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大家好！欢迎收听老范讲故事YouTube频道。今天咱们来讲一讲Kimi又摊上事了。传闻Kimi的创始人杨植林套现了4,000万美金，还有一位女性投资人加入了公司。这位女性投资人应该是金沙江创投的一位前管理合伙人。大家注意，投资机构里边最上层的就是合伙人，但它也分很多，有创始合伙人、管理合伙人，有时候我们叫大合伙人、小合伙人。不过这个具体的职位，我并不是那么了解，到底是一个什么职位，投了什么案子，这些事情就不跟大家讲了。

那么现在，Kimi也出来辟谣，说套现的消息并不真实，投资人也并没有入职。公司还补充做了一下说明，设置了期权回购制度，会让所有的员工一起分享公司发展的果实。

现在Kimi也算是是非比较多，因为它真的是第一个在国内真正能干活、真正有用的大模型。像文心一言，还有包括其他的很多推出的大模型，并没有办法真正给大家直接带来收益。但Kimi现在已经可以做到这一点，普通人也能用起来。每个人拿着Kimi都能干点什么，而且有很强的传播性。每个人都在去分享，说Kimi又出了什么官方提示词，Kimi可以一秒钟变什么什么，Kimi跟谁谁谁结合在一起，就可以变成各种分析大师、各种数据可视化、各种对机要的整理。所以，包括阅读笔记、小红书爆款文章，就有大量的这样的信息。笔记视频开始传播啊，通常是从小红书开始传，然后再向今日头条，再向抖音、B站这个地方去辐射。是这样去传播起来。而且呢，现在非常多的人去尝试用Kimi做各种各样的事情。当然了，小红书传播也可以理解，因为小红书是其上的股东。Kimi呢，是杨芝琳的英文名，他们对外提供的聊天工具叫Kimi CHAT，他的公司叫Moshot，叫月之暗面，它的大模型也叫月之暗面。但是我们一般喜欢讲Kimi，因为毕竟是个人的名字，讲起来会稍微感觉亲切一点点。

那么我们来讲一下创始人套现到底是怎么回事。按道理说，几个人一块去创建一个公司，那么这几个人应该合在一起。哪有公司100%的股份？后面呢，有投资人加入，给了钱以后，但是注意，给了钱这个钱叫增资，这个创始人是不能拿回去的。就是投资人给钱，是让你拿这个钱去发展公司的。没有人说，我可以把这个钱揣兜里。当然，你说我搁在那儿，大家发薪水是OK的。但是在什么样的情况下，我们就说叫创始人套现，就是我们管他叫买老股。就比如投资人上来说，我不是增资，我这个钱是买的老股。但是这个对于投资人来说，就是钱没有进到公司账面上，钱是被卖老股的创始人揣兜里了，这个就叫创始人套现。

那么创始人到底应不应该道歉呢？这个事就讲起来，郭德纲讲这个戴手表的故事。他说，你看相声演员上台是不能戴手表的，因为穿的长袍嘛，你要戴个手表，一伸出来，这个手表就露出来了。而且他们其实也是有钱人，辛辛苦苦劳动挣到了钱，买了一块自己喜欢的手表，套手上了。但是你把手一伸起来，这个表一露出来，下边买票的这些人就不乐意了，说哎，你这表是拿我买票的钱买的。他就会心里有落差。所以创始人套现的，总是一个相对比较敏感的话题。大家会觉得，革命尚未成功，你咋就先买了块大金表戴手上呢？但是呢，大家要想清楚，创始人也是人，有用钱的需求，这事也很正常。为什么大家不喜欢创始人套现？

第一个，创始人套现，就是相当于是创始人把自己的股份卖了。卖股份呢，通常意味着你不看好公司前景。对于投资人来说，或者对于你的用户来说，比如你上市了，对股民来说，你都不看好，你凭什么要求别人看好呢？这个事是有一个心态上的差异。

第二个，就真的是好多钱啊。他不是普通人，你说我发个十万八万的，十万八万其实钱也不少了，但是呢，对于普通人来说，这事还可以接受。一般情况下，创始人套现都是几亿，而4,000万美金也是好几亿人民币，好多钱呀！你怎么可以这样啊？就算是很多投资经理，他们的薪水其实也没有多高。一看说我把钱投给你了，结果你好几亿现金揣兜里了，这个心理确实容易引起不平衡。

而且呢，还有人担心花钱的问题。他也是需要耗精神头的。当然，你说比如我们花个108,000的，这个其实不是那么耗精神头，但是你要几千万美金，你这玩意你要把它都花掉了，这个是挺累人的一件事情。不要说我们站着说话不腰疼，通常讲的是什么呢？就是担心这个创始人纸醉金迷，没有再心思去干活了。几千万美金到手里，我去玩去了，那你公司谁管？这个也是很多人担心的事情，你就没有心思创业了。

然后还有一些问题，叫做谁先跑的问题。比如说打扑克、争上游，有些人就是先把牌出完了，走了会把其他人留下。那么所有投资人也好，所有的股东也好，都希望创始人你留到最后，不能说你先拿钱跑了，其他人留下来，这事是不行的。这个也是大家不喜欢他们套现的原因。

而且还有，就是合伙人跟员工有时候心里不平衡。我努力了半天，结果你这买大房子大车去了，娶漂亮老婆去了，这个事呢，大家会心里觉得不舒服。那么创始人通常套现干嘛呢？\n以我见到的最多情况，创始人套现的最大比例是干嘛呢？是还债啊。为什么呢？就是你想，他前期创业公司的时候，手里也没有那么多钱，没有那么多本金，他需要借钱。但没有别人投资的时候，他就要借钱，然后把公司整个运转起来。拿到几轮融资以后，创始人他就会套一点钱出来，去把债还上。在什么情况下公司会干这件事呢？就是叫MBO的公司。什么叫MBO？就是管理层持股。通常是什么情况呢？就是你从大公司里拆出来。比如我现在在一个大的公司里边上班，现在大公司说了，哎，你们这块业务啊，留在大公司里也没什么意思，你们这个管理层自己把这个股份买下来，自己出去创业去吧，再去融一点钱，接着发展。比较典型的案例，比如茄子快传，他就是这样来的。原来呢，是联想内部的一个事业部，然后呢，说哎，你们自己出去融资，自己管理层先把这个股份买一些下来。但你想，这些管理层原来也是拿工资的，一些打工族，就算是一些中层管理干部，他手里能有多少钱？公司的股份其实还是蛮值钱的，他想把这个公司股份买一部分下来，就不是全买，通常他们可能就买个10%、20%。在这种情况下，他也需要四处去借钱，甚至，你一开始发展没有那么顺利的时候，你也需要再借点钱。到后面，融资了套一点钱出来，把这些窟窿补上。这个是我见过最多比例的。还有人干嘛呢？就是改善生活，真的，公司也发展的不错了，那你也需要有一个跟他相应的生活水准，呃，买房买车，这是一个方向了。当然，还有些人，比如说年轻的创始人，他们需要结婚，需要做一些其他相关的投资。这个也是有的。最后呢，就是私人投资，因为有很多创始人说，哎，我出来了，有一些项目我看好，但是呢，我又不想用公司的钱去投，或者说用公司的钱去投了以后，你还需要干嘛？通过投资人的同意，你才可以拿公司的钱去再投资一些其他项目。这个是一般投资协议里会有限制的。但是创始人说，我又看好，你们不让我投，那怎么办呢？我套现一点自己去投。这种情况，其实也比较多。创始人通常情况下套现就干这3件事：还债、改善生活、个人投资。

那么创始人通常什么时候套现呢？如何套现呢？呃，最简单的其实不是套现，是分红。游戏公司和这种现金流公司一般都是分红，因为他有利润嘛。那我为什么要套现呢？我直接就把这个利润分了不就完了吗？啊，但是有的时候，这个投资协议里头，会对分红有很严格的限制：少于多少钱不许分，多于多少钱不许分，或者你分的时候，投资人要求多分。他有时候会有这样的条款在里头。在这样的情况，他们也会选择套现。但这个呢，他们要自己反复去平衡。

另外呢，通常种子轮和天使轮是不去套现的，因为种子轮可能很小，几十万美金，或者是100万美金，这个时候，整个公司都在起步阶段。在这个时候就去套现，那这个种子轮投资人就不敢给钱了。天使轮也是这样，天使轮也不会套现。像越债面也是，第一轮投资是没有全套现新闻的。现在是第二轮投资，公司已经到25亿美金估值了，他才有套现的传闻出来。你说我上市的时候是不是去套现呢？啊，这个上市是一个很关键的节点。但是你要注意，上市我们管叫IPO，还有一个名字叫什么，叫公开发行。原来呢，大家都是在私下里的，就是一级市场，甭管是投资也好，或者各种的操作也好，都是私下的，你不需要发公告。但是你一旦上市了，你的股票可以公开发行了，可以公开进行交易了，那么你做所有的这些动作，就都需要发公告。所以上市之后，创始人大规模减持股票。或者卖股票套现的一个过程，是要发公告的。而且这种公告发出去以后，你的股市股价会跌的，你公司市值都会跌的，所以很危险啊。还有一个什么问题呢？就是上市以后有锁定期。现在国内的股市是有规定，比如你公司一上市，多长时间之内，你是不可以去卖股票的；或者卖呢，你必须按照一个什么样的规定去卖，达到一定比例。这个是不能随便，你说哎，我一上来清仓式减持，我把所有股票全卖了，然后我自己拿着钱出去退休玩去了啊，这个事是不允许的。就是你不能把股民留在里面，你自己跑了啊，这事不行。所以呢，现在好多的上市公司在玩什么呢？就是上市之前突击的一把。当然，新的证监会的老大上来以后，对这种行为也进行了很严厉的处罚。

套现的标准玩法是什么呢？第一个就是卖老股，刚才我们讲了；第二个呢，其实是增发期权池。什么叫增发呢？就是原来，比如说我整个公司是1亿股，咱们叫股数是1亿，那么我要增加期权池，并不是说谁让出一点的，你给我1,000股，他给我1,000股，然后我做出一个2,000股的新原值来，不是这么干的。他们一般就是说我多出2,000股来，你现在整个的公司的盘子就变成一亿零两千股，我们多出这一块来，然后再把这一块想办法去处理。他一般是这样去做的。比较常见的方式其实不是卖老股，而是什么呢？就是做抵押，就是我把我持有的股份其中的一部分抵押给银行，或者抵押给一些金融机构，然后呢，从这个里面拿到钱去做一些相关的消费。这个可能性是大一些。而且他这一次事情到底是怎么样，还不好说啊，因为他只是说不实嘛。大家注意，所有辟谣说不实的，通常就是有部分是符合事实的，但是呢，可能稍微差了一点。你比如说吧，啊，说套现了4,000万美金，那么可能套现了3,000 990万美金，少了10万，那你这事就不实了；或者套了4,001万美金啊…\n”你这事也算不实啊。所以这次的辟谣叫不实啊。到底怎么套现呢？这个和我们待会再去分析。那么关于投资人入局这件事呢，其实是一个蛮常见的事情。就是有很多投资人投完了以后，就会到人公司里去混一段时间。因为公司呢，其实也有这方面的需求。那边公司需要再融资，如果有一个投资人在公司里上班，他确实会方便很多。有的时候呢，公司也需要再投资你，比如像月之暗面这样的公司，有一些上下游企业，有一些跟他可以形成战略协同的企业，他也需要再投资。那你如果有一个职业投资人，在里头待着呢，也会方便很多。否则你可能这种案子你是抢不上的。而且有的时候，像这种月之暗面这种公司，它会需要进行一些孵化，做这样的动作，那么呢，它可能也是需要有投资人在里头的。但是最近呢，比较奇葩，就是投资协议里头有一些新的条款，最近冒出来的是什么呢？就是禁止挖投资人。这个也都很奇怪，就是原来呢，都是投资人，是给钱的这一方吧，但是现在呢，投资经理啊，日子也不好过，很多投资基金实际上都在裁员。这个时候呢，他在投资协议里头为什么会加一条，说你还不允许挖我的投资人上你这上班。本来你就要裁员，他挖了你去上班不挺好的吗？啊，这个要注意，投资经理也好，或者投资基金的合伙人也好，他要去做决策的，说我们这个案子到底投和不投。如果我这头投完了以后，那头上人那去上班了，那你这个屁股到底坐哪头吧，这个事是没法讲的。所以现在的投资协议里头，多了这么一条，以前是没有的。然而投资人呢，未必会以员工的方式正式入职。现在他也是辟谣，说这个人现在并不是我们的员工，但是他并不排除说，这个人是在替你做事情，你可能最后是在给他通过一些咨询费或者其他的一些服务费的方式。”让这个投资人帮你做事，但他现在不是你的员工，而是在讲定期回购。现在，PL里头有一部分称为定期回购，这是目前比较常见的形式。以前，由于公司发展迅速，常常在短时间内经历A轮、B轮、C轮融资，甚至有些公司在一年内融三轮，两三年就能上市。但如今，人们对未来的预期不再那么确定，所以采取发放期权的方式。如果你经营的是类似“月之暗面”的公司，挖来许多做大型模型的人，单纯靠薪水是难以留住他们的，因此需要加上期权。为了确保期权的价值，公司会告诉员工，他们将定期回购期权，表明期权是有价值的，不应只看重现金。

现在，字节跳动和Open AI等公司都在进行定期回购。字节跳动的最新估值就是根据上一轮公司内部回购股份的每股价值计算的，Open AI的估值也类似，可能是1000亿、900亿或800亿美金，这些数字都源于定期回购的股价。

回购的资金来源通常有几种情况：一是公司出资，就像字节跳动那样；二是开设小轮次融资，Open AI每次做回购就是这么操作的。他们会定期统计员工的回购意愿，计算价格，然后公布回购的期权，供人购买。\n那么，就会有很多的投资人说：“哎，我愿意要啊，那么就把这个股份买下来啊，这个也是有的啊。”当然，在国内呢，更多的是什么呢？就是在一个大的轮融资轮次里头，他会留一个很小的份额。比如说他前面刚融了10亿美金，就像这个月之暗面，在今年的2月份融了10亿美金。在这个里头呢，他可能会留出这么一个小的空间来，比如说有个4,000万美金，假设吧，就是来做这个公司期权的统一回购。然后回购完了以后呢，并不是这个杨志林一个人拿着4,000万美金，而是可能公司所有报名说想参加这一轮回购的这些人，都去拿啊。而且有可能这里头，压根就没有杨志林什么事，这个可能性都是存在的啊。这个呢，就是单独的去回购。现在呢，明星企业的回购价格呢，也会引起大家的关注。

总结一下：第一个，Kimi现在确实火了，是非就多一些啊，这个很正常。你如果是一个不温不火的公司，你出一点这样的事情，可能连大家连说都懒得说。对吧，这个事情出来啊，我们还是可以讲一下。第二个呢，有些创始人套现的蛛丝马迹啊，被人揪住了。这个事呢，一定不是空穴来风，就这个4,000万美金的事一定是存在的啊。有可能是什么呢？就是公司统一回购了，创始人呢，在里头有可能占一部分，有可能不占。第二种呢，就是七泉池发生了一些数字上的变化，多了少了，那么大家就会猜测说，这到底是怎么回事啊。还有一种可能是什么呢？啊，比较大的可能性是创始人在花钱，哎，花了一个可能跟4,000万上下相关的一个钱数，然后在这样的情况下，大家就说哎，你钱哪来的，是不是套现了？这个可能性我觉得会更大一些。投资人呢，呃，未必加入了。但是呢，应该是更多的投入了 Kimi 的业务。不过，这并不意味着员工也会参与。这个底线还在。那么，现在大家都在猜测，最大的可能性是什么呢？我们不要断定这件事一定是真的。最大的可能性是一个新的基金和孵化器启动了，因为 Kimi 这样的企业有自己的云端 SDK 和 API，可以为他人提供服务。它也需要鼓励大家在 Kimi 的基础上创造下一层的应用。因此，它可能需要做一些孵化工作。比如，它可能有一个价值 4,000 万美金的孵化器或基金在运作。这个资金不全是通过套现得来的，可能有一部分是套现，一部分是其他来源。

新的孵化器和基金与 Kimi 之间的关系可能相对松散。如果这是 Kimi 自己的事，那就没什么好说的，大家也不会多想。但如果说，这可能是杨智霖个人的项目，他作为 GP（普通合伙人）或者交易普通合伙人，与金沙江创投的前管理合伙人一起成立了这样的机构，背后有 4,000 万美金，准备做 Kimi 相关的孵化，或者甚至与 Kimi 关系不大，而是与 AI 相关的一些孵化，这样的可能性会更大一点。

给大家举个例子，就像原来猎豹做子牛基金，实际上也是类似的情况。猎豹的复胜表示要去做一个紫牛基金，但它不敢成为紫牛基金的 GP（普通合伙人），最后成为了紫牛基金的 LP（有限合伙人）。这个里头什么意思呢？因为他是上市公司的CEO创始人，你一旦成为了一个基金的，或者是一个孵化器的普通合伙人，最后公司去收购相关的项目，或者说左手倒右手的时候，你有可能会成为关联交易。还有这样的事情在里头，他在里边是要去出钱的，而且他那个钱里头有一部分他个人出的，那就得套现，然后把这钱放进去。还有一部分呢，就是他通过他的面子，然后有些人再去投进去，对吧，就是这样。

那么这个基金真正运作是谁？是张全龄在运作，他就是一个普通合伙人。其实你们现在看整个传闻，第一有一个钱数，第二呢，一个热火烹油的业务相关，第三呢，这里头还有投资人在里头搅来搅去的。所以呢，我们猜测，跟Kimi可能有一定关联度，但是又没有那么强的绑定。一只基金或孵化器，这样的一个机构在设立，这个可能性会更大一些。

好啊，这就是今天跟大家讲的故事——Kimi最新的一些传闻以及辟谣，以及传闻背后有可能的走向。好啊，今天这个故事跟大家讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞，点小铃铛，参加Disco讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。再见。\n