Anthropic准备在10月份再做一次史上最大IPO，估值2万亿美元。这到底是什么情况？

先说清楚，史上最大IPO现在在谁手里。6月12日，SpaceX在纳斯达克敲钟，发行价135美元，估值1.75万亿美元，当时是史上最大IPO。如果Anthropic在10月份能够按2万亿美元上市，那就会再次打破纪录，而SpaceX这个纪录的屁股还没坐热。

这里有四个问题。第一，2万亿美元到底是谁算出来的，凭什么值2万亿？第二，现在Anthropic最后一次融资时的估值是9000多亿美元，还不到1万亿，怎么没过几天，一说要上市就直接翻番？第三，这些“史上最大IPO”的纪录为什么如此脆弱，没过几个月又被人打破，是不是发生了一些不一样的事情？第四，为什么现在有人出来喊2万亿美元，他的居心何在？把这些问题讲完就会知道，与其说2万亿是价钱，不如说它是给大家的一颗定心丸。

2万亿美元是谁算出来的

一个公司上市之前叫估值，上市以后叫市值。真正合法并被大家认可的估值，只有一个来源：最后一次融资或者最后一次卖老股时，交易采用了什么估值。像Anthropic、OpenAI这样的公司，员工工资很高，其中很大一部分通过股票发放。员工不能说自己年薪几百万、上千万，结果却买不起房，所以公司会定期组织人来买老股。这个过程由CFO组织，大家商量一个统一价格，员工不能私下偷偷卖。只有经历这样的交易，才会出现被大家认可的估值。

因此，2万亿美元肯定不是Anthropic当前被交易确认的估值，现在应该是9000多亿美元。2万亿这个数字来自8月13日《金融时报》的一篇文章，稿子写得很明白，消息来自6名Anthropic的投资方。投资方当然希望Anthropic越贵越好，因为他们已经投进去了，持股比例固定，公司越贵，他们的投资就越值钱，所以他们有自己的利益诉求。

同一篇文章里还有三句话。第一，高管迄今尚未确定IPO估值目标，也就是Anthropic官方没有给出确定目标。第二，投资者正在各自建立财务模型。Anthropic是一家接近万亿美元估值的公司，投资它的也不是小机构，它们当然要测算公司应该值多少钱。

投资人的账面利益

以谷歌为例，谷歌上一份财报里有很大一块利润来自Anthropic估值上升。谷歌此前投了Anthropic，现在Anthropic估值涨到9000多亿美元，谷歌原来的投资账面价值也随之上涨。虽然这笔钱还拿不出来、无法变现，但账面利润增加了。所以这些投资者会自己建立财务模型，预测如果Anthropic在10月份上市，自己的财报应该怎么写。如果真的按2万亿美元上市，相当于谷歌原来的投资又可以翻一倍，利润还可以再涨一大块，谷歌就可能有更多的钱投机房、投算力。Anthropic一旦上市，谷歌也可以卖掉股票，直接变成现金。因此，投资者必然会提前预测。

第三，对于2万亿美元估值，Anthropic拒绝置评，既没有承认，也没有否认，更没有说这是谣言。翻译过来就是：公司到今天一个数字都没给过，即使私下关起门来对股东也没给过。2万亿是6个投资人在各自的Excel表里敲出来的，随后透露给记者，因为这对他们有好处。

这种事情有时也会心想事成。投资者讲完，记者报道，像我这样的好事者再出来解读一下，没准就成真了，大家会奔着这个预期往前走。

静默期与同时存在的三个价格

那Anthropic为什么不吭声，不说估低了还是估高了，也不出来辟谣？原因很简单：6月1日，Anthropic已经向美国证券交易委员会，也就是SEC，秘密递交了上市材料。一递进去，公司就进入静默期。这个规矩是为了防止公司在上市前自吹自擂，把散户忽悠进来。从那天开始，公司自己值多少钱，一个字也不许说。这就像拍卖会之前，卖家不许上台吹牛。公司不能说，投资人却可以说。

于是出现了一件怪事：一家公司同时挂着三个价格。《金融时报》8月13日给出2万亿美元；《财富》杂志8月15日给出“接近1万亿美元”，实际上就是上一次融资后的估值，比较保守，也有据可查；第三个则是市场上的真实报价。

未上市股票的真实报价

Anthropic还没有上市，为什么会有真实报价？因为有一些股票在外面流通。有Anthropic员工可能想偷偷卖一点股票，也有投资人可能想卖一点。正常情况下，卖股票需要到Anthropic董事会签字，因为公司要防止股份被卖给竞争对手或者中国公司。但总有人在私下卖出一点，这些股票就会进入私募股权撮合平台。

有一家叫雷恩梅克证券的私募股权撮合平台，8月15日出了一份报告。其CEO原话是：账上为数不多的买家，报价在1.5万亿美元左右，但即使在这个价格上，愿意出手的卖家也寥寥无几。也就是说，外面零星飘着一点Anthropic股票，一些小交易所允许挂牌。有人按1.5万亿美元估值报价，愿意买股票，但挂牌后没人卖。这个价格确实存在，只是有价无市。

那么，Anthropic股票在外面到底能不能买？5月11日，公司发过声明：没有经过董事会批准的股份转让一律无效，公司账上不认，还一口气点了8家二级交易平台的名字。

这和阿里上市之前，或者字节跳动尚未上市时的情况类似。它们的股票在市面上私下流通，但这种流通不受母公司保护。比如有人从字节跳动员工手里买股票，但不能过户登记，股票还在员工名下，要一直等到字节跳动上市后，才可能登记到买家名下。如果买完后那名员工被开除，手上的股票被作废，买家只能自认倒霉。Anthropic现在在外流通的股票，大概率也是这种状态。

这就是为什么公司卖老股时，必须由CFO组织、统一报价，再卖给经过审核的基金，不是谁都能来买。某个大国资基金即使想买，公司也可能不卖。但上市以后，这件事就管不了了。一旦在纳斯达克或纽交所公开发行，谁愿意买谁就可以买，即使有中国资本去买一点，公司也拦不住。

Anthropic的声明有没有用？当时链上那批号称间接持有Anthropic股份的代币，两天跌了四成，40%没了。但公司发公司的声明，市场抛市场的。过几天后，价格又按照正常供求关系恢复平衡。现在1.5万亿美元的价格照样有人报，只是有价无市。

2万亿美元的财务模型

至此，2万亿美元是谁算出来的已经说明白了：6个Anthropic投资人各自在财务模型里算出，公司10月份上市应该值2万亿美元，然后把这个数字透露给英国《金融时报》，文章一发表，2万亿就正式进入公共讨论。

但投资人也不能一拍脑袋就算出2万亿，他们需要一套数学公式和财务模型。首先要说清楚，Anthropic仍是一家亏损公司，所以算不出市盈率，只能算市销率。市销率是销售额与市值的比，市盈率则是利润与市值的比。

在这6位投资人的模型里，Anthropic到年底的年化营收应该达到1000亿至1200亿美元。公司5月份报的数字是470亿美元，他们认为再过7个月还可以翻一倍。

所谓年底年化营收，是假设12月份这一个月能收到90亿至100亿美元，就认为未来一年每个月都能收到约100亿美元，年化收入就是1200亿美元；如果12月份收到90多亿美元，年化收入大约就是1000亿美元。5月份的470亿美元也是同一种算法：5月份可能收了四十几亿美元，乘以12，就得到470亿美元的年化收入。

市销率比较与营收增长

用2万亿美元除以这项营收，市销率大约是18倍。18倍贵不贵？今天美股最贵的“七姐妹”，整组市盈率大约36倍，标普500是26倍。但要注意，那是市盈率，不是市销率。真正应该比较的是AI受益股，比如Palantir、Nebius，因为这些公司也在亏钱，要看市销率。这些公司的市销率大约是55倍。

如果有人认为，Palantir市销率都能到55倍，那么为Palantir提供底层模型的Anthropic，作为“大模型第一股”且收入最高的一只股票，18倍并不贵，他就会觉得自己占了便宜。这有点像买鱼时看鱼鳍还高高的，就觉得赚了很大便宜。

《金融时报》还刊登了这6位泄露信息或财务模型的投资人中一位的原话：就算按800%的增速，现在给Anthropic算18倍市销率也已经极其保守，应该算到30倍。如果按30倍计算，Anthropic估值就应该达到3万亿美元。

Anthropic的营收到底怎样增长？彭博社8月14日披露，今年一季度营收为47.3亿美元，二季度超过115亿美元，一个季度就翻番。去年同期是7.87亿美元，同比增长14倍。二季度还第一次做到调整后营业利润转正，当然这一点不用太在意，因为公司总体仍然亏钱，而且亏得很厉害。

所以Anthropic不是一家快涨不动的公司，它还在加速上升，而且并不是8倍，而是以十几倍的速度上升。

Anthropic与OpenAI的收入口径

Anthropic和OpenAI到底谁是老大，其实有点谁也不服谁。只是OpenAI现在不喊了，大家默认Anthropic是老大。从营收看，Anthropic确实比OpenAI高，特别是在Mistral和Fable这些模型出来以后，大量商业用户转向Anthropic。

但这里的算法存在差异。Anthropic通过亚马逊和谷歌云卖掉的Claude收入，全都计为Anthropic自己的收入；OpenAI通过微软卖掉的服务，只计入真正归自己的部分。比如用户向Anthropic交20美元月费，Anthropic记20美元收入；用户向OpenAI交20美元月费，OpenAI也记20美元，这部分一样。但如果用户通过微软云购买OpenAI服务，OpenAI只计入真正挣到手的部分，不把整个数字都记上。Anthropic则先把通过亚马逊和谷歌云卖出的收入计为自己的，再刨除应该付给亚马逊和谷歌的钱。两边的计算方法不一样。

如果把通过微软购买的服务也完全计入OpenAI收入，那么OpenAI的收入其实比Anthropic略高一点。这就是Anthropic 2万亿美元估值的基本计算方法。这个数字算得对不对、市场认不认，只能说仁者见仁、智者见智，因为它并不客观，完全来自投资人的模型，而这些人有很强的主观意愿，希望Anthropic变得更贵。

史上最大IPO为何频繁刷新

接下来再看，为什么“史上最大IPO”的纪录这么快又要换人。这个名头最近两年像走马灯一样变化，背后有两个关键原因，代表着时代的变化。

资本对AI时代的心态

第一是心态。资本圈现在默认的共识是，AI时代人类经济总量会换一个量级，可能是现在的几十倍、几百倍，甚至更高，和今天完全不在一个层次。明天的盘子大出好几圈，再拿今天的尺子去量明天的龙头就没有意义。因此，这项纪录注定水涨船高、一破再破。大家不是只在赌一家公司，而是在赌整个时代即将跃迁。

钱的形状发生变化

第二是钱的形状变了。互联网时代之前，股市上的公司相对均衡，有贵的也有便宜的，总体上没有一家独大。互联网时代之后，全世界股市都在向同一个方向走。钱确实变多了，但明显向少数几家公司聚集。

看四个市场的数字。美国“七姐妹”或“七巨头”占据标普500市值的32%至34%，这还没算SpaceX。台湾的台积电一家公司占台股加权指数的42%。韩国的三星加SK海力士两家公司，在5月27日突破整个韩国综合指数的一半。中国方面，8月13日，长鑫科技收盘市值3.54万亿元人民币，超过腾讯的3.44万亿元，成为中国市值最大的上市公司。它7月27日才在科创板上市，首日上涨471%，从敲钟到坐上第一把交椅只用了17天。

把这四个地方连起来看，这不是四个国家的四件独立事件，而是同一件事在四个地方共同演绎。股市正在变成一张越来越窄的桌子，能上桌的公司可能很多，但最后能露头、能挤进第一梯队或第一桌的没有几个，而且第一桌所占的份额会越来越大。

互联网时代之后为什么会发生这种变化？那些造汽车、挖矿的人并没有赚得更少，他们依然赚很多，甚至比原来更多。但所有跟互联网、流量分配和新时代相关的钱，都聚集在最上面的巨头身上，于是出现少数寡头站在最前面，看着下面所有人玩耍，形成完全断代领先的状态。

未来的盘子会进一步加大，而且可能加大很多圈。新增的那部分主要是AI公司在玩、AI公司在赚。原来造飞机、造火车、造导弹的企业，该赚多少钱还赚多少钱，甚至可能稍微多一点，但它们仍按正常速度发展，与AI创造出来的新份额关系不大。

资本拿到这两个基本共识之后，选择就变得简单明确：去看未来的寡头是谁。投Anthropic，总会占到一份。因此，史上最大IPO的纪录就会换来换去，你方唱罢我登场。今年SpaceX以1.75万亿美元做一次，10月份Anthropic可能以2万亿美元再做一次；到2027年OpenAI上市时，是不是还可以再来一次？很有可能，只能拭目以待。

为什么此时需要一颗定心丸

最后一个问题是，为什么英国《金融时报》要在这个时间点喊出2万亿美元？投资人想喊可以理解，毕竟投了项目，总要王婆卖瓜，自卖自夸，说自己家的瓜甜。但《金融时报》为什么喊，大家为什么跟着喊，我又为什么要跟这一嗓子？因为行业现在又进入了一个稍微迷茫的时期，需要新的老大，需要有人出来喊一嗓子，给市场一个主心骨。

密集发布的跟随型模型

最近模型确实发得很热闹。这个月能叫出名字的就有一大堆：Meta 8月5日发布Muse Spark 1.2，阿里8月3日发布千问3.8，这两天还把千问3.8 Max和千问3.8 27B开源；此外还有Gemini 3.7 Flash、Grok 4.7、DeepSeek V4 Pro正式版、GLM 5.3，差不多都是上周一周内发布的产品。

但这批新东西绝大多数都在原来的底子上做后训练。比如DeepSeek V4 Pro是在DeepSeek V4预览版基础上又微调了一下，GLM 5.3也没有做新的预训练，而是在GLM 5.2基础上再次微调。Gemini 3.5 Pro至今发不出来，只能发3.6 Flash、3.7 Flash，实际上也处于应急状态。至于Meta的Muse Spark 1.2，有没有人在讨论、有没有人在用，至少我没怎么看到。Grok 4.7主要也是马斯克自己在宣传，说产品很强，催大家赶快来用，大致如此。

之所以出现这种情况，是因为这些模型都是追赶者，在追着OpenAI和Anthropic跑，没有新的方向出来。这个时候，需要老大出来指明下一个方向。在方向没有被指出时，后面的人就赶快推出各自的小模型追一追，主要是追齐AI agent和编程能力。

更强模型与普通人的距离

那OpenAI和Anthropic为什么不赶快发布新模型？再往后发布，其实与绝大多数普通人关系已经不大，而且越往后越危险。现在已经有消息说，GPT和Claude的最新一代模型都在实验中出现了自主越狱事件，模型自己跑出来四处活动，还给别人造成了很大损失。再把更强的模型拿出来，就可能出现问题。

现在这些模型，甚至不必说Fable 5，仅Opus 5、GPT-5.6这样的模型，基本已经够用。日常办公、写代码、写日常文案都能胜任。再往后发布的新模型，可能在科学运算、自我迭代等方面更强，但这些能力与绝大多数普通人已经没有太大关系。

这正是大家比较迷茫时，小型、跟随型模型密集出现的原因。一个行业里最可怕的一件事，是老大倒下。如果后面的DeepSeek、GLM、Kimi、Grok都追上来，把OpenAI和Anthropic的优势彻底抹掉，这会很危险。市场需要有人告诉大家，老大还是老大。老大虽然没有发威，但后面的模型正在训练，只是太强，暂时没法给大家看；而且老大准备上市，估值2万亿美元。市场需要吃下这颗定心丸。

所以，这样一篇文章会在此时出现。看好AI行业的人，包括我，也会不断宣扬这件事。这就是2万亿美元估值在这个时间点被曝出，并引起大家争相讨论和传播的原因。

一个数字何时才会变成价格

归根结底，6位投资人在各自的表格里算了一遍，敲出一个2万亿美元的估值。这6个人手里都攥着Anthropic的股票，所以这颗定心丸首先是给自己配的，也是给自己的董事会和股东配的。他们自己先干为敬：不管别人信不信，自己先信了。

一个数字要真正变成价钱，还要等有人真金白银掏钱的那一天。在那之前，它都只是一种心理安慰。但这句话只要喊得足够响，就可能真的为这个行业撑腰。现在已经是8月份，再撑两个月就该上市了，很快可以看到结果。这些投资人喊完后，其他基金再配置时也有了一个目标价，可以说按2万亿美元配置并没有问题。

至于Anthropic上市后这个数字能不能撑住，那是另一个问题。就像SpaceX，135美元上市，最高涨到200多美元，最低又跌到100多美元。到了上市以后，大家各凭本事。

所以，2万亿美元到底是保守估计，还是一个狂妄的喊价，并没有那么重要。愿意信的人自然会信；不愿意信，认为这是庞氏骗局，也没有问题。这就是整个故事。

背景图片

大家好，

欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。

OpenAI拉响红色警报：全行业的震动与反思

OpenAI拉响了红色警报，这就是全行业的红色警报。OpenAI内部传出的一个备忘录叫“code red”，他们叫红色警报，分为四个等级。在OpenAI内部，警报等级分为：

• 绿色：正常；
• 黄色：有点问题的苗头了；
• 橙色：已经出现明显的竞争威胁或者产品危机了，核心业务被影响了，包括份额被抢了，用户流失了；
• 红色：最严重级别，全公司总动员，打破原来的部门和条条框框，老大亲自盯着，而且要停很多的产品。

现在已经进入红色警报，这应该是OpenAI创建以来的第一次。第一件事就要叫停产品，不是原来按部就班做的产品线了，有些就要叫停了。

红色警报下，OpenAI叫停的四个产品方向

1. 广告业务：其实OpenAI的广告版本已经上线了，只是大家没有发现。现在有人已经把他们的最新版本的ChatGPT的安卓版破解了，里头是有广告SDK的，也有广告代码。但是现在这个业务要停下来。
2. AI购物：AI购物其实现在在我的ChatGPT上已经能看到了，这一段时间也要停下来了。
3. AI健康：他们有一个AI健康相关的这种产品，估计应该也是变现盈利性的一个产品，这个也停掉了。
4. AI简报：原来买了OpenAI Pro版的用户是可以每天早上起来要求他给你发简报的。现在这个产品也停下来了。

所以是四个产品方向叫停。员工有可能会临时的跨团队进行调配。通常红色警报后边，在其他公司里边会伴随裁员或者是叫做headcount冻结，在这个时候就不再招人了。但是现在OpenAI肯定不能讲这个话，因为他一旦讲这个话，可能整个盘子就崩掉了。

集中精力：OpenAI的五大模型改进方向

现在拉响红色警报，就是要集中精力改善模型。他讲到说我们要为8亿多周活跃用户提供个性化服务，让每个人都能够定制ChatGPT与他们的交互方式。这是它要干的第一件事。

1. 提供个性化服务：增加用户粘性。你喜欢跟你调侃的，他就调侃你；你喜欢有人情味的，他给你有人情味。让每一个人都能够与ChatGPT个性化的沟通，换到另外一个平台就会觉得不舒服。
2. 改进图像生成：让用户能够创建从室内设计模型到动画照片的各种内容。OpenAI自己的图片创作这块一直是比较烂的，现在说要把这块做好了，因为他发现谷歌靠Nano Banana Pro已经大量的把用户拉过去了。
3. 提高模型行为表现：要去跟别人打擂台了，要把各种各样的模型送到开放的这种匿名竞技场里边去，跟大家去比较一下，看看大家更喜欢什么样风格的产品。
4. 提升速度和可靠性：提升ChatGPT的速度和可靠性。有时候ChatGPT跑着跑着会卡住，他们准备在这一块进行改进。
5. 减少过度拒绝现象：聊天机器人拒绝回答良性问题的这种情况要把它改进掉。这个的话应该就是原来计划12月份准备上线的成人版，这一块并没有被砍掉，12月份继续会准备上线。

新模型“葱片”与“大蒜”：快速推进的研发

现在大模型方面的改进已经在快速的推进了。看到我的封面了吗？封面是4只企鹅炖着一大锅汤，这汤里头有大葱、有大蒜、有洋葱。企鹅兄弟们已经戴着口罩出去参加测试了。

他现在要做的两个模型，有一个模型叫葱片（shallow piece），应该会在下周或者是下下周就要上线，这个是下一代的预训练大模型。然后大蒜（garlic）这个模型，是新的预训练和知识蒸馏出来的一个相对小一点的模型。前面葱片这个模型估计会比较慢，这个garlic是比较快的一个模型，应该是在明年一季度发。

匿名竞技场的新常态

现在的匿名模型已经出去去测试了。这是一个新常态，模型发布之前都会去各种的演练场里边去测试一轮。测试的时候应该使用的是shallow piece，但是它在shallow piece里头还分了四个名字，叫帝企鹅、跳岩企鹅、玛卡罗尼企鹅和迪古企鹅。现在OpenAI内部的代码已经泄露出来了，就上头写的是这四个企鹅的名字，推理配置是多少，已经在开始测试了。

回顾：去年的“橙色警报”

其实OpenAI去年就拉过橙色警报，最后的结果也还算差强人意。在去年的时候，他们的大模型出现了一些问题，Sora当时的训练过程也不是非常的顺暢，所以橙色警报就拉响了。但是橙色警报拉完了以后，他们走向了另外一条路，就是从单纯的堆参数走向了o系列模型，算是解除了橙色警报。在去年的12月份，做了12天的连续发布会，但是Sora2出来了以后，热闹完了以后留存基本上等于0。我内心的感受就是OpenAI飘了，另外一个感受就是OpenAI开始挤牙膏了。

警报升级：从“橙色”到“红色”

2025年的8月份，随着Nano Banana的发布，Gemini的用户量在快速上升，OpenAI就已经开始橙色警报了，到12月份正式升级为红色警报。有人看到了他现在很多停下来的这些产品，其实在他的安卓版本、在iOS版本上已经做好了，只是开关还没打开。

“诗和远方”与“眼前的苟且”

现在OpenAI就要去思考了，到底是追求诗和远方，还是眼前的苟且？底层大模型的推进就是诗和远方，创业者以四处分散兵力增加收入就是眼前的苟且。其实OpenAI在GPT5的时候大家就已经怀疑了，它并没有真的去投入大的精力重新进行底层的模型训练。现在大家怀疑就是GPT5实际上是拿GPT4O往后的这些模型去进行的后训练。

创业者遇到的问题，OpenAI自己现在也遇到了。要想在大模型基础上干活，就必须让大模型的底层架构稳定下来。所以OpenAI很长一段时间都是在原来基础的模型上做各种各样的后训练、强化学习。现在大家不满意了，因为Gemini 3上来以后发现全线领先了。所以OpenAI就说不行了，我们要重新开始训练底层模型了。

为什么OpenAI会被谷歌“按在地上摩擦”？

很多人说Gemini3出来了，它不行了。当然还有人说Deepseek V3.2出来了，它不行了。这个跟Deepseek差的比较远，肯定还是被Gemini 3和Nano Banana Pro给吸引了大量的用户。

用户指标告急：时长与活跃度双双下滑

首先OpenAI遇到了一个很大的问题是什么？就是它的用户时长被反超了。用户时长越长，你就可以有更多的机会去实现交易。OpenAI上面大量的是短交流，而像Gemini 3或者是Claude 4.5这些模型，更多的是这种长沟通，因为那个是生产力工具。在这一块上，OpenAI可能已经输了。

用户活跃度一周掉了6%，这个对于OpenAI来说那真的是天塌下来一样。Gemini的周活跃度从7月份的4.5亿涨到了10月份的6.5亿，还没算后边发布的数据。OpenAI的周活是8亿，这个数字是10月6号公布的。算上后边这个此消彼长，大概率现在Gemini的周活跃已经反超了OpenAI了。这个对于一直是这个行业领军公司的OpenAI来说，绝对是不可承受之重。

增长放缓：收入预期与融资压力

OpenAI还有一个问题是什么？他在讲明年的收入增长可能是个位数。AI公司每年的收入增长都是要成几倍去增长。现在山姆·奥特曼说说，明年有可能就是个位数增长。现在它砍掉的是广告、是电商，把挣钱的东西砍了，所以明年可能不会有那么大的增长。现在只能靠订阅费和API TOKEN来去创收了。

知道OpenAI预期到2030年要挣多少钱吗？是2,000亿美金。按照现在这样的增长速度来说的话，后边这个牛皮就吹破了。就算他到2030年挣到了2,000亿美金，到2030年之前，OpenAI跟人签的各种算力合同，1.4万亿美金这个窟窿填不上。而且这些合同已经在亚马逊、甲骨文、英伟达、微软这些公司的股价里边已经体现过了，如果你到最后无法执行的话，这个会彻底崩盘的。

OpenAI一直在烧钱，所以它需要继续融资。最近又在谋求一个1,000亿美金的融资，如果融完了以后的话，我估计它的整个的估值可能都会接近上万亿美金了。这个也是一个巨大的考验，因为原来你是老大，现在一看有别人超过你了，你再让资本无脑的把钱冲进来的话，就稍微有点难度。

“推车上山” vs “拉车上山”：OpenAI与谷歌的根本差异

那你说OpenAI为什么会被谷歌按在地上摩擦？一一直遥遥领先了这么长时间。OpenAI相当于是推车上山，而谷歌相当于是拉车上山。

算力之困：租用与自建

OpenAI的算力都是找微软租的，以后他还会去找谷歌租，会去找亚马逊租，会去找Oracle租。而谷歌的话算力都是他自己的，谷歌云的芯片也是我自己造的，云服务也是我自己的，全是我自己的，他就没有这种巨大的压力。

生态之战：与微软的“同床异梦”

OpenAI想要进行场景拓展，需要跟微软爸爸抢地盘。微软是他最大的股东，而微软本来就不希望他来干这个活。而OpenAI现在想去拓展这些场景就需要去跟微软竞争。两边完全同床异梦，你没有办法步调一致的行动。各自都惦记着干掉对方。

反过来看谷歌，Gemini是已经进了安卓、Chrome、搜索、YouTube、Workspace这些产品，都是自己家的兄弟。最上面的老大已经给了最高指示：集中力量办大事。所有这些场景回收的数据都可以帮助Gemini继续前进。这又是一推一拉。

资金之压：持续融资与自给自足

OpenAI是需要不断融资的，你就需要不停地向业界证明自己好牛逼，因为它一直在亏钱，而且是越亏越多。所以它需要不停的去外边作秀。而谷歌是自己有钱，去年的净利润是1,000多亿美金，完全自己养得起。又是一个一推一拉，一个不停的出去化缘，另外一个说我自己有钱。那这个也是OpenAI被谷歌摁在地上摩擦的原因。

隔岸观火：竞争对手Anthropic的“风凉话”

现在其他人也出来说风凉话了。Anthropic的老板、CEO出来去接受采访，基本上可以确认Anthropic计划是明年上市。它已经跟律师事务所签了协议了，而且那个律所是当年给谷歌做上市的律所。

上市意味着什么？

很多人说上市了成功了，千万别这么想。咱们反复讲过，上市意思就是你已经过了高速增长期了，后边该稳定发展了。高速增长的时候为什么不去上市？因为高速增长的时候很多地方没法合规，上市你就必须要合规，一旦合规了以后束手束脚。

巨无霸们的IPO排位赛

Anthropic如果明年上市的话，有可能是史上最大的IPO。官方确认它的估值是1,830亿美金。到截止到目前为止，全人类历史上最大的IPO是阿里，1,600多亿美金。现在一大堆没上市的巨无霸在这排队等着。上市最贵的是OpenAI，5,000亿美金；第二贵的是谁？SpaceX，4千亿美金；中间还有一个字节跳动，4,800亿美金；还有一个是XAI，是2,300亿美金。

Anthropic的策略：稳健与专注

Anthropic主要是做b端的，编程领域绝对的王者，而且不断的推scaling law。他完全不去做c端的竞争，因为一旦做c端的竞争的话就是要去吸收个人用户，那么OpenAI遇到的问题都会遇到。

而且Anthropic还讲了，说我们家从来不去搞什么红色警报，我们就按部就班，自己干我们自己活。红色警报这种东西其实是从谷歌那边继承过来的陋习。这回就轮到了OpenAI去拉红色警报了。Anthropic现在正在加速上岸，上市了，剩下的事跟我没关系了。

全行业的红色警报：OpenAI不能倒，谷歌不能赢

OpenAI的红色警报其实是对全行业吹响的全红色警报。为什么这么讲？一个新的行业或者一个独立的行业最害怕的是两件事。

“老大倒下”与“老大通吃”

第一件事叫什么？叫老大倒下了。一旦老大倒下就是证明了这个行业是走不通的。OpenAI作为老大，一旦它倒了以后，所有人就会认为整个AI行业有问题。

害怕的另外一件事是什么？就是老大通吃。所以谷歌当老大是一个比OpenAI倒下更危险的事情。谷歌自己有芯片，自己有云，自己有模型，自己有应用，自己有生态，自己还能变现。如果他上来了的话，他不需要跟任何人合作。亚马逊、甲骨文、微软、软银、英伟达、AMD这些就全死、全废了。所以谷歌是不能成功的，谷歌真的在这个行业里是与世界为敌。

备忘录泄露：一场精心策划的“恐吓”

OpenAI为什么它内部发的这种备忘录就直接传出来了？是OpenAI自己漏的跟筛子似的吗？不是这样的。所有这种内部备忘录能传出来的，肯定都是公司允许的。OpenAI现在的红色警报在干的事情，不是说仅仅是内部调整策略，他在干的事情是在恐吓整个行业，恐吓金融圈：给钱！你如果不给钱我就倒了，倒了以后你们都得死。

AI是泡沫吗？

很多人又在想说AI泡沫到底会不会破？首先跟大家确认一点，AI绝对不是泡沫。你们有谁见过一个泡沫还没破的时候就有大量的人失业吗？以前都是泡沫破了会有人失业，AI是大家正在热火烹油、追加投资、股票创新高的时候，大量的人在失业。既然它已经影响了这么多人的工作，影响了这么多人的饭碗，它就绝对不可能是个泡沫。

总结：走钢丝的OpenAI与行业的未来

OpenAI现在干的活肯定是在走钢丝，但是OpenAI里边隐藏的项目应该还是很多的，只是需要集中力量把它好好梳理梳理。短期内OpenAI是不能倒下的。英伟达、软银、微软手里边还是有大量现金的。其他已经上了车的人，也不希望看到OpenAI这个老大就这么倒下，也不希望看到像谷歌这样的一个上下通吃、完全闭环的一个人完全站起来。

总结一下，OpenAI拉响了红色警报，内部消息泄露完全就是故意的，就是出来吓唬人的：必须保住OpenAI，咱们绑在一条绳上了，我要死你们谁都甭想好好活。应该很快就会有新的模型可以玩了。这个月真正值得期待的东西是什么？OpenAI的ChatGPT成人版。没准成人版上来以后，大家就又可以接着奏乐接着舞了。

好，这就是今天要讲的内容。