OpenAI完成超募融资，未来发展方向是否陷入停滞？

10 月 15

Luke FanAIGC , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , OpenAI完成超募融资，未来发展方向是否陷入停滞？已关闭评论

我们开始第二个故事。OpenAI完成融资，开始摆烂了吗？Day Dev Day都发了些什么奇怪的东西呢？

首先，官宣已经完成这轮融资了，是在9月底这几天官宣的。现在呢，他是实现了超募。什么叫超募？就是我原来说要募多少钱，但实际上得到的钱比这个多，就叫超募啊。他原来说我要募65亿美金，现在实际上是66亿美金，就是多1亿。也是募投后的估值，原来说的是1,500亿，但其实我相信那个数是错的。原来那1,500亿美金应该是投前估值。他现在结束这一轮投资以后的投后估值是1,570亿，所以呢，实际上多了70亿。

那你说怎么会多出70亿出来呢？这个很奇怪，你明明投了66亿，那多出4亿是什么来呢？这个呢大概率是期权池。做这种投资案的时候啊，如果你投前估值是1,500亿，那么投了66亿美金进去以后呢，他的投后估值一般应该是1,566亿。多出4亿来是会做一些其他处理。

那你说如果是4亿美金的期权池，是占多少股份呢？期权池是0.255%。跟传闻中山姆·奥特曼要拿到的7%的股份比，这个事肯定是不匹配的。因为7%的股份如果在1,570亿里头的话，那是109.9亿美金，那是百亿美金富豪了。所以呢，这个具体怎么分配的，多出来的4亿现在并没有公布出来。

那么各家出了多少钱呢？领投方叫兴盛资本，多出了3亿美金。他原来说我出不少于10亿美金，现在一共出了13亿美金。但是呢，他这个特别有意思啊，他自己出了7.5亿美金，叫自有资金。然后呢，发行了一个叫特别目的载体，这个实际上就是说我现在发现一只小基金，这个小基金呢就是为了去投资OpenAI的。谁愿意上来，谁就在这只小基金里头放钱。这个小基金呢是募了4.5亿，所以这两个加一块13亿啊，这是这个领投方给的。

领投方呢还得到了一个特权，一般领投方都会给自己弹一点点特权出来。这个特权叫什么呢？叫Warrant，是认股权证。这个东西干嘛使了呢？实际上是个对赌协议，但是呢，这是一个正向的对赌协议。它规定到明年2025年，如果OpenAI实现了预期收入116亿美金的话，它可以再以1,500亿美金的估值再投10亿美金进去。

这个是一个什么样的权利呢？跟大家解释一下，OpenAI这样的一个公司，从2023年拿到上一轮融资，它的估值是300亿美金，到现在2024年10月拿到这一轮融资以后，达到了1,500亿美金。所以他的估值涨得是非常快的。
现在呢，能够达到1,500亿美金，肯定是做了一些这种承诺，说我今年挣多少钱，明年挣多少钱，后年挣多少钱。这叫财务预测。现在这个领投方说，你这个财务预测如果准了，那你要允许我再以1,500亿美金的估值再投10亿美金去。那可能过了一年以后，OpenAI的估值就已经到3,000亿美金，甚至5,000亿美金了。这种可能性都是存在的，但是你还是要让我用1,500亿美金的估值再往里投。这个东西叫认股权证。

很多的金融机构都喜欢干这件事情，就是说：“哎，我先谈一个价格，然后呢，也投一点钱，但是呢，我们来对赌。如果你实现了，我按当时的价格再投一步。”我以前所在的公司融资的时候，遇到过一次那种认股权证的交易。其实我们自己做早期投资，一般很少干这个事，只有是后期投资才会干这个事情。

当时我们遇到了谁呢？这个投资方叫做硅谷银行，就是后来倒闭了。这个硅谷银行，他呢，当时进来说：“我们也不投资你，我们借钱给你。你可以在我们贷款，而且没有抵押，也没有任何其他的担保。你就可以直接在我这借钱了。”但是呢，借钱的这个协议后，是带一个Warrant的条款的，就是要在五年以后，按照当时我们融资的那个价格，再进来百分之零点几的股份。那其实就很赚了吧，可能五年以后我们都上市了，可能都已经十几亿美金了，那他要按着一个五年前的价格再进来一点点。

这个是以前我们遇到过的，这个是领投方。第二个呢是微软。微软呢是给了7.5亿美金，还是49%。所以跟我上一个礼拜去讲的这个是一致的。就是微软其实动用的叫反稀释权，就是我原来占49%，我以后还占49%。那么差的这部分我给它补上就完了。他补了7.5亿美金，他还占49%。然后软银是第一次进来给了5亿美金，其他的参投方没有公布具体的金额，就是还有一些其他的基金，我们就不再去讲。

然后呢，还做了一些限制性的条款。这个限制性条款特别有意思啊，第一个2.5亿美金起投。如果你少于2.5亿美金，就别参与了。所以任何一个参投方应该都是多于2.5亿美金的。那你说我这没有2.5亿美金，我就有这个100万美金，我想投这个案子行不行？也不是不行，那你又怎么投进去呢？你去参加领投方的那个特殊目的载体，他这个基金里，你就可以转投到这个融资里边，够2.5亿美金了，你可以上桌来跟我谈这个事情。

再往后呢，是叫不竞争条款。这个其实也是比较奇葩的一个条款，通常呢会要求被投资方要做不竞争条款。什么意思啊……
比如说，有一个公司投了一个什么什么项目，那么你这个被投的项目，你不能跟母公司竞争，一般有这样的条款。但这次是反过来的，是要求投资方不可以跟OpenAI竞争，也不可以投资OpenAI的竞争对手。这个确实是有点奇葩，这也是说OpenAI自己太强势了。所以呢，他提出这样的条款以后，剩下的这些投资方都认可这个条款，在上面签字了。

现在所谓的不得投资OpenAI的竞争对手，主要指的是马斯克的XAI和Anthropic这两个公司。那么在这种情况下，红杉跟苹果最后就拒绝签字，表示我们不投了，这事我不玩了。为什么会出现这样的情况呢？一方面，可能是因为不满足前面的领投方特权，特别像苹果，肯定是希望有这种领投方特权的。待会讲为什么。另一个原因是没法去接受这种不竞争条款。红杉这样的公司，估计XAI也好，Anthropic也好，他们应该都投了。以后这些公司再融资的时候，至少要去处理这个反稀释条款，他们也得跟投。一旦投资了OpenAI的这一轮，签了字以后，就没法再去在XAI和Anthropic里边去追加了，所以他也没法接受这种条款，只能退出了。

那么OpenAI这一轮融资呢，是画了很大的大饼，在收入和数据上。第一个，现在他讲述我已经有3.5亿的月活了，这是非常非常大的一个数字。当然，这个数字应该还会大涨，为什么？因为iPhone 16发布了，Apple Intelligence来了，可以把这个数字再翻一翻。这是怎么算的呢？2023年苹果卖了2.35亿只iPhone，2023年里卖的是iPhone 15、iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max这些机型。其中iPhone 15的Pro和Pro Max都是可以使用Apple Intelligence的，加上2024年销售的iPhone 16，都是全系可以使用Apple Intelligence的。所以基本上可以认为，苹果现在可以使用Apple Intelligence的这些机型，去掉中国大陆用户和OpenAI重叠部分的话，再涨出3.5亿来，应该是一个相对合理的猜测。所以，它能够达到7亿左右的月活，在苹果进入之后。

所以，为什么我前面讲说苹果应该得到这个领投方特权，因为它要想让数据继续上升，那苹果在里头一定是功不可没的。后面的话，苹果没有参与这一轮投资。
所以后面，苹果上面继续使用OpenAI的GPT-4O这样的方案，可能就会受到一定的阻碍，有可能会转向。因为苹果原来讲说，我们除了OpenAI之外，我们也在考虑谷歌的，也没准在往后一段时间，真正的全线的Apple Intelligence上来以后，谷歌的服务也会加进来，这个可能性是很大的。

因为在整个这一个协议里边，苹果其实是亏大了。就是苹果如果给了钱，然后把它这个数据做上去，拿到这个领投方特权的话，苹果是能挣到很大一笔钱的。如果OpenAI以后能够放开中国用户的话，那它在原来这个基础上可以再长根，可能1亿多用户出来都是有可能的。

这个是OpenAI的数据，现在有多少人在付费呢？一个月20美金在订这个OpenAI的服务呢？1,000万付费用户。当然苹果加入以后，可能这个数字还能够再翻一翻，甚至更多一些。

现在有多少人在使用API在写程序呢？100万第三方开发者在使用OpenAI的API，再用这样的方式来付费。所以这个数据其实已经是非常好了。今年的收入是37亿美金，但是在今年亏损了50亿美金啊。这个50亿美金的亏损，还没有计算上股权激励计划。

大家说股权激励计划我又没发钱出去，怎么就亏了呢？所有股权激励计划就是你承诺给员工的，这个他未来是会去卖的啊，这个就还是应该把它算成一个成本。像我们以前有一次，有一年是怎么干的，就是公司实在没利润了，就直接把大量已经离职员工的期权注销掉，然后公司就有利润了，就直接可以到纽交所去录盈利了。这是他们比较会玩的一个方法吧。

今年37亿收入，明年呢是116亿美元的收入。如果明年实现了这个，前面的领投方还会再给10亿美金。然后后年呢，要做到256亿美元的收入，到2029年，准备做到1,000亿美元的收入，这个也是很大的收入进来啊。1,000亿美元一年的收入相当于谁啊？相当于Target和雀巢。

但是这个里头，Target的市值就比较低，只有700亿美金不到，雀巢的市值是比较高的，大概到2,800亿美金。但是你想，现在这个1,500亿美金的OpenAI，它一年的收入才三十几亿美金。所以为什么互联网公司或者人工智能公司，所有新科技公司的PE的倍数都很高啊，大家可以去想一想。这还不用算PE，因为没法算PE，它的盈利是负的，他只能算PS。

那么OpenAI准备怎么提高收入呢？很简单啊，涨价，这刚才我们讲的，第一个是用户量会上升。
第二个呢，是说我们的涨价，到年底就准备涨到22美金一个月了。准备在五年之内，把每个月的月费涨到44美金一个月，并没有涨到200美金一个月。到这呢，就是他们把这一次的融资彻底算做完了，已经正式官宣结束了。官宣结束了以后呢，就开始躺平摆烂了。

因为在十月一号刚刚开的开发者日，这个Open AI就是我们就躺在这不动了。十月一号在旧金山，10月30号准备在伦敦，11月21号准备在新加坡开Open AI的开发者日。这一次在旧金山的开发者日上呢，到底有多少人到现场，可能有100多人，反正人不多。预定了100份草莓，因为他们是在现场使用Open AI的API的技术，直接定了100份草莓给现场分发。所以啊，我们猜测现场的人并不是很多。

那么这一次到底发布了什么呢？第一个东西叫Real Time API。因为大家知道，GPT-4O有一个叫高级语音功能，最近是都可以用了吧，可以跟他聊天，效果还是非常不错的。这个产品现在就有API出来了，这个API呢叫实时API。它呢是等于可以随机的打断，而且在整个的开发过程中，会变得很简单。因为以前我们要想开发这种语言教学类的应用的话，必须是先识别，然后再进行处理，处理完了以后，再去进行朗读。而现在你使用Real Time API了，就可以一次性把语音给它，它就处理完了，然后一次性把语音给你输出出来，这个效果就会好很多啊。这是第一个发布的东西，而且这个东西呢，在语言学习、客服类里头会有极其广泛的应用，只是这个玩意儿很贵，它的API的价格是非常昂贵的。

第二个发布的东西呢，叫提示词缓存。什么意思呢？大家知道我们跟Open AI或者跟China CPT聊天的时候，它是怎么聊的吗？你聊的第一句给你一个回复，等你聊第二句的时候呢，你聊的第一句跟第一个回复，就作为下一次提示词一起都扔上去。等于我们在调用的时候，是第一个问题、第一个回复加上第二个问题一起扔上去，才能得到聊天的结果。在这样的情况下，你不是越聊聊的时间越长，这个提示词就累加的越来越多嘛。所以呢，现在Open AI说，那咱们少少了搞一点吧，把提示词缓存在云端，你就不用来回提交了啊。但是呢，并不是说这个钱就不用交了。原来Open AI的输入输出的价格是不一样的，一般输入的TOKEN是要便宜很多的，输出的TOKEN要变贵。现在呢，这些输入TOKEN，特别是重复的部分，你就不用再给他了。
都放在服务端就完事了。所以说这些TOKEN啊，你按五折给钱吧。原来比如说是100万TOKEN一美金的，现在你给50美分就可以了。反而我觉得降价降的不够多啊。这是第二个提示词缓存。第三个给的是什么呢？叫模型蒸馏技术。模型蒸馏是什么呢？就是可以把大模型生成和过滤一些内容，再把这些内容去蒸馏出一些适应特定场景的小模型来。这个呢应该是奔着封杀拉玛去的，并没有模型广场或者市场出来。按道理说，大家争流出一堆小模型来，你应该有一个地方拿来卖呀。但这次没错啊，OpenAI看来也确实发现了自己并不擅长干这个事情。

再往后呢，第四个出来的东西，也就是最后一样东西，是什么叫视觉微调。做了这么一奇怪的一个东西，这是干嘛呢？就是刚才我们讲了，OpenAI是可以允许我们去微调它的这种线上模型的，现在也允许我们用图片再去做微调了。可以输入提示词和图片，对视频模型进行一定的微调，也是对开源模型去的。因为现在我们使用Lama 3加上其他的一些模型，也可以直接实现这种视频微调。现在他准备去把这一条路也封死掉。

Grab就是东南亚打车软件，是第一个使用这个视觉微调技术的公司，做了一个demo，主要是干嘛呢？识别交通标识。这有可能是对着马斯克的FSD去的，给FSD添堵去了。

那这一次发布为什么说摆烂了呢？第一个是没有任何新模型出来，也没有任何新的方向出来。说我们又可以有些原来做不了的事，现在可以做了，都没有。这里头唯一可能稍微新一点的东西，就是实时API。其他的呢，其实都是别人已经做好的东西，他要上去给人家添堵，或者去跟人竞争用的东西。

开发者日里边，开发者真正关心的是什么？真正想看到的是什么呢？就是新的开发方向，原来做不了的事情你能做了。而real-time API是原来做不了的，现在能做了。但是其他的，比如说模型蒸馏、视觉微调，其实都没有新的功能，都是在跟拉玛竞争。

另外呢，开发者希望能够看到新的商业模式，这次完全没有。开发者希望看到一个东西，提速降费。因为大家知道，调用OpenAI的API是有速限制的，你不能调太多，也希望每一次调用可以便宜一点。这一次整个的发布的所有产品里头，只有提示词缓存算是变相的降价，但降的也不够彻底。我的提示词都已经在服务端了，你还是要找我收钱，只是收的比原来便宜而已。提速完全没提，成功故事也是开发者希望看到的东西，这一次只有两个成功故事。
一个就是现场吃到草莓了，因为现场呢使用 Realtime API 做了一个应用，直接去呼叫“请给我送草莓来”，订了一份外卖出来。另一个成功故事就是 Grab 进行交通标志的识别。

那你说去年的 Dev Day 发布什么东西？是不是这个 Dev Day 都是发布这种东西呢？咱们看看去年啊，第一个去年发布的是 GPT-4 Turbo，有新模型出来。然后第二个呢是去年发布了 GPTS，发布了 GPTS 商店，就是大家可以自己去做自己定制的 GPT，这也算是有一个新的商业模式，新的流量在赋能进来，就是 GPT 商店。很遗憾啊，GPTS 商店现在基本上烂尾了。

还有一个叫 Assistance API，是协助很多开发者开发自己的这种聊天机器人的，但这个现在好像也没有听到什么响动。然后达利 3 的 API 出来了，就是可以拿它去画图了，这个呢现在应该有人用，但是应该不多。在画图这一块上，我觉得 OpenAI 跟 Midjourney 和最新的 Flux 的竞争上，不是特别占优势。然后是 Audio API，也就是语音转文字、文字转语音，这些 API 是去年开发者日上发布的。

然后做了这个叫 Copyright Shield，就是对版权进行音乐的保护，还给出了用户模型计划，也就是让用户自己训练和建立自己的模型。做了 Vaspers 这个 Large V3，也就是这种语音识别模型的第三个版本，也对 GPT 进行了提速。这是去年做的，所以我说他今年呢基本上是摆烂了，给的东西非常少，反而融资已经结束了，咱们就再接着折腾就完了。

而且啊，按照苹果和红杉透露出的这些信息，OpenAI 在明年应该还要再融一次钱，因为他现在融到的 60 多亿美金应该不够他花的。明年如果不再融一次的话，他还是会死，所以这个也是很多人觉得很危险。

另外呢，今天早上还突然上线了一个产品，叫 GPT-4O with Canvas。这个东西呢，其实是有点像 Cloud 出的叫 Artifacts，一面是输出框，一面是输入框，另外一面是编辑的代码或者文档，你可以在两边同时进行处理，而且呢可以进行多人协作。GPT-4O with Canvas 这个东西呢，从用户体验上说一定是有提升的，但从模型本身来说，并没有什么大的改变。在现在的这样的一个时代，很多人都在去讨论说，唉，OpenAI 如果不行的话，是不是 AIGC 的泡沫就破掉了，是不是出问题了？这个呢肯定是会有一定问题的。
有可能会有一定的泡沫在里头啊。老大一旦摆烂，行业就会衰退啊，这个是非常危险的。现在OpenAI融资之前出的是GPT-01，融资以后就马上不一样了。就跟很多那个什么似的，结婚之前，甭管是男方还是女方，都是表现得很好。一旦结婚了以后，发现哎，都摆烂了。这个是我们原来谈恋爱的男朋友女朋友吗？好像就不是那么回事的那种感觉。

OpenAI这一次就没有给出任何新方向，而且前面挖的很多坑，到现在也没有填上。包括他的Sora的世界模型，就是做视频的一个模型，到现在也没出来。还有很多他们说要去做的事情，到现在都没有做出来。现在呢，OpenAI其实已经开始思考如何在现有的体系下挣钱了。这个其实是很危险的，因为呢，如果没有真正找到新的盈利模式，只想着在现在这个收年费的方式上去涨价，这种挣钱方式不是整个行业希望看到的。整个行业还是希望他能够给AI领域带来一些不同的商业模式。

现在OpenAI想干的事情就是，第一个涨价；第二个呢，跟政府合作。OpenAI要跟美国政府以及比较友好的一些政府直接进行合作。山姆·奥特曼也确实有一点点的这种政客的属性吧。那么老大的职责，肯定不应该是小富即安，而应该是为整个行业寻找方向。现在呢，OpenAI在老大这个位置上已经有点越来越怎么说呢，不那么合格的一个状态了。咱们还要看看未来到底是向哪个方向发展。

如果OpenAI就站在那不动了，可能到2025年就是AI agent都要爆发了。因为原来大家不太敢在AI agent上做过度投入的一个核心原因，是害怕OpenAI自己突然爆发，然后把AI agent所有的东西都给覆盖掉。如果OpenAI自己就站着站着了，后边涨涨价，然后就这么着了，可能围绕AI周边的各种创业和应用就会大量冒出来。不会说我做完了以后，哎，OpenAI1升级发现已经被干掉了。这个怎么说呢，也算是对行业的一个小利好吧。但是没有新方向的话，对于整个行业来说还是很危险的。

好啊，这就是我们今天讲的第二个故事，就是OpenAI终于完成了融资，融资完成了以后就开始摆烂，这样的一个故事啊。

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