谷歌居然又赚到钱了。前面股票跌的这么惨，但是财报还是相当不错的。

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。今天来跟大家讲一讲谷歌2025年的第一季度财报。谷歌呢发了财报，总收入920.34亿美金，同比增长12%，超出预期10%。大家注意，很重要的是超出预期。为什么呢？因为像谷歌这种公司，有非常多的机构会去对它进行预测，再根据预测对它进行出价。如果超出预期呢，就说明说你现在的实际价值应该比前面预测出价的这个数要高。所以超出预期是一个重大的利好。

广告业务668.58亿美金，同比增长8.5%，超出预期4.95%。这个非常非常难，待会咱们去讲。其中搜索广告507.02亿美金，同比增长了9.8%。YouTube广告89.72亿美金，同比增长了10%。但是YouTube广告不及预期，比预期呢少了0.13%。这个是很悲惨的，因为大家都觉得谷歌未来可能搜索广告不是那么强了，以后可能主要靠YouTube广告。结果发现YouTube广告并没有达到预期，这是让市场不是那么满意的地方。

联盟广告72.56亿美金，同比下降了2.1%。所谓联盟广告就是在谷歌平台之外的这些广告，这个我们就不具体解释了。谷歌云122.6亿美金，这就是广告之外的收入了，同比增长了28%，涨的很快，跟去年一季度比涨了28%。但是不及预期，比预期低了0.1%。为什么？因为你AI人工智能这些东西就应该体现在谷歌云的收入上。像我们去使用GeminiAPI，都是给谷歌云付钱。你这一块虽然在涨，但是没有达到预期，这个算是一个利空。

其他收入含订阅，比如说大家订了我的YouTube会员了，都在这里头，103.79亿美金，同比增长了18%。这块是没有预期数字的。还有一些小业务，什么无人车呀，蛋白质什么这些的，4.5亿美金，同比下降了9%。所以谷歌可能还是要去聚焦主业了。这就是它的一个基本财报情况。

很让人揪心的，谷歌居然又及格了。我记得原来有一位大v，他每次录了视频就是哎呀，我又要到饭了。所以这个故事的题目叫谷歌居然又赚到钱了。很多人呢都很担心什么谷歌会被AI干躺下。当更多的人开始使用AI寻求答案的时候，谷歌的基本面就会崩溃。大家看前面这个数据就可以看到，谷歌的收入里头2/3来自于广告，而广告的收入里头5/6来自于搜索广告。谷歌的所有收入，搜索广告占比是5/9，占了一大半以上。所以一旦这一块崩掉的话。

其他所有业务都是补不上的。我自己现在基本上已经使用AI来获取信息了，好像已经有好几个月没有使用过单纯的搜索引擎了。所以这是大家真正对它比较担心的地方。而现在大家看到了，它的搜索广告还涨了5%，这到底是怎么做到的呢？

谷歌给出的答案是这样的：就是在搜索里边加了一个叫“AI概览”的功能，这个功能起作用了。我呢，因为在国内挂各种梯子，都没有看到这个功能，所以只能按照他们现在讲的这个方式来跟大家去介绍。应该是在搜索的结果页上，进行了一个AI概览的展示，就是说把一些搜索的结果先用AI总结了一下，给大家看一下，占据了搜索结果页的一部分。但是呢，依然是有搜索结果页的，上面还是可以展示广告的。

因为有了AI概览的这样的一个功能，所以呢，用户在使用的时候会愿意输入更详细的要求，并且呢在结果页上停留更长的时间。当这两个条件存在以后呢，谷歌就可以更加精准的去评测用户的需求，或者说用户的意图。这个是很难的，就是当我们有一个搜索框上里头搜了一个词以后，你很难确定他是什么意图。比如说我现在搜iPhone，如果在这个时间点搜iPhone的话，可能我要知道的是iPhone现在卖多少钱，iPhone当前有什么样的补贴政策，或者iPhone的最新版本是什么样的。但如果是到8月份我去搜iPhone，那个时候我的意图就变了。为什么？因为9月份该开发布会了嘛，我一定会去关注iPhone 17有什么新特性。所以判定意图对于给定结果是非常重要的，对于广告商也是如此。

现在用户愿意在这输入更多的内容了，所以可以更精准的判断他的意图，就可以更有的放矢的来去放广告，广告转化率就会上升。而且呢，因为有了AI概览，所以用户留在广告页的时间也变长了，他有更长的时间来看这些广告，广告转化率也会上升。这是谷歌给出的解释。

而且这个AI概览的功能呢，它只是一个中间状态。我现在也用谷歌，但是我的用法是用Gemini 2.5 Pro加上谷歌搜索，直接出AI结果，或者做着各种的deep research，我是不会去谷歌的搜索页面的。这个过程中我看不到任何广告。也有人现场去问谷歌的人说，那你以后是不是准备向Gemini那边去过渡呢？他说不，不过渡，我永远就在这待着。所以这个也是一个很无奈的举动了。

真的是这样的吗？真的是因为他把这个技术稍微改变了一点，谷歌搜索的广告收入就上升了吗？我并不这么认为，他的根本问题并没有解决。

大家有没有想过一个问题：谁会在谷歌搜索里边打广告，而且疯狂的打广告，打非常多的广告？

咱们举这样的一个案例吧：一个白牌商品（所谓白牌商品，就是它是一个非知名品牌的商品），还有一个商品是个老品牌。他们两家谁会打更多的广告？有些人说，那肯定是老品牌，他有钱，有市场规模，而且你还需要进行品牌的维护，他需要打广告。这个事呢，对也不对。就这两边呢，肯定都打广告，但是老品牌会比较平缓的，比较按部就班的，按照计划去进行品牌投放。但是白牌再去做任何的品牌投放，都没有任何意义。

所以白牌会干嘛呢？叫短期极限投流。在非常短的时间内，把能够买到的所有的流量，都给它买干净。在这个过程中呢，去拼两个东西：一个叫覆盖率，一个叫转化率。什么叫覆盖率？就是让所有能看到的人都要看到，我要把所有的流量一把都买干净。

白牌为什么要干这种事情？他反正是白牌，他就抄别人的东西。所以这种商品一般就卖一季，你一定要在一开始把用户打透，让用户来买这个东西。你赶着那个细水长流，那别人就抄你的了。所以一定在最短的时间内，把所有能买的广告都买干净，在这个过程中拼覆盖率和转化率。这是白牌真正玩的方法。

所以真正愿意在上头砸大钱的，是白牌广告，不是这些老品牌。老品牌可能积累了几十年，他们累计投的广告数并不少，但是在任何一个单位时间点里头，更疯狂的投广告的永远是白牌。

现在我们所看到的谷歌的一季度财报，是关税战还没开始打的时候（4月2号关税战才正式的开始）。一季度的财报是白牌商品最后的疯狂。一季度中国对美出口量同比还上涨了4.5%呢，1,156.16亿美金。这些商品，特别是白牌商品，就会到谷歌上面去打广告。

大家要注意，像谷歌讲的这种什么AI概览，这种技术所能带来的那一点点优化，对于中美关税战所带来的数据扰动来说，是很难精确的观测到效果的。所以还是说，我们在最后的关税战之前的最后疯狂，谷歌的业绩给冲上去了。等到了二季度，日子就没有那么好过了。

川大爷的制造业回流美国，其实跟工业斯巴达是有异曲同工之妙的。美国制造是绝对不会像中国白牌那么疯狂的进行广告投放。

广告系统运转核心，可能跟大家想象不太一样。很多人说：“哎呀，这广告系统好，那广告系统不好，转化率高这个广告系统就好。”这个是有原因的，但是并不是核心原因。核心原因是什么？广告系统呢，其实有点像SLG游戏（叫策略游戏）。大家知道策略游戏是怎么挣钱的吗？策略游戏是依靠仇恨来挣钱的，就是我把你灭了。

你必须要回来把我灭了。在这个过程中，你才有动力去充值、去造兵、去提高速度，再回来灭我。等我被灭一次以后，我的仇恨积累了以后，我又没有时间按部就班再去造新的兵，那我只能再去充值。所以，SLG是靠仇恨来挣钱的。

那你说广告系统怎么也可能按仇恨来挣钱呢？广告系统其实是一样的。就是当你要把所有流量吃光的时候，最后要竞价，谁给的钱多给谁。所以最后玩的是水涨船高的故事。你如果没有仇恨，没有这种盲目的投放的话，这个广告系统是挣不回钱来的。而且一定是盯着对方：你投了这么多了，把预算都花掉了。

我们做广告投放的时候就看这个：我的广告预算是不是出去了？1,000次展示我给10美金，发现哎呦我的这个钱没花掉。那意思是什么？就10美金这个层面上的广告被别人吃掉了。那我怎么办？我11美金呗。11美金我还要把流量都吃掉，让所有人能够看到我家的广告，而不是看到你家的广告。这玩意是个你死我活的事情。

所以为什么叫仇恨呢？为什么叫SLG的这种策略游戏呢？这个才是像谷歌、Meta这种广告公司赚钱的一个底层秘密。所以一定是要有白牌商品大量充斥美国市场的时候，才有可能有很多的中国生产白牌商品的厂家进去进行这种很疯狂，但是绝对不无脑、非常精确的一种数学游戏，进行这种投放。就是谷歌是要靠这玩意挣钱的。

一旦这个东西没有了，真的东西都回归美国了，大家准备慢慢去经营自己的小品牌了，那这些东西就都没了。谷歌继续想经营这种仇恨游戏，就玩不下去了。那有人说没有商品了，还有别的东西呢。谷歌也不是说光靠电商商品来去做广告的。

说对了，还有其他的呢。其他的站得比较靠前的两个：一个是金融，一个是旅游。金融广告通常在什么时候比较多？大家想没想过这问题？一定是股市涨的时候金融广告才多，股市跌的时候金融广告会少。为什么？很简单：大家到我这来投资理财，你看我投资的股票都涨了，我挣钱了，你们把钱给我，我帮你一块挣钱。这玩意是顺理成章的吧？

你不能上去打一广告说：大家都赔钱，我也赔钱了，你把钱给我，我帮你赔。有人打这广告吗？打这广告有人看吗？所以金融广告一定是在金融市场好的时候才会有，金融市场不好的时候就没法整了。4月2号关税战以后，金融市场大家自己瞅瞅，到底是一个什么样的状态。

还有一个是什么呢？旅游。这谷歌上的旅游广告也是蛮多的。金融也不挣钱了，商品也不卖了，咱出去玩去吧。大家知道中国对美国卖东西，我们是极大顺差。

但是，中国对美国最大的逆差知道是什么吗？就是旅游。旅游是哪一块逆差最高呢？出国留学。这一块是中国在美国贸易逆差最大的地方，就是我们很多中国人跑到美国去留学去，而美国很少很少有人到中国来留学。在这一块里头，是不是可以继续好好打广告呢？

现在出国留学的不确定性太大了。到了美国，董王认为这帮留学生是间谍；等回了国，董后董明珠也认为这帮留学生是间谍。那你这玩意咋弄？这个留学广告，可能就跟原来咱们双减了以后的教培广告一样，也会遇到很大的打击。那你说我们上别的国家打留学广告去，到印度打去？印度穷，愿意看留学广告，愿意在里边真正的去花大钱留学的，其实好多还是中国人。这是一个非常巨大的市场，而且也是一个非常巨大的、面临考验的市场。所以在川大爷的关税大棒下，没有人可以独善其身，谷歌也不行。应该说，谷歌更不行。

除了这些因素之外，现在还有一些东西在困扰着谷歌。第一个是联邦法院准备拆分Chrome。反垄断调查呢一直没有停过，现在呢，准备让谷歌剥离Chrome。这个判决应该在8月份会下来。在这之前，如果谷歌说我认了，这个就拆掉了；如果没认的话，就有可能到8月份来下半阙。当然，可能更大的一种可能性呢，是谷歌去上诉，继续去把这个事情拖下去。

OpenAI在这个里边呢，绝对是一个挺难看的角色。为什么？因为OpenAI注定会成为谷歌的掘墓人。大家现在不用搜索了，都上各种的AI agent里头去寻求答案去了。我现在也是这样的，好在我是不怎么在OpenAI寻求答案。我现在主要是在豆包和Gemini2.5 Pro里边去寻求答案。原因是什么？因为OpenAI的搜索质量比较差。如果没有一个很好的搜索质量，你的大模型质量再好，你也没有办法在这个麻袋片上绣花，底子太差嘛。这么烂的搜索结果，你再怎么总结，你也总结不出来正确的结果来。

所以现在ChatGPT的产品负责人叫Nicky，他作为美国司法部传唤的证人，去帮忙审理这个案件。在这个案件上，他肯定是做出了很多对谷歌极其不利的证词，所以导致美国司法部准备要分拆Chrome。而这个哥们当庭表示说拆呀拆呀，拆了以后我买。这个样子做的稍微有些难看。那你说为什么一定要买这个东西呢？原因也很简单，经过了AIGC这么多年的发展，大家已经看明白了：没有实时数据、不联网的话，ChatGPT也好，Gemini也好，都只能干一件事，就是一本正经的胡说八道。当他可以联网的时候……

就可以提供一些可信的信息了。这才是现在所有大模型发展的一个方向。

OpenAI底层用的是微软的Bing搜索，以及OpenAI自己的搜索就要更差一些。OpenAI还跑到谷歌那边去跟人签约：“你授权我吧，我也去使一下。”谷歌就直接拒绝了：“不允许你用我的，你就是来给我当掘墓人的。你要跟我竞争，我就不让你用。”所以跑到上面去作证，说谷歌垄断这个事情。

OpenAI呢，就准备：“我如果有了Chrome，我就有入口，我就可以快速地把我的搜索结果做得更好一些。”这是OpenAI真正想干的事情。OpenAI呢，已经挖回来了Chrome的核心开发，还惦记着去买Chrome。这个是对于谷歌来说，另外一个不确定因素吧。

这个案子的关键点是什么呢？美国司法部认定谷歌通过付费推广、捆绑各种平台的搜索入口。这件事情即使不排他，也是涉嫌垄断的。什么意思？谷歌就是说了：“三星，我给你钱，搜索入口用谷歌的；苹果，我也给你钱，你把搜索入口给谷歌。”为了避免反垄断调查，谷歌给的钱比较多，而且呢，在协议里头不排他。那意思就是说：“你可以拿我的钱，你也可以拿别人的钱。用谷歌的，用Bing的都可以，没关系。”他做了这样的一份协议。

但是司法部依然认为这个东西是垄断。为什么？因为别人谁也给不起他这么多的钱。因为谷歌刚才我们也讲了，搜索广告一个季度500多亿美金的收入，他愿意给非常非常多的分成，给到这些帮他捆绑的手机厂商或者是电脑厂商。那在这件事情上呢，他依然有可能会被认为是垄断。

欧盟的刀也在后边等着他呢。欧盟呢，刚刚罚了苹果5亿欧元。原因是什么呢？欧盟要求苹果允许侧载，就是你可以从苹果商店之外的地方去下载软件，或者通过苹果商店之外的地方去进行支付。苹果呢，也承诺说：“我允许这么干，没问题。”但是欧盟检查了以后发现不对，说你虽然允许这么干，但是允许的那个字，或者其他方式去进行支付的这个引导文字呢，非常隐蔽，用户找不着。这个不行，我要罚你的钱。

既然欧盟可以通过这种方式去处罚苹果的话，一旦美国司法部认定了谷歌这种非排他的捆绑协议是垄断的话，欧盟肯定会去抄作业的，一样会把它罚一把。

总结一下，谷歌呢，肯定是一个老大帝国了，很大的一个大公司。在众人担忧的目光中，再次表演了一把“廉颇老矣，尚能饭否”的故事。AI替代搜索的步伐是不可阻止的，必然会前进。现在的AI概览，仅仅是一个临时折中的玩法。

第二季度关税战已经开始：TikTok、Shein、Temu。

都减少了广告投放，所以它的第二季度的是不是依然可以挣到钱哈？大家拭目以待。

现在对于谷歌来说，比较好的消息是什么？就是Gemini 2.5还算是争气，特别是结合了谷歌搜索的优质结果之后，它的AI agent的生成内容效果还是非常好的。

谷歌现在需要做的是，尽快在Gemini 2.5上找到新的盈利点。比如说，它的订阅服务订阅收入要快速上升，它的云收入要快速上升，YouTube广告收入要快速上升。它的搜索广告收入不能再占这么高的比例了。现在虽然搜索广告收入超出预期，但是这不是什么好消息，因为这块已经日薄西山了。

关税战总有落幕的一天，千万不要像俄乌冲突那样就行了。俄乌冲突本来大家以为72小时就结束了，结果哩哩啦啦打了3年。如果中国跟美国之间的关税战也是哩哩啦啦折腾个两三年的话，那对于谷歌、Meta这样的广告公司来说，基本上就是灭顶之灾了。

在大的时代背景下，技术改进所能带来的变化永远都没有那么大。

好，这就是今天的故事。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见！

GPT5如果再不出的话，可能就没有机会了。大家好，这里是老范讲故事的YOUT5频道。今天咱们来讲一讲OpenAI现在身上的压力到底有多大。再不出GPT5，可能真的要出事儿了，因为前面吹过的牛实在太多了，特别是Sola这样的模型，号称可以直接生成长的视频出来，到现在已经半年了，还没有真正拿出来，只是每个月放出几个视频而已。而其他各个公司，按照Sora方向做的产品，已经都开始在公众测试了，这对他们来说一定是巨大的压力。

前一段时间发布的Aceropic Claude 3.5 Sonnet，也把压力给到了OpenAI，因为这个模型的效果已经非常好，而且极其便宜。更不要说昨天刚刚发布的LlamaB这样的一个开源模型。前面咱们讲的Aceropic的模型还是闭源的，而Llama可是个开源模型。405B的话，在各个层次上，都赶超了OpenAI的Chat GPT-4。老大的位置有可能会丧失。

大家注意，OpenAI这样的一家公司，可能不会轰然倒下，但对于一个领域的开拓者来说，丢失老大的位置是非常非常可悲的，基本上跟死掉了没有太大的区别。所以现在对于OpenAI来说，他们最害怕的就是把老大的位置丢了。

目前的应对方式也很怪，头一天先发了GPT-4欧MINI，第二天人家Llama3.1 405B就开始偷跑。是谁在偷谁的家？我们现在看到了一个叫互相偷家的故事。

就是每一边都是在对方最强大的地方打了一根钉子。GPT4O MINI是打的Llama这样的小模型。原来很多人图便宜啊，我要用这种8币的模型，用70币的模型去进行微调，去进行各种各样的定制化开发，以后满足特定场景需求。那么好了，我现在推出GPT4O MINI啊，把这个市场抢过来。这边一个嘴巴子扇过去了，那头一看说：“哎，还有这事呢，老师来，我给你上个大的。你们原来不是说大模型厉害吗？PPT4O厉害，对吧？我直接给你上一个拉嘛，3.1405B超越你的碳模型。”所以叫相互偷家。

咱们还记得谷歌I/O开始的前一天，OpenAI在干嘛吗？啊，他发布了GPT4O端到端的语言训练模型。其实到现在为止，我们依然没有看到端到端的语言模型。现在看到的GPT4O依然是啊，要给它进行语音识别，处理完了以后，再给我们念回来的一个过程。这个端到端的模型，包括加上视觉的模型这一部分，现在也没拿出来。但是，就是要赶在谷歌I/O之前发，提前一天，导致了谷歌I/O上发布的Gemini 1.5 Flash，本来是做类似事情的模型一下就显得不香了，对吧？

那么这一次呢，我们看到的是非常神奇的GPT4O MINI，应该是啊，计划好了进行发布。阿克伯格那边说：“哎，我们原来虽然没计划好，但是咱们表演一个偷家吧，直接把磁力链放到Reddit里头，就直接偷跑出来了。”所以这一次呢，应该算是OpenAI被梅塔抄了后路了。

Open AI GPT4O Mini 这样的一个模型，最初想去偷梅塔拉嘛的，后加的时候还有后续的动作出来。这个后续动作是什么呢？免费微调啊。什么意思呢？就是我们发布的这种预训练模型，如果想让它按照你所期望的方式去工作，是需要去微调的。微调这种模型本身是比较贵的，原来 GPT3.5 和 GPT4 都是允许微调的。

这个怎么干呢？就是说你上传一个文件上去，这个文件就是我说什么你回答什么，大概是这样的一个格式。当你把这个文件上传上去以后，就可以请求这个文件给你微调一个版本出来。那么这个版本的模型，是只有你自己能用的。原来也有这样的功能，现在到 GPT4O Mini 这儿，我们不是要抢Llama 38B 这样的生意吗？来，微调免费了，至少在一段时间内，微调是限时免费的。

本身这种小模型的微调就比较便宜，GPT4O Mini 就算是过完了限面，开始收费了。它的调试成本也是相对来说比较低的，100 万 TOKEN 的调试可能是 3 美金还是 5 美金。但是微调以后的那个模型，你再去使用就要贵一些了。GPT4O Mini 正常的输出 100 万 TOKEN 是 60 美分，而微调过的版本，因为这个版本只给你一个人用或者只给你一个团队来使用，这个成本就都要你自己来承担，100 万 TOKEN 是 1.2 美金，价格翻了一倍。这就是直接放出来的价格，这就是要抄家了。

大家知道Llama3这种东西的微调成本是多少吗？你说自己有显卡啊，或者说我用谷歌的云上，谷歌云上是可以薅羊毛的啊。你是可以免费开一个云主机，快速的调完了把它关掉，这个过程是不用付钱的。咱们不去参考这个价格，咱们看看gather上的价格是什么样的啊。

Llama3.18B的模型啊，咱们不要去调那个405B啊，那个东西很贵的。咱们调这个8B的模型，100万TOKEN，10次以内的迭代。因为你微调的时候，它会让你选你到底是调几次，10次以内的迭代，5美金啊，基本上是在同样的价格。所以我也在猜测GPT4O MINI的大小，应该也就是8币9币这样的一个程度，否则的话，这个价格是没法去比对的。

因为Llama3.18币啊，输出100万TOKEN的价格大概是0.9美金，微调100万TOKEN的价格是5美金。那GPT四O Mini输出100万TOKEN的价格是0.6美金，微调的话是3美金。当然现在是限免啊。

稍微在这里讲一下微调跟RAG之间的差别。以前我们讲了很多跟RAG自我、本地知识库相关的这种知识。那么什么时候上微调，什么时候上RAG呢？举一个简单案例吧，就是现在来了一个新的毕业生。微调相当于什么呢？叫入职培训。你来了以后，我先给你做个入职培训，看到领导要鞠躬，看到客户要说，先说你好，然后呢再给你一个入职手册，先把这东西都背下来。你以后就按照这个方式去工作。微调了以后，这样的版本。

我们经过了入职培训以后的版本。你问他相关的问题，就是入职手册写过的问题，他都会对答如流，按对入职手册回答给你，没有任何问题。而且呢，按照你要求的格式来输出。看见领导鞠躬，他会干的。

微调有一个问题是什么呢？就是超出手册的东西就没有了，这就是微调干的活。那你说RAG是干什么呢？RAG相当于给你发了一本字典，你随时需要查，随时可以查。说我现在需要查一下这个问题怎么办？那个问题怎么办？你随时在字典里去查。

我们一个新员工入职了，比如某位同学大学毕业，到公司上班来了，入职培训要做，对吧？字典也要发。这就是微调跟RAG之间的关系。RAG其实对于OpenAI来说，对于Llama来说没有太大的区别，大家都可以做。但是呢，微调原来GPT这块是要贵很多的，这个模型也贵。你微调了以后，整个微调的过程也都相对来说比较贵。

现在，OpenAI就在这一块跟Llama彻底找齐了。你说我们去调那个405B去，其实意义不大。一般微调就是调小模型，你去找一个大模型出来调，这实在太贵了。咱们还是以刚才这个新员工入职的过程来讲微调。你去找一个应届毕业生，让他做新员工入职培训，这个效果是相对来说比较好的。

对，我找猎头公司，从别的公司挖一大牛回来，或者我从其他公司挖一CEO回来，让他坐在这给新员工培训，这不扯淡吗？就这样，微调大模型的效果就是这样，又费劲效果还未必好。

所以，一般微调都是调小的。那么，OpenAI到底挣不挣钱呢？今天看了一些数据，OpenAI是真的不挣钱啊。前面还有人讲说OpenAI的收入已经很厉害了，今年可以达到30亿美金了。30亿美金的收入对于很多公司来说，是完全可望而不可及的一个数字。作为一个新创建没几年的公司，能够入账30亿美金的收入，这个非常厉害。

但是，挣的多，人家花的更多。花了多少钱呢？因为OpenAI不是一个上市公司，所以大家只能去根据各种蛛丝马迹去算它到底花了多少钱。基本上算下来的，它的成本大概是80亿美金，所以它一年亏50亿美金。

这80亿美金怎么算出来的呢？每年交给微软的钱就是去买算力的钱，大概是40亿。这个是微软内部的一些人，或者说了解OpenAI向微软付款的一些内部员工透露的，这个数基本认为是靠谱。第二块是什么呢？就是OpenAI还需要购买很多数据，比如说上Reddit里去买数据，包括一些其他的数据集，去购买和清洗加工，这个钱他是要去花的。

还有一块的钱是什么呢？人家那么多新员工，对吧？现在有1500人了，而且还在快速扩张，现在还有200个职位开着，准备再接着招人呢，这个也是一大笔钱。所以呢，他现在每年的成本大概在80亿美金左右，而且这个成本还在快速上升之中。你想，他还在疯狂的招人进来，前面还吹了那么多牛皮，还没有抹上呢。你要想把前面吹的牛皮补上，要干嘛？接着开足马力训练大模型啊。

Scaling low啊，接着跑啊。我进一步扩大模型的规模，进一步整更多的数据，然后整更多的人回来。而且现在整个行业已经热起来了啊，他这一千几百口的人，那一定得给到比较高的薪水，比较高的这种收益才可以啊，要不然别人会挖人的。全世界都在盯着他的人吧，哪怕是一个街边扫地的。你说我在OpenAI扫过地，那其他人说我把你请回来，是不是多给你点钱啊？OpenAI的人员成本一定是不低的。

微软呢，其实已经算是对OpenAI很好了啊，为什么呢？就是微软给OpenAI机房的价格应该是一个成本价，并没有真正的按照微软云的那种啊，对外报价去找OpenAI收钱，已经算是非常非常支持了。销售呢，这个没办法，特别是B端销售，大家都有KPI，谁也不能让着谁。所以微软在B端销售上，包括在Windows客户端的Copilot的这种产品的竞争上，肯定是跟OpenAI有一定的约定的啊。B端销售各打各的，你要能卖掉是你的，我要能卖掉是我的，Windows客户端你别碰啊，这个是我的。

所以现在OpenAI只有Mac版的客户端，没有Windows版的客户端啊，那边是留给微软自己家亲儿子Copilot的。作为一个公司来说呢，微软对OpenAI已经是非常非常好了啊，那么对比起Anthropic，OpenAI算是好的。这个玩意叫不患寡而患不均，那你说Anthropic后边是谁？是亚马逊。

微软对OpenAI好，这一定要有对比，那就要对比亚马逊对Anthropic 。推理成本肯定是不低的，而且Anthropic 其实并没有跑那么多的大模型。新的模型训练、新的模型的推理没有做这么多，而且用户量也没有OpenAI高。可是呢，以亚马逊找Anthropic 收的钱是不少的。

另外一个Anthropic ，如果通过亚马逊云赚到了钱，比如说我把这个产品卖掉了一些弊端的用户买了我的产品，亚马逊是要在里边抽成的。所以Anthropic 跟OpenAI比起来，属于过得更凄惨一点。Anthropic收入的话，大概是OpenAI的1/5。刚才我们讲了OpenAI是30亿美金，它大概有个五六亿美金的样子吧。

因为都不是上市公司，所以大家都不会说这个事。亏损也亏，他亏多少呢？亏大概是OpenAI的一半。OpenAI大概亏50亿美金，他亏25亿美金，就是这样的一个比例。所以前面我们也讲过，Anthropic现在也快玩不下去了，玩不下去的话，亚马逊可以落袋为安了。

我记得以前有一个故事，电影院想去卖饮料，怎么能够把饮料卖得更多一些呢？我把空调开的小一点，让电影院里稍微热一点，这样我就可以多卖一些饮料出去。看看亚马逊跟Anthropic 之间的故事，是不是有点像这个？当然了，OpenAI现在也很渴，也需要去买饮料喝了，像微软爸爸去买，现在山姆奥特曼的应该正在努力地找钱。

愿意给钱的人肯定不少啊，这个不用担心。毕竟是开拓一个新领域里边的老大，那这个时候肯定很多人都愿意给钱。那你说愿意给钱不就没事了吗？拿着钱接着烧呗。不那么容易啊，为什么？因为你要问微软同不同意。微软占49%，给了130多亿美金进来了。你现在再找，说我让苹果给钱啊，苹果愿意给，那微软说不行啊，这个必须排他。

像我们以前签很多这样的协议，进去的时候，特别是我成为大股东的时候，一定会有排他条款的，对吧？你让我的竞争对手进去，这事不行啊。微软就是说，我虽然愿意看着你努力成长，但我也更愿意看到你落到我的口袋里，在我这再多买些饮料。我说算了，我卖身给你得了，这个也是微软乐见其成的事情。

所以并不是谁的钱他都可以去拿的。一些微软的竞争对手，比如谷歌，比如说苹果是愿意给钱的时候，他就需要做微软的工作，说求求你让他们进来吧，他就会变成这样。那么下一个问题是什么呢？到底估值是什么样的？估值涨到多少，这个事微软才能乐意啊？其实还是跟微软有关。

现在OpenAI的估值是860亿美金，这个估值是OpenAI上一次进行内部的股票兑现的时候，或者说一些内部员工股票变现的时候的估值，并不是一个正式的估值。正式的估值的话，我觉得他现在有个大概两三百亿应该是合理的。嫁一个人进来，到底按什么样的估值进去，这个就很难去平衡。为什么？因为这个数已经很大了。嫁一个人，你说我为什么进去，投资这样的公司的目的。

一定是说你以后能够长得更高啊。然后呢，你去上市，我能够啊，多少倍啊，能够退出，至少是3-5倍能够退出，因为这么高的估值嘛，承担这么高的风险，一定希望能够尽快的按更高的倍数退出。现在已经是两三千亿了，你再往上翻这个数就不好翻了。而且如果真的是几千亿的估值，又拿了钱了，你上市怎么办？股市能不能支撑得住这样的公司？几千亿美金的公司上市，还是有一些难度的。

像AM上去，也就是几百亿上去，虽然上去了以后快速在增长，但是你说我直接就是按照几千亿，没准这一轮再上去了以后，大家就希望他上1万亿美金去上市。这个纽交所也好，纳萨克也好，虽然是注册制，只要是你提交的申请文件符合格式，你就可以去上市。但是这些地方啊，这些基金们啊，因为所有的美股大量的都是基金盘，很多基金经理会去看你这个产品到底值不值这么多钱，所以这个事对于所有人来说都是很有压力的。

那么现在怎么办呢？比当前的估值直接上市也许就是唯一的解决方案了。坚持到年底，Open I的业绩还是有爆发的可能性的。于现在，大家虽然预估他一年挣三十几亿美金，这事儿是怎么算出来的呢？是他每个月大概能挣到两点几亿美金，这两点几亿美金里头大概2亿美金，是他去卖那个20美金一个月的Plus的费用，在七八千万美金吧，是卖API的费用啊。他是这样来算的。那么，为什么到年底的时候会业绩大爆发呢？咱们想一想，9月份会发生什么大事情？9月份iPhone 16发布。

iPhone 16如果发布了，虽然它的成本会进一步上升，因为所有用iPhone的至少在国外吧，就可以去访问GPT-4了。但是，另外一方面，这些用户会大批量地转换成OpenAI Plus用户。那么它的收入也会爆炸式增长一下。所以到今年年底，还可以再大涨一波。

苹果算是OpenAI的一个救命稻草。如果它能够坚持到年底，数据再大涨一波，为所有的股民展示一下未来美好的前景，然后直接去上市，这个事还是有得救的。现在行业的心态肯定也是很矛盾的，竞争跟追赶这是必须的。甭管是谷歌、ISOPEC还是梅塔，都是在努力的竞争与追赶。但是谁也承担不起一个后果，就是老大倒下。

这是一个全新的行业，在全新的行业里头，一旦老大倒了，对于整个行业来说都是巨大的打击。每次开新行业的时候，有几件事是比较害怕的。第一是老大废了，一旦老大废了以后，就相当于是老大证明了跑得最快的人没跑出来，拼命往前跑，跑到头上是一条死路，撞在墙上，磕地上了。那后边紧追不舍的人该咋办，这事是很危险的。

另外一个是什么呢，就是老大上市了。上市了以后，发现业绩一般，因为大家一般在上市之前会冲业绩嘛。上市了以后，你要公布财报，很多东西变成公开透明了。那么下面的人也会觉得很危险。这就是一个新行业的宿命，至少要验证行业有未来。在这之前，老大是不能倒下的。如果说没有验证，直接就趴下了。

那么，整个行业都很麻烦啊。开天辟地的这种新行业，肯定都是非常困难的。这个呢，分几种情况。

第一种情况叫大企业开创新市场。举一个案例，比如说亚马逊，开创云计算这个新市场。这就是大企业开创新市场。但是，亚马逊也很痛苦。在开始的很长一段时间里，顶着非常大的压力，再往前走，也是用了好几年的时间，才慢慢地验证了说，云计算这个市场是一个真正的方向，大家要去向这个方向前进。这是大企业开创新方向。

当然，也有走得不是那么好的例子。比如说，Meta做的元宇宙，原来叫Facebook，后来改名叫Meta。他去做元宇宙这件事呢，就不是那么好。一直到现在，虽然名字还没改回来，但他得挂在那，挂上了还没有死掉。可是，他挂在那，所有人看着。在这么大一只半死不活的尸体挂在这个枝头上，所有人在想去做元宇宙的时候，都要稍微掂量掂量。而且，现在这个枝头上，还挂了另外一颗叫Vision Pro的东西，也挂在那了。在剩下的人就在这看着，在下面驻足观望，再也没有人敢往上冲了。这就是大企业开创的两种结果：坚持到底能够成功，或者跨在上面挂着。

那么，小公司开创新天地是什么样的呢？比如说，特斯拉、SpaceX，都是一开始的小公司。马斯克冲上来说，我要开创新天地了，开创一个新赛道出来。那是什么？就是耐心的，经历很长时间的亏损，十几年的亏损，不停地融钱，所有人都不看好，独自前行，慢慢把这个项目做起来。那你说，再举个失败的例子。

失败的例子没有啊。那么是不是小企业开创新天地就都能成功？错了，你只能看到成功的，剩下的全都不见了。我们没有机会看到，所以小企业开创新天地，我们只能看到幸存者。这是一种幸存者偏差。那你说一群人一拥而上，大家看好了方向，大家全上。这种事呢，通常是发生在商业模式创新上。如果是技术创新的话，这个机会不是特别大。

这种方式呢，也有成功的。你比如像国内的千团大战，最后就跑出了像美团这样的公司；滴滴共享单车大战，最后也是跑出来一些结果，是有能成功的案例的。但是呢，也有一些最后失败的，比如像刚才咱们讲的VR，所有人都冲，最后什么也没剩下。

现在的OpenAI呢，有点儿是骑虎难下的状态。按道理说呢，它应该是小公司，独自慢慢发展。但是它一下把这个热度炒太高了，现在搞成什么了？现在搞成一群人一拥而上了。这种乱拳打死老师傅的状态呢，一定是最危险的。

所以为了稳住阵脚，现在OpenAI必须拿出重量级的拳头产品出来，也就是咱们开篇时候讲的GPT-5，一定要拿出这种产品。如果在今年年底之前GPT-5还出不来的话，它的老大位置真的是危险了。而且它一旦倒下的话，可能整个行业都要至少颤三颤。不能说整个行业会为它陪葬，但颤抖一下是跑不了的。

好，这一期就讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群。也欢迎有兴趣有能力的朋友加入我们的付费频道，再见。