从GoPro最后被迫卖身来看，中国制造是如何卷死从0到1的行业开创者的。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。很多人都喜欢讲，中国人是不会做从0到1的，我们永远都是跟在人家后面，从1做到100，或者做到1,000。那么今天咱们就来讲一讲，从0到1的行业开创者，是怎么被我们卷死的。9月1号GoPro刚刚签了卖身契，在这样的一个时间点，正好适合做这样的分析。
咱先把结论放这：GoPro这公司其实没有做错什么。很多人上来都去分析，这做错了吧，那做错了吧，应该如何改进。它其实啥也没做错。放在传统时代，它走的就是欧美百年名牌的路：慢慢研发，慢慢迭代，全球布局，专利保护。但是GoPro唯一错的地方就是它生不逢时，赶上了两个中国卷王。
是中国人造东西便宜吗？还是中国人造东西质量好？都不是。不是中国的东西便宜，也不是中国的质量好，而是中国制造的迭代速度，以及小批量高效率、说变就变的这种灵活度。我们是靠这个东西把它卷死的。只要卷不过这个，在中国制造面前都是死路一条。
今天讲几件事情：先把这个买卖到底是怎么回事交代清楚，然后重点讲两件事。第一，创始者是怎么被活活卷死的，我们把GoPro这些年经历的风风雨雨、这些糟心事跟大家好好讲一讲。第二，苹果、特斯拉，以及买了GoPro的这个光模块产业，会不会是下一个被中国制造卷死的？
很多人听到这都听不下去了：卷苹果，卷特斯拉，老范你想什么呢？别着急，咱慢慢往后看。而且我要跟大家讲，苹果之所以到现在没被卷死，里头有一个你绝对想不到的原因，咱们后边慢慢跟大家讲。
GoPro的卖身交易
先把这个交易说清楚。2026年9月1日，GoPro签了卖身契，买家是一个叫Starman Optical的公司，做光模块的。什么叫光模块？就是在数据中心里头做通信传输的零部件。前面咱们还专门讲过，FCC出禁令，要禁止进口中国的光模块。这个公司跟GoPro的生意是八竿子都打不着的。这种生意咱熟，这玩意不叫借壳上市吗？
多少钱呢？2.85亿美金的现金，真的是唏嘘不已，很不值钱了。按照每股1.14美元的价格，直接把这个股票收购掉，这个价格溢价了大概30%。大家注意，他这个股价肯定已经不值一美金了。在美国股市上有规定，股价低于一美金多长时间以后，如果你拉不起来，就要退市。现在说我们溢价上来，每股1.14美金，把这个钱回收回来。
然后再还9,200万美金的债，等于GoPro这个生意就算平了，交割的时候一并还清。加起来一共是3.77亿美金，就是这光模块公司付这么多钱，快4个亿吧。那为什么要买壳呢？这个可能很多人不是那么理解。
中国人之所以有这么多买壳生意，或者说叫借壳上市生意，是因为咱们玩的是审批制。虽然现在在向注册制改，但是改得也没那么利索。你想在中国A股上个市，这事可费劲了。美国是注册制，你只要把材料交上来，形式审查通过，就可以上市。
什么叫形式审查？就是你交上来的所有材料，我要求有123这么三块，你把它都写齐了。当然还有一个前提，不能胡说八道。你交的材料要按照我的格式要求，而且都必须是真实完整的。至于说交上的材料是我挣了大钱了，还是我亏得跟孙子似的，这个不重要。上市了以后没人买你股票，跟我没关系；上了市以后，只要你的股价低于一美金多长时间，你就自动退市了。
都这样了，为什么还有人买壳呢？原因也很简单：自己走IPO，虽然它是注册制，但你还是要请投行、请审计、做路演、等窗口，少说半年，还有可能破发。美国是没有上市保护这种东西的，包括香港也没有，上来破发的挺多的。
现在这个做光模块的公司，成立的时间不长，而且做的是全新业务，AI数据中心里的光模块。这个领域原来都是中国公司，现在响应川大统领的号召，在美国本土建厂、本土制造。那你就要赶在这个节骨眼上上市。你说我再等个半年，可能这风口就过去了。万一川大统领到11月份中期选举以后有个什么闪失，又把中国光模块放进来了，他就没他啥事了。
所以时间比钱值钱。这个光模块公司买的不是GoPro，他是买了一张直达二级市场的门票。那散户怎么办呢？你说我买了GoPro的股票怎么办？你是能够拿回钱来的，一股一块一毛4美金，你有多少股就拿回多少现金来。另外按照比例，可以分到新公司10%的股份，就是你还是新公司的、叫Starman的股东。Starman自己拿了90%的股份，原来的股东留下10%。
收购之后，官方口径是继续卖、继续支持，但是新东家的主业是光模块，长期是留是卖，谁也说不准。因为我们以前也遇到过类似这样的买壳交易，他一般买完壳以后，会把这个传统业务再分拆一次，然后想办法再去融资，再去把它出售掉。因为把它留在这个壳里头是没有任何意义的。
后边Starman大概率会干一个事，就是改名。在美国你上市了以后，是可以改名的，比如Facebook改Meta；它后边可能就把GoPro改成叫Starman了。咱们就不研究了。下边进入正题，讲一讲这个上市即巅峰的GoPro，它本来可以像欧美老品牌一样活100年，怎么就被我们给干废了呢？
从冲浪手腕到运动相机
首先，GoPro是一个品类开创者。他们发明了运动相机这个品类，绝对的从0到1，符合咱们对从0到1的各种认知。创始人叫伍德曼，是冲浪爱好者。2002年，他想拍自己冲浪，那个时候没有现成的设备，就用橡皮筋把胶片相机绑在手腕上，这就是GoPro的最早原型。又是一个因为爱好，误打误撞开出新行业的故事。
上市即巅峰。2014年上市，当时的发行价是24美金，最风光的时候股价涨到过98美金。伍德曼被叫做硬件界的下一个乔布斯，这个位置给得还是非常非常高的。传统时代，他应该有一个很好的结局。欧美名牌基本上都是走这条路：一个创始人，一个爱好，开出一个完全新的行业，然后定标准、立品牌，每隔三五年甚至更长的时间迭代一次，几十年上百年，这个领域就是他的了。
上市以后，GoPro按照老剧本继续走。因为他喜欢做内容，就开始做内容生态、做品牌建设。创始人喜欢冲浪，先拍了大量的冲浪，然后拍滑雪。冲浪跟滑雪有三个共同点。第一个，画面本身非常漂亮，甭管是冲浪还是滑雪，风景也好，画面也漂亮。
第二个是没法跟拍，摄影师太贵了。你想滑雪，一个人从上头滑下来，在普通的雪道上不好看，一定是野山，滑野雪这玩意才好看。你得还配一个摄影师爬上去，还得举着摄像机对着你；这玩意你追得上追不上？原来一人玩命，现在变俩人玩命，搞不动。冲浪其实也是这样的。第三个是双手都不得空：滑雪得举着滑雪杖，冲浪也得双手去做平衡，并不是说我可以自己举个摄像机就可以自拍的。
所以冲浪跟滑雪都具备这三个很奇葩的特征。大量第一人称视角的视频在GoPro之后就冒出来了，全都是没人见过的画面、没人见过的视角，流量自然就来了。2014年、2015年智能硬件大爆发的时候，我记得我们跑到深圳去看项目，看了很多很多的智能硬件项目。最后我们得出了一个投资逻辑：智能硬件是没有投资价值的，必须是能够自己产生内容、自己形成社区的智能硬件，像GoPro、大疆这样的，才有投资价值。
为什么？因为我们是C端的投资人，需要思考一个问题：流量从哪来？你做了半天智能硬件，做得再好再便宜，没有流量，没有人买单。因为这都是C端产品，不是B端产品，那这个事是玩不转的。所以我们发现了一条赛道：你制造一个硬件，然后创作内容，这些内容自然而然吸引用户。用户看完了以后说，我也行，我也要去买硬件；买完硬件以后再去拍内容，再去形成社区。这就是一个鸡生蛋、蛋生鸡的问题，越滚越大。
短视频拓宽赛道，旗舰迭代变慢
但是GoPro生不逢时。这一次不是说赶上了大疆、赶上了影石，它还赶上了一个东西叫TikTok，赶上了短视频时代。GoPro开创的运动相机赛道，被其他人拓展成了一个叫VLOG的赛道。每一个人都要举着设备自己去拍摄。这个时候大疆出来说，我可以做云台相机；影石出来说，我可以做全景相机。一下就把这个赛道拓展了，大量内容在TikTok上开始爆发。
GoPro这些内容其实很小众。虽然大家很爱看，但是真的愿意玩命去滑雪、去冲浪的人是很少的。大量拍搞笑视频的段子，就把他们给埋进去了。再往后，GoPro又继续走传统欧美老品牌的路子：挤牙膏，连续三代旗舰芯片跟传感器没换。你如果没有其他人跟你竞争，走这条路也没毛病；传统欧美老厂商都是这么干的。原来大家没得选，也只能捏着鼻子认了。
GoPro的HERO11、HERO12、HERO13连续三代旗舰，从2022年9月到2024年9月，同一颗芯片、同一个传感器，都是GP2芯片配1/1.9英寸的底。软件产品定义做了细微的调整，但是底层的东西三年没变。大家注意，它这个市场其实很小，就是大家看视频看得很爽，但真正能够买这样的设备去滑雪、去冲浪的人很少。
那为什么要做这种更新迭代？因为它也有竞争对手，大疆也在后头追着。而且这么少的用户，你要给他一个理由再去更新换代新的机器，就只能改标号。那别人这种创新是不是就不像GoPro这样，人家就不挤牙膏、拼命往前冲呢？跟大家讲另外一个比较熟悉的案例，就是iPhone。
苹果换了节奏，GoPro遭遇两面夹击
iPhone最早乔布斯时代，屏幕尺寸是不动的。乔布斯要求，我伸出大拇指，要能够从右下角直接够到左上角去；我不能靠两个手抓着屏幕，靠食指去点，我一定是大拇指把它整个点到。所以一定是3.5寸的，屏幕一旦超过3.5寸，你就够不着那个左上角了。当时乔布斯做的iPhone，手机屏幕都是做死的，包括摄像头的分辨率都是做死的。
他觉得你不需要更高的分辨率，再高其实没有意义。原因是人眼的分辨率有限，在iPhone这么大的屏幕上，给它更多的像素，其实没有什么意义。所以乔布斯做了很多的摄像头优化，但是摄像头的像素一直都不高。后面被三星、被中国手机猛追了以后，乔布斯依然坚持说，我们就是不改这东西。
但是苹果并没有被卷死。这个时候苹果遇到了天赐良机。可能很多人没想到，苹果到底是怎么在这样的时间点，躲过欧美这些传统品牌挤牙膏的这种问题的？乔布斯死了，蒂姆库克上台了。当时我们天天骂蒂姆库克：你做这样的事情，乔布斯会从坟墓里爬起来骂你的。
但是看看现在一年iPhone发多少款：普通的iPhone、廉价版iPhone，然后iPhone Pro、iPhone Pro Max；现在还有iPhone Plus，就是在廉价版iPhone的基础上做一个大屏幕的；还有iPhone Air，就是比别人都轻薄；还出了一个叫折叠屏。这真的是蒂姆库克上来以后，违背了乔布斯的意愿做出来的东西。所以苹果并没有被卷死，它适应了这套运作方式。
只是GoPro没有这个运气。这个热爱运动的创始人，一直到现在为止都活得好好的，它就只能慢慢迭代，被中国厂商卷死了。咱替GoPro说句话：运动相机其实最重要的质量是可靠性。因为这帮玩极限运动的，爬一次山那就是半条命。在这个时候，你的相机如果坏了，或者有一些什么样的问题，没有把视频拍下来，那真的是以生命作为代价的。
所以从质量角度上说，至少从可靠性角度上来说，GoPro还是非常非常强的。在这一点上，大疆迭代到目前为止还是有一些差距的。那GoPro有没有想着跟大疆卷一卷？有，它也想。他们做了一个叫Karma无人机的东西，准备去跟大疆卷一卷。2016年Karma上市，16天就召回了。同一个月，大疆在纽约发布了Mavic Pro，折叠起来只有矿泉水瓶大，机械云台、智能避障、高清图传全都开始上了。这不是同维度的竞争，已经是降维打击了。GoPro的无人机只做了这16天，再往后就再也没有以后了。
那GoPro继续跟大疆对着干呗。再怎么着，你是行业开创者，是标准制定者。其实到目前为止，GoPro的质量，至少是在稳定性这一块，还是比大疆要强一些。那怎么最后被打到卖身了？原因很简单：如果有一个老大在这活着，老大身边会有很多小兄弟有生存空间；但是如果有两个老大互相咬来咬去，那么中间所有的小公司都会被挤死。因为两个老大打来打去的时候，是顾不上中间这些缝隙的；谁靠近了谁就溅一身血，一定是如此的。
早年大疆还是做无人机的，当时并没有运动相机这个业务。它也是规规矩矩跑到GoPro那去说，来，咱谈个合作吧。GoPro摆大牌，说合作可以，但是我要拿走2/3的利润，把大疆当做一个代工厂。大疆的汪滔不干，说那咱就别合作，我自己做不就完了吗？后来大疆从无人机杀进了手持影像，第一代Osmo Action就是冲着GoPro的产品线去的。
我自己买过Action，从1到现在的6，每一代都有巨大的变化，甚至有些产品线是推倒重来的。Action 2就是个奇葩，很模块化；后来这条路被证明有问题，直接废了重来。在这个时候，第二个卷王加入了，叫影石。影石从大疆的边缘长起来，也是个狠角色，做全景相机起家，开出了一个全新的品类和赛道。
最可怕的就是两边互相盯着打。你今天敢发新产品，我一个礼拜之内就能拿出竞品来。影石的Luna就是瞄着大疆的pocket系列去的。
影石做了全景无人机，大疆马上开始做Avata 360。而且大疆还做了Osmo 360，对标影石的全景相机；还做了Osmo Nano，对标影石的拇指相机。全都上了，而且打价格战：你这个卖3,000，我就卖2,900；你卖2,900，我就卖2,800。
我前两天把我的Osmo 360一代和Osmo Nano都给卖了。没想到Osmo 360一代比Osmo Nano二手回收的价格还低一些。后来我问人为什么，说这个东西当时为了竞争，把价格打得太低了，新品就低，所以现在二手回收的价格还要更便宜一些。我卖了以后，现在又换了一个Osmo 360二代。
再加上巨大的中国市场，以及全球的手持拍摄市场，他们两家快速内卷之后，量还卖得很大。现在他们两个并不是只卷GoPro这点市场。刚才讲了，GoPro是个很小众的市场。他们现在在卷谁？卷索尼、松下、尼康、佳能。现在全世界所有的影像设备，大概百分之七八十都是大疆和影石，这是索尼这些微单、这些单反都算起来以后。
为什么会变成这样？从成像质量上来说，大疆和影石跟索尼肯定差得不是一星半点。但是索尼那玩意实在太贵，第二个是太重。你想，我背一包，一个机身、仨镜头，再加上电池，还有闪光灯和三脚架，这一包可能得十几公斤。你要想拍到独特的风景，最重要的不是你买了这么多设备，最重要的是你得到那儿，你得背着这东西上去。
在这样的情况下，大疆的设备、影石的设备就会比索尼、松下、尼康、佳能的设备有更大的优势。因为有太多地方，大疆上得去，索尼未必上得去。你要想让索尼上去，比如我现在爬珠峰，你得雇多少人替你把这些东西背上去？前两天中国的朱雀三号可回收火箭在回收的时候，他们直接把一个大疆Action 6加了一个隔热壳，给拧在火箭外壳上了，直接第一视角拍下火箭回收的完整影像。这样的视角，你说我想在上头加个索尼，别开玩笑了，这是不可能的。
专利诉讼这张底牌
那还有最后一根大棒。GoPro说，那咱们玩专利吧，我拿专利去起诉你，让你进不了美国市场，咱们一个地方一个地方起诉。专利战一方面可以起诉你、告你赔钱；另一方面，告了你以后，你不可以进入某一个市场。我可以在美国告你，让你没法进入美国市场；再到欧盟去告你，让你没法进入欧洲市场。
GoPro就去打影石，因为影石是个上市公司，大疆还没上市。它说你侵犯了我很多很多专利，然后在美国国际贸易委员会拉起了337调查，一共拿了6项专利出来。结果5项跟技术相关的发明专利，要么无效，要么不侵权，全都被驳回。唯一赢的一项外观专利，说影石早期产品长得像它。
那外观专利能干嘛？罚不了多少钱。因为外观和实用新型本身就没有那么大的技术壁垒和技术价值。那你就申请禁令，说你这个产品不允许在美国卖。影石说行啊，我那个产品就不在美国卖不就完了吗？我早就改款了，新的款跟你长得完全不一样；前面长得跟你像的那个版本，我就保证不往美国销售。
影石还专门发了一个公告，说这个诉讼对整个生产运营没有任何影响，大家放心来买我的股票。GoPro最后的一张底牌，就是专利诉讼，也就这样败下阵来了。GoPro失败还有几个原因，咱们要稍微数一数。这些是原来传统品牌没有遇到过的。第一个是什么？
供应链迁移与内存涨价
就是跨大洋供应链，离开中国代价就是再也快不起来了。现在的GoPro全球供应链再开始往外搬，搬到泰国、越南，往东南亚搬。为什么搬？号称是供应链安全，要躲避关税。但是它要付两个代价。第一个代价是它也没躲开关税。从越南、泰国，从东南亚任何国家向美国倒腾这些GoPro的设备，还是要交税。而且董王上台以后，关税还涨了很多，从10%涨到了19%，所以它压根没躲开。
剩下的，迁移供应链需要巨大的成本：重新建工厂，重新培训工人，重新把各种供应链上的设备从中国拉出来，把原料从中国拉出来，到那里去组装，这肯定会增加成本。这些都不算，它丢掉的最大的优势是快速迭代。原来在珠三角、长三角，所有的供应链都在10公里之内。你要想迭代一个新产品出来，那是非常非常快的。甚至你说现在想小批量生产，要500个，他们也能够保质保量、很便宜地给你做出来。
一旦迁移了，就不同了。这在以前没毛病：原来他们把供应链从日本、韩国、台湾、香港迁移到中国内地的时候，并没有发生这样的问题。为什么？因为那个时候没有中国品牌跟它竞争。迁移过程需要两三年稳定下来，没有人跟你竞争，市场没有变化。但是现在你迁移，也得迁移两三年，从中国把它迁出去。这两三年里头，大疆跟影石各自都发了可能快10款产品出来，那你找哪哭去？没地哭去。所以GoPro搞的这一套全球供应链，两头吃力不讨好，最后也算压死它的倒数第二根稻草。
最后一根是什么？最后一根大家比较熟悉：内存涨价。以前都是往相机里头插TF卡，或者叫Micro SD卡。但是刚才咱们也讲了，你冒着生命危险爬到雪山上，万一没拍下来，那就是浪费一条命。所以现在咱们的所有这些拍摄设备里头都是内置内存的。又赶上AI时代内存涨价，最后一根稻草压下来，它就彻底玩不下去了，说求求你们谁来买我吧。9月1号就彻底卖身了。
再看苹果、特斯拉和光模块
GoPro的故事讲完，再看看下一个会是谁。先说苹果。苹果其实最适应中国制造。你现在看它一年出这么多版本，已经非常非常符合中国制造的套路了。而且每一年的新版本，至少告诉你说，我的摄像头换了，我的芯片换了。苹果还干一个特别神的事情：每年换颜色。社交产品嘛，换了一个颜色，才知道你买的是最新的。
去年出Air，今年出折叠屏。你只有买了这些东西，才知道这个人买的是最新的产品。而且今年的Air跟去年的Air不一样，今年Air上是有两个摄像头的；只要一拿出来一看，就知道你买了新的。我也想去买Air，但是它的Air都是eSIM的，这个在国内非常非常麻烦，我还没有想好这事该怎么处理。
苹果也惦记把供应链外迁，但是它的迁法要比GoPro这帮人聪明得多。第一，它量很大。第二，它迁出去以后，其实还是中国工厂，就是中国老板们在越南、印度、其他地方开的这些工厂，并没有离开中国供应链。苹果在印度的工厂其实也在交学费，那边的良品率、成本还是会有一定压力。但是苹果毕竟量大，韧性比较强，还是有一定抗风险能力的。
而且这个时候，苹果又做出了正确的选择。上一次苹果正确的选择不是主动做出：乔布斯死了，蒂姆库克接班了。现在苹果主动做出选择，换帅，把蒂姆库克下课了。
换一个新的CEO上来，叫特努斯。特努斯上来了以后，第一件事先裁员。第二件事，印度制造你们先等一等，所有折叠屏手机通通都在中国制造；即使是美国销售的，你们也上中国制造去，咱就不上印度去费这个劲了。
第三个，以后咱们不要再每年开两次发布会了。原来苹果是一年两次发布会：春季发布会发Pad、MacBook，秋季发布会，也就是9月份发布会，发iPhone。咱别费这劲了，咱们每个月都开发布会，咱们不停地发，要跟上时代。所以苹果在这点上还是比较强的。
第二个是特斯拉。特斯拉其实已经看明白了，继续去跟中国人卷，它卷不动了。你看看它的Model 3跟Model Y多长时间没有更新迭代了。最近刚把Model Y换新，换新以后销量其实依然在下降。虽然刚刚发的财报上，特斯拉的销量叫超过预期，但是同比是在下降的。Model 3也是很长时间没更新换代了，据说Model 3的下一代可能在这个季度就要发布。
但是你跟一年能够发几百款新车的中国新能源去比，这个事就不用比了。所以特斯拉也早就想明白了：以后就不做汽车了吧，咱们以后做robotaxi，做机器人，以后是个AI公司，以后就不跟中国这帮卷王去卷了。
刚才讲的，甭管特斯拉、GoPro还是苹果，这都是C端产品，是要卖给个人的。卖给个人的东西，不停地更新迭代、不停地上新版本，就是有效的。那么哪些产品是卖给B端的？比如这次买了GoPro的买家Starman。他们确实在美国建工厂，但是只能产出B端的半成品，而且还不是消费品。
他们能不能活看两条。第一，英伟达愿不愿意给他买单，哪怕慢一点、贵一点，只要英伟达愿意买单，都不是大问题。第二，关税和进口禁令能不能把中国光模块彻底挡在外面。
这里头有个很荒诞的地方。FCC新规定2026年9月10号落地，传了大半年要禁中国光模块，结果名单一出来，只有华为、中兴、海康、大华、海能达这5家；中际旭创这些真正的光模块大头没在里头。所以Starman这个买卖，赌的是一张还没发下来的护身符。而且Starman只能做800G和1.6T两个速度的光模块，中国现在已经开始往3.2T走了。等哪天黄仁勋说我想要更快的光模块，Starman怎么办？
讽刺的是，一旦挂上关税保护，它自己的产品就会比中国的落后，而且越保护越落后。对面还在不停地卷，中国的这几家光模块厂自己还在那卷来卷去。他们在保护伞底下喘口气，再一抬头，发现别人早跑远了。
所以这就是同一道题。GoPro、苹果、特斯拉以及Starman这个光模块公司，四个不同的故事，其实在答同一道题：供应链和迭代速度才是中国制造真正的王牌。你慢就必须死在C端，这个就是颠扑不破的真理，天下武功唯快不破。即使你在B端，离开了关税保护和进口禁令，你也打不过中国厂商。
最后总结一下。GoPro的死不是因为做错了什么。在传统时代，它的每一步，慢慢研发、全球布局、专利保护，都是对的。它只是生不逢时，碰到了大疆，碰到了影石，碰到了短视频。真正卷死它的不是价格，不是技术，也不是质量，而是迭代速度，是小批量高效率、说变就变的灵活度。卷不过这个，就都是死路一条。
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再见。
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