞅，到底是一个什么样的状态。

还有一个是什么呢？旅游。这谷歌上的旅游广告也是蛮多的。金融也不挣钱了，商品也不卖了，咱出去玩去吧。大家知道中国对美国卖东西，我们是极大顺差。

但是，中国对美国最大的逆差知道是什么吗？就是旅游。旅游是哪一块逆差最高呢？出国留学。这一块是中国在美国贸易逆差最大的地方，就是我们很多中国人跑到美国去留学去，而美国很少很少有人到中国来留学。在这一块里头，是不是可以继续好好打广告呢？

现在出国留学的不确定性太大了。到了美国，董王认为这帮留学生是间谍；等回了国，董后董明珠也认为这帮留学生是间谍。那你这玩意咋弄？这个留学广告，可能就跟原来咱们双减了以后的教培广告一样，也会遇到很大的打击。那你说我们上别的国家打留学广告去，到印度打去？印度穷，愿意看留学广告，愿意在里边真正的去花大钱留学的，其实好多还是中国人。这是一个非常巨大的市场，而且也是一个非常巨大的、面临考验的市场。所以在川大爷的关税大棒下，没有人可以独善其身，谷歌也不行。应该说，谷歌更不行。

除了这些因素之外，现在还有一些东西在困扰着谷歌。第一个是联邦法院准备拆分Chrome。反垄断调查呢一直没有停过，现在呢，准备让谷歌剥离Chrome。这个判决应该在8月份会下来。在这之前，如果谷歌说我认了，这个就拆掉了；如果没认的话，就有可能到8月份来下半阙。当然，可能更大的一种可能性呢，是谷歌去上诉，继续去把这个事情拖下去。

OpenAI在这个里边呢，绝对是一个挺难看的角色。为什么？因为OpenAI注定会成为谷歌的掘墓人。大家现在不用搜索了，都上各种的AI agent里头去寻求答案去了。我现在也是这样的，好在我是不怎么在OpenAI寻求答案。我现在主要是在豆包和Gemini2.5 Pro里边去寻求答案。原因是什么？因为OpenAI的搜索质量比较差。如果没有一个很好的搜索质量，你的大模型质量再好，你也没有办法在这个麻袋片上绣花，底子太差嘛。这么烂的搜索结果，你再怎么总结，你也总结不出来正确的结果来。

所以现在ChatGPT的产品负责人叫Nicky，他作为美国司法部传唤的证人，去帮忙审理这个案件。在这个案件上，他肯定是做出了很多对谷歌极其不利的证词，所以导致美国司法部准备要分拆Chrome。而这个哥们当庭表示说拆呀拆呀，拆了以后我买。这个样子做的稍微有些难看。那你说为什么一定要买这个东西呢？原因也很简单，经过了AIGC这么多年的发展，大家已经看明白了：没有实时数据、不联网的话，ChatGPT也好，Gemini也好，都只能干一件事，就是一本正经的胡说八道。当他可以联网的时候……

就可以提供一些可信的信息了。这才是现在所有大模型发展的一个方向。

OpenAI底层用的是微软的Bing搜索，以及OpenAI自己的搜索就要更差一些。OpenAI还跑到谷歌那边去跟人签约：“你授权我吧，我也去使一下。”谷歌就直接拒绝了：“不允许你用我的，你就是来给我当掘墓人的。你要跟我竞争，我就不让你用。”所以跑到上面去作证，说谷歌垄断这个事情。

OpenAI呢，就准备：“我如果有了Chrome，我就有入口，我就可以快速地把我的搜索结果做得更好一些。”这是OpenAI真正想干的事情。OpenAI呢，已经挖回来了Chrome的核心开发，还惦记着去买Chrome。这个是对于谷歌来说，另外一个不确定因素吧。

这个案子的关键点是什么呢？美国司法部认定谷歌通过付费推广、捆绑各种平台的搜索入口。这件事情即使不排他，也是涉嫌垄断的。什么意思？谷歌就是说了：“三星，我给你钱，搜索入口用谷歌的；苹果，我也给你钱，你把搜索入口给谷歌。”为了避免反垄断调查，谷歌给的钱比较多，而且呢，在协议里头不排他。那意思就是说：“你可以拿我的钱，你也可以拿别人的钱。用谷歌的，用Bing的都可以，没关系。”他做了这样的一份协议。

但是司法部依然认为这个东西是垄断。为什么？因为别人谁也给不起他这么多的钱。因为谷歌刚才我们也讲了，搜索广告一个季度500多亿美金的收入，他愿意给非常非常多的分成，给到这些帮他捆绑的手机厂商或者是电脑厂商。那在这件事情上呢，他依然有可能会被认为是垄断。

欧盟的刀也在后边等着他呢。欧盟呢，刚刚罚了苹果5亿欧元。原因是什么呢？欧盟要求苹果允许侧载，就是你可以从苹果商店之外的地方去下载软件，或者通过苹果商店之外的地方去进行支付。苹果呢，也承诺说：“我允许这么干，没问题。”但是欧盟检查了以后发现不对，说你虽然允许这么干，但是允许的那个字，或者其他方式去进行支付的这个引导文字呢，非常隐蔽，用户找不着。这个不行，我要罚你的钱。

既然欧盟可以通过这种方式去处罚苹果的话，一旦美国司法部认定了谷歌这种非排他的捆绑协议是垄断的话，欧盟肯定会去抄作业的，一样会把它罚一把。

总结一下，谷歌呢，肯定是一个老大帝国了，很大的一个大公司。在众人担忧的目光中，再次表演了一把“廉颇老矣，尚能饭否”的故事。AI替代搜索的步伐是不可阻止的，必然会前进。现在的AI概览，仅仅是一个临时折中的玩法。

第二季度关税战已经开始：TikTok、Shein、Temu。

都减少了广告投放，所以它的第二季度的是不是依然可以挣到钱哈？大家拭目以待。

现在对于谷歌来说，比较好的消息是什么？就是Gemini 2.5还算是争气，特别是结合了谷歌搜索的优质结果之后，它的AI agent的生成内容效果还是非常好的。

谷歌现在需要做的是，尽快在Gemini 2.5上找到新的盈利点。比如说，它的订阅服务订阅收入要快速上升，它的云收入要快速上升，YouTube广告收入要快速上升。它的搜索广告收入不能再占这么高的比例了。现在虽然搜索广告收入超出预期，但是这不是什么好消息，因为这块已经日薄西山了。

关税战总有落幕的一天，千万不要像俄乌冲突那样就行了。俄乌冲突本来大家以为72小时就结束了，结果哩哩啦啦打了3年。如果中国跟美国之间的关税战也是哩哩啦啦折腾个两三年的话，那对于谷歌、Meta这样的广告公司来说，基本上就是灭顶之灾了。

在大的时代背景下，技术改进所能带来的变化永远都没有那么大。

好，这就是今天的故事。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见！