Luke Fan

DeepSeek融资510亿，4个霸王条款，梁文锋如何拿捏资本？

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梁文锋站在写有510亿融资的棋盘中央，四条协议条款像四道门槛围住腾讯、宁德时代、基金等资本方，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

DeepSeek 510亿元人民币融资落地，梁文锋如何通过四条条款战胜资本？

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首先确认一个数字，不是500亿，而是510亿。这个数据待会儿咱们仔细拆分一下。这是中国 AI 公司有史以来最大的一笔单笔融资了，而且因为 DeepSeek 这是它的第一次融资，所以也非常受人瞩目。

中国的 AI 公司融资，我们总是要跟美国比一比。我们在模型上追赶，融资上是不是也在追赶呢？这个距离好像稍微差得有那么一点点远。

  • Anthropic 总共融了1,163亿美金，不是人民币，是美金。
  • OpenAI 总共融了1,500亿美金。
  • DeepSeek 这是第一轮，累计融资510亿人民币，大概相当于74亿美金。

所以 DeepSeek 的融资额是 Anthropic 的1/15.7，是 OpenAI 的1/20。

三根高低悬殊的融资柱状图分别标注OpenAI、Anthropic和DeepSeek，DeepSeek柱子旁放着人民币与美元换算小牌，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

中国确实吃苦耐劳，确实比较省钱。中国绝大部分的 AI 公司里头，用的人肯定是要比美国人便宜，不是说我们人差，只是我们薪资低而已。另外，我们也确确实实没有那么多算力卡，也没有烧掉那么多电费。所以在这一块上，我们要比他们省钱很多。

但是同样一个事情，要看跟谁比。你去跟 OpenAI、Anthropic 比，我们这个融资确实是非常非常小。但是如果去跟国内这些 AI 公司比，那么 DeepSeek 这个510亿人民币，就是有史以来最大的单轮。

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500亿港元上市，智谱继续飞，MiniMax却崩了，为什么？？？

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两条并行的AI股票窄轨从同一起点出发，一条冲高后急跌，一条稳步上行，旁边有港股屏幕和估值数字卡片，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

MiniMax股价崩了，AI泡沫是不是破了？

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MiniMax 在 6 月前两周经历了股价腰斩，非常可怕的一次下跌，两周跌了 53%。今年 1 月份上市的 MiniMax 是不是就不行了？是不是所有 AI 股都不行了？不要这么想。

今天讲的不是“MiniMax 崩了”，而是 MiniMax 和智谱两家公司同轨不同命。它们在同样的轨道上上市，基本上是相同的时间、相同的估值、相同的募资额。两家公司上去之后，一个继续高歌猛进，一个直接跌下来。到底有什么不同？我们要找规律，并用这种规律去看以后如何投资、使用和选择。

同轨上市：时间、估值、募资额都很接近

两家公司IPO时间轴相差一天，左右各有发行价、估值和募资额标签，中间用同一条跑道连接，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

我们先捋一捋，同轨不同命的 MiniMax 和智谱到底发生了什么。

2026 年 1 月 9 日，MiniMax 上市，发行价是 165 港币。充分行使发售量调整权和超额配股之后，按总股本粗算，发行估值是 517.5 亿港币。需要注意的是，发行完之后有一个发行估值，后边股价再怎么涨跌，其实跟 MiniMax 公司关系不大了。它只是在上市的这个时间点把钱拿回来了，拿回多少就是多少，后边再怎么涨，它拿回的钱还是这么多。

比它早一天，智谱在 2026 年 1 月 8 日上市，发行价是 116.2 港元，充分行使超额配股后，发行估值为 518.1 亿港币。所以它们其实差得很小，都是 500 亿港币水平的公司。上市时间差一天，智谱早一天，MiniMax 晚一天，但基本上站在同一个赛道上，干的也都是类似的事，估值差不多。

后面 MiniMax 其实冲得比智谱更高，而且高很多，但冲上去的部分，跟它们一开始拿到的钱就没关系了。

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英国16岁社媒禁令：孩子会被赶去哪里？

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一个孩子站在巨大的社交媒体按钮前，旁边有政府文件、手机屏幕和通往暗处的小门，形成“禁止按钮与隐藏风险”的对比构图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

英国禁止16岁以下孩子使用社交媒体，可能带来更大、更不可逆的危害

英国政府2026年6月15日宣布计划，禁止16岁以下未成年人使用特定社交媒体。现在还没有正式开始执行，这只是一个计划，预计圣诞前提交议会，2027年春季落地。这套东西也不是英国政府自己发明的，是从澳大利亚那儿抄回来的。

很多观众的第一反应是：好啊，孩子可以少刷手机了，当然是好事。但这个话题最危险的地方在于，它把一个复杂的问题伪装成了一个很简单的按钮。啪，我一按，孩子就不能再上社交媒体了。孩子有问题，平台有问题，那就把孩子从平台上轰出来，不就完事了吗？

这是非常危险的。孩子不会因为你摁下一个禁止按钮，就自动回到操场、图书馆或者亲子关系里。他们会去到一些更加危险、更加隐蔽的地方。

英国计划禁止哪些平台

一排社交媒体应用图标被红色栏杆挡住，旁边的即时通讯气泡仍然打开，孩子站在分岔路口看向不同入口，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

首先要讲清楚，它禁止的是哪些社交媒体平台。上面也讲了，是特定平台，比如 Snapchat、TikTok、YouTube、Instagram、Facebook、X。政府说了，不打算封禁 WhatsApp、Signal 或者 Messages 这些东西，也就是 IM 还可以继续用；但是带有推荐算法的，就别费劲了。

澳大利亚这套办法是怎么执行的？社交媒体最低年龄限制已经在2025年12月10日生效。平台要采取合理措施，阻止16岁以下用户持有账号。家长和孩子不受罚，平台最高可以被罚4,950万澳元。

真正的问题是，你是把平台改安全，还是把孩子赶出平台？最轻松的监管，就是把孩子的账号直接删掉；最困难的监管，是把平台改好。

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山姆被约谈之后道歉了，以后还能去吗？

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封面图，浅色背景中一座山姆会员店、购物车里的生鲜商品、监管约谈文件和几位城市消费者被聚光灯连接在一起，形成“信任、食品安全、增长压力”的商业评论构图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

山姆被约谈了，出来道歉了，以后是不是不能去了？

6月15日，国家市场监管总局约谈了山姆的总部，也就是沃尔玛中国投资有限公司。谈完以后，山姆出来道歉，表示完全认可、深刻反思、诚恳接受，还要成立专项整改小组，做全渠道、全链路的整改。

有媒体就出来喊，说山姆是“中产收割机”，意思就是它最会让都市白领心甘情愿地交会员费：260块钱一年，买大包装，也买安全感。还有文章直接问：山姆守不住中产的脸面了吗？这句话非常狠，因为它点破了山姆卖的不是货，而是一种体面，一种信任。

网上还有更直白的说法：山姆是中国中产食品安全信任的最后堡垒；中产在山姆买的不是牛排，是不被踩踏的尊严。

这样的一个超市突然就翻车了，而且一拳打翻在地以后，它爬起来没有喊冤，而是诚恳接受。

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AI Agent时代，普通人的避坑指南！

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一位创作者站在大型 AI Agent 工作台前，把聊天气泡、项目文件、流程箭头和评估仪表盘连接成一张工程化路线图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

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我有一套 AI 课程，之前在会员频道里断断续续更新了一些，但已经停了很久。之所以停，是因为这一段时间 AI，特别是 AI Agent 发展得实在太快了。如果继续按照原来的课程往前走，就不太合适。现在我有了一些新的思考，准备把它录出来。不过这一期就不放在会员频道里了，就放在这里。

AI Agent 时代来了

多个写着 Codex、Claude Code、OpenClaw 的橡皮泥小机器人从不同入口汇入同一条工作流高速路，旁边的人类用户从提问姿态转为项目调度姿态，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

现在 AI Agent、Harness Agent、Codex、Claude Code、OpenClaw，也就是小龙虾，都来了。我们进入了 AI Agent 时代。原来说 2025 年就是 AI Agent 时代，但那时候我们其实没有那么深刻的体验。到了 2026 年，特别是 OpenClaw 热了以后，我们每一个人都深刻体会到，确实进入了 AI Agent 的时代。当然有些人说，我实在没法布置龙虾，我就用 Codex 行不行？也行。

进入 AI Agent 时代的第一个坑是什么？停止提问。

原来我们跟 AI 都是聊天，你问一句，它答一句，甚至来回对话，你不停地问，它不停地答。到 AI Agent 时代，这个事就别干了。如果你继续去提问，就属于在浪费时间。现在我们要迈入工程化的时代。

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马斯克敲钟，桑德斯收税：AI 财富到底该归谁？

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一枚火箭、AI 芯片、政府大楼和股市曲线被放在同一张浅色桌面上，几条细线把它们连接成一张公共资本与科技权力关系图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

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从 SpaceX 上市说起：国家入股 AI 公司，是出路还是接管？

纳斯达克大屏前一枚橡皮泥火箭模型正被资金票据和指数基金小人围住，画面中央突出“4.2%流通筹码”的紧张供需关系，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

很多人说，老范你一定要说一下，一定要在它上市之前说。那我就在它上市之前一个小时，来讲这个故事。

SpaceX 上市，135 美金一股，计划募资 750 亿美金。6 月 11 日，路透社还报道了，SpaceX 已经按照这个价格完成了定价，准备在纳斯达克交易，股票代码叫 SPCX。

这不是一个小打小闹。135 美金一股，它发行多少股呢？这个数就像开玩笑一样，应该算是 555,555,555 股，合计 750 亿美金。这是 2019 年沙特阿美 IPO 之后，世界上最大的 IPO 了。但是沙特阿美因为是在沙特内部募资的，它价格没有那么透明、没有那么公开，所以现在 1.75 万亿的 SpaceX，还是世界上最大的 IPO。

SpaceX 上市真正的窗口

SpaceX 上市真正的窗口是什么？第一个窗口是 7 月 7 号。

为什么那个时候是窗口？SpaceX 真正在股市上流通的股票，只占 SpaceX 所有股票的 4.2%，剩下的股票实际上都在马斯克、他的员工、他的投资人手里头。这些股票是有锁定期的，不能马上出来交易。

那 7 月 7 号，这股票就拿出来解禁了吗？也不是。7 月 7 号，根据纳斯达克 2026 年 3 月修改过的规则，超大市值新股最快可以在 15 个交易日内进入纳斯达克 100 指数，这一天就是 7 月 7 号。

一旦进入纳斯达克 100，像指数基金、ETF、养老基金组合、401K 这些东西，就要去配置了。这跟你喜不喜欢马斯克、喜不喜欢 SpaceX、喜不喜欢这帮人吹牛逼没关系。因为你是指数基金，人家指数里配什么，你就得往里配什么。

但是在这个时间点里，外边能够流通和交易的股票只占 SpaceX 所有股票的 4.2%。在这样的情况下，这么多基金冲上来说，我要配一点，它这个供求关系会被打破，股票会涨。而且这个股票涨了以后，算指数的时候会出现什么问题？市值越高，在指数里的占比就越高，这些指数基金就需要花更多的钱来配置这只股票，接着买它，最后就会变成左脚踩右脚，循环就上去了。

这是一个很关键的时间点：7 月 7 号。

另外一个很关键的时间点，就是它的 2026 年 Q2 财报以后的 48 小时。为什么呢？因为正常的公司上市，大概是 180 天以后大家解禁，而 SpaceX 是在 2026 年 Q2 财报 48 小时以后可以解禁。这样马斯克就可以来卖股票了，包括这些股东，也可以来卖股票了。

在这个时候，供求平衡就会被打破。当然你说拿着股票这些人相信还能涨，那我就不卖；但是如果有人愿意去交易一部分，那这个供求关系就会发生变化。

当然也不是说到了这一天，大家就都可以把所有股票全卖了，这不可能，至少马斯克不会干这个活。按照法律规定，大概到这一天以后，有 30%左右的股票可以在市场上流通。这个时候一定会有人卖的。

为什么？因为上市公司待过的人都知道，在这个时间点，分配给我们的股票要交税。比如说我在 SpaceX 上班，给我分配了一堆股票，在这个时候我要交税。你让我直接拿现金交，我交不起，我要卖股票。把股票卖了，才能把这个税交上，交完了税的那些股票才属于我自己。所以在那个时候一定会有一部分股票流出来。

所以，真正 SpaceX 值得关注的点绝对不是今天。今天上去了以后，大家鼓个掌就完事了，该去看世界杯接着看世界杯。真正值得关注的是 7 月 7 号，SpaceX 进入纳斯达克 100 指数，以及 SpaceX 第二个 Q2 财报日的 48 小时以后。

SpaceX 不是普通的 IPO，它是在问所有人：当未来 10 年的基础设施门票，只有 4%多一点在外边流通的时候，谁能先抢到筹码？这个筹码到底怎么变？大家玩的是这样的一个游戏。

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鹅腿阿姨翻车：清北学生不傻，缺的是社会认知！

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夜色校园门口的小摊前排着学生，招牌写着鹅腿阿姨，旁边一只鹅腿和一只鸭腿被放在同一个托盘上形成对照，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

鹅腿阿姨翻车的事情，清华北大的学生其实并不傻，他们真正缺的是社会认知。

大家好，欢迎收听老范讲故事的 YouTube 频道。鹅腿阿姨的事情已经出了几天了，咱们今天来讲一讲，主要是给大家补齐对于中国市场运作的一些基础规律的认知。

咱不是上来说：“哎呀，中国食品安全完蛋了，中国食品安全没机会了。”也不是上来说：“是啊，这个鹅腿阿姨怎么这么坏呀，一边讲诚信，一边还去卖鸭腿。”也不是说清华北大的学生，包括人大的学生都很傻。

好像海淀区里头，北京科技大学可能还有一个人，那两个学校是不卖的，其他海淀区的大学基本上全沦陷了。你想，那地方叫学院路啊，所有的学校都在那，包括农大、林大这种按道理来说最应该能分得清鹅腿、鸭腿的地方，也都沦陷了。学了一堆知识没有意义啊，咱们还是要有认知。

在鹅腿阿姨这件事情里头，有哪些真正颠覆认知的点呢？一共三点，咱们一点一点来讲。

  1. 第一点是关于商标的。在中国，商标法是一个很奇葩的东西。
  2. 第二点是关于成本的。当一个市场发展到一定规模以后，这种成本规律有时候会有一些反人性、反直觉的东西在里边起作用。
  3. 第三点是当一个小规模企业长大以后，你做的一些奇奇怪怪的事情到底是怎么翻车的，或者是怎么保证不翻车的，这也是需要思考的。
三张写着商标、成本、私域的卡片围绕一只烤腿展开，学生站在旁边拿着放大镜思考，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

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Mythos5和Fable5，被美国政府勒令全网下架，Anthropic求锤得锤？

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一份写着出口管制的政府文件悬在画面中央，旁边是被锁住的两个 AI 模型方块和分布在全球的用户头像，形成“访问被切断”的封面构图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

美国商务部突然限制 Anthropic 模型访问

美国商务部突然发布了一份出口管制限制令，要求 Anthropic 直接把 Fable 5 和 Mythos 5 两个模型封禁起来，禁止外国人访问。

这里不是说美国人也不能用。美国人可以用，但外国人不能用，而且这个“外国人”不管是不是在美国境内，都不许用。即使这个外国人是 Anthropic 员工，也不许用。

Anthropic 这下就抓瞎了。Anthropic 里有没有外国员工？至少中国员工肯定是有的。它反华反了半天，自己一定也用了一批中国员工，现在这些人都不许用了。

那 Anthropic 有没有能力去鉴别，不管用户在美国还是在什么地方，到底是不是美国人？如果是美国人就继续让你用，不是美国人就不让你用。它是没有这个能力的，也不想做这个事情。

如果 Anthropic 想去做鉴别，那其实意味着实名制：要对所有用户进行实名制登记。如果你是美国公民，我让你使用；不是美国公民，我不让你使用。Anthropic 是不会去干这个事情的。

所以最后没有任何办法，直接全网下架：美国人也不让用了，谁都别用了。现在就变成这样的状态。

一个 AI 服务控制台上所有开关被同时拨到关闭，屏幕前美国用户和外国用户一起被挡在同一条红色隔离线外，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

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AI抢入口靠红包？腾讯10亿反被阿里30亿反杀

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一个巨大的绿色挂锁紧紧锁住了一个发光的金元宝，背景是螺旋下降的股市曲线图，羊皮纸，钢笔彩色手绘的统一风格。

大家好，欢迎收听老范讲故事的Youtube频道。今天咱们来讲一讲微信封禁元宝红包，导致腾讯市值暴跌2,000亿港元，微信也是有苦衷的。

先跟大家稍微捋一下：元宝是拿着马化腾给的尚方宝剑，在微信中发红包链接的，被微信直接给封禁了。回去改成了密码红包，微信狠起来，我连自己都打。腾讯市值暴跌2,000亿港币。

今天的故事分四段：

  • 第一段是元宝事件的始末；
  • 第二段是腾讯股价暴跌到底是为哪般；
  • 第三个，微信到底为什么是有苦衷，还是表演有苦衷；
  • 第四个，2026年的红包大战。

元宝事件的始末

一位指挥官指着赛车跑道，一辆标有AI符号的赛车正在弯道处试图超车却撞上了路障，羊皮纸，钢笔彩色手绘的统一风格。

首先咱们来讲，元宝事件的始末是什么样的。这个真的是马化腾亲自指挥、亲自部署，开两次年会都在那讲，说我们AI迟到了，我们一定要追上，要弯道超车。我们要发10亿红包，要像2015年那样，直接靠红包让我们打赢AI入口这一战。他实际上是在做AI入口之战，想要弯道超车。

2月2号、2月3号，元宝红包刷屏在各个微信群里头。我有几个微信群里的，都是从上到下没有任何人聊天，全在那发元宝红包了。具体的玩法是什么样的？你在元宝里头可以抽奖，一天大概是可以抽五次。分享红包到微信群里，可以获得更多的抽奖机会。它就是这样的一个简单的玩法。抽到的奖金也不是当场给你，抽到的奖金会进入奖池，每过几天可以提现到你自己的微信钱包里的去。

元宝直接在下载排行榜里冲到了第一名，这个确实是立竿见影的效果。咱们讲的所谓的下载排行榜都是苹果iOS App Store的免费榜。元宝服务器甚至都挂了，这个也是中国特色。像什么春运、双11这种事情，你如果服务器不挂的话，一定是你这个活动做的不够好。中国人嘛，最爱干的活是什么？就是凑热闹。平时被管手管脚，这也不让那也不让，终于有热闹可以看了，我一定要去看一看。这就是中国人的特色。通义千问今天也是在发红包了，也是把服务器干挂了。元宝也短暂了挂了一会，我是领了4块多钱出来。

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Anthropic发布法律插件：SaaS商业模式的终结与AI新变局

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一个巨大的发光卷轴，上面写着Anthropic，周围环绕着象征法律、财务和数据的图标，背景是跌宕起伏的股市K线图，羊皮纸，钢笔彩色手绘的统一风格。

Anthropic靠一个法律插件，就干崩了所有的SaaS软件股，而黄仁勋却觉得这非常的荒谬。这到底是怎么回事？大家好，欢迎收听老范讲故事的Youtube频道。

Anthropic在他们的Co-work上加了11个插件，不是一个。只是大家觉得法律这个插件实在是太有特点了，所以每一次都提这个法律插件。把这个插件发布了以后，全球的SaaS软件股就都崩了。这个插件是1月31号，那天是周五，Anthropic在Claude Co-work上面发的。2月3日周一，SaaS股就全线崩盘了。不光是美国的，包括欧洲的、印度的，所有的SaaS股全线崩溃。

黄仁勋前两天参加思科科技峰会的时候，就被问到了这件事情。他当时的点评是：

这件事情实在太荒谬了，完全没有任何逻辑，不应该因为Anthropic出了一个插件，就认为所有这些SaaS公司就没有价值了。

去年英伟达股价因为Deepseek暴跌的时候，黄仁勋就跳出来说Deepseek对英伟达是重大利好，你们不要卖。一年过去了，老黄说对了。那么这一次老黄说对了吗？还是仅仅针对英伟达的部分是对的？咱们来去分析一下。

今天的故事咱们分三段讲：

  • 第一段，小小的插件为什么可以干崩SaaS股？
  • 第二段，德勤、埃森哲他们最近也做了一些动作，印证了刚才咱们讲插件干崩SaaS股的底层逻辑。
  • 第三段，咱们来看看老黄是再一次高瞻远瞩了，还是在打什么小算盘。

先说说这到底是个什么插件

一个复古的多功能机械工具箱，伸出十一只机械手分别拿着不同的专业工具，正在处理堆积如山的文档，羊皮纸，钢笔彩色手绘的统一风格。

首先它有一个工具，叫Anthropic Claude Co-work。这东西是什么？它是基于Anthropic的Claude Code——这个是编程工具——给这个东西加了一个界面。因为原来的Claude Code是在命令行里干活的，程序员用着很习惯，但是你说我是个文员、我是个律师，你让我去到命令行里去干活去，这个受不了。所以给这东西加了个界面，就有了这个叫Co-work。

这个东西也只有MacOS的客户端，在Windows里没有，现在叫“研究预览功能”，就是我现在正在研究，大家先使着。所以这个玩意也不收费。现在的Anthropic Claude Co-worker是向所有的付费用户开放，你只要交钱，好像20美金的账号也是可以用的，200美金的账号也是可以用的。只是你如果使用20美金的账号，可能跑着跑着就限流了，说你这个Token消耗太多，5个小时以后再回来，会有这样的问题。

在Anthropic Claude Co-worker发布的时候，这些SaaS股就开始有下跌的迹象了，但并不是那么明显。加上插件，他们就彻底绷不住了，直接就崩盘了。

所谓的插件，实际上是一个打包的功能集，里头包括Agent Skill也就是技能，包括连接器——比如说我可以连接Office、连接Notion、连接Slack、连接各种数据库——还有就是一些叫Sub-agent，把这些东西打包在一块了。Sub-agent它也是一个小的AI代理，只是它有独立的上下文隔离，就是它不会跟其他的任务相去交叉的，相对比较安全的一种子Agent。Co-work只要安装这些插件，就具备了相应的技能。

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