DeepSeek掀起全球AI军备竞赛，OpenAI、Anthropic、SSI、都宣布新融资，从投资人角度给大家解析其中的投资圈儿黑话。

2 月 13

Luke FanAIGC , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , DeepSeek掀起全球AI军备竞赛，OpenAI、Anthropic、SSI、都宣布新融资，从投资人角度给大家解析其中的投资圈儿黑话。已关闭评论

DeepSeek掀起了全球AI军备竞赛。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。DeepSeek真的算是擦枪走火，带来了全球点燃的一个效果。其实，2023年和2024年，AI相关的融资就已经算是村里最靓的仔了。其他行业都没有AI投融资这么火爆，但是DeepSeek直接点燃了，带来了这种链式反应。一般讲链式反应，都是原子弹那个玩意儿才玩呢。2025年初直接燃爆了，各种AI融资事件快速爆发。我们现在能够知道的大型AI公司都在融资，都在加大投入。

今天，从投资人的角度，帮大家稍微盘点一下目前比较热的几个投资案例，也把一些投资人行业里边的黑话用大家能够尽量搞明白的方式讲一遍。首先讲的第一个案例就是百度风投没有投中DeepSeek这个事。很多人说，你看百度风投就在DeepSeek北京的楼上，这么近他都没投上，百度不行了。结果百度风投的人就跑出来说，他说我们是风投，不是投资部门。

这个里头要跟大家讲一下，大型的像BAT这些，它下边的投资机构是非常多的。它有公司的内部投资部，有外边挂名的风投。差异在哪？外边挂名的风投，你虽然挂在百度名，百度可能也出钱了，但是相对来说会更独立一些。他们赚了赔了，对于百度整个的财报影响并没有那么重要。他们当然也不会像百度内部的投资部那样，直接冲上去把一个项目收购下来。他们更多的是要去赚这个基金的钱。

像我以前在猎豹投资部，就属于是公司内部的这种战略投资部。我做的案例大概有一半以上都是并购，买下来，然后变成猎豹的一部分。百度投资部应该也是干这种事，但是风投不是这样的。风投主要挣的钱就是我投中了A，然后到B轮或者C轮的时候我退出，把原来这个钱几倍拿回来。他们是挣的这个钱的，这个是有差异的。但是呢，他里头也有一定的百度的资源。比如说百度内部的人想去创业了，他们会去投钱，或者是我投了一些项目以后，百度最后觉得不错。

愿意把它买下来。如果投的不好呢？百度说：“那我就不买了。”这一块的损失呢，也不会记到百度财报里去。所以，这是一种很好的隔离风险的方式。

百度风投的人说：“这个他们搬来的时候，我第一时间就上门拜访了呀。”这句话说的是什么意思？为什么他一定要强调这件事？在投资圈里头经常这么讲，比如说特别好的案子你没投上，这个事呢不怪你。但是如果这个案子特别好，人家都投完了，融资融完了你不知道，那这事就是你的工作能力有问题了。所以他一定要上来讲说这个：“人家来的第一天我就去上门拜访过了，不是说我偷懒了。”所以这个是行业黑化很重要的一句哦。

再往后讲的一句话叫：“人家不需要钱。”因为幻方是很有钱的嘛，所以我们上去谈了一下，结果呢没有谈成。这个呢，就属于纯扯淡了。为什么呢？从一个公司的角度上说，他只要是在做创业，外边有人给钱，他都是会要的。那么谈不成的原因是什么呢？通常是几个？

第一个，就是大家对于轮次要求的不一致。什么叫轮次要求不一致？比如说吧，百度风投他可能投A轮的，人家幻方上来说：“我已经投过A了，你要来就要投B了。”那么这个跟基金自己设立的标准不一样，那你是没法做的。还有些人说：“我需要钱，但是呢，我们要的这个条件比较苛刻。你上来以后什么条款都不能有，你也不能说你投了我以后，以后如果百度收购的话，我要优先被百度收购，或者说我不可以去否定这个事情。我们是不接受这个条款的。”这种百度风投很大概率是有类似这种条款在里头的，人家不接受，那你也是没有办法的。

甚至还有些人上来是什么呢？说：“我就需要这么多钱，你们都搁这儿，条件我自己开。”就特别热门的公司，他会干这种事情。那么谁先把钱搁这儿，我就拿谁的钱，咱们只看先后，不看其他任何东西。这谁干过这种事？大疆就干过这种事。大疆有一年就是融资，说：“这个我现在融资了。”大家就疯狂拿着钱就去了。你像大疆这种公司融资呢，肯定是稳赚不赔的吧。投资这个事，他没有什么民族气节，也没有这个什么学雷锋这种事。

投资是个生意，都是要挣钱的。这大家都看好的就都去了。然后大疆说：“我就开放这么多额度出来，你们谁先把钱搁这儿，我就拿谁的。”那最后就没有任何人有能力说：“我觉得条款不太好，我要调整调整。”都甭谈，就是把钱放这完事。这个就看谁强势了。幻方肯定夏策是有钱的，所以他相对来说比较强势，很多的条款就谈不下来。所以说人家有的是钱，不要钱这个事胡说八道。但你说有一些条款，我们双方之间无法达到统一，无法达到一致，最终导致投资失败，那这个呢也算是一种解释。那这种解释的目的是什么呢？说我的眼光很好。为什么呢？说如果说我看完了以后，觉得这个案子不行，我把他否了，最后人起来了，那意思就是我眼光不行。但是如果说我特别想投，但是这个条件没谈妥，特别是可能好多条件我都答应了，但是我的老板不同意，那么这个呢就是我是很厉害的，其他人是傻瓜。那是这样的一个题外音。

然后呢，百度风投这帮人也拎出了一大堆自己投的这种AI项目。你看我们也投了这么多，反正有机会曝光呢，把自己的项目拿出来晒一晒，万一人家找到下一轮呢，总是好事。作为一个风投来说，刚才我讲了他是怎么挣钱的了，他就是自己的项目退出了，拿到下一轮了，继续往前走了，他就可以挣到钱。所以呢，他一定是趁这个机会，把自己投的AI项目都拿出来晒一下。而这就是最近闹得比较沸沸扬扬的百度风投没有投中DeepSeek的事情。这里头说人家不需要钱，是整个这个话里头相对来说呢，比较扯淡的一句话。其他呢每一句话背后的意思，跟大家稍微解释一下。

然后再往后，SSI估值200亿美金，又在开始融资了。这SSI叫什么呢？叫安全超级智能公司（Safe Super Intelligence）。你说这是一什么公司，没听说过。伊利尔听说过没？就是从OpenAI出走的这位大拿，他重新创建的公司。这个公司呢准备再去融资。他当时融第一轮钱的时候，还跟大家说的，说你们不要想着在我这挣快钱，我这个可慢了。

我也不惦记说很快就拿出产品来，很快就能挣钱。但是呢，他还是表现出了很强的资本性。什么意思呢？你想，他去年9月份融了10亿美金，估值是50亿美金。现在是2025年的2月份，他又奔着200亿美金的估值去融资去了。那么，去年9月投了他那10亿美金的这些投资人，你账面赚了呀。因为有的时候虽然你没有退出，但是我持股的这个账面价值上升了，也是可以的。这也算是一个新的造富神话。

但是呢，这个里头有一个点大家要注意是什么？就是它到底要融多少钱，谁愿意去投，他要融的这个钱是不是凑齐了。这个话并没有说，所以呢，这块还有待观察。就是你每一次看到说，谁谁谁融钱了，你要看说我这个一共开放多少额度出来，这个额度是不是凑满了，谁领投。如果连领投方都说不出来的，那现在这个就是八字没一撇呢。就是通过有限的这个信息，大家是可以判断出来这个融资走到什么位置的。

再往后一个，就跟他形成鲜明对比了，谁呢？Anthropic也在快速融资。去年他的估值是180亿美金，当时是亚马逊给了40亿美金。今年准备达到600亿美金，这个是非常非常快的。大家注意，他这40亿美金已经超募了。超募什么意思？就是我要40亿，现在举着钱上来的人，已经比这40亿多了。而且他这还是要求什么？你最少的一份1亿美金，少于1亿美金的别上我这儿捣乱了，没空陪你聊天去。多过1亿美金的才能上桌去谈。现在拎着超过1亿美金的这些人，把这钱凑合凑合，已经超过了。那么到底要谁的不要谁的，或者说我再稍微多拿一点点，现在他们在讨论这个问题。所以呢，他这块应该是很快会close，就是很快这个案子就会结了。所以你看跟刚才那个SSI比，这就是两个不同的阶段。有超募两个字大家就知道，这个案子已经进行到一个什么位置了。

OpenAI呢，最近也在进行最新的融资。但是呢，OpenAI的这轮融资里头，还是有一些小细节可以去关注一下了。什么小细节呢？他去年融完那一轮以后。

是1,500亿美金的估值。本来呢，是计划以3,000亿美金的投前估值去融400亿，投后估值是3,400亿。也有很多报导去报了，而且呢，他的领投方是确认的，他的领投方是软银的孙正义。上来说，这400亿美金里头，我至少出200亿。现在呢，据说这个400亿美金已经基本上算是凑齐了，但是发生了一个变化，什么呢？他的投后估值变成3,000亿了。那你说这个字到底差在哪了呢？注意，原来是投前3,000亿，加上400亿以后变成了3,400亿。现在呢，是投前2,600亿，加上400亿以后变成了3,000亿。这是一个什么？就是你的预期的估值下降了，这个是非常非常危险的一个信号。虽然他最后这轮还是融到了，而且孙正义的后边顶住了，大头我都出了，没什么大毛病。通常情况下，领投方会出到一半以上，这400亿里头，至少有200亿是孙正义出的，这个才叫领投。但是也有出1/3的，但剩下的就比较小的，这个也是存在的。但是呢，这个里头说明了一个什么问题呢？就是对于OpenAI这样的一个公司来说，底子实在太重了，你再想往上翻上去翻不动了。那你想，谁把他这个估值拉下来的？通常能够去谈估值的，能够去谈各种条款的，只有领投方。把他这个估值从3,400亿拉到3,000亿的人，就是孙正义。那你说会不会是其他人？不会。领投方，他出钱出的最多，占股占的最多，他不说话的话，别人不会在里头捣乱的，一定是跟着领投方去。像我们以前投这种案子，领投方要负责所有的谈判，然后跟所有跟投跟投方去协调，最终去写协议拟协议。其他跟投方只管在协议上签字就完了，其他你没有权利说我一定要去改协议的。但是你说我稍微改个一个很小的条款，像我们一般改的是什么条款？通常我们要求加的是说，我的权利没有我同意的时候，不可以随便乱改，这种权利一般我们是要去加的。其他的其实真的没有那么重要。这个里头呢，400亿进账，这个对于OpenAI来说，是比较确认的事情。咱们前面讲了。

SSI是没有确定有多少钱进账的。Anthropic 40亿美金进账，而OpenAI是400亿美金进账。OpenAI最近还干了一个什么事呢？他在超级晚上做广告，1,400万美金在上头，做了一个一分钟长的一个广告。据说这个广告呢是用Sora前期画的，但是后期的修什么的，都是上人工去修的。这个广告出来了以后，很多人就说说你有这1,400万做广告的，你去训练三个DeepSeek V3出来。因为DeepSeek V3不号称训练成本是500多万吗？你一下把1,400万都花在这了，你至少可以训练两次，再再拐个弯回来了。

这个呢其实也说明了一个很核心的问题，就是他的流量已经开始焦虑了。如果说大家疯狂的去下载他的软件，疯狂去使用，他没有什么流量焦虑的话，他是不会跑到超级晚上去做广告的。那这种广告砸完了以后，就说明OpenAI觉得自己的流量不够使了，说明他已经到了一个比较天花板的位置。

除了这几家当红炸子鸡之外，其他的这些传统大厂，他们也在加大投入。就是DeepSeek上来以后，很多人说呀英伟达不行了呀，芯片已经够了呀，不需要这么多算力了。扯，这个东西上来了以后，一定是大家疯狂的开始冲进去买算力。现在呢？亚马逊说了，今年要投1,000亿美金进去，要去建各种各样的机房，基础设施，算力。微软也出来讲了，说我要800亿美金扔进去，也是建机房建算力，买这个算力卡。谷歌稍微的钱少一点，稍微省一点，我投750亿美金吧，我们也是要去建算力中心的。Meta大概是600多亿美金要投进来，咱们按这个钱多钱少那么顺下来的。

那你说这个说一句不就说一句吗？这事真的需要去认真对待吗？跟大家讲所有大厂出来说的话，都是不能随便说的。如果比如说今天是2月份，他出来说了说我要投1,000亿美金进来，到了比如说八九月份了，或者十月份了，他这钱没有投进来，没花会怎么样？很多可能没有在这种大公司，或者上市公司里待过的人。

都觉得无所谓。我前面吹个牛，难道还要上税吗？要哈，你对外做了承诺，股票会涨的。但是如果到了年底，你没有兑现这个承诺，你会收到SEC的警告函。你叫放假消息，操纵股市。这个时候，你就要去处理这个问题。我到底怎么能够把这个假消息给他坐实了？干脆要么就把这个钱花掉吧，或者是什么呢？在内部进行大裁员。为什么是裁员呢？就是告诉他，我计划有变，这个事搞不定了，要裁员。因为像我原来在Boland上班的时候，遇到过一次。年初的时候放了一个消息出去，说我要把哪个部门分拆了卖掉。折腾到年底，这个交易没有完成，就收到了纳斯达克的警告函。Borland是纳斯达克上市公司吗？收到警告函了以后，CEO二话不说，嗤哧咔哧就开始裁员。整个公司就开始数名单了。裁完了以后，向纳斯达克交了一个报告回去说：“你看，我们原来确实有这个计划，但是现在计划受阻，我们只能通过裁员的方式，把这个计划受阻的损失去弥补掉。我不是放假消息，我确实是在干这个事，只是呢，干的有一些问题。我现在也通过裁员的方式，把这个问题呢进行了一定的弥补，算是把这个警告函的这问题给混过去了。”

所以这些大公司承诺不是随便下的。人家上来说，我这1,000亿，800亿，750亿，600亿，这个你是实实在在要花的。那谁可以随便拍脑袋下这种承诺呢？XAI，就是马斯克是可以干这个事的。为什么？因为他不是上市公司。特斯拉是上市公司，SpaceX，XXAI，Neuralink这些都不是上市公司。我吹各种牛皮没事，你最后说你吹这牛皮怎么没有实现？没实现就没实现呗，你管我呢？不会有任何人给他发起高喊的。所以这个我们要去注意，这些钱大概率是要花掉的。如果没花掉的话，可能伴随的就是大裁员，或者是一些比较大的动荡。甚至像我们当时，做完那一轮裁员了以后，最后好像把CEO都干掉了。但是你说最后这些大厂，是选择老老实实的把这个承诺实现掉，还是最后选择裁员呢？

现在呢，并没有那么好说。不是说他就一定会老老实实地把它做，还是要看整个大市的走向。如果大势就是说大家一起冲上去，那他可能就老老实实地把这钱都花了。如果突然说，谁谁谁一下就革命性地领先了，其他人彻底追不上了，这个竞争结束了，那么可能有几家就会选择裁员收场。可能有一家就老老实实地把钱都花掉，成为这个胜利者，这个可能性也是存在的。

所以，今天咱们讲的所有这些话，用投资的角度上咱们怎么看他？再往后这么多钱加起来，这好多钱，这么多钱都花出去，这怎么怎么受得了？这个要跟大家讲，从投资的角度上来说，这个思考是错误的。为什么呢？就这个里边很多钱它是重复的。什么叫重复的？你比如说，微软800亿美金，那这800亿美金里头有多少是给OpenAI的呢？有多少是去做其他的一些投入的呢？亚马逊1,000亿美金，这1,000亿美金里头有多少是给Anthropic的？有多少钱是要去给其他的AI创业企业的？都很难说呀。

所以，在这个过程中，你不要想着说，微软应该老老实实地把800亿美金都变成这个算力中心。他可能是建了，微软花了800亿美金建了算力中心了，转建完了以后呢，他把算力中心的算力印成这个代金券，然后呢用这个代金券去投资了OpenAI。比如孙正义领投的400亿美金的这一轮，我在里头再跟投这个80亿美金的代金券。那这80亿美金不是凭空编出来的，是微软自己花了800亿美金建的算力中心，然后从这里边印的代金券出来，他不就又可以转出一笔钱来了吗？所以他好多钱是这么去重复的。

那你说这些钱怎么分呢？所有的这些钱，咱们甭管是去重以后剩多少吧，应该还是会剩个2,000亿美金，3,000亿美金。那么这些钱到底谁能挣得到？这个钱里头，英伟达、AMD，博通三家，坐着等数钱就可以了。英伟达去年459.88亿的营收，上升了83.6%。今年，咱们看，后边有2,000多亿美金的投入，而且刚才讲这些投入基本上是确定的投入。

这些钱，英伟达到底能收多少？他有可能就会在原来去年459.88亿美金营收的基础上，有可能会翻跟头往上翻。AMD呢，它是去年是257.85亿美金的营收，上涨了14%。在这个里头，他有可能也会挣到一笔，但是他挣到的应该没有英伟达多，因为他挣到的很多的钱是卖CPU的钱，他不是卖GPU的钱。因为AMD的那个米300，米450什么，这些叫MI什么什么，这个系列的GPU卖的其实不好。但是呢，大家去凑这个机房的时候，有时候会去买他们家的CPU来用。比如说我买了个AMD的CPU，去插一堆的英伟达的显卡进去。当然未来呢，可能有一部分钱不是他们挣了，是谁挣了？ARM挣走了。因为英伟达说算了，我出这个叫GB200吧。GB200是什么意思？它有两块Blackwell的这个显卡，还有一块呢是这个Grace，是它这个CPU。它这个CPU是一个ARM的CPU。所以，你把这个东西做出来的时候，咱们给ARM交钱去，这个也是可以的。所以AMD会增长营收，但是呢，涨得不会那么高。

然后还有一个会挣大钱的人，就是博通。博通呢，去年的营收是516亿美金，上涨了是44%。那你说谁用了博通他们家的芯片呢？爱马逊跟谷歌。他们自己做的算力的阿斯克芯片，ASIC的这个芯片，就是博通帮他们设计出货的。所以现在这个谷歌也好亚马逊也好，一个1,000亿，一个750亿美金的这种投入，大概率博通是可以收进来很大一块的。所以这几家是会有收入的。另外一个有收入的就是ARM，但是ARM呢因为他是卖专利的，所以他的这个收入不太好算。

现在呢，是全球都在动起来。不光是刚才我们讲的这些公司，刚才讲的这里头，有一个公司不在美国，就是SSI这个公司。他们呢，是同时在美国和以色列特拉维夫两个地方一起办公的。其他的公司呢基本上都是在美国，Deepseek除外。现在全球除了美国、中国、以色列之外，其他地方法国星际之门也在建立1,090亿欧元。

当然，你说这1,090亿欧元里头，除了微软、谷歌、亚马逊可能有一部分钱会把算力中心建在欧洲之外，还有谁会出钱？LV现在大家去买LV的包包，买LV的皮带等东西，你们可能也在为AI事业添砖加瓦。日本孙正义呢，建了SB OpenAI Japan这样的一个公司，也是要去把资金投入到AI里边去了。

那么，你说大家现在到底在干嘛？为什么DeepSeek上来以后，大家就疯狂的往里冲呢？原因很简单，大家现在在抢最后的入场券。最终大模型可能不会一家独大，可能会有几家在这个里面能够有话语权。现在OpenAI大概率是会有话语权的，Anthropic大概率会有话语权的。谷歌的话，这两天也刚出了新的模型，我去试了一下，确实还挺好用的。DeepSeek说我也抢到了一张，看看还有谁能够在最后一搏里头拿到入场券，能够入门，而不是会被关在门外面。所以现在一定是疯了一样冲进去。这一波如果没投入的话，那最后被淘汰了也不要怪别人。

这就是最近几次跟AI相关的投融资，跟大家稍微的解析一下。好，这期故事跟大家讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞，点小铃铛，参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见！

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