梁文锋

梁文锋投资者会议泄露与融资迷局

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梁文锋站在闭门投资会议屏幕中央，四周环绕投资机构头像、芯片数量、融资文件与外泄箭头，中心辐射式构图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

梁文锋的4小时投资者访谈泄露，到底说了什么敏感信息，导致他们停止第二轮融资？

四小时闭门会议与文字稿来源

这两天网上在传一份文件，叫做“梁文锋投资者交流会录音文字稿”。这份文字稿应该是5月20日录的，隔了两个月突然传出来。它对应的是一场闭门投资者会议：DeepSeek成立以来第一轮对外融资，准备投钱的投资人与梁文锋做了一次集体沟通，应该是一场Zoom会议，每家机构出两个人，总时长约3小时44分钟，因此外界通常四舍五入称为“四小时访谈”。

文件应该在7月16日流出，7月下旬开始大规模传播，从开会到外泄相隔大约两个月。流传形态是一份42页PDF，完整版正文约35,000字，包含118个问题，形式非常口语化，基本是一问一答。因为原稿实在难读，我看的是总结版。原始录音至今没有在公开网络上出现。PDF开头虽然写着音频文件名“deepseek 0520.m4a”，但那是整理者描述自己手上的素材，并不代表音频随文字稿一起流传。网上能找到的都是文字稿。有些人以为自己听过录音，是因为网上确实出现了一些音频，但那是用口播稿重新让AI配的音，并非现场原始录音。

这份文件到底是不是真的？如果它完全是假的，后面的讨论就没有意义。7月23日，《每日经济新闻》拿着这份实录，向参与投资DeepSeek的机构核实，得到的回应是这场闭门会议确实在当年5月召开，内容属实。因此，这件事值得继续讨论。

随后又传出消息，说梁文锋因为三令五申不能外传的信息被泄露而生气，不再做第二轮融资，部分投资人不用继续接触，一些投资协议不再签字，IPO筹备也一并搁置，同时要求团队重新评估信息披露流程和投资人沟通机制。相关报道也说这不是最终结果，未来仍可能重启。不过，尽管有多家报道，梁文锋本人和DeepSeek官方都没有发布消息。

这件事要分三部分看。第一，稿件到底泄露了哪些真正敏感的信息。很多解读都在谈梁文锋如何朴实、如何克制，或者谈中美关系，但最应该先看的，是哪些不该外传的信息被说了出来。第二，再沿着商业、组织、技术和中美算力四条线，梳理完整内容。第三，分析为什么偏偏在这个时候泄露，以及所谓“第二轮融资泡汤”究竟意味着什么。会议5月召开，文件7月泄露，这个时间差本身就需要解释。

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DeepSeek融资背后的控制权之争

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DeepSeek 标志性的抽象芯片立在画面中央，周围环绕融资数字、投资机构名牌和控制权箭头，形成一张资本争夺关系图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

DeepSeek 融资背后的隐秘：大家看到的是数字，但这背后隐藏着哪些争夺呢？

DeepSeek 开始融资的时候，我们做过节目。当时讲了它到底想干什么：开一轮融资，给 DeepSeek 自己做一个定价，来稳定团队。到目前为止，我依然坚持当时的说法，这就是他们当时的目的。

但是你一旦开始融资了，口子开了，很多事情就由不得你了，后边有很多人会冲上来。而这些冲进去的人，也不是梁文锋都可以随意拒绝的。

现在大家看到的数据已经不再是融 3 亿美金、投后估值 100 亿美金了，而是投前估值 450 亿美金，要融 100 亿美金，而且在这个里头，梁文锋自己要出 30 亿美金。现在已经变成这样的一个数字了，已经很难控制了。

我们真正要问的是：

  1. 为什么一开始一个融 3 亿美金、投后估值 100 亿美金的案子，突然变成融 100 亿美金、投前估值 450 亿美金、投后可能到 550 亿美金？
  2. 梁文锋怎么能够拿出 30 亿美金，或者叫 200 亿人民币？这个钱到底是哪来的？为什么要在这个项目里投这么多钱？难道这仅仅是热爱吗？
  3. 腾讯、阿里、IDG、Monolith 这些传闻要加入的基金，到底想在里边干什么？
  4. 国家大基金加进去以后，到底会给这个项目带来什么样的变数？
  5. 梁文锋拿到这么多钱以后，到底能够把 DeepSeek 带往何方？

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DeepSeek V4 发布没炸场，却靠降价掀起革命？

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DeepSeek V4 化作蓝色橡皮泥芯片站在中央，周围是被压低的 Token 价格牌、Coding Plan 订阅盒和被掀起的小桌子，构图像一张商业格局变化总览图，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

DeepSeek V4 终于开始了属于它的革命，只是方法可能出乎了很多人的意料。

革命不是发生在发布当天

DeepSeek 发布之后，很多人的第一反应是：就这？跑分没有炸裂，发布会没有高潮，实际上压根就没有发布会。梁文锋也没有站出来讲一个“AGI 改变世界”的宏大故事，什么都没有。

但是几天之后，真正可怕的事情发生了。DeepSeek 没有推出什么 Coding Plan 或者 Token Plan，也没有把用户锁在一个订阅套餐里，而是直接掀桌子：连续降价。

一只橡皮泥手把写着高 Token 价格和 Coding Plan 的小桌子掀翻，另一侧 DeepSeek 价格牌连续下落形成阶梯，浅色背景的商业评论版橡皮泥平面信息图的统一风格。

这件事情的意义可能比跑分更大。因为它不是在说“我的模型比你强一点”，而是在说：你们靠高 Token 价格，再用 Coding Plan 去捆绑用户的玩法已经结束了。

所以 DeepSeek 这一次的降价，其实是在给现在的 Coding Plan、Token Plan 泼冷水，直接说你们就是在坑人，咱这个才是实在人。

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DeepSeek融资别急着冲！100亿美金估值最危险的是退出难！

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夜色中的金融新闻编辑部，一张写着“DeepSeek 3亿美元融资、投后估值100亿美元”的快讯单被按在木桌上，旁边散落放大镜、钢笔、旧式计算器和全球媒体报纸剪影，羊皮纸，钢笔彩色手绘的统一风格。

突然有消息传出，DeepSeek 要融资 3 亿美金，投后估值 100 亿美金。作为一个曾经的投资人，我想跟大家讲一讲这里面几个容易被忽视的点。

消息源与基本背景

两份国际媒体报道摊开放在桌面上，一份标题为The Information，一份为Reuters，报道页边缘压着“4月17日”的日期纸条，桌角有沉默未回应的公司印章，羊皮纸，钢笔彩色手绘的统一风格。

这个消息是什么时候爆出来的？4 月 17 号，The Information 先爆出来，路透社也进行了转发。报道的内容是：据两位知情人士透露，DeepSeek 现在正在进行一轮 3 亿美金的融资，投后估值 100 亿美金。

不过，DeepSeek 官方并没有出来确认或者辟谣，而是选择了沉默。所以我们也不能说，因为是路透社、The Information 这种国际主流媒体报道的，就一定是真的。它们有时候也会出错，只是相对靠谱一点。

今天主要想讲的是，这里面有几个普通人很容易产生的误判。

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