OpenAI到底需不需要政府兜底？一句话带崩整个的美股科技股

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一句话引发的“血案”

今天咱们来讲一讲这个“一句话引发的血案”。这个话是谁说的呢？是OpenAI的CFO，叫萨拉·弗利尔。真的是一句话，引发了5,000亿美金的市值震荡。他自己也就是估值5,000亿美金，一句话，5,000亿美金就直接灰飞烟灭了。

这句话什么时候说的呢？2025年11月5日，华尔街日报商业会议上。他讲的是：

“我们正在寻求构建一个由银行、私募股权，以及联邦政府兜底或担保组成的生态系统，以帮助公司为巨额芯片投资提供融资支持。”

市场的强烈反应

市场的反应很强烈，六大科技巨头总市值一夜蒸发了接近4,300亿美金。

• 英伟达：跌了3.65个百分点，那是5万亿美金的公司，跌3.65%多么恐怖，一晚上1,730亿美金就不见了。
• 特斯拉：跌了3.5%。
• 亚马逊：跌了2.86%。
• Meta：跌了2.67%。

四家算力厂商蒸发了超过630亿美金，非常多的人都在亏钱。

为什么市场会有这么强烈的反应呢？

• 第一，AI盈利方式模糊：AI盈利方式本来就模糊，谁也搞不清楚这东西到底怎么挣钱，只知道贼花钱。
• 第二，投资与收入不成比例：1.4万亿美金的基建投资——而且是股市已经为其买了单的——与130亿美金的年收入实在是太不成比例了。你OpenAI一年挣130亿美金，你何德何能去花1.4万亿美金做基建？而且因为你撒出这些单子来，股市已经涨了，所以为什么叫股市已经为这1.4万亿买过单了呢？大家就比较害怕。
• 第三，戴着镣铐跳舞：OpenAI自己呢，也还在戴着镣铐跳舞。即使是跟微软之间已经签了改制协议了，但是OpenAI的很多变现能力还是受到很严格的限制。
• 第四，也是最重要的一点：美国人不希望看到自己的“遥遥领先”诞生，“大而不能倒”。这个事是他们不能接受的，政府用纳税人的钱来养大企业，这个是美国人坚决不能接受的事情。

OpenAI的CFO萨拉·弗利亚尔是何许人也？

咱们从几个方面来讲：这是个什么人，什么履历，为什么会说出这种话，以及为什么他说的话会带来崩溃。

履历与背景

首先这位姐们吧，是一位爱尔兰人。他呢是财务咨询顾问出身，原来呢在麦肯锡跟高盛都待过。后来呢加入了科技行业，最早呢是在Salesforce做财务跟战略SVP。你说这个财务和战略SVP跟CFO有什么区别？CFO是管很多事情的，他们管财务、管战略、管法务、管行政、管HR、管投资，管这么6件事。财务跟战略呢就只能是叫资深VP，不能叫CFO。

而且还要注意一点，很多公司没多大就整一CFO。CFO这种职位其实只面对两拨人：一波人就是做并购的，一波人就是上市。如果你这个公司既不需要并购，也不需要做上市的话，也就是有财务VP或者叫财务合伙人，不能有CFO这样的一个职位。这是给很多创业公司提个醒。

“上市即巅峰”的黑历史

所以这位姐们加入Salesforce是做财务和战略的SVP，然后呢就开始去做CFO了，叫Square，应该也是一个硅谷的支付企业，跑到那儿去做了一段时间CFO，然后跑到Nextdoor去做CEO。Nextdoor就是“邻居”嘛，这个Nextdoor是干嘛的呢？就是做这种邻里互助的一个社区。你们家需要打扫个卫生啦，或者有什么极端天气，咱们相互帮忙一下，或者你需要我帮你遛个狗、喂个猫、修剪个草坪，他们做这样的一种社区。

那Nextdoor的经历，就让他的话更有杀伤力。Nextdoor呢是2021年通过SPEC的方式上市的，也就是特殊基金，他们先把一个基金弄上市，然后呢再让这个基金回来去收购Nextdoor，所以Nextdoor不是通过正规方式上市的。它上市的市值是43亿美金，就刚才我讲这故事，邻里互助嘛，大家觉得还是挺有道理的。但是邻里互助有一个很大的问题是什么呢？就是你很难进行快速的用户扩张。因为邻里嘛，我们在一个小区，我们把这事弄好了就行了，我怎么弄到下一个小区来？其实是比较麻烦的一个事情。所以这个公司呢叫“上市即巅峰”，就是你上市的时候是市值最高的时候，上市了以后就不停地跌。这个公司现在只剩6-7亿美金的市值了，2021年上市的时候是43亿美金，已经快抽抽没有了。所以很多人说，这位姐姐来当OpenAI的CFO了，那OpenAI如果1万亿美金上市了，它是不是会秉承Nextdoor的这个传统，“上市即巅峰”，然后没过几年就没剩多少钱了？这玩意实在有点吓人。

他呢是2024年离开Nextdoor，加入OpenAI成为CFO的。他是山姆·奥特曼花重金请回来的，据说是这样的。

她为什么会说这种话？

第一个呢，他们也曾经抱怨过，山姆·奥特曼签了一大堆的这种协议，具体细则缺失。我跟你签个3,000亿，跟他签个5,000亿，具体怎么实施、分几年实施、里程碑的交付都没有。而且山姆·奥特曼也很忙，四处跟人谈，缺乏必要的沟通，这些合同压根就没有办法去落实。OpenAI内部的执行团队是抱怨过好多次这种事情，而一个公司里边，这些执行团队都是向CFO负责的。

大家要注意，这个事情呢确实也很难掰圆，就是你这1.4万亿到底是怎么挣回来，怎么花出去。而且呢，OpenAI其实已经在花，而且未来想花更多政府的钱，不是说我们需要政府来兜底，已经开始花了。所以呢，这位姐姐就直接把这话说出来了，而且又是一个有黑历史的人，直接把股市给带崩了。

紧急应对：山姆·奥特曼的救火

带崩了怎么办呢？紧急应对吧。OpenAI的山姆·奥特曼，你赶快来擦屁股。萨拉·弗莱亚她也出来去澄清了，说我说这“兜底”，不是你们说那“兜底”，我们有一个很复杂的财务的说法叫“兜底”，这个跟你们理解的不一样，不是说我挂了以后需要政府花钱来养我，不是这回事。但是这玩意哪解释得清楚？你想高盛、麦肯锡这种地方出来的人，他有的是专业词汇，别人肯定也不信这个了。

最后呢，山姆·奥特曼发了2,000多字的长文来回应这件事情，首次披露了具体的财务目标。他上面讲到说，年底要达到年化收益率200亿美金，可是我们挣的钱要比这多得多。9月份的时候，大家预期OpenAI今年的收益是130亿美金，然后到年底的年化收益是200亿美金。很多人听到这就晕菜了，你说啥呢？到底是130还是200？到底是怎么算的？注意，这个里头有两个字叫“年化”。什么意思呢？就是如果我在12月份这一个月挣到了，比如说18亿美金，或者是接近20亿美金的样子吧，乘12就等于200了。实际上我只要这一个月挣到这个钱，我就相当于年化收益率200亿美金了。大家要这么去理解这个话。所以呢，他也没说错什么，就是这个跟9月份大家预期今年挣到130亿美金，两件事是不矛盾的。

未来的赚钱之道

他说我们怎么去挣钱呢？

• 企业服务：我们要提供更多的企业服务，很多的企业可以从我们这买东西。
• 可穿戴设备：我们要出可穿戴设备。这个呢，我估计一年两年之内还是有一些难度吧，咱们再稍微等一等看。而且这一块就算是能够有产品，还很受欢迎的话，也是需要有一个爬坡的过程的，卖硬件没有那么容易。
• 机器人：因为他们呢也投资了1X Technology，投资了Figure，投资了很多这样的机器人公司，说我们要出自己的机器人了。而且OpenAI现在内部也是有机器人团队再去准备做OpenAI的机器人的，说我们机器人是可以挣钱的。
• 算力销售：就是我们也准备去做算力销售，我建了这么多的算力中心，我得把这些算力卖掉。我们准备通过这三块来挣钱。

而且呢，他强调了什么？不需要政府担保。说政府如果觉得应该在基础算力上进行投资，那是政府的事，跟我们没关系。政府投资呢，就应该是政府收益，而不是企业收益。这个是山姆·奥特曼专门补了一句。但是要注意，这里其实埋了一坑，给微软埋了一坑，待会咱们在后边讲。政府呢不应该挑选胜者，而是应该制定规则。其实早几年，在川普这一次没上台之前，比尔·盖茨就讲过这个话。什么意思呢？就是政府你不要来参与这个事情，你不要上我们这来去创建“遥遥领先”来，这个事是有问题的。你制定好规则，让我们在规则内去竞争，然后按照市场规则，赢了的这个人多挣钱，其他的人就在这亏损或者就死掉，就完事了。该赢的赢，该死的死，应该是做这样的。你如果政府进来挑选胜利者的话，全世界的国有企业就没有哪个挣钱的，就没有哪个做得好的。不光是这个大国，大国可能还做得不错的，全世界其他的国家的国有企业都做得很惨。

OpenAI真的已经在花政府的钱了吗？

这个我们要稍微捋一捋。Stargate的签字仪式大家还记得吗？那是懂王亲自主持的呀。山姆·奥特曼、Oracle的拉里·埃里森以及软银的孙正义。我到现在还记得软银孙正义要到那个台子那讲话的时候，发现个不够高，从那个白宫讲台底下抽出一小桌来，然后往上站的时候，懂王在旁边都笑岔了气了。懂王亲自主持Stargate的签字仪式，那你说算不算政府的钱？还是说政府只是说我用了个名头？其实政府的名头就是政府的钱，你已经在里边施加影响力了。

懂王全世界去要投资，你比如日本你要给我投多少多少钱，你才能够跟我签这个关税协议；韩国你要给我投多少钱，你才可以签这个关税协议；再加上中东这些土豪王爷们，你要给我交多少多少钱，我来给你签这个关税协议。那投户这个钱花在哪？OpenAI肯定惦记花这个钱。咱们就说前面这个Stargate这个事情，日本是承诺向美国投5,000亿美金的，那你说孙正义投的Stargate里的钱，算不算这5,000亿美金里头的？那你投进去的钱算政府的，还是算私营公司的？它实际上是一笔烂账这个事儿。

所以我说，OpenAI其实已经开始花这个钱了，是没有任何问题的。OpenAI肯定还想继续花这笔钱，后边懂王还会募回来更多的钱。这个钱可能不属于OpenAI，但是我告诉你，如果这个钱不属于OpenAI，那刷起来、那花起来才更爽呢。你花自己的钱还得要写财报，这钱不是我的，我可以花，这玩意多爽。1.4万亿里头，肯定有相当一部分就是政府的钱，政府直接拨款，或者是政府协调海外的政府基金的投资。这个实际上都是美国政府的钱，也都算是美国政府担保的一些投资和基金。所以OpenAI其实已经在花，而且准备继续花。

戴着镣铐跳舞：与微软的复杂收益分成

那OpenAI为什么说它叫“戴着镣铐跳舞”的呢？就是它到底挣钱怎么这么费劲呢？

微软的钱不是白拿的

我们来稍微拆解一下OpenAI的收益。

• 第一块：会员费或企业服务。比如说我每个月向它交20美金，这个钱OpenAI收回来以后，是必须向微软的云去付使用费的，因为它这些服务都是部署在微软云上的。以前呢，微软Azure云是独家的，在10月份改制以后，说这一块不用独家了，因为你这一块不是API服务，你可以自己建云，自己去搭建服务。但是这才没过几天，过了这个不到俩礼拜，所以现在应该这些钱挣回来都是需要跟微软去分的。而且到今年年底之前，OpenAI也不太可能说我就建出新机房来了，然后我就开始把这些应用挪到这个新的机房里头去，不用跟微软分钱了。这个事儿速度没有那么快。
• 第二块：API收入。很多人到OpenAI那去买他们的API，这个里头呢分两部分。一部分呢是OpenAI自己卖的，还有一部分是微软卖的。咱先说OpenAI自己卖的，比如说我们到platform.openai.com上去，我们向OpenAI交钱了，买了API了，这个必须向微软云支付费用，因为这一部分是放在微软云上的，而且这一部分到2032年之前独家，不允许到其他地方提供服务。下一部分是微软自己卖掉的，这一部分呢，你买的叫Azure OpenAI API，就是微软自己就直接卖这个服务。卖完了以后呢，微软呢说这个部分的钱我们还是愿意跟OpenAI去分的，因为毕竟叫OpenAI API嘛。分多少呢？在OpenAI改制之前呢是分20%，比如微软收10块给OpenAI 20%。现在改制了嘛，您一些服务已经不用100%部署在我这了，那么我们也要降低一些这个分钱，我卖掉了你OpenAI的API以后我就少分你一点。所以改制以后呢，这个分成呢会逐步降低到10%。但是具体用多长时间降到10%呢，现在没有找到一个确切的说法，但是肯定要降。这个API是必须部署在微软Azure云上的，而且是独家绑定到2032年。你说我做Sora、Sora 2这些东西，那没关系，你到别的地方去做去，你不用放在微软云上。但你说我给人提供Sora API了，对不起，这个是我们独家的，上微软来服务来。它是这样的一个模式。

这里头呢有一个例外，还记得咱们前面讲有一坑吗？坑在这等着微软呢。美国国家安全客户可在任意云提供OpenAI的API接入，这个是明文的例外。在这儿呢，OpenAI应该是给自己留了一个空子，对于微软来说呢就是个坑了。如果有Palantir这样的公司配合，他就完完全全说我可以找一个云，把自己的API部署上去，不用再跟微软分钱了，然后咱们就自己直接把政府的钱花掉，就完事了。而且在这一块呢，你花政府的钱也是名正言顺的。山姆·奥特曼也说了嘛，政府花钱就应该是解决政府的问题，政府应该受益。所以呢，在这一块专门给自己留了一块自留地。

那么你说微软卖掉的微软服务需不需要给OpenAI钱呢？因为微软跟OpenAI是签了一个协议，微软可以全权使用OpenAI的所有模型，不需要付版权费。你说我都投了你这么多钱了，你后边这个钱我就不用给了。你比如微软去卖各种Copilot，GitHub Copilot或者Microsoft Copilot，其他的各种各样的Copilot，它实际上后台调用的都是OpenAI的大模型，按照协议呢是不需要给OpenAI再支付版权费了。但是呢，微软说我还是给你一点吧，但是具体给多少，没有找到确切的描述。

其他的非API服务，你比如说我直接给你提供Agent，直接给你提供Sora 2，这些东西就不需要再绑定微软云了，可以在自建云上完成。但是这件事呢，我估计至少要到2026年，甚至再晚一些，才有可能看到结果。这就是为什么说，OpenAI也是在戴着镣铐跳舞的，他的很多收入都是需要被微软限制了。

总结：大而不能倒的既成事实

最后总结一下吧。OpenAI呢现在确实已经到了大而不能倒的地步了。美国人再怎么讨厌这件事情，其实已经是既成事实了。并不是美国政府要捞他，而是整个的科技股被他绑架了，整个行业都已经绑上了战车，而OpenAI就是一个舵手。行业不会让他们倒下的，软银不会让它倒下，微软不会让它倒下，亚马逊、英伟达都不会让它倒下。就算是特斯拉，其实也不希望它死掉。如果他死了，特斯拉后边的股价也会很麻烦，包括xAI后边的估值也会非常非常麻烦。这都是被绑死的公司们。

在这样的一个情况下，如果OpenAI真的不挣钱，他们会想办法帮他创造收入的。比如说软银说，日本的哪些公司通通去给我买OpenAI的服务去。微软说后边你Palantir再整点什么事，我睁一只眼闭一只眼吧。亚马逊说我是不是把我这边云收入的一部分直接划过去。英伟达说你买我芯片缺钱，我给你钱，我给你1,000亿美金我投资你，你上我这来提芯片来吧。他们会想办法扶持他，不让他倒下，因为他要倒下，这些公司全倒霉。

而政府的钱呢，OpenAI是一直都在花着，以后还惦记着花更多。因为懂王还在不断地四处出去化缘，你说你必须要给我多少钱，我才给你把这个关税降下来。那这些钱拿回来干嘛使？OpenAI说那我替你花吧，这个好开心。

所以AI这样的一个新生事物，后面不会一帆风顺，一定还有九九八十一难。现在呢是杠杆已经拉满了，全世界的目光都聚焦在这里。有人去抄底吗？再讲一下，本频道不做具体的投资意见和建议，只是说老范这次没有下车。

好，这个故事就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛、参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

大家好，
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今天咱们来讲一讲“算力三国杀”：OpenAI拿英伟达投资的钱去“养小三”了，又投了AMD。这个事儿把英伟达的黄仁勋都震惊了。

为什么要今天给大家讲这个事儿呢？这个交易确实是很复杂。作为一个做了好多好多交易的投资人来说，我觉得呢，稍微有点义务吧，给大家去讲解一下。

很多人说，这有什么可讲的？这不就是空手套白狼吗？这不就是吹泡泡吗？泡泡要破了。确实有这方面的这个成分，但是呢，我们还是要说一下，这个东西从法律上它是怎么成立的，这个交易到底怎么做，谁给谁钱，给完钱以后这个股份怎么拿，拿完股份以后到底怎么回事。

首先呢，这个故事确实比较混乱。最开始OpenAI宣布要自研芯片，跑去跟博通合作去了。全世界做这种AI芯片的老大是英伟达，老二不是AMD，也不是这个Intel，老二是博通。大概有30%是博通的，50%再多一些是英伟达的，剩下是博通和其他的去瓜分，博通还要比剩下那些加起来都要大一些。

OpenAI就跑去到Oracle去下单去了，说我们去做Stargate吧，星际之门。Oracle要去建设，OpenAI来说，来，我来下单，你要建设这个星际之门的钱，我先把它买下来，花了3,000亿美金。我把星际之门的这个算力，直接签个协议，我把它都租下来了。导致拉里·埃里森当了几个小时的首富，Oracle的这个股价暴涨。

然后英伟达就跑出来了，说这不行，我是老大，你得用我们家东西。跑去投资OpenAI去了，说来，1,000亿美金给你，采购10GW的Vera Rubin，下一代的这个芯片。现在这一代呢，B开头叫Blackwell，叫黑井。

OpenAI一扭头说，我拿了英伟达的钱，1,000亿美金，我再去投资AMD吧。然后呢，从AMD再去采购6GW的，叫MI450这样的一个芯片。做完了以后，OpenAI又跑到日韩，跟三星和SK海力士、韩国政府以及韩国运营商签了一个协议，说我们在采购韩国的存储芯片吧。他反正是一圈转下来。Oracle又因为算力云租赁利润太低，股价下挫。

这还没完，英伟达又投资了xAI 20亿美金，这个呢是xAI最近刚刚完成的一轮200亿美金的融资中的一部分。它这200亿美金里头，有一部分是股权融资，还有一部分是债券融资。所以现在呢，真的是估值也上不去了，就只能是借钱了。

英伟达给这20亿呢，还玩了个花活，做了一个叫SPV的东西，叫特殊目的载体。实际上就是说，我们做一公司，这个公司的目的是什么呢？购买英伟达的显卡。买完了这个卡以后，再把这些卡租给xAI来使用。这种SPV呢，在现在做算力云的里头是挺常见的。OpenAI跟Oracle的协议里头，实际上也是一个特殊目的载体，这些设备到底是归谁的，可能大家都要出钱一起来算，算完了以后呢，OpenAI花钱3,000亿美金把它租走，挣了钱以后，再在SPV里头把这个利润分配掉。

大家说，这么混乱吗？就这么点卡，这么点算力，你投了我了，我投了你了，怎么乱成这样？说你这城里人也太会玩了吧。

那么到底如何解读这个东西呢？解读之前呢，我们首先要去讲一个事叫GW。讲了都半天都是10GW，6GW。GW呢是G和W这两个字母，意思就是100万瓦，大概是这样的一个数。但是要注意，GW是一个功率单位，咱们经常讲多少多少度电，这个东西呢是耗电的一个能量单位，这个是不一样的。

这个GW到底是一个什么样的单位呢？它呢，是一台核电机组的发电功率，相当于100万人口城市的峰值耗电功率。比如说一个在温带的城市，100万人口夏天开空调的时候，他们的耗电的这个功率大概就是1GW。现在呢，算力中心基本上都是以GW为单位来计算的。原来很少有这种GW级的这种算力中心，但是新建的都是这样算的。像星际之门大概是4.5GW，长江三峡大坝的发电量大概是22GW，长江三峡还是比较狠的。它大概就是这样的一个单位。

那么我们把这个单位弄明白了，咱们来开始解读两个交易：一个是英伟达投资OpenAI的，一个是OpenAI投资AMD的。其他的交易我们就不管它了，要都展开了讲，这事就讲不明白了。

解读这种交易呢，一定是要抓住要素。哪几个要素呢？时间、对价（就是我到底出了多少钱，什么时间来出），然后呢，股份比例（就是我出了钱以后，到底占你多少股），以及呢，权利和战略条款。因为你一旦投资了他了，你占了股份了，然后哪些条款，像我们以前经常讲排他条款，拿了我的钱了以后，就必须买我们家显卡，不许买别人家了，这个就是属于叫战略条款。

还有一个东西是什么呢？就是有很多投资协议最终没法实现，或者没有法办法完成。还有一种呢，就是我可以完成其中一部分，我并没有办法全部完成。我签了一投资协议了，每过多长时间给钱，我们以前管这东西叫里程碑付款，就是每过多少个里程碑或者达到一个什么条件以后，我就付哪笔钱出去。最后如果有些里程碑就是达不到了，那钱我就不付了。但是不付了以后，那个股份怎么算，权利怎么算？所以我们还要看一下这两个交易，它实现的可能性是什么样，以及干嘛要搞这样复杂的这种交易出来，还有呢，就是最终可能的结果会是什么样的。

首先呢，咱们来看英伟达投资OpenAI的这个交易。它呢是2025年9月22号公布出来的吧，主要内容呢是1,000亿美金。那么到底是多少股份呢？没数。为什么没数呢？因为呢，他是要看这个钱什么时候到账。你按道理来说呢，现在这公司值多少钱，增资1,000亿美金，等于增发出这么多股份来归英伟达，标准的比较简单的投资协议都是这么写的。但是现在呢，他不是这样的，他是按到账时间来算当时的估值。

现在OpenAI的估值是5,000亿美金，世界上不上市公司里头，最贵的一个就是它了。原来是字节跳动最贵，大概有个两三千亿，现在是OpenAI最贵，5,000亿了。那么在这个里头呢，这个1,000亿给你是干嘛使的呢？你要买我10GW的算力，你拿我的钱去买，去分批采购。比如说明年下半年，第一个1GW要采购到位，你要把它买走。比如说你花了100亿美金你采购了，我到底占多少股份呢？看你明年花这笔钱的时候，OpenAI的估值是什么。又过了一年，你又要来买我的这个显卡了，然后你再去花了100亿美金去买，咱们看当时你OpenAI的估值是多少，然后我再来去占你的股份。

他是这样来去占的。他假设吧，1,000亿美金分10份，每次100亿，每次100亿把它花进去，10年之内把它花完。在这个过程中，我们就看着OpenAI的这个估值蹭蹭蹭往上涨，它所占的股份呢，每一个100亿占的股份不一样，越往后这个OpenAI的估值越高，它这100亿所占的股份就越少，占的比例就越少。因为算股份的时候呢，有一种叫股数，就是你这个多少多少股，还有一种是按百分比。咱们中国人其实喜欢算百分比，美国人都是喜欢算股数，反正各有各的优缺点吧。

它有些什么样的特殊条款呢？这里头特别有意思，他叫无投票权股份。你按道理说，我们是你的股东了，该开股东大会了，我们就要进去投票去。我占的股份比较多了，以后呢还可以提名进入董事会，我还可能成为董事，对你公司进行监督。但是呢，英伟达拿到的OpenAI的股份，是无投票权股份。他不是普通股，普通股就是要有投票权嘛。英伟达别说参加董事会了，就连股东大会投票的时候，他都没有权利在里头去投票。

为什么会有这么丧权辱国的条款呢？按道理说给钱的人是大爷，这里的出钱方肯定是英伟达，钱出了还还是无投票权股份，为什么呢？形势比人强，现在OpenAI就是比他厉害。OpenAI掌握了AI行业的领军位置，鸿沟对于这个其他人来说，是很难逾越的天堑，但是对于OpenAI、微软、谷歌、亚马逊这种大型企业来说，并没有那么难跨越，因为他自己有天下最好的工程师。

所以呢，你也限制不住他。OpenAI既然已经去跟博通谈ASIC芯片了，他会去定制去了，这对于英伟达来说是绝对不可接受的。所以我再怎么丧权辱国，我都得把这个协议签下来。像OpenAI这样的用户，因为行业老大嘛，英伟达是绝对不能丢的。

这个事有点像什么呢？比如说咱有一个花楼吧，这个花楼里头捧一个新的姑娘出来，这个时候怎么办呢？一定是要找一个名家，德高望重，可以写诗词歌赋的人，您来这喝一顿花酒，给我们写几首诗，这个姑娘她不就红了吗？英伟达实际上就干了这么个事，说OpenAI德高望重的，因为至少在现在是行业领袖嘛，我们这有新的叫Rubin，这个卡要去捧了，您坐这来好好喝一顿花酒，您喝花酒的钱我出了。但是我也得跟股东交代的过去吗，我出了这个钱，让您白喝了一顿花酒，我们得占这点股份，但是呢，我绝不指手画脚，我们是无投票权的股份。他是这样才去干这个事情的。

新的叫Vera Rubin出来以后，要给观望的人看一看，第一个吃螃蟹的人来了，而且是德高望重的OpenAI来了，吃完了以后呢活蹦乱跳的，没有被毒死，你们都放心买吧。以后呢，每年发布新产品，英伟达嘛，每年都会有新卡出来，每年都需要这个德高望重的人坐下来，来第一个下家伙的人就是你了。

英伟达呢也是树大招风，还有一点是什么？就是他怕反垄断调查。如果真的跑到OpenAI的股董事会里去了，英伟达大概率会被反垄断调查的。所以它就是两个原因，第一个就是我们必须得把OpenAI留住，另外一个就是稍微谨慎一点，避免反垄断调查。

那么OpenAI为什么要接受这样的协议呢？第一个，有人给钱，还这么低眉顺眼的，不拿白不拿。如果英伟达上来说，我给你钱，我占你股份，我还要对你指手画脚，那这钱OpenAI肯定就不拿了。而且呢，OpenAI也确实缺算力，TOKEN不够使了，后边Sora上来了以后，大家也在玩的很开心，这个算力也不够使了。再加上未来的很多的项目还要继续做下去，那算力肯定是不够的，瞌睡有人给送枕头。

另外一头呢，OpenAI也确实是穷，他真没钱，真的是属于这种像大儒似的，这种人一方面呢，写诗写的很好，很受花楼的喜欢，另外一方面呢自己又穷，大概就是这么个状态。大家呢，一起把这个泡泡继续维持下去，也是一个很重要的事情。如果说我把这泡泡破了，大家发现做AI这事不怎么挣钱，那甭管是OpenAI还是英伟达都要倒霉。但是告诉大家说，这个花楼里边可好玩了，虽然花好多好多钱，但是真的特别棒，整个的生意的业态就可以继续赚下去。他是这样的一个心态。

这是英伟达跟OpenAI之间的协议。那下一个是谁呢？OpenAI怎么又跑去投资AMD去了呢？拿着黄教主的钱，跑去投资苏妈去了，这个实在是有点太神奇了。这个交易呢，比刚刚英伟达那交易还要更奇葩一些，很多人就看不明白了，说到底是谁给谁钱？

OpenAI花钱买了AMD的卡，AMD又送了OpenAI一堆股份，而且送的股份呢，要远远超过OpenAI支付的芯片款项。OpenAI可能现一开始就是100亿吧，现在呢，这个AMD说，我先给你一个200亿的股份。AMD折腾了半天，自己拿股份换回来OpenAI来买它的芯片，然后还请回一爹来。10%的股份，这不是小数量。像刚才英伟达去投资OpenAI，都不敢说出来，说我到底要占你多少股份，都是等您到那个时候看，具体您的估值是多少，我按这个钱来给你折这个股份。现在直接就拿了1.6亿股的股数，是10%的股份就拿出来给OpenAI了。这10%妥妥进董事会的一个位置，这个是标准的普通股。所以OpenAI拿到这个股份以后，是可以很开心的跑到AMD去指手画脚的。而且像AMD这样的公司里头，如果有一个10%的股东的话，大概率是最大单一股东。

很多人可能想不明白，在讲这个事之前呢，先跟大家讲一故事吧。以前我在猎豹移动做投资的时候，实际上也做过这种案子。我们以前投过谁呢？有一个项目叫长城会。长城会呢，其实是国内的一个算媒体吧，他每年办互联网大会，每年办很多很多这样的活动，是这样的一个项目。有一次我的老板就上来找我来，说去把这个项目给我投了。那我说，这都多少年的项目，长也长不大，退也退不出去，投这种项目你肯定不挣钱的呀。后来说，这个东西就叫做“寅吃卯粮”的投法。什么意思呢？我们以前在公司里头，每年人家开这个互联网大会的时候呢，我们要去参展，要去给人参展的费用，这个也挺贵的。后来人家有一次长城会的人找到我们说，你能不能一次把未来5年的钱都交了？他说，这样算你投资我，你还占了个股份，你还可以对我指手画脚，还可以要求我们未来向哪个方向去给你们宣传。我说，这个也行，这也算是一个挺划算的生意。你有一媒体天天替你说话，你还把未来5年的年费等于变成他的股份了，一个钱变两份了。在账目上呢，还有一些变化，原来我就交个年费，做了个广告，他就算纯费用就支出出去了，现在呢等于我算了一笔投资，他做账也做得更好看一些。我们就开开心心去把它投掉了。

所以AMD跟OpenAI之间这次的事情呢，也是类似这样的一个交易，也有点寅吃卯粮的一个概念在里头。

那你说这个英伟达能忍吗？拿着你英伟达投资的钱去投AMD，这事他能忍吗？还记得刚才咱们讲这个交易条款吗？它叫无投票权股票。英伟达你压根就没有权利反对。如果你有权利反对，就等着美国的司法部去给你做反垄断调查就完事了。所以他是必须得认。

咱们来仔细的掰扯掰扯，OpenAI投资AMD的交易到底是怎么做的。首先对价是多少钱？到底是花多少钱来去做这样的一个交易？他呢也是在明年先要交1GW的芯片出来，这1GW的芯片呢，大概是值几十亿到100亿美金，但具体值多少钱呢，现在并没有说清楚，因为AMD呢通常还是要比这个英伟达要便宜一些的。具体呢要看芯片和系统的一个报价了。

他这个事的锚点是必须要有的，就是我们做现在这个项目，说我到底卖了多少卡给你，到底是怎么算，他是要有一个锚点的。这个协议是6GW的算力中心，2026年下半年先交付1GW，后面呢，每年上新货也是请OpenAI来，您先下家伙，下完家伙以后，给我们留下一些诗词吹捧一下，让别人敢去买这个芯片，否则的话谁都不买他的芯片，这事也没法整。这部分钱呢，是OpenAI要分批次交给AMD的。大家注意，这是买芯片的钱，是OpenAI要真金白银的付钱的。他这个6GW的话，大概最后应该是会付到500亿到600亿美金，就是OpenAI向AMD买芯片。1GW100亿，一个GW100亿，大概是这样的。

后边呢，叫一个东西，就是稍微绕一点，叫Warren，WARRANT。实际上是一个承诺，在协议最后有一个warrant条款，或者有的时候会专门签这种warrant协议。给大家举一个例子吧，像我们以前在拿到投资的时候，有一个叫硅谷银行，但是这个银行现在已经挂掉了。为什么他会跑出来签这协议呢？因为硅谷银行是很多的基金，像什么北极光、真格呀，它都是这些人的LP，就是钱是由硅谷银行出的。硅谷银行呢，就跟这些基金签了一个协议，说你们投什么案子，你必须要告诉我，以后我去给他们放贷款。当时我们也是拿了北极光的一笔钱，拿完了以后呢，硅谷银行的人就找到我们了，我们相信北极光的眼光，我要给你放贷款了。后来我说我们也不缺钱，我们也没有什么可抵押。他说，不用抵押，免抵押贷款。我说那你你凭什么呀，你怎么就相信我们呢？他说，我们就是给你签这个warrant。

当时这个硅谷银行的warrant写的是什么呢？写的是说，一旦你上市了，或者说未来5年你上市了，我有权利按照当时他给我放贷款的时候我的估值，去给我投资一笔钱进来，占我一个股份。比如说当时A轮，拿到了他的贷款，等到上市的时候可能已经C轮D轮了，价值已经涨了好多倍了，但是呢，他还是有权利继续按照当时那个价格去占我一些股份。但是那股份他还得花钱买，不是白送给他的。大概是这样的一种东西，就是我承诺，未来我们按照一个什么约定的价格来做这个事。

这一次呢，AMD给了OpenAI一个这样的warrant。这个warrant呢，就是现在的AMD的所有的股份的10%，就是1.6亿股。当然了，这个1.6亿股呢，并不是说现在AMD在市面上流通的股份，它是要增发出来的。很多人说，你一增发股份了，这股价是不是要跌？因为一旦增发股份了以后，每一个持股人的，你手里的权益就会被摊薄。但是呢，不用担心，我们已经站上了OpenAI这条大船了，所以不用害怕这个事。而且这个1.6亿股呢，到现在为止并没有去增发，只是说我们签了这样的一个协议。

那什么时候开始增发呢？未来什么时候OpenAI花了钱买我的芯片了，我就把这个股份增发出来给他。而且也是分批次，每次1GW，这样的分6次交给这个OpenAI。

那你说这个也是有底价的呀，AMD这股份的底价是多少钱呢？一美分一股。这个就特别便宜，1.6亿股也就是160万美金。你到时候把这160万美金付给我，就算行权了，就算执行了这个warrant，你就拿到这些股份了。目前呢，这个增发的动作还没有开始做。

咱们先不管说这个其他幺蛾子，就是一切顺利都往前走了，明年下半年第一个1GW交易完成，OpenAI也给钱了。大家注意，OpenAI要先给钱，然后AMD要供货，真的把这个芯片给它装进去，OpenAI验收了，没毛病，这个芯片非常非常棒。那么，第一批的warrant就兑现了，增发股票，按照一美分的一股的价格，让OpenAI去行使这个权利，就成为AMD的股东了。但是并不是说这10%都拿走了，只是第一批。

行权过程呢，这OpenAI肯定就赚到了。大家知道，这个交易公布，AMD的股价直接涨了24%，这是非常非常恐怖的。按照交易公布之前的价格，1.6亿股值多少钱呢？262亿美金。在这个时候，OpenAI付的这个160万美金，基本上可以忽略不计，这是一个很大的便宜了。在公布之后，AMD的股价已经累计上涨了43%了，第一天涨了24%，后边接着涨，最后涨了43%了。所以现在这1.6亿股，已经不是262亿美金了，已经是381亿美金了。OpenAI已经赚到了。

而且呢，它又分很多批次去成熟这些股票，每一个批次呢，它有不同的行权条件。第一个批次就是你把这个芯片拿走，把这个钱付了，验收成功，就算是第一批就搞定了。最后一批要表演的节目就不一样了，最后一批的条件是，AMD的股价要达到600美金一股。你想1.6亿股，600美金多少钱了？960亿美金。那是非常非常大的一笔钱。

OpenAI可以卖股票的，你把这个股票给我了，然后我把这股票卖了，我拿这个钱去付你的芯片行不行？这事不行。咱们粗浅的算个数吧。现在呢，1GW的芯片是值多少钱呢？大概就是100亿美金。英伟达给它OpenAI的投资1,000亿美金，就是10GW。AMD呢肯定要稍微的便宜点，这个未来可能每1GW的这个芯片数还要会下降一些。最终假设吧，所有的交易都完成了，6GW都交付了，OpenAI需要向AMD支付呢，可能五六百亿美金的样子。如果这个股价真的涨到了600美金一股，OpenAI也一直都没有卖这些股份，那么这1.6亿股的话，就是960亿美金。这个铁铁的是OpenAI赚到了。

那你说这事算不算空手套白狼呢？这个160万美金的行权价格，基本上是可以忽略不计的，因为一美分一股嘛，你跟现在已经200多美金一股了，基本上可以忽略不计。拿到960亿美金的股票，还有投票权，大概率还能进董事会了，只需要支付500-600亿美金的货款就可以了。那我这头把这个股票一卖，这不是空手套白狼不就行了吗？

这个事是肯定是不行的。为什么呢？因为这种warrant通常是有锁定期的，就是你拿到股份以后，多长时间你不能卖，这个是要约定的。要不然的话，你这边warrant一签，一行权马上就卖，这股票不就跌了吗？这个事是不允许的。但是呢，就变相一下，OpenAI还是可以干这个活的。怎么干呢？虽然你这股票不能卖，但是你可以把股票抵押给银行，银行是收这个东西的。它算是一个上市公司的流通股，虽然它有一个锁定期，但是你只要锁定期过了，银行还是可以拿出来卖的。所以它的价值银行是承认的。所以基本上OpenAI做这个交易呢，算是空手套白狼的交易。

那咱们再问下一个问题，OpenAI可不可以拿英伟达的钱去支付给AMD呢？不行，专款专用。英伟达也精着呢，英伟达的钱必须去买英伟да的芯片，我也不可能说把1,000亿都给你，然后放你账上趴着。你什么时候需要买我芯片了，我什么时候就给你把这个账打过去，你再把这个芯片提走，这个钱又回到我账上去了。在你那可能还没捂热乎呢就回来了。它是这样来做的。所以呢，OpenAI也别惦记拿英伟达的钱去这个支付AMD的货款。

那AMD这步棋呢，虽然看似无耻，但是呢真的是走对了。为什么？圈子里头只有一位榜一大哥，就是OpenAI。本来呢，AMD都已经掉队了，英伟达一骑绝尘，完全看不见了。后边博通又上来了，所有定制芯片都是博通的。谷歌呀、微软呀、亚马逊，这些人去定制芯片都是找博通去定制，博通占30%。AMD做了这么半天，显卡做了半天，算力卡完全没没上去，这事不行。现在只能倒贴，没有什么好说的。冲上去说自荐枕席一下，榜一大哥以后每次AMD有什么新货色，您也上来品鉴一下，吟诗作赋一番，是不是OK？而且呢，我们跟英伟达不一样，我们不但可以让榜一大哥上这来吟诗作赋，我们还请这个榜一大哥直接进入董事会，以后再需要什么样的货色，您自己调教，自己说，您说了算，我们就让您来管理公司就完事了。这就是AMD干的这个活。

所以这个交易：第一，OpenAI给钱去买芯片；第二，AMD说我把这个股份给你，你只要满足条件了以后，你可以行权得到这些股份，你还可以到我这来进入董事会，对我公司来进行管理。

那你说AMD这个交易有可能顺利运行吗？会不会执行到一半出问题了？这个交易呢，要比前面英伟达那个交易要难很多。英伟达的交易是相对来说比较容易的。为什么？英伟达有钱，钱是英伟达自己出的，芯片也是他的，左手倒右手，这边这个钱在你那转一圈出去了，我就直接把芯片给你，不就完事了吗？所以这个交易呢，不会有特别大的问题。

AMD的交易里头呢，就比较麻烦了，因为必须是OpenAI先出钱，向AMD去买它的芯片，而OpenAI是真穷，必须要去使用各种各样的金融手段才能弄到钱。所以在这一块呢，这个交易要稍微的有一些不确定性。交易顺利执行的最大前提是什么？就是OpenAI和整个AI行业是不能塌房的。你必须要接着往前走，过哪天说德高望重，这老大人塌房了，那这事就完蛋了，这个行业就废了。所以只要他不塌房，OpenAI应该还是能够融到钱，能够借到钱，接着可以玩这个事情的。

那你说OpenAI到底在干嘛呢？这头买了英伟达，那头买了AMD，后头还跟博通ASIC芯片定制去了。小孩子才做选择，成年人我全都要。人家是全都有，博通的ASIC、英伟达的算力卡、AMD的MI450，我都要。而且呢，我永远要最新的。你们谁家出了新的，你都得上我这来，让我先品鉴一下，否则的话你卖不上价钱去。我不承认你是花魁，也没人敢来消费。这就是OpenAI想就干的事情，利用他现在老大的身份多吃多要。

很多人说，这个星际之门到底怎么样了？刚才咱们讲的这么多，又10GW又6GW，算不算星际之门？不算，这个是两回事。星际之门是另外一套协议，它是4.5GW。Oracle发财报里边公布，那个3,000亿美金OpenAI的租赁费用，实际上就是租赁这4.5GW的这个星际之门的算力的。它在这里头呢，另外需要成立一个SPV，就是特殊目的载体，这个是单独的一笔糊涂账。这个钱呢，大概率是谁来出呢？是孙正义来出，就是软银来出。出完了以后呢，他们再去英伟达去买芯片，买完芯片以后，把这个算力中心弄起来，然后由OpenAI去租赁，3,000亿美金租赁。

现在呢，英伟达10GW，AMD 6GW，还有博通。OpenAI在博通身上到底整了多少个GW出来，这事不知道。现在有大量的这个算力中心正在路上奔跑。到明年年底，应该是可以看到一部分，不可能全都竣工，可能到2030年吧，这些应该都可以竣工了。

那大家到底在抢什么？都在这疯狂在这折腾。现在OpenAI可以确认，到2026年会新增2GW，英伟达一个GW，AMD一个GW，这两个GW是可以上上去的。Oracle呢，Stargate的4.5GW，2026年大概会新增1GW，剩下的后边慢慢建吧，这也没办法。xAI 200亿美金到手，按道理呢，它应该可以构建2GW的，但是呢，也许还要做一些其他事情，我们算它搞1GW吧。英伟达给了20亿美金，大概够他做0.2-0.3个GW的。

微软的算力中心，现在人家讲了，说我们要投入800亿美金去建立新的算力中心，那就又是8个GW出来了。谷歌对外透露的是，他跟人签了一个8GW的用电协议，那谷歌这边也有一个8GW在等着了。Meta大概还要再整个1GW。阿里700亿的算力中心投入，这个是按人民币算的，那大概也是1GW。字节呢，大概率也会有一到两个GW会冲上来。但是中国订单呢不太好算，因为有一部分中国订单会部署在海外。如果在国内的话，一旦是使用了华为的芯片的话，同等算力的耗电量应该是英伟达的好几倍，所以呢，这个直接这么算就不太好算。而且国内的这些算力中心，好多他是不走台积电的，他们是在中芯科技或者在国内的一些芯片厂去做出来的7纳米或者是一些更低制程的算力芯片。所以呢，咱们就不算这个了。

大家想想最近还有哪些地方在喊GW没有？年初懂王去中东还签了堆协议呢。阿联酋5GW，明年至少有1GW要落地。沙特还签了一大堆的算力中心合同，大概率明年也能落地1GW。这个欧洲也在建，欧洲、法国、英国、欧盟，每一家都规划了一到两个GW的算力中心上来。

这加起来多少个了？二十几个了，二十几GW的算力中心上来，天呐，电不够使了。这个吹牛是要上税的，到明年这些东西都建起来咋办？现在的问题其实压根不是电的问题，你需要这么多芯片，甭管是AMD的芯片，还是博通的芯片，还是英伟达的芯片，这些人呢都是叫design house，他们是设计室，他们是不会代工的，他做不出芯片来。谁能做出芯片来？现在全世界能做出这种芯片的人只有一家，就是台积电。英特尔跟三星现在都做不出来。

那你说台积电一年到底能做出多少个GW的芯片来呢？这事我今天让ChatGPT算了半天，粗略计算的话，台积电的产能大概是一个月1GW，也就这点了，他做不出更多的来了。所以台积电一年的话，大概也就是产出10-15GW左右的芯片出来。这10-15GW里头呢，一半左右大概是英伟达，剩下可能30%是博通，还有一部分是AMD，大概就是这样的一个情况。

那你说刚才咱画那饼，好像比这产能大呀？这边就能生产出十几瓦来，刚才咱们数了半天已经快20了。那这个怎么办呢？到底是谁先得着谁后得着呢？反正大家先计划着呗，就看融资能力，到底谁拿到钱提货了，谁就拿着这些芯片四处去发去，四处去接着吹牛讲故事。现在在做的事情呢，其实是什么？就是这个摆足了架势，融钱，调动资本，抢芯片产能。现在咱们看的高通，每一次出旗舰芯片，小米说我一定要首发，我被骂我也要首发，为什么？他就要去抢这个首发的产能，我要先分配。

所以现在大家在抢这个芯片的产能，不是抢电。电这个事情呢，有的时候还没有那么费劲，但是芯片你造不出来就是造不出来，这个真没有。而且呢，谁拿到了这些芯片，谁就赢在起跑线上了。没有拿到的，真的是输在起跑线上。为什么呢？就是有了算力中心，整个区域的科技和经济发展都会加速的。你拿不到这个东西，你可能就会落后。

未来，也就是在明年，整个的环境会变成什么样呢？到了明年，AI会变成基础设施，就像咱们现在使用的移动通讯或者是云计算一样。ChatGPT等客户端会逐渐的走向免费。现在虽然我们还一个月交20美金，但是以后会慢慢的免费下去。你像国内豆包、通义千问、腾讯元宝、Deepseek都是免费的，而且功能都很强大，一定是趋势如此。现在甭管是ChatGPT、Grok还是Gemini，都在不断的向免费用户开放更多的功能，就是想抢市场。

至于TOKEN的价格会一直往下降，这个不用太担心。而且真正能赚钱的人呢，也不会在意TOKEN的成本。这玩意就有点像咱们用手机套餐似的，谁会去在意说，我这个手机套餐到底是用了多少流量？其实你用不完。可能未来一段时间，TOKEN的价格也会降到这样的一个状态。通过AI进行交易和盈利的能力，其实在不断的上升，就特别从现在开始看，各种的用AI变现的方式都起来了。所以做AI最终还是要去交易，一个月20美金和token收钱这个事，是挣不出大钱来的。

现在是最后一个关卡。为什么叫最后的关卡？现在的AI还是不挣钱，还是在烧钱的。只要是把这个关卡蹭过去了，成本继续下降，盈利能力不断上升，很快这个行业就会转到健康发展的一个状态。

所以这就是今天我们看到的，英伟达投资了OpenAI，OpenAI又去投资了AMD，大家到底在干嘛？都在争分夺秒的让自己先拿到算力，让自己能够不掉队。在这个过程中可以让AI向基础设施化发展的这个进程进一步的加快。最后就看哪一些国家可以更快的让AI基础设施化。美国肯定是跑在头一个，没问题。中国的话现在在努力的追赶吧，我们有很多问题，比如说我们的芯片非常非常耗电，我们的模型可能也没有人家好使，但是反正也能使，而且我们也舍得花钱。至于其他的中东土豪，他们是有钱也有电，他们反而有的是油，沙漠里头甭管是风也好，还是太阳能也好，也有的是。但是呢，他们有一个问题是什么？没有应用。你就算是把这些卡都插那了，你没地儿使去。所以他们现在呢也在四处投钱，星际之门中东土豪也会给钱，法国跟阿联酋一块合建的那个，阿联酋给钱，给完钱建在法国，你们用完了以后跟我分钱。现在大家都在抢这些东西。

至于其他的那些既没有钱，也没有前期应用的，可能就要靠中国的一带一路去拯救小伙伴了。我们明年拭目以待。

好，这就是我们今天讲的这个故事。

英伟达投资英特尔，这背后到底是一个什么样的逻辑？咱们今天来分析一下。

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首先，咱们来讲事实的部分和市场的反应。我最先呢，是发现英特尔暴涨，因为美股嘛，它是在晚上折腾的。我早上起来一看手机，当时爆出来，应该是最高峰涨了30%，实际上是涨了23%，就是跳起来有稍微往下掉一点点。

这个事情呢，是在2025年9月18号宣布的，说英伟达要投资50亿美金，认购英特尔增发的普通股。这个里头有两个字叫“增发”。一般投资呢有两种情况，第一种情况呢，叫做增发；第二种呢，叫买老股。买老股呢，就是我花了钱了，有人能够拿到这一笔钱。但是，如果是增发的话，这50亿美金就是一分不少的，会要进到英特尔的账户上去，能够拿到这笔钱的就是英特尔这个公司，没有任何一个老股东说“我可以卖掉一部分股份拿到这个钱”。所以注意“增发”这两个字，是这个交易的核心。

那么占股呢在4%左右，还需要监管的批准。因为这两家公司做什么操作的话，你万一涉及垄断什么也挺讨厌的，所以现在这个事情呢，只是刚宣布了，还等批复。英特尔直接涨了23%，英伟达直接上涨了3%点多，大概不到4%的样子。

第二天呢，依然在高位震荡盘整，就是说第二天没有继续往上冲。因为现在交易都没做完嘛，交易就算做完了以后想要有结果，其实也是一个挺漫长的过程，只是说一个新的可能性摆在了大家面前。原来从来没有人想过，这两家公司还能合作整点什么事，现在一看有可能了，大家认可这种新的可能性所带来的市值上升，所以并没有掉下来，也没有继续往前涨。

从交易细节来看，这件事到底有多认真呢？为什么说认不认真呢？很多的交易细节里头，就可以体现出来两家公司对这个事情未来的一个走向的看法，或者说愿意投入多大精力来去维持这个关系。

首先呢，第一点叫增发股票。

第二个呢，叫不提供除普通股东之外的任何治理权利或信息权利。在他的交易文件里头有这样的一句话，这些话什么意思呢？你花钱成为股东的时候，会有很多其他的权利，比如说治理权。因为股东嘛，最后我要去到股东大会上投票，或者说我可以进入到更高的决策层，他会有这样的一个权利。但是这里写了，只有普通股东的权利，你开股东大会的时候可以去，但是开董事会或者开其他会，你去不了，没有额外的权利。

信息权是什么呢？就是普通股东也有信息权。就是该发财报了，你可以看到财报，你可以在财报会议上去打电话提问题，这个普通股东的信息权。但如果是一些战略股东的话，那会有更高一级的信息权。像我们以前做战略投资，投完了项目以后，都会专门写一份附录，说我们需要哪些信息权，你做什么什么事之前必须要先告诉我，做什么什么事之前需要得到我的同意。这个东西叫一票否决权，以及呢，说哪件事呢，我们要有优先合作权，这个叫战略条款。这些东西呢，通通都没有。

有的时候投资了别人以后，他们这个公司需要进入到我们财报里去，我们还会要求说：“你每个季度要给我发这个财务报表，而且要在哪天哪天之前发。”他那天发不过来，我后面没时间做财报。但是现在写了叫“不提供除普通股东之外的任何治理或信息权利”，所以这个里头就通通都没有。

然后呢，也没有提董事席位的事情。因为英特尔本身的治理结构呢，并不是说你花了钱买了股份，你就是董事了，或者说我买到多少就成为董事，这事也没有。Intel的董事会大概是9-15个人，有时候也是多一点，有时候少一点，但注意一定是个单数，不能两边持平，这是不行的。英特尔规定的是，持有超过3%股份超过3年可以提名。你像这个英伟达拿了4%，这个是够了，但是呢，您今天拿着呀，这事不行，年底连续拿满三年才行。够了三年以后，你可以来提名董事，提名了以后呢，还要股东大会投票来选举，选上了您可以在这当董事，参加董事会；要没选上，对不起，这个跟您没什么关系。它是这样的一个规定。所以呢，没有提及董事席位这个事呢，也确实是符合英特尔当前的一个制度吧。

这个里头最重要的一点是什么？是没有锁定期。一般情况下买了这种股份呢，是应该有锁定期的，你买完了以后不能着急忙慌地把它卖了。现在其实已经赚钱了，已经赚了23%了，按23美金一股买的，现在已经29美金了。所以一旦交易真正批准执行了以后，这边英特尔拿到钱，那边英伟达就可以在股市上卖股票了。这个就是认真程度里头最核心的一个考察点。像我们以前一般签类似这样的协议，都是要有锁定期的，他这里头没写，这个是很奇葩的一个事情。

那么，投资的目的到底是什么呢？刚才咱们讲了，这事没有那么认真，所以咱们来看看到底什么目的。对外讲的目的是什么？

第一，数据中心。英特尔呢，可以直接在CPU上连接Nvlink，由英特尔设计制造、英伟达定制的X86 CPU，并由英伟达集成他们的AI基础平台对外销售。就是英伟达直接把英特尔的这种CPU买回来放在他的这个服务器里，他就可以卖出去了。

但这样的一个事情，可能很多人奇怪，说为什么Nvlink就快，以太网就慢？是不是以太网这个介质有问题？其实没有。就是到了云计算机房里头，Nvlink其实你大家认为，它是一个带有特定硬件的一套协议就可以了，它在传输介质层都不会有太大区别，都是光纤，速度都很快的。但是呢，Nvlink可以跳过以太网的很多，比如路由、交换，还有像什么TCP/IP以及各种的权限认证，所以它的速度会快很多。而且呢，它会跳过主板上的很多的速度限制，它会直接的在芯片跟显存之间建立起这些通道来，所以这个是会快非常非常多的。

为什么这儿还专门提了一下TCPIP？大家知道TCPIP这种协议，就是我们现在使用互联网的底层。TCPIP这个东西是为什么玩意设计的？这玩意是为军队设计的，是一个美国的国防项目。这个协议设计的时候，最核心考察的是什么？不是传输速度，是可靠性。就是我传过去以后，然后校验一下，传错了再传一次，他干的这玩意的一个协议。所以这种协议它快不了的，大家觉得速度挺快，是因为我们没有更快的需求。所以如果能够把这种为了可靠性很高、然后做了非常非常多校验的这种协议跳过的话，是可以极大的提升效率的。这是在数据中心这一头。

另外一个呢，就是在AIPC这一头。AIPC呢，其实大家都在推，但是效果都不好。AI PC就是说，我们可以在PC端直接跑一些本地模型，这些模型呢，可以在本地的GPU上进行一些工作。现在的AIPC的解决方案里头呢，基本上是有几个套路。第一个呢，是英特尔加上英特尔自己的这个GPU，或者我们叫核显吧，就是放在CPU核心里边的这个显卡，由它来去工作。AMD也是AMD的CPU加上AMD的核显来去工作。那么在这一块呢，AMD其实完胜英特尔，因为AMD的GPU本身就比英特尔的好使，而且再加上AMD的这个CPU是在台积电做的，所以它比英特尔的整个的性能都要高，还便宜。所以在这一块呢，英特尔被AMD打的有点抬不起头来。

另外的几种解决方案呢，就是使用英特尔的更小一点的CPU，加上一个英伟达比较小的显卡，这也是一种方案。但是这种方案呢，毕竟没有核显的方案效率高，所以呢，推得并不是很好，而且比较贵。还有一些方案呢，就是arm的CPU加上内部的一些GPU，也可以做AIPC来使，高通其实就推了这样的解决方案出来。

现在呢，英伟达说：“别费劲了，你在这个英特尔的CPU里头，不要再嵌入你自己英特尔的核显了，你嵌英伟达的核显。”等于一个CPU里头，外边这个CPU的部分呢，是英特尔的这个IP，里边这个核显的这部分，嵌的是英伟达的。我们做这种东西出来，这个也算是稍微有一点点想象空间吧。

那么AIPC为什么到现在就是稍微有点鸡肋的一个状态呢？原因很简单，就是本地跑大模型没什么用。为什么要在本地跑？效率又低，发热又很高，又干不了啥事。现在我们看到唯一能够在本地跑的还比较好的模型，其实是嵌入模型（embedding模型），这一块呢，做的还行。但是其他的这种大语言模型也好，或者是图像生成的模型也好，对于本地的设备来说，负担都实在太重了。而且AIPC它们能够嵌入的核显，其实都是这个比较小的核显，你大了以后你就直接上独显了。所以呢，这种稍微大一点点的本地模型，大语言生成模型什么，根本就跑不起来。

英特尔呢，自己会继续保留自己的GPU。原来英特尔也做出了它的GPU的这个设备嘛，也会继续保留它核显的IP。至于未来会不会在这一块逐渐缩减，就使用英伟达的了，现在不知道。如果是一个真正的战略投资的话，英伟达是可以提出要求，说你以后就使我的，或者优先使我的，但是现在他那个协议里头说，你不允许有这种要求。所以这个就继续玩儿吧，看看英特尔未来在自己家的核显和算力卡上到底是做多大投入了。

那市场预期的目的是什么呢？这前面是对外公开的目的。市场预期的目的是，未来是不是可以让英特尔来使用美国英特尔的芯片代工厂，给英伟达造芯片。这个是大家去这个抱有的美好的愿景。但是这件事呢，目前老黄已经出来辟谣了，说我们接着用台积电呢，英特尔现在这些代工厂呢，还要再等，现在到底到一个什么样的状态，谁也不知道。因为呢，你如果真的把这话讲了，台积电那边说：“既然你都可以到英特尔代工了，我是不是先去给博通代代工？我这反正大家都排着队的，你往后排一排，你不够忠诚。”所以老黄一定要跳出来辟谣。

美国政府前面入股了英特尔，但是入股英特尔的先决条件是什么？必须保持代工厂，不能学AMD直接把代工厂扔了，你必须要留着代工厂接着往前走。所以这块呢，是市场希望它未来可以走到这一步吧。

实际可能的结果是什么呢？芯片这种东西，从设计生产整个的周期是很长的，至少是以年计，而且呢，通常是两年往上的一个周期。所以如果审批没毛病，这个交易过了，马上就开始设计新的芯片，可能明年的CES都不可能看到，因为一般CES是在年初嘛，拉斯维加斯的这个消费电子展。2027年的CES上有可能能够看到样片，到2028年呢，估计才会有相应的产品下线。川普在这一任上未必能够看到英伟达跟英特尔合作的芯片真正装到电脑上，卖到千家万户。

AIPC呢，反正本来大家也不是很买账，我也不认为英特尔装上英伟达的核显以后，就能够把AIPC这条赛道盘活，整个的逻辑目前就没走通。

大型的云计算厂商压根都不会买账。因为甭管是亚马逊、谷歌、微软、Oracle、OpenAI，国内的阿里云、字节跳动，这些大型的云计算厂商，他们使用的方式是什么呢？他们喜欢用arm的CPU。因为arm CPU，第一，可以定制。因为arm是一个IP厂商嘛，你只要买了它的IP，你就可以来定制这个CPU，完全给自己去设计一个自己合用的。而且呢，arm CPU最大的特点是，只要是负载比较低的时候它很省电，不像英特尔的CPU似的，甭管你用不用都很耗电，但是用的时候耗电耗的更多。arm CPU就是不用的时候，耗电是非常非常省的，因为这东西最早是给手机设计的嘛。

在这个arm的CPU的基础上呢，再往上挂什么呢？自行设计的ISS的这种定制集成电路。谁给它定制呢？博通。所以刚才我们讲说，如果英伟达对于台积电不够忠诚的话，台积电就有可能排产都排给博通了，这个事也是受不了的。谷歌的云后边用的TPU就是博通给造的，现在OpenAI、Oracle大家都去找博通，说咱们再接着定制吧。现在是这样的一个路子。所以大的云计算厂商都不会买这个方案的。

那谁会买这种方案呢？企业云、政府云，他们会来买这个东西。它用的量也不是很大，而且呢，因为里头有英特尔X86的CPU嘛，还可以去跑一些普通的应用。因为你一旦是arm CPU在里头的话，它还有一些兼容性的问题，有些程序是在这种arm CPU上可以跑的，但未必所有都能跑，特别是一些比较旧的程序，可能未必再让它跑得起来，或者跑的兼容性那么好。就还是英特尔的CPU的兼容性会更好一些。

还有一些小型的云服务商也会去买这样的设备来去使用。为什么呢？它小嘛，所以它上面的很多应用就五花八门的，也比较零碎，甭管拿了什么样的应用回来，我的兼容性都很好。所以这块呢，也会有一定的订单，大型的云计算中心都不会买。

这件事情背后就真实的原因是什么？原因很简单。就是第一，Intel很穷，负债太高，快转不动了。第二，英伟达有钱，而且也没地方投。而且英伟达呢，其实一方面也在回购一点点自己的股票，但是呢，黄仁勋这些高管都在不断的往外卖。他跟马斯克不一样，马斯克是在不断的要求董事会给他发股票，黄仁勋这帮人是不断的想办法把自己的股票变现。

现在呢，一个很穷很缺钱，而且估值不高——英特尔现在真的是估值不高；另外一个呢，是真有钱没地儿投。那他跟投一下吧，投的目的呢，是继续炒作AI基础设施建设的这个概念。至于AI后边能不能挣钱不管，但是芯片你们还是要买的。资本市场对于AI基础设施建设的这个概念呢，还是买账的，所以双方的股票都在涨，涨完了以后呢，也没有掉回去。所以这就是它的真实原因，就是继续投入造AI基础设施。

现在的算力概念是如何的疯狂？这个大家已经看到了，每一个大厂都在宣布增加资本投入，建设这个算力中心。甭管是谷歌、Oracle、微软、亚马逊，国内的阿里、百度、腾讯、字节跳动、华为，所有人都说我们今年不干别的，就是花钱去建数据中心。我宁肯亏钱，我也要去建数据中心。而且呢，你只要喊说我建数据中心了，你的股价就涨。至于说你拿这数据中心到底有没有挣到钱，其实没人管你。你像Meta也是这样的，说我现在建数据中心，我买卡去了，买完卡以后那股票蹭蹭蹭就上去了。所以真的是资本市场吃这套路。

然后各大厂都在自研芯片，大量的这个推理芯片都是自己做的。谷歌我去做TPU去了，Oracle和这个OpenAI说我们去找博通，我们定一个。微软说我也去定一个。亚马逊其实一直也是在自己定制推理芯片。特斯拉说我这叫AI 5、AI 6做去。那边X.AI说我们叫X1，他们也定制了一颗这样的推理芯片。咱们这边阿里，说我们去做平头哥去了。百度叫昆仑什么这东西。字节跳动说我们也去定制一个。还有华为的升腾系列。大家都在自己定制芯片。

你的芯片到底好不好、能不能用？从现在开始喊定制，到最后能把它装上，刚才我讲了，两年往上。但是甭管怎么说，我这边喊定制芯片，那头股价就涨。你们看看阿里的股价，就是这样的一个情况。现在其实已经稍微有些疯狂了。

甚至呢，还有人跑去说投资和建设电站呢。像山姆奥特曼还有一帮人说：“我去投资个核聚变项目吧，我去建电站吧。”特斯拉说：“我现在做Megapack储能电站。”特斯拉这个储能电站概念，把国内所有的这些做锂电池的股价全拉起来了。因为现在他们说：“我们重新把这封闭的锂矿给它开启起来，我们要赶快去造锂电池去。”整个这条路又都盘活了。实际上都是走的算力基础设施建设的这样的一个大逻辑。

当然，所有这些人里头，玩的最花的呢，就是英伟达。英伟达先四处去讲主权AI，各个国家的管理者认为，说必须要有一个AI是听我的，是能够维持我国家主权的一个东西。其实这玩意是扯淡的，任何政府你要想自己去掌握一套AI的话，他们压根就付不起钱去雇佣工程师、去折腾数据，这事他就搞不定。而且这种东西训练成本极高，使用成本其实也很高，而政府的AI，它的使用效率一定是非常非常低下的。所以这个就是一个完完全全的伪命题。但是对于那些得到位置、又不想下去的人来说的话，这件事就太重要了。虽然他们自己也搞不懂，但是我先花钱花着。

而且主权AI这个东西的话，就很适合刚才咱们讲的英特尔的这个方案，使用英特尔CPU加上英伟达GPU，中间使用Nvlink直接连接的这个方案是非常非常合适的。因为它的这个主权AI的大模型，它运作的效率又没有的很高，它这个里头还有很多的这种传统业务，比如说数据库业务、逻辑业务，这些东西都是需要使用CPU的。这些业务的话，在英特尔的X86的CPU上，要比在arm的CPU上效率要好很多，而且兼容性也要好很多。但是呢，大家注意，就是给政府AI做项目的这些团队呢，他的技术可能还不一定特别好，给他一些英特尔的X86 CPU的话，对于他们的系统迁移（因为也有很多旧的项目），也算是一个比较好的消息吧。

除了玩这个之外还有什么呢？就是Codeweave。英伟达绝对尝到甜头了，投资Codeweave，投资完了以后，Codeweave再拿这个钱去找英伟达买芯片，买完了芯片了以后，把算力中心做出来。这种东西你真的做完了以后不好卖，然后英伟达再花钱，再把这个算力中心的整个的算力买下来，再偷偷的租出去。但是这样的一个运作逻辑，等于里外里全是他，这一笔钱赚个两三回，这公司还上市了。2025年3月28号上市，上市的时候价格是40美金，现在价格多少钱？124.86美金。赚死了这个事。

而且英伟达觉得这个事这么赚钱，那咱接着来吧，又整了一个叫拉姆达的公司，这个继续搞。拉姆达也是这种算力的租赁公司，英伟达投钱给他，他拿这个钱上英伟达买芯片，买完芯片建了这个算力池以后，英伟达再去整租这些算力，再把这些算力再投资给别人。因为他有时候直接投资，你反正需要算力吗，我就不给你现金了，我就直接给你这些算力就完事了。他又可以干这样的事情，就是一笔钱要赚个三四次才算是划算。

那你说他把这种算力投给谁谁乐意？他还投了一大堆的这种大模型公司呢，这些公司是乐意的。反正你要投给我钱，那你就干脆给我算力，还打个折扣，我就拿着这个就当钱使了，不就完事了吗？他投资了Cohere，这是一个比较大的模型公司，但是这个模型公司呢，主要做的是各种各样的嵌入模型，这个是ToB的一个大模型公司，很大的。另外呢，就是huggingface，这个公司呢是大模型领域里的GitHub，谁开源了项目都放他那放，所有的开源的这些大模型呢，都可以在huggingface上得到一点点算力去做测试。这些算力是哪来的？英伟达投资投进去的。还有谁呢？就是法国的Mistral，号称是欧洲的OpenAI的这公司，他也是拿了英伟达的钱。那英伟达就不用给他钱，直接给他算力不就完事了吗？这些人就愿意来接收这些东西。

然后还有呢，就是投资机器人公司。Figure AI就拿了这个英伟达的钱，拿了钱以后，就是直接在机器人里头塞英伟达的索尔芯片就完事了，他专门有一个给机器人用的索尔芯片，这个效果也还是不错的，国内造机器人很多也是在用这个芯片。

如果中美关系好，那国内这些大模型厂商、云计算厂商、机器人厂商的话，包括智能汽车的厂商，英伟达估计都能投一遍。因为以前中美关系相对还不错的时候，英特尔的投资部、高通的投资部，在国内都是非常非常活跃的。

现在呢，除了这些算力之外，又有新的概念开始炒起来了。什么新概念？机器人概念开始炒起来了，人形机器人。不说都没做出来的吗？大家都在这表演翻跟头、表演叠衣服、表演这些东西了，有能卖的吗？没有能卖的吧？别着急。

有一家正在做并购停牌的医药公司，突然宣布跟特斯拉签了一份意向书。干嘛呢？购买1万台擎天柱三代。现在马上要量产的下一代叫擎天柱三代嘛，“我买1万台”。为什么要干这事呢？说我们这是医药公司，我未来是要做制药厂的。这个公司在美国，我雇人肯定雇不起，也没有空去培训他。而且呢，医药公司里头需要什么呢？绝对纯净，要干净。那么人呢，肯定没有机器人干净，以后我们这个无人工厂里头全是机器人，就没有人了。他发了这样的一个公告出来了，在他的网站上直接写出“我们跟特斯拉签约了”。

这个事情就被炒作呀，一帮媒体看到，特斯拉的擎天柱被卖掉了，而且一下买了1万台，很多人很开心。这个事呢，马斯克亲自在X上辟谣，这个事是个假的。但是呢，那边也是一个官方消息，说我签了这么个协议。这种辟谣的原因是什么？

第一个呢，他这个协议可能规定的比较模糊，或者而且他这个不叫协议，叫备忘或者说叫意向书吧。另外一方面呢，就是他可能压根就不是跟特斯拉签的。反正马斯克肯定上来辟谣了。第一个原因呢，擎天柱三代现在距离彻底的商业化还很远；第二个是早期商业化的时候，肯定是特斯拉先吃螃蟹，而且最早开始应用擎天柱的这样的公司一定股价还要上涨一下，特斯拉说肥水不能流外人田，一定是我们自己得着的；还一个是什么？如果不按住这种势头的话，那后边冲上来蹭的人会越来越多的，那这个的话会把整个市场搞乱掉了。所以马斯克出来辟谣。这个就是怎么去造概念、怎么去蹭概念的一个故事。

最后总结一下吧。英伟达投资英特尔到底是在干嘛？第一个，咱们讲清楚，这是又一次的炒概念，核心就是炒概念，炒的是AI基础设施建设这个概念。有人买到Intel了，你赚一笔，那你就赚着就完事了。

炒概念你说算不算泡沫呢？其实很多的科技快速发展的时候都是有泡沫的，最后看谁能把坑填上。你没填上，你就是泡沫；填上了，这就是科技发展过程中必然要经历的一些小挫折。包括很多庞氏骗局其实也是这样。所以呢，大家可以相对来说冷静的来分析，英特尔跟英伟达的这个合作到底是一个什么样的故事。

咱们这个频道呢，也从来不做具体的投资意见和建议。赚了是您自己的，赔了也别找我。

好，这就是咱们今天这个故事。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛、参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

互联网女王每年发布的、被全行业当圣经一样解读的趋势报告，时隔6年再次发布。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

互联网女王的互联网每年一度的趋势报告再次发布了。这位互联网女王呢，她叫玛丽·米克尔。1995年开始，她每年发布一份互联网趋势报告，到2019年疫情前发了最后一份。前面应该是发了20多份吧。隔了五六年以后，2025年的5月30号，她再次发出了最新的报告。

这份报告叫《人工智能趋势报告》，340页的PPT。他这个趋势报告每年都是一份，基本上都有300多页。形式呢全都是PPT，每一页都是图表，没有那么多字，大量的是各种各样的趋势图。它是通过行业数据，就是一些已经发生的数据。它很少说我去预测这个数据，也有，但是它会标的很清楚，哪部分是预测的，哪部分是已经发生的。

他收集很多已经发生的数据了以后，去判定未来几年可能发生的一些趋势。互联网行业都会认真的去解读，判定风口，并且尝试让这些预言成真。没有哪个人说你预言这个，我一定要跟你反着干。没有人找这不痛快的。有的时候不一定是预言有多准，而是大家看到预言了，就努力的冲上去，朝着预言能够实现的方向去奔赴了。实际上是个双向奔赴的过程。

那么今年的报告里都有些什么东西呢？300多页充满了数据、图表的PPT，看起来肯定是很累的啦。幸亏现在有AI可以帮忙解读。AI是读了原文，而且也读了各家的解读，并进行了总结。我稍微的去阅读了一下，阅读了Gemini Deep Research的，也阅读了OpenAI深度研究的，跟大家稍微的总结一下他讲了什么。

第一，AI以前所未有的速度获得了用户、资本和各种认可。这个确确实实是一个奇迹，一夜成名。ChatGPT上来几天上亿用户，这个从来没有过。实际上，互联网、移动互联网每一次的革命浪潮来的时候，都是以前所未见的速度席卷用户的。AI依然具备这个特性。原来互联网没有达到过这样的速度，移动互联网也没有达到过这样的速度，AI达到了。

免费加订阅的方式，商业变现上可能会有些跟不上。为什么能够获得这么大的用户量？一开始都是免费，后面我们再做增值服务。甭管是订阅还是收TOKEN费，都是用这样的方式。但是这样的方式最后到底能不能挣到钱，他也表示担忧。所以现在OpenAI的估值还是有一些风险的。实在是不太挣钱，而且估值太高了。3,000亿美金了，你一年的收入才120亿美金，你PS也没有这么算的呀。

PS就是你的收入跟你的市估值，或者市值之间的比例。这个有点太悬殊了，女王陛下对此表示了担忧。

然后讲到了中美双雄的斗争。美国他建议应该放宽签证，留下更多的留学生，这样才能够胜利。而且他讲到了AI基础设施建设的争夺战，正在如火如荼地展开。未来谁拥有更多的AI技术设施，谁有更多的算力，谁可以产生更多的TOKEN，谁可能就会在未来，就像现在掌握石油一样，掌握世界的命脉。这个是他提出的一个预测，我觉得这一点跟黄仁勋，跟很多业界的预测是相一致的。

他讲到了说范式正在改变。什么范式在改变？就是原来AI主要是进行补全的，而现在是到了整个行业开始逐步重构的时候了。很多的行业都需要用AI整个去改变。其实互联网就改变了很多的行业，没有什么行业加互联网，永远是互联网加行业。移动互联网也是如此的，AI也是这样。你说我原来的行业做得好好的，我加上AI可以干什么？别想这事，你要想AI上来以后，会怎么重塑你整个的行业。你要抱着原来那个东西必死无疑。

然后讲到了劳动力和就业。他说呢，AI不会消灭工作，但是会重塑工作模式。原来这些工作肯定就都没有了，以后的所有工作都会跟AI配合去工作。如果你没有学会跟AI一起配合工作，那可能是会被淘汰的。但是呢，他觉得这是一个过程，他并不认为这个事情马上就会发生。

AI正在打破屏幕，走向物理世界。这个实际上讲的是巨深智能正在走来。说以前的AI都是在屏幕里头，虚拟世界里头，我们通过一个对话框跟他聊天。而现在，大量的可以直接影响物理世界的AI，正在逐渐成为现实。

而且他还预测了一个很神奇的东西，就是原生AI住民即将诞生。这个所谓原生住民这件事，是很早以前我们发明的一个词。你比如说有叫互联网原生著民的，没有接触过PC软件。在原来没有互联网的时候，他压根就没有摸过电脑，进到这个PC上以后就只会用浏览器，所有PC里其他软件不会使，这个就是互联网原住民。还有移动互联网原住民，就这人连电脑都没见过，上来第一个智能设备是手机，每天举起手机来，使用各种的移动互联网服务。这个互联网到底怎么回事，PC到底是怎么回事，浏览器到底是怎么回事不知道，这个就属于叫做移动互联网原住民。

他说现在呢，还有26亿人是没有上过网的。这些人可能在非洲、在南美、在东南亚、在中东，在这些地方。他们可能一上来就直接接触AI了，前面那些东西他就直接略过了，不用接触PC，不用接触软件，不用接触浏览器，不用接触手机。

也没有APP，你上来了以后就是AI助手直接面对你。这些人就会成为叫AI原住民。他说现在大量的印度人在撑起OpenAI的用户量，OpenAI里边最大量的用户是来自于印度，因为他们确实人多。即使是DeepSeek以及其他的一些AI的平台，印度也都能排到用户的前三。未来他认为这一块还是可以产生巨大效益的。

他提到了一个时间点，你光预测不讲时间点，这会儿不是耍流氓吗？他提了个时间点，他讲到的是2030年，说AGI基本上就可以实现了。他认为在10个方向上会发生彻底的改变：

第一个是问答和知识获取，说AI将成为默认的知识接口。这个对于谷歌这些做搜索的人来说，就是晴天霹雳了。原来我们要获取各种知识是需要靠搜索的，谷歌通过搜索来挣其赚我们的广告费，以后这个就要发生改变了。

下一个就是写作内容生成，AI将撰写各类文本。我们现在还在纠结说谁的论文、谁的文档里头有多少AI率，我们还要去查AI率。说可能很快这个事情就不用再查了，大家就都需要用AI去写了。其实在很早的时候我们还去查过，说你这个画儿是不是计算机生成的，但是现在你说没有计算机，谁去给你画画去？可能很快就会发生改变了。未来就全都是这玩意儿写，特别是一些格式化的文档，一些重复性的文档就直接由AI生成了，人可能只负责检查就完了。

编码与开发，说AI能够根据自然语言要求编写应用程序和网站。到2030年可能会变得非常成熟，现在还是需要大量的人工监督，而到那个时候，可能真的是上帝说要有光，于是就有了光了，可能能实现这些东西。

然后是会议记录和事务跟进，AI将在商务和办公场景担任智能秘书的这种角色。以后我们可能几个人开会商量一个事儿，商量完了以后就由AI出所有的会议纪要。AI记着谁答应什么事了，谁要做什么，自动的去调整我们的日历安排，或者是各种的行程安排，来监督每一个事情最终的落实。这个听起来还是蛮有用处的。

然后是收发邮件和信息过滤，我们现在遇到了一个很严重的问题就是信息爆炸，大量的信息我们是看不过来的。所以未来AI会扮演助手的角色，充当邮箱管家。我们收到大量邮件以后，AI自动的去过滤这个是广告，那个可能比较有用，这是个账单，哪件事情是真的找你的。你问他说你给我做个总结，我最近收到哪些邮件，哪个重要，哪个不重要，有些什么样的事情我一定要看一眼。这个就跟以前的皇上的御书房似的，下边上来折子他先看，看完了以后说这不太重要，扔了吧。

这个我觉得还是很有用的。再往后就是复杂内容的解读，AI将扮演通俗的解释者。这个我已经用上了，当然未来可能它会做得更好一些。你像我现在还需要借助四个AI助手，去对这个文章进行了解读以后，自己再进行了思考和再总结，才能给大家讲这故事。以后可能就是：一个AI助手一次给我搞定，让我觉得很满意。我也希望这一天快一点到来。

再往后是个性化内容和服务推荐，AI将大规模自动个性化各种服务。其实我们现在的各种推荐引擎后边也都是AI。在这一块可能会由现在新的AI大模型，把整个推荐算法再一次的去革命掉。这个我觉得也还是可以期待一下的，因为这一块是可以真正挣到钱的。你一旦是对用户进行个性化推荐了，相当于是掌控了流量，也掌控了交易，就可以多出一些在订阅之外的收入出来。可能整个AI行业里头要想破局，找到真正的盈利点，还要在这里去思考。

然后是教练和习惯培养，AI将成为你的私人教练和督导。比如说我现在要低糖饮食，或者是轻断食什么，这些东西都可以由AI来去负责。有些人已经做出类似这样的半成品来了：你给他一个实物，拿手机一照相，告诉你说这是个什么东西，含多少糖、含多少能量、含多少其他东西，吃了以后应该如何去健身，或者说今天你吃了这个，晚上就可以少吃一点了。他现在已经有一些半成品，这一块彻底把它做成成品，我觉得会有很大的机会的。

然后是实施决策和导航，AI将在现实中为你提供情景化的决策支持。在这一块可能以后汽车这儿，就会有很多新的变现途径出来：我到底应该从这走还是从那走？不是简单的坐车要到达一个什么地方，而是在坐车的过程中，可能我要决定去什么地方吃饭，我还要去看什么样的风景。这些都会有新的现金流产生。

最后是模拟人类般的交流与记忆，说AI对话将更加拟人，具备长期的记忆。现在虽然OpenAI也好，Claude或者是Gemini也好，都在向这个方向走，但是离真正能够用，还是有一定距离的。这位女王陛下认为，2030年所有这些基本上都可以实现了。

那么女王到底何许人也？咱们讲了这么半天，这个人叫玛丽·米克尔，1959年9月出生于美国印第安纳州波特兰市，一个钢铁行业商人家庭，现年66岁，终身未婚。那我也通过AI去查了一下，他前面接受采访的时候说过终身未婚，因为实在是太喜欢投资、太喜欢金融、太喜欢技术了，没有时间出去社交，是一位把一生都献给事业的可敬女士。1981年，他以心理学学士学位毕业于印第安纳州迪保大学。

1986年，他获得了康奈尔大学约翰逊管理学院MBA学位，主修金融。1982年本科学位拿到以后，加入了美林证券做股票经纪人。1986年，他拿到了康奈尔大学约翰逊管理学院MBA学位以后，加入了所罗门兄弟，担任科技行业分析师，开始专注于新兴互联网领域。我们管这个领域叫TMT，它就是TMT里头的女王。

1991年，他加入了摩根士丹利，主导科技股研究，逐步成为全球最具影响力的科技分析师之一。1995年，他主导了Netscape的上市，也就是网景的上市是他主导的。后面就逐年开始去发布互联网趋势报告了。1998年12月，《巴顿周刊》以封面故事形式将米克尔称为“网络女皇”（Queen of the Net），盛赞她几乎主宰了科技股的发行和股价涨跌。“网络女皇”这个词就是这么来的。

那么，女王陛下的预言到底准不准呢？根据一些不太完全的统计，他讲的东西大概70%是准确的，但是肯定没有完全准确，也没有人知道到底是哪一部分准确，哪一部分不准确。你还是要靠时间来筛选。他通过过往的真实发生的业务数据来预测未来，这就是金融人才的一些天赋。当然了，也翻过车。在互联网泡沫破裂的时候，他努力推荐的很多股票最终都破产了。最后，女王陛下也不得不出来道歉，说：“实在对不起，我坑了大家。”这个事情也发生过。

女王陛下看趋势还是非常准确的。有些人就总结出来说，将女王的预言正负24个月，准确率会极大提升。什么意思？就是他预测2030年要发生什么事了，往前倒24个月，再往后倒24个月，基本上他讲的话就是在这四年之间会发生。有可能2028年就发生了，也有可能到2032年才发生，会有一些时间上的偏差。

2019年，女王的预测是远程医疗会在3-5年以后大爆发。这是当年他预测失败的一个案例。结果2020年疫情就爆发了，远程医疗这个事情一步到位了，直接就实现了。因为太多的人没有办法到现场去看病，很多的地方需要进行封锁，直接就远程医疗了。他原来想着还要3-5年，这个就叫人算不如天算。

大的趋势预测基本上还是可以参考的，但是如果以女王的预测为基础，进行精准的网络操作，就稍微有些危险了。有的时候，女王一些争议比较大的预测，可能要换一种方式来解读，才可以真正理解他在说什么。

举一个例子吧，比如说2014年，他曾经预测社交电视将极大的提升广告效果，而且还提出了一个什么东西——用户使用时长会极大的影响广告预算。你这个媒体能够非常长的时间占用用户的使用时长。

那么，广告预算就会极大的向你这边来进行倾斜。很多人就认为，前面社交电视提升广告效果从来就没发生过，这个算是打脸了。而且，用户使用时长影响广告预算投放这个事情也受到广泛的批评，认为其过度简化了媒体价值的评估，忽略了不同平台广告效果的差异、用户参与质量，以及媒体策划中复杂的主观因素。

但是，我要提醒大家一件事情：这是2014年提出来的。2015年年初，我投资了musically，也就是现在的TikTok。你们真的认为女王说错了吗？没有。他所讲的社交电视，其实是社交视频平台、社交视频广告，广告的效果极大提升。而TikTok作为一个用户日均使用时长超过一小时的平台，现在在碾压其他所有的平台，一点都没说错。

那么，我们应该如何来看待女王最新的预言呢？从趋势上理解，肯定又是一篇极大利好。方向指明了，咱们去干吧。一篇预言肯定是各自去解读，每一个人说我都要解读一下。有些人说我是做算力的，有些人说我是做SARS的，还有一些人说我是做电商的。

从我这儿的解读是解读到什么？开发者支持异常重要。他在很多页PPT里头都写到了，说你现在想要去赢得AI战争的未来，一定要去重视开发者知识。他讲到几个：

第一个叫复利效应。复利就是我们去存钱的这个复利。每个开发者用AI都能够让自己的产出提速，再把产出转化为新的AI应用或插件，网络效应叠加，行业进步呈指数加速。这是一个。

第二个是平台护城河。说历史上Windows、安卓、iOS是怎么赢的呢？就是因为有庞大的第三方开发者生态。AI平台也是一样，最开放、文档最全、API最友好的模型和云厂商会先站住心智，再拉大数据和算力投入的边界回报。你说我这有这么多数据，有这么多的算力，如果你没有一大堆开发者就是扯淡。这是第二个。

第三个是创新扩散。说AI是通用技术，但是创新总发生在垂直场景。把底层模型包装成易插拔的SDK、agent框架，才能让医疗、工业、游戏等行业的工程师快速落地，释放长尾需求。

他对所有这些AI平台提出来，说你们一定要去支持开发者。他对平台也提出了一些很具体的建议：

第一个是要降低门槛儿，降低TOKEN的价格。这个从DeepSeek出来以后，大家都做得很好。

第二个要有丰富的势力、文档、工具链和活跃的社区。这就是我的本行，做开发者关系的，说这个一定是非常重要的。

第三个开源，开放权重。你们还是要努力的推开源模型，像DeepSeek也好，千问也好。

就在努力做这件事情，然后给政策方面也提出了一些建议，主要是放宽顶尖人才和留学生签证，避免人才出走。我估计赶上川普这事，他就没戏了。

从我个人的角度怎么来看这些事情呢？我自己是做开发者关系社区、服务出身的，所以肯定对于像投资孵化呀，对于开源社区呀，非常非常感兴趣的。即使不能回归产业，从女王的预言中，这个方向也还是大有可为的。作为自媒体，也会有很多我熟悉的话题，可以给大家分享。当然，如果能够回归产业，我还是依然可以发光发热的。

最后总结一下，互联网女王再次发出了预告。大部分的预测放宽一些时限，通常还是可以实现的。互联网高速发展的节奏正在回归，这才是最重要的。为什么我们都这么激动的来去讲这件事情？因为前面20多年，他在每年的发预告的时候，就是互联网快速发展的时候。中间这一段时间因为疫情影响，因为其他的一些地缘政治影响，整个的互联网行业并没有得到特别高速的发展。现在它又回来了，我们希望整个的行业能够在它的预告节奏中，继续恢复高速生长，这个才是真正让人激动的东西。

好，这一期就跟大家讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Disco讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

OpenAI的星际之门和民主AI，到底要对抗谁呢？

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。山姆·奥特曼亲临德州星际之门工地，现场指导工作去了。他在德州阿比林市星际之门工地现场做了一些现场指示，这就是他们星际之门的第一期工程。项目花费呢，首期投入是1,000亿美金，未来四年共计消耗5,000亿美金。但后边的事大家就别太当真了，因为后面还有很多钱可能需要各国政府去掏，待会我们再去讲。

第一期建设呢，主要是软银掏钱。Oracle负责设计、施工和建造，所以现场拍到的照片，大家穿的小背心、安全帽上面都是写的Oracle的字样。计划部署6.4万台英伟达GB 200 GPU，首期的1.6万台英伟达GB 200 GPU应该是在今年夏天就可以完成安装，就可以投入使用了。

OpenAI负责运营，而且OpenAI使用这些星际之门设备的时候，还得老老实实付租金。那你说这咋回事呢？他不是应该跟软银一块出钱吗？跟软银、Oracle，还有一个中东的土豪MGX，四家基金一块出钱，怎么你自己用还要付租金呢？对美国人他就是这样，他这样可以算两回：一方面我是出了钱了，另外一方面我也要付租金，各算各的。

山姆·奥特曼就去做指示去了，说什么呢？说我们要开展国家AI项目了，每个国家我们帮你去建一套星际之门，我们在里头实施民主AI，去对抗专制AI。他要干这么个事儿。

我们刚刚讲到的，软银出钱、Oracle建造、OpenAI运营，这四家里头还有一没说的呢，就是中东土豪——中东基金MGX。他出的钱以后主要用在哪？星际之门在美国之外的很多建设，估计就需要MGX来去出钱了。星际之门在日本的建设，估计软银也会把钱出了。但是如果到中东去建设了，那么MGX说：“来，大头我出了吧。”应该是这么去做的。

OpenAI在5月7号宣布了全球的新计划，叫OpenAI国家计划。意思是什么呢？由OpenAI、软银和各国政府一起出钱，将星际之门的服务器部署到每个国家去。原来你不是说你的数据不能到其他国家去吗？你这个数据需要进行国家的审核和监控，要保护隐私。而且呢，OpenAI大家知道，它大量的训练语料都是英语的，你要换一个其他的非英语的语言，有的时候没有那么好使。那现在说我们干脆给每个国家，特别是盟友国家，都去建一套星际之门，你们就在这使就完了。

他呢，要去做全球性的AI基础设施建设，通过与政府合作，推动本地AI的技术发展。

并将美国主导的AI生态扩展至全球，为各国提供符合当地语言、文化和需求的定制版ChatGPT。比如说到意大利了，到西班牙了，到德国了，我帮你去训练。训练完了以后，你们就有符合当地语言和文化需求的这种定制版的ChatGPT了。相互之间也不影响，别回头我给你定制了半天，我再把美国那个版本给玩废了。咱们隔开了玩。

而且呢，他们这些分开部署的ChatGPT重点将应用于医疗、教育和公共服务这些领域。它呢强调AI模型的安全管理，包括数据中心的物理安全、模型部署流程合规性，并且探索民主AI的原则，及确保AI技术的使用不被政府滥用，维护自由市场竞争和个人选择权利。待会我们去讲讲它到底啥叫民主AI。

据说要在盟友中建设星际之门，但是呢，现在不知道谁第一个。说是已经跟十来个国家去谈好了，就准备开工了，要建了。我觉得日本可能是第一个，因为毕竟出钱的是软银吗。咱先自己建一套，这个合理。当然你说中东是不是会头一个冲上来，这个也有可能。因为现在中东土豪们也在拼命的囤GPU，在这去建立各种各样的AI基础设施。而且四个出钱方里头还有一个叫MGX的中东土豪基金呢。

还有一个可能第一个跑出来的是谁呢？就是英国。英国算是第一个跟特朗普签了双边贸易协定的，也算是做出了表率的作用。而且也说了，我们以后会对美国的这些互联网公司、科技公司网开一面。也没准他头一个会冲上来。

那么OpenAI的国家AI计划跟当年黄仁勋提出的主权AI有什么区别吗？OpenAI还是要美国控制的，各地的星际之门里头运行的大模型必须是符合美国的民主价值观的。而主权AI就是你们只管把GPU买回去，剩下的事你们各国政府自己说了算，跟我没关系。所以OpenAI现在提的国家计划跟黄仁勋提的主权AI是完全两回事。黄仁勋提的主权AI的话，其实更像是OpenAI现在想要去对抗的中国的霸权AI。

讲到这儿了，咱们讲讲OpenAI到底怎么去定义民主AI。他呢呼吁美国及其盟友领导的民主AI对抗霸权AI。那现在能够搞霸权AI的，大概也就剩咱们了。那意思是什么呢？就是民主国家有责任确保AI技术最大化其好处，最小化其风险。那什么叫民主AI呢？叫保护并融入长期以来民主原则的AI。就是我训练AI的时候，我把一大堆民主价值观和民主原则一起训练到AI里去了。只要是你跟AI说我现在要独裁了，我要霸权了，AI就拒绝回答。我们训练了这些民主AI。

人们可以自由地选择如何使用AI，但是反而觉得稍微有些别扭，有点矛盾。然后要防止政府利用AI篡取控制权，就是你政府拿到AI以后，不能靠这个东西控制民众，或者说去扩大政府权力。因为大家注意，政府手里有最多的资源，最多的数据，甚至还有AI这个服务器的后门钥匙之类的东西。按道理说，政府掌握了所有这些资源以后，就可以自己去放大自己的权利了。

OpenAI说，我们的民主AI是要监督你的，你不能干这个事，而且要保证自由竞争的市场。这块呢，我觉得OpenAI稍微有些矛盾。怎么叫矛盾呢？你使用OpenAI这个东西叫民主AI了，美国也不是只产这一个大模型，欧洲还有大模型呢。那他们那个算不算民主AI？这个不知道了。所以对于OpenAI来说呢，技术开发和使用中，要包含民主价值观的AI。所谓民主价值观，就是个人自由、权力分散、利益普惠。这个东西要真正造福全人类。

对于OpenAI来说，虽然叫民主AI，但是这里头并没有民主过程，没有投票的部分。而且呢，我们也不开源。这事是我自己关起门来说了算的一个AI。但是呢，因为我训练的时候，我告诉大家了，我使用了民主的价值观训练的，所以我这东西叫民主AI。当然，OpenAI呢也计划在未来会开源更强大的大模型出来。到底是什么时候不知道，咱们慢慢等就好了。

那么一个不开源的大模型怎么民主呢？OpenAI的解释是这样：OpenAI的公司治理结构就决定了我们是受监督的。什么意思？他说我们是一公益公司（PBC，public benefit corporation），而且呢，是受到非营利组织持股并且控制的一个公司。我可以保证我的使命是不会改变的。我们的使命是让AGI，也就是通用AI，造福全人类。这是由一个非营利机构来监督的。通过这样的方式来保证说，我这东西肯定民主，而且保证说OpenAI永远不会成为一家正常公司。因为正常公司就是我们老老实实为股东赚钱就完事了嘛。

认同美国民主价值观的盟友们，就应该使用OpenAI的民主AI嘛，而不是中国的这些霸权AI。不知道谷歌的Gemini、Xai的Grok、Anthropic的Claude，以及Meta的LLAMA和法国的Mistral够不够民主，还是说只有OpenAI是民主的，其他的就差点意思呢？这个就稍微有点难以自圆其说了。但是你如果建了星级之门，你肯定是要用OpenAI的，不能用别人的。中国的霸权AI跟它相对应的。

到底是什么样的一个玩法呢？DeepSeek和Qwen这种就是完全开放权重，你自己拿去部署。部署完了以后，你想怎么调怎么调，自己用自己的数据，你让他想干嘛干嘛，大家拿去自己玩耍。

阿里云、字节、腾讯、华为其实现在也在全球建设AI基础设施。不光是星际之门在那干这个事，阿里云说我们今年要投入3,800亿人民币，应该也有个500多亿美金。咱们确实没有人家有钱吧？反正咱们也要投入这个钱去建设AI基础设施。字节也在干这个事，大力去购买GPU。而且字节在海外去购买大量的H100、GPU200。中国你是不允许买卖，在海外是可以买的。买完了以后去建设机房。华为云和腾讯云都在全世界铺机房的，铺完了以后说来上我这使来吧，反正有自己的大模型，你们想怎么使怎么使，想怎么弄怎么弄。

中国建设这些全球范围的基础设施，第一个是自有资金。这些公司自己有钱，比如说阿里自己有钱，字节自己有钱。第二个是什么呢？就是很多美国银行和投资基金是愿意给他们出钱的。公司运营的很好，还盈利，那我现在把钱借给你，或者说我投资给你，我相信你能够把钱挣回来。另外呢，就是一带一路这些地方的政府，当地政府会给钱。比如说我们现在跑到中东去建数据中心去了，华为云去了。去了以后当地政府说挺好的，你们把这东西建立起来，让我能用上。还有一些呢就是中国政府的钱。中国政府在一带一路地区呢，是有一些国家基金在那边也会投钱。

而且现在各国政府使用中国这些开源大模型已经做出一些自己的成绩来了。比如说日本吧，日本现在跑得最好的一些日语模型是拿Qwen重新微调出来的日语版本，效果已经非常好了，完全超越了谷歌的Gemini，也就是谷歌开源的这个版本，和Meta开源的LLAMA这些版本微调出来的日语版本。因为日本公司呢，相对来说是比较谨慎和保守，他不能让自己的数据离开公司，必须在我公司里头跑。那你需要做私有部署，就只能老老实实的用这种纯开源模型。你没有办法去使用OpenAI的ChatGPT。比如说丰田我要做汽车，要把我的数据送到孙正义的机房里边去，送到软银的机房里去，这个事他们是没法接受的。所以他们就老老实实的拿中国的Qwen模型就去做微调去了，效果很好。

而且做云计算的建设，甭管是中国的像阿里云、腾讯云、华为云，还是说OpenAI做星际之门这件事，它其实都是云计算。云计算的特点是什么？它是一个需要精确进行成本核算微利的辛苦活。

走在全世界任何地方，云计算都是这样的一种生意。没有哪个说我做云计算我暴利，这不可能的，因为大家还要竞争呢。那么，必须要有应用才能够有盈利。必须要盈利，你才能够迭代推进，不断的扩张。

中国的互联网公司其实更喜欢玩一些中国的玩法。中国玩法是什么？就是画地为牢，肥水不流外人田这套东西。你想在腾讯这边发游戏吗？你就要到腾讯云来。你想到阿里这边去做电商，或者做一些其他的这种活动吗？你要到阿里云上来。你想在抖音然后去干点什么事吗？你要使用字节的东西。它的商业部署就是：你首先把云计算中心铺下去，然后会要有人来用，你整个的商业才可以运转起来。

而对于像OpenAI这样，因为民主你得用我的，切着咔嚓就把这些机房铺下去的话，他未必能盈利，未必能Run的起来，因为它不是一个纯商业行为。另外一方面呢，中国的资金甭管是谁家的，是阿里的还是各种公司的呀，还是说国家一带一路的，这些基金有一个共性，就特别喜欢投资各种各样的基础设施建设。现在AI算力中心也算是AI基础设施建设吧。

我原来在南非跟中非基金的人还聊过。中非基金就是中国派到南非去的政府基金，他们就四处去非洲投资什么矿山、港口、公路、铁路、机场、移动运营商、电视台，这可喜欢投资这些东西了。哪怕短期内挣不回钱来，但是他们相信这种东西长期一定是能挣回来的，长期一定是旱涝保收。你像美国说你们怎么可以占这么多港口，怎么可以占苏伊士运河，你怎么可以有这么大的控制权？但没有办法，咱们就是有钱就爱投这个。就像是以前的地主，有钱要干嘛？买地。

因为我们这些基金甭管是国家基金也好，还是这些公司的基金也好，他在国内他想投基础设施，他不让他投，没有这个机会。那出去了，终于没人管你了，赶快干。所以中国在全世界都喜欢投基础设施。

现在是两边在进行竞争。OpenAI的星际之门号称是国家AI计划和民主AI，到全世界美国的盟友那里建设他们的星际之门。中国呢到全世界去铺AI基础设施建设，甭管是集不集权吧，反正我们把AI大模型开源了，拿出来说你们拿去用。所以OpenAI的民主AI真正在竞争的，或者真正要去对付的，就是中国开源的霸权AI。

那你说到底哪个更民主呢？一个呢是中国这些完全开源的大模型，当然我们也提供闭源的，你要愿意使闭源的我们也给。但是呢我们都有开源的模型给你去用。大家要注意，你去建立这些数据中心、算力中心，谁出钱谁决策？肯定是各国政府来决策。

或者是各国的精英和大企业，他们要去决策。这些人呢，会代表这些国家的意愿。至于你下面的这些民众到底怎么样，跟我们没关系。谁出钱谁说了算，我们是这样的一个原则。

而美国，也就是OpenAI，玩的民主AI。它玩的什么呢？第一个，我这东西受美国政府管理；第二个，要符合美国民主价值观的AI大模型。那这个美国民主价值观是什么？就是人们自由选择如何使用AI，防止政府利用AI篡取控制权，以及自由竞争的市场。到盟友那儿，咱们道德绑架：你拿着这东西，你就得按我这方式使。你拿了我这东西以后，政府想扩大一点权力行不行？我想对什么东西做一个监控行不行？不行，这不符合民主。咱们玩的是这样的一套东西。

这个也算是以其人之道，还治其人之身吧。什么意思呢？相当于是对他的盟友进行一些道德绑架。原来最喜欢玩道德绑架的是什么人？欧盟这帮人原来是最喜欢玩道德绑架的：你这个侵犯了我的隐私权了，你这个是看门人了，我要罚你多多少钱。那现在你不是标榜你民主吗？来，我给你玩一个民主，咱们看看到底谁绑架谁。这是OpenAI的玩法。

那么最后到底谁能胜出呢？从我个人的感觉上来说，也许中国的开源霸权AI是可能能够胜出的。为啥？在全球建设AI基础设施，有权做决定的并不是民众，而是各国政府和大企业。中国的廉价商品可以行销全球，说明了各国政府和这些有决策权的人，在掏钱的时候，大家还是清醒和理智的。在这个时候，没有人会被道德绑架的。没有永远的朋友，没有永远的敌人，只有永远的利益。中国人不跟你讲那个，我们只讲利益。我给你这些东西，你愿意巩固你自己的权利，愿意玩政府权力窃取你的事，跟我没关系。反正你花钱了，我把东西给你了就完事了。

中国的大模型，目前还没有OpenAI的好用，这个还是要承认的。但是第一个便宜，OpenAI肯定是要找你收钱的。而我们这儿的话，大模型归你了，你愿意怎么用怎么用，其他的我不管了。掏钱建设的人，肯定还是希望自己说了算，想怎么用就怎么用。没有人说我花钱买回来东西以后，你还得教我怎么做。民主这个事我觉得可能符合道德，但是不符合人性。这个事情咱们可以一步一步往前看，到底是中国开源的霸权AI最后能胜出，还是由OpenAI领衔的民主AI能够胜出。这个瓜还可以吃个几年。

好，这个故事今天就讲到这里。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加DISCORD讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。

大家好，欢迎收听“老范讲故事”的优秀频道。今天，咱们来讲一讲“硅积流动”——这是一家新公司。这是谁呢？王慧文的搭档再出发。当年，王慧雯的狗血剧情是什么样的？王慧雯本身是美团的一位联合创始人，在AIGC时代到来之后，她就突然说：“我要去创业了，我要去做AIGC了。”然后，四处去拉人，四处去找投资人，找各种创业者去聊，就说：“我反正现在要去做AIGC了，我虽然不懂，但是我有钱啊，美团联合创始人嘛，还是比较有钱的。”最后，是拉来了一流科技的袁进辉，不直接说过：“我把你买下来。”买完了以后呢，起了一霸气的名字，叫“光年之外”。大佬创业嘛，肯定有很多人要出来捧场的。在2023年6月份，完成了2.3亿美元的融资，估值10亿美金，成为了独角兽。一般超过10亿美金，我们就认为这是独角兽了。但是，好景不长啊，大家注意，2023年6月份才刚刚宣布完成融资哦，2023年的6月底啊，连一个月都没过完，美团突然宣布，王会员身体原因病倒在家了，美团完成了对“光年之外”的收购。也就是说，他把原来前头投资的这些人的股份，都清掉了，把人家投资款都还回去了。“光年之外”呢，也就此淡出了大家的视野。现在，一年过去了，“危机流动”再战江湖啊。“危机流动”，就是当年被“光年之外”并购的，一流科技的创始人袁劲辉创立的。这公司什么时候创立的呢？2023年8月29号成立的。看啊，6月底完成了收购，过了俩月，8月底，“危机流动”就成立了。到2024年1月份，获得了第一笔投资。

资创新工厂、药图资本、奇迹创谈——包括王慧文又追加了5,000万人民币投资，咱们继续推进这个项目。目标是到2024年7月，完成近亿人民币的天使加轮。在创投圈里，”近亿人民币”通常意味着超过5,000万，但未达到1亿。这一次的投资，由一家知名产业方领投，具体细节，包括投资金额和股份占比，尚未公布。其他跟投方包括质朴AI和360。一年后，我们再次启程，来梳理一下这个故事的来龙去脉。前面提到的情况有些杂乱，但故事并不复杂。

袁晋辉，AI行业的资深人士，在AI应用领域持续耕耘。他没有涉足大模型训练，也没有推出面向消费者的AI助手，而是专注于AI应用的探索。恰巧，他遇到了酒后的王慧文，后者在一番豪言壮语后，决定收购袁晋辉的公司。作为美团的联合创始人，王慧文的AI创业计划，自然引来了一众投资者的追捧，腾讯和其他基金纷纷加入，瞬间筹集到了2.3亿美元。

然而，问题也随之而来。6月初签订的协议，虽然表面风光，但当涉及到实际资金到位时，却出现了困难。到6月底，资金到位的情况似乎并不乐观。对此，王兴表示需要迅速采取行动，解决这一棘手问题。

这个故事展示了创投领域的复杂性和不确定性，以及在追求梦想的道路上，所面临的挑战与机遇。

咱不能让面子掉地上，不能说王慧仁创了个业，最后，一帮人都说给钱，新闻稿也发了，结果这钱没到账。这事算谁的呀？政治是呢，他这些协议可能压根就没有签字，只是前期，比如说，在条款沟通的过程中，大家聊挺好，最后要签字的时候，可能最后没签上。美团王兴说来，我来处理这个事情，把整个公司收购下来。这意思是什么呢？就算是你们投过了，我现在收购了，然后把你们当初甭管是承诺了，还是我们以为你要承诺的这些钱，我再还给你。这个事不就涨平了吗？

但是干完这个事以后呢，他做了一个叫基本没有任何捆绑条件的并购。这什么意思啊？正常情况下，如果真的是前面腾讯什么把钱也给了，这公司也很值钱了，然后美团把它买下来。希望美团可以依靠这些团队，快速的在AI领域里他有所建树的话，一定会签捆绑协议。哎，说我把你捆死了啊，你未来几年之内不许走，你一定要好好的，把这些东西放在美团这边发扬光大，一定是这样，绝不可能出现6月底完成收购，8月底这帮人出去再创业这种故事。这个就有点太过分了。所以呢，这就是一个擦屁股的事，没有任何捆绑条件。这个事做完了以后，无缝衔接，换个名字继续。

光年之外这个名字肯定不能用了，这是人家王慧文起的高大上的名字，咱们担不起这名字。一流科技呢，东西也都卖给光年之外了，这事咱也用不了。咱们就换个名字吧，叫硅积流动吧。换了个新名字，虽然稍微别扭了一点，但是名字其实没有那么重要了。危机流动做的各种的技术。

其实，还是原来一流科技做的那些技术，和相应的这些产品啊。但是，我们就又重新出来再出发了。而且，你看，再出发的时候，王慧文呢，也还是给了支持。就是在2024年1月份，王慧文说，那我再给一些钱吧，全都嚯嚯人家了，还是让人家这个慢了，那我们再给一些支持。那最新的一轮，没有透露姓名的产业领投方呢，大概率也是美团啊。你像他从去年6月底完成了并购，8月底创建了公司，再到2024年1月份拿到第一笔融资，整个这个过程中，他的公司还是在继续运转的。他肯定还是要花一些钱，这些应该也还是会有一些啊，这种现金上的体现。那么，在这个里头，所谓的产业领投方，到底是美团真的给了钱了，还是说呃，我们又把以前的一笔糊的账，把它抹平了，最后占了一些股份出来，现在不知道啊。因为现在在所有的报道里头，都是说某知名产业公司领投，钻石收尾了吧。

这个袁晋辉呢，算是重新按照冷静下来之后的价值，给自己重新做了估值，重新融了资。你想去年动不动就直接10亿美金了，现在他的估值，应该连10亿人民币都没有。但是呢，也是大家冷静下来觉得哎，你现在公司值这么多钱，咱们再往前走。这，也是现在整个AIGC创投圈，大家冷静下来以后的一个定价吧。

那么归金流动到底干什么呢？它呢，三个产品啊。第一个呢，叫SiliconLLM，硅LLM，这是一个什么样的产品？这个产品呢，其实有点像我们用的欧拉玛，或者是一些在本地，可以跑各种大模型的，这种工具。

它呢，其实并不是一个自己的大模型。啊，它只是说可以把它适配过的这些大模型，在上面跑起来，而且是在云端跑的。它一定是比像欧拉玛这种在本地跑的要框架大一些。而且呢，它也做了很多的优化。说哎，在我这个里边啊，执行框架里头跑这些模型的话，我要比其他的这些框架里头要更加省流量，更加的节省算力啊。应该怎么去讲这一块。这是他的第一个产品啊，这个产品并不开源。但是呢，大家如果去用硅基流动的服务，实际上后边为我们提供服务的就是这个呃，硅LLM这样的一个产品。

第二个产品呢，SiliconCloud 就是硅积云，这个产品是干嘛的呢？就是我们上去注册登录，进行实名制认证以后，在上头付钱，然后呢可以在硅积流动的服务器上使用硅基大模型的这种驱动，驱动我们需要使用的各种各样的开源模型，比如说拉玛3骑士币，谷歌的芝麻2这样的模型，我们就可以直接用起来啊。这个是专门的一个付费平台吧，或者叫付费服务的一个平台。

第三个呢，叫one diff ONEDIFF，这个码子呢，它实际上是把stable diffusion包装了一套上去。我们呢可以在上面去画图啊。一共就这三个产品。那么它提供的这个服务叫什么呢？叫AI Infra，哈哈，实际上是Infras structure啊，就是AI基础架构的一个东西。就是我们要跑各种模型，这些模型呢，呃又不在我本地，也不在其他的比如阿里云什么这些地方，而是在他的这个云上。

他大概是这样的一种服务，跟原来的一流科技所做的东西呢，其实比较像。就一流科技呢，他的产品并没有发布过，正在做，但是呢，啊，也是在讲述我们要去做一些反正说的模棱两可的一些话了。现在，这个名字肯定是换了，就是原来一流科技叫one flaw，这些名字肯定都已经扔掉了。现在呢，换了一批名字。这个方向呢，本身还是有需求有市场的。怎么来讲这个事呢？它并不像很多的训练大模型那种场景那么光鲜亮丽，也不像是做直接的AI助手啊，陪你聊天啊，AI搜索引擎啊，直接突c应用那么有社会影响力。但是呢，这个方向有需求。这个需求是什么？在国外其实有类似这样的工具啊。第一个呢，叫做该色点AI啊。其实我在国外一直在用这个产品，就是我如果希望在云端使用一些更大的开源模型，在本地跑不起来的时候，我就会去买gather点AI的这个服务。他也是把各种各样的开源模型放到他的云上，让你去跑。还有一个叫什么呢？叫group g R O q。这个是干嘛的呢？他是由谷歌出来的一帮人做了一个芯片公司，在这个上面跑的所有的这种开元大模型要比在英伟达的H100上跑得还快。但是他只能推理，没有什么在训练新模型的这个能力，或者他在训练模型的时候要比H100要慢很多。但是他推理的效果非常非常好。哎，你也可以在这个上面去使用他们家的算例啊，挂各种各样的开元模型去使啊。这个都是允许的。在海外是有原型的。现在在国内也有一个公司。

把这个中国空白给填补上了吧。那么，具体这个轨迹流动是干嘛使的啊？前面咱们讲的稍微的有一点抽象，咱们后面具体讲一下干嘛用的。开源模型其实在哪都可以跑啊，在我电脑上也可以跑，在资域的服务器上也可以跑，或者说我可以开一个公有云的服务器，也都可以跑。但是呢，70亿以上的模型其实是比较尴尬的，比如说拉玛70亿，拉玛三70亿，或者是千问二72亿，这样的模型在我们的电脑上跑不起来的。你需要更多的显卡，甚至需要专业的显卡好几块，然后才能让它跑起来，需要巨大的内存才能让它跑起来。这个成本对于个人用户来说，已经太夸张了。那你说我再啊，自己整一个私有的服务器，让它跑起来，行不行啊？你有这功夫还不如直接买公有云的，就跟你李彦宏说的似的，你你干脆买我的算了，你交那智商税干嘛？你还得雇人去收拾服务器，还得要去做IT运维这个事，很不划算。所以在这种情况下呢，我们需要这种云服务，让我们可以把自己的想用的开源模型，在上面直接可以用起来。这种系统呢，它使用的是Open AI的API格式啊，就是甭管刚才我们讲的Group，还是这个Together点AI，包括今天咱们讲的归机流动，他们使用的呢，都是Open AI的API，就是你在任何编程的时候，都告诉他说我这是Open AI兼容API，你就可以去调用它了。注册的时候呢，送你40块钱啊，我现在已经用了大概一块五了，就是我也注册，注册完了就上去使去。

价格呢，是10B以下的模型全免费。为什么全免费？因为10B以下的模型，在我们自己电脑上就可以跑起来啊，速度还挺快。One DIFF这个画图的模型，现在叫限时免费啊。反正用的人不多，你就随便使使吧。啊，大型的模型是要收费的啊。千问272币以及千问1.5110B，这两个模型最贵啊。大概收多少钱呢？4块一毛3，人民币100万TOKEN。我是每天都用啊，每天不停地用。他们家模型到现在也就用了一块钱。反正还是很便宜的。未来呢，像Qwen2的72B这样的模型啊，其实已经可以用了。就是你开发各种各样的大型应用系统，或者各种各样的ToC的、ToB的这种应用系统，这样的模型其实已经完完全全够用了。你说我用Qwen2 一点几B，或者是9B什么样的模型，还是会稍微笨一些啊。但是72B基本上够使了。他的能力呢，接近GPT4啊，绝对是超过GPT3.5的。所以呢，很多的为小币服务的这种开发商，完完全全可以挂在这样的云上，就可以为别人提供服务了。

未来归机流动的，应该会做几个动作。第一个就是扩充更多的开源模型进去。现在呢，上面有千问，有灵异万物，有质朴也有LLama3，有谷歌的Gemma2，这些东西都在上面可以跑。但还是相对来说少一些，比together上的模型少非常非常多。可能后面还要再继续的啊，放上一些新模型。再往后呢，他可能也会训练一些自己的模型进去。像together自己是有一些模型的啊。这些自己的模型呢。

更多的可能应该做嵌入，可以做RAG，做知识库，做这一块的工作。这是有需求的。现在外面可以开源使用的，可以让大家直接调用的这种嵌入库其实并不是特别多，而且也不是特别稳定。再下一步呢，就是加入微调模型。现在我们拿模型去工作，基本上是不做微调的。未来，比如说它可以存储一些数据，然后存储一些微调的模型，或者说把这些微调的模型形成市场，在为别人服务。这将是它整个项目起飞的一个标志。一旦说我可以提供微调了，有大量的微调模型，可以在这样的服务器上面去为别人服务，甚至它可以把这些微调模型再推荐给别人去用。然后呢，这些模型在交易的过程中，它还可以在里边去收取一定的中间的佣金。那么，这个项目就算成功了，或者说就算是可以正向运转了。

再往后，比如说，它可以再去拿一些别人的芯片回来去做测试。什么意思呢？就像Group一样，Group的核心竞争力是它自己有芯片，它的芯片比H100在推理上还要更快一些。那么，未来比如说硅基流动说来我们啊，把这个国内的，比如摩尔县城啊，或者谁家的芯片放进去，可以给大家提供更快速的这种推理的结果，然后可以进一步降低价格。这可能也是他们未来的一个发展方向。

所以呢，像归机流动这样的一个项目，今天跟大家介绍，前面当然有一半是鬼扯故事，但是最终要讲的是什么呢？就是现在整个的AIGC的行业里头呢，也慢慢地进入了冷静期，大家开始干实事了。

这是一个实实在在可以挣钱的项目。实实在在的，他在商业上能够把这个数算正。这是一个项目，而且也确确实实有需求。这样的项目现在已经出来了，这就是今天跟大家讲的危机流动的故事啊。

如果有想去注册一个试试的，我会把危机流动的一个邀请链接放在咱们视频下面的简介里边。这一期就跟大家讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞，点小课堂，参加Disco讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。