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Oracle突然暴涨，Oracle创始人拉里·埃里森在世界首富的位置上坐了一日游，突然成为首富，超过了埃隆·马斯克。其实不到一天就又掉下来了，比马斯克稍微少那么一点点。因为到第二天呢，Oracle的股价下滑了应该是6%吧，马斯克的特斯拉股价在上升，因为马斯克也在说一些话嘛，大家都在画饼。

欧美股市，特别是美国股市，跟中国股市有一个特别大的区别，就是中国股市呢，比较相信一些这种短期内的，比如说你的业绩很好。美国股市呢，会比较相信你未来三到四年的以后的一个想象空间。如果你说我未来两三年，有一个大家都能看得懂、都能够理解的方式，能够赚一大笔钱，它就会涨上去。所以Oracle的暴涨呢，就是这样的一个逻辑。

它公布了一个什么东西呢？叫RPO 400。RPO呢就是未来的一个已经签好的合同，未来的一个收益，这个是4,450亿美金，已经远远超出了它现在的这种营收。那这个4,450亿美金里头呢，OpenAI占了3,000亿，剩下的呢应该是XAI和字节。

拉里·埃里森呢是Oracle的创始人，现在呢应该是CTO，他的首席技术官。他CEO呢是有另外一个人再去担任，他在二零一几年的时候就已经从CEO的位置上退下来了。所以81岁的老头不是CEO。马斯克成首富也好，拉里·埃里森成首富也好的原因其实都很简单，就是持股比例巨大。他超过马斯克的时候，整个的Oracle市值也不到1万亿美金，但是呢，拉里·埃里森个人持股41%，直接就奔着首富就去了。

那啥是RPO呢？这个呢叫剩余履约义务。这个就是什么意思？你签了合同了，但是我还没有履约，还没有给人提供服务呢，这个东西呢叫做RPO。那你说我提供了服务还没收钱的，那东西叫应收账款，就不叫RPO了。2018年呢这个制度才开始有，以前是没有RPO这种东西的。2018年全面实施的美国会计准则和国际财务报告准则里边要求必须要去披露RPO。

它要求什么呢？你必须要披露金额和构成。这个金额里头包括两种，一种叫已开票的延迟收入，应收账款也是写在这里头的；然后包括未开票但是已签约的收入，我还没有给你开发票呢，但是呢我合同签了，这个也算在里头。但是呢哪一部分是多少，你一定要分开了说清楚。第二个呢，你必须要说清楚时间分布，就是未来12个月的和12个月以后的，必须要分开说。你像Oracle这个RPO 4450亿里头呢，其实大部分是在12个月以后的，就2026年里头能够见着的钱其实是很少的。他甚至可能为了这笔钱，还要好好的去花一笔钱出去。大部分是从2027年开始，每年可能600亿或者几百亿美金这么收进来。然后是叫高管责任和审计要求，CEO跟CFO是需要签署声明的，保证RPO披露真实。如果发现作假，最后发现不是这么回事，最高可以判20年有期徒刑，罚款最高500万美金，这是非常非常重的一个处罚，所以一般人不敢在里头做这种假。除了CEO跟CFO签署了这个声明之外，还需要四大会计师事务所进行审计背书。Oracle的财报呢，是经过德勤和普华永道论证过，才通过SEC的审核的。

如果完不成怎么办呢？如果是商业风险，你提前披露了，这个不需要承担任何法律责任。你像Oracle里边也写了，我们有一部分的RPO可能因为客户的战略调整而延迟。他也没说取消，就是有可能OpenAI手里的钱不太够，可能晚晚一段时间执行，但还是会有的。如果是作假的，对不起，去坐牢和罚款。

Oracle呢是一个挺老的公司，咱们稍微回顾一下Oracle的故事。在我们那个年代呢，有三个公司是名字连在一起的，叫IOE。I呢是IBM，O呢是Oracle，E呢是EMC。一个呢是数据库巨头，一个是主机的巨头，还有一个是存储设备的巨头。特别是在2000年玩千年虫的时候，EMC一把就起来了，你必须把数据存好，要不然你的数据丢了。所以这三家呢，是当时所有系统建设里头都是离不开的。

Oracle呢是这个里边唯一的一个软件公司。IBM虽然也做软件，但是主要还是卖主机的。当时我们接触到的这种数据库，或者这种大型的企业级数据库呢，老大就是Oracle。Oracle之外的才是一帮小兄弟们在那打来打去，但是他们几个可能加起来的份额，也就是让Oracle稍微瞅一瞅就算了。这里头可能比较倒霉的是Sybase，Sybase当时跟微软去谈了个合作，你们没有数据库，我帮你去做一下。微软就一边合作一边自己偷偷开发，把Sybase的人再挖走一批以后，做出了SQL Server，Sybase就差不多挂掉了。微软其实经常干这种事情，微软的DOS也是这么做出来的，当时是IBM委托他去开发，一开始叫PC-DOS，后来他自己做MS-DOS。后来呢微软说咱们再接着再来一次吧，IBM这个孩子就不太听劝嘛，又来了一次，说IBM咱们做图形操作系统吧，我们做OS/2，你跟我们一块去做。微软在这边给IBM合作开发OS/2的时候，自己在偷偷开发Windows，Windows啪一发布，OS/2直接死了。所以以后IBM就不再跟微软这么玩了，吃了两回亏了。

国内的银行、电信、保险公司、医疗，绝大部分都是Oracle。如果有个别的客户说我们不选择Oracle，那会给大家带来巨大的困扰。为什么呀？因为你的程序都是拿Oracle写的，或者都是针对Oracle写的。你如果说遇到了一个别的数据库，你需要做大量的迁移，那个成本非常非常高。我们甚至遇到过一次，什么呢？就是IBM的主机装的DB2的这个数据库，IBM自己家的数据库，那费劲，我们真的是在那写了可能差不多一夏天，才把Oracle上的各种存储过程，因为它有很多代码是写在这个数据库服务器里边了，然后再重新搬到DB2上去。搬上去以后还各种各样的bug，烦死我了。所以除非是上边这个甲方拿了太多的钱了，否则他们都是会老老实实选择Oracle的，因为选择其他东西实在是风险太高。Oracle那个时候就跟现在的CUDA似的，换一个平台，整个迁移成本实在受不了。我们当时只要看到谁家的数据库选择不是Oracle，他们一定是领导拿钱拿疯了。买Oracle数据库的这帮人也拿钱，但是呢还是会有点底线的。对于Oracle来说，反正我知道你必须选我，我也不会给太多钱。但是对于IBM或者其他几个数据库公司来说，一定要给足够的钱人才会选你。就是当时就是这么一个状态。

Oracle呢在1990年呢，其实干过一次比较丢人的事，干嘛呢？财务造假，被这个SEC罚过一次。他呢怎么做财务造假呢？当时还没有这个RPO这东西，但是Oracle的手段其实跟这一次是差不多的。他呢做了叫收入确认欺诈，将尚未提供的咨询服务确认为收入了，未签订合同的情况下直接给人开发票，虚构客户已经接受服务的证明文件，等于就好多收入是假的吧。就是1990年就被人警告过一次。然后呢做重复记账和虚假交易，同一笔销售业务重复开票，虚增收入规模。客户呢升级软件的时候，Oracle会把以前的旧合同，没有注销的旧合同，继续开这个服务发票。比如说我买了Oracle 5，你升级到Oracle 6了，原来Oracle 5的那个后续服务的发票，我又给你开出来了。虽然你钱肯定收不着了嘛，客户不傻嘛，但是发票开了呢，你也可以算应收账款，可以挂，你的股价是应该涨的嘛。而且呢他有时候对同一个收入重复开发票开好几次，就干了好多这样的事情。当时股价是暴跌了60%。但是呢在后面一段时间呢，Oracle逐渐的把Informix和Sybase干掉了，股价才慢慢起来。所以呢今天干这个事呢，Oracle 90年的时候就干过，只是现在呢有法律保障了，说你们都签过字了，这事是真的。90年的时候就属于活还比较糙，拉里·埃里森可能自己还是稍微草莽了一点吧。

这哥们是真辍学。他跟像比尔·盖茨、扎克伯格这帮人还不太一样，这些人呢是要创业了，所以书没有读完直接就融资，直接成大老板了。这个拉里·埃里森是辍学了以后出去打零工了，实在上不下去了，四处打了很长一段时间零工了以后，才逐渐的开始写软件成为程序员，给人去写这个数据库系统。他写的第一个数据库系统是给CIA写的，当时那个项目叫Oracle项目，应该叫“预言”吧，所以后来这就成为它的正式的产品的名字。而且它推出的时候就是Oracle 2.0，还是耍了这么一个稍微的小花招。像我在2000年前后开始接触Oracle的时候呢，Oracle正好是企业软件的一个黄金时代，因为当时的甲方是大企业。

再往后一段时间呢，互联网时代起来了，我们就轰轰烈烈的干了一啥事？叫去IOE化。那我们不要IBM，不要Oracle，不要EMC。首先IBM的服务器跟现在的互联网服务器就完全两种东西。IBM的服务器是第一很贵很大，第二个呢它里边每样东西都是成双成对的：两个电源、俩CPU，甚至CPU都是插在板上，CPU板一个板上俩CPU，插两块板，然后你随时都可以热插拔、热热换，包括网卡硬盘都是俩的。他们要求的是什么？就是不停机的时候我可以把电源换了，甚至他说我可以在不停机的情况下把整个电脑都换一遍新的，整个的服务没停下来。所以那机器奇贵无比，维护起来也很麻烦。但是你现在去看看，咱们云计算机房里的这些服务器，全都是什么刀片服务器。它的价格很便宜，没有哪样东西是双备份的，但有一些可能有双电源的，但是里头有很多东西并不要求你热插拔它，实在不行我就把这个机器整个拔下来，然后再换个新的上去就完了。后来是通过软件的问题，把不掉线可用性的问题解决掉了。我们发现这个服务器不行了，我们就可以快速的从镜像启动一台新的服务器，然后就可以把这台硬件的服务器把它干掉，重新再去维修，更换一个新的上来。所以现在的这些机架服务器是非常便宜的。哪怕你现在去买戴尔的服务器，买华三的服务器，就算是比较大的，比如24盘位这种服务器，也就是几千块钱，绝对不是当时买IBM那种几十万甚至上百万的一个价格，都两回事的东西。

EMC呢现在更是完全没必要的东西。现在的存储完完全全不需要EMC，都是专门的硬盘阵列的这种服务器直接就挂上就完事了。而且呢都是直接通过TCP/IP走的，EMC原来做的那些自己专门做的一些私有协议，现在全废掉了，没有人用了。Oracle呢被MySQL、PostgreSQL，包括后来的一些这种非关系型数据库给替代了。因为我们并不需要你这个数据这么安全，这么复杂的相互之间的关系，我们需要的是快速的读写，可以进行多机的备份，哪怕是说错了一点没关系，它可以通过一些软件的方式把这些错误处理掉。阿里当时他们的一帮人就出来搞这个，叫去IOE化。我记得当时他们去改造的第一个项目是什么？第一个最著名的项目就是12306，买火车票的。12306的系统最早是联想给他们做的，就是IOE这套东西做出来的，然后发现根本就不行，你赶上春运，赶上所有这些大的节假日的时候，直接崩菜。阿里这帮人上来说，来我给你改吧，我们就要容忍这些错误，买错了一张票就错了呗，这有什么关系呢？原来都是这种问责体系，谁要担责任，大家就是为了自己的屁股下的位置，为了脑袋上的帽子，都是买IOE。第一个有回扣拿，还可以出国考察；第二个出了问题，你看IBM都出错了，你还能说我啥？我已经没办法买更贵的东西了。以前的大企业买单是这么干的。但是互联网化以后就不费这个劲了，说咱们这个错点就错点，我们容忍一定的错误率完事了。

后面很多的企业订单呢，也发生变化了。企业已经不是说我自己吭哧吭哧整个做一整套系统了，现在很多的企业服务走到SaaS服务去了。这就是企业软件向互联网软件时代进化的一个过程。Oracle实际上就在这个过程中被打得很惨。

Oracle呢去IOE化以后在干什么呢？就是疯狂的买买买模式。因为它前面挣钱挣太多了，买BEA、PeopleSoft，最后还把Sun买下来了。Oracle在上市以后这段时间里，大概进行了超过100次的并购。所以后来呢，Oracle已经从一个提供基础的数据库的公司，到了一个提供完整系统的公司，最后整个系统它替你做去，它什么系统它都有，各个行业的软件，包括医疗软件什么全全有。

然后呢Oracle为了维持股价，为了把这个股价一直推上去，还做了一个很疯狂的操作是什么呢？就是不断的做股票回购。反正利润足够高嘛，我挣的钱很多，我就直接再把它买回来就完事了。通过股票回购呢，让拉里·埃里森手里边的持股比例从21%上升到41%。这玩意咋干的呢？就是回购股票注销掉，回购股票注销掉。埃里森自己又不怎么卖股票，他是通过这样的方式持股比例不断上升。所以Oracle股价一涨，他就成世界首富了。

而且Oracle呢，是科技公司里负债率最高的一公司。谷歌的负债率是比较低的，只有5%。特斯拉的负债率是39.27%，作为一个做汽车的公司来说，这个是非常非常难能可贵的。原来我们讲过比亚迪大概是百分之七八十了。微软的负债率是44.51%，亚马逊的负债率是51.07%，因为亚马逊后头还有仓储物流，所以它的负债率要稍微高一些。Oracle的负债率86.33%，非常非常高。每年光利息付四十几亿美金出去。他呢很多长期债，就是我能说清楚我未来要干什么，我就借钱，借完钱回来以后呢，再借新还旧呗。他呢并购肯定是需要钱，前面做了100多次并购嘛；回购你也需要钱，我不停的去回购这些股票，我也需要钱；做云计算的机房的基础设施建设，你还是需要钱。现在呢更是名正言顺了，我要做芯片，我要买英伟达，我要做算力中心，这都是钱，所以接着借钱接着补。

Oracle的云计算呢，算起步比较晚，他2016年才开始做云计算，但是呢足够狠。他算是海外最便宜的云，咱们普通用户上去是可以申请免费主机的，而且是永久免费主机。亚马逊你可以申请免费，但是只能使很短的一个时间。谷歌、微软对新用户的免费时间都很短。谷歌大概是每个新用户注册上去以后有300美金的额度，必须在一年之内花完。我其实有一年是花了我的那个300美金的。Oracle这个就是永远永久免费。我自己就是Oracle用户，就是我的lookfan.com的那个博客站就是在Oracle云上，那不要钱嘛，那为什么不用呢？我的Dify，N8N什么的都布在Oracle云上去，还是非常非常方便的。当然你有的时候还要稍微买点存储或者买点其他东西，我每个月可能还是要稍微付一点钱的，大概付一杯奶茶钱，挂着两台主机在那每天替我干活，还是非常非常爽的。

Oracle呢，是所有云计算里头价格最便宜的。而且现在呢AI时代了，它的算力报价也要比别人低很多，它要比微软和谷歌的算力报价低非常多。OpenAI原来跟微软签的协议是，你必须使用微软的。后来说你看Oracle比你便宜这么多，我要用Oracle的。那微软也就只能同意了呗。最近的Oracle还逼的亚马逊进行价格调整，亚马逊现在可能叠加各种优惠券以后，它的某一类品类的这个算力要比Oracle稍微便宜那么一点点。比如说H100，亚马逊可能叠加优惠券以后比Oracle的稍微便宜点，或者基本持平吧。但是其他的A800或者A100或者什么这样的算力的话，就还是Oracle便宜。而且我看做云计算的厂商进来越晚，基础成本就越低。你像Oracle的大量主机是Arm的CPU的，它等于新买的嘛，它没有那么多的AMD CPU或者英特尔CPU的这些主机，所以它本身成本它就是比别人低。

而且Oracle呢，现在叫符合这个时代的宏大叙事。他去参加“星际之门”计划，也在为TikTok提供服务器，还准备收购TikTok的美国业务。特朗普说我支持Oracle收购，挺好的呀。但是这部分还没有落地，我估计还要再等一等。现在呢还跑去找博通说我们定制算力芯片吧。所有云计算厂商都要去定制算力芯片。谷歌、Meta、字节跳动是现在博通已经披露的，说我们已经有三个找我订购的智谱芯片投入量产了。因为谷歌的TPU是唯一的一个自己训练出大模型的博通的芯片，其他的呢现在还没有自己训练出大模型的战绩出来。但是呢博通在这块确实是很猛，现在全世界的算力芯片里头，大概博通占10%，老大肯定是英伟达，这没什么好说的，老二是博通。谁需要，我给你定制去。博通另外一个已经签了单子的、准备量产的，应该就是OpenAI。OpenAI现在也在找博通定制它的专属的这个算力芯片吧。苹果呢现在据说已经跟博通签协议了，应该也写在RPO里头了，2026年苹果的算力芯片也会量产。前面咱们讲过，苹果跟英伟达是有夙愿的，所以苹果从来不买英伟达的东西。所以这一次呢Oracle暴涨，博通也在涨，虽然涨的没有Oracle那么夸张吧，英伟达呢当时还小幅下跌了一下。

那你说Oracle砰砰砰涨上去了，拉里·埃里森超过了埃隆·马斯克，成了世界首富，那埃隆·马斯克也不能闲着呀。特斯拉也没闲着，赶快发布产品。第一个呢发布的是储能产品。人家讲的是什么？我们现在电网的设计是怎么设计的呢？是按照峰值设计的。最高峰要用多少电，我们就要储备多少电力，因为这东西没法存嘛。但是绝大部分时候，这个电网真正运行的效率大概只有这个峰值的可能30%、40%这样的一个水平。如果我们上了算力中心，那我们这个用电量继续上升，你只能是扩充电网。所以特斯拉说别费劲了，我给你用这个储能吧，把这个电发出来以后给你存下来，我们就不需要把电网做那么大了。等你需要有高峰用电的时候，我就从电池里头把这电给你放出来，不就完事了吗？另外一个就是擎天柱3已经定型了。原来擎天柱2就说要量产嘛，后来说不行，我们要再改一改。说现在擎天柱3已经定型了，马上就要出来大批量投产了。

而且呢特斯拉肯定也得宏大叙事一下嘛，定制芯片去，这个也不能少了。而且大家注意，特斯拉跟XAI是定制的两个不同的芯片。特斯拉定制的芯片叫AI5和AI6。特斯拉第四代的芯片呢叫HW4，Model 3、Model Y就是HW4的这个芯片，这个芯片其实是三星给它做的。这个AI5呢是由台积电给它做，到AI6的话应该又回到三星去给它做，但是呢应该是三星在美国的工厂去给它做。XAI定制那个芯片叫X1，这个呢大概率也是三星给它做的。

很多人就奇怪，说特斯拉你疯了吧，人家都上台积电定芯片，你咋上三星定芯片呢？而且一下就跟三星签了好多合同。原因其实也很简单，特斯拉使三星使的比较习惯。这些芯片里头，有点像英伟达的GB200长那个样子。什么意思呢？它中间有一个CPU，两边是两颗算力芯片，它是以三个芯片成为一套的。而特斯拉比较习惯使的是谁的CPU呢？他比较习惯使用三星的猎户座CPU。所以呢是三星猎户座CPU的IP再加上它自己的一个算力芯片凑在一起，去形成完整的一个算力核心吧。它的HW4就是猎户座。AI5呢因为三星的制程搞不定了，所以呢它现在使用的是RISC-V的一个CPU，跑去找台积电做3纳米代工去了。它的AI6呢又回到三星猎户座IP，接着重新让三星去代工，而且在那个时候呢应该是2.5纳米。

算力的故事依然在延续，Oracle呢只是其中的一个环节而已。Oracle也要走AI喽，也去定制芯片喽，未来签了大单了，大概是这么干的一个事情。前几天阿里股价暴涨，其实干的也是一样的事。阿里也要去定制芯片了，而且我们这次定制的芯片呢，不上台积电代工，我们在国内就可以搞定，7纳米可以搞定。博通也是这样，大家都在我这定制芯片，我的股价也暴涨。XAI哈，也准备上自研芯片，它叫X1，这个芯片应该也是使用的三星猎户座的CPU以及XAI自己的算力芯片。这个芯片应该是在三星美国的工厂去生产，而且计划采购多少呢？未来5年采购相当于英伟达H100 5,000万颗的算力。这也就是XAI自己不是上市公司了，这要上市公司的话不涨疯了。现在XAI把X收进来以后，一轮一轮往上融资，已经是把当时买Twitter的钱全都挣回来了。甚至就算是咱们很少提及的百度，最近也在宣布要去做芯片了，做那芯片叫昆仑P800。这话喊完了以后股价涨4%。只要谁喊说我们去做芯片了，我们自己自研推理芯片，这股价就往上涨。

英伟达当然也得应对一下。英伟达的应对方式是什么呢？它发布了一个叫Robin XPU这样的这个芯片出来。它正常的应该是Robin GPU，它XPU是专门做推理的。因为呢刚才咱们讲的这些自研芯片，基本上都是专门的推理芯片，但是训练有的行，有的稍微差点意思吧，或者说跑通的不多。英伟达说算了，咱也别顶着这个GPU往前走了，GPU太贵，我们也做一个量大管饱的，我去跟你竞争一把去。所以英伟达前两天也发布了一个新的，叫Robbing XPU的一个东西。

再往后，Oracle这次到底是不是泡沫？这可能是大家比较关心的事。这要看“星际之门”到底执行成什么样了。如果孙正义给钱，中东土豪给钱，那么这个事呢，就应该还可以往前走。但是这些钱呢，你说只记录一次，他肯定不太划算。GDP那个计算方式一样，GDP咋算的？你给我5块钱，然后呢我给你3块钱去买一什么东西，然后你再给我两块钱买一服务，这个GDP的话是需要计算十块钱的，因为它需要把所有的来回的交易都算上。“星际之门”也是这么样的一个计算方式，也是需要去运转的。所以呢这个钱进来了以后，先给OpenAI，然后OpenAI跟Oracle成立了一合资公司。Oracle提供技术，OpenAI其实也是提供技术。OpenAI去采购Oracle的服务。Oracle跟OpenAI呢，再去博通定制新的芯片，建立机房，把OpenAI的算力需求给它消耗掉。这个就算是可能转个四五圈，最后算完了一下，GDP涨好多好多，但实际上钱就是一笔钱。应该是这么去干的一个事情。所以Oracle找博通定制的芯片跟OpenAI去找博通定制的芯片可能是同一个芯片，也有可能是Oracle跟OpenAI去做的这个合资公司去定制芯片。所以每个人都可以写一遍，大家都可以股价上升，没有任何问题。

在整个这个过程中，到底是不是泡沫呢？实际上有两个关键点。第一个关键点是初始资金到不到位。孙正义他其实也不想给真金白银，他还想拿Arm的IP去抵钱呢，因为里头都是要使一个CPU的，所以呢一般是使用Arm的CPU。至于Arm自己的这个GPU或者算力核心的这些IP的话，在这儿呢应该不是特别有竞争力。中东土豪呢大概率还是会给钱的，人家除了钱也没什么别的东西了。银行呢也愿意借钱，你只要把前面那故事给我讲圆乎了，我们也愿意借钱给你花去。而且股价涨了以后的话，你整个市值上去了，你有更多的融资空间，我也能借的到钱。特朗普呢还在让各个盟友过来投钱呢。日本、韩国肯定是投芯片了，或者投算力。日本同意了，说我们给你5,000亿美金。那孙正义说我这投的5,000亿美金，“星际之门”算不算？韩国三星电子上美国去建芯片厂，这钱算不算？如果韩国人再是拿着旅游签证进去，说进了这个芯片厂拿出笔记本开始上班的话，还是会被美国移民局冲上门把人都铐走的。所以初始资金不塌房的话，应该还是可以到位的。

第二个问题是什么？就是最终买单的人。OpenAI今年的收入是100多亿美金，甚至是可能会超过200亿，收入涨得还很快。原因也很简单，因为AI Agent让TOKEN的消耗量飞增。原来我们跟OpenAI聊天，其实聊不出太多TOKEN来。但是现在你一旦上了AI Agent，上了上下文工程这些东西，那这TOKEN就没边了，直接就起飞了。现在呢各种的多模态的模型也绝对是TOKEN黑洞。你说我画个图、做个视频、生成的声音、做什么语音识别、图像推理什么的，那都是要烧TOKEN的。现在这个TOKEN使用的数据肯定是从几何级数数量往上涨。另外一方面呢，就是现在各行各业对AI的接受程度也越来越高了。所以OpenAI呢到2027年，在Oracle云上消耗600亿美金的TOKEN，我觉得并不是什么特别大的问题，甚至可能还不够。从TOKEN消耗的速度上来讲的话，5,000亿美金的“星际之门”算力真的未必够用。现在都开始奔着万亿或者2万亿的这个规模去画更大的饼了。

TOKEN消耗和这个收的钱其实是两回事。因为TOKEN消耗量一边在快速上升，另外一方面呢，是TOKEN的价格在不断的下降，而且这里头还有中国的开源模型在里头不断的把水搅浑。所以OpenAI呢，消耗掉这么多TOKEN没问题，消耗掉这么多算力也没什么问题，但是OpenAI未必能挣到钱。因为OpenAI每年花掉的钱要比它挣到的钱要多很多，属于挣得越多，花的更多的这样的一个玩法。Sam Altman呢还在惦记不断的找钱，不断的融资来解决这个问题。如果他不去把自己弄塌房了，这个事情还是有可能最终会有人买单的吧。

那你说AI大潮到底会不会回调呢？AI大潮到现在为止其实没有经历过大的回调。虽然我们看着它有涨有跌，但是呢真的没有大回调过。什么叫大回调？首先我们要承认泡沫是存在的，AI这里头一定是有泡沫，我们透支了非常非常多未来有可能的这些收入。这些收入的话，目前呢还没有办法去确认到底是怎么回来的。当然从英伟达这没毛病，大家把芯片都买走了；到Oracle这也有人去把单子签了，这都是OK的。但是这个东西到底是最后怎么为最终用户解决问题的，让整个社会的经济往上走的，这件事情现在其实谁也说不清楚。所以泡沫肯定是在。当有大批的AI公司倒闭的时候，那个时候泡沫就破灭了。咱们就要看看到底哪一天会到，可能也许在今年的晚一些时候，也许在明年的某一个时间点里头，这个AI泡沫的回调还是会发生的。我不相信这个事情会一直这么涨上去，最后肯定还是要破一下。而且呢有时候一些万众瞩目的利好最终到来的时候的话，可能也会发生巨大的波动。

这就是我们今天讲的一个故事，Oracle快速的6小时首富游，背后大概就是这样的一个情况。

Figure突然官宣放弃跟OpenAI的合作，这到底是一个什么样的事情？大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。Figure的老板突然发了一条推特，他的老板叫布雷特·阿德柯克，后边我们就不再重复他老板的名字了。这公司干嘛呢？这公司做机器人的。去年，Figure 01和Figure 02的演示还是引起了很大的轰动的。现在他就讲了自己要去研发端到端的大模型了。机器人公司必须要拥有自己的端到端大模型，说我们的模型一定不是外包的，就像我们的硬件不是外包的一样，我们一定要自己做，要自力更生了。

这个也是别人一开源，他就自主创新，自主知识产权去了。谁开源了？DeepSeek V3开源了，DeepSeek R1开源了。除了说我不再去跟OpenAI合作之外，还讲了什么呢？我现在已经开始去做自主的知识产权的端到端大模型了，30天之后就可以给大家看成果了，绝对吓到你们。然后开始招聘，现在还需要什么什么样的人，具身智能的工程师，快来上班吧。未来4年准备要交付10万台机器人，这个呢，应该是对着马斯克去的。马斯克说2025年要造1万台擎天柱，到特斯拉的工厂里去打工。他说我今年造1万台有点费劲，但是我未来4年造10万台，气势上不能输给你。

未来的机器人呢，他是准备用在商业和家庭两个方面的。马斯克的擎天柱目前应该主要还是在工厂里打螺丝的，但是Figure的机器人呢，商业上第一个制造业也是工厂里打螺丝，他要去的。然后仓储物流，就是可以到仓库里去搬东西，以及零售导购，这个其实已经接近于家用了，就是他已经跟人很近了。他可以在商场里头卖东西。家用呢，Figure 01第一个演示的就是煮咖啡，给你演示一下这个咖啡是怎么用的，应该是用的一个胶囊咖啡机吧。他就跟着你去学，学完了以后就会煮咖啡了。然后呢，还要学会洗衣服、整理房间以及遛狗。遛狗我觉得应该不是一个特别难的事情吧。

但是，整理房间这事还是挺费劲的。洗衣服肯定也不是手洗嘛，能使洗衣机就完事了。这是他未来要去做的事情。而且呢，这个Figure的老板还讲了一个新的应用，是什么呢？要跟这个Archer无人机协作去送快递。这个Archer无人机的公司呢，也是Figure老板一起创建的一个公司，应该是先创建的Archer，后来创建的Figure，这是这样的一个次序。

Archer是做什么的呢？就是四旋翼载人无人机。这个东西呢，应该是跟美国军方签的协议，已经开始交付了。以后加上他的Figure机器人，就可以把快递直接送到你们家去了。这个应该是一个很不错的应用。以后特斯拉的擎天柱，跟特斯拉的robotaxi配合在一起去送快递，应该也是想起来很美的一件事情。

Figure呢，应该绝对是去年的当红炸子鸡。我记得当时Figure 02的演示效果绝对拉满，应该也是给马斯克带来了很大的压力。而从创投行业来说，什么样的企业叫当红炸子鸡呢？就是一年至少融资两轮。如果你要是一年融资三轮，那你就彻底红了。什么意思呢？因为我们知道融资这件事，种子轮、天使轮、ABCDE，再上个市，它一般是这样的一个顺序。如果你在一年之内能够连续融两轮的话，就已经非常厉害了。

Figure 2024年就是连续融了两轮。他呢，在2024年年初融了一个7,000万美金的A轮，这个其实已经很大的一个A轮了。当然，你做机器人吧，钱还是要稍微多一些的。所谓的2024年年初呢，应该是在2023年把协议都签完了，只是执行，到了2024年的年初才执行完。

第二轮什么时候呢？2024年2月29号，又过了，也就是一个多月的时间，又融了一轮。这一轮呢，是6.75亿美元的B轮，这个非常吓人了，估值就直接达到了26亿美金。一般超过10亿美金就是独角兽了吧，双份独角兽，还带个拐弯的。这一次的投资是谁呢？微软投了，OpenAI的startup fund，就是OpenAI自己下头。

专门有一个创业投资的基金，他们也投了。然后英伟达、亚马逊创始人贝索斯通过贝索斯下面的一个基金会投资的。然后Parkway，应该是他的这个A轮的投资人，他们也进行了跟投。英特尔资本也进行了投资。

当然，这里面有些人可能出的是真金白银。你比如说像英伟达、贝索斯、Parkway这样的，肯定是出的这个真金白银的。微软呢，有可能出的是代金券。微软当时给OpenAI，应该有一部分是真金白银，但有一部分就是代金券。而OpenAI给的钱呢，大概率是软件授权或者是一个技术入股，所以它未必能给出多少现金来。

就别看OpenAI今天融了个100亿，明天要融200亿，就手里有好多现金似的，但是它拿到的也有一大部分是代金券，手里的现金也没有那么充裕。而且你想，作为大模型的带头大哥，我愿意赏给你脸，愿意让你用我的这个大模型，你给我些股份呗，这个也还是说得过去的。

这个呢，也为今天Figure跟OpenAI翻脸留下了一个伏笔。如果你真金白银给了钱，后边说我不跟你玩，这件事确实还是有点难度的。但是如果是技术入股的话，这个翻脸的压力就没有那么大了。

现在呢，这个Figure已经在宝马的工厂里打螺丝了，并没有去德国，是在宝马位于南卡罗莱纳州斯帕坦堡的工厂。Figure01是2024年初就进到宝马工厂里干活去了，然后Figure02呢，是2024年8月份正式发布。在发布前就已经派到宝马工厂，在工厂里边执行将钣金部件插入到特定装置等任务，就是反正搬来搬去的这样的任务。

这个老板做的Archer无人机公司呢，他们做的无人机叫午夜，叫这样的一个名字。这个无人机呢，是美国海军订了6架，2024年8月呢，已经交付了一架。但是呢，并没有继续交付的这个报道出来，是不是后边继续在交付不知道了。不过大家注意，它这个无人机不是像大疆那种打农药的，或者是拍视频的。

它这个是里头可以坐人的。 当然，你不要想着说机器人坐里头操控无人机，没有这个必要。 这种无人机的飞行一般是通过三种方式。 第一种呢，就是规划路径，规划航线，直接点对点飞行。 现在其实大量的在城市里边跑的无人机都是通过这种方式来运作的。 他们唯一需要去处理的就是，比如起飞降落，我能找着这个地上的靶子，能够降准了。而且在飞的过程中遇到一些特殊情况，我可以稍微的处理一下。

第二种呢，就是遥控，就跟大疆的那个是一样，他有个遥控器在远程可以遥控着飞。 然后第三种的话，他也是允许你坐在机舱里头驾驶这个无人机的。 但是这一块其实并没有那么重要。 咱们来思考一下，他为什么跟OpenAI闹翻了呢？ 正常情况下，他就算是不再跟OpenAI合作，他通常也是私下解决。 OpenAI现在好歹还是个当红炸子鸡，你现在直接跟人闹翻了，到底想干嘛？ 想要踩着OpenAI上位吗？ 这个有点太难了。 而且作为Figure这样的一个公司来说，你踩不到OpenAI。 你比如说XAI，你还可以去踩一下，它还可以以OpenAI为这个阶梯往上爬一爬。 但你一个做机器人的，离他还是稍微有一点点远。

那你说这个事情有没有可能就是个表演呢？ 不会，只要出来官宣了，一定是真翻脸了。 那么机器人里边的大模型，大家有没有想过，他到底是怎么工作的？ 是不是这个机器人他有一个大模型，你让他干活，他其实开始给你干了，还是说机器人就像手机似的，你给他发所有指令，然后都到云端找那个模型去干活去？ 应该不是这样的。 机器人里面应该是一个完整的AI agent。 为什么这么讲呢？ 它也是可以去读取各种信息，在各种指令库里边去检索，然后去形成记忆，操控机器人去做各种事情的。 所以呢，它应该是一个完整的AI agent。 这个完整的AI里头呢，应该是多个模型在配合工作，绝不可能是一个模型在工作。 所有的这种有巨身智能或者有机械身体的这种设备，包括像汽车，它的系统一般都是分两块。

一块呢叫非实时系统，一块叫实时系统。什么是非实时系统？比如影音视频的多幕态识别和语音对话。你把这东西传到云端去，处理完了再传回来，是没毛病的。包括一些主控任务规划和这个执行，这个也都可以作为非实时系统。你都可以在云端做，或者哪怕在本地做，都不用那么着急，说必须马上要有一个什么结果，没必要。

再往后呢，就是实时系统。我想控制这个手臂怎么去动，怎么迈腿走路。你不能抬脚摔倒。那么这些系统一定是实时系统，这些系统一定会在本地执行，而且对延时要求是非常高的。你不能说我这边脚抬起来了，陀螺仪也转起来了，发现身子已经歪了，向云端请示说这个身子歪了，然后该往哪边动一下，那边再过个几十毫秒，再把这个指令发回来，这个时候这机器人早趴地上了，这个事一定是不行的。

在这个里边，哪部分是Figure自己做的，哪部分是OpenAI做的呢？GPT-4O的高级语音功能，也就是咱们在Figure02演示里边看到的那个聊天、任务规划，比如说你把这食物给我，他就会在一堆的杂物里头把苹果选出来递过来，他就可以干这件事情。那么这一部分呢，应该是OpenAI做的事情。

然后哪一部分是Figure自己的呢？就是刚才我们讲实时系统那部分，以及各种控制的部分。虽然OpenAI的这个视频部分可以看到说这个桌子上有苹果有纸团，但是你要真想伸手，准确地把苹果抓起来，这一部分的视频识别和定位，以及整个的操控，应该是Figure自己干的事情。

在这样的一个情况下，我们就可以想清楚为什么Figure现在要跟OpenAI闹掰了。第一个原因，OpenAI大概率是没有出钱，应该是技术授权入股的一个方式，所以呢，现在觉得不划算了。第二个原因，肯定是跟DeepSeek这种东西有关系。为什么呢？因为现在有了DeepSeek，导致了对自己的小模型直接进行蒸馏微调变成可能了。DeepSeek R1蒸馏微调的一点几B的模型。

或者是7B的模型都已经展示出来了。刚才我们讲的Figure自己做的这个模型能有多大，在本地实时系统跑的，这个模型应该很小。那既然这样的话，干脆直接对本地的模型进行蒸馏微调，就完事了。他也可以有一定的推理能力，我何必去跟你OpenAI去折腾的，没必要。我完全可以自己去部署自己的DeepSeek的服务器，然后自己再去微调一些专业的机器人模型，他就可以跑起来了。

你想，他26亿美金的估值，OpenAI占的股份再少，它这个股份肯定也是值很多钱的吧。这一块就能省则省了吧。那么后边的话，咱们就使用Deepseek就完事了。既然是AI agent，原来可能主控的部分是由OpenAI来提供的，现在的话没必要了，我就完全可以自己主控了，由DeepSeek直接搞定，自己去学习，自己去做记忆，自己去做任务的理解和规划，这个是没有任何问题的。

现在咱们看到春节联欢晚会上那个宇数科技转手绢那个东西，他们在1月30号就已经挂上了DeepSeek R1这样的模型去给他们进行任务规划了。挂上以后发现，任务规划成功的这个比例急剧上升，没有必要再去使用OpenAI了。有了DeepSeek，Figure底气变硬了，这就是他们要脱离OpenAI的第二个原因。

第三个是什么呢？就是OpenAI现在可能也顾不太上Figure了。他自己还投了一个叫EX的公司，这EX就是那个机器人，穿了个秋衣上来说，谁也不知道那后头到底是真人还是什么，他们自己也不出来解释。这个公司就是这样的一个项目，然后他们还准备再去孵化一大堆的这种机器人公司。Figure说，我原来想着我是你的唯一呢，结果一看你这是一渣男，不跟你玩了，这个也是一个原因了。

当然这个可能并不是一个关键原因，关键原因应该是什么呢？就是OpenAI说我自己做吧，我不说再跟你们去孵化来孵化器了，干脆我自己做就完了。而且OpenAI呢大概率会走安卓路线，就出标准出模型。

通过投资和孵化的方式，要求这些下面的小公司跟着他的标准和模型往前走，应该往这个方向去走。而且呢，为了这个目标，OpenAI还从Meta招聘了新人回来，负责机器人业务。这个事情我们原来其实遇到过，一个公司说我们在这块业务上想调整一下战略，找了一个特别牛的大牛回来。那么在这个时候，会遇到一个什么问题呢？叫新官上任三把火。这个新官上任干什么了呢？一定是对原来的协作方式有了新的规划。你原来做那部分必须扔掉，它一定会有这样的调整。

因为对于这种提供底层系统的人来说，他真正需要去做的事是什么呢？就是要划清边界。就是我的整个系统边界在什么地方，哪一部分归我，哪一部分归你。在划的过程中呢，从大厂里出来的人，他原来Meta负责AR那部分的嘛，一定是比较强硬的，老厉害了。在这样的一个情况下，Figure觉得自己还是一老臣子，就可能会有不服气的情况，可能会闹掰。

新来的OpenAI的机器人负责人跟这个Figure可能处理的并不是那么开心。为什么这么去想这个问题？原因也很简单，就是这个事情被公开化的贴出来了。如果说大家只是方向上有差异，或者是协作上不是很愉快的话，大家自己内部消化就完事了。哪怕说我们不再协作了，你也没必要出来去发推特。

大概率还是有一些人跟人之间的私人恩怨爆出了。从这个投资的角度上来说呢，还有一种很特殊的条款，有可能也会在里边去起作用。这个条款呢叫反竞争条款。这种条款通常是要求被投企业不可以跟投资公司相互竞争的。但是呢，这个东西并不是一定的。有的时候，当下面的公司比较强硬或者比较强势的时候，被投公司也会要求母公司不可以跟他进行竞争。这个有的时候会双向都有，特别是当这个母公司还没出钱，用技术占了个股，还占了也挺多的份额的时候，这有可能会在投资协议里面包含这样的反竞争条款，就是OpenAI你不可以做哪些哪些事情，你必须要去支持，有可能会有这样条款。

当OpenAI决定说我自己做机器人的时候，就会触发这样的条款，直接丧失原来在Figure里边的一些股份。但是，就像我刚才讲的，他不应该出来吵吵，吵吵了那么大概率还是有私人恩怨。最后一个原因是什么呢？刚才咱们已经捋了这么多原因了，但是我觉得这些可能都不是最核心的原因。最核心的原因是，端到端的机器人模型最后不一定有几套，但肯定不会是每个机器人公司都有一套。

现在看来，特斯拉的FSD肯定是一套机器人端到端模型，OpenAI的话一定会出一套自己的机器人端到端模型。至于说谷歌呀，或者其他的一些大模型公司，有可能会做。我觉得谷歌在实验室里藏点什么奇奇怪怪的东西的可能性是比较大的。然后，各大实验室、研究所以及汽车厂手里边都应该有一些储备。这些东西到底最后能不能商品化出来跑不好说，但储备一定要有。

比如说像中国的小鹏、理想这样的公司，手里头应该是有机器人端到端模型在储备的。那么Figure的话，现在肯定想要挤上最后一班车，我的估值都已经26亿美金了，一定要有自己的端到端模型。如果你没有自己的端到端模型的话，你再往前发展，等于就变成了一个代工厂，你就是给人造硬件的，那你就不值26亿美金了，你再往后融资就没法融了。那么他一定要在这个时候说OK，我下车了，以后我就独立做自己的端到端模型了。这可能是他要抢到最后一张入场券，这才是Figure在这个时候喊着下车的一个核心原因。

那么2025年呢，我们应该会看到一场热热闹闹的机器人大战。马斯克的擎天柱准备造1万台，进工厂打螺丝。而且马斯克还招聘了大量的人去训练他的机器人，完成各种各样的动作。等于他也是需要有一个预训练，有一个学习的过程吧。中国的厂商们呢，肯定也在端到端这块要卷一下，包括像什么宇数、理想、小鹏这些人都会干，小米肯定也会去做，因为小米原来也是有铁蛋机器人的嘛。戴里斯应该也在努力的向这个方向去发展。

而且，从造硬件这件事来说，中国厂商一定会在最后的人形机器人大战里头占有一席之地的。能把这东西造得多快、好、省，这件事全世界应该没有哪个国家可以跟咱们去一较长短。你说我把这个机器人造得非常精密，能效比很高，这件事呢，那可能美国、日本、德国，他们也很强。但是你说造得物美价廉，这件事他们跟咱们比还是差很远的。

现在中国呢，在大语言模型和推理模型这块呢，也算是暂时追上了一大步。我们还是要看未来一段时间，OpenAI怎么再接着往前走。谷歌这两天也在出新模型，他把Gemini 2.0 Pro的模型出来了，但我还没有仔细去试，应该也是又往前迈了一大步。

现在的宇数科技，就是中国造机器人的这些公司，其实也是不少的。这些公司里边，他们的实时系统的那部分模型，很多的是英伟达，还有包括美国的一些大学给他们去做的。真正的AI agent去进行统合规划、进行这种语言对话，进行这样的非实施系统上的模型的话，现在都已经开始向DeepSeek转型了。DeepSeek在这个角度上说，你说它是国运级的创新，并没有什么大毛病。

中国大量的机器人公司应该都在快速地向这个方向去转型，因为效果确实还不错。而且他可以把大量的小模型进行微调了以后，塞到机器人里面进行端侧的一些处理，这块还是非常非常强大的。而且中国的话应该会比较敢用。什么意思呢？就是我们在使用新鲜事物上，胆子一般是要比欧美国家大的。在这个过程中，造成一些人员伤亡、财产损失什么的，这些事情的话在中国，整个的成本还是要比西方低很多的。

所以呢，2025年我们也可以再看看，在机器人领域里头，中国跟美国是不是还可以像在大模型领域里头再好好较量一下。在这个过程中的话，Figure应该也可以上到牌桌上去，跟马斯克的擎天柱、跟国内的各种各样的机器人一起去竞技，给我们贡献各种各样的故事。原来呢，他只是OpenAI的小兄弟。

大家只是觉得你就是个做硬件的，其他的东西到底做成什么样也不知道。现在他说我可以独立上桌了。今天其实就是发生了这样的一件事情。好，今天这个故事讲到这里。感谢大家的收听，请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群。也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。