Meta到底是不是世界上最大的诈骗公司呢？

大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。这是路透社的报道，不是咱们道听途说来的。2025年11月6日，路透社报道，根据内部泄漏文件显示，Meta正靠大规模的诈骗广告来挣钱。一批2021年至2025年的Meta内部文件，包括财务、风控和安全相关的文件曝光，其中提到2024年Meta广告收入中的10.1%来自于欺诈广告，大概是160亿美金。而且Meta主观阻碍了更严格的诈骗广告防控手段，为了挣钱吧，就是稍微手松了一些，这才造成了这样的结果。

前面美国政府没收太子集团陈志的比特币，也就是150亿美金，但那还是陈志攒了好多年，再叠加上最近比特币涨价才凑到的一个钱数。而Meta光2024年一年，靠欺诈广告就挣了160亿美金。所以他到底是不是最大的那个呢？咱们抱着这个疑问往下听。

媒体与社会的反应

那么，路透社把这个文章报出来以后，社会和其他的媒体是如何反馈的呢？

• ABC News（澳大利亚广播公司）在11月7日进行了跟进报道。
• Yahoo Finance（雅虎财经）、AOL和SFGate等媒体也都在11月7号做了跟进报道。

社交媒体上就更多了，他们大多是以“大瓜”、“丑闻”为标题，社交媒体一般会更轻松一些。但是呢，这件事情好像对于很多人来说就这么过去了。这种社交媒体平台公司，Meta自己就是一个这样的公司嘛，他们自己是有一套方法可以把这些舆论压下去，所以并没有激起特别大的水花来。

对Meta的实质性影响

上面这些呢，其实还都是无关痛痒的一些批判。真正对于Meta来说有伤害的是什么呢？

1. 第一个是美国SEC开始调查Meta上的金融诈骗广告问题了。骗你卖假货这事我不管，但是你如果是拉着大家说买股票，这个事SEC是要去管的。
2. 一些地区，包括亚太、欧洲部分国家，他们的官员跟机构呢，已经点名要求Meta就路透社披露的内容做出解释，包括是否故意放宽诈骗广告以保营收。

现在呢，诉讼、和解和罚单还没有报道出来，毕竟是11月6号才报嘛，那11月7号才有人开始跟进，所以相信这些诉讼、和解和罚单呢，应该在路上。

内部文件是如何泄露的？

那文件是如何披露的呢？刚才咱们讲了，这是内部文件泄露。路透社呢并没有说清楚这些文件到底是怎么出来的，包括Meta后边出来的解释，也没有指责造谣，也没有说这些文件不存在。所以这个文件首先是真实的。那最近Meta到底干了什么样的事情，导致内部这么重要、这么敏感的文件泄露呢？裁员。在做一些很大部门的、很核心员工的这种裁员。那么以后各个公司裁员的时候，你们要稍微小心一点点。

Meta上的垃圾广告类型与损失分析

下面我们来讲一讲，都是什么样的垃圾广告被投放到了Meta，一共造成了多少损失呢？Meta在文件里边披露的是叫“欺诈或被政策禁止的广告”，并不是说都是欺诈，有一些就是政策不允许的，色情或者一些赌博，或者超出一定范围以外的这些，这个呢都属于是政策禁止的。其实政策禁止广告真正被封的最多的还不是这些东西，真正封的多的是叫做“素材违规”。什么叫素材违규呢？就是我们看广告的时候，你总是要看一个图片、看一句话，或者是看到一个视频。不是说色情暴力，大家想歪了，没有版权。你说我盗版了一个别人的视频上来，推广了我的产品，那么这些呢都算是违规。

都有一些什么样的广告被投放上去呢？

• 虚假投资：大家去买币，大家去做什么量化，大家去做策略，这个叫虚假投资广告。
• 非法赌博：大家来赌钱，或者来做博彩，这种就是非法賭博。所以前面陈志，就是太子集团，大概率是Meta的客户。
• 假电商：但是假电商的这个范围非常非常广泛。你说我在真实的电商平台上卖假货，到底算不算？还是完完全全就是虚假的电商平台、虚假的收款？
  在Meta上，原来有一类特别特别有名的广告叫“货到付款”。就是我在上面给你打广告，你说“哎，我要这个东西”，不要钱，人家给你送来了，到现场去把这个快递签收掉。你如果说不满意，我可以说我不付这个钱，然后快递员就会把这个东西带走。在东南亚有非常非常多货到付款的这种项目，而且这种项目里卖的东西呢，都是品质非常非常差。为什么呢？因为货到付款的退货率是极高的，你需要把这个成本背回来，所以你只能是卖一些非常非常高利润的假货，才有可能把这个成本背回来。
• 违规药品：各种的什么增肌、减肥，当然也有合规的药品，但是还有很多人会使用这种违规的药品。现在很多那种肌肉猛男，动不动就是突然暴毙，都是使用这样的药品出来的。而且他们这些药品的利润非常非常高，他们也会跑到Meta上去投放。这些呢都属于叫违规的投放，但是这些药本身在医生的指导下，或者在一定的范围内还是可以销售的，甚至有些是兽药，就不是给人吃的，或者不是给人打针的。我也认识一帮人，就真的是在里边来卖这些东西。

我呢一直是在做流量相关的生意，后来的投资也都是在这个行业里边去。所以呢，我以前的同事、朋友，包括我们投资的案子，应该都是在这160亿美金的贡献额里，当然有些可能他们还没算进去，待会儿咱们再细讲。

如何在Meta上投放欺诈广告？

那么，在Meta投放这种欺诈广告到底怎么投呢？

1. 大量注册假账号：这些账号，如果Meta认为你是投假广告、欺诈广告了，他会给你把账号封掉。所以这些人为了能够不断地把广告投出去，他们会大批量地注册假账号，用各种各样机器人去注册Gmail邮箱，然后再从Gmail邮箱去注册Meta账号。那都是几十万甚至上百万账号，这么一批一批这么注册下来的。
2. 上传素材：拿到假账号以后呢，就开始上素材，就是你的视频也好、图片也好，要上素材。这个里边呢，就有很多的违规素材，没有版权的，或者是有强烈诱导性的，这种素材就会扔上去。
3. 设置预算并投放：再往后就是挂预算，就告诉Meta我准备花多少钱，我有一个什么样的策略，想投给男的、投给女的、投给多大岁数的、投给哪个国家的、投给什么样收入情况的。你可以设置一大堆条件，设完了以后，你就可以把广告投出去。Meta的后台就按这些要求，慢慢地去给你展示这些广告。
4. 应对封号并循环：那这些广告展示了以后呢，他就会遇到投诉，说我买到假货了，被人骗了投资了，那他就会跑到Meta去投诉。投诉了几次以后，这些账号就会被封掉。封完了以后呢，这些人再接再厉，因为前面刚才我们讲，这个注册假账号是几十万、上百万，那么注册出来的假账号，那就再来一个呗，接着投呗。所以这件事呢，并没有办法去彻底封干净。

欺诈广告造成的真实损失有多少？

那你说Meta的这些欺诈广告到底造成了多少损失呢？这个事并没有办法去进行严格的计算。因为Meta自己内部的文件所披露的呢，是160亿美金，是Meta挣到的钱。2024年，他们靠这种违规广告挣到的钱是160亿美金。那么这些欺诈到底带来多少损失？这个事是很难衡量的，但是我要告诉大家，肯定比这160亿美金要多得多得多。为什么呢？没有人做赔钱生意。你说我都已经出来骗钱了，我都已经是诈骗了，那我还赔钱，你以为是雷锋吗？这是不可能的。

当然，这种项目的话，广告投放的预算呢，大概率占比比较高的。比如说一共挣10块钱，里头可能有个六七块钱都是广告投放。那么剩下的钱是什么呢？剩下的钱就是你的产业上下游还要再挣钱。

• 广告制作公司：你还要做素材。就算你要去使用违规素材，也不是闭着眼睛随便挑一个素材就能用的，你也得去做各种AB测试，这个素材好，而那个素材不好。使用违规素材的原因不是因为偷懒，不是为了节省创作成本，“我不要原创，我要去抄袭”，他们是为了有更好的转化率，这也是千挑万选挑出来的。
• 广告投放平台：这么多人坐在这个平台上，面对Meta的后台，在上面敲数字，我愿意投1块钱，还是愿意投10块钱，这个也是要有成本的。而且他们是要做资金占压的，我要先把钱给Meta，然后把广告发出去以后再把钱挣回来，所以它的成本也很高。那你说这个钱是谁来的？这个钱是银行，像前面我们讲过，硅谷银行他们就愿意放这种贷款，我贷款给你，你们去投吧，投完了以后再把钱挣回来还给我。
• 电商、支付、物流等平台：后边还有电商、支付、物流等平台，他们也是要去产生成本的。
• 生产成本：当然还有生产成本，你说我卖给人一假包，那这个包你还是得生产，你不能从空气里变出来，那这也有成本。那这块呢就可以压得比较少。
• 退货成本：还有就是退货成本，在这个里边，可能除了广告投放成本之外，另外一个大头就是退货成本。
• 合规成本：还有的就是各种封号成本，比如说把你亚马逊账号封了，或者是把你的速卖通的电商账号给你封了，或者是把你的Facebook的投放账号给你封了，这个也是一个成本，叫合规成本。

所以这是几块要去分摊这个东西。而最后这个产业链呢，要把所有这些成本都cover掉，因为他既然一直在做这个事，肯定做这事他是挣钱的。

欺诈广告的惊人规模

所以到底产生多大损失呢？现在有一些侧面论证。

• 美国呢，1/3与支付相关的欺诈都是来自于Meta广告。大家注意，这里头有一个定语叫“与支付相关”，你还要付钱的，与支付系统相关的。那你说我被人骗着出去炒股票了，做了老鼠仓了，或者我被人骗了去这个做比特币投资去了，还没算在这里头。你与支付相关通常是，你去电商买东西了，那么我买的假货，这里头有1/3来自于Meta。
• 英国接近一半与支付相关的欺诈是来自于Meta广告。Meta还确实是占了很大一块的市场。

那么到底发出多少欺诈广告才能有这么彪炳的战绩呢？让大家稍微猜一猜，心里稍微想一想，看看数量级对不对得上。这个具体小数咱们就不用想了，你说我这一年发1亿条、发2亿条还是发10亿条。大家都不用再猜了，可以跟大家讲，公布答案：每天150亿条。通过这样的广告狂轰滥炸，才能够有这么彪炳的战绩。

为什么Meta的政策备受批评？

你说我是一广告平台，有10%是有问题的广告，这在所难免嘛，我也在很努力地去治理了，那为什么被骂呢？首先在这呢要跟大家讲，到底哪条广告是欺诈，哪条不是，这件事呢并不是非黑即白，特别是对于审核平台来说，更没有办法来去做非黑即白的判定。一天150亿条，你咋判定的过来吗？根本没法整。

而且广告主想的事情呢也很简单，就是怎么提高转化率。我已经花钱了，做了产品，然后找人去画了这个广告的素材，还去投放。这个投放的成本可能是1000次展示，比如说10美金，我已经把这钱都花了，我就希望更多的人看到了我这个展示了以后去买我的东西。那么在这个过程中就难免擦边，比如说我说个“遥遥领先”什么这种事情，都算是有点擦边。

高风险打分标准：95%的“智慧”

那么Meta处理的方式是什么呢？它叫设定高风险打分标准。我们对每一条广告、对每一个广告素材去进行打分，到多少分以上就算是高风险广告了。他们打分了以后呢，到多少算是欺诈广告呢？95%。就是95%的条款都符合，你们就算欺诈广告。那么这些广告会被封禁。那么现在统计的就是落到这95%外，把这个5%的欺诈广告就直接封禁掉了。

对于那些很像是欺诈，但又达不到95%的怎么办呢？就跟是这个大胡子，你说到底是100根胡子是大胡子，还是1000根胡子是大胡子？那1000根胡子是大胡子，拔一根剩999根，还算不算大胡子？他就是这样的一个概念。那么有些就很像，但是又达不到。Meta的智慧呢就体会在这里了，我觉得你可能是在做坏事，那怎么办呢？不是说上去警告，“多给点钱吧”，Meta是这么来处理的。他会对这疑似是做欺诈广告的广告主提高报价。

如果你还愿意做下去，基本上后边会有几种可能性，大家猜一猜。第一个，投放成本上升了，那么投放者呢会小心维护。既然我已经花了更多的钱来获得用户了，那我就稍微地规矩一点，这个是有可能的。当然还有一种呢，就是投放成本上升，投放者就更加肆无忌惮，“我都已经花这么多钱了，把这些竞争对手都挤死了，那赶快上，捞一把是一把。”这些人呢到最后的结果也很简单，就是换账号。就是你更肆无忌惮了以后就可能落到超过95%的这个范围内了，就直接被封号。那么这些人就会上一个新账号，继续去投广告。

对于Meta这种大数据来说，看到的都是比例，能够设置的就是各种阈值，影响的都是转化率。大家一定要记住，这事就是没有0和1。大数据，就是这数据首先要大，一天150亿条，够大了吧。而且这还是他们认为落到这95%打分标准以外的这些欺诈广告，一天150亿条。

救火队式治理与“收入围栏”

那么Meta也经常被人告，说你这个欺诈了，被人投诉了，被人告了怎么办呢？他会优先处理一些国家。那他先处理谁、后处理谁呢？有些国家呢最近有专项整治，或者最近准备立法，或者是最近立法趋于严格，有可能会带来重大罚金了，Meta就会先处理这些国家的欺诈广告。这真的是各种救火队的这个玩法。

而且呢，Meta还有一个特别有趣的政策，叫“收入围栏政策”，就是让公司收入下降控制在0.15%以内，这是给打击欺诈广告的这个部门的KPI上限。就是如果你打击了以后，造成公司收入大幅度下滑了，那这事都不行了，这个幅度呢就是0.15%。

Meta的官方回应

那对于这样的这种批判来说，Meta肯定得回应。Meta的发言人叫Andy Stone，他就出来回应了，说首先你这个叙事有问题，你选择性视角，扭曲了公司打击欺诈和违规广告的整体策略，“我们在很努力，你不能说只看到我们的缺点，没看到我们的优点”。这个叙事方式是不是很熟悉？在哪看到过的，我就不跟大家讲了。

他回应的要点如下：

• 淡化关键数字：他淡化了10%和160亿美金这个具体数字，说这个10%也不是说不存在，确实存在，160亿美金的也有，但是呢这只是一个粗陋且过度泛化的模型，我们并没有进行特别详细的统计。而且呢我们统计这里头还包含很多合法的广告，这些广告其实是没问题的，因为它是使用打分的方式。那咱们就想，这每天150亿条是没有办法逐条核实的，那95%这个标准还是能够说明问题。那大家想呗，到底有多少合法广告落在那5%里头被他干掉了，又有多少不合法的广告落在那95%里头被他放过了呢？
• 强调已采取行动：他也强调说，我们已经采取行动了。2025年，我们删除了1.34亿条欺诈广告内容。2025年的1.34亿条欺诈广告内容，跟每天150亿条发送量比起来，还是有一点点触目惊心的。而且呢，过去18个月，全球欺诈广告用户的举报量下降了58%，这个呢确实还是做出点成绩了。你可以别的都不说，但是大家不来投诉了，还是有点效果。
• 否认指控：Meta也否认营收护栏优先于安全，说0.15%收入影响上限只是一个预测的情景，不是硬性限制，“我们并没有要求他们不超过，只是就正好发生在这了，就是这么巧”。他们呢也否认只在被监管威胁时才行动，就是你这个国家哪怕不来管我，我也会去打击这些虚假广告的。

所以Meta真正出来回应的呢，就是否认自己从欺诈中牟利是商业策略，承认问题存在，但是呢强调数字被误读了，公司还在改进之中。Meta的回复呢，还是看着比较眼熟的。

总结：Meta是最大的欺诈公司吗？

最后总结一下吧，Meta到底是不是世界上最大的欺诈公司呢？这里还有一个比他还大的，这公司叫谷歌。谷歌的数字应该会更恐怖一些。现代欺诈大多是以互联网形式传播的。

• 谷歌2024年广告收入有多少呢？2,646亿美金，占谷歌整个的收入是75.6%。
• 而Meta2024年的广告总收入是1,606亿美金，占它的总收入97.6%。

所以Meta是没有别的收入的，全是广告收入，97.6%。刚才算那个10%、160亿美金，就是拿这个1,606亿美金，基本上拿这玩意算的。

在互联网世界中，没有非黑即白，一切都是比例，都是转化率。所有的政策都会有错杀，也都会有漏掉。世界上所有的交易，好的与坏的，都和互联网广告脱不开干系。治理这件事呢，还是要增加广告平台的责任。Meta肯定属于不太负责任的，特别是我觉得你有可能欺诈我涨价这个事，真的是太不负责任了。

未来的治理方向

现在大家期望什么呢？

1. 更严格的广告实名和审核制度。因为刚才我讲，你要想投这种垃圾广告，第一件事是要去注册假账号，如果你能把最上游的假账号封掉了，那这个确实能够有一定的效果。
2. 独立的第三方审核诈骗广告数据。这件事呢理想很美好，但是不太现实。原因也很简单，一天150亿条，你让什么样的第三方机构来审这东西？这是不可能的。未来我们只能期望AI能够能力更强一些，对这些欺诈广告进行快速的筛选，靠人这事是不现实的。

最后呢要跟大家提醒，大公司裁员之前稍微加点小心。Meta如果不是因为紧急裁员的话，估计这些未公开数据、未公开的内部文件也不会泄露到路透社去。

好，这就是咱们今天要讲的故事。感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛、参加DISCORD讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道，再见。

AIGC广告的龙头企业AppLovin突然被做空，股价暴跌接近40%。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。一直有人要求我去讲一下AppLovin这个公司，真的是一个AIGC广告的故事，也算是AIGC时代到底这玩意怎么挣钱的一个典型案例。AIGC这么多公司，都没想明白应该怎么挣钱，突然有人挣着钱了。他是干嘛呢？就是拿AIGC去生成广告。AIGC嘛，就是AI生成内容。广告呢，是有大量的广告素材。AppLovin是我来给你生成素材，生成完了大量素材以后呢，我们去给你投放，去把这个用户给你圈回来，干这样的一个事情。

这个呢，有点像当年的Facebook。它上市的时候，其实也不知道该怎么挣钱，突然发现说做广告这事还不错，然后把这钱挣回来了。所以呢，在这个公司股票暴涨的时候，有人说老范你来讲讲这个事吧。原因呢，也很简单，我一方面不停的在讲AIGC，另外一方面的话，我其实主要讲的是互联网流量故事，这两边都搭上界了，老范你适合讲这个。那我为什么前面一直不讲这故事呢？流量圈里头没有新鲜事，即使加上AIGC呢也不是什么新鲜事。虽然我也很希望大家可以在AIGC这个领域里头找到变现的途径，但是你说我用AIGC生成了素材以后，这个广告转化率就有大幅提升，这个还是不太靠谱，所以前面一直没讲。

那么今天呢，突然被做空暴跌了，给大家讲一讲这故事。AppLovin的AIGC广告故事到底是什么样的呢？大家知道我们投放广告，或者说我们看到广告吧，可能大部分人没有投过广告，但是你们看我的YouTube频道，前面会有广告，中间会插广告。甭管你是看到了一个图片，看到了一个文字，还是看到了一个视频，这个东西呢都叫广告素材。美欧日这些国家他们的广告主呢，不太喜欢做很多的广告素材，他们喜欢说我很认真的做一条，然后放个半年一年的，最后回收数据看看转化率。但是呢，中国的广告主……

一般喜欢是疯狂的素材轰炸。他们经常会在几个月之内投入几万条素材，就是我都是推广同一个应用、同一个游戏，或者让你去买同一样东西，然后我疯狂地去换素材。这个好处是什么呢？好处就是你每次换完素材以后，看的人会有新鲜感，他可以愿意点进来试一下。如果你每一次看的都是同一个素材，比如我一年换一个素材，那等于你这一年看到的都是他们家同一个视频。那你如果第一次、第二次还有新鲜感的话，那么后面300多天一定是懒得去点的。如果有更多的素材，新鲜感会上升一些。

另外一个好处是什么呢？就是跟广告系统的推荐算法有关系。每一次你上一个新素材的时候，广告系统会去学习一下，说这个素材到底适合什么人看，给什么样的人去播放的情况下有更好的转化率。他会要做一个简单的抽样实验。这个呢，其实也算是薅羊毛的一种，就是你每一次上新素材，他就给你播一些流量测试一下。每次上新素材就给你播一些流量测试一下。中国的游戏公司也好，应用公司也好，在海外去投广告的时候，就会疯狂地上素材，所有能薅的流量都薅干净，也尽可能的给观看者更高的新鲜度，让大家去点击。

而且这些素材呢，其实也不是随便做的。他们也是像做产品一样做素材。什么样的人喜欢看什么样的东西，应该投给什么样人看哪个素材，点击率高了一点低了一点，点进来的人留存好了一点差了一点。什么叫留存好？比如说，你今点点这个广告素材进来了，下载了一个游戏，过两天你卸载了。另外一个人，可能点了另外一个素材进去了，下载了这个游戏，他呢不但没有卸载，还往里充值了。这些数据都会进到这个迭代里边去，让这个素材进一步的演化下去。这个是中国人投广告的一个玩法。

现在AppLovin说来我用AIGC直接给你搞定。我们自动生成素材，自动的去进行匹配，然后呢，留下好素材，把这个坏的素材扔掉，在好的素材基础上再进行演化。他们讲了这样的一个故事：广告素材自动生成，自动的去优化广告，用户很精准的去匹配。

最终要达到什么呢？就是提高广告转化率。广告这个东西，其实最终就是一点：我给1万个人看了以后，到底有多少人下载我的游戏，进去充钱。这个过程就叫转化率。他们号称我这个转化率提高到了完全无法想象的一个高度。待会我们来讲具体的数字。这也是为什么有人去做空他，因为呢，这个有点骗傻子了。

我所知道的AppLovin，到底是一个什么样的公司呢？这个事要从2015年说起，就是比较早了，10年前。有人呢找到我，找到我的公司呢，叫东方宏泰基金。这个基金呢，当时在尝试收购AppLovin。这是一个美国公司。当时我还在猎豹移动里边做投资总监。他找我干嘛呢？要做尽调。因为呢，在流量圈里他们不懂，说我们找一些流量圈里头懂行的人，来给我们竞调一下，这公司到底怎么样。

然后为什么找到我呢？东方宏泰这个基金，当年是协助盛大游戏私有化的基金，间接持有盛大游戏43%的股份。所以呢，这算是娘家人。我是从盛大离开了以后进的猎豹，所以这个事呢就落到我手里了。

那么AppLovin到底是干嘛的呢？它实际上就是个广告平台。早期他怎么生存下来？其实在2015年的时候，大量的广告平台已经都死掉了。因为跟谷歌竞争，跟Facebook竞争，你是竞争不过人家。在广告行业里头呢，就是你有自家流量的这些大平台，是可以把那些技术好，或者说做一些灰色地带的这些平台都干掉的。因为你没有自由的流量，全都是别人外采购的流量的话，这个成本还是非常高的。

AppLovin是怎么活下来的呢？就是他做很多谷歌、Facebook和苹果不做的广告。你说有什么广告是他们不愿意做你愿意做的？很简单，他们做博彩。就是他们推大量的博彩游戏。在这块呢，收入还是很高，利润也很高，也没有去跟谷歌竞争。谷歌这帮人还是比较怎么说呢，比较清教徒，就是他们不太做这个色情、博彩，什么成人这些。但后来这几年就慢慢开始做了，大概是从2017年、18年以后，谷歌就想开了，说做呗，这挣钱不丢人。

但是前面他们确实是不怎么做的。所以，AppLovin 这公司呢，就算起来了。猎豹移动呢，当时跟他们也有一点点合作，不多，也从他们那呢买点流量。但是呢，并不通过他们变现。广告平台跟这种APP公司之间的关系就是这样，就是我们一方面需要买流量，获取流量，让别人来安装我们的应用。然后另一方面呢，我们要在应用里头放广告，把这个钱再挣回来。我们挣的实际上是个差价。那这块为什么不使用他们家的SDK去进行变现呢？因为有人给钱比他们多，就是当时的Facebook，愿意给更多的钱去变现。而且Facebook，说一点不太尊敬扎克伯格的话，比较好骗。真正圈里的人没那么好骗。当然也不是说扎克伯格就傻扎，扎克伯格还是有大智慧的。他知道别人在骗他，但是呢，他通过这种方式，把很多的流量吸引进来以后，再慢慢的去伪存真。他通过这种方式跟谷歌进行竞争的。所以，猎豹移动一开始是尽量在Facebook去变现，后来也是被Facebook收拾了。猎豹移动呢，跟AppLovin之间的合作并不多呀，就玩流量的事呢，就谁也别在谁面前说聊斋。天底下没有新鲜事。东方宏泰到底想干嘛呢？你说一个国资基金，那是个国有企业。他呢，其实想凑钱收购，在国内A股上市，直接在国内找很多的钱凑在一起。他也不是他自己出钱，他自己出一部分。当时也找猎豹移动，说你们愿不愿意也凑一份子。我们还认真的考虑过这个问题，后来想了想算了哈，就没有出这个钱。当时呢，A股上市是相对来说比较容易，而且A股整个的这个市盈率，变现这块都比较好。所以当时他们就想干这个事，就跑到美国去找了这么一个标地。然后呢，找到猎豹移动去做尽调，顺便说，你们愿不愿意出钱，募个资什么的。因为他们都是这样，就是每一次找一个大项目，要去做这种投资并购的时候，他们会做一个新的基金。这个案子呢，最后并没有成功。为什么呢？当时计划是14亿美金把Applovin收下来，然后在中国A股上市。

但是，因被美国政府出于国家安全考虑，直接给毙掉了。这是在2016年的事。基金也建立起来了，钱也募到了。但是，这个钱，你说我再挨个给人退回去呢，又不太合适。他们应该还是拿到了，可能是10亿左右美金的这个钱。最后呢，他们是1.4亿美金投资了AppLovin，占里面的接近19.98%，大概是这样的一个量。剩下的钱呢，大概8.41亿美金呢，作为债权性融资呢，还是借给了AppLovin，后边再慢慢还就完事了。所以，这个事呢，他们还是干了。只是呢，这个公司并没有变成一个A股上市公司，而且这个公司的创始人呢，也没有失去控制权。后来，他在美股上市了。他们是2021年纳斯达克上的市，股票代码呢叫APP，应用程序，因为它叫AppLovin，所以呢，他们的股票代码就是APP。

后来呢，他们还做了很多跟游戏行业相关的拓展。因为你想有这么多盛大游戏的人，惦记去收购他，惦记去跟他们合作的话，他后面一定是有非常多游戏方面的拓展，也收购了很多的游戏公司。钱挣着了。股市，特别是美股，对于游戏公司的价值，其实并没有那么认可。他们并不觉得这是一个非常好的业务。游戏公司在美股里边，都属于PE比较低的项目。就是你挣了钱以后，你的市值不被认可。现在呢，AppLovin正在逐步的剥离他原来买的这些游戏，是再慢慢把这些项目卖掉。正好赶上了AIGC的这个春风。你想他2021年上的市，到这个2022年底，他的股价呢是10.53美金。从这开始涨到2025年的2月13号，也就是AppLovin的股价的最高点，是491.8美金，暴涨了4,570%。这是又是一个妖股的故事。市值涨到了1,700亿美金。你如果按照当时收购这个价格，不知道东方宏泰这边，这个手里边的股票是不是还拿着呢。如果手里的还有大概百分之八九左右的这个股份的话，那这个挣大发了，还是很划算的一个交易。这个公司呢，在2023年涨超278%，到2024年涨超713%。

就这么蹭蹭蹭就涨上来了。到上周，突然遭到几家机构的联合做空，说你这个东西有问题，数据是错的，还做了很多违规的事情。然后呢，股价就开始下跌。因为他其实一直在被做空，这些做空机构老去做空的。但是前面呢，经常是AppLovin暴打做空机构。你只要是继续涨的话，当时买空的这些人就会赔钱嘛。他已经上演过很多次暴打做空机构的故事了。那么这一次是被做着了，就是做空了以后，现在的市值是1,108亿美金。2月13号还是1,700亿呢，现在只剩1,108亿了。这个下跌还是挺吓人的。

那他们到底做了什么天怒人怨的事呢，被人去做空？第一个事呢，其实是一个老生常谈的事，叫静默安装。什么叫静默安装？就是AppLovin跟很多的手机厂商，比如说像三星、小米，跟他们去合作，说我作为一个默认的底层的项目，装到你的手机里去。到时候我就可以不经过用户同意，就把这个应用给你装到手机上去，可以干这样的一个事情。刚才我们讲的，广告行业的关键是什么叫转化率嘛。我展示了多少次广告以后，到底有多少人安装。那我既然可以不通过用户同意，我就偷偷把软件装上去，那这转化率不是我说多少就是多少吗？这个是在广告行业，特别是安卓系统里头，比较老生常谈的一个事情。你只要是手机里头有一些系统应用的话，都是可以跳过Google Play，不需要经过用户同意，直接往你的手机里创造APP的。所以它是有这个权限的。

第二块呢，就是流量作假。AppLovin讲的故事是，我用AIGC的方式生成了一大堆素材，导致这个点击率上升，转化率上升。注意这是俩数。什么意思呢？我给你看广告了，这个叫展示的数量。看完了以后有多少人点进去，往这个下载页走了，这个东西呢叫点击率。走到下载页以后，有多少人安装上去了，才是转化率。这个是一个完整的数据。所以呢，有些人就会先说，我们最后装不装先不管他了，我们先看点击率怎么样。AppLovin说我这儿点击率高30%到40%。

这种话呢，我觉得你去骗华尔街是可以的。但是你要在流量圈儿里讲呢，那就真的是说聊斋了。在流量圈里头，点击率能有个3%已经算挺高的了。好多时候这个点击率，可能也就是1%或者是2%。点击率是30%到40%，这个就是讲鬼故事了。

当然，点击率是比较容易造假的。怎么造呢？你看到了一个视频也好，看到了一个任何的这种广告素材也好，你点完了以后他其实干嘛呢？他是在很多个广告网站之间要跳来跳去。其中某一个广告网站，他就是计数用的。这个点击率实际上就是我这个广告网站访问了多少次，就这么来的。

既然已经知道怎么去计算点击率了，那他就可以后台的打开一个浏览器，就把这个网站访问一次不就完事了吗？像我们以前做过点击率100%的这个项目，当然后来就不太敢干了，这个有点太过分了。所以，他这个点击率造假是相对来说比较容易的。

再好往后是什么呢？就是违规超范围展示广告。这个呢，算是它的原罪。为什么？刚才我们讲了，AppLovin是做博彩广告起家的。他有向未成年人展示博彩广告的这种行为，这个又被拎出来爆锤了一下。

还有一个是什么呢？就是窃取Facebook数据。现在呢，想去窃取Facebook的归因其实已经很难了。因为Facebook做了一个流氓是什么呢？就是只要是看过我的广告，下载了以后就都算我这的归因。

什么叫归因？我有一个游戏要推广，我可能到Facebook，到谷歌，到苹果，到各个平台去推广去。但是最后下载的时候到底算谁的？到底是算看谁的广告下载的？这个东西叫归因，就是归结原因的意思。

以前呢，很多的人会去拦截这个Facebook的归因，就说这个应该算我的。这个归因怎么算其实很简单，就是到最后一步，进到比如Google play或者进到苹果的APPstore，它里头会有一个特征码。那意思就是什么？我是哪个广告平台，因为看了我这个广告，进到你这个页面呢？我们管这个叫landing page，叫落地页。

最后下载的时候，这个归音就应该是属于我的。像我们以前呢，会去改最后这个特征码，把它改成自己的。这个就可以偷Facebook的归因，让Facebook的广告投完了以后说，没什么效果。你投别的那些小广告平台一看，哎呀，效果好好的。我花一点钱，效果一下上来了。他就会有这样的故事。后来Facebook就痛定思痛说，你只要是过去多长时间之内看过了，我就都算我的了。玩的一个耍流氓的方式。所以现在你基本上偷不到他的归因了。

那你说怎么偷Facebook的这个数据呢？很简单，就是很多的这个广告主，其实自己没有投放能力。那怎么办呢？就委托给AppLovin这样的公司，替他开户，替他去投。就投的呢，比如说也是某个游戏的广告，投到Facebook去。但是呢，是由AppLovin来去替你投。那在这样的情况下的话，AppLovin就知道说，用什么样的参数去投，投了什么样的素材，Facebook的反馈是什么样的。他就可以得到所有这些数据。他拿这些数据呢，就可以去微调自己的系统。最终呢，让AppLovin整个的投放效果，或者投放曲线，跟Facebook基本保持一致。它可以做到这样的一个事情。

那么可能受到的处罚有哪些呢？第一个呢，超范围展示广告，或者叫违规向未成年人展示博彩广告。这个事，这个其实挺吓人的，有可能会让谷歌、苹果下架带有AppLovin SDK的应用。就是所有在AppLovin上去变现的，装他们SDK的这些应用也好，游戏也好，就有可能没法上架了。这个对于他们来说是毁灭性的打击。另外，他偷Facebook数据，Facebook也有可能会回收权限，拒绝合作。以后你不可以再去替用户在我这儿投放了，把你的这个合作账号关掉。你也不可以在这个账号下，再去开用户子账号。这事都不允许了。

为什么说这事有可能？因为猎豹刚才我说这两个处罚都接受过。Facebook永不合作，谷歌、苹果下架这个事，我们都被罚过。真正暴跌的原因是不是这个？

其实不是。因为现在这个事情，虽然被做空机构爆出来，但是甭管Facebook也好，谷歌也好，他们内部其实有两拨人在吵来吵去。一拨人是要做KPI的，是做这个销售的；另外一拨人呢，是维护他们的这个政策的，或者维护他们整个平台纪律的一帮人。这两拨人呢，总是在吵。维护纪律的人说：“你这个不行，害群之马让整个的平台受到污染。”但是销售这帮人说：“不行，你要把他干掉了，以后我的销售额你背。”所以呢，他们可能还会吵一段时间，并不会马上就把他这个立竿见影的干掉，还是要做的比较过分了，以后才会被干掉的。

那么真正暴跌的原因呢，是泡泡吹破了。AIGC自动生成素材，自动进行用户匹配，达到超高转化率，这是AppLovin这两年暴涨了4,570%倍的原因。这个里头第一个你的转化率是假的，你是做的虚假点击，点击率30%-40%，这就纯属鬼故事，别扯淡。你要能做到3%，4%，你太牛了。你说我做到7%了，你一定是在作弊，更别说30%-40%了。还有就是静默安装，你说我这转化率多高多高？因为你可以静默安装，你可以不经过用户同意安装嘛，那你转化率想说多少是多少。所以这个故事破了，你用AIGC并不能够去达到真正广告底层的革命性的变化。革命性变化就是转化率上升，没有任何其他东西。你说我这个广告原来是文字的，现在是视频的，后来以后可能再做成什么的，都没有任何意义。只要转化率不变化，你所有的这些东西，都没有任何意义。AIGC也是如此，你如果转化率没上去，那大家只能接着卷，没什么别的可干的事情。

那么AIGC广告这条路，到底还有没有得走呢？这条路呢，可以走，但是呢，绝不像AppLovin所展示的这么魔幻儿。什么意思呢？就是你一旦用AIGC开始生成素材的话，素材量肯定会上升，特别是现在。你比如说我需要在小红书或者是TikTok这样的平台去做广告的话，他们对于素材内容的要求，是要比以前广告平台要高很多的。

对于原来中国的这些投放大户来说，广告效果会有小幅波动，但未必是向上走。制作成本肯定会下降，因为有AIGC加入了。原来国内的这种广告投放平台或广告投放公司，就是一屋子好几百人，用Photoshop做图片，或者用Unity等各种视频工具做视频。现在有AIGC的话，这一屋子人就可以变得少一些，成本可以下降了。但是，你说我的这个素材量进一步上升，其实已经很难了，因为原来他们已经把能做的素材都做遍了，再上升广告系统不让了，我们已经摸到这个规则的边界了。

对于原来那些懒得做素材的欧美广告主来说，会不会有变化呢？对于他们来说，广告量和广告素材量肯定是可以极大提升的。原来你不是懒吗？现在有AIGC来了，广告素材上去了，那转化率呢是有可能提升的，但是也就是提高到原来中国APP和游戏厂商的那个水平，甚至可能还要稍微差那么一点点，再往前其实也不太容易了。所以最终呢，这是一条出路，但还是一个脏活累活，是个不太挣钱的活。

最后挣到钱的会是什么人呢？肯定不是AppLovin这样的公司。挣到钱的人最后会是广告平台，谷歌、苹果和Meta，他们是可以挣到钱的。如果大家都把这个广告素材量做上去，广告素材的质量提高了，那最后还是你要竞价排名吧。你说谁给的钱多，我显示谁的广告嘛。而不像以前似的，欧美厂商一年换一次素材，中国厂商我可能一天几十组、上百组素材，一个月可能没准这上万组素材就上去了，花比较少的钱就可以从欧美的广告主那里把流量抢回来。

那现在呢，等于是平权了，大家都一视同仁了，后面就必须要用更多的钱去买广告了。最后挣到钱的人还是流量方，也就是谷歌这帮人能挣到钱。这就是今天跟大家讲的AppLovin的故事。好，感谢大家收听，请帮忙点赞、点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。