财务并购 vs 战略豪赌：为什么Meta宁可溢价4倍也要拿下Manus？不仅是抢地盘，更是为了防止WhatsApp流量红利被OpenAI彻底瓜分｜Meta收购Manus Manus AI AI代理

12 月 31

Luke FanAIGC, Meta的故事 , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 财务并购 vs 战略豪赌：为什么Meta宁可溢价4倍也要拿下Manus？不仅是抢地盘，更是为了防止WhatsApp流量红利被OpenAI彻底瓜分｜Meta收购Manus Manus AI AI代理已关闭评论

Meta花了几十亿美金收购了Manus，这到底是为了什么呢？

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12月30号早晨起猛了，看到了这样的消息：Meta跟Manus双方一起官宣，几十亿美金进行了收购。职业病犯了，几十亿美金到底是多少钱呢？大概率是20多亿，应该会比20亿稍微多那么一点点，但是也绝对不会达到50亿。所有说几十亿的，一般是在这个范围内，20亿到50亿之间。

扎克伯格的“豪掷”收购史

现在呢都在喊，这是Meta有史以来第三大并购。扎克伯格呢，自己有这样的一个习惯，喜欢砸重金直接收购成熟的企业。他并不喜欢像谷歌，或者像很多的互联网公司这样，从很小的公司去扶植，他就直接买这个大的。

扎克伯格买的最贵的公司是谁呢？就是Scale AI。它的对价是290亿美金，Meta出了143亿收购了Scale AI的控制权，并没有完全收购下来，因为要面对反垄断法，而且也确实是很贵。

第二名是WhatsApp，160亿美金，那是2014年的160亿美金。2014年的160亿美金跟现在的290亿美金，到底哪个贵？这个还真不太好说。

今天说Manus这个是第三名。第四名呢是Oculus，就是那个VR眼镜，当年呢是20亿美金。但是呢那也是2014年的20亿美金，放到今天的话，也是要通货膨胀很多的。再往后一个是10亿美金的Instagram，这个都是现在大家耳熟能详、每天都离不开的这些工具，那是2012年10亿美金。

还有呢，2020年他收购了一个叫Kustomer的公司，是做CRM系统的。但这个公司呢比较有骨气，2020年收进去了以后呢，在里边混了三年以后，自己赎身剥离独立了，Meta没有控制住他。

收购后的安排：继续独立服务与团队扩充

收购以后，Manus应该会并入Meta AI的工具集。Manus呢将继续保留原来的服务，并且为付费用户继续提供服务。原来买了Manus会员接着用就可以了，不会有什么新的变化，至少短期内不会有新的变化吧。未来是不是有变化，那就看以后再去决定了。

Manus呢将继续在新加坡运营，不是说大家就通通搬到美国去了。100多人的团队，顺便开始为Meta的新加坡AI团队开始去招聘了。这就是目前公开的信息。

深度解读：这是一场什么样的收购？

下边呢就要开始进行意图解读了。我们首先要搞清楚，这是叫战略并购。有的时候这个并购是财务性的，有的时候是HR性的，有的时候是防御性的，有的时候是战略性的。

  • 财务并购：我把它买回来就是为了挣钱，买完了以后我跟着上市，股价涨了，或者回头我再把它卖掉。
  • HR并购：我只要人，他那业务我不要了。
  • 防御型并购：例如英伟达去收购Groq的团队，就是我不想跟你竞争了，你那活我也不想干，我把你人收了，然后呢我把你这些人养起来，或者干我的事情，这个赛道我把它砍断。
  • 战略型并购：一定要有战略意义、战略价值的。我买回来以后，要跟我原来的这些业务进行合并的，要1+1大于2。所有战略并购，一定是合起来以后，挣的钱会比以前多很多的这种。

战略并购解读的四个步骤

那战略并购我们要分几步来解读呢？

  1. 母公司当前的状态和诉求：Meta现在是一个什么状态？我要买什么样的公司？我哪块战略先合作？
  2. 标的对价：有哪些可以选的标的？他们都多少钱？买得起买不起？买回来以后，到底跟我能不能合到一起？
  3. Manus的价值：为什么值这么多钱呢？几十亿美金凭啥？
  4. 战略协同：既然战略并购，你合起来以后，到底是怎么形成战略协同的这种作用？到底哪块有什么变化？

第一步：Meta当前的状态和诉求

首先第一步是什么呢？看看Meta当前的状态是什么样的。

第一个，AI征途上走了弯路了，现在正在调整。杨乐坤也赶走了，内部的人员该裁的也裁掉了，新的路径呢还在接受质疑。你只要没做出来，大家就觉得你行不行。亚历山大·汪到底能够做出点什么东西来，现在大家还有一些疑惑。最新的模型叫做“牛油果”，现在呢正在使用三个开源模型进行蒸馏：一个是千问三的235B，第二个呢是谷歌的Gemma 3，第三个是OpenAI的GPT OSS。他就直接拿人家现成的开源模型去蒸馏去了。这个模型现在还没有发布，但是呢应该大差不差吧，就是基本上能使，但是你也不要指望它出什么花了。

元宇宙这条路呢，终于承认错误了，基本上放弃，该砍的人都砍了。这个算是Meta的一个重大利好。传统的广告业务收入依然在快速上涨，它涨的速度比谷歌涨的还快，大家觉得可能Meta还是有救的。用户和商业逻辑，基本盘都没有什么问题。

第二步：寻找合适的标的

下一件事就是，到底要寻找一个什么样的企业来补足短板呢？

  • 买一个AI大模型公司？买不起。甭管是xAI（马斯克比你有钱），还是Anthropic（几千亿美金，背后是谷歌和亚马逊），Meta拼不过人家，人缘也没那么好。
  • 买一些C端的AI应用？没必要。Meta自己有流量，就算买了陪伴聊天公司（如Toki），也不可能让流量上升。Toki后边是中国公司MiniMax，另一个核心团队被谷歌挖走了，没有收购价值。
  • 买开发工具？比如Cursor？Meta没有这种传统的开发领域的优势，买回来也没有办法形成战略协同。

唯一剩的一块是什么呢？就是B端的Agent公司。我们是不是可以去选一个回来，跟Meta现有的业务去拼接去？

潜在标的清单与筛选

我们来排一下序。现在这些B端的公司号称自己在做AI的用户量估值都还不错的：

  • Canva (420亿美金)：太贵；且画图跟Meta战略协同意义没那么大。
  • Perplexity (200亿美金)：相当不错的标的，但稍微贵一点。更重要的是，这帮人准备自己去上市，有自己的梦想，不听话，没法整合。
  • Miro (175亿美金)：做流程图和网络文档协作。这是2022年的报价，属于“越养越抽抽”的项目，意义不大。
  • Grammarly：2021年后的报价，之后没融过资，不是好标的。
  • Airtable (116亿美金)：2021年的价格，也不合适。
  • Notion (110亿美金)：员工卖老股的价格。Notion其实不错，但跟Meta调性差一点点。Meta原来的办公软件Workplace刚停运，Notion弄进来没法跟现有业务拼接。且团队有追求，不易协调。
  • Lucid & Calendly (各30亿美金)：都是2021年的价格，不合适。

再往后选呢就到5亿美金的了，Manus。这个5亿美金是2025年4月份，Benchmark基金投资了7,500万美金后的投后估值。这个数字是可以确定的。你会发现Manus不算贵，跟Meta现有业务有战略协同性，人还愿意听招呼，那干脆就把你买下来吧。

第三步：Manus为什么值这么多钱？

上一轮5亿，这一轮呢至少20亿起跳吧。很多人开始分析Manus的技术、评分、团队背景，这都不重要。Manus前面在国内跟千问合作过，后来搬到新加坡，但这跟Meta蒸馏模型没关系。

Manus到底应该值多少钱？首先必须大于5亿美金，这是一个常识。因为你要想做战略投资，通常是要告诉大家，我买的东西买的可值了，你不能斤斤计较。战略投资是对未来有巨大的预期的，所以一定要买一个特别贵的东西，大家叫“千金买马骨”。

后面呢其实很多东西就是博弈了。Manus本身并不太缺钱，有议价权。Meta着急打开局面，谁着急谁吃亏。Meta会给一个相对比较高的价格，很多是来自于博弈，跟它本身值多少钱没那么大关系。

第四步：战略协同——Meta到底想干什么？

Manus真正的价值是战略整合之后，跟Meta现有业务之间形成的放大效应。要写投资审批报告，必须写：Manus跟原来的哪块业务相结合以后，未来可以挣多少钱。

Meta过往收购的逻辑

  • WhatsApp：获取新用户、消灭竞争对手（垄断即时通讯流量）。
  • Instagram / Oculus：开创新领域（照片社交、VR）。

Manus能做什么？

Manus主要的用途是Deep Research（深度搜索并出报告）和简单的结果交付（做PPT、PDF、小网站）。

Meta自己没有Deep Research的场景，也没有ToB业务的基因（Workplace停运了，Kustomer跑了）。那买一个B端服务企业干什么？看不懂Meta，看看腾讯就完了。

腾讯有企业微信，用于连接企业和用户、拉群、私域流量管理，方便业务拓展和提升广告收益。Meta也有类似产品，叫WhatsApp Business。

Meta的核心意图：独占WhatsApp Business的AI入口

Meta发现，WhatsApp是我的，但是AI机器人的钱都让OpenAI和微软挣走了（他们在WhatsApp里写自动化机器人）。Meta前两天刚刚把所有的AI聊天机器人全封了，决定自己整一套系统。

Meta想把大家凑在一起，提供AI工具，分析信息，得到Deep Research结果，再进行广告投放和商业营销。Meta要求自己独占Meta系的聊天机器人入口。

Manus的角色：自动化与闭环

Manus肯定进去干这件事。不是为了那点用户，也不是为了做PPT锦上添花。

Manus最核心的价值是自动化。它可以自动化CRM，基于WhatsApp Business的自动营销系统、数据分析，加上自动化的群控和销售转化系统。这一部分原来是Kustomer的业务，现在需要一个Meta自己说了算、愿意听招呼的团队，在Meta内部流量圈变现，通过AI把它闭环起来。

如果整合好了，Meta整个的收入会快速暴涨的。

总结

Manus被Meta几十亿美金收购了。Meta依然在为我们贡献各种行为艺术，但这一次，还算是相对比较正常的一个战略并购。

希望呢这一次Meta的钱没有白花。如果Manus整合进来了，跟现在Meta内部的流量变现闭环融合起来，产生战略协同作用，快速挣钱了，那大家就可以好好的去补一把Meta股票了。但是这件事呢没有那么快，还要稍微等一等，看看他们未来整个的产品化到底向什么方向走。

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