雪球网迎来了封号潮，一群荐股大V被干掉了，一些题材也应声跌停。大家好，欢迎收听“老范讲故事”的YouTube频道。

雪球网封号潮：22个顶流大V被永久封禁

雪球网是国内最大的一个炒股票的人聚集的网站。最近，雪球网迎来了封号潮。1月20号，大批的账号在雪球网上被封，22个大V、各种“带货王”都被封禁了。他分三批：第一批3个，这三个算是“四大带货王”里的3个；第二批是8个；第三批是剩下的。一共22个账号。他不是说一批把它都封掉，还是分三批把它封掉。

每一批的封禁通告开头都是一样的，内容如下：

“积极响应并贯彻落实2006年中国证监会系统工作会议精神”，同时为了“深入推进国家网信办会同中国证监会开展的涉资本市场网上虚假不实信息专项整治行动”。

三封封禁通告开始都是一模一样的，全是这句话。就说明什么？就是前面他们开了个会，要把涉资本市场上面这些网上虚假信息、不实信息都给你处理掉。他并没有说是不是做老鼠仓或者做了什么其他事情，他认为大家在传假消息。然后依据专项工作要求，平台对违规账号1、2、3、4、5做出永久封禁处置，特此公告。

那你说“四大带货王”封了三个，那第四个也没跑，第二批把他也封掉了。伴随着还有触目惊心的罚款，有“没一罚一”的，也有“没一罚二”、“没一罚三”的。什么意思？中国的这种罚款一般都是这样：首先叫“没收违法所得”；然后“没一罚一”就是我没收你一块钱、罚你一块钱；“没一罚三”就是没收你一块钱、罚你3块钱。有些账号被连没收带罚款上亿人民币了，所以这个罚款金额还是触目惊心的。

封号引发的连锁反应与板块崩盘

蚂蚁、抖音、腾讯也都在后边跟进，但是他们更多的是删帖。封号了的也有，但是未必是永久封，他有些可能是封7天、封几天的。因为主要在国内炒股的账号都是在雪球上。导致是什么？商业航天跟低空经济两个题材板块直接被砸崩盘了。

原因很简单，你想这帮人喊单嘛，喊了单以后他才能找韭菜进来接盘。现在发现不许喊了，那就得把以前留存的子弹都得砸出去，要不然就搁手里了。所以最近几天，商业航天也好，低空经济也好，其实没有什么特别大的利空消息，夸夸就跌下去了，这些企业也都晕头转向的。

真实案例：韭菜是如何炼成的？

再跟大家分享一个老同事最近跟我披露的故事吧。我一个老同事突然在群里喊，说要被他爸爸气死了。那大家赶快问啥情况？出什么事了？以前一个老同事去了美国，将在国内股市已经赔光了退休金的老父亲也接去了美国生活。老头继续炒美股，去买了一家很奇葩公司的股票。

这个公司2014年成立，开曼群岛注册，香港公司运营，2021年在纳斯达克上市了，只有12名员工。2024年发的财报，连续多年收入为零，就是没有任何收入。他们做什么？做中药材候选配方的，但是没有任何产品通过监管审批正式投入市场。那肯定没有收入嘛。

他就跟他父亲说：“你看你买这玩意，这不是皮包公司吗？你被人骗了吧？”结果他父亲买完了股票以后，当天赚了26%。现在他父亲觉得自己是股神，说我这个老同事你屁也不懂。大概就是这样的一个故事。估计老头虽然开始炒美股了，但是依然是看的国内的论坛，这也就是咱们前面讲的，雪球为什么要清理这个账号的原因。还是有韭菜突然就觉得自己是股神了，这个还是有些危险的。

我今天跟我的同事说，我把你这故事引用了。他说：“行，你放心，等什么时候我爹赔了，我再告诉你，给你更新后续去。”大家是相信他父亲就是股神了，还是觉得他父亲以后大概率还是会赔？可以给评论一下。

雪球大V触犯了哪些“天条”？

这些雪球大V到底犯了哪些天条了？最核心的叫“抢帽子游戏”。

什么是“抢帽子游戏”与“游资战法”？

什么叫抢帽子游戏？就是他先储备好弹药，也就是先进到股市里头把这个股票买好，然后就开始跟大家讲：这个股真好，这个股一定要去买。等大家买完了以后，他就跑掉了，拉着普通的韭菜进来高位接盘来了。

那你说这些人算不算游资大佬？其实这些人还算不了游资大佬，但是也有可能和一些游资是有关系的。现在主要打击的叫“游资战法”，就是你用游资的方式去打仗。游资方式很多：

• 矩阵交易：大量的账号自己进行账号的这种矩阵交易，自己左手倒右手、自己卖，直接把盘拉起来；
• 带队：就是来我们一起来买，哪个哪个点买，哪个哪个点卖，干这个事；
• 复盘：说这个股票涨了跌了，咱们复盘一下为什么涨为什么跌；
• 晒盘：就是说：“来，我给大家看看我是怎么操作的，我今天买了哪只，多少钱买的，多少钱卖的，几点买几点卖，我都给大家晒一下。你们看着不错吧？跟着我一起玩。”

搞这些事情，这个是不允许的。

跨平台导流与老鼠仓

还有叫付费加群、跨平台导流，甚至还有一些叫分成跟投。付费加群什么意思？就是我们在雪球里头聊，其实雪球里头也不允许大家特别放开了聊，一直就没有允许大家这么明目张胆的荐股。那怎么办？往微信群里、往QQ群里导呗，这个就叫跨平台导流嘛。

那什么叫分成跟投？他不是晒盘了吗？他说：“你看我挣了这么多钱，我给你晒出来，我是这么来做的，你可以跟着我一起投。但是你跟着我投完了以后，咱们是要有分成关系的。”这些东西都是不允许的。

当然了，还讲了一些多账号操作，就是刚才我们讲的建立一堆账号，或者是联络一堆账号进行这种梯度操作；还有老鼠仓，就是赶在国有资金或者是大的机构进仓之前，他先去建仓；还有发布虚假消息，比如说这公司没什么事，你冲上去喊了，说这公司出了什么什么问题了，这个都属于叫虚假消息。当然虚假消息这个事在中国，这个定义总是相对比较模糊的。谁能够去说哪个消息是真，哪个消息是假？不好说。

政策解读：违法提供投资顾问服务

还有就是这些大V喜欢干一个什么活？叫“歪曲解读政策”。在中国，政策的解释权是不能随便放手的。上面有人发了政策，你不能说我给你解释解释，或者是过度解读，这都不允许。

那你说这些人到底是不是违法？肯定违法。他们违反的具体法条叫做“违法提供投资顾问服务”，因为他们没有相应的资质。你说你想给我提供投资顾问服务，你要有相应的金融行业的从业资格，否则的话你是不能来去做这个事的。这些大V通常都没有这些资质。你比如说像上海的“爷叔”，他怎么可能有这种资质？每天在那喊“你放心，一定要到多少多少点”，这不是扯淡吗？

社交媒体荐股的规则

其实想在中国社交媒体上荐股是非常非常难的，很早就开始规定了，在中国的社交平台上你是不能直接点名道姓的去荐股的：某年某月某日，我们在一个什么样的时间点，按什么价格去把它买入，按什么价格把它卖出。这个事都是违规的。

即使有了资质也不能荐股。如果一个机构给你荐股，前提是什么？

1. 他要有资质；
2. 你要跟他签协议，你不能说随便就给你荐股了，一定要签这个投资顾问协议，你要付钱，还要给你披露在这个过程中有哪些风险。

等这些东西都完成了以后，他才可以说我们来去做一个这样的投资、做一个那样的投资。所以大家注意，咱们不能荐股，他要做的活叫“投资顾问”。

正规研报与监管红线

那你说这些机构就不能出来荐股了吗？有资质的一些机构，他们不是也经常推荐这个推荐那个吗？对，但是他们只有一个途径，是什么？叫做“发布研报”。就是我对市场做了调研，我发一个报告出来，这个事是可以的。

这种研报，有的时候是你要花钱买的，但是也有一些是公开的。在这个里头他是会去预期，比如小米股票有可能会跌，会跌到什么什么程度，建议卖出、建议买入。但是这个研报要求是很严格的，它有一个非常严格的审查监管框架：

• 利益冲突隔离：你比如说你自己买了这个股票了，然后你出去说这个一定很好，或者你去做空了，你说他们一定有问题，这个事是不允许的，一定要把它隔离开。
• 合规审查：你的研报要过合规审查的，不是说你自己写完就得完了的。
• 静默期：你比如说这个股票要去新的增发了、配售了，或者是做回购了，或者做一些重大的调整了，在这个过程中是有静默期的，你在这个过程中也是不能胡说八道的。

具体的两条红线

那红线到底在哪？

• 第一，不能清晰的荐股。哪只股票、什么时候、什么价格买或者卖，这个事都是不允许的。即使是有这种东西，你也是说签好了投资顾问协议以后，大家在一个小范围内，经常是一对一的，可以来交流这个事情。你说我在公开的场合去喊这事，这是不行的，即使有资质的也不行。
• 第二，不许晒盘。就是我的盘长这样，其实他可能好多个盘，他拿一个盘给大家看：哪个点买了，哪个点卖了，我去年挣了多少，你们跟着我去做。这个事也是不允许的。

虚假信息、过度解读与平台私货

“抢帽子游戏”这些事，其实单纯的在社交平台上你是看不出来的。都是什么？把这些号封了以后再公布，说谁谁谁在里边玩抢帽子游戏了。他今天荐股，因为咱们是T+1嘛，第二天他就开始疯狂的去减持、疯狂的砸盘卖出了。这些会在处罚之后给大家看。

在中国所有的这些处罚条款或者规则里边，一定会有一条“其他的”，就是虚假信息。这一次其实主要打击的是这个。那到底谁来定义虚假信息？“我的贝壳游来了，我的贝壳游走了”，你说这个是作假？这个不行。在证监会下结论之前，你这个都叫虚假信息。他们没有作假，因为还没有退市。但是哪天证监会说我看见了，我把他们退市了，这个就算是真实信息了。但是只有证监会能够去说，其他任何人说都是虚假信息。

然后过度解读，特别是对一些政策面的过度解读，这个事本身也很难界定。我记得以前看周星驰的一部电影，讲他是“讼棍”吧，就是帮人去打官司这个人。当时的这个官员就讲：“你们这些人最讨厌了，为什么？因为民众本身不懂这个玩意，我治理起来也很简单。结果你来去给他解释了半天，以后导致什么？我很难治理这个事了。”所以过度解读在国内也是踩红线的事情。

还有就是平台私货。什么叫平台私货？前面都是跟违法违纪相关的，但是每一次平台都会在里头夹杂一点私货：不得拉群，不得将平台的韭菜倒出去自己收割。这就属于平台私货。在雪球网里，你只能在这讨论，你不能弄出去；抖音也是，你在抖音里头可以讨论，出去不行。平台的理由也很正当，他说：“你看你在我平台里讨论的时候，我还帮你监管一下他们，万一向你散布不实信息，我可以把他删了。你一旦被拉走了，拉到微信里去了，我就拿他没办法了。”而微信的话，其实是不会对所有的微信群都进行严格审查的。但是微信群里头确实会审查，不信的话可以在微信群里胡说八道一下试试，你看看那个群是不是闪电般的就不见了。

社交媒体财经信息的“加密”趋势

我自己其实也会刷抖音上的一些财经账号，但是主要是看一些宏观经济。这些人语言上已经向着加密的模式前进了：各种的代词，各种谐音梗。就是他讲的很多东西，你不仔细猜你不知道他是什么。而且这些账号你必须连着听，你过一段时间不听，听不懂了。所以现在各种社交媒体平台上的各种财经信息已经变得非常非常晦涩难懂。

但是你说我没有资质，我到底能不能说财经？不是说完全不允许说，你可以讲我今儿赚了、我今儿赔了，但是你不能说我买哪个股票赚了、买哪个股票赔了。比如说抖音上有一个好像叫王晓宇吧，据说是赔好多好多钱，他就每天在那晒：我又赔了，我买这个赔了，我买那个赔了。但是具体多少钱买的什么、到底持仓了什么，这是不许说的。

中美监管模式的对比：事后监督 VS 事前审核

那你说这种事，它是不是中国特色？是不是只有中国有，其他地方没有？美国咱们印象比较深刻的“游戏驿站”（GameStop）以及AMC的这个事件，咱们都知道，它就是一帮人去喊单去了，大家去买这个游戏驿站、买AMC这个连锁电影院，然后把华尔街这帮做空的大佬们直接给逼在那了。这个事情在美国是发生了，也没有说最后有谁谁谁被被告了，也没有谁去坐牢，也没有谁被封账号。

那是不是这种喊单的事只在中国有？其实并不是这样。美国也在不断发生类似的案件，这种案件也都被起诉，而且最后罚款经常是上亿美金的，他们那个也是罚的很重的。

那么差异在哪？

• 美国（事后监督）：美国喊单可以，没毛病，但是如果有人觉得上当了，他可以起诉，甚至是一大堆人可以去做集体诉讼。美国属于叫“事后监督”。你前面你爱干嘛干嘛，我们觉得上当受骗了以后，我就去起诉。你起诉完了以后，他就去核实。如果最后证明了推荐喊单的人玩“抢帽子游戏”——就是你喊了单你跑了，或者是收了钱却在荐股的时候没说——这个都属于违法的。
• 中国（事前审核）：中国跟美国不一样，咱们玩的那叫“事前审核”。要求先有资质，你没有资质你就不要来说这事。你只可以说我炒股的个人感受，但是你不能去评价股市，不能去解读政策，也不能去说具体的股票名字和价格。一旦你违规了，直接给你封掉，上来就是你没有资格说这个事。

事后咱们也不是说不管，事后我们是进行“运动式”的清理。像这一次一把封了22个，那就属于我们正好前面开了会了，开完会以后把你们一把都清理掉。但是运动完了以后，大家该干嘛干嘛，这是中国的一个玩法。所以在国内经常有一个话叫：不打勤的、不打懒的，专打那不长眼的。你在这样的一个时间点，人家开了会了，你接着在这搞事情，那么就一定会挨打的。

打碎财经传播链条的利与弊

那中国现在这种打碎财经信息的关注与传播链条的做法，到底有什么好处和坏处？咱们刚才比较了中美玩法不一样，肯定有好处，政府嘛总还是用心良苦的。

好处

• 降低组织化跟风的效率：对于带货式荐股、席位跟单是釜底抽薪，减少被少数节点操控的羊群效应。就跟前面我们讲，我们同事的老爹直接买了皮包公司，一天还涨了26%，这个就属于叫羊群效应了。
• 压缩灰产商业模式：像什么收费社群、引流课程、广告变现。如果无法稳定获客，很多黑产自然也就萎缩了。因为他们拉群，这个是要给钱的。我还记得原来有一故事，有一哥们被拉到这种荐股群里去了，进去了以后发现了一个群里200多人，只有他一个人是真人，其他所有人都是机器人，大家每天聊的可开心了。他就跟着一帮大哥在里头吵，还觉得自己是股神。这个都是有的。
• 降低谣言的冲击波：特别像什么政策小作文，实际上也就是给国家发布的各种政策做过度解读。然后AI批量伪造，你用AI伪造各种各样的报道或者是新闻截图，这个现在不要太简单。传播链越短，越不容易形成踩踏式波动。所以我把中间都给你打碎了，大家自己去判断。

坏处

• 真实信息的扩散也会被误伤：尤其是研究性内容、风险提示、公司基本面讨论，处罚风控后可能一并降权限流。大家都别说了，在A股上市的公司都是“奉旨割韭菜”的，任何人都不可以来去讨论我们到底是不是作假了。有人敢讨论，我们就直接投诉你传播不实消息。因为证监会没说我不实，我这个就是真实的。
• 讨论会转入更不透明的私域：公开场域被压制了，可能就把这些讨论迁移到更难监管的这种聊天群或者是小圈子里了，反而会提升取证的难度。原来大家在雪球里讨论完了以后，只要把雪球帖子上的时间戳跟他自己账户操作的时间戳一比对，就知道你在干嘛了。等大家都跑到这个微信群，甚至有些干脆跑到Telegram、跑到这种Discord群里去，那你这玩意哪咋取证？根本没法取证。
• 合规表达的成本也会上升：创作者为了避险，会更倾向于模糊表达，减少对具体标的的分析，降低信息提供。这个是我最近看各种的这种宏观经济账号一个直观的感受，大家说话已经越来越隐晦了。
• 信任结构需要重塑：当关注链条被强行切断以后，散户可能更依赖机构研报摘要、二次解读或者是其他替代权威，未必更有利于信息的多元化。

总结

最后总结一下吧。雪球网——中国最大的炒股网站，封禁了22个财经大号，都是顶级大号，永久封禁。打击财经大V的行动，在2026年1月份算是全面展开了。

中美两国对于社交媒体上的财经信息传播，采用了完全不同的处理方法：美国言论自由，大家想说没问题，因为你如果这个公司真的作假了，他们做同样的抢帽子游戏，一样是会被起诉的，他们是事后处理；中国是事前处理。希望这次中国打击了财经大V之后，大家能够信任官方财经的各种信息吧。这些财经大V，人家都是为了割你们韭菜的，大家以后还是信政府的吧。

好，这一期就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

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上周五发的市值管理14条，来了还不如不来呢。大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道。今天来讲一讲市值管理14条的事情。

事先要发一个声明：我是不再玩中国A股了。其实也没有在里边亏多少钱，因为毕竟没有那么多钱，也没有那么多精力去研究这么拨鬼云绝的市场。2024年春节前后，我已经清仓了自己A股里边所有相关资产，再也没有进来过。

虽然这后面有各种的政策，各种的调整，甚至有一段时间股市还涨上来，到现在应该还在3000多点吧。高的时候大概涨到了3300点、3400点的这样子。那么在这种情况下，也有人说，你看又涨了，你亏了吧，为什么不继续玩下去？这个怎么说，以我的这种心理承受能力和智商，真的不适合A股这么神奇的市场。

即使如此，这个也不妨碍吃瓜A股。有有什么有趣的消息呢？咱们还可以继续来聊一下。现在是924行情，基本上走到头了。什么是924行情？我记得9月24号还是25号，应该是个周五，我们还做了直播在去讲这个事情。当时各种刺激政策嘁哩喀喳全都扔下来，股市真的开始涨了。

9月24号之前，那真的是凄惨。怎么个惨法？第一个是市值始终在往下走，各种的指数一直都在往下走，走到2000多点，3000点保卫战都不敢喊了。原来说我们多少年3000点，那时候都不敢喊3000了。在这样的一个情况下，我们一直在苦等一个消息，就是美联储，您老到底啥时候降息？终于赶上降息了，赶快所有人凑一块堆来开会。

大家注意，这个很重要的。这种发布会也好，出文也好，如果上面只写一个单位的名字，这个基本上是没有什么强的效力的。一定是联合办公，大家一块来才能有结果。924一大堆人都坐在这，什么财政部、央行、证监会，一堆人坐在这说，咱们都在这，谁也不许推诿，咱们去公布各种政策出来，才能够说往前走。

当时市值管理的征求意见稿也是在内，前后发出来的，也算是924行情里边的一项政策。真的涨做完了以后，蹭蹭蹭股市就涨了。

从两千几百点涨到了3,300点，这个有点涨不动了。涨到大概3,300点，3,400就有点费劲了。为什么费劲？当时其实我们做直播的时候，也研究过这个问题。底层的逻辑并没有变化，股市应该是反映现实经济的，而不是反过来让现实经济去反映股市。但是当时也给出了一个相对来说比较平和的评价，说万一股市行了以后，我们把正常的经济给它带起来，也是有可能的。前提就是它要一直好，一直有经济刺激着，一直有政策刺激，一直有资金刺激着，有可能是把经济带起来的。

就跟咱们比如说很多人一下休克了，一下不行了，你在这个时候给他来一个肾上腺素，一针打进去，给他打个强心针，给他来一个除颤仪，砰的一下，他也就活过来了。这个你说你可能并不是心脏的问题，也不是肾的问题，也不是肾上腺素缺这个问题，但是给你一个这种强刺激，它就可以让原来的很多机制继续运作下去。

所以当时我们也说，这个事不是说完全没作用，有可能是行的啊，但是你一定要长期的去给予刺激。在这种状态下，你要去一直往上拉，本身还是很痛苦的，因为股市本身的盘子是很大的，里头有很多人说我们并不希望它涨上去，我们就想在里边捞一把就走。还有一堆人说前头那个账目就是假的，我们也希望继续做假账，或者说不希望大家真的把这个假账翻开来，看看底层到底是怎么回事。这种事情都是在发生的。

在这样的情况下，你想把他救过来，真的需要费很大力气，因为整个的体系都在跟救世的力量在作对。在这样的情况下，稍微有些风吹草动就还是会崩。他并不是一个特别健壮的状态。在美国大选之后，这个股市上行的态势基本上就算是耗尽了。最近的一周，还是出现了一点点的小回调，开始往下走了。刚才我们也讲了，你这个股市本身就属于不健康状态，一旦是这口气散了，开始往下走了，那是非常危险的。

现在924的势头耗尽的时候，市值管理十四条就来了，正式落地。原来我们有市值管理的征求意见稿，现在说我们征求完了。

把它拿出来了，就是这样的一个状态。那为什么咱们的标题说“来了还不如不来”？首先看看谁说，咱们具体说什么不重要，谁说要更重要。这次证监会单独发布这个，跟前面924:1比，924是大堆一起上，谁也不许推诿，谁也不许扯皮，咱们都坐在一个桌上，回答所有的问题。就算是这个问题你有不同意见，但是咱们现在在一个桌上了，你也得往前走。

但是这一次的证监会单独发布了文件，叫《上市公司监管指引第10号——市值管理》，这个是这个文件正式的名字。外边普遍管它叫市值管理十四条。这14条里边有三个是放松，第一个叫什么叫适度放松，长期破净，公司估值提升计划等相关要求。原来想着说，咱们让这些破净公司或者这种大央国企，你们抓紧把这个市值做起来。

什么叫破净公司？就是你的市值没有你的净资产高，或者说你的这种市值跟净资产那种比例明显比整个行业的平均值要低很多。这样的公司啊，您要快速做上去，做不上去我们要收拾你。对于这种公司来说，他们上边的老大都是有行政级别的，对吧？你要把他收拾了，那相当于是官丢官帽子，那这对于他们来说是绝不可以忍受的。所以他们一定会努力的把市值做上去。

原来大家有这样的一个预期，至少在原来的征求意见稿里是这么写的。但是这一次说别着急，做不上来慢慢做，这个事咱们不急。那这个实际上是在开倒车，在向后退了。那么中国有哪些长期破净公司呢？A股上大概有500多家破净公司，长期破净大概有200多家。这200多家里头，像什么银行、工商银行，各种银行都是破净公司，因为他净资产很高，你的市值又上不去。而且这么大盘股也没人愿意炒，他你炒也炒不动他。你这么大市值，你咋炒他？所以银行长期破净，非银金融机构，像什么保险公司这些，也是长期破净公司。房地产企业这个没办法，这么多年已经彻底被锤死了。到底能不能起得来看这个，还在等着救济。长期破净，基础化工，这个不知道指的是不是中石化这样的公司，这种公司也是长期破净公司。

装饰，房地产起不来，他也起不来，这个是很正常的。交通运输，什么机场、铁路、公路，这种公司那个账你看的明白吗？他自己都不一定信他自己的账。这种公司不破净等啥？也是长期破净公司，还有大的钢铁厂，以及传统零售。这个传统零售是什么？就是什么百货商场，这些公司也是长期破净公司。原来说你们抓紧去把市值给我做起来，咱们A股的整个的面子上就比较好看了。大家去投资你们这些比较稳健的项目，也都能够挣到钱。本来是一个挺好的想法，现在说算了，你们自己看着办。

这是第二个放松是什么？将上市公司股份回购安排由必做题调整为选做题。这什么意思？以前大家都是拿A股作为提款机用，我上市了拿一大堆钱回来，我再增发了我又拿一大堆钱回来，在各种各样的想办法从A股上拿钱。现在鼓励这些大公司说你们去回购股份。你想，回购后，整个股市上面的股票就变少了，那你股价一定会上涨啊。在股价上涨的过程中，如果你不去注销股本，那实际上你整个市值还会上升。

所以在这样的时候说，我们必须要求你去做回购。其实我们看到，苹果、谷歌、英伟达什么的都在回购，国内的像什么阿里、京东也都在美股上做回购，他们都是在做这样的市值管理。但是现在要求了，说你们这些啊，国内的大公司，刚才咱们讲的什么银行、什么房地产企业都去回购。原来是有硬性要求的，现在说算了，需要的时候你就回购一下，不需要的时候就别费劲了，或者说你如果现在本身资金就比较短缺，你就别回购了，咱们就这样。这个又往回退了一步。

大家注意，924的时候有一个东西就是3,000亿，后边还有3,000亿，不行还能3,000亿。那东西是什么？就是让你去进行股票回购的贷款。说你不是没钱了吗？没钱没问题，你可以去借钱。借完钱以后去回购，回购完了以后，这个股票你可以质押给银行，再拿着钱再去回购，你可以干这样的事情啊。现在看这个好像不太好使了，所以回购这件事自己看着办，量力而为，没有硬性规定了。

第三个放松是什么？增加上市公司股价异动处理的灵活性。什么意思？原来你的股价异动了，叫远远偏离了你的市场价值的时候，实际上也就是出现妖股了。多少个涨停板，多少个跌停板。本来你应该很值钱，结果现在这个突然变得不值钱了，或者原来都不值钱的，大家不知道怎么回事，噌噌噌就涨上去了。以前这个事情是需要发很多的公告的，现在不再强制要求发布股价异常公告了。上来说我们出来什么事不用说了。

这个樟子岛的扇贝，你不需要自己把它游走再游回来了。这个发生异动你不需要发公告了。紫金矿业你也不需要去解释说你的金矿为什么被别人盗挖了多少吨，这个事也不用去想了，因为没有强制要求了。舆情回应要求也放宽了。现在，比如说紫金矿业，很多人说你为什么去买金矿的时候你就不好好尽调，不知道有盗采吗？还是说你明明知道，还是愿意用这么高的溢价把这个金矿买回来？在买金矿的时候，你是不是把钱揣兜里了？以前你是要去回应的，要写一大堆的这种文件，要去做披露，要去开发布会，你要去做这件事情。现在在这块就放松得非常多了。你管我，我愿意买这个。人家把东西掏走了以后，我也没什么办法，那我们就这样了。

这个就会有一些新的变化。但是这个里头很多人也去解读，说你们不要以为这样妖股就好了，大家就可以放各种消息了。监管还是在的，依然证监会会对这种股价的异常波动，多少个连着涨停板，多少个跌停板，或者出现了一些大的舆情，他还是会去关注的。但是这个里边就有一个新的问题了，从原来的说你必须做什么，退回到一个普遍违法，选择执法的一个情况。你是监管了，监管完了以后出了事你管还是不管，管得过来还是管不过来，你到底看没看见这个事？老爷自己决定，不要你觉得，我要我觉得了，就变成这样的一种状态了。等于也退回去了。

其他的还有什么？因为14条你才讲了三个，三个放松。这个在上一次征求意见稿的要求很严格，这次正式稿出来了以后，相对放松，其他的基本上都还是建议和应该。

是我们建议你这样做，你应该那样做。很多都是这样的东西，那么为什么都变成这种软性指标了呢？大家要注意，这种大型央国企的董监高职位并不是可以随便撤换的，他们很多都是有行政级别的。你今天给他撤换了，别开玩笑了，想你证监会是个部级单位，好多的这种大型央国企，人家也是部级单位，人家凭啥听你的？你不能说你施事管理没做好，我要求给你把董事长换了，开玩笑呢吧？人家上面还有党委书记，所以这个他搞不定。

所以为什么这一次的市值管理14条，只有证监会自己偷偷的溜出来，是我把这东西臊眉耷眼的给大家放出来了啊，没有其他任何人跟着我一起去出来讲话。也就是因为这个很重要的原因，现在这一次市值管理搞不定，咱就缓缓。这一次14条，基本上可以用这句话去概括：先稳定的转下去。这一次没有出现在台上的央行、统计局或者是财政部，这些没有出现在台上的这些人啊，就有一些意见保留了，人家没来。

所以你光惦记你好看了市值管理，你把大家逼得上蹿下跳的，要求回购，要求必须做各种披露。嘿嘿，这次你自己去把这个屁股给我擦干净，这就是这一次的故事。很多人都在讲说，我们是不是不要慢牛，要疯牛，这到底是不是这样的一个情况？

什么叫慢牛？就是稳健性的股市，这个股市比较稳，涨得不快，但是随着经济的变好，逐渐上涨。A股原来的预期就是要慢牛，主要是靠大的央国企，他们炒是炒不动了，但是生意不错，也挺挣钱的，慢慢的往前发展就完了。大家买了他们的股票，帮助这些大型央国企进一步的融资建设，他们也会挣了钱以后，再去跟股民们去分配这些利润。以前是想的这样的事情。

在这种慢牛的市场里头，赚钱和割韭菜的难度是比较大的。你买这些股票，比存款能挣的稍微多点都有限，大概率可能比存款挣的稍微多那么一点点。这就是原来国家对于A股的一个预期，或者也是很多人对于A股的一个预期。

那疯牛是什么？疯牛就是各种概念暴涨暴跌，今天我们说了华为开始做机器人了。赛里斯噌噌噌就涨上去了。然后赛里斯赶快出来批，说没有，这是谣言，我们没有要做机器人的计划，才算把这一波摁住。但是现在不需要了，你以后不需要出来批这个谣了，你不需要出来发各种解释函，都用不着了。那么华为他们玩这种事情，就玩的很开心。这是别人传的，跟我没关系，我自己又没有说。你愿意信，那是你的问题，我不需要出来解释的。股票虽然涨了，那你喜欢我涨呗，我遥遥领先。他们以后就可以玩很多这样的故事了。那么这就属于叫疯牛。在疯牛的情况下，大家就不去玩这种大盘股了，因为那个东西你玩不动他，各种小盘股就比较容易噌噌噌上去，噌噌噌下来，干这种事情。而疯牛是相对来说比较容易割韭菜的。你想那么多的金融机构，那么多的券商在里头炒来炒去的，而且薪水还这么多。那么他们怎么挣钱？他们实际上就是制造各种概念，把你骗进来了。他跑了，这就是疯牛。原来我们的预期是什么？就是把这个疯牛干掉。你们不要疯来疯去的，出了什么事你赶快给我解释。你不能自己闷头在这发财了。这个你一旦解释了，虽然有的时候解释了他还继续疯。很多人都是觉得解释这个背后有事情。你说赛里斯没有做机器人，你们一定干了，这一定有问题。大家都不会那么相信的。有很多这种反向操作的方式。原来是希望干掉疯牛，让大盘股慢慢的走起来。你对于这种暴涨暴跌的，必须出来解释。即使是你说我解释完了以后，很多的股民不信这个。信不信那是另外一个问题，他们经常进行反向操作，甚至他们把很多的这种披露信或者是这种辟谣信作为一些坐实了的这种证据来去进行操作，这个都是存在的。但是毕竟原来的制度强制要求这些暴跌的企业出来解释，出了问题以后，你自己也可以把这个事摘清楚，说你们愿意信，但是我确实是批了谣了，我做了披露函了，也开了记者发布会了，什么都做完了。那你愿意信这事跟我没关系。以前大家可以操作的空间其实是比较小的，但是现在咱们大盘股，反正基本上躺平了，你拉它也拉不动了。

而且，这些人其实是不怎么听证监会的。他跟普通的小上市公司不一样，对吧？人家也是正部级单位，凭什么听你的？那么算了，疯牛们请开始你们的表演。

那你说，在这个疯牛表演的过程中，有不同的消息开始传来传去，这个消息满天飞了，大家也不出来辟谣了。或者说，他们完全根据需要想批就批，不想批就不批了。在这样的情况下，疯牛就会暴涨暴跌，也未必总是有玩限了的时候，甚至可能很多的机会，或者说大部分的交息面，都玩脱线的。

但是你说，有没有人故意在里边去干这种事情？一定会有很多聪明人在里头玩。那你说，监管不是还在吗？对，监管在。但是这个就跟西游记打妖怪似的，你也要看，这个妖怪背后是不是有菩萨佛祖，或者有哪个神仙罩着他。那有罩着的这些，他就可以继续去搞啊。

没有照的这种，你看看你也配姓赵吗？你是不是放个假消息想割韭菜？那就不是正正的撞到大板上，不要以为说你可以不披露信息了，证监会就不管你。我们还在管，每过一段时间会出现杀鸡庆猴。对于很多的有关系的人来说，这个请开始你的表演，大概也就是如此了。

所以这一次的市值管理14条，基本上是在924的基础上，做了一个大的后撤，跨往后撤了一步。

最终也只能提醒大家珍爱生命，远离大A。这一期也就跟大家讲到这里，感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群。

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Insta360影石科技的创始人发文抱怨，申请上市四年没有成功，引起轩然大波。之后，他又赶快发文道歉，表示没有施压的意思，称我们会继续努力干活的。这到底是一个什么样的事情？

大家好，这里是老范讲故事的YouTube频道，咱们来讲一讲这个很狗血的故事。上周末，影石科技的创始人突然发文抱怨，申请上市四年没有任何结果。最后一次申请没有任何回复，也没有告知整改或退回，结果就这样搁置了。这到底是一个什么样的情况？

他表示，现在也不敢分红，也无法再去做股权激励，因为在上市申请期内，如果再做股权激励，相关文件就会作废，需要重新办理，这非常费劲。他说，作为一个科创企业，这么长时间来，必须完全靠现金发工资。原本可以做股权激励和分红，现在都无法进行。四年了，实在不行就不上市了吧，给个结果，我到底是撤回还是继续修改文件？

这是上周发的一个文件，结果引起了轩然大波。本来他只是在朋友圈里发了一条抱怨，没想到整个科创圈都在转发这个文件。于是，他赶快澄清，表示没有给任何人施加压力，也不是在要求审批批文。如果我说的有任何错，我马上辞职。最后还赌了这么个气。

这到底是一个什么样的情况？首先，他在抱怨四年没上市的那条朋友圈中披露了一些比较奇怪的内容，其中有句话提到，敏感股东非审核港入股时出价最高比申创投高50%，无利益输送，非隐瞒入股。这句话到底是什么意思呢？许多人看了都一头雾水。

我把这个事情扔给了我们的AI大模型，问一下到底怎么回事。回复过来，所谓的敏感股东，实际上是一个叫陈斌的人，并非处于审核岗位，不存在因职务之变对公司上市审核等环节施加不当影响的情况。

这个事情分两种情况，第一种情况是，你现在在国内有公司想上市，没有这种关键的岗位的人在里头去占股的话，还是蛮难的。这是第一种情况。第二个情况是什么呢？很多从证监会里边出来的人，他们会到一些基金里边去担任基金经理，管理很多的资金，因为他们懂怎么上市。最后，帮人家去运作一把，他就可以让他的基金成为最后一个上市前的、即Pre IPO的这样的一个入股方法。在这样的情况下，他就可以去赚取一个比较高的利润。这也是一个特殊的情况。

那么，陈斌到底是一个什么样的人呢？陈斌出生于1970年10月，就职于深圳证券交易所，历任高级经理、综合研究所所长助理、副主任研究员等职务。2007年到2009年期间，陈斌还曾先后借调到中国证监会发行部和上市公司部工作。2012年11月至今，陈斌担任外高控股董事长、总经理，直到最后离开了。现在，他是一个基金的总经理、董事长，自己也在做各种投资。

那么，他在影石科技里边占股呢，也相对来说比较隐蔽，应该也是过了好多层，也就是他又投资了别人的基金，别人的基金再去在影石里边占股，可能有三四层这样的一个过程，才轮到陈斌最后审计。审计就审计到他这了，因为中国上市审计跟美国不一样。美国大概是披露三层股东，什么意思呢？你这一个上市公司要上市了，有多少个股东，股东的股东再往上大概是这么三层。

中国上市公司呢，要求叫无限披露或者叫无限穿透，就是一直往上走，走到自然人为止。让陈斌这种穿透来穿透去，就给穿透到他那了。那么在这个过程中，你说他到底有没有什么能够帮他指导一下的地方，或者能够帮他疏通一下的地方，我们也说不清楚。但确实有这样的一个人，而且国内这种无限穿透呢，有时候还会造成很多其他的麻烦。因为我以前做基金，我们基金里头就有一个股东是谁呢？是TCL。TCL是个上市公司，而且是个A股上市公司，导致什么呢？就是我们投资的所有的人民币基金投出去以后，这个被投公司就不算内资企业了。

我们投了这个内资公司，为什么不算内资企业？他说很简单，因为你们的LP里头，就是给我们基金出钱的人，里头有一个是A股上市公司。我说A股上市公司它也是在国内啊。但A股上市公司，国外的股东是可以来买的。买完了以后呢，这个A股上市公司都不算是纯内资企业。他们再给其他基金出钱，那么这个基金也不算是一个纯内资的。所以所有进行纯内资审核都通不过。这个遇的问题就是国内申请很多的证书，他就没法去通过了。所以这个无限穿透还是挺麻烦的。

定时披露的这个文件里头还写了一句话，是什么呢？说规定是IPO申请后半年才出的。在规定出后一两个月内，已经向监管提交了专项审核报告。一年半前已经清理了。那这句话什么意思呢？就是出了两个规定，一个叫监管规则适用指引发行类第2号，第二个文件叫证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定试行。出了这样两个文件。

你想，他2020年开始申请上市，这个陈斌是从2012年就已经离开证监会体系，上麦高控股当董事长去了。在他申请上市之后半年，出了这样的一规定。那么规定是什么呢？是对于敏感股东的要求，陈斌算敏感股东。重点是核查离职人员，如曾在证监会系统工作过的人员，是否存在不当入股情况，具体包括利用原职位影响谋取投资机会，入股过程存在利益输送，在入股禁止期内入股，作为不适格股东入股，入股资金来源违法违规等。

它是有这样的一个规定的，规定所有的曾经在证监会任职过的人，甭管穿透多少层再去入股，都是需要披露的。影石说了，我也披露了。第一个，你规定不是在我申请IPO之前出的，应该是不及过往。结果你出完规定了以后，过了一个半月我也去披露了。我也专门交了函，交完函以后，我现在也把这个股东清理掉了。他现在已经在我这里，他不占股份了。他把他那部分股份已经卖给别人了。现在呢，我还是没上市。他讲了这样的一个故事在里面，这个也反映了什么？你要想上市其实是非常难的。

你没有这些人的指导和帮助，以及内部一些人的沟通，或者叫疏通吧，你上市是很难的。但是有规定说，这些人不许在里边占股份，不允许去出资，反而很多自相矛盾的事情在里面。但你说这么多自相矛盾的事情在里面，以后到底怎么执行呢？咱们看看《西游记》，最后所有被打死的都是天上没有上级领导的妖怪，所有天上有上级领导的妖怪最后都被接走了。以此为鉴，咱们呢，也稍微介绍一下INSTA360。

为什么说他可以去抱怨，为什么我四年没上去呢？我咋就这么冤呢？其他没上市的公司排队排多去了，怎么都不敢去抱怨？这个INSTA360还是很厉害的一家公司，它现在算是手持和运动拍摄设备的三分天下。现在咱们使用的运动相机也好，或者叫手持VLOG相机也好，基本上是三家的。

第一家是GoPro，最早干的，它的画质最好，到现在为止画质依然是非常能打的，但是稍微贵一点。第二家是大疆，现在我用的基本上都是大疆的设备。大疆的这个产品的价格要比GoPro便宜一些，现在品质也不差，画质跟GoPro基本上是可以持平的。刚才我们讲的，价格比GoPro稍微便宜一些，但是呢，大疆出的产品比GoPro的品类要更多一些，比如说有像我们用的Pocket手持带云台这样的产品，也有像GoPro这样的产品，它叫Action，大家叫Action，这个可以进行运动拍摄，更禁造一些，还有手机的自动跟随的手持云台。

第三家呢，是Insta影石360，它叫Insta 360。这个公司的产品里头，你可以体会到各种各样的小聪明，基本上发挥得叫淋漓尽致。他们家的产品现在当打的产品叫X4 Insta 360X，这个产品特别好玩，前后两个摄像头都是这种突出的鱼眼摄像头，每一个摄像头的拍摄角度都超过了180度。所以这种摄像头拍出来的视频是一个环形的，是360度整个环绕在一起的。人家玩的叫什么呢？叫先拍摄后取景。你先把它整个拍下来，拍完了以后，你再拿手机去取景。取景就是你在手机上播放的时候，你可以一边播放一边挪动这个手机。在这个过程中，手机挪到哪个位置，这个位置的视频就会被取下来。因为最后我们要把它裁剪成4K、8K，因为这个摄像机是支持8K的。裁剪成这样的大小的平面视频的时候，你是用手机再去取一个景，所以他叫先拍摄后取景。

还可以玩一个叫自拍杆消失术。什么意思呢？因为你想，他左右是180度，超过了他，可以让前后两个摄像头的拍摄角度相互重叠在两边。还有一个什么呢？它底下也消失了，朝下的部分或者朝上的部分，两边也是重叠在一起的。那么，它其实拍摄下来的并不是360度一圈，而是整个的一个球形，都会给你拍下来了。

在这个过程中，如果举着一个自拍杆，在举着这个相机，最后拍不到那个自拍杆。所以很多人做极限运动的时候，比如跳水、滑雪、骑车，都会举这么个东西。你可以完完全全有一个第三视角，好像有一个人专门跟着你去拍摄似的。你不需要拍到自拍杆，也不需要拍到你这个拍摄设备，什么都没有，好像有一个人在外边去拍摄你，这个是挺好玩的。

对标GoPro的产品，他们也出了叫ACE和ACE Pro。还有一个特别好玩的东西叫拇指相机，叫go那个相机呢，就跟手指头这么大。这个相机好玩的地方在哪呢？就是你可以把它贴在任何一个地方拍摄，非常小巧。你可以做各种各样的构图，比如说我需要到冰箱里拿东西，怎么办呢？你把相机贴冰箱里，它一开门进去拿东西，再把门关上，你不就有一个在冰箱里拿东西的镜头了吗？

你说我要到碗里吃饭，把这东西搁碗底下，然后拿个筷子咔咔咔搁在那吃，这个不也有了吗？甚至有人说，我要到袋子里拿东西或者到快递柜里拿东西，都可以去拍摄。或者你可以把它粘在任何一个后边，是个磁铁，粘在任何一个铁的地方，就可以在旁边去拍摄了。也有人把它粘在帽子上或者粘在胸口，都可以去拍摄，效果是非常好玩的。

可以拍出非常有意思的这种片子出来，还有一些什么呢？比如说这种叫做模块化的，叫 One RS，它长得像 GoPro似的，但是它里头有很多的模块，比如说有这种前后拍摄的模块，有这个单向的模块，还有各种存储模块，它可以自己拼起来，电池模块也可以自己拼，还有这种叫手持云台，还有叫 Flow，F L O W，还有一个特别好玩的产品，叫什么呢？叫桌面云台，摄像头叫 Link，L I N K。这玩意儿看着不错，因为疫情期间大家上网课、开视频会议开的很多嘛。现在的这种桌面摄像头，或者说我们的笔记本上摄像头，效果又没那么好。他就出了一个可以架在显示器上面的摄像头，而且那个摄像头是带云台的，可以跟随主体来回动，甚至告诉它：“现在拍我的桌面。”很多人就可以拿这个东西去给别人上网课。他们家的产品出的挺全的，挺好玩的。

一家公司现在出口的商家基本上上市都很难，反而是些不知所云的公司在上市。出口商家为什么上市呢？比如说像刚才我们讲的 Insta360，它一年的销售额里，大概 80% 都是在海外，全世界的人都挺喜欢买他们家的东西，主要在日韩卖得多。因为现在这是 Vlog 时代，像我现在也在拍 Vlog，大家都想拍点视频。他们有这么多心思巧妙的小产品拿出来去售卖，大家还是很喜欢的。而且现在甭管是骑行、摩托车，各种极限运动又非常非常活跃，他们家的产品还是很受欢迎的。

大家要想清楚，所有出海卖东西的商家合规都比较麻烦。那你说是不是他们做生意不合规矩？这个不符合中国上市的各种要求，呃，会有这样的问题。本来这些商家大部分是到美国去上市的。去美国上市对于合规的要求，跟国内比起来没有那么严格。为什么？因为美国上市，你的公司都是在开曼群岛，最后只要保证所有的利润归属到开曼群岛就完事了。而且开曼群岛是没有税的，相对来说要简单很多。你在美国就可以去上市，但如果是在国内上市，这个事就很麻烦。
为什么麻烦？比如说我在美国把东西卖了，卖完了以后，你是不是应该结汇，把这钱拿回到国内来？拿回国内来以后，如果我再需要在海外进行广告投放，再需要在海外去做各种各样的零部件的采购的时候，你是不是还要再去把这个外汇拿去购买一些国外的资源？这个过程是很麻烦的，而且还有很多的税费的问题，大家就不太愿意把这个钱弄回来。

所以所有在海外做电商的人，甭管你是自己有产品，还是说我卖东西，亚马逊上的商家在这一块上合规都挺麻烦的，他们不愿意把钱弄下来。你说我如果在亚马逊上把东西卖了，卖完了以后我就把钱留到新加坡去，不就完了吗？我需要各种的零部件，因为可能里头还有一些芯片，有一些核心零部件在国内产不了，我就可以直接在新加坡付款，付完款以后，我就可以直接从国外得到这些零部件了。那我就生产完了再去卖就好了。

或者说我需要在美国的亚马逊上打广告，那也是直接可以在新加坡付款的，这个也没有税，也没有其他的外汇管理规定，这个肯定还是大家更愿意看到的。而且，海外的这种商家还有一些特殊的风险，国内没有的风险。什么样的风险？比如说亚马逊集体风电这样的事情。所谓的集体风电，他们这些商家，不光是说这个钱没有回到国内来，他们在亚马逊卖东西，在国外的各种电商平台上卖东西的时候，也经常采用一些中国人的小花招、小伎俩。那么在这样的情况下，很有可能会被集中处罚。

这个对于证监会来说，允许你去上市，这个也很麻烦。你说我干脆美国上市不就完了吗？甭费这劲了，那还不行。影石360也好，大疆也好，这种产品还有很多卖到中国。那你如果到美国上市，是不是符合数据安全法？你又不符合啊，那数据安全法审核这个更难。所以干脆他们就在国内上市。

还有一些比较奇葩的风险，比如说大疆，前面美国人说我们禁售你，我给你列实体名单了，这事怎么样？后来美国说算了，我这实在离不开你，我给你从实体名单里取出来，你接着卖给我无人机吧。
接着给我卖东西。中国政府说：“你取出来，我还不乐意了呢。”我不想卖给你，行不行？还干这事呢。所以这也算是一个比较特殊的风险。大疆到现在为止压根就没有申请过上市。他还不像影石360似的，申请了四年没上去，最后把自己搁这了。如果他不申请上市，他其实该分红分红，该去做股权激励，做股权激励是没有任何问题的。但是一旦在上市过程中，这些事就都比较麻烦了。

那么现在对于中国股市来说，如何选出合适的公司来，才是他们现在面临最大的困境。现在有这样的企业，每年能够交9位数的税，每年出口4亿美金，你卡着他4年不让他上市，也不说你行还是不行。上市的一堆企业都是上市即破发，马上变脸。这我们也不知道，这个到底是上去割韭菜的，还是上去真的跟大家一起去分享利益的。总之，有人家的一盘大棋吧。

这就是今天我们讲的Insta360抱怨四年申请上市无果的一个故事。今天这个故事就讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。