中美Token差异:谁在替谁烧算力

封面构图,画面左右分区,左侧是中国内容创作者与电商运营者使用AI生成短剧、商品图和视频,右侧是程序员在代码界面与企业智能体之间工作,中间以一枚写有“Token”的筹码连接两边,只呈现中美使用场景差异,不显示具体数字、日期、比例、排名或因果关系;采用正视平面排版、二维信息图构图和轻微橡皮泥质感,不使用透视景深、微缩景观或

中国烧Token做短剧,美国烧Token搞研发,所以中国相对比较短视。这个梗咱们今天从头到尾好好解一解。大家好,欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。先把这个说法说全,别听半截。

现在网上流传的版本是这样的:国内的算力55%烧在了AI短剧和视频生成上,24%烧在了电商素材和广告营销上,真正做研发、写代码的只有15%。加在一块离100%还差6%,基本上可以认为这6%是去闲聊了。美国那边正好反过来,一多半的算力烧在了写代码和企业智能体上。两边一凑,就是那句最扎心的话:中国的Token换今天的流水,美国的Token是在铺明天的路。

这几个数字是哪来的,准不准?先把结论撂下来:这个梗基本方向上没有错,中美两边烧Token的样子确实是分开的,可所有人给这件事情找的理由全都找歪了。今天咱们讲四件事。第一,中国这边为什么会烧成这样,这里头最关键的两个点,大家都没有讲到。第二,得出这个结论的所有数据都是谁给的,这个尺子对得齐对不齐。我的结论是:尺子虽然对不齐,但是大方向基本上没毛病。

第三,这个梗是怎么冒出来的、怎么传播起来的、为什么会传成今天这样。老范的节目经常会讲传播的故事,所以一定不能少这一块。第四,就跟以前烧香一样:你这个烧香姿势不对,最后会得到报应。那么中国烧Token烧成这样,未来会怎么样?我们是不是还能追上美国,还是会被越拉越远?这可能是所有这类话题里头大家比较关心的一点。

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Stripe收购OpenRouter的三层算盘

Stripe与OpenRouter的立体标志分列画面两侧,中间是一座连接支付网络与AI模型节点的桥梁,开发者、支付卡片和模型图标围绕桥梁形成汇流构图,不显示具体数字或日期,只显示画面中明确要求的文字与数据,不补充其他数字、日期、比例、排名或因果关系。,浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

Stripe 70亿美金要去收购OpenRouter,这笔交易让我想起了当年的滴滴补贴大战。

交易消息与估值争议

Stripe一方伸出收购文件,OpenRouter一方站在由高到低的两级报价台阶旁,多家媒体文件卡片从背景汇聚到交易桌,表现谈价与消息确认,不显示具体数字或日期,只显示画面中明确要求的文字与数据,不补充其他数字、日期、比例、排名或因果关系。,浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

8月16号,路透社报道,支付公司Stripe已经谈定了,要用超过70亿美金买下OpenRouter。Stripe这边的说法是,不对传闻和猜测发表评论;OpenRouter干脆不接话。但是这条消息当天有几家一手媒体跟进,价格也都对得上,现在咱们可以把这件事当真的来讲。

这个价格是一路谈下来的。7月24号,《华尔街日报》报道Stripe正在谈,当时的价格是100亿美金。一个月之后落槌,成交价70亿出头。而卖家OpenRouter在三个月之前,也就是5月26号,刚完成B轮融资,拿了CapitalG——也就是谷歌母公司旗下那只成长基金——给的1.13亿美金,当时估值是13亿美金。从13亿到70亿,中间82天涨了5倍多。

消息出来以后,网上第一波分析是在算市销率。OpenRouter肯定亏钱,没法算市盈率,所以只能算市销率。它的年化收入是1.4亿美金,按照70亿美金的估值算,市销率是50倍;如果按照最初谈的100亿美金算,那就是70倍。前两天咱们刚讲过Anthropic那个2万亿美金估值的故事,它的市销率才18倍,那么OpenRouter的50倍是不是有点太过分了?

第二波是在猜意图,而且说得都挺整齐:Stripe原来在每一笔交易里抽一道,以后改成在每一个token里抽一道。我觉得这两波都没有抓住重点。咱们从一个久经风霜的老投资人的角度分析这种案子,首先要问,OpenRouter为什么愿意卖?它现在其实是AI路由里的老大,老大愿意卖,而且在卖的过程中还愿意降价,这才是真正值得分析的地方。第二个问题是,Stripe为什么愿意买?

大家一定要纠正一个误解。只有没有经历过以前风风雨雨的人,才会猜这些支付公司是靠抽手续费挣钱的。手续费对于支付公司来说,是最不重要的一件事情。Stripe在购买OpenRouter的过程中,实际上是在抢三样东西。这三样东西,在当年的滴滴补贴大战里,大家都曾经疯狂抢过。只有为了这三样东西,支付公司才愿意砸锅卖铁、砸钱往里冲。至于多挣一点手续费,对支付公司来说都不叫钱。这个可能跟很多人的认知正好相反。

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