三天以后，三星大罢工就要开始了。SK海力士发奖金，三星的员工就破防了。
今天讲一个非常神奇的事情。因为在中国，我们没怎么见过罢工；在中国，罢工属于寻衅滋事。三星这个事情最有意思的地方，叫“不患寡而患不均”。
这事听起来像个段子，但不是因为三星快不行了。恰恰相反，在 AI 大火面前，存储太赚钱了，HBM 太抢手了。大家突然发现，同样是韩国做存储芯片的，人家 SK 海力士的员工奖金发得手软，三星员工一看自己的钱包，心态崩了。
这不是一个简单的涨工资问题，它更像是一个老问题被 AI 重新点燃了：公司赚大钱的时候，员工应该分多少？应该怎么分？半导体是一种高投入、强周期的行业，奖金能不能跟利润长期绑定，是一个很重要的问题。
半导体周期，为什么会让奖金问题变复杂
做芯片不是今天扩产能，明天就能做出芯片来。你一定有一个很长的周期。我要扩产能，现在去向 ASML 买光刻机，买完以后 ASML 还得做，做完了到我手里再调试，再形成产能，可能两三年过去了。
过完两三年以后，发现大家都在扩产能，芯片就多出来了，芯片就不值钱了。然后大家就想办法勒紧裤腰带，有些就破产了，有些可能能忍过来。在低周期的时候，这些能够忍过来的公司，就会把那些破产的公司直接收掉。
但是等到高周期的时候，现在就属于高周期，大家都在抢 HBM 产能的时候，那就赚得盆满钵满。原来这么多年都是一直这么过下来的：赚钱的时候撑死了吃三年，不赚钱的时候勒紧裤腰带饿三年。
但是这一次不行了，这次的劳资关系和薪酬体系的平衡，被 HBM 彻底打破了。
原来怎么就没事，这次怎么就破了呢？三星已经成为继台积电之后，亚太地区第二家破万亿美金估值的公司了。SK 海力士也好，三星也好，现在卡住了全世界算力卡上面 HBM 芯片的供应缺口。全世界现在要在这一块做投入，都得上他们这儿来买芯片，都得排着队来。
而且 SK 海力士直接跟英伟达说：“我想涨价，行吗？”英伟达连讨价还价都没有，说：“行，涨吧。”现在是这样的一个状态。
原来比如说你的年终奖是薪水的 20%，隔壁那家的年终奖是薪水的 30%，大家看不出多少差异来。但是现在变成什么了？三星的年终奖有一个上限，是年薪的 50% 以内，而 SK 海力士的年终奖是没有上限的。现在他们的年终奖经常会发到年薪的 100% 多，就是比你整个的年薪还要高。那这个事肯定就不行了，心态就不平衡了。
三星这次罢工，到底卡在哪里
截止到 2026 年 5 月 18 日，也就是现在录节目的时候，三星电子韩国工会与公司仍在围绕薪酬和奖金制度进行谈判。公开报道里的核心信息大概是这样几条：
- 三星工会计划从 2026 年 5 月 21 日开始发起一次较大规模的罢工。现在还是计划，那天到底能不能开始还不确定。
- 罢工计划的持续时间是 18 天，但这也在计划范围内，所以可能会短一些，也可能会更长一些。
- 参与人数方面，公开报道常见的口径是 4.5 万人以上，也有报道是 5 万人以上。三星在韩国大概有 12 万员工。
- 三星员工并不是都参加工会，也不是强制参加。三星在韩国的员工有 70% 参加了工会。
- 韩国有规定，企业要想裁员，必须说出正当理由；没有正当理由不能裁员，不能因为员工参加工会或者参加工会活动就把人裁掉。
这一次工会的诉求不是单纯涨一点底薪，而是希望把一部分营业利润固定拿出来做奖金池。三星方面的核心担忧是：如果把奖金和利润长期刚性绑定，会削弱半导体这种资本开支行业未来再投资的空间。
存储芯片也好，半导体也好，它是一个非常强周期的行业。如果在挣钱的时候，咱就坐地分赃，把钱都分了，那到低周期的时候怎么办？在不挣钱的时候怎么办？
三星的玩法是这样的：挣钱的时候，我们少分一点，剩下的钱留着；在大家都不挣钱的时候，我们去把其他那些不挣钱的厂买回来。但是员工不干，员工说：“你看大家都挣钱了，人家分钱了，你干嘛不分？你是不是去买别人，跟我有什么关系？我就是要分钱。”
工会最关键的奖金诉求
这次报道里，三星工会要求取消现有的奖金上限，把营业利润的一定比例固定纳入奖金池。现在工会诉求的数字是 15%，就是把年度营业利润的 15% 放在池子里。
三星作为这么大的上市公司，也不可能说为了少分给员工钱，就把利润做低。它一定会想办法尽可能把利润做高，利润做高以后，股市才会更加认可它的市值。拿到更高的市值以后，才可以进行资本运作，再去收购其他公司。
这种大公司去收购其他公司的时候，不是说我账上有多少现金，而是你的市值高了以后，可以拿这个市值向银行抵押，然后借银行的钱去收购。收购完了以后，甚至可以直接拿股票付给对方。所以作为大公司来说，它不会因为签了一个 10% 或者 15% 的奖金机制，就故意把利润做低，不划算。
工会现在希望让这套规则长期化、制度化，不是今天公司大发慈悲给你发一次，而是以后公司赚了钱，员工也能够自动分到一部分。
三星现在的要求是：不要把它制度化。现在挣钱了，临时的 bonus 我给你一笔，完事了；以后咱们再说以后的事。这个是这一次工会跟三星之间最主要的矛盾。
所以这不是老板小气、员工闹事这么简单。真正的矛盾在于，员工想要的是制度，公司想给的是补丁。
SK海力士为什么成了三星员工的参照物
三星现在有大量的高级工程师，特别是做 HBM 这块的工程师，直接离职去 SK 海力士了。SK 海力士给出的薪资是多少？原来的 3.5 倍，不是增加 35%，是 3.5 倍。趁着现在挣钱，SK 海力士狠狠地对三星进行釜底抽薪式的挖人。
公开报道里，SK 海力士已经接受了更激进的利润分配机制：取消原来的绩效奖金上限，将公司年度营业利润的一部分拿出来形成奖金池。常见的报道口径是 10% 的年度营业利润。这套安排具有较长的周期，不是一年一谈，而是谈完以后，以后只要挣了钱，就给你发。这对于员工的心理冲击是非常大的。
SK 海力士为什么敢这么做？原因很简单，这一轮 AI 浪潮里，SK 海力士押中了 HBM。尤其是在英伟达 AI 加速卡供应链里，它长期是最关键的 HBM 供应商之一。
HBM 不是普通的内存，它是把多层 DRAM 垂直放在一起，然后打一个眼下去，用这个钻孔把它钻通，可以形成极高的带宽。所以 HBM 成了 AI 芯片的高端粮票，谁没有这东西谁就没法整。
前面甭管是山姆·奥特曼、埃隆·马斯克，还是黄仁勋，都跑到韩国去专门跟他们谈，说我得锁定产能。你就能产这么多，到底谁先拿，谁后拿，这个都要谈。
谁能够稳定供应 HBM，谁就站在了这一轮 AI 基建的现金流正中间。SK 海力士正好就站上去了。所以他的员工会想：公司赚这么多钱，不就是我们把产线、良率、封装、客户认证一起都扛出来的吗？那么奖金凭什么不跟利润挂钩呢？
但千万别以为 SK 海力士的老板就是雷锋。资本家没有善良的。SK 海力士的这种分配方案，也是通过工会争取出来的。
2025 年 9 月，SK 海力士与工会达成的新协议，取消原来的绩效奖金上限，把公司年度营业利润的 10% 拿出来作为员工绩效奖金池。这个机制不是临时发红包，而是更接近制度化安排。
韩国的《中央日报》当时报道，海力士原来虽然也有营业利润 10% 的奖金池说法，但是有封顶限制。新协议的关键就是把这个封顶给拿掉了。所以想要有高工资、高待遇，就一定要靠工会去争取。
那 SK 海力士老板有没有想过，我虽然跟工会达成了协议，能不能偷奸耍滑一下？毕竟整个财务体系是在他手里边，我能不能少发一点？这里头就是 SK 海力士老板真正比较牛的地方了：我就真的把钱发了。我发完了以后，三星那边就难受了。
刚才讲了，三星想干嘛？三星想现在把钱攒着，等到低周期的时候，拿攒着的钱去把 SK 海力士收购了。现在 SK 海力士把钱发了，三星那边罢工了，那三星可能压根连现在这一波钱都挣不到。出了这种情况以后，三星等到低周期的时候，就没有钱出来去收购 SK 海力士。
这个有点像古时候的地主。有些地主挣了钱就胡吃海喝，全都吃了；有些地主把钱存着，等到青黄不接的时候，存了钱、存了粮食的地主就上去买那些人的地。
现在这个发钱的地主说：“我不但要把钱发了，我还要敲锣打鼓，我要让所有人都看到我把钱发了。让你们那些想存钱的地主，那钱存不住，以后等到穷的时候大家一起穷。”
三星为什么不能简单照抄SK海力士
SK 海力士是一家高度聚焦的存储公司，它就干这一件事：DRAM、NAND、HBM。SK 海力士在韩国应该有 3.5 万名员工，所有人就干这一件事。那我挣了钱我就发，挣不出钱来，咱就一起饿肚子。
前面在低周期的时候，SK 海力士亏得姥姥都不认识他，每年亏钱；现在高周期的时候就挣钱，挣完钱以后咱就把它都发了，它就是这样的一个状态。
但是三星不一样。三星在韩国有 12 万员工。三星除了造半导体、造这些存储芯片之外，还造好多别的东西：造电视、造冰箱、造洗衣机、造汽车，基本上你能想到的，没有它不造的。
这就有一个问题：如果我们给这些造存储芯片的人涨薪水了，那其他人怎么办？不患寡而患不均。你现在这些造存储芯片的，看旁边 SK 海力士发钱了，我给你涨薪水了，给你把这事制度化了，那那些造电视的怎么办？造电视的是不是也得涨？那不行，发不起这个钱。
还有，在低周期的时候，你这些造存储芯片的人不挣钱了，但是旁边造电视的人挣钱，他把这个钱挣出来以后，我可以接济你一下。这就是一个大家庭玩的事情。如果后边造电视的不挣钱了，但是你这边造存储芯片的挣钱，我是不是也可以把你挣的钱一部分拿出来，去贴补一下那边造电视的人？所以三星没有办法向 SK 海力士学这个东西。
而且三星还惦记一个事，就是在这么多部门之间抹一抹稀泥，让大家都能有口饭吃，继续往前混。混到一定程度以后，等到存储比较低周期的时候，我们去把 SK 海力士收了。
三星的运作方式一直是这样：拿挣钱部门挣出的这个钱，到那些低周期的行业里再去收一些产线、收一些公司回来。但是一旦突然有一个行业赚出了特别多的钱，这个平衡就被打破了。
HBM到底是什么
HBM 也是一种内存技术，这一次引爆劳资关系的就是它。HBM 粗略分几层：
- 第一个是 HBM3，这个其实主要是 SK 海力士在做，这一代 AI 加速卡里最重要的配置就是它。
- 然后是 HBM3E，它的带宽要更高一些。在这一块，三星其实做得也不怎么样，相对来说良品率低，而且发热很厉害。
- 三星真正赌的是 HBM4。HBM4 比前面的 HBM3 和 HBM3E 接口带宽更高。在这一块，三星据说终于把封装良率、客户认可度都拉起来了，马上就要出货了。现在工会说，你不给我涨薪水，我就不干了，就是这样的一个东西。
HBM 之所以贵，之所以比较难搞，是因为它是把好多片 DRAM，也就是内存芯片叠在一起，而且要把高质量的 DRAM 晶圆叠在一起。大家可以形象地把它想成是在这一摞芯片上打眼，做一个硅通孔，在里面进行数据通讯。这样的话，它的速度就非常高。但是它对于先进封装、对于良率的控制要求非常非常高。
你做出这种东西以后，需要跟英伟达、AMD、云厂商进行长期验证。你不进行确定性的验证，人家谁也不敢买你这个东西。而且因为这东西良率低，你这个玩意儿坏了一片，可能一大堆 DRAM 晶圆就全废掉了。
所以为什么现在内存涨价涨成这样？就是因为厂商把内存芯片拿出来去做 HBM 了。所以现在 HBM 爆火，内存条的价格也暴涨，因为厂商把更多的晶圆、设备、工程资源都转去做 HBM 了，普通的 DRAM 和 DDR5 这些供应链自然就会受到挤压。
再加上存储行业天生周期性很强，厂商扩产不像互联网开服务器那样，说加就加。比如说我现在新游戏上线，大家都冲进来玩了，那我只管开服务器就完了。现在这个东西不一样，它的扩展周期很长，而且在最上面还有一个叫 ASML 的公司，不可能说你扩产的时候我休息，我扩产的时候你休息，不会干这个。所以它扩产的周期是一致的，这个行业整体的周期性都特别强。
这也是为什么这些做芯片的公司市盈率都很低。大家都经历过存储低谷，行情好的时候疯狂扩产，几年以后价格必然会崩盘，整个行业一起流血。
所以这一轮就非常微妙：需求看起来很强，AI 数据中心、云厂商、大模型训练都需要 HBM，但是三星、SK 海力士、美光不会无脑扩产。你无脑扩产，过两天肯定流血。
他们更倾向于把钱投向高毛利的 HBM 和先进 DRAM，而不是所有低端产能一起铺开往前走。这就造成了一个结果：AI 让存储从周期产品，暂时变成了一个战略性的稀缺品。员工这个时候要求分钱，肯定很有底气：我拿住你了。就是这么简单的一个事情。
但是对于三星来说，我现在把钱分给你了，等到青黄不接的时候怎么办？我能让你把钱吐出来吗？不能。所以三星也很苦恼。
中国供应链能不能补上缺口
在这个时候，就要讲到另外一个问题：中国的供应链能不能补上这个缺口？大家要注意，中国员工是没法罢工的。虽然我们的员工也会参加工会，但是我们的工会通常只干两件事：第一个是发电影票，另外一个是代表员工开会给老板分钱。
甭管是娃哈哈也好，还是华为也好，他们的工会是持股方，但是他们在持股的同时，都把自己的投票权给了最高管理层。所以他们工会经常会一致通过“我们怎么给老板发钱”这样的东西。中国职工想要去罢工的话，算是寻衅滋事。
所以甭管是三星也好，还是 SK 海力士也好，他们就会把一定的产能挪到中国来。最近三星也好，SK 海力士也好，都在中国扩大了他们的存储芯片产能。三星是在西安扩大了 NAND，也就是 SSD 的产能；SK 海力士是在无锡扩大了 DRAM 产能。
但是这块大家要注意，他们无锡做的 DRAM 不是能够拿回去生产 HBM 的。为什么？因为美国掐脖子说，到中国去生产的 DRAM，必须是在一定的制程之下；超过一定制程以上的，你是不能把产线挪到中国去的。
原来三星也好，SK 海力士也好，向中国迁移这些产能的时候，美国是不管的。以后每年要审批一次，你到底向中国迁移了哪些产能？超过一定制程和精度的产能，是不允许到中国来的。
中国本土也有这种芯片厂。一个叫长江存储，他们是做 NAND 的，就是做 SSD 的。像我的 PS5 游戏机里用的 SSD，就是使用长江存储的芯片。这个公司应该是年底要上市。
另外一个叫长鑫存储，他们是做 DRAM 的，做内存的。这个公司应该马上就要上市，这两天刚刚过会。现在一帮人就说，你看三星怎么样，你看 SK 海力士也怎么样，中国也有了，他们会这样看这个事情。
中国能不能做出HBM
那中国能不能做出 HBM 来呢？这个事有点像薛定谔的猫。
以美国的技术封锁来说，中国应该做不出这东西来。因为在制程能力、晶圆一致性、堆叠钻孔以及先进封装良率这一块，中国现在肯定是有问题的。而且中国现在就算在尝试制作 HBM，在客户验证这一块肯定也是不行的。因为甭管是 AMD 还是英伟达，他们都没有验证过，比如长鑫存储做出的这种 HBM。
那你说中国有没有 HBM 呢？为什么讲叫薛定谔的猫？因为华为宣布他们的昇腾 950 里边是有 HBM 的。但是这 HBM 到底是谁做的，不知道。为什么会出现这样的问题？原因很简单，因为华为是被制裁的。如果长鑫存储说是我给他做的，那这不是制裁你吗？谁给他做这玩意儿，制裁谁。
就像华为自己的麒麟芯片，我这也 7 纳米了，谁给他做的？不知道。其实所有人都知道，这东西肯定是中芯给他做的，但是这个不能承认，你承认了中芯就会进实体名单，就会被制裁。
那么华为昇腾 950 里的 HBM 到底是谁家的？这个效率是什么样？是有数据的，应该是 H200 的 1/4 吧。因为 H200 是 4.8T 的带宽，昇腾 950 里的这个 HBM 带宽是 1.4T，大概是这样一个数据。
三星跟 SK 海力士会不会因为韩国罢工，干脆把产线搬到中国去，或者搬到其他地方去？以前确实会出这种事，但是现在不行了，因为美国那边有限制，不允许了。美国自己的产业空心化，实际上就是这么发生的。
那不搬中国，搬越南、搬印度行不行？这个事还真不行。它对于产业工人、对于工程师的要求非常高，不是说随便找一个什么人就可以搬过去的。所以他们想搬也只能搬到中国来。那搬到美国去，美国那边的工人收入更高，所以还不如就在韩国大家谈一谈，看看怎么达成一个协议，接着往前走。搬中国这事肯定是难了。
至于中国自己的 HBM，你就认为它有吧。有可能会在一定的封闭发展之后，也能够替代一部分低端供应链。大概这样解释是比较合理的。但你说这个事中国赢了没有？我并不认为这就是一个胜利。
我觉得有一个工会可以替工人争取利益，这才是一个相对比较平衡的发展之路。我们始终没有工会，工人随便可以被降薪水，或者直接被“毕业”，这样的事情一定是有问题的。
三星真的会大罢工吗
那么三天以后，三星真的会大罢工吗？我个人的判断是，大概率会继续拉拉扯扯，但是全面失控的概率不是特别大。原因很简单，三星太重要了。
因为现在这个事情已经不是简单的三星跟这些工会之间在搞了，而是整个韩国政府一起都加入进来了。韩国政府是不能允许三星直接发生罢工的，有很多方法可以去处理。
举一个例子，二战结束以后，美国工人受到共产主义思潮影响，也是在搞疯狂的大罢工，钢铁工人大罢工、铁路工人大罢工。杜鲁门怎么办？杜鲁门就把钢铁公司的老板摁在一起，说你们必须涨工资，我命令你涨。钢铁公司的老板就涨吧。
铁路工人那边，杜鲁门干了一个特别神奇的事情。他说从今天开始，所有铁路工人应征入伍，我命令你们去当兵。谁敢不去当兵，你们就算逃兵了。然后你必须让火车开起来，不许停运。很多人批判他，说你这个肯定也有问题。你想和稀泥，一头压资本家涨薪水，另外一头把员工应征入伍，这事也有点太夸张了。
韩国应该不会搞这么极端的事情，但是他的法院跟政府会介入。韩国法院已经对三星申请的禁令做出了部分支持，就是禁止工会破坏生产。韩国政府也释放出了可能动用紧急调节手段的信号。这就意味着工会有罢工的权利，但是工会罢工的空间正在被韩国政府压缩。
三星也有可能做一些临时补救。如果三星完全不让步，风险是人才外流加上内部士气崩溃；如果三星完全按照 SK 海力士的这条路子走，风险是长期成本结构被打穿。一旦到了存储低周期的时候，它想再去收购 SK 海力士，就没钱了。而且等到低周期的时候，其他部门愿不愿意补贴他们，这又是一个问题。三星这碗水基本上没法端平。
所以更可能出现的方案是什么？还是给一笔临时性的奖金，或者提高部分奖金的比例，增加奖金计算的透明度，对半导体部门做更细分的奖励。
但这个也很麻烦。中国其实很多公司是玩保密薪资制的，在他那边是没有这种东西的。因为你一旦保密薪资制，工会怎么去进行薪资谈判？你也不可能说我给半导体部门发的钱，你们都别说，这事是不现实的。
那就看看他们怎么去变这个魔术吧。但是直接接受 15% 营业利润长期绑定，这个事不太可能。讲到 15%，肯定也是留出讨价还价的空间。还有比如说，我只在一定的限制内给你发现金，剩下的直接给你转换成三星股票，行不行？他其实还有很多手段可以使用。像 SK 海力士那个，也是有一半的钱可以转换成 SK 海力士股票。
所以大概率三星会想办法把这个事情拆开处理，先降温再谈制度，先补钱，保证生产不要停。
这场危机说明了什么
我个人的判断，三星的罢工危机表面上是奖金，实际上说明三件事。
- AI 的钱已经开始从资本市场传导到劳资关系上了。如果还像以前似的周期来周期去，它不会搞成这样。这是对整个人类社会都有影响的一波巨大浪潮，这一次冲到了三星面前。
- 工厂的稳定性会在高景气周期的时候变成内部矛盾。所有的待遇本质上都是博弈出来的。SK 海力士的这个钱也是工会闹出来的，而且 SK 海力士现在愿意发钱，就是想看着三星内乱。
- 中国的供应链会在这个过程中获得一部分市场，但这未必是一件好事。能够有工会去替工人说话，可能才是更重要的胜利。
这里边有一句网传是切·格瓦拉说的名言，但是应该是大家按照切·格瓦拉的风格去讲的，并不是切·格瓦拉本人说的。
他们会给你修学校和医院，会提高你的工资，不是因为他们良心发现，而是因为我们来过。
至于中国的供应链，会在这个过程中获得一部分市场。但是我觉得这未必是一件好事，能够有工会去替工人说话，可能才是更重要的胜利。
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